綜述

本期聚丙烯現(xiàn)貨價(jià)格弱勢盤整，價(jià)格波動區(qū)間在7134-7170元/噸。需求淡季下市場買盤積極性不高，商家出貨承壓。成本端，雖OPEC+增產(chǎn)立場堅(jiān)定，但地緣局勢的脆弱性仍存，原油短期震蕩走勢難以給予現(xiàn)貨市場有效指引?；久?，周內(nèi)雖無新增產(chǎn)能釋放，然龐大的供應(yīng)體系下聚丙烯整體供應(yīng)仍呈寬松態(tài)勢，部分石化為加速出貨，搶占市場份額，下調(diào)出廠報(bào)盤，對現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成壓制；周尾期貨重心抬升，然現(xiàn)貨走勢謹(jǐn)慎，關(guān)注后續(xù)買盤跟進(jìn)情況。

近期聚丙烯市場關(guān)注點(diǎn)：

? 1、截至2025年7月9日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在79.79萬噸，較上期漲1.28萬噸，環(huán)比漲1.63%，雖然周內(nèi)裝置檢修增多，然下游需求持續(xù)偏弱，市場接貨意愿下降，終端訂單未見好轉(zhuǎn)，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比上漲。買漲不買跌心態(tài)影響，下游工廠拿貨積極性轉(zhuǎn)差，貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)小幅上漲。美國關(guān)稅界定再度來襲，海外市場維持觀望，對中國詢盤減少，出口成交放緩，故本周期港口庫存持續(xù)去庫。綜合來看，本周整體商業(yè)庫總量上漲。

2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量77.01萬噸，相較上周的77.37萬噸減少0.36萬噸，跌幅0.47%；相較去年同期的65萬噸增加12.01萬噸，漲幅18.48%。周內(nèi)大連石化、中原石化一線及裕龍石化三線停車，聚丙烯損失量數(shù)據(jù)繼續(xù)走高受此影響，產(chǎn)量數(shù)據(jù)呈窄幅下滑走勢。

? 3、截止2025年7月10日，國內(nèi)聚丙烯裝置周度損失量23.269萬噸，環(huán)比上周上漲7.57%；其中檢修損失量在16.773萬噸，環(huán)比上周上漲6.17%；降負(fù)損失量6.496萬噸，環(huán)比上周上漲11.34%。本周，故障檢修增加導(dǎo)致裝置檢修損失量出現(xiàn)上漲。

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一、空頭施壓 聚丙烯市場弱勢走跌

本期聚丙烯現(xiàn)貨價(jià)格弱勢盤整，價(jià)格波動區(qū)間在7134-7170元/噸。需求淡季下市場買盤積極性不高，商家出貨承壓。成本端，雖OPEC+增產(chǎn)立場堅(jiān)定，但地緣局勢的脆弱性仍存，原油短期震蕩走勢難以給予現(xiàn)貨市場有效指引。基本面，周內(nèi)雖無新增產(chǎn)能釋放，然龐大的供應(yīng)體系下聚丙烯整體供應(yīng)仍呈寬松態(tài)勢，部分石化為加速出貨，搶占市場份額，下調(diào)出廠報(bào)盤，對現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成壓制；周尾期貨重心抬升，然現(xiàn)貨走勢謹(jǐn)慎，關(guān)注后續(xù)買盤跟進(jìn)情況。???

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

? 二、需求跟進(jìn)不足 生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比上漲

預(yù)測：下周來看，河北海偉、福建聯(lián)合等計(jì)劃重啟，泉州國亨于本周周尾重啟；京博聚烯烴二線計(jì)劃檢修，聚丙烯檢修損失量或存下降預(yù)期。伴隨著PDH裝置利潤修復(fù)，企業(yè)生產(chǎn)積極性提高，預(yù)計(jì)下周聚丙烯產(chǎn)能利用率抬升至77.8%附近。

1、銷售壓力增加，商業(yè)庫存上漲

截至2025年7月9日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在79.79萬噸，較上期漲1.28萬噸，環(huán)比漲1.63%，雖然周內(nèi)裝置檢修增多，然下游需求持續(xù)偏弱，市場接貨意愿下降，終端訂單未見好轉(zhuǎn)，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比上漲。買漲不買跌心態(tài)影響，下游工廠拿貨積極性轉(zhuǎn)差，貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)小幅上漲。美國關(guān)稅界定再度來襲，海外市場維持觀望，對中國詢盤減少，出口成交放緩，故本周期港口庫存持續(xù)去庫。綜合來看，本周整體商業(yè)庫總量上漲。

2、新增檢修裝置增多，聚丙烯產(chǎn)能利用率下降

本期聚丙烯平均產(chǎn)能利用率76.61%，環(huán)比下降0.83%；中石化產(chǎn)能利用率83.08%，環(huán)比下降2.23%。周內(nèi)中原石化一線6萬噸/年裝置停車，使得中石化企業(yè)產(chǎn)能利用率下降；大連石化、裕龍石化三線等裝置停車，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、月初企業(yè)檢修密集，生產(chǎn)企業(yè)庫存下降

截至2025年7月9日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量在58.12萬噸，較上期上漲1.11萬噸，環(huán)比漲1.95%，雖然周內(nèi)裝置檢修增多，然下游需求持續(xù)偏弱，市場接貨意愿下降，終端訂單未見好轉(zhuǎn)，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比上漲。 ?

? ?三、?季節(jié)性消費(fèi)淡季 市場銷售壓力上升

預(yù)測：聚丙烯下游行業(yè)平均開工下降0.14個百分點(diǎn)至48.64%。周內(nèi)期貨盤中震蕩，商家隨行就市操作，原料PP價(jià)格小幅下滑，給予聚丙烯制品支撐有限。7月份開始，聚丙烯制品淡季氛圍濃厚，終端訂單持續(xù)走弱，業(yè)者觀望情緒依舊。盡管夏季冷飲、零食消費(fèi)有所增加，但 CPP 膜在食品包裝領(lǐng)域的實(shí)際需求并未同步增長。另一方面，高溫天氣導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)物流成本上升，部分中小型工廠為降低庫存壓力，減少了對聚丙烯制品的采購量。農(nóng)業(yè)、工業(yè)、建筑類因高溫天氣，對塑編、PP管材需求下滑，裝置停車檢修現(xiàn)象逐漸增加。后期來看，預(yù)計(jì)聚丙烯制品淡季氛圍將愈發(fā)濃厚，市場需求會持續(xù)減弱，開工率存在持續(xù)下滑的可能性。

需求端疲軟運(yùn)行，包裝訂單跟進(jìn)有限

本周BOPP價(jià)格大穩(wěn)小動。截至7月10日，華東厚光膜主流出廠價(jià)格在8500-8600元/噸，環(huán)比持平。周內(nèi)原油跌后上漲，PP期貨區(qū)間調(diào)整，現(xiàn)貨市場亦小幅回調(diào)，石化出廠價(jià)格多維持穩(wěn)定，成本面支持稍顯偏疲，膜企出廠價(jià)格穩(wěn)中有落，少數(shù)走跌50-100元/噸，市場主流價(jià)格走跌50元/噸。現(xiàn)階段處于BOPP需求淡季，下游觀望情緒濃郁，市場整體新單跟進(jìn)存壓，據(jù)膜企方面反饋，周內(nèi)部分單日內(nèi)并未接到新單，因BOPP行情走勢平平，市場供應(yīng)貨源基本穩(wěn)定，場內(nèi)補(bǔ)貨意向不高。綜合來看，短期成本或存小幅波動，但給予利好帶動或不足，供應(yīng)方面相對穩(wěn)定，另外下游需求多剛需小單補(bǔ)貨，供需失衡下，膜價(jià)或穩(wěn)中調(diào)整。

本期華東低溫復(fù)合膜價(jià)格小幅整理，市場謹(jǐn)慎態(tài)度依舊。周內(nèi)期貨盤中震蕩，商家隨行就市操作，原料PP價(jià)格小幅下滑，給予膜企支撐有限。據(jù)調(diào)研了解，當(dāng)前受傳統(tǒng)淡季影響，膜企開工整體下滑，終端服裝、印刷等行業(yè)需求低迷，訂單量同比下滑。盡管夏季冷飲、零食消費(fèi)有所增加，但 CPP 膜在食品包裝領(lǐng)域的實(shí)際需求并未同步增長。截至7月10日，低溫復(fù)合膜華東主流價(jià)格在10650元/噸，較上周持平。

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? ? 四、終端跟進(jìn)不足 聚丙烯利潤同步下滑

本周油制、煤制PP利潤下滑，甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利潤修復(fù)。成本端國際原油市場來看，中東局勢不穩(wěn)定性增強(qiáng)，疊加市場對美國關(guān)稅問題的擔(dān)憂有所減弱，且美國傳統(tǒng)消費(fèi)旺季仍在，均給予油價(jià)支撐，本周國際油價(jià)上漲，油制PP利潤下滑在-329.07元/噸。動力煤市場來看，當(dāng)前終端難有規(guī)模需求釋放，煤價(jià)上漲乏力，近期內(nèi)產(chǎn)地化工煤價(jià)整體以穩(wěn)中小幅調(diào)整為主，然煤制PP價(jià)格弱勢下跌，煤制PP利潤小幅下滑在909.07元/噸。

據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)核算，本期內(nèi)，油制PP周均利潤在-329.07元/噸，環(huán)比上期下跌191.95元/噸；煤制PP平均利潤909.07元/噸，環(huán)比上期下跌22.45元/噸；PDH制PP周均利潤在-381.91元/噸，環(huán)比上期增加19.44元/噸。

?五、 需求端疲軟拖累 聚丙烯市場弱勢震蕩

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：檢修企業(yè)密集，產(chǎn)量略有縮減

本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量77.01萬噸，相較上周的77.37萬噸減少0.36萬噸，跌幅0.47%；相較去年同期的65萬噸增加12.01萬噸，漲幅18.48%。周內(nèi)大連石化、中原石化一線及裕龍石化三線停車，聚丙烯損失量數(shù)據(jù)繼續(xù)走高受此影響，產(chǎn)量數(shù)據(jù)呈窄幅下滑走勢。

需求：季節(jié)性消費(fèi)淡季，開工連續(xù)下降

聚丙烯下游行業(yè)平均開工下降0.14個百分點(diǎn)至48.64%。周內(nèi)期貨盤中震蕩，商家隨行就市操作，原料PP價(jià)格小幅下滑，給予聚丙烯制品支撐有限。7月份開始，聚丙烯制品淡季氛圍濃厚，終端訂單持續(xù)走弱，業(yè)者觀望情緒依舊。盡管夏季冷飲、零食消費(fèi)有所增加，但 CPP 膜在食品包裝領(lǐng)域的實(shí)際需求并未同步增長。另一方面，高溫天氣導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)物流成本上升，部分中小型工廠為降低庫存壓力，減少了對聚丙烯制品的采購量。農(nóng)業(yè)、工業(yè)、建筑類因高溫天氣，對塑編、PP管材需求下滑，裝置停車檢修現(xiàn)象逐漸增加。后期來看，預(yù)計(jì)聚丙烯制品淡季氛圍將愈發(fā)濃厚，市場需求會持續(xù)減弱，開工率存在持續(xù)下滑的可能性。

成本：成本端存松動空間

OPEC+增加計(jì)劃及地緣政治緩和局勢拖累國際油價(jià)，同時(shí)丙烷下游需求得不到正反饋，存松動趨勢。

結(jié)論（短期）：預(yù)計(jì)下期聚丙烯在成本與供需變量中，維持主流震蕩中重心略有抬升機(jī)會。重點(diǎn)關(guān)注：1.供應(yīng)面。檢修密集釋放緩解部分供需壓力，同時(shí)新增擴(kuò)能增量快速填充空缺，供應(yīng)端維持增量趨勢。2.需求面。需求端延續(xù)季節(jié)性消費(fèi)淡季局勢，塑編及包裝訂單面臨內(nèi)外貿(mào)訂單縮量制約，限制原料成交放量。3.成本面。OPEC+增加計(jì)劃及地緣政治緩和局勢拖累國際油價(jià)，同時(shí)丙烷下游需求得不到正反饋，存松動趨勢。

結(jié)論（中長期）：供需博弈進(jìn)入新僵持階段，后續(xù)新增集中于中海油大榭90萬噸/年裝置擴(kuò)能，但實(shí)際增量及擴(kuò)能時(shí)間將弱于預(yù)期。檢修端利好延續(xù)，但產(chǎn)能基數(shù)龐大無法撼動市場。宏觀及成本端成為引導(dǎo)市場變量集中因素，國內(nèi)金融寬松貨幣政策及國補(bǔ)力度持續(xù)，帶動部分下游消費(fèi)增量。因全球經(jīng)濟(jì)疲軟出口訂單受累縮量，市場過剩資源難以消耗。成本端變量來自國際原油及PDH變量，原油價(jià)格變量隨著中東局勢緩和難有新突破，集中變量指向PDH。因市場對PDH未來供應(yīng)量及價(jià)格預(yù)判低于估值，聚丙烯成本端仍存支撐。供需博弈下，預(yù)計(jì)市場弱勢僵持拉鋸戰(zhàn)延長，拉絲圍繞6900-7250元/噸驗(yàn)證成交。重點(diǎn)關(guān)注外貿(mào)出口訂單變量、成本端變化及新增擴(kuò)能放量情況。

付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

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