導(dǎo)語：PVC現(xiàn)貨基本面依舊處于供應(yīng)端新產(chǎn)能集中釋放，下游需求并未見明顯起色，出口環(huán)節(jié)受阻的悲觀狀態(tài)，然而，宏觀政策端持續(xù)發(fā)力，造就情緒炒作大于實(shí)際供需。

一、盤面及現(xiàn)貨市場價(jià)格表現(xiàn)

圖一：2024-2025年P(guān)VC價(jià)格趨勢對比

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

? PVC現(xiàn)貨市場本輪震蕩上漲從2025年5月29日期貨盤面4700元/噸漲至7月22日5260元/噸，不足2月，PVC共計(jì)上漲560元/噸，漲幅11.91%。而反觀現(xiàn)貨市場價(jià)格，以華東SG-5為例，同期4620元/噸漲至4830元/噸，上漲210元/噸，漲幅僅4.55%，現(xiàn)貨價(jià)格上漲浮動(dòng)不及盤面拉漲，基差走弱明顯，同樣可以反饋PVC現(xiàn)貨市場基本面依舊弱行，不及盤面情緒拉漲。

? ? ?二、宏觀氛圍發(fā)酵環(huán)境

? 市場頻出“反內(nèi)卷競爭、淘汰落后產(chǎn)能，間斷發(fā)酵，6月23日發(fā)布公寓老舊裝置摸底排查，加之 7月18日，工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在發(fā)布會上表示，筑牢工業(yè)經(jīng)濟(jì)基本盤。實(shí)施新一輪鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，具體工作方案將在近期陸續(xù)發(fā)布。提出落后產(chǎn)能要“依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)產(chǎn)能有序退出”。這一表述與2015年提出供給側(cè)改革有相似之處，另國家能源局綜合司關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查，超能力生產(chǎn)煤礦被責(zé)令整改，煤炭整改信息不斷發(fā)酵爆發(fā)，多重宏觀消息推漲盤面不斷拉升。

三、??政策對電石PVC影響體現(xiàn)

? 電石方面發(fā)改委印發(fā)《石化化工重點(diǎn)行業(yè)嚴(yán)格能效約束推動(dòng)節(jié)能降碳行動(dòng)方案（2021-2025年）》，方案提出，新建電石10萬噸/年及以下電石裝置加快退出，加大閑置產(chǎn)能、僵尸產(chǎn)能處置力度。據(jù)隆眾資訊不完全調(diào)查，10萬噸/年及以下電石裝置產(chǎn)能目前行業(yè)內(nèi)還有14家，在成本壓力下，此14家電石生產(chǎn)企業(yè)在2024年大部分已經(jīng)進(jìn)入停產(chǎn)的狀態(tài)，另電石爐試用壽命不超20年，部分企業(yè)已進(jìn)行大修重建。

? PVC方面據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，超過20年產(chǎn)線，2005年P(guān)VC產(chǎn)能在852.5萬噸，然截止2025年這些產(chǎn)能中有487萬噸裝置退出，當(dāng)前仍正常生產(chǎn)的產(chǎn)能僅365.5萬噸，包含臺塑寧波、華蘇等17家企業(yè)的部分產(chǎn)線（含2005年投產(chǎn)）。而這17家企業(yè)大部分已進(jìn)行技改，技改后是否還在摸底排查對象之列，還需等待政策進(jìn)一步確定。

? 綜合來看，從5月底至今多是宏觀情緒與黑色共振上漲，短期利多要大于長期利多?；久鏅z修季與新投產(chǎn)產(chǎn)量投放相抵，且價(jià)格攀漲，國內(nèi)下游因訂單增加不足，高價(jià)難成交，現(xiàn)貨壓力猶存。社會庫存在沒有出口放量情況下，也依舊處于累庫階段。今日印度官方進(jìn)口PVC反傾銷政策推遲至9月25日公布，屆時(shí)將公布最終調(diào)查結(jié)果。短期出口將有預(yù)期增長，但限于目前印度處于雨季，需求放緩，增長幅度有限。雖PVC基本面亮點(diǎn)有限，但也不可過多看空，目前市場多消化宏觀，資金操作較多，本輪上漲幅度，還要進(jìn)一步關(guān)注政策明確指向以及對當(dāng)下市場消息真?zhèn)悟?yàn)證。