二季度中4月中上旬及5月中下旬分別出現(xiàn)了2次去庫存周期，截至6月末，瓦楞紙及箱板紙企業(yè)庫存天數(shù)和去年同期相比基本持平。然當(dāng)前下游包裝企業(yè)原紙庫存已部分消化至中低位水平。進(jìn)入三季度后，瓦楞紙及箱板紙市場是否可繼續(xù)負(fù)責(zé)二季度市場行情，紙企方面再次盈利去庫存階段呢，我們具體來分析一下：

一、三季度初始局部地區(qū)庫存有下降趨勢

7月初瓦楞紙各區(qū)域紙企庫存狀態(tài)出現(xiàn)分化。華南地區(qū)市場交投好轉(zhuǎn)，紙企去庫進(jìn)展加快，而華北地區(qū)停機(jī)現(xiàn)象增多，供應(yīng)端減量，故二者紙企平均庫存天數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢，而華東、華中、西南地區(qū)供需改善有限，紙企庫存延續(xù)累庫。瓦楞紙企業(yè)平均庫存天數(shù)為12.3天，環(huán)比持平。華北地區(qū)庫存天數(shù)下降最為明顯，環(huán)比均減少0.7天；華南地區(qū)環(huán)比下降0.6天；華東地區(qū)環(huán)比增長0.3天；華中地區(qū)環(huán)比增長0.2天；西南地區(qū)環(huán)比增長0.5天。

月初箱板紙多數(shù)區(qū)域紙企平均庫存天數(shù)有所增長。華南、華東地區(qū)需求改善，市場交投回溫，紙企出貨情況好轉(zhuǎn)，庫存天數(shù)小幅下降；其他地區(qū)下游需求尚未有改觀，紙企庫存持續(xù)累增。因7月份下游暫無明顯利好支撐，預(yù)計(jì)月內(nèi)去庫存情況或一般。

二、下半年諸多節(jié)日支撐消費(fèi)環(huán)比或上升

隨著下半年中秋節(jié)、國慶節(jié)及春節(jié)等傳統(tǒng)旺季的到來，下半年瓦楞紙產(chǎn)量及消費(fèi)量環(huán)比均呈增長趨勢。預(yù)計(jì)下半年瓦楞紙產(chǎn)量為1252萬噸，環(huán)比增長11.0%，同比增長8.5%。預(yù)計(jì)下半年瓦楞紙實(shí)際消費(fèi)量為1355萬噸，環(huán)比增長10.2%，同比增長5.0%。

因國產(chǎn)瓦楞紙價(jià)格處于低位，疊加進(jìn)口瓦楞紙交付周期較長，進(jìn)口瓦楞紙價(jià)格優(yōu)勢不明顯且風(fēng)險(xiǎn)較大。故預(yù)計(jì)下半年瓦楞紙進(jìn)口量同環(huán)比均呈下降趨勢，預(yù)計(jì)進(jìn)口量為95.5萬噸，環(huán)比下降25.0%，同比下降13.3%。受瓦楞紙進(jìn)口量下降及下半年消費(fèi)增長影響，預(yù)計(jì)截至2025年年末，瓦楞紙期末庫存較上半年期末庫存有所下降，市場供需差縮小。

下半年國內(nèi)傳統(tǒng)節(jié)日增多，中秋節(jié)、國慶節(jié)、雙十一、春節(jié)等旺季的到來，一定程度上帶動瓦楞紙及箱板紙消費(fèi)。預(yù)計(jì)下半年箱板紙產(chǎn)量為1570萬噸，環(huán)比增長4.6%，同比小幅下降2.0%。預(yù)計(jì)下半年箱板紙實(shí)際消費(fèi)量為1840萬噸，環(huán)比增長8.7%，同比下降3.7%。

因國產(chǎn)箱板紙價(jià)格持續(xù)低位，疊加進(jìn)口箱板紙交付周期較長風(fēng)險(xiǎn)增大，下游包裝企業(yè)采購進(jìn)口紙意愿下降。尤其再生箱板紙方面影響更為明顯。預(yù)計(jì)下半年箱板紙進(jìn)口量同環(huán)比均呈下降趨勢，預(yù)計(jì)進(jìn)口量為255萬噸，環(huán)比增長6.5%，同比下降5.5%。受箱板紙進(jìn)口量下降而下半年消費(fèi)增長影響，預(yù)計(jì)截至2025年年末，箱板紙期末庫存較上半年期末庫存有所下降，市場供需差縮小。??

中秋節(jié)前下游消費(fèi)或有所改善，下游包裝企業(yè)階段性采購或促進(jìn)紙企良好去庫，故預(yù)計(jì)三季度仍將迎來有效去庫階段。預(yù)計(jì)8月中下旬及9月份市場交投好轉(zhuǎn)，紙企方面迎來下半年降庫周期。