1. 本月熱點關注

a)生產(chǎn)：本月裝置產(chǎn)能利用率先升后降。月底，復合肥產(chǎn)能利用率較上月末高0.54個百分點；

b)庫存：樣本企業(yè)庫存以上升為主，月底，樣本企業(yè)庫存水平環(huán)比增加11.58%；

c)其他：月內(nèi)，上游主要原料穩(wěn)中震蕩偏弱整理，對局部市場心態(tài)稍有影響。

2. 本月行情分析

表1 國內(nèi)區(qū)域價格變動對比表（單位：元/噸）?

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

8月，國內(nèi)復合肥市場波動有限，秋季肥走貨呈現(xiàn)緩慢放量狀態(tài)。截止到月底，參考內(nèi)地部分出廠45%S(14:16:15/3*15)在2900-3050元/噸，45%CL(3*15)在2430-2650元/噸。

其中上旬，市場窄幅盤整，價格調(diào)整有限。原料中尿素小幅上揚；磷酸一銨堅挺；氯化鉀價格平穩(wěn)，復合肥成本穩(wěn)中上揚，支撐企業(yè)價格。同時，進入八月份企業(yè)排產(chǎn)增多，部分主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能利用率提升，供應逐步增量；但下游經(jīng)銷商接貨情緒一般，因部分貨源下沉緩慢導致補貨謹慎，因此供需活躍度略顯不足，也抑制了價格的波動。中旬，市場繼續(xù)趨穩(wěn)整理。原料中尿素因供應相對寬松，價格出現(xiàn)震蕩偏弱；硫酸鉀因新單成交偏淡，局部價格松動；但磷酸一銨和氯化鉀仍然保持堅挺態(tài)勢。復合肥主要企業(yè)多穩(wěn)價兌現(xiàn)前期訂單，僅個別根據(jù)訂單、待發(fā)等因素，對政策稍做一定修正。雖然隨著備貨時間的縮短，市場秋季肥走貨出現(xiàn)一定放量現(xiàn)象，但多地區(qū)反應到貨進度仍然較往年同期偏慢。此外，由于尿素價格的走低，導致部分高氮肥施用區(qū)信心受挫，提貨不積極。下旬，市場多延續(xù)前期價格水平，尤其小麥肥產(chǎn)品，波動較為有限。其中42含量高磷產(chǎn)品出廠多在2420-2550元/噸，45含量高氮肥多在2380-2600元/噸。尿素、磷銨新輪出口配額的出臺，對市場提振有限，尤其尿素因供應相對寬松以及企業(yè)庫存高企，價格反向回落。月底，市場大穩(wěn)小動，其中局部高氮類產(chǎn)品有明穩(wěn)暗降跡象。

另，裝置方面，為保障秋季用肥，上旬企業(yè)開工率以回升為主，中旬部分進入中高運行負荷狀態(tài)。但下旬，受環(huán)保政策以及庫存壓力增加影響，部分企業(yè)開工率出現(xiàn)一定下滑。

整體來看，8月國內(nèi)復合肥市場穩(wěn)定運行為主，交投氛圍有所好轉(zhuǎn)，但走貨放量相對緩慢，部分地區(qū)秋季肥缺口明顯。預計9月市場秋季肥迎走貨小高峰。至于價格方面，首先上游原料尿素有低位回暖預期，磷銨窄幅波動、鉀肥有小幅走低可能，成本對沖后變化或相對有限。其次，企業(yè)秋季肥走貨為主，調(diào)整意向相對偏低，且為降低庫存，不排除后期部分靈活操作度增加，當然若需求集中較釋放，也可能出現(xiàn)階段性收緊現(xiàn)象。而裝置方面，開工率或先升后降。重點關注原料走勢、市場走貨情況以及企業(yè)庫存等方面。

3.?市場影響因素分析

a）本月，我國復合肥產(chǎn)量為531.33萬噸，較上月增加109.21萬噸，環(huán)比增加25.87%。本月產(chǎn)能平均利用率41.26%，環(huán)比提升8.48個百分點，同比提升0.22個百分點。

b）截止月底，復合肥樣本企業(yè)庫存量86.72萬噸，較上月末增11.58%，本月平均庫存水平在84.59萬噸，較上月增17.68%。本月企業(yè)庫存變化的原因：一是企業(yè)開工率全面提升，供應量增多；二是經(jīng)銷商提貨緩慢，市場走貨放量不及預期；三原料端部分偏弱以及下游農(nóng)產(chǎn)品行情欠佳，抑制終端啟動；四是市場心態(tài)不穩(wěn)，部分擔心旺季價格走低，從而延遲提貨。不過月底，隨著備貨時間的縮短，貨源下沉加快，企業(yè)庫存止升轉(zhuǎn)降。

c）本月，主要上游原料以穩(wěn)中震蕩偏弱運行為主，其中尿素因供應相對寬松，價格重心下滑；磷酸一銨雖成本持續(xù)承壓，但下游需求相對低迷，價格高位回落；鉀肥中氯化鉀穩(wěn)定為主，可售貨源有限，但硫酸鉀因成交清淡，局部回落。此外合成氨、硫酸等價格下跌，也共同促進了復合肥原材料成本的松動。而月內(nèi)，企業(yè)主兌現(xiàn)前期訂單，價格調(diào)整相對有限。因此復合肥利潤隨著成本松動而出現(xiàn)一定增加。

分工藝來看，其中月末，氨化45%S(3*15)實時理論毛利在160元/噸，環(huán)比高65元/噸，同比降92元/噸；滾筒45%CL(3*15)毛利在60元/噸，環(huán)比高13元/噸，同比降6元/噸。

4.?下月市場預測

9月份，復合肥市場華北區(qū)域進入秋季肥集中發(fā)運，且南方秋儲也持續(xù)推進，在剛需支撐下，復合肥市場發(fā)運氛圍較好，另外因原料成本變化不大，復合肥價格也不會有太多調(diào)整，整體穩(wěn)定。另預計季節(jié)配比在月末會有靈活清倉的操作。

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