1. 本月行情分析

(1)甘油精煉利潤虧損：8月甘油精煉利潤均值參考-651.64/噸。

(2)8月精甘油均價大漲：國內(nèi)精甘油8月市場均價在8725元/噸，環(huán)比上升10.14%。

(3)2025年1-7月精甘油進口37.33萬噸，同比下跌3.46%。

2. 本月行情分析

國內(nèi)甘油市場價格月度漲跌表

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

? 2025年8月甘油市場的全面上漲，是由其自身主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈成本與需求共同驅(qū)動的結(jié)果。從上游看，主要原料棕櫚油（華東）價格環(huán)比上漲5.43%，同比上漲15.50%，推高了甘油的生產(chǎn)成本預(yù)期。更為關(guān)鍵的是直接原料80%粗甘油（CFR中國）價格大幅上漲，環(huán)比漲14.27%，同比漲108.87%。國內(nèi)環(huán)氧氯丙烷企業(yè)原料剛需采購，詢盤增加，成為推動國內(nèi)精甘油價格上漲的最直接動力。在需求端，下游甘油法ECH（環(huán)氧氯丙烷）價格環(huán)比大幅上漲14.20%，同比上漲49.08%，表明其下游需求極為強勁，形成了有效的需求拉動。與此同時，另一重要下游產(chǎn)品液體環(huán)氧樹脂也保持穩(wěn)定增長。這種來自成本端和需求端的雙重壓力，使得甘油價格出現(xiàn)10%-15%的環(huán)比大幅上漲，并進而帶動了整個產(chǎn)業(yè)鏈條的同步上揚。

3. 市場影響因素分析

? 1）本月外盤重心連續(xù)推漲。受歐洲、印度等地需求支撐，東南亞及南美市場甘油供應(yīng)緊張，下游備貨支撐下，詢盤增加，支撐外盤價格不斷上調(diào)，但連續(xù)上漲引發(fā)下游觀望，整體成交情況轉(zhuǎn)淡。8月東南亞80粗甘價格均價漲至788美元/噸，上漲14.27%；東南亞精甘上漲至1102.5美元/噸，上漲15.84%。

? 2）甘油法ECH方面，8月初，寧波、山東及江西部分裝置相繼停車或降負運行，另外生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商以交付前期訂單為主，雙重因素共同導(dǎo)致市場現(xiàn)貨流通量陷入偏緊格局。在此背景下，下游補貨意愿明顯提升，疊加成本支撐力度強勁，市場整體心態(tài)持續(xù)向好。受此推動，市場延續(xù)了8月底的高位運行態(tài)勢，企業(yè)紛紛上調(diào)出廠價格，江蘇市場價格攀升至11500-11600元/噸承兌送到。然而隨著部分裝置陸續(xù)恢復(fù)正常運行，且山東新增裝置進入穩(wěn)定運行階段，市場供應(yīng)端呈現(xiàn)增量態(tài)勢。另外，在前期價格持續(xù)攀至高位后，下游對高價原料的采購態(tài)度趨于謹慎，導(dǎo)致實際成交量未能實現(xiàn)有效放大。在供應(yīng)增量、需求疲軟及低價貨源沖擊等多重壓力下，市場價格呈現(xiàn)高位下跌態(tài)勢。截至到月中旬，江蘇市場價格跌至10900-11100元/噸承兌送到，較月初跌500元/噸，跌幅為4.33%。下旬，市場受成本、供應(yīng)及需求三重利好因素共振，ECH市場呈現(xiàn)觸底反彈態(tài)勢。華東區(qū)域99.5%甘油高端漲至9300元/噸周邊送到，為甘油法ECH提供了強勁的成本支撐。此外，行業(yè)產(chǎn)能利用率變化有限，產(chǎn)量釋放保持穩(wěn)定，現(xiàn)貨供應(yīng)處于無壓力狀態(tài)，疊加下游剛需詢盤積極性提升，市場交投氛圍提升，進一步提振業(yè)者看漲心態(tài)，各主流生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)上調(diào)出廠報價，進一步推動市場價格穩(wěn)步走高。截至8月28日，江蘇主流市場商談在11750元/噸，較上月漲550元/噸，本月ECH均價11380元/噸，環(huán)比漲8.59%。

(3)8月，華東地區(qū)粗甘油精煉利潤在-651.64元/噸，同比上漲725.49%。

(4)8月進口USP利潤月均-453.47元/噸，同比上升566.38%。

(5)8月甘油法ECH即時利潤在-557.14元/噸附近，環(huán)比下降40.48%，同比回升88.95%。

4. 下月市場預(yù)測

原料方面，印尼對粗甘油加征7.5%的毛棕櫚油出口關(guān)稅政策在9月仍將持續(xù)，繼續(xù)對粗甘油價格形成支撐，疊加外部需求旺盛，持貨商庫存無壓，短期讓利出貨意愿不強。據(jù)了解，目前外盤現(xiàn)貨船期緊張，貨期在9-10月期為主。

供應(yīng)方面，2025年以來，甘油產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)下滑趨勢，尤其是7月份以來，隨著粗甘油價格的上漲，精煉企業(yè)開工情況進一步下調(diào)。據(jù)統(tǒng)計8月甘油行業(yè)產(chǎn)能利用率在46.05%，較上月環(huán)比下滑1個百分點。由于粗甘原料價格偏高，加之進口量所見，預(yù)計9月份開工依然保持低位；

需求方面，2025年9月預(yù)計在環(huán)氧氯丙烷以及軟泡聚醚等主要工業(yè)領(lǐng)域，甘油需求量將有所增加。2025年為是十四五收官之年，部分預(yù)期風電項目將逐步落地，金九銀十需求拉動下或有所增加。但目前甘油價格整體偏高，或打擊環(huán)氯企業(yè)開工積極性。整體來看，需求量存在增量預(yù)期，但需警惕高價風險。

后市來看，短期甘油價格穩(wěn)定為主，9月份甘油價格存在降價預(yù)期。