廣發(fā)期貨：焦煤供需壓力仍存，焦炭?jī)r(jià)格跟隨成本偏弱運(yùn)行為主

【期現(xiàn)】1月9日，焦炭主力合約下跌0.79%（-13.5），最終報(bào)收1697元/噸汾渭呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1410元/噸，環(huán)比持平，日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1570元，環(huán)比-30日照港倉(cāng)單1765元，基差68元/噸 【利潤(rùn)】截至1月9日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國(guó)平均噸焦盈利-16元，利潤(rùn)周環(huán)比-13，其中，山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-1元（-19），山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利35元（-5），內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-76元（-26），河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利14元（-15）。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：從焦煤成本曲線看本輪價(jià)格下跌的支撐

今年以來(lái)，鋼材下游實(shí)際需求的疲弱程度超出市場(chǎng)預(yù)期，焦煤期貨和現(xiàn)貨價(jià)格已跌至近兩年低點(diǎn)，主力合約跌破蒙煤長(zhǎng)協(xié)倉(cāng)單的支撐位，但市場(chǎng)仍顯信心不足，焦煤價(jià)格仍未止跌，焦煤的成本支撐底部成為市場(chǎng)的討論焦點(diǎn) 我們通過(guò)編制中國(guó)焦煤供應(yīng)的成本曲線，并結(jié)合2024年Mysteel對(duì)鐵水產(chǎn)量的預(yù)判，考慮全年鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)需平衡，得出以下結(jié)論： Mysteel監(jiān)測(cè)的247家鋼廠數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月鐵水產(chǎn)量同比減少，預(yù)計(jì)四季度也將延續(xù)這一趨勢(shì)，2024年全年生鐵產(chǎn)量同比減少1500萬(wàn)噸，達(dá)到8.5至8.6億噸。

觀點(diǎn)

Mysteel：俄取消焦煤出口關(guān)稅，利潤(rùn)導(dǎo)向下成本變化影響幾何？

近期，國(guó)內(nèi)雙焦市場(chǎng)走勢(shì)趨弱，特別是本周以來(lái)主流鋼廠對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的第二輪提降落地，焦炭?jī)r(jià)格累計(jì)跌幅200-220元/噸，且后期焦鋼博弈的預(yù)期在走強(qiáng)，成為國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格下跌的主要誘因同時(shí)國(guó)際市場(chǎng)中，俄羅斯取消了對(duì)焦煤4%-7%的靈活出口關(guān)稅，看似是對(duì)我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易商的成本負(fù)擔(dān)松綁，但是根據(jù)實(shí)際俄羅斯遠(yuǎn)期焦煤成交的規(guī)模與頻次來(lái)看，正向的刺激作用似乎并不明顯本文從成本變化，市場(chǎng)供需，利潤(rùn)空間等幾方面進(jìn)行分析討論。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：海運(yùn)進(jìn)口煉焦煤多以去庫(kù)為主 成交價(jià)已接近成本線

今日，焦炭第二輪提降拉開(kāi)帷幕，終端市場(chǎng)壓力雖稍有減緩，然整體利潤(rùn)仍承壓，原料煤下行空間有限，庫(kù)存稍有積壓，焦鋼小幅復(fù)產(chǎn)后，成材難逃淡季預(yù)期，難免向原料端尋求利潤(rùn)，故原料煤庫(kù)存向下轉(zhuǎn)移較為艱難，港口因成本線固定，市面流通庫(kù)存難消耗，出貨壓力較為明顯，周環(huán)比下滑10-60元/噸不等，月環(huán)比下滑60-120元/噸不等。

日評(píng)

中鋼協(xié)：8月“對(duì)標(biāo)挖潛”企業(yè)焦煤、冶金焦采購(gòu)成本環(huán)比升幅較大

2023年8月，除動(dòng)力煤外，其他品種采購(gòu)成本環(huán)比以上升為主，焦煤、冶金焦升幅較大 2023年1—8月，煉焦煤采購(gòu)成本同比下降20.31%；冶金焦同比下降25.79%；國(guó)產(chǎn)鐵精礦同比下降5.09%，進(jìn)口粉礦同比下降2.42%；廢鋼同比下降18.19% 1、煉焦煤 對(duì)標(biāo)企業(yè)煉焦煤8月份加權(quán)平均折算成干基的采購(gòu)成本為1695.12元/噸，環(huán)比升高102.69元/噸，升幅為6.45%。

爐料

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)：上周煉焦煤市場(chǎng)基本持穩(wěn)，鋼鐵企業(yè)仍嚴(yán)格控制生產(chǎn)成本

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)發(fā)布煤炭市場(chǎng)運(yùn)行周報(bào)7月1日-7月7日當(dāng)周，產(chǎn)地煤礦供應(yīng)保持相對(duì)穩(wěn)定，隨著港口價(jià)格回升，坑口冶金、化工等地銷需求也開(kāi)始回暖，帶動(dòng)煤礦銷售保持順暢煉焦煤市場(chǎng)基本持穩(wěn)，鋼鐵企業(yè)盈利有所回升，生產(chǎn)積極性提高，但依然嚴(yán)格控制生產(chǎn)成本，壓制焦煤和焦炭?jī)r(jià)格回升，對(duì)價(jià)格較高焦煤接受程度不高，按需采購(gòu)焦煤，國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格總體持穩(wěn)，前期漲幅較高的煤種及蒙古進(jìn)口焦煤價(jià)格小幅下滑

爐料

鋼市大家談：焦煤價(jià)格上漲較快，成本對(duì)鋼價(jià)有支撐

《鋼市大家談》直播簡(jiǎn)介： （1）Mysteel分析師視頻直播，為客戶講解鋼鐵行業(yè)主要現(xiàn)貨品種的當(dāng)日市場(chǎng)行情和熱點(diǎn)信息，同時(shí)對(duì)短期走勢(shì)作專業(yè)解讀分析 （2）此直播欄目聚焦鋼坯、鐵礦石、廢鋼、煤焦、建筑鋼材、熱卷等6個(gè)主要品種 （3）每個(gè)工作日的周一、三、五15:30-16:30在微信小程序”Mysteel直播間”播出。

資訊

中州期貨：焦煤成本不斷上升，雙焦震蕩偏弱運(yùn)行

①隨著上游焦煤成本上升，河北某大型焦企決定于6月21日0時(shí)起，濕熄焦上調(diào)50元/噸、干熄上調(diào)60元/噸，這是從三月初至今共計(jì)10輪提降后的首輪提漲，鋼廠抵觸意愿較強(qiáng)本輪提漲主要是由于近期動(dòng)力煤價(jià)格的反彈從而導(dǎo)致的焦煤成本上升總的來(lái)說(shuō)，焦炭目前由于上游焦煤價(jià)格的反彈，焦化利潤(rùn)受到擠壓，部分焦企陷入虧損，于今日開(kāi)啟了首輪提漲，但下游鋼廠抵觸情緒較強(qiáng)，焦鋼企業(yè)正在博弈現(xiàn)在盤(pán)面樂(lè)觀情緒逐漸消退，建議輕倉(cāng)布置空單，但需要關(guān)注刺激性地產(chǎn)政策的風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：焦炭成本上漲從而提漲聲音漸多；焦煤向好運(yùn)行，價(jià)格繼續(xù)上調(diào)

Mysteel中國(guó)煤焦市場(chǎng)日?qǐng)?bào)

Mysteel：焦煤2305合約倉(cāng)單成本比2301合約低310-340元噸

大約兩個(gè)月后，JM2301合約將結(jié)束交易，不久主力合約也將轉(zhuǎn)移至JM2305合約，JM2305合約是焦煤交割標(biāo)準(zhǔn)品指標(biāo)、交割倉(cāng)庫(kù)升貼水修改后的第一個(gè)主力合約，本文主要比較兩個(gè)合約指標(biāo)、區(qū)域升貼水差異及倉(cāng)單成本變化 一、標(biāo)準(zhǔn)品指標(biāo)差異 指標(biāo)上變化主要是焦煤交割標(biāo)準(zhǔn)品降低對(duì)于灰度和硫分的要求： 灰分(Ad)10%調(diào)整為灰分(Ad)10.5%； 硫分(St,d)0.7%調(diào)整為硫分(St,d)1.3%； 其它指標(biāo)微調(diào)，影響并不大。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：焦煤市場(chǎng)趨弱運(yùn)行 焦炭成本支撐轉(zhuǎn)弱

Mysteel中國(guó)煤焦市場(chǎng)日?qǐng)?bào)

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)：2022年8月焦煤和焦炭采購(gòu)成本下降

2022年9月30日，根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)（CISA）公布的數(shù)據(jù)，2022年8月國(guó)內(nèi)焦煤和焦炭采購(gòu)成本下降 2022年8月，中國(guó)焦煤加權(quán)平均采購(gòu)成本下降8.18%，冶金焦下降10.13%，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的精礦下降3.34%，進(jìn)口精礦下降8.2%，廢鋼同比增長(zhǎng)3.51% 2022年1-8月期間，焦煤、冶金焦和廢鋼的加權(quán)平均采購(gòu)成本分別增長(zhǎng)62.54%、21.38%和1.85%，而中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的細(xì)粒礦和進(jìn)口細(xì)粒礦的加權(quán)平均購(gòu)買成本同比分別下降26.4%和27.85%。

產(chǎn)業(yè)資訊

上半年煉焦煤累計(jì)采購(gòu)成本同比增長(zhǎng)76.6%

2022年6月，煤焦、鐵礦石、廢鋼等原燃料采購(gòu)成本均大幅下跌，煉焦煤、冶金焦跌幅超過(guò)了5% 2022年1-6月，煉焦煤累計(jì)采購(gòu)成本同比增長(zhǎng)76.60%；冶金焦同比增長(zhǎng)29.24%；國(guó)產(chǎn)鐵精礦同比下降21.22%，進(jìn)口粉礦同比下降24.46%；生鐵同比增長(zhǎng)3.44%；廢鋼同比增長(zhǎng)7.48% 1、煉焦煤 對(duì)標(biāo)企業(yè)煉焦煤6月份加權(quán)平均折算成干基的采購(gòu)成本為2545.42元/噸，環(huán)比下降154.32元/噸，降幅為5.72%。

爐料

焦煤成本決定黑色系負(fù)反饋底線

合理價(jià)格水平約在1500元/噸 目前，鋼廠和焦化廠均處于虧損狀態(tài)，黑色系負(fù)反饋將考驗(yàn)鐵礦石和焦煤的成本關(guān)于焦煤成本，市場(chǎng)分歧較大為了解焦煤成本，筆者將對(duì)焦煤成本進(jìn)行測(cè)算和分析，僅供投資者參考 A上市焦煤企業(yè)的盈利情況 根據(jù)今年6月的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析，我國(guó)除房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)降幅有所收窄外，房地產(chǎn)其他數(shù)據(jù)降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，尤其是新開(kāi)工面積、施工面積接近腰斬。

爐料

鋼企虧損加劇倒逼上游原料降價(jià)，焦煤第三輪提降鐵礦石接近成本

煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈博弈正在加劇受國(guó)際大宗商品價(jià)格回調(diào)以及國(guó)內(nèi)終端需求不振影響，黑色系大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌，煉鋼、焦炭行業(yè)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大目前產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配不均，中下游企業(yè)虧損嚴(yán)重，利潤(rùn)流向上游有業(yè)內(nèi)權(quán)威人士稱：“產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)現(xiàn)在主要集中在焦煤端，鋼企正在通過(guò)對(duì)焦炭提降倒逼焦煤降價(jià)” 財(cái)聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)獲悉，原料端價(jià)格逐漸松動(dòng)，焦煤北方多地鋼廠已聯(lián)合對(duì)焦炭進(jìn)行第三輪提降，再次降價(jià)200元/噸，目前尚未完全落地，但焦企被動(dòng)接受概率較大。

爐料

Mysteel：太原煉焦煤拉運(yùn)成本上升難解供需失衡困局

總體來(lái)看，區(qū)域內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，市場(chǎng)總體來(lái)看仍然偏熱，縱觀雙焦產(chǎn)業(yè)鏈，需求矛盾點(diǎn)仍聚焦于煤，在進(jìn)口資源無(wú)法彌補(bǔ)供應(yīng)缺口的情況下，焦煤供應(yīng)將長(zhǎng)期處于緊平衡狀態(tài)，因此煤礦議價(jià)話語(yǔ)權(quán)仍將強(qiáng)勢(shì)，焦炭的上漲多迫于成本壓力，焦企利潤(rùn)將長(zhǎng)期處于低位，煉焦煤漲勢(shì)幾何仍取決于成材端的利潤(rùn)空間 價(jià)格方面：古交低硫主焦（A9.5S0.5G85）承兌含稅價(jià)2950元/噸，中硫主焦（A10.5S1.0G85）現(xiàn)匯含稅價(jià)2400元/噸。

日評(píng)

Mysteel：焦煤期貨規(guī)則修改后新合約倉(cāng)單成本將下調(diào)340元/噸

公告一：《大連商品交易所焦煤期貨合約》和《大連商品交易所焦煤期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》的修改已由大連商品交易所第四屆理事會(huì)第二十次會(huì)議審議通過(guò)，現(xiàn)予公布，適用于JM2304及以后合約 自JM2303合約最后交割日后第4個(gè)交易日起，我所將按照修改后的規(guī)定辦理標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè) 特此公告。

煤焦熱點(diǎn)

28日煉焦煤價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng) 成本支撐下焦企加快提漲節(jié)奏

28日山西煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，臨汾安澤地區(qū)低硫主焦精煤由于產(chǎn)量原因，現(xiàn)以執(zhí)行前期訂單為主，（A9.5S0.45G88）現(xiàn)匯含稅2500元/噸，長(zhǎng)治地區(qū)相似指標(biāo)（A9S0.5G83）實(shí)際成交價(jià)格2600元/噸競(jìng)拍方面，除個(gè)別肥精煤礦點(diǎn)外，均以較高幅度溢價(jià)成交近期煉焦煤市場(chǎng)明顯走強(qiáng)主要由于焦鋼企業(yè)復(fù)產(chǎn)，原料煤補(bǔ)庫(kù)需求提升，在市場(chǎng)情緒帶動(dòng)下出現(xiàn)超預(yù)期上漲，進(jìn)而也對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成支撐，部分焦企于明日有提漲計(jì)劃。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：焦煤線上拍賣溢價(jià)幅度擴(kuò)大 焦企成本壓力凸顯

Mysteel中國(guó)煤焦市場(chǎng)日?qǐng)?bào)

Mysteel日評(píng)：31日臨汾煉焦煤穩(wěn)中有漲，焦炭入爐成本提高

隨著煉焦煤價(jià)格不斷上漲，焦炭提漲的呼聲近期也得到鋼廠的回應(yīng)，部分鋼廠表示已經(jīng)明確接受提漲據(jù)Mysteel調(diào)研，臨汾地區(qū)部分焦化廠入爐成本提高了100-150元/噸，焦化廠的利潤(rùn)進(jìn)一步被壓縮，再加上冬儲(chǔ)，一月份部分鋼廠存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，對(duì)補(bǔ)庫(kù)有要求，預(yù)計(jì)今明焦炭提漲會(huì)全面落地煤礦供應(yīng)端，生產(chǎn)低硫主焦的主流地區(qū)因井下工作面原因產(chǎn)量偏低，最近報(bào)價(jià)在2500元/噸左右，古縣個(gè)別報(bào)價(jià)2700元/噸但無(wú)成交，現(xiàn)階段市場(chǎng)對(duì)低硫主焦的需求仍然比較緊缺，預(yù)計(jì)節(jié)后煉焦煤仍然會(huì)持續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

日評(píng)