中金：2024年煤價可能在歷史相對偏高水平上波動，煉焦煤價格仍有支撐

中金研報表示，2024年煤炭需求有望實現(xiàn)平穩(wěn)增長，而供給彈性可能偏弱，煤炭安全生產(chǎn)面臨一定挑戰(zhàn)在更好地平衡保供和安全生產(chǎn)中，供給階段性擾動可能仍存，不排除階段性供需趨緊再度發(fā)生，煤價可能在歷史相對偏高水平上波動在經(jīng)濟增長預(yù)期偏弱、財政政策有望加碼、貨幣環(huán)境相對寬松的情況下，高股息率為煤企提供吸引力，繼續(xù)看好煤炭板塊表現(xiàn) 具體從供需分析來看，中金公司表示，需求增長存韌性短期來看，隨著電煤旺季來臨，動力煤消費量持續(xù)爬升，終端庫存已經(jīng)開始去化。

爐料

臨汾煉焦煤：低硫主焦成交3080-3150不等 價格突破歷史新高

Mysteel：臨汾地區(qū)煉焦煤延續(xù)漲勢分煤種價格較上周漲幅均在40-550元/噸不等，安澤、古縣一帶低硫主焦煤（S0.5G85）承兌報價3080-3150元/噸，周環(huán)比累計上漲約300元/噸，價格已破歷史新高；蒲縣地區(qū)1/3焦煤價格普漲150-550元/噸，現(xiàn)低硫1/3焦煤（S0.6-0.9G85-88）承兌含稅報2300-2500元/噸，當?shù)卮嬖趥€別煤企高報價至2600以上；鄉(xiāng)寧地區(qū)主流煤企瘦煤（S0.5G65）承兌含稅2410元/噸，周環(huán)比累計上調(diào)350元/噸。

日評

Mysteel參考丨一季度煉焦煤市場回顧與未來市場展望

這種保守策略直接導致煤礦端出貨受阻，一季度多數(shù)焦化廠原料煤庫存可用天數(shù)仍低于歷史同期均值，其中全樣本獨立焦企焦煤庫存可用天數(shù)為11.00天，同比減2.05天在今年這種開局下跌的行情影響下，煉焦煤幾乎完全喪失前兩年的易漲特性，除了階段性市場情緒轉(zhuǎn)變助推競拍上揚外，下游焦企保持慣有理性，采購訂單對比市場價格滯后且背離 4.外部政策與市場情緒反復(fù)擾動 2月份中國鋼材出口關(guān)稅政策調(diào)整引發(fā)市場對需求收縮的擔憂，貿(mào)易商對后續(xù)關(guān)稅連鎖反應(yīng)持悲觀心態(tài)。

Mysteel參考

Mysteel：2月呂梁煉焦煤市場持續(xù)走弱，3月有望止跌企穩(wěn)

概述：2月呂梁地區(qū)煉焦煤市場持續(xù)走低，部分煤種價格已降至歷史新低春節(jié)后隨著煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場并未像預(yù)期中向好運行，鋼廠復(fù)產(chǎn)進度較慢，煉焦煤供需不匹配局面延續(xù)，全月價格承壓下行二月焦炭價格下跌了3輪，每輪調(diào)整幅度為50-55元/噸，共計150-165元/噸展望三月煉焦煤市場，需求或有季節(jié)性回暖，月初在重大會議的影響下，市場有望止跌企穩(wěn)，會議結(jié)束后還看鋼廠復(fù)產(chǎn)進度及成材成交情況，煉焦煤市場低位震蕩運行概率較大。

煤焦熱點

分析人士：煤價下跌累及焦炭

其中，樣本鋼廠及獨立焦化廠煉焦煤庫存分別為768.78萬噸、799.08萬噸，均處于歷史同期最低位“近期在天氣轉(zhuǎn)暖、高爐復(fù)產(chǎn)的預(yù)期下，下游焦化廠和鋼廠對焦煤、焦炭有補庫行為，上游累庫速度有所減緩，這也是供需邊際好轉(zhuǎn)的跡象”魏亞如說 對于煤焦的后市，王心彤認為，在焦炭供應(yīng)持續(xù)過剩的狀況下，焦炭很難走出獨立行情，基本圍繞焦煤價格波動煤焦現(xiàn)貨基本面偏弱，下游補庫情緒一般，基本以按需采購為主。

原料

Mysteel：供需矛盾不凸顯，節(jié)后焦炭市場或繼續(xù)承壓運行

一、近期焦炭市場價格表現(xiàn) 縱觀2024年焦炭市場呈現(xiàn)跌多漲少，全年價格重心下移的運行格局；截止1月20日，主流鋼廠第七輪焦炭下跌落地執(zhí)行，焦炭市場經(jīng)歷了將近3月左右的下行行情，其價格也迎來了近五年來的歷史低點，其主要原因在于①鋼廠端，成材需求支撐不足，高爐虧損后逐步減產(chǎn)，對原料成本打壓較為迫切；②煉焦煤煤礦及口岸、港口庫存持續(xù)高位，終端冬儲意識薄弱，煉焦煤價格弱勢下跌；③焦炭自身產(chǎn)能過剩較為嚴重，產(chǎn)量供應(yīng)持續(xù)高位，在鋼廠低庫存、控制采購基礎(chǔ)上，貿(mào)易流通性欠佳，焦化廠長期缺乏議價權(quán)，只能被動承壓。

煤焦熱點

Mysteel：1月8日(17:30)呂梁市場煉焦煤價格行情

8日呂梁市場煉焦煤震蕩運行焦炭第六輪提降今日全面落地，目前煉焦煤價格處于歷史低位，下降空間縮小隨著年關(guān)將近，區(qū)域范圍內(nèi)焦煤供給有減弱預(yù)期，但下游買盤還是不積極，社會庫存目前依舊處于高位今年下游仍存原料冬儲補庫需求，但補庫規(guī)模難達到往年水平，難以對鋼價形成有效成本支撐，同時淡季需求下滑趨勢難以扭轉(zhuǎn)，煉焦煤供給寬松帶來的鋼材成本下移壓力顯現(xiàn)短期內(nèi)煉煤焦市場仍將繼續(xù)承壓，但進一步下跌的空間有限價格方面，離石低硫主焦煤A≤11，S≤1.0，V≤24，G≥85成交均價1280元/噸；孝義低硫主焦煤A≤12.5，S≤0.5，V≤25，G≥85成交價1410元/噸。

日評

Mysteel：春節(jié)將近，焦炭價格能否止跌企穩(wěn)

焦煤庫存明顯在中上游環(huán)節(jié)累積，且據(jù)我網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)煤種跌破近年來歷史最低價，而且近期的線上競拍情況來看，進入1月份，下游焦鋼企業(yè)確實有陸續(xù)補庫現(xiàn)象，但是迫于市場庫存煤較高，各企業(yè)采貨相對順暢，且市場下行預(yù)期下，拿貨積極性仍偏謹慎，焦煤價格短期內(nèi)難有起色，焦炭成本支撐依舊較差 二、焦企微利支撐下開工高位，廠內(nèi)焦炭庫存明顯累積，焦炭供應(yīng)相對寬松 10日Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為73.15%減0.1個百分比；焦炭日均產(chǎn)量65.22萬噸減0.72萬噸，焦炭庫存102.81萬噸增9.53萬噸，煉焦煤總庫存1073.51萬噸增19.48萬噸，焦煤可用天數(shù)12.4天增0.36天。

煤焦熱點

Mysteel盤點：國內(nèi)市場煉焦煤延續(xù)弱勢，價格重心依舊下移

【煉焦煤】7日國內(nèi)市場煉焦煤偏弱運行產(chǎn)地端，焦煤價格延續(xù)跌勢，部分煤價已跌破千元關(guān)口，創(chuàng)近年歷史地位焦煤市場供應(yīng)量依舊寬松，高價成交乏力，部分煤流通性較少，但考慮年底安監(jiān)形勢嚴峻，礦井供應(yīng)端有收緊預(yù)期今日線上競拍成交仍偏弱，個別原煤小幅上漲明日山西主產(chǎn)地主流礦點集中競拍，掛牌量較多，可重點關(guān)注成交量以及價格幅度下游方面，現(xiàn)終端鋼材表需延續(xù)下滑，鋼廠高爐檢修減產(chǎn)數(shù)量繼續(xù)增加，利潤持續(xù)收縮，焦炭六輪提降預(yù)計明日落地執(zhí)行，且后續(xù)仍有提降預(yù)期。

盤點

Mysteel：1月8日(09:00)呂梁市場煉焦煤價格行情

8日呂梁市場煉焦煤偏弱運行焦炭第六輪提降預(yù)計今日落地，目前煉焦煤價格處于歷史低位，下降空間縮小隨著年關(guān)將近，區(qū)域范圍內(nèi)焦煤供給有減弱預(yù)期，但下游買盤還是不積極，社會庫存目前依舊處于高位今年下游仍存原料冬儲補庫需求，但補庫規(guī)模難達到往年水平，難以對鋼價形成有效成本支撐，同時淡季需求下滑趨勢難以扭轉(zhuǎn)，煉焦煤供給寬松帶來的鋼材成本下移壓力顯現(xiàn)短期內(nèi)煉煤焦市場仍將繼續(xù)承壓，但進一步下跌的空間有限價格方面，方山低硫主焦煤A≤12.5，S≤0.8，V≤27，G≥82成交價1200元/噸；中陽中硫主焦精煤A≤10.5，S≤1.2，V≤18.5，G≥73成交價1235元/噸。

日評

Mysteel：1月7日(09:00)呂梁市場煉焦煤價格行情

7日呂梁煉焦煤市場震蕩運行昨日邢臺、天津、石家莊、唐山地區(qū)部分鋼廠對濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸，于1月8日零點執(zhí)行經(jīng)過六輪提降之后，目前煉焦煤價格處于歷史低位，下降空間縮小隨著年關(guān)將近，區(qū)域范圍內(nèi)焦煤供給有減弱預(yù)期，但下游買盤還是不積極，社會庫存目前依舊處于高位冬儲補庫行情基本落空，下游補庫意愿一般，短期內(nèi)原料煤沒有上漲動力，價格多數(shù)弱穩(wěn)運行價格方面，臨縣高灰低硫主焦煤A≤15，S≤1.0，V≤25，G≥85成交均價1157元/噸，孝義高硫主焦煤A≤10.5，S≤3.0，V≤25，G≥85成交均價1054元/噸。

日評

Mysteel：1月7日(17:30)呂梁市場煉焦煤價格行情

7日呂梁煉焦煤市場震蕩運行昨日邢臺、天津、石家莊、唐山地區(qū)部分鋼廠對濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸，于1月8日零點執(zhí)行經(jīng)過六輪提降之后，目前煉焦煤價格處于歷史低位，下降空間縮小隨著年關(guān)將近，區(qū)域范圍內(nèi)焦煤供給有減弱預(yù)期，但下游買盤還是不積極，社會庫存目前依舊處于高位冬儲補庫行情基本落空，下游補庫意愿一般，短期內(nèi)原料煤沒有上漲動力，價格多數(shù)弱穩(wěn)運行價格方面，方山低硫主焦煤A≤12.5，S≤0.8，V≤27，G≥82成交價1200元/噸；中陽中硫主焦精煤A≤10.5，S≤1.2，V≤18.5，G≥73成交價1235元/噸。

日評

Mysteel年報：2025年中國鋼鐵市場變革猶存，未來可期

2025年或繼續(xù)維持供給偏寬松局面供應(yīng)端:2024年全年焦煤總供給約在5.59億噸，同比約降1.19%;今年焦煤進口量持續(xù)高位，且國內(nèi)安監(jiān)結(jié)束后煤礦產(chǎn)量逐步恢復(fù)，導致供給較為寬松:2025 年煤炭總供應(yīng)量預(yù)計增加1000萬噸，煉焦煤邊際產(chǎn)量同比有增加趨勢，進口基數(shù)已達11800萬噸，同比增加15.6%，為歷史新高，后期增速或呈現(xiàn)放緩趨勢 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2.2.3 2025年焦炭供需或相對平衡，預(yù)計價格均價同比下降14.7% 2024年焦炭基本面供需相對平衡（日均供需差約在0.05萬噸，供需近似平衡），而焦炭價格呈現(xiàn)下跌走勢：呂梁準一級濕熄焦匯總均價在1758.4元/噸，同比約降23.45%。

主編視角

Mysteel：季節(jié)性因素能否推動焦炭價格反彈走強

考慮年底焦企清庫需求，出貨迫切，只要保持當前日均產(chǎn)出配合消耗，鋼廠就不擔心焦炭供應(yīng)問題 2、原料價格的支撐能力相對有限 原料端煉焦煤的支撐在11月較為薄弱，所有煤種價格均保持下跌節(jié)奏，且多煤種已降至年內(nèi)歷史低點。

煤焦熱點

動力煤進口量達到歷史高位，全年進口總量可能超4億

海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，10月，我國動力煤（非煉焦煤）進口量為3629.1萬噸，較上年同期增長29.56%，延續(xù)增勢且增幅明顯擴大，進口量達到歷史第二高位前10個月，我國動力煤進口量為3.36億噸，同比增長1.13%；動力煤進口額為271.74億美元，同比下降7.74% 今年以來，國際動力煤價格一直平穩(wěn)運行，波動幅度較過去幾年明顯放緩?fù)瑫r在海運市場供應(yīng)增加之下，市場競爭激烈，國際動力煤價格上漲較為乏力。

原料

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（9月14日-9月20日）

截止到9月19日，華東地區(qū)高爐螺紋鋼利潤約200元/噸，熱卷平均虧損約100元/噸，但部分鋼廠已有利潤，預(yù)計鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)增加鋼廠復(fù)產(chǎn)，原料需求有所好轉(zhuǎn)，助力原料價格止跌企穩(wěn)但從中長期看，鐵水回升高度有限，原料供應(yīng)寬松局面未改雙焦，8月國內(nèi)規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量同比增長2.8%1-7月累計進口煉焦煤同比增加30.4%，焦煤總體供給處于歷史高位水平鐵礦，當前鐵礦港口庫存同比增3518萬噸，且發(fā)運量也處于近四年高位。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：8月16日東北市場焦炭價格行情

16日東北市場焦炭價格暫穩(wěn)運行昨日焦炭第四輪降價全面落地，濕熄下調(diào)50元/噸，干熄下調(diào)55元/噸，焦化廠利潤虧損加劇，存在個別焦化繼續(xù)加大限產(chǎn)幅度的現(xiàn)象供應(yīng)方面，黑龍江民營煤礦復(fù)產(chǎn)驗收程序推進緩慢，目前期復(fù)產(chǎn)煤礦仍在少數(shù)，區(qū)域內(nèi)煉焦煤供應(yīng)仍處低位整體來看，雖然東北地區(qū)煉焦煤供應(yīng)偏緊，但在市場延續(xù)弱勢運行的情況下，煉焦煤價格或?qū)⒊掷m(xù)承壓下行，焦企成本支撐持續(xù)減弱，或?qū)⒗^續(xù)承壓下行下游方面，本周日均鐵水產(chǎn)量有降，228.77萬噸，較上周減少2.93萬噸，唐山遷安普方坯資源出廠含稅下調(diào)20元/噸，報2880元/噸，鋼坯價格創(chuàng)七年來歷史新低，鋼廠虧損加劇，伴隨新舊螺紋國標切換日期臨近，鋼材銷售市場低迷問題難以緩解，區(qū)域內(nèi)部分鋼廠加大限產(chǎn)幅度，檢修計劃增多，對焦炭需求進一步降低，采購策略多按需采購，市場對后市看法悲觀情緒較為濃厚，焦炭進一步走弱預(yù)期加強，后期仍需繼續(xù)關(guān)注宏觀情緒、焦煤價格走勢及鋼廠利潤情況對焦炭價格的影響。

日評

Mysteel：8月16日華東市場焦炭價格行情

由于后期仍存一定降價預(yù)期，焦企多以積極出貨為主；原料端煉焦煤成本持續(xù)保持下跌，主流品種價格相繼下調(diào)，高者價格也累跌超過200元/噸以上，焦企謹慎觀望心態(tài)不變，保持廠內(nèi)低原料庫存為主；鋼坯價格已到近年來歷史低位，疊加鋼材仍處于消費淡季，鋼廠號損依舊較為嚴重，鋼廠公布檢修范圍擴大，鐵水產(chǎn)量回調(diào)，剛需減弱明顯。

日評

Mysteel：8月15日(09:00)長治市場焦炭價格行情

15日長治市場焦炭價格偏弱運行河北、山東等地主流鋼廠招標下調(diào)焦炭采購價格，濕熄焦降幅50元/噸，干熄焦降幅55元/噸，今日0時起執(zhí)行焦企出貨積極，廠內(nèi)庫存維持低位狀態(tài)焦炭價格開啟下行通道，后期仍存看降預(yù)期，焦炭產(chǎn)量釋放較為有限，區(qū)域內(nèi)多家焦企依舊保持限產(chǎn)狀態(tài)原料端煉焦煤價格繼續(xù)走弱，主流大礦價格下移，個別煤種已接近今年歷史低位，競拍市場呈現(xiàn)多煤種走弱趨勢，焦企成本端壓力有所緩解，采購維持謹慎態(tài)度，保持低原料庫存運行；下游鋼廠鋼價不斷跌破歷史低位，難以企穩(wěn)，市場心態(tài)較為悲觀，信心不足疊加下游需求乏力，鋼廠虧損依舊較為嚴重，鋼廠公布檢修范圍擴大，鐵水產(chǎn)量回調(diào)，剛需減弱明顯。

日評

Mysteel：8月14日(09:00)長治市場焦炭價格行情

14日長治市場焦炭價格偏弱運行當前焦企出貨正常，焦炭運輸穩(wěn)定，廠內(nèi)庫存維持低位狀態(tài)焦炭價格開啟下行通道，目前三輪價格下調(diào)落地，后期仍存看降預(yù)期，焦炭產(chǎn)量釋放較為有限，區(qū)域內(nèi)多家焦企依舊保持限產(chǎn)狀態(tài)原料端煉焦煤價格繼續(xù)走弱，主流大礦價格下移，個別煤種已接近今年歷史低位，競拍市場呈現(xiàn)多煤種走弱趨勢，焦企成本端壓力有所緩解，采購維持謹慎態(tài)度，保持低原料庫存運行；下游鋼廠鋼價不斷跌破歷史低位，難以企穩(wěn)，市場心態(tài)較為悲觀，信心不足疊加下游需求乏力，鋼廠虧損依舊較為嚴重，鋼廠公布檢修范圍擴大，鐵水產(chǎn)量回調(diào)，剛需減弱明顯。

日評