甲醇下方空間有限

2月8日，動(dòng)力煤曾出現(xiàn)漲停，但甲醇對(duì)此反應(yīng)并不很強(qiáng)鄭商所當(dāng)晚發(fā)布《關(guān)于調(diào)整動(dòng)力煤期貨2205合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)的通知》2月9日，國家發(fā)改委召開穩(wěn)煤價(jià)專題會(huì)議，約談部分價(jià)格虛高企業(yè)此次會(huì)議提到，煤炭生產(chǎn)企業(yè)要抓緊恢復(fù)正常生產(chǎn)供應(yīng)，嚴(yán)格落實(shí)國家煤炭保供穩(wěn)價(jià)的政策要求等，并再次重申“促進(jìn)煤炭價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行在合理區(qū)間” 我們認(rèn)為當(dāng)前煤炭可以支撐甲醇價(jià)格，但難以驅(qū)動(dòng)甲醇價(jià)格上行。

市場播報(bào)

動(dòng)力煤期權(quán)的“魅力”

比如按照在期貨市場建倉50手推演：期貨價(jià)格940元/噸時(shí)對(duì)應(yīng)保證金（按10%計(jì)，其實(shí)2021年5月13日結(jié)算保證金比例已提高至12%）為9400元/手，當(dāng)時(shí)動(dòng)力煤9月合約價(jià)格已多次觸及漲停板，如果風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金按可以抵抗一個(gè)漲跌停板（8%）計(jì)算，建倉一手需要占用的資金為：9400×1.8=16920元，建倉50手共需846000元的賬面資金，盈利529000元，回報(bào)率為62.5%。

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瑞達(dá)期貨：現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，鄭煤期價(jià)漲停封板

陜西地區(qū)安全監(jiān)管嚴(yán)格，榆陽煤礦暫停生產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)偏緊；內(nèi)蒙地區(qū)增產(chǎn)保供政策相繼落地，煤炭供應(yīng)有所提升電廠庫存繼續(xù)下降，當(dāng)前工業(yè)用電需求較好，冬儲(chǔ)計(jì)劃已提上日程，短期動(dòng)力煤需求仍較強(qiáng)勁技術(shù)上，ZC2201合約漲停封板，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱大幅擴(kuò)大，短線走勢(shì)偏強(qiáng)操作建議，市場波動(dòng)較大，建議觀望

機(jī)構(gòu)

夏季用電高峰將至，煤價(jià)何去何從？

國內(nèi)方面，2021年一季度PPI同比增幅擴(kuò)大至6.8%，CPI也由負(fù)轉(zhuǎn)正上漲至0.9%在國內(nèi)“碳中和”的宏觀面背景下，動(dòng)力煤供需矛盾顯著，3月份以來，價(jià)格高位運(yùn)行，始終處于歷史高位 5月10日，黑色系商品期貨出現(xiàn)漲停潮，三家期貨交易所紛紛發(fā)布通知提示市場風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整漲跌停板幅度、交易手續(xù)費(fèi)及交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，為市場降溫，緩解大宗商品價(jià)格過快上漲的局面 國家監(jiān)管層在最近兩個(gè)月內(nèi)同樣不斷加強(qiáng)對(duì)大宗商品價(jià)格上漲的關(guān)注，5月中旬起，市場監(jiān)管進(jìn)一步強(qiáng)化，針對(duì)大宗商品價(jià)格過快上漲問題，地方政府約談企業(yè)，國常會(huì)三次“點(diǎn)名”大宗商品漲價(jià)，打壓市場投機(jī)行為。

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煤焦追多需謹(jǐn)慎

5月12日，國內(nèi)商品期市收盤大面積上漲，黑色系表現(xiàn)強(qiáng)勁，動(dòng)力煤逼近漲停，焦煤漲逾4% 中州期貨分析師李龍坤向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，本周以來煤焦市場走勢(shì)較強(qiáng)，主要在于焦炭市場處于上漲周期，且近期提漲速度加快焦炭市場第六輪提漲全面落地，累積漲幅600—700元/噸，部分區(qū)域漲幅較高焦炭市場延續(xù)偏緊格局，焦企開工雖有恢復(fù)，但在鋼材高利潤驅(qū)使下，鋼廠提產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，焦炭剛需逐步增加，焦炭緊張局面未明顯改善，焦企以保證老客戶供應(yīng)為主，同時(shí)，貿(mào)易商多有高價(jià)采購現(xiàn)象，進(jìn)一步加劇資源緊張態(tài)勢(shì)，影響鋼廠焦炭庫存持續(xù)低位運(yùn)行，部分鋼廠到貨不足日耗，短期看供應(yīng)吃緊需求旺盛，焦炭繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，焦企提漲節(jié)奏較快。

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淡季不淡再度上演？動(dòng)力煤期貨封漲停

另一方面，受招投標(biāo)、發(fā)運(yùn)計(jì)劃和結(jié)算時(shí)間等因素限制，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)相對(duì)滯后于期貨價(jià)格，動(dòng)力煤期貨長期貼水現(xiàn)貨的局面一去不返 “動(dòng)力煤價(jià)格的供給彈性減弱是出現(xiàn)漲停的主要影響因素之一”張?jiān)┱J(rèn)為，動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)存在明顯的政策導(dǎo)向作為第一能源最主要的供能方式，保障煤炭供應(yīng)不僅是煤炭行業(yè)自身的重大問題，更是支撐國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和保障人民生活的重要組成部分在供給側(cè)改革以后，尤其是2019年神木安全生產(chǎn)事故和2020年內(nèi)蒙古倒查20年涉煤腐敗專項(xiàng)整治以后，30萬噸及以下和安全生產(chǎn)不達(dá)標(biāo)的煤礦被集中關(guān)停，表外煤炭產(chǎn)量大幅縮減，產(chǎn)業(yè)集中度逐步提升的同時(shí)，也使得煤炭供給對(duì)價(jià)格的敏感程度下降。

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今年煤市淡季不淡 煤價(jià)回歸上漲通道

隨著期貨的走高，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，終端招標(biāo)采購增加，港口煤炭交易價(jià)格出現(xiàn)上漲三月下旬之后的沿海煤市走出低谷，煤價(jià)將告別630元/噸；夏季到來之前，港口煤價(jià)上到700元/噸以上不是夢(mèng)想 現(xiàn)貨價(jià)格方面，產(chǎn)地煤價(jià)經(jīng)歷了春節(jié)下跌，以及節(jié)后上漲之后，價(jià)格逐漸企穩(wěn)但近期海運(yùn)費(fèi)略有上漲，印尼齋月即將到來、產(chǎn)地安全、環(huán)保檢查使得市場擔(dān)憂短期供給緊張，刺激期貨漲停，港口煤價(jià)出現(xiàn)反彈跡象 需求方面，短期動(dòng)力煤需求有所減少，電廠日耗煤數(shù)量環(huán)比下降，主要原因是因?yàn)槿∨枨笙陆担娭饾u恢復(fù)，對(duì)煤炭市場帶來沖擊；然而電廠庫存相比去年水平仍然偏低，后期電廠春季機(jī)組檢修結(jié)束后，工業(yè)生產(chǎn)力度加大，電廠日耗仍會(huì)加速上升，必然促使夏季到來之前的提前補(bǔ)庫需求出現(xiàn)。

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