【南華期貨】預計節(jié)后動力煤市場窄幅震蕩運行

問：有幸邀請到南華期貨的客戶經(jīng)理來接受我的采訪，您對動力煤市場近期和春節(jié)后有什么看法？ 答：供應方面，春節(jié)臨近，產(chǎn)地除部分小礦放假外，大型煤企春節(jié)期間將維持生產(chǎn)調運常態(tài)化進行，總體來看煤炭產(chǎn)量保持正常水平，煤炭供應相對穩(wěn)定需求方面，當前全國持續(xù)全面供暖，電廠日耗維持高位，隨著冬季消費旺季逐漸進入尾聲，加之下游企業(yè)陸續(xù)進入停產(chǎn)放假狀態(tài)，終端補庫接近尾聲，疊加氣溫偏暖導致日耗總體低于往年，日耗高峰已經(jīng)顯現(xiàn)，目前響應政策備貨，春節(jié)后如保供不退，日耗繼續(xù)回落，現(xiàn)貨市場仍將承壓，總體而言，節(jié)后動力煤以窄幅震蕩走勢為主。

動力煤

Mysteel：動力煤供強需弱格局難改善 價格維持弱運行

未來幾天，江南華南多降雨過程 ，全國大部地區(qū)氣溫持續(xù)走高，疊加新能源發(fā)電出力陸續(xù)增加，用煤整體需求都略顯疲弱，短期電廠日耗依舊難有起色，將繼續(xù)抑制終端采購積極性，5月電廠將進入傳統(tǒng)迎峰度夏補庫旺季，或釋放一定采購需求 綜上，本月來看動力煤價格暫無較大波動，以弱穩(wěn)為主。

日評

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

未來幾天，江南華南多降雨過程 ，全國大部地區(qū)氣溫持續(xù)走高，疊加新能源發(fā)電出力陸續(xù)增加，用煤整體需求都略顯疲弱，短期電廠日耗依舊難有起色，將繼續(xù)抑制終端采購積極性，5月電廠將進入迎峰度夏的旺季補庫，或釋放一定采購需求據(jù)Mysteel調研統(tǒng)計，4月25日全國461家電廠樣本日耗煤344.3萬噸，環(huán)比增4.3萬噸，廠內(nèi)存煤總計8282.3萬噸，環(huán)比增77.6萬噸，可用天數(shù)24.1天，環(huán)比減0.1天 【內(nèi)蒙古】：內(nèi)蒙古市場動力煤偏弱運行。

周評

Mysteel月報：8月動力煤需求拉動不足 旺季不旺局勢難改

臺風登陸后，江南華南高溫天氣緩解，電廠日耗出現(xiàn)小幅回落，整體去庫速度放緩，終端觀望緩采心態(tài)再起，其階段性補庫拉運基本結束，需求釋放缺乏持續(xù)性 四、物流及港口庫存 據(jù)Mysteel動力煤港口庫存顯示，截至2024年7月26日，Mysteel統(tǒng)計55個港口樣本動力煤庫存6988.10，環(huán)比減63:其中東北區(qū)域港口庫存115.40，環(huán)比增11.7，環(huán)渤海區(qū)域港口庫存2681.60，環(huán)比減13.5，華東區(qū)域港口庫存1306.00，環(huán)比減24，江內(nèi)區(qū)域港口庫存1126.10，環(huán)比減57.2，華南區(qū)域港口庫存1759.00，環(huán)比增20（單位：萬噸）。

月評

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20240719-0725）

短期來看，國際油價或存小幅下跌空間，短期內(nèi)偏承壓運行，市場新利好提振指引，PP市場價格維持震蕩整理下，油制PP利潤有所修復動力煤市場來說，市場煤采購意愿偏低，僅部分終端存在采購需求；未來隨著臺風不斷靠近，江南華南高溫有望緩解，電廠日耗大概率也會出現(xiàn)回落，整體去庫速度放緩。

利潤分析

[隆眾聚焦]：成本及弱需求拖累 聚丙烯市場下行

綜述 本周聚丙烯市場維持下行，原油價格繼續(xù)調整，市場交投氣氛轉弱，盤面跟隨快速下滑價格下行后利空被消化，下游成交有所放量，現(xiàn)貨成交好轉逐步支撐市場，下方空間有限整體看，短期PP受弱勢原油影響價格持續(xù)陰跌，連續(xù)下行后觸及支撐位附近，7550附近存在支撐，市場跌幅有望縮窄，短期仍維持弱勢看待。

熱點聚焦

Mysteel盤點：25日動力煤市場暫穩(wěn)運行 多因素致電廠日耗有回落預期

下游方面，目前終端日耗高位，水電及新能源發(fā)電持續(xù)出力，多數(shù)電廠庫存水平仍然偏高，補庫多以拉運長協(xié)煤為主，市場煤采購意愿偏低，僅部分終端存在采購需求；未來隨著臺風不斷靠近，江南華南高溫有望緩解，電廠日耗大概率也會出現(xiàn)回落，整體去庫速度放緩，終端觀望情緒仍存，其階段性補庫拉運基本結束 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼煤Q3800電廠最低投標價為504元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低95.5元/噸；進口印尼Q4500電廠最低投標價為654元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低56元/噸；近兩周來進口煤電廠投標價始終保持低位，而內(nèi)貿(mào)市場略顯僵持，此背景下進口煤繼續(xù)保持價格優(yōu)勢；港口現(xiàn)貨方面維持少量出庫，在夏季高溫預期下，貿(mào)易商對電廠需求預期有所好轉。

盤點

Mysteel：7月18日陜南市場動力煤價格行情

18日陜南動力煤市場暫穩(wěn)運行產(chǎn)地絕大部分礦山正常生產(chǎn)銷售，煤炭供應基本穩(wěn)定多數(shù)煤礦保供發(fā)運良好，長協(xié)占比較高，市場煤所占份額有限今日區(qū)域內(nèi)煤價以穩(wěn)為主，暫無調價煤礦，坑口拉運維持常態(tài)化銅川各礦采用競拍方式定價，暫無組織競拍，煤價暫穩(wěn)，各礦長協(xié)和直供戶占比較高下游方面，目前天氣雖已入伏，但西南華北華中等多區(qū)域降水依然較多，三峽水電滿發(fā)高發(fā)，對火電形成抑制，下游去庫進度偏緩，需求總體釋放有限，短期內(nèi)煤價支撐不足。

日評

Mysteel盤點：16日動力煤市場弱穩(wěn)運行 港口疏港壓力仍存

截至7月15日環(huán)渤海八港庫存2453.5萬噸，日環(huán)比增加9.9萬噸 下游方面，目前江南華南等地依然保持持續(xù)性的高溫，居民及工商業(yè)制冷負荷快速拉起，華南和東南沿海大部分地區(qū)電廠日耗將保持高位或繼續(xù)沖高，北方和內(nèi)陸地區(qū)日耗依然被壓制，但庫存去化速度依然緩慢，加上有進口煤與長協(xié)托底，其階段性采購持續(xù)性不足，對漲價后的市場煤也有所抵觸，需求釋放再度減少 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼Q3800華南到岸價約為511元/噸，較北港同熱值煤種低42元/噸；進口印尼Q4500華南到岸價約642元/噸，較北港同等熱值煤種低13元/噸；進口澳煤Q5500華南到岸價約867元/噸，較北港同熱值煤種高12元/噸。

盤點

Mysteel：動力煤市場情緒回落 電廠補庫未見壓力

近日動力煤市場暫穩(wěn)運行目前產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)月中多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運為主，整體煤炭供應水平維持穩(wěn)定近期港口價格上漲趨勢暫緩，下游終端庫存偏高，對市場資源多持觀望態(tài)度，多數(shù)貿(mào)易商采購節(jié)奏謹慎，到礦拉運車輛較少，煤礦根據(jù)自身銷售情況窄幅調整坑口價格，整體以穩(wěn)為主現(xiàn)階段終端需求難有明顯增量，市場情緒偏弱，短期內(nèi)市場或將延續(xù)弱穩(wěn)態(tài)勢 需求方面，目前，江南華南等地依然保持持續(xù)性的高溫，居民及工商業(yè)制冷負荷快速拉起，華南和東南沿海大部分地區(qū)電廠日耗將保持高位或繼續(xù)沖高，北方和內(nèi)陸地區(qū)日耗依然被壓制，電廠整體庫存去化速度依然緩慢，加上有進口煤與長協(xié)托底，其階段性采購持續(xù)性不足，對漲價后的市場煤也有所抵觸，需求釋放再度減少；非電方面，目前水泥、化工等非電企業(yè)對后市多持觀望情緒，采購積極性不高，以維持剛需庫存為主。

煤焦熱點

Mysteel盤點：動力煤市場持穩(wěn)運行 終端觀望情緒濃厚

港口方面，北港市場動力煤暫穩(wěn)運行上周市場以下行為主，促進部分剛需用戶成交，Q5000周累計降幅在30-50元/噸但隨詢貨需求增加，港口有止跌跡象截止5月14日環(huán)渤海八港庫存2564.4萬噸，日環(huán)比增長14.6萬噸 下游方面，當前終端電廠日耗小幅波動，在庫存較高的背景下基本維持原有的采購節(jié)奏，需求整體仍未有明顯釋放，江南華南預計降水出現(xiàn)增加，利好相關地區(qū)水電目前水泥、化工等非電企業(yè)對后市多持看空觀望情緒，采購需求持續(xù)偏低，詢貨問價偏少，以維持剛需庫存為主。

盤點

Mysteel早報：原料支撐力不足 預計今日焊管價格或繼續(xù)回落

【市場熱點】 1、宏觀要聞 6月中旬以來，煤炭期貨市場價格出現(xiàn)一輪調整6月20日，動力煤、焦煤、焦炭期貨價格全線下跌，其中動力煤期貨價格跌逾4%南華期貨表示，目前煤炭產(chǎn)量處于高位，保供力度較大，預計不會出現(xiàn)類似去年三季度供需明顯吃緊的狀態(tài)“政府調節(jié)煤炭價格的決心不容置疑，價格將保持偏弱運行。

每日分析

國家發(fā)改委強調，煤炭中長期合同實際交易價應在合理區(qū)間

煤炭生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)與需方簽訂合同時，不得通過不合理提高運輸費用或不合理收取其他費用等方式，變相大幅度提高煤炭銷售價格煤炭生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)不得通過向關聯(lián)方轉售，再由關聯(lián)方大幅度提高價格出售煤炭對哄抬價格的煤炭經(jīng)營者將依據(jù)《價格違法行為行政處罰規(guī)定》進行處罰 記者注意到，6月中旬以來，煤炭期貨市場價格出現(xiàn)一輪調整6月20日，動力煤、焦煤、焦炭期貨價格全線下跌，其中動力煤期貨價格跌逾4% 南華期貨表示，目前煤炭產(chǎn)量處于高位，保供力度較大，預計不會出現(xiàn)類似去年三季度供需明顯吃緊的狀態(tài)。

爐料

2022年1月19日期貨公司滬鋁短線操作建議

南華期貨 周二滬鋁02主力合約收于21290元/噸，較上一交易日上漲0.78%鋁價周二的止跌反彈，一定程度受到能源價格動力煤、原油等強勢走高的帶動從鋁自身情況看，國內(nèi)降息超預期且提前宣布，從宏觀層面給予鋁價支撐基本面看，海外能源危機陰霾始終存在，近期歐洲天然氣價格仍處于較高水平，歐洲鋁廠依舊面臨較強成本壓力過高的能原價格已迫使歐洲金屬協(xié)會呼吁歐盟采取行動，因此近期建議關注歐洲方面政策動向，以及防范冶煉廠開工情況。

期貨公司評論

2021年10月25日期貨公司滬鋁短線操作建議

南華期貨 上周滬鋁周降幅達11.39%，回落至一個多月前水平，主要系成本塌陷疊加庫存累庫成本端方面，雖氧化鋁價格上周仍有所上漲，但動力煤價格的下調致使電解鋁成本端支撐塌陷供給端方面，貴州今日傳出限電消息，要求自21日起5日內(nèi)退出全部產(chǎn)能貴州目前電解鋁運行產(chǎn)能在130萬噸左右，約占全國總產(chǎn)能3.4%，若此次減產(chǎn)如期落地，預計截至12月底將損失約24萬噸產(chǎn)量，此減產(chǎn)消息或將一定程度削弱電解鋁上周的下降趨勢。

期貨公司評論

淡季不淡再度上演？動力煤期貨封漲停

3月29日，黑色系期貨領漲國內(nèi)商品市場，動力煤主力合約已連漲七日，昨日更是盤中封死漲停板，這是時隔半月的第二次漲停，再創(chuàng)兩個月以來新高雙焦攜手大漲，焦煤盤中一度漲超8%截至收盤，動力煤主力合約2105收于731.8元/噸，較2月同期環(huán)比上漲超過120元/噸，焦煤、焦炭分別收高6.64%和5.53% 出現(xiàn)如此“V型”反轉，不少投資者都在問動力煤到底怎么了？淡季不淡會再度上演嗎？ 對此，南華期貨動力煤高級分析師張元桐告訴記者，3月份以來，國內(nèi)動力煤市場再次出現(xiàn)淡季不淡的行情，主要還是受到供應緊張因素的影響。

爐料

10月9日爐料盤點

9日國產(chǎn)礦價格持穩(wěn)進口鐵礦石市場小幅上漲生鐵市場報價穩(wěn)，成交分化，煉鐵交投較節(jié)前轉好，廠家訂單增加，球鐵、鑄鐵表現(xiàn)一般廢鋼市場偏強運行市場普遍放假三天，華東市場價格平穩(wěn)，華南華北304廢不銹鋼漲100-200元/噸鋼坯市場價格趨強調整煤焦方面，噴吹煤價格偏強運行；動力煤市場偏強運行；煉焦煤市場穩(wěn)中偏強；進口煤炭市場穩(wěn)中有跌；焦炭市場偏強運行，多地焦企開啟新一輪提漲50元/噸鐵合金方面，錳礦現(xiàn)貨價格觀望運行；周初硅鐵市場持穩(wěn)運行；金屬硅市場持穩(wěn)運行；硅錳盤整；錳鐵市場維穩(wěn)運行；電解錳市場呈暫穩(wěn)運行趨勢；鉬鐵現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)運行；釩合金市場走勢偏弱。

盤點

動力煤劍指600？ 分析師：11月合約價格或出現(xiàn)超漲

近日榆林超10多家煤礦再次上調價格5-10元/噸，現(xiàn)在部分大礦連續(xù)多次漲價，帶動周邊煤礦也上調價格 受此影響，動力煤期貨在今日小幅上漲根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，自國內(nèi)疫情緩解以來，動力煤期價在4月底開始震蕩上行，較底部最低價上漲近100元/噸，伴隨著近期煤礦上調價格，未來動力煤期價是否還會創(chuàng)造新高？ 分析師：11月合約價格或出現(xiàn)超漲 對此，新浪期貨采訪2019年鄭商所動力煤高級分析師、南華期貨分析師張元桐，張元桐表示，從春節(jié)以來這段時間觀察，驅動動力煤走勢的主要動力就是供給端的限制。

煤焦

分析人士：動力煤現(xiàn)貨價短期高點在580—590元/噸

7月2日，由南華期貨主辦的動力煤品種上半年行情回顧及下半年市場展望線上專題研討會順利舉行，分析人士對動力煤下半年行情作了重點分析 “當前，影響動力煤走勢的因素主要在供給端”動力煤研究人員王闖表示，進口限制具有持續(xù)性，是較為不確定的因素但隨著后期供應鏈的修復，煤炭價格上漲，供給矛盾得到解決后，電力生產(chǎn)端的供應問題將會凸顯，屆時政策對供應端的限制有望放松。

煤焦

大豆貴金屬下半年有望強者恒強

數(shù)據(jù)顯示，年初至今，南華商品指數(shù)累計下跌7.35%分板塊來看，南華黃金、大豆、鐵礦石、動力煤指數(shù)漲幅居前，半年漲幅分別為14.54%、33.59%、27.75%、12.77%；能化系品種跌幅居前，其中南華原油、燃料油、PTA期貨指數(shù)分別下跌51.09%、31.41%、29.80%，此外，南華甲醇、雞蛋、棕櫚油、瀝青、苯乙烯、20號膠期貨指數(shù)半年跌幅均超20% 那么，上述熱點品種下半年會否強者恒強？ 貴金屬方面，南華期貨研究員薛娜指出，當前黃金價格處于較高位置，受新冠疫情影響，黃金實物需求低迷，并對價格形成一定拖累。

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