[五一專題]： 2025年石油焦市場五一節(jié)后預測

部分地區(qū)石油焦指標波動，市場價格出現走勢偏離主營市場，積極簽單走量，中石化焦價補跌，華中地區(qū)中硫焦出貨承壓，周度跌幅100-170元/噸地煉市場，節(jié)前積極排庫，終端支撐放緩電解鋁價格震蕩維持在20000元/噸左右，4月均價下滑785元/噸，跌幅3.79%，鋁用炭素領域剛需采購，市場價格不斷窄幅回調 由于動力煤市場持續(xù)弱勢交投，環(huán)比價格跌幅0.31%，需求端市場謹慎交投，利空港口部分石油焦出貨銷售；工業(yè)硅價格持續(xù)走跌，市場價格環(huán)比跌幅1.96%，港口臺塑焦市場持續(xù)弱勢交投。

熱點聚焦

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得119.57點，環(huán)比下降15.61%【2024年2月中國制造業(yè)供給指數（MMSI）點評】

中下旬隨著工業(yè)企業(yè)開工率逐步提升，下游采購需求釋放，煤炭鏈條各環(huán)節(jié)陸續(xù)去庫，市場情緒逐步升溫，價格支撐較節(jié)日期間有所加強，綜合來看，動力煤價格震蕩運行鋼材方面，2月鋼材價格震蕩偏弱運行1）2月利好政策頻出，政策部門穩(wěn)定資本市場決心較大，市場情緒明顯改善；2）但節(jié)后鋼鐵需求恢復緩慢，庫存持續(xù)增加，疊加原料價格大幅回落，影響鋼材價格震蕩走弱運行 需求方面，房地產行業(yè)仍處于調整階段，前期拿地、投資和銷售情況不佳，疊加假期因素影響，1-2月房地產三大指標均下降，與房地產相關的工程機械銷量同比也呈下降趨勢。

產業(yè)分析

Mysteel：6月中國制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得148.92，環(huán)比回升3.5%【2023年6月中國制造業(yè)供給指數（MMSI）點評】

燃料加工業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)庫存指標也有明顯改善，這預示著需求復蘇正在向產業(yè)鏈中上游傳導，去庫存周期正在收尾 6月全國煤炭價格小漲6月煤炭行業(yè)供給指數為165.32，同比上升2.84%，環(huán)比上升1.20%焦煤方面，供應收縮，煤炭主產區(qū)發(fā)生事故導致煤礦安監(jiān)力度大，礦方減產供應減少，價格上漲雖帶動進口蒙煤的增加，但整體進口量依然不及3、4月；需求增加，鋼廠鐵水產量維持高位，使得庫存低位的焦鋼焦化廠對焦煤采購需求增加，對焦煤價格形成一定上漲支撐；動力煤方面，供給端，本月煤礦供應收縮，以長協保供為主，進口煤增長；需求端，此前多地面臨干旱、降雨和高溫天氣提前等復雜天氣，電煤消費旺季時段性特征更為突出，電煤消費增加，支撐動力煤價格震蕩上行。

產業(yè)分析

瑞達期貨：動力煤市場波動較大，建議觀望

隔夜ZC2201合約回調整理動力煤現貨價格暫穩(wěn)陜西地區(qū)安全監(jiān)管嚴格，榆陽煤礦暫停生產，產地供應偏緊；內蒙地區(qū)增產保供政策相繼落地，煤炭供應有所提升電廠庫存繼續(xù)下降，當前工業(yè)用電需求較好，冬儲計劃已提上日程，短期動力煤需求仍較強勁 技術上，ZC2201合約回調整理，日MACD指標顯示紅色動能柱略有擴大，關注下方支撐操作建議，市場波動較大，建議觀望

機構

瑞達期貨：動力煤可考慮輕倉短多參與

隔夜ZC2201合約高開高走動力煤現貨價格繼續(xù)上漲陜西地區(qū)安全監(jiān)管嚴格，榆陽煤礦暫停生產，產地供應偏緊；內蒙地區(qū)增產保供政策相繼落地，煤炭供應有所提升電廠庫存繼續(xù)下降，當前工業(yè)用電需求較好，冬儲計劃已提上日程，短期動力煤需求仍較強勁 技術上，ZC2201合約高開高走，日MACD指標顯示紅色動能柱繼續(xù)擴大，短線走勢較強操作建議，可考慮輕倉短多參與

機構

瑞達期貨：現貨價格暫穩(wěn)運行，鄭煤期價漲停封板

陜西地區(qū)安全監(jiān)管嚴格，榆陽煤礦暫停生產，產地供應偏緊；內蒙地區(qū)增產保供政策相繼落地，煤炭供應有所提升電廠庫存繼續(xù)下降，當前工業(yè)用電需求較好，冬儲計劃已提上日程，短期動力煤需求仍較強勁技術上，ZC2201合約漲停封板，日MACD指標顯示紅色動能柱大幅擴大，短線走勢偏強操作建議，市場波動較大，建議觀望

機構

瑞達期貨：建議動力煤在868元/噸附近短多，止損參考860元/噸

隔夜ZC2201合約高開低走國內動力煤市場整體穩(wěn)中向好陜西地區(qū)在產煤礦整體產銷較穩(wěn)，礦區(qū)庫存維持低位運行，榆林個別礦區(qū)因檢修停產，供應收緊；內蒙月初煤管票重新發(fā)放，煤炭供應量有所增加港口庫存偏低位水平，成本高位，實際現貨成交極少當前全國范圍內氣溫普遍回落，民用電負荷下降，工業(yè)用電繼續(xù)主導，電廠庫存低位，日耗小幅回落，電廠補庫以長協煤為主，對市場煤接貨度頗低 技術上，ZC2201合約高開低走，日MACD指標顯示紅色動能柱小幅縮窄，關注下方支撐。

機構

瑞達期貨：動力煤現貨價格暫穩(wěn)，止損參考878元/噸

隔夜ZC109合約震蕩整理動力煤現貨價格暫穩(wěn)近日，內蒙古煤炭工業(yè)協會發(fā)布保供穩(wěn)價倡議書，要求認真落實保供穩(wěn)價，全力平抑煤炭市場價格且內蒙38處停產露天煤礦復產，預計8月初即可形成實際產量水害對運輸影響減弱，在調入量略高于調出量的前提下，環(huán)渤海港口庫存小幅增加受“煙花”影響，江南中東部華南等地多降雨天氣，在一定程度緩解居民用電壓力 技術上，ZC109合約震蕩整理，日MACD指標顯示綠色動能柱擴大，短線下行壓力較大。

策略研究

瑞達期貨：動力煤建議在870元/噸附近短空

隔夜ZC109合約震蕩整理動力煤現貨價格暫穩(wěn)近日，內蒙古煤炭工業(yè)協會發(fā)布保供穩(wěn)價倡議書，要求認真落實保供穩(wěn)價，全力平抑煤炭市場價格且內蒙38處停產露天煤礦復產，預計8月初即可形成實際產量水害對運輸影響減弱，在調入量略高于調出量的前提下，環(huán)渤海港口庫存小幅增加受“煙花”影響，江南中東部華南等地多降雨天氣，在一定程度緩解居民用電壓力 技術上，ZC109合約震蕩整理，日MACD指標顯示綠色動能柱擴大，短線下行壓力較大。

機構

瑞達期貨：短期動力煤市場偏強運行

上周ZC105合約大幅上漲上周動力煤市場探底回升晉北地區(qū)煤市銷售較好，站臺長協拉運基本無庫存；內蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產能發(fā)放，月中部分礦區(qū)煤管票丌足有停產預期；陜西榆林地區(qū)安檢環(huán)保嚴格，雖有政策預期保供端倪，然礦區(qū)產能釋放依舊謹慎下游工業(yè)用電持續(xù)主導，電廠庫存偏低水平，日耗同期偏高水平短期動力煤市場偏強運行 技術上，上周ZC105合約大幅上漲，周MACD指標紅色動能柱擴大，短期走勢偏強。

機構

瑞達期貨：短期動力煤市場偏強運行

上周ZC105合約大幅上漲上周動力煤市場探底回升晉北地區(qū)煤市銷售較好，站臺長協拉運基本無庫存；內蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產能發(fā)放，月中部分礦區(qū)煤管票丌足有停產預期；陜西榆林地區(qū)安檢環(huán)保嚴格，雖有政策預期保供端倪，然礦區(qū)產能釋放依舊謹慎下游工業(yè)用電持續(xù)主導，電廠庫存偏低水平，日耗同期偏高水平短期動力煤市場偏強運行 技術上，上周ZC105合約大幅上漲，周MACD指標紅色動能柱擴大，短期走勢偏強。

研究報告

瑞達期貨：短期動力煤市場偏穩(wěn)運行

隑夜ZC105合約高開低走動力煤現貨價格下跌產地仍受環(huán)保安全檢查的影響，供應釋放受限內蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產能収放，部分煤礦月中煤管票已丌足受工業(yè)用電持續(xù)增長的影響，電廠庫存偏低水平，日耗同期偏高水平短期動力煤市場偏穩(wěn)運行 技術上，ZC105合約高開低走，日MACD指標顯示綠色動能柱小幅縮窄，關注上斱壓力操作建議，在715元/噸附近短多，止損參考708元/噸 。

機構

酒鋼實現近10年來最好首季開局 六大產業(yè)板塊經營全面飄紅

負責現代農業(yè)板塊的宏源公司累計收入完成計劃的111.5%，同比增幅為22.4%；利潤完成計劃的193.8%，同比增幅為25.2%；工業(yè)總產值完成計劃的129.2%，同比增幅為48.8% 酒鋼物流公司細化分解各項經營費用指標，全力推進物流目標任務，本部產品外發(fā)量、礦石輸出、C70E自備車運量第一季度預計分別完成193.54萬噸、170.57萬噸，同比增幅明顯；針對策克口岸動力煤貨源緊張的被動局面，物流公司積極拓展動力煤采購渠道，落實運輸貨源，保障了供貨量。

經營管理

瑞達期貨：鄭煤期價繼續(xù)大漲，期現走勢相悖

產地仍受環(huán)保安全檢查的影響，供應釋放受限內蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產能發(fā)放，部分煤礦月中煤管票已不足受工業(yè)用電持續(xù)增長的影響，電廠庫存偏低水平，日耗同期偏高水平短期動力煤市場偏穩(wěn)運行技術上，ZC105合約大幅上漲，日MACD指標顯示綠色動能柱繼續(xù)縮窄，關注上方壓力操作建議，在725元/噸附近短多，止損參考718元/噸

機構

瑞達期貨：鄭煤期價大幅上漲，現貨則明顯下跌

產地仍受環(huán)保安全檢查的影響，供應釋放受限內蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產能發(fā)放，部分礦月中煤管票已不足受工業(yè)用電持續(xù)增長的影響，電廠庫存偏低水平，日耗同期偏高水平短期動力煤市場偏穩(wěn)運行技術上，ZC105合約大幅上漲，日MACD指標顯示綠色動能柱縮窄，關注均線壓力操作建議，在705元/噸附近短多，止損參考698元/噸

機構

瑞達期貨：短期動力煤市場偏穩(wěn)運行

隔夜ZC105合約高開高走勱力煤現貨價格下跌產地仍受環(huán)保安全檢查的影響，供應釋放受限內蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產能収放，部分礦月中煤管票已丌足受工業(yè)用電持續(xù)增長的影響，電廠庫存偏低水平，日耗同期偏高水平短期動力煤市場偏穩(wěn)運行 技術上，ZC105合約高開高走，日MACD指標顯示綠色勱能柱縮窄，關注均線壓力操作建議，在712元/噸附近短多，止損參考705元/噸

策略研究

瑞達期貨：現貨價格漲勢收窄，鄭煤期價走勢偏穩(wěn)

目前北港庫存震蕩下行，港口調度長協和固定作業(yè)可觀，下游市場交投氛圍濃厚，而電廠對市場煤接貨積極工業(yè)用電占主導，電廠庫存中位，日耗同期偏高水平短期動力煤市場穩(wěn)中偏漲技術上，ZC105合約沖高回落，日MACD指標顯示紅色動能柱小幅縮窄，關注均線支撐操作建議，在730元/噸附近買入，止損參考723元/噸

機構

瑞達期貨：短期動力煤市場穩(wěn)中偏漲

隔夜ZC105合約沖高回落產地仍受環(huán)保以及煤管票影響，供應依舊偏緊目前北港庫存震蕩下行，港口調度長協和固定作業(yè)可觀，下游市場交投氛圍濃厚，而電廠對市場煤接貨積枀工業(yè)用電占主導，電廠庫存中位，日耗同期偏高水平短期動力煤市場穩(wěn)中偏漲 技術上，ZC105合約沖高回落，日MACD指標顯示紅色動能柱繼續(xù)縮窄，關注均線支撐操作建議，在732元/噸附近買入，止損參考725元/噸 。

機構

瑞達期貨：動力煤現貨保持漲勢

隔夜ZC105合約震蕩下跌動力煤現貨保持漲勢內蒙煤管票相對緊張，產量釋放受到限制雖然漲價頻繁，但市場成交情況持續(xù)向好目前港口庫存高位，部分場地緊張下游工業(yè)采販需求旺盛，電廠日耗處于同期高位，市場尋貨較多，部分終端接貨意愿增強 技術上，ZC105合約震蕩下跌，日MACD指標顯示紅色動能柱繼續(xù)縮窄，關注均線支撐操作建議，在725元/噸附近買入，止損參考718元/噸 。

機構

瑞達期貨：動力煤市場偏穩(wěn)運行

隔夜ZC105合約探低回升動力煤市場偏穩(wěn)運行礦區(qū)安全執(zhí)法檢查嚴格，陜蒙地區(qū)持續(xù)降價后去庫成效顯著港口市場交投明顯活躍，高價現貨成交不多，主流報價漲幅縮窄民用電負荷下降，工業(yè)用電占主導，電企采購市場煤意愿偏弱 技術上，ZC105合約探低回升，日MACD指標顯示紅色動能柱小幅縮窄，關注均線支撐操作建議，在638元/噸附近短多，止損參考631元/噸

機構