動(dòng)力煤下跌概率加大

在供需面平穩(wěn)的情況下，動(dòng)力煤庫(kù)存對(duì)價(jià)格的影響增加8月日均耗煤量有所回落，而內(nèi)蒙古和陜西產(chǎn)量卻逐步恢復(fù)，同時(shí)電廠庫(kù)存也處于高位，因此8月下旬動(dòng)力煤價(jià)格回落調(diào)整下跌概率加大 日均耗煤量將下降 1—7月我國(guó)發(fā)電量同比上升3.33%，其中火電發(fā)電量同比上升2.63%從月度數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)入3月尤其從3月中旬開(kāi)始，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量環(huán)比出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，3月環(huán)比增速為25%，4月為4.2%，5、6月分別為13.16%和0.96%。

煤焦

Mysteel周評(píng)：動(dòng)力煤市場(chǎng)一周評(píng)述

未來(lái)10天，北方大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高，疊加新能源發(fā)電量的持續(xù)大幅增長(zhǎng)，電廠大概率會(huì)繼續(xù)保持低負(fù)荷運(yùn)行與高庫(kù)存的狀態(tài)，終端用戶(hù)進(jìn)行大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)的可能性較低，預(yù)計(jì)仍將維持相對(duì)緩慢的采購(gòu)節(jié)奏4月3日全國(guó)460家電廠樣本日耗煤353.1萬(wàn)噸，環(huán)比增5.8萬(wàn)噸，廠內(nèi)存煤總計(jì)8146.8萬(wàn)噸，環(huán)比降40.5萬(wàn)噸，可用天數(shù)23.1天，環(huán)比降0.5天 【內(nèi)蒙古】：內(nèi)蒙古市場(chǎng)動(dòng)力煤震蕩運(yùn)行本周區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，部分上月停產(chǎn)檢修煤礦陸續(xù)恢復(fù)產(chǎn)銷(xiāo)，整體煤炭供應(yīng)量小幅回升；前期內(nèi)貿(mào)價(jià)格持續(xù)下跌，個(gè)別性?xún)r(jià)比高煤礦優(yōu)勢(shì)凸顯，坑口拉運(yùn)車(chē)輛增多，中低卡煤種小幅上調(diào)5-10元/噸，大秦線檢修即將到來(lái)，近期非電終端剛需拉運(yùn)穩(wěn)定，礦區(qū)整體銷(xiāo)售情況尚可，多數(shù)煤礦價(jià)格維持堅(jiān)挺。

周評(píng)

Mysteel：電煤供需相對(duì)寬松 終端庫(kù)存仍高于去年同期

近日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行主產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定正值傳統(tǒng)用煤淡季，市場(chǎng)煤采購(gòu)積極性偏低，中下游庫(kù)存壓力不斷增大但由于部分市場(chǎng)煤已跌破長(zhǎng)協(xié)價(jià)，市場(chǎng)詢(xún)貨問(wèn)價(jià)有所增多，礦區(qū)整體拉運(yùn)一般，但個(gè)別性?xún)r(jià)比較高礦點(diǎn)拉運(yùn)需求有所增加，支撐價(jià)格上漲10元/噸左右，坑口整體煤價(jià)暫穩(wěn) 需求方面，近期，傳統(tǒng)電煤淡季特征顯現(xiàn)，部分地區(qū)受氣溫回升影響，用電負(fù)荷略有下降，加上煤價(jià)繼續(xù)下跌，且去庫(kù)不理想，電廠庫(kù)存仍處于絕對(duì)偏高水平，終端觀望情緒濃厚，大規(guī)模采購(gòu)的概率偏小。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：25日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 電廠庫(kù)存仍處于絕對(duì)偏高水平

目前港口庫(kù)存高位、非電需求釋放不佳，長(zhǎng)期看整體市場(chǎng)依舊供過(guò)于求，仍需謹(jǐn)慎操作截至3月24日環(huán)渤海八港庫(kù)存2922萬(wàn)噸，日環(huán)比增加21萬(wàn)噸 下游方面，近期傳統(tǒng)電煤淡季特征顯現(xiàn)，部分地區(qū)受氣溫回升影響，用電負(fù)荷略有下降，加上煤價(jià)繼續(xù)下跌，且去庫(kù)不理想，電廠庫(kù)存仍處于絕對(duì)偏高水平，終端觀望情緒濃厚，大規(guī)模采購(gòu)的概率偏小 進(jìn)口方面，今日進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)差：進(jìn)口印尼煤Q3800到岸價(jià)約為474元/噸，同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約481元/噸；澳煤Q5500到岸價(jià)約為690元/噸，同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約722元/噸；按當(dāng)前價(jià)格核算后在華南區(qū)域低卡進(jìn)口價(jià)格優(yōu)勢(shì)有所收窄，而內(nèi)貿(mào)煤價(jià)陰跌走弱，進(jìn)口煤價(jià)持續(xù)窄幅波動(dòng)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力減弱，終端用戶(hù)觀望情緒濃厚。

盤(pán)點(diǎn)

中信建投期貨：甲醇區(qū)間震蕩為主

自今年年初至2月底，甲醇主力合約期價(jià)高位持續(xù)走弱，目前主力合約穩(wěn)定在2500~2600元/噸的區(qū)間震蕩展望后續(xù)市場(chǎng)，甲醇價(jià)格走勢(shì)受多空因素共同作用一方面，內(nèi)地甲醇供應(yīng)在后續(xù)因裝置檢修會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)量下降；另一方面，伊朗進(jìn)口量逐步回升已成必然趨勢(shì)，這無(wú)疑限制了期價(jià)的上漲空間，預(yù)計(jì)甲醇期價(jià)大概率將維持區(qū)間震蕩格局 原料方面，2月下旬動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低當(dāng)下，內(nèi)地坑口5500大卡煤價(jià)為530元/噸，同比下跌50元/噸；港口5500大卡煤價(jià)維持在730元/噸，同比下跌35元/噸。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel：動(dòng)力煤市場(chǎng)承壓運(yùn)行 終端觀望情緒較濃

近日動(dòng)力煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行目前產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)完成年度生產(chǎn)任務(wù)的煤礦陸續(xù)停產(chǎn)檢修，疊加部分煤礦為避免累庫(kù)以銷(xiāo)定產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)略有收緊昨日最新一期的大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)保持不變，但在下游需求未有明顯好轉(zhuǎn)，各環(huán)節(jié)庫(kù)存高位的情況下，北港報(bào)價(jià)持續(xù)下跌，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性偏低，坑口煤價(jià)依舊承壓運(yùn)行后續(xù)市場(chǎng)仍需關(guān)注供需變化及港口去庫(kù)情況 需求方面，目前迎峰度冬完成半程，暫無(wú)長(zhǎng)周期極寒天氣，假期也逐漸臨近，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活躍度將逐漸下降，終端電廠會(huì)被動(dòng)壘庫(kù)，短期內(nèi)以消化現(xiàn)有庫(kù)存為主，暫時(shí)沒(méi)有大規(guī)模采購(gòu)計(jì)劃，僅維持剛需采購(gòu)，后續(xù)日耗超預(yù)期表現(xiàn)的概率較小；非電方面，煤炭市場(chǎng)偏寬松，價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)較大，非電企業(yè)普遍暫緩采購(gòu)，維持剛需用量為主。

煤焦熱點(diǎn)

[甲醇月評(píng)]：11月國(guó)內(nèi)甲醇震蕩走高（月評(píng)2024年11月）

國(guó)內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

Mysteel：終端庫(kù)存延續(xù)高位 電廠拉運(yùn)仍以長(zhǎng)協(xié)為主

近日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行目前產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定現(xiàn)階段全國(guó)大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高，終端耗煤不及預(yù)期，加之各環(huán)節(jié)庫(kù)存高位，大規(guī)模采購(gòu)需求并未出現(xiàn)，在后期形勢(shì)尚不明朗的狀態(tài)下，貿(mào)易商多保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，產(chǎn)地拉運(yùn)情況不佳，個(gè)別煤礦價(jià)格小幅下調(diào)后續(xù)市場(chǎng)仍需關(guān)注氣溫變化及庫(kù)存消耗情況 需求方面，目前正逢供暖季，民用電負(fù)荷有所提高，電廠日耗略有回升，但長(zhǎng)協(xié)積極兌現(xiàn)，進(jìn)口煤不斷，終端電廠庫(kù)存中高位，需求大幅釋放的概率小，短期內(nèi)供需寬松關(guān)系難以改變，后續(xù)在冷空氣持續(xù)影響下，終端去庫(kù)速度加快，采購(gòu)需求也會(huì)有所回升；非電方面，目前煤炭市場(chǎng)經(jīng)歷連續(xù)下跌后，下游對(duì)煤價(jià)的接受程度增強(qiáng)，部分用戶(hù)采購(gòu)積極性或提升，帶動(dòng)煤價(jià)跌幅收窄，水泥、化工等非電終端用戶(hù)采購(gòu)則按需進(jìn)行為主，對(duì)市場(chǎng)觀望情緒濃厚，需求端整體難以對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成有力支撐。

煤焦熱點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20241011-1017）

短期來(lái)看，地緣局勢(shì)繼續(xù)緩和的概率較大，且需求端疲弱的現(xiàn)狀改善緩慢，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)際油價(jià)或存下跌空間動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，氣溫下降電廠進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，部分電廠開(kāi)始秋季檢修，整體日耗逐步稍有降低。

利潤(rùn)分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20240719-0725）

短期來(lái)看，國(guó)際油價(jià)或存小幅下跌空間，短期內(nèi)偏承壓運(yùn)行，市場(chǎng)新利好提振指引，PP市場(chǎng)價(jià)格維持震蕩整理下，油制PP利潤(rùn)有所修復(fù)動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)煤采購(gòu)意愿偏低，僅部分終端存在采購(gòu)需求；未來(lái)隨著臺(tái)風(fēng)不斷靠近，江南華南高溫有望緩解，電廠日耗大概率也會(huì)出現(xiàn)回落，整體去庫(kù)速度放緩。

利潤(rùn)分析

Mysteel：疏港壓力下 華南區(qū)域動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行

目前盡管在國(guó)際煤炭需求表現(xiàn)疲軟下，但受印尼供給端及發(fā)運(yùn)的不可抗力因素影響，礦方價(jià)格跌幅收窄，進(jìn)一步下跌概率較小，進(jìn)口貿(mào)易商可操作利潤(rùn)空間不斷收緊 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、港口堆存壓力大，現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行 自五月以來(lái)，南方地區(qū)雨水不斷，港口庫(kù)存持續(xù)遞增，當(dāng)前各碼頭庫(kù)存基本已接近最大堆存能力；據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，6月21日華南港口動(dòng)力煤庫(kù)存1686.0萬(wàn)噸，周環(huán)比增加41萬(wàn)噸，終端電廠平均日耗11.8萬(wàn)，可用天數(shù)48.5天。

日評(píng)

Mysteel：動(dòng)力煤價(jià)格小幅震蕩下 華南市場(chǎng)貿(mào)易商情緒調(diào)研

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止5月24日華南區(qū)域動(dòng)力煤港口庫(kù)存為1470萬(wàn)噸，周環(huán)比增53萬(wàn)噸詳細(xì)情況如下： 貿(mào)易商A：目前印尼外礦指數(shù)堅(jiān)挺，短期內(nèi)下跌概率小，Q3800拿貨成本550元/噸左右，而國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)差，供需矛盾明顯，貿(mào)易商價(jià)格內(nèi)卷嚴(yán)重。

日評(píng)

[甲醇月評(píng)]：5月國(guó)內(nèi)甲醇月均價(jià)環(huán)比上漲為主（月評(píng)2024年5月）

國(guó)內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

Mysteel：黑色期貨飄綠，噴吹煤拐點(diǎn)是否出現(xiàn)

主要原因?yàn)橐韵滤狞c(diǎn)： 1.礦山檢修陸續(xù)完成，產(chǎn)量和進(jìn)口量確定性增加； 2黑色期貨整體轉(zhuǎn)綠，品種資金凈流出明顯，拐點(diǎn)有出現(xiàn)可能； 3.關(guān)聯(lián)品種焦炭、尿素、動(dòng)力煤價(jià)格都有沖高回落風(fēng)險(xiǎn)，煤價(jià)大概率高位承壓； 4.鋼材價(jià)格出現(xiàn)下跌，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收縮，原料煤有回調(diào)預(yù)期

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：華南區(qū)域動(dòng)力煤弱勢(shì)運(yùn)行 倒掛現(xiàn)象難有改觀

現(xiàn)秦皇島動(dòng)力煤Q5500平倉(cāng)報(bào)價(jià)815元/噸，月環(huán)比下調(diào)100元/噸；盡管目前北港市場(chǎng)止跌暫穩(wěn)運(yùn)行，但處淡季需求釋放仍然有限，利空因素明顯，國(guó)內(nèi)整體煤價(jià)下跌概率較大 綜上所述，目前來(lái)看外盤(pán)報(bào)價(jià)下跌緩慢，而電廠高庫(kù)存下采購(gòu)節(jié)奏相對(duì)較緩，多數(shù)僅以最低價(jià)進(jìn)行少量拿貨，故投標(biāo)價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)低位運(yùn)行甚至仍有小幅下行可能，短期內(nèi)倒掛情況難有改觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，預(yù)計(jì)內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)在短暫止跌后仍將繼續(xù)下行，而進(jìn)口高卡澳煤較內(nèi)貿(mào)煤已逐漸喪失價(jià)格優(yōu)勢(shì)，價(jià)格同步下行趨勢(shì)難改。

日評(píng)

Mysteel解讀： 10月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤2649萬(wàn)噸 環(huán)比繼續(xù)減量

受厄爾尼諾影響，今年冬季為暖冬概率增強(qiáng)目前中國(guó)北方地區(qū)雖已進(jìn)入供暖季，但在電煤保供及市場(chǎng)煤價(jià)走弱下，采購(gòu)以剛需為主當(dāng)前來(lái)看在國(guó)內(nèi)煤價(jià)緩慢下跌過(guò)程中，海外高卡煤優(yōu)勢(shì)不足，印尼中低卡煤有一定價(jià)差，但電廠采購(gòu)量有限，預(yù)計(jì)11月份進(jìn)口動(dòng)力煤環(huán)比繼續(xù)下滑，但幅度或有收窄后期需關(guān)注沿海電廠招采節(jié)奏以及海外煤價(jià)變化

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2023年7月山西無(wú)煙煤調(diào)研活動(dòng)報(bào)告

產(chǎn)地方面，區(qū)域內(nèi)部分煤礦維持正常生產(chǎn)，由于環(huán)保安全影響，以及井下資源問(wèn)題，個(gè)別煤礦停產(chǎn)減產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)量減少，坑口原煤價(jià)格目前偏強(qiáng)，下跌空間有限總體認(rèn)為后半年大概率保持穩(wěn)定走向，噴吹煤價(jià)格將維持在1000-1200元/噸之間，無(wú)大幅度的波動(dòng)后期還是要關(guān)注動(dòng)力煤的走向和市場(chǎng)需求的變化

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：8月煉焦煤供需面由緊平衡向趨寬松過(guò)渡

需求端，經(jīng)過(guò)連續(xù)一個(gè)月左右的增庫(kù)，下游庫(kù)存多增至合理安全庫(kù)存以上，繼續(xù)追高庫(kù)存概率不大，且在壓減粗鋼產(chǎn)能政策的干擾下，不排除會(huì)有降庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)另外值得關(guān)注的是，動(dòng)力煤市場(chǎng)近期在逐步走弱，8月份電煤進(jìn)入季節(jié)性的淡季，電廠日耗下降，進(jìn)口煤量仍繼續(xù)增量，不排除存在50-100元/噸的跌幅空間，屆時(shí)或?qū)⒂绊懖糠峙浣姑簝r(jià)格的下跌綜合來(lái)看，隨著供給的逐步釋放，下游補(bǔ)庫(kù)進(jìn)入冷靜期，煉焦煤供需由緊平衡向趨寬松過(guò)渡，8月中上旬以執(zhí)行前期訂單為主，少數(shù)高價(jià)煤率先回落。

月評(píng)

中信證券：煤價(jià)前景仍不樂(lè)觀，但電價(jià)具備韌性

中信證券研報(bào)指出，下半年水電出力有望自去年同期極端偏枯的低基數(shù)上反彈，導(dǎo)致H2火電增長(zhǎng)動(dòng)能或有衰竭，考慮動(dòng)力煤的高庫(kù)存和供給持續(xù)釋放環(huán)境，預(yù)計(jì)急跌后的煤價(jià)前景仍不樂(lè)觀預(yù)計(jì)火電公司在盈利修復(fù)周期起步階段即迅速大規(guī)模下調(diào)市場(chǎng)交易電價(jià)概率極低，且電價(jià)中的政策性干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)也有下降，預(yù)計(jì)煤價(jià)下跌環(huán)境下的電價(jià)具備韌性，火電行業(yè)盈利修復(fù)具備持續(xù)性

爐料

Mysteel：山東煉焦煤市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行

節(jié)中開(kāi)始，鋼材價(jià)格下跌， 下游需求表現(xiàn)不佳，雖然245萬(wàn)噸左右的日均產(chǎn)量仍能夠給煉焦煤價(jià)格一定支撐，但從鋼材傳遞給原燃料的正反饋或?qū)⒌酱烁嬉欢温浣固康谝惠喬釢q未獲得市場(chǎng)回應(yīng)，動(dòng)力煤行情也開(kāi)始下調(diào)，后續(xù)主流市場(chǎng)大概率弱穩(wěn)運(yùn)行目前山東煉焦煤實(shí)際成交價(jià)較掛牌價(jià)偏低，以氣煤為例，實(shí)際成交價(jià)在1220-1230元/噸左右，此價(jià)格與子長(zhǎng)相比具有性?xún)r(jià)比，仍具有一定抗跌性，短期內(nèi)沒(méi)有調(diào)整價(jià)格的剛需。

日評(píng)