華鑫期貨：煤炭?jī)r(jià)格短期面臨調(diào)整

截至8月1日，秦皇島港動(dòng)力煤（Q5500山西產(chǎn)）平倉(cāng)價(jià)格為674元/噸6月以來(lái)動(dòng)力煤價(jià)格企穩(wěn)，從6月10日的609元/噸漲至目前的674元/噸，漲幅為10.8% 截至8月6日，焦煤（蒙5#精煤）唐山現(xiàn)貨價(jià)格為1230元/噸，折盤面價(jià)格為1022元/噸，按照當(dāng)前焦煤現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算，通過(guò)混煤制作焦煤倉(cāng)單的成本在950~980元/噸國(guó)內(nèi)煉焦煤生產(chǎn)成本方面，山西、陜西等主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)成本約500元/噸；深井開采（如平煤股份）成本較高，為737~882元/噸。

原料

華鑫期貨：夏季用煤高峰將帶來(lái)需求增量，煤價(jià)料止跌企穩(wěn)

全球動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)處于低位，截至5月30日當(dāng)周，紐卡斯?fàn)朜EWC動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)為105.3美元／噸，較前一周上漲3.3美元／噸；歐洲ARA港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)為119.25美元／噸，理查德RB動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)為91美元／噸 截至6月11日，我國(guó)秦皇島港動(dòng)力煤（Q5500山西產(chǎn)）平倉(cāng)價(jià)為609元／噸6月以來(lái)動(dòng)力煤價(jià)格企穩(wěn)，我國(guó)動(dòng)力煤生產(chǎn)成本普遍在120~500元／噸 截至6月12日，蒙煤5#（精煤）自提價(jià)格為878元／噸，折盤面價(jià)格880元／噸，按照當(dāng)前焦煤現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算，通過(guò)混煤制作焦煤倉(cāng)單的成本在730~750元／噸。

原料

寶城期貨：焦炭偏強(qiáng)振蕩

4月上旬，焦炭主力合約最低跌至1907元/噸，隨后開始向上反彈隨著動(dòng)力煤、焦煤價(jià)格接近去年低點(diǎn)，以及焦炭第八輪調(diào)降落地，市場(chǎng)看空情緒得到較好釋放，疊加近期焦炭基本面逐漸改善，焦炭期貨筑底回升筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段，產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)拿貨積極性提升，短期內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格將偏強(qiáng)運(yùn)行目前期貨市場(chǎng)已給出2—3輪提漲預(yù)期，不過(guò)后續(xù)進(jìn)一步走強(qiáng)仍需其他利多支撐，重點(diǎn)關(guān)注焦煤供應(yīng)以及鐵水產(chǎn)量情況 焦炭首輪提漲開啟 清明后的第一個(gè)交易日，鋼廠開啟第八輪提降，于4月9日全面落地，港口準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦平倉(cāng)價(jià)跌至1740元/噸，折合期貨倉(cāng)單成本約1906元/噸。

爐料

Mysteel月報(bào)：汽車行業(yè)（2023-10）

而出口方面，受出口利潤(rùn)偏低影響，疊加海外制造業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)表現(xiàn)偏弱，預(yù)計(jì)鋁材出口維持近期剛需采購(gòu)水平為主、難顯增量成本端，9月電解鋁原材料價(jià)格（尤其動(dòng)力煤價(jià)）顯著上漲，預(yù)計(jì)在10月逐漸影響到電解鋁冶煉成本中，疊加后續(xù)有枯水期外購(gòu)電成本提高的預(yù)期，預(yù)計(jì)成本上漲導(dǎo)致電解鋁冶煉利潤(rùn)的收縮可以抵消部分需求較8月未顯示增量的壓力綜合來(lái)看，宏觀政策預(yù)期、低庫(kù)存倉(cāng)單、供需邊際企穩(wěn)及成本上移預(yù)計(jì)整體帶動(dòng)鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩為主。

汽車

Mysteel月報(bào)：家電行業(yè)（2023-10）

而出口方面，受出口利潤(rùn)偏低影響，疊加海外制造業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)表現(xiàn)偏弱，預(yù)計(jì)鋁材出口維持近期剛需采購(gòu)水平為主、難顯增量成本端，9月電解鋁原材料價(jià)格（尤其動(dòng)力煤價(jià)）顯著上漲，預(yù)計(jì)在10月逐漸影響到電解鋁冶煉成本中，疊加后續(xù)有枯水期外購(gòu)電成本提高的預(yù)期，預(yù)計(jì)成本上漲導(dǎo)致電解鋁冶煉利潤(rùn)的收縮可以抵消部分需求較8月未顯示增量的壓力綜合來(lái)看，宏觀政策預(yù)期、低庫(kù)存倉(cāng)單、供需邊際企穩(wěn)及成本上移預(yù)計(jì)整體帶動(dòng)鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩為主。

家電

廣發(fā)期貨：焦煤當(dāng)前觀望為主

此外，動(dòng)力煤矛盾尚未有效緩解，短期將繼續(xù)下跌為主，這對(duì)焦煤的估值會(huì)有一定影響但是一方面當(dāng)前盤面不斷接近蒙煤倉(cāng)單成本1150左右，另一方面市場(chǎng)對(duì)宏觀政策仍有期待，淡季交易邏輯可能再度轉(zhuǎn)向“弱現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)預(yù)期”，因此建議當(dāng)前觀望為主

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤淡季或有強(qiáng)預(yù)期，當(dāng)前觀望為主

前期下游焦鋼企業(yè)開啟階段性補(bǔ)庫(kù)，部分中間環(huán)節(jié)也開始采購(gòu)，多數(shù)煤礦出貨順暢，產(chǎn)地庫(kù)存開始回落，但近期情緒回落后補(bǔ)庫(kù)意愿再度下降 【觀點(diǎn)】 產(chǎn)地線上競(jìng)拍情緒降溫，部分煤礦再度降價(jià)，下游焦企及貿(mào)易商采購(gòu)謹(jǐn)慎，補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)此外，動(dòng)力煤矛盾尚未有效緩解，短期將繼續(xù)下跌為主，這對(duì)焦煤的估值會(huì)有一定影響但是一方面當(dāng)前盤面不斷接近蒙煤倉(cāng)單成本1150元左右，另一方面市場(chǎng)對(duì)宏觀政策仍有期待，淡季交易邏輯可能再度轉(zhuǎn)向“弱現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)預(yù)期”，因此建議當(dāng)前觀望為主。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議焦煤空單繼續(xù)持有

【庫(kù)存】截至5月25日，全樣本獨(dú)立焦企焦煤庫(kù)存769.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加17.6萬(wàn)噸，247家鋼廠焦煤庫(kù)存727.9萬(wàn)，環(huán)比下降20.7萬(wàn)噸近期市場(chǎng)情緒降溫，焦企及貿(mào)易商采購(gòu)再度謹(jǐn)慎，暫不過(guò)多補(bǔ)庫(kù) 【觀點(diǎn)】近期盤面大跌后市場(chǎng)情緒再度回落，焦企及貿(mào)易商采購(gòu)再度謹(jǐn)慎，補(bǔ)庫(kù)意愿下降此外，動(dòng)力煤矛盾不斷凸顯，存在旺季大跌可能，這意味著焦煤下方空間或被逐步打開鑒于當(dāng)前下游成材需求依舊偏弱以及動(dòng)力煤存在繼續(xù)下探的風(fēng)險(xiǎn)，建議焦煤空單繼續(xù)持有，若三季度蒙煤長(zhǎng)協(xié)回落至90美金附近，倉(cāng)單成本或在1120-1160左右。

機(jī)構(gòu)

期貨和衍生品法助力煤炭?jī)?chǔ)備能力建設(shè)

完善儲(chǔ)備煤穩(wěn)價(jià)機(jī)制要充分發(fā)揮儲(chǔ)備煤穩(wěn)價(jià)功能，必須利用期現(xiàn)貨市場(chǎng)和期現(xiàn)結(jié)合定價(jià)機(jī)制，秉持“期貨穩(wěn)價(jià)在當(dāng)下、增產(chǎn)增供在路上”的市場(chǎng)化理念，充分發(fā)揮期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能帶來(lái)的穩(wěn)價(jià)效應(yīng)疊加煤炭?jī)?chǔ)備“釋儲(chǔ)”帶來(lái)的穩(wěn)價(jià)效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)價(jià)的協(xié)同運(yùn)作 創(chuàng)新儲(chǔ)備煤主體市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制要實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)必須在煤炭?jī)?chǔ)備能力建設(shè)機(jī)制上做出突破和創(chuàng)新，即允許煤炭?jī)?chǔ)備主體參與期貨套期保值交易；增設(shè)倉(cāng)單注冊(cè)功能，以便獲得低成本融資和沖抵期貨套期保值交易的保證金；科學(xué)化市場(chǎng)化設(shè)置動(dòng)力煤期貨保證金標(biāo)準(zhǔn)等交易機(jī)制，充分發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能。

爐料

廣發(fā)期貨：關(guān)注鋼廠利潤(rùn)及宏觀變化，焦煤中期逢低多為主

【期現(xiàn)】截止3月31日，焦煤2205合約收盤價(jià)3186元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉(cāng)單成本3200元/噸，期貨貼水14元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉(cāng)單成本3344元/噸，期貨貼水158元/噸煉焦煤市場(chǎng)情緒有所提振，煤礦線上競(jìng)拍情況明顯好轉(zhuǎn) 【供給】?jī)?nèi)蒙地區(qū)由于環(huán)保檢查供應(yīng)持續(xù)偏緊，山東地區(qū)主流煤企目前對(duì)市場(chǎng)戶的發(fā)運(yùn)仍在暫停中，跨界煤種仍在保供動(dòng)力煤，焦煤資源較為緊張 【需求】截止3月31日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.4萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤建議中期逢低多為主

【期現(xiàn)】截止3月30日，焦煤2205合約收盤價(jià)3172元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉(cāng)單成本3200元/噸，期貨貼水28元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉(cāng)單成本3344元/噸，期貨貼水172元/噸煉焦煤市場(chǎng)情緒有所提振，煤礦線上競(jìng)拍情況明顯好轉(zhuǎn) 【供給】?jī)?nèi)蒙地區(qū)由于環(huán)保檢查供應(yīng)持續(xù)偏緊，山東地區(qū)主流煤企目前對(duì)市場(chǎng)戶的發(fā)運(yùn)仍在暫停中，跨界煤種仍在保供動(dòng)力煤，焦煤資源較為緊張 【需求】截止3月25日，全樣本焦化廠產(chǎn)能利用率77.03%，環(huán)比上升1.27%，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.96萬(wàn)噸，環(huán)比上漲1.09萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤中期建議逢低多為主

【期現(xiàn)】截止3月29日，焦煤2205合約收盤價(jià)3194元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉(cāng)單成本3200元/噸，期貨貼6元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉(cāng)單成本3344元/噸，期貨貼水150元/噸煉焦煤市場(chǎng)整體穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，但競(jìng)拍情況有所好轉(zhuǎn) 【供給】?jī)?nèi)蒙地區(qū)由于環(huán)保檢查供應(yīng)持續(xù)偏緊，山東地區(qū)主流煤企目前對(duì)市場(chǎng)戶的發(fā)運(yùn)仍在暫停中，跨界煤種仍在保供動(dòng)力煤，焦煤資源較為緊張 【需求】截止3月25日，全樣本焦化廠產(chǎn)能利用率77.03%，環(huán)比上升1.27%，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.96萬(wàn)噸，環(huán)比上漲1.09萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

鄭州商品交易所2021年自律管理工作報(bào)告

2021年，鄭商所修訂完善玻璃、硅鐵、動(dòng)力煤、菜粕等品種合約規(guī)則，調(diào)整動(dòng)力煤品種限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)增加銀行承兌匯票作為廠庫(kù)倉(cāng)單擔(dān)保方式，降低廠庫(kù)倉(cāng)單注冊(cè)成本優(yōu)化國(guó)債作為保證金管理方式，提升擔(dān)保品管理水平新增玻璃、動(dòng)力煤、純堿、菜粕、甲醇、棉紗、短纖7個(gè)倉(cāng)單交易品種推廣做市商分級(jí)管理，實(shí)施做市商動(dòng)態(tài)進(jìn)出方案豐富期權(quán)做市商類型，增加做市商數(shù)量，期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性水平明顯提升深化連續(xù)活躍方案，新增短纖、尿素2個(gè)期貨做市品種，將期貨做市商制度擴(kuò)展至14個(gè)期貨品種，滿足實(shí)體企業(yè)的連續(xù)套保需求。

鄭州

國(guó)泰君安期貨：螺紋鋼去庫(kù)放緩，高位震蕩

鐵礦石：倉(cāng)單成本壓制，反彈空間有限 螺紋鋼：去庫(kù)放緩，高位震蕩 熱軋卷板：產(chǎn)量回升，高位震蕩 硅鐵：利潤(rùn)進(jìn)一步收縮，下行趨緩 錳硅：高成本區(qū)域承壓，深跌有限 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：弱勢(shì)運(yùn)行

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：焦煤焦炭寬幅震蕩

鐵礦石：倉(cāng)單成本壓制，反彈空間有限 螺紋鋼：去庫(kù)放緩，高位震蕩 熱軋卷板：產(chǎn)量回升，高位震蕩 硅鐵：供需實(shí)質(zhì)驅(qū)動(dòng)不足 錳硅：警惕宏觀情緒拖累 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：寬幅震蕩

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：雙焦寬幅震蕩

鐵礦石：倉(cāng)單成本壓制，弱勢(shì)震蕩 螺紋鋼：去庫(kù)放緩，高位回調(diào) 熱軋卷板：產(chǎn)量回升，承壓下行 硅鐵：供需環(huán)弱，內(nèi)驅(qū)不足 錳硅：累庫(kù)明顯，偏弱運(yùn)行 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：寬幅震蕩

策略研究

國(guó)泰君安期貨：螺紋鋼去庫(kù)放緩，高位回調(diào)

鐵礦石：倉(cāng)單成本壓制，弱勢(shì)震蕩 螺紋鋼：去庫(kù)放緩，高位回調(diào) 熱軋卷板：產(chǎn)量回升，承壓下行 硅鐵：供需環(huán)弱，內(nèi)驅(qū)不足 錳硅：累庫(kù)明顯，偏弱運(yùn)行 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：寬幅震蕩

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：熱軋卷板產(chǎn)量回升，承壓下行

鐵礦石：倉(cāng)單成本壓制，弱勢(shì)震蕩 螺紋鋼：去庫(kù)放緩，高位回調(diào) 熱軋卷板：產(chǎn)量回升，承壓下行 硅鐵：觀望為主，偏弱運(yùn)行 錳硅：成本支撐，下行有限 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：寬幅震蕩

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：螺紋鋼成交放緩，高位震蕩

鐵礦石：倉(cāng)單成本壓制，高位震蕩 螺紋鋼：成交放緩，高位震蕩 熱軋卷板：成交放緩，高位震蕩 硅鐵：多空博弈，有超跌嫌疑 錳硅：成本筑底，追空須謹(jǐn)慎 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：寬幅震蕩

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石倉(cāng)單成本壓制，上行空間有限

鐵礦石：倉(cāng)單成本壓制，上行空間有限 螺紋鋼：供給預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 熱軋卷板：供給預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 硅鐵：弱現(xiàn)實(shí)抑制上漲 錳硅：控能耗擾動(dòng)預(yù)期 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：偏弱運(yùn)行

機(jī)構(gòu)