Mysteel年報(bào)：2025年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格重心或略有上移

表2 2023-2024年1-10月全球主要煤炭出口國(guó)情況 三、2024年動(dòng)力煤需求情況分析 我國(guó)的動(dòng)力煤消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，有65%以上是用于火力發(fā)電，其次是建材用煤，約占動(dòng)力煤消耗量的20%，以水泥用煤量最大，其余的動(dòng)力煤消耗分布在冶金、化工等行業(yè)及民用。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel早讀：五大品種鋼材供需雙降，黑色期貨夜盤下跌

經(jīng)調(diào)查研究，鋼結(jié)構(gòu)建筑、鋼結(jié)構(gòu)中小跨徑橋梁等領(lǐng)域發(fā)展?jié)摿薮?◎ 中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)黨委委員張宏表示，國(guó)家加力推出一攬子增量政策，推動(dòng)2025年宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)回升向好，拉動(dòng)煤炭消費(fèi)需求增加，穩(wěn)產(chǎn)保供還需未雨綢繆 ◎ 鄭商所：將動(dòng)力煤期貨2512合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為50%，漲跌停板幅度為10%。

資訊

Mysteel：原料端及供需格局能否助力蘭炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲

本周陜煤大礦競(jìng)拍價(jià)均有不同程度上漲，市場(chǎng)情緒略有升溫，產(chǎn)地煤礦及貿(mào)易商對(duì)后市看法有所好轉(zhuǎn)，今日坑口煤價(jià)延續(xù)穩(wěn)中上浮，幅度10-15元/噸，坑口出貨略有改善，多數(shù)煤礦庫(kù)存下降南方高溫持續(xù)，雙節(jié)及大秦線檢修隨即到來，部分用煤企業(yè)開始備貨，釋放少量補(bǔ)庫(kù)需求，動(dòng)力煤市場(chǎng)整體情緒向好，九月中下旬塊煤下跌空間不足，給予蘭炭?jī)r(jià)格成本支撐持續(xù)但進(jìn)入十月份，隨著南方高溫過后日耗回落，電煤消費(fèi)淡季來臨，加之高位進(jìn)口補(bǔ)量促使供需結(jié)構(gòu)趨寬，而冬季采暖補(bǔ)庫(kù)尚未到來，其采購(gòu)力度也將有限，弱需求不足以支撐煤價(jià)在高位水平運(yùn)行，煤價(jià)以震蕩運(yùn)行為主，蘭炭企業(yè)整體開工偏低，十月中上旬蘭炭企業(yè)暫未開始冬季供暖保供任務(wù)，對(duì)原料需求釋放有限，塊煤價(jià)格或?qū)⑿》芈洌蛔阋灾翁m炭?jī)r(jià)格在十月上旬持續(xù)上漲。

主編視角

煤炭產(chǎn)品價(jià)格下滑，恒源煤電上半年凈利同比下降超三成

回顧今年上半年，多家煤炭企業(yè)在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，主營(yíng)業(yè)務(wù)受到煤炭產(chǎn)品價(jià)格下滑等因素影響，盈利同比下降 從行業(yè)來看，有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前動(dòng)力煤消費(fèi)旺季接近尾聲，非電終端開始錯(cuò)峰復(fù)產(chǎn)，但下游基建消費(fèi)偏弱，非電需求消費(fèi)有邊際增量，但需求量不大恒源煤電表示，煤炭市場(chǎng)供需趨于寬松，價(jià)格承壓運(yùn)行，出現(xiàn)“旺季不旺”的態(tài)勢(shì)，根據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，受產(chǎn)量、進(jìn)口量、能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)等多重因素影響，下半年我國(guó)煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系整體寬松，煤炭市場(chǎng)將延續(xù)上半年趨弱態(tài)勢(shì)，但長(zhǎng)協(xié)機(jī)制和下游需求改善，對(duì)煤炭市場(chǎng)有一定支撐。

原料

熊超：2024年雙焦市場(chǎng)運(yùn)行分析及展望——十年煤炭•潮起潮落

首先，他從本年度主流市場(chǎng)煤焦調(diào)價(jià)情切入闡述整體煤焦的環(huán)境變化，隨后通過對(duì)比國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量的下降與進(jìn)口煤的增長(zhǎng)，闡述焦炭產(chǎn)量下降、焦化利潤(rùn)虧損，以及動(dòng)力煤價(jià)格趨弱及庫(kù)存高位等情況回顧了煤焦市場(chǎng)的變化今年的跌幅主要來自于終端消費(fèi)不足，項(xiàng)目缺錢，下游地產(chǎn)基建復(fù)工節(jié)奏偏慢，加之市場(chǎng)負(fù)反饋的影響，焦企多限產(chǎn)30%-50%，生產(chǎn)積極性不高 其次，他重點(diǎn)從蒙古煉焦煤進(jìn)口增量的預(yù)期，焦煤庫(kù)存的攀升，焦炭庫(kù)存的相對(duì)低位，焦化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)與出口國(guó)的轉(zhuǎn)換分析了當(dāng)下煤焦市場(chǎng)的主要供需情況。

主題大會(huì)

Mysteel解析：2023年電力消費(fèi)彈性緩慢下降的原因

并從發(fā)電側(cè)考慮，電力彈性的下降也將減少火力發(fā)電在我國(guó)電力結(jié)構(gòu)中的占比，進(jìn)而減少對(duì)動(dòng)力煤的依賴，符合雙碳目標(biāo) *電力消費(fèi)彈性系數(shù)=用電量增速/GDP增速 *2023年電力消費(fèi)彈性計(jì)算使用1-9月累計(jì)用電量增速 【正文】 一、疫情后時(shí)代的電力消費(fèi)彈性與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換 01 電力需求彈性高位回落 在我國(guó)主要的發(fā)展部門中，第二產(chǎn)業(yè)是主要的電力消費(fèi)領(lǐng)域，其在整體經(jīng)濟(jì)中的占比變化也顯著影響我國(guó)電力消費(fèi)的增長(zhǎng)。

觀點(diǎn)

煤炭市場(chǎng)供需趨穩(wěn)，行業(yè)龍頭“多業(yè)并舉”謀轉(zhuǎn)型

3億噸的目標(biāo)約為2022年我國(guó)煤炭產(chǎn)量的6.6%，煤炭消費(fèi)量的7.2%對(duì)此，中能傳媒能源安全新戰(zhàn)略研究院劉純麗認(rèn)為，在此制度下，當(dāng)煤炭供需形勢(shì)轉(zhuǎn)向緊張時(shí)，國(guó)家相關(guān)部門可根據(jù)煤炭市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格是否超出合理區(qū)間等情況，視不同情形對(duì)儲(chǔ)備產(chǎn)能實(shí)施統(tǒng)一調(diào)度此舉將有效完善煤炭?jī)?chǔ)備體系，預(yù)計(jì)對(duì)中短期供需預(yù)期影響有限，但遠(yuǎn)期煤炭行業(yè)的供給彈性將有所增強(qiáng)，未來動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)或進(jìn)一步平穩(wěn) 煤企低碳轉(zhuǎn)型漸入佳境 在“雙碳”目標(biāo)下，2024年的煤炭行業(yè)發(fā)展有哪些新趨勢(shì)？煤企轉(zhuǎn)型升級(jí)將有哪些新變化？ 劉純麗表示，短時(shí)間內(nèi)，煤炭的能源兜底保障作用不會(huì)改變，現(xiàn)代煤炭產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)將加快推進(jìn)，煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，數(shù)字化、低碳化引領(lǐng)煤炭高質(zhì)量發(fā)展，清潔高效是煤炭產(chǎn)業(yè)主要發(fā)展方向，煤基與多能源融合發(fā)展空間廣闊。

爐料

2023中國(guó)國(guó)際煤炭貿(mào)易年會(huì)·2024動(dòng)力煤市場(chǎng)供需交流座談會(huì)同期活動(dòng)圓滿落幕

演講內(nèi)容從國(guó)際市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)兩方面展開：國(guó)際市場(chǎng)方面，中國(guó)、印度、印尼等新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)量增量明顯，歐洲、日本、韓國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)口量下降具體國(guó)家來看，中國(guó)23年承接了全球的富余煤炭，預(yù)計(jì)24年進(jìn)口量小幅增加2000-3000萬噸；印度動(dòng)力煤產(chǎn)量高，但煉焦煤資源匱乏，需求更加強(qiáng)勁；歐洲由于能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，煤炭需求持續(xù)下降；印尼產(chǎn)量受煤價(jià)影響、稅率高導(dǎo)致成本高澳大利亞預(yù)計(jì)產(chǎn)量略有增加，但受限于運(yùn)力國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面中國(guó)在雙碳背景下能源結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，達(dá)峰階段煤炭消費(fèi)有小幅增長(zhǎng)空間。

2023中國(guó)國(guó)際煤炭貿(mào)易大會(huì)

第三季度熱卷期貨將延續(xù)6月份反彈走勢(shì)

1月—5月份，我國(guó)累計(jì)出口成品鋼材3636.9萬噸，同比增長(zhǎng)40.9% 展望第三季度，7月—8月份熱軋卷板期貨預(yù)計(jì)仍有可能延續(xù)6月份的反彈走勢(shì)，理由有以下3點(diǎn)：第一，能源價(jià)格有止跌跡象，伴隨著夏季高溫的延續(xù)，動(dòng)力煤供需邊際轉(zhuǎn)好，鋼材無利潤(rùn)，黑色產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)下行面臨的成本支撐相對(duì)牢靠，第二季度價(jià)格下跌的主因改變第二，鋼材需求有較大的結(jié)構(gòu)性分化，消費(fèi)類、出口類、家電、造船、機(jī)械需求仍有韌性，板材需求明顯好于螺紋鋼。

鋼材

【中泰期貨】預(yù)計(jì)節(jié)后動(dòng)力煤市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行

而從我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，短時(shí)間內(nèi)火力發(fā)電的主力地位難以撼動(dòng)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，我國(guó)全社會(huì)用電量將繼續(xù)快速上行，煤炭消費(fèi)仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)對(duì)于水泥、化工、冶金等非電用煤來說，發(fā)改委文件也明確了其在一定程度上不受限價(jià)管控，預(yù)計(jì)節(jié)后動(dòng)力煤市場(chǎng)將窄幅震蕩運(yùn)行為主 中泰期貨是在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的大型綜合類期貨公司，是國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)首家IPO上市公司目前設(shè)有11家分公司，20家營(yíng)業(yè)部，全資控股3家子公司，主要提供商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、場(chǎng)外衍生品、做市、基差貿(mào)易、倉(cāng)單服務(wù)等全方位、專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。

動(dòng)力煤

山西省煤炭清潔高效利用促進(jìn)條例

第十條縣級(jí)以上人民政府應(yīng)當(dāng)合理控制煤炭消費(fèi)總量，改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)能源優(yōu)化組合，推行煤炭燃料替代措施，逐步降低煤炭在能源消費(fèi)中的比重 第十一條動(dòng)力煤、無煙煤、煉焦煤應(yīng)當(dāng)根據(jù)煤種差異、需求和利用途徑合理高效利用 肥煤、焦煤、瘦煤、無煙煤等特殊和稀缺煤種應(yīng)當(dāng)優(yōu)先用于冶金、化工、材料等行業(yè)，限制特殊和稀缺煤種作為燃料直接利用 支持企業(yè)和科研院所開展低階煤提質(zhì)轉(zhuǎn)換技術(shù)研發(fā)，鼓勵(lì)企業(yè)應(yīng)用低階煤提質(zhì)轉(zhuǎn)換技術(shù)，開展低階煤分質(zhì)分級(jí)梯級(jí)利用，促進(jìn)資源清潔利用和能量梯級(jí)利用。

爐料

山西制定專門針對(duì)煤炭清潔高效利用促進(jìn)工作的省級(jí)地方法規(guī)

第十條縣級(jí)以上人民政府應(yīng)當(dāng)合理控制煤炭消費(fèi)總量，改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)能源優(yōu)化組合，推行煤炭燃料替代措施，逐步降低煤炭在能源消費(fèi)中的比重 第十一條動(dòng)力煤、無煙煤、煉焦煤應(yīng)當(dāng)根據(jù)煤種差異、需求和利用途徑合理高效利用 肥煤、焦煤、瘦煤、無煙煤等特殊和稀缺煤種應(yīng)當(dāng)優(yōu)先用于冶金、化工、材料等行業(yè)，限制特殊和稀缺煤種作為燃料直接利用 支持企業(yè)和科研院所開展低階煤提質(zhì)轉(zhuǎn)換技術(shù)研發(fā)，鼓勵(lì)企業(yè)應(yīng)用低階煤提質(zhì)轉(zhuǎn)換技術(shù)，開展低階煤分質(zhì)分級(jí)梯級(jí)利用，促進(jìn)資源清潔利用和能量梯級(jí)利用。

爐料

新疆印發(fā)關(guān)于深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的實(shí)施方案

不斷深化既有低碳試點(diǎn)、氣候適應(yīng)性試點(diǎn)工作，推廣試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn) （四）推動(dòng)能源清潔低碳轉(zhuǎn)型立足自身、先立后破，傳統(tǒng)能源逐步退出必須建立在新能源安全可靠的替代基礎(chǔ)上，在降碳的同時(shí)確保能源安全、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、糧食安全，確保群眾正常生活，實(shí)現(xiàn)安全平穩(wěn)降碳加強(qiáng)能耗“雙控”管理，優(yōu)化能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)嚴(yán)格合理控制煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)，精準(zhǔn)測(cè)算原料煤、動(dòng)力煤，新增原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制。

鋼材

Mysteel鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈月度觀察：政策預(yù)期推動(dòng)鋼價(jià)上行 且行且珍惜

在中長(zhǎng)協(xié)保供電廠、市場(chǎng)現(xiàn)貨短缺的因素下，動(dòng)力煤市場(chǎng)資源偏緊，尤其中高卡煤種結(jié)構(gòu)性短缺，導(dǎo)致動(dòng)力煤港口庫(kù)存低位運(yùn)行，更易受市場(chǎng)消息及貿(mào)易情緒影響4月1日起已按照《煤炭市場(chǎng)價(jià)格監(jiān)測(cè)方案》和《煤炭生產(chǎn)成本調(diào)查方案》形成對(duì)煤炭領(lǐng)域生產(chǎn)、流通、消費(fèi)全鏈條進(jìn)行價(jià)量的檢測(cè)體系預(yù)計(jì)4月政策因素下對(duì)煤炭?jī)r(jià)格將有更有效的監(jiān)測(cè)和引導(dǎo)，對(duì)于當(dāng)前較高的動(dòng)力煤價(jià)格有進(jìn)一步回落的動(dòng)力但目前電廠庫(kù)存較低，將在4月進(jìn)行新一輪補(bǔ)庫(kù)，大秦線也將在4月中下旬開始檢修，疊加印尼齋月煤炭生產(chǎn)下降影響，動(dòng)力煤價(jià)格*回落中仍有小幅回彈風(fēng)險(xiǎn)需防范。

觀點(diǎn)

港口庫(kù)存偏低致節(jié)后動(dòng)力煤期價(jià)大漲，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)短期仍以寬幅震蕩為主

進(jìn)口方面，假期期間，外煤價(jià)格在不斷上漲，在疫情和國(guó)際能源緊張局面下，進(jìn)口煤的增量總體有限，煤炭供應(yīng)整體較為緊張 需求端來看，2月份煤炭需求將整體走弱春節(jié)假期、季節(jié)性需求及冬奧會(huì)多因素影響，動(dòng)力煤市場(chǎng)處于旺季，但從目前來看居民用電需求維持高位運(yùn)行，工業(yè)用電持續(xù)低迷，整體電力需求被拉低，所以動(dòng)力煤需求總體上將有所回落總體來看，在煤炭供應(yīng)持續(xù)寬松的前提下，供需矛盾持續(xù)改善 市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前社會(huì)庫(kù)存偏低，高卡煤存在結(jié)構(gòu)性緊缺，但假期后煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，疊加消費(fèi)即將進(jìn)入淡季，市場(chǎng)整體多空交織，疊加短期政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)較大，動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)挿鹗帯?/p>

爐料

Mysteel：動(dòng)力煤2021年回顧及2022年展望

需求方面，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快以及能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，固定資產(chǎn)投資回落將帶動(dòng)電力、冶金、建材、化工等高耗能產(chǎn)業(yè)增速回落，新能源、可再生能源快速發(fā)展，消費(fèi)比重提高，對(duì)煤炭的替代作用逐漸增強(qiáng)但是煤炭作為我國(guó)主要能源，煤炭產(chǎn)業(yè)是我國(guó)重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，在短期內(nèi)不會(huì)有很大的轉(zhuǎn)變或直接被替代，但將會(huì)面臨一系列挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)2022年北港Q5500動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)格中樞將圍繞700元/噸波動(dòng) 。

月評(píng)

瑞達(dá)期貨：市場(chǎng)呈現(xiàn)階段性趨好，短期動(dòng)力煤價(jià)格或有支撐

隔夜ZC2205合約震蕩偏強(qiáng)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行陜西礦區(qū)調(diào)出情況正常，部分較前期需求增加；內(nèi)蒙礦區(qū)拉運(yùn)有所提升，需求端采販節(jié)奏不減調(diào)量增加當(dāng)前港口存在貨源結(jié)構(gòu)性不均衡，優(yōu)質(zhì)高卡低硫煤貨源少，且報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺目前電廠以長(zhǎng)協(xié)和四季度保供煤為主，但當(dāng)前處于消費(fèi)旺季，下游采販需求持續(xù)存在年關(guān)將至，煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)管或?qū)⒓訃?yán)電廠日耗逐漸攀升；“迎峰度冬”進(jìn)入最關(guān)鍵階段，市場(chǎng)呈現(xiàn)階段性趨好，短期動(dòng)力煤價(jià)格或有支撐。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：市場(chǎng)呈現(xiàn)階段性趨好，短期動(dòng)力煤價(jià)格或有支撐

動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行陜西礦區(qū)調(diào)出情況正常，部分較前期需求增加；內(nèi)蒙礦區(qū)拉運(yùn)有所提升，需求端采購(gòu)節(jié)奏不減調(diào) 量增加當(dāng)前港口存在貨源結(jié)構(gòu)性不均衡，優(yōu)質(zhì)高卡低硫煤貨源少，且報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺目前電廠以長(zhǎng)協(xié)和四季度保供煤為 主，但當(dāng)前處于消費(fèi)旺季，下游采購(gòu)需求持續(xù)存在年關(guān)將至，煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)管或?qū)⒓訃?yán)電廠日耗逐漸攀升；“迎峰度 冬”進(jìn)入最關(guān)鍵階段，市場(chǎng)呈現(xiàn)階段性趨好，短期動(dòng)力煤價(jià)格或有支撐。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：動(dòng)力煤可考慮在705元/噸附近短多

隔夜ZC2205合約沖高回落動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行陜西礦區(qū)調(diào)出情冴正常，部分較前期需求增加；內(nèi)蒙礦區(qū)拉運(yùn)有所提升，需求端采販節(jié)奏不減調(diào)量增加當(dāng)前港口存在貨源結(jié)構(gòu)性不均衡，優(yōu)質(zhì)高卡低硫煤貨源少，且報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺目前電廠以長(zhǎng)協(xié)和四季度保供煤為主，但當(dāng)前處于消費(fèi)旺季，下游采販需求持續(xù)存在，隨著現(xiàn)貨價(jià)格與月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)差逐漸縮小，市場(chǎng)上進(jìn)一步壓價(jià)采販較為困難 技術(shù)上，ZC2205合約沖高回落，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱小幅擴(kuò)大，關(guān)注上方均線壓力。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：可考慮在720元/噸附近短多

動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行陜西礦區(qū)調(diào)出情況正常，部分較前期需求增加；內(nèi)蒙礦區(qū)拉運(yùn)有所提升，需求端采購(gòu)節(jié)奏不減調(diào)量增加當(dāng)前港口存在貨源結(jié)構(gòu)性不均衡，優(yōu)質(zhì)高卡低硫煤貨源少，且報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺目前電廠以長(zhǎng)協(xié)和四季度保供煤為主，但當(dāng)前處于動(dòng)消費(fèi)旺季，下游采購(gòu)需求持續(xù)存在，隨著現(xiàn)貨價(jià)格與月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)差逐漸縮小，市場(chǎng)上進(jìn)一步壓價(jià)采購(gòu)較為困難 技術(shù)上，ZC2205合約大幅上漲，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱小幅擴(kuò)大，上方均線壓力較大。

機(jī)構(gòu)