2025動(dòng)力煤市場(chǎng)策略分析研討會(huì)順利召開

復(fù)盤2008年（需求強(qiáng)刺激）、2015年（供改+棚改）、2020年（特殊事件后穩(wěn)增長(zhǎng)+表外供應(yīng)受限）三輪煤價(jià)觸底過(guò)程，發(fā)現(xiàn)均無(wú)煤企主動(dòng)大規(guī)模減產(chǎn)，且煤價(jià)止跌均依賴政策干預(yù)2025年國(guó)家能源局108號(hào)文查處超產(chǎn)，是2021-2022年煤價(jià)見(jiàn)頂回落后首次針對(duì)供應(yīng)端的措施，疊加海外礦山綜合成本高于國(guó)內(nèi)、下半年國(guó)內(nèi)供應(yīng)或下滑，故判斷當(dāng)前煤價(jià)是反轉(zhuǎn)而非反彈未來(lái)煤價(jià)的發(fā)展路徑預(yù)期煤價(jià)見(jiàn)底或存在兩種路徑，樂(lè)觀路徑預(yù)期是在國(guó)內(nèi)財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、擴(kuò)大內(nèi)需政策協(xié)同發(fā)力背景下，下半年動(dòng)力煤需求明顯改善，前期618元/噸或就是本輪調(diào)整的絕對(duì)底部，后續(xù)迎峰度夏及冬季備貨階段將帶動(dòng)煤價(jià)上行；悲觀路徑預(yù)期下半年動(dòng)力煤整體需求依舊疲軟，煤價(jià)在迎峰度夏后重回跌勢(shì)，隨著煤價(jià)越臨近合理區(qū)間“570~770元/噸”的下限（570元/噸），政策干預(yù)概率或逐步加大，助力煤價(jià)見(jiàn)底；中性路徑是在“反內(nèi)卷”大背景下，約束煤炭行業(yè)供給的政策有望隨時(shí)出臺(tái)，何時(shí)見(jiàn)政策，煤價(jià)則何時(shí)具備見(jiàn)底條件。

會(huì)議報(bào)道

166家煤焦生產(chǎn)企業(yè)+106家焦鋼終端將于8月20日相聚青島！煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈大能齊聚！

2025第十四屆中國(guó)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)”將于2025 年 8 月 20-22日在青島香格里拉酒店召開。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel年報(bào)：2025年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格重心或略有上移

煤化工方面，過(guò)剩產(chǎn)能繼續(xù)壓制用煤需求，階段性供需錯(cuò)配或有行情起伏農(nóng)業(yè)需求始終是我國(guó)尿素的主要流向，預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)需求將繼續(xù)上漲，尿素預(yù)計(jì)新增270萬(wàn)噸，理論耗煤量增加189萬(wàn)噸，需求小幅增加2025年全年煤炭供給整體偏寬松，整體格局表現(xiàn)為供需雙旺，明年價(jià)格窄幅波動(dòng)，在區(qū)間范圍內(nèi)頻率會(huì)相對(duì)節(jié)奏加快，在產(chǎn)量和進(jìn)口的雙重增量加持下煤價(jià)上漲空間有限 六、2025年動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)測(cè) 展望2025年，基于宏觀面，全球貨幣進(jìn)入降息周期，大宗商品貿(mào)易市場(chǎng)強(qiáng)有力的復(fù)蘇將迎來(lái)新的上行態(tài)勢(shì)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：鎂市消息頻繁擾動(dòng) 四季度市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)如何？

煤炭（動(dòng)力煤）：2024年上半年，全國(guó)動(dòng)力煤產(chǎn)量187,973萬(wàn)噸，同比增加0.91%今年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格不斷下移，雖短期有反彈趨勢(shì)，多以短期內(nèi)市場(chǎng)需求帶動(dòng)，維系時(shí)間較短，需求過(guò)后，煤價(jià)仍以下行為主，原煤市場(chǎng)供應(yīng)減量，主要因煤礦安全問(wèn)題，存在安全隱患以事故煤礦復(fù)產(chǎn)緩慢，尤其是山西地區(qū)，產(chǎn)量下降明顯，供給減少給煤價(jià)底部帶來(lái)支撐。

研究報(bào)告

煤炭量?jī)r(jià)齊跌，多家上市煤企凈利下滑

“量?jī)r(jià)齊跌是上半年煤企利潤(rùn)下降的直接原因”中鋼期貨煤焦研究員馮艷成表示，數(shù)據(jù)顯示，今年1—5月，我國(guó)原煤累計(jì)產(chǎn)量18.6億噸，同比下降5753萬(wàn)噸，降幅3%其中，山西省累計(jì)產(chǎn)量4.74億噸，同比下降8271萬(wàn)噸，降幅14.9%此外，我國(guó)煉焦煤累計(jì)產(chǎn)量18439萬(wàn)噸，同比下降2333.5萬(wàn)噸，降幅11.2% 談及煤產(chǎn)量下降的原因，馮艷成認(rèn)為，一是今年以來(lái)，基于供給端高產(chǎn)量能力，政策定調(diào)稍有變化，由增產(chǎn)保供逐步趨向穩(wěn)產(chǎn)保供，且大力度抓安全生產(chǎn)問(wèn)題，致使煤礦產(chǎn)能利用率下滑，產(chǎn)量下降；二是今年上半年，受工業(yè)用電需求增長(zhǎng)遲緩及新能源發(fā)力等因素影響，全國(guó)火力發(fā)電量增速逐步收窄，動(dòng)力煤消費(fèi)壓力增加。

爐料

華泰證券：2024年山西煤炭產(chǎn)量或難增，支撐煉焦煤價(jià)走高

華泰證券研報(bào)表示，2024年山西或迎煤礦安全監(jiān)管大年，全年煤炭產(chǎn)量或難繼續(xù)增長(zhǎng)山西作為全國(guó)煉焦煤主產(chǎn)地對(duì)煉焦煤供給影響較大，華泰證券看好今年煉焦煤價(jià)格預(yù)計(jì)全年山西主焦煤均價(jià)在2200元/噸，主焦煤和動(dòng)力煤的價(jià)差或走擴(kuò)，由2018年以來(lái)的平均約1100元/噸增加到1400元/噸

爐料

Mysteel2024新春團(tuán)拜會(huì)--無(wú)煙煤長(zhǎng)治站圓滿落幕

接著從動(dòng)力煤上下游利潤(rùn)進(jìn)行分析：據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，甲醇企業(yè)完全成本在2186-2200元/噸不等，利潤(rùn) -156 元/噸左右；氣化煙煤到廠均價(jià)為1023元/噸，利潤(rùn)399-480元/噸不等；無(wú)煙塊煤到廠均價(jià)為1079元/噸，利潤(rùn)200-276元/噸不等煤制甲醇利潤(rùn)持續(xù)低于贏虧平衡點(diǎn)，尿素企業(yè)雖盈利情況有所下降，但利潤(rùn)尚佳最后對(duì)2024年動(dòng)力煤市場(chǎng)供需進(jìn)行了展望：2024年產(chǎn)能核增量已經(jīng)注定低于2023年，遠(yuǎn)低于2022年，表外產(chǎn)能除新疆以外，挖潛能力接近極限，增量空間有限；存量產(chǎn)能方面，在長(zhǎng)期強(qiáng)保供背景下，部分煤礦已經(jīng)提前完成生產(chǎn)任務(wù)退出年度生產(chǎn)序列，24年長(zhǎng)協(xié)覆蓋率降低，供給將維持寬松格局，但供給時(shí)段會(huì)有所分散。

煤焦

Mysteel：9月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為143.06點(diǎn)，環(huán)比上升2.25%【2023年9月中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點(diǎn)評(píng)】

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個(gè)國(guó)家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的重要因素，由此可見(jiàn)制造業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重?fù)?jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年9月，中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為143.06點(diǎn)，同比下降2.18%，環(huán)比上升2.25%（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)） 能源方面，9月份，受到政策端利好影響，全品種煉焦煤均呈現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)上漲的旺市行情，加之“金九銀十”旺季特征明顯，市場(chǎng)成交氛圍火熱，下游拿貨積極性較高，推動(dòng)煉焦煤價(jià)格上漲；動(dòng)力煤方面，9月市場(chǎng)因安全檢查市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)減量，推動(dòng)煤價(jià)快速上漲，處于年內(nèi)次高水平運(yùn)行，但現(xiàn)階段需求本處于季節(jié)性用煤淡季，難以支撐價(jià)格持續(xù)上漲，最終價(jià)格回歸弱現(xiàn)實(shí)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：以2016年后煤炭行業(yè)復(fù)蘇類比2023年地產(chǎn)前景合適嗎？

2013年我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，煤炭需求疲軟，同時(shí)之前建設(shè)的產(chǎn)能過(guò)多導(dǎo)致煤炭供過(guò)于求現(xiàn)象嚴(yán)重，價(jià)格連續(xù)下跌以秦皇島5500大卡動(dòng)力煤從2013年初的620元/噸下跌至2015年末的365元/噸在此期間，煤炭行業(yè)積極減產(chǎn)以減緩庫(kù)存壓力：煤炭產(chǎn)量從2013年的39.74億噸下降到2015年的37.47億噸，庫(kù)存也從2009年起連續(xù)6年的累庫(kù)轉(zhuǎn)為2015年的去庫(kù) 2015年11月，國(guó)家提出供給側(cè)改革：2016年2月明確提出，“用3-5年時(shí)間，再退出煤炭產(chǎn)能5億噸左右、減量重組煤炭產(chǎn)能5億噸左右”，實(shí)際2016年就已經(jīng)完成去產(chǎn)能3億噸，占2015年末煤炭產(chǎn)能的5%以上，至2018年合計(jì)完成去產(chǎn)能8.1億噸/年。

觀點(diǎn)

Mysteel周評(píng)：國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)一周評(píng)述（12.12-12.16）

現(xiàn)秦皇島港Q5500動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)900元/噸，Q5000平倉(cāng)價(jià)818元/噸 【進(jìn)口】：進(jìn)口現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)較為活躍，進(jìn)口貿(mào)易商的采購(gòu)需求積極，受印尼天氣和DMO政策的影響，印尼煤的供給相對(duì)偏緊，市場(chǎng)上的貨源數(shù)量不多，進(jìn)口貿(mào)易商的報(bào)價(jià)進(jìn)一步上漲 現(xiàn)印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)96美元/噸 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

周評(píng)

南南資源領(lǐng)漲港股煤炭股，今冬明春煤炭供需缺口較大

11月23日港股煤炭股集體走高，南南資源、中煤能源、兗礦能源、兗礦澳大利亞分別上漲18.18%、5.26%、4.96%、4.96%、4.65% 相關(guān)報(bào)道指出，在冬季取暖、生產(chǎn)需求增加等多重因素影響下，預(yù)計(jì)今冬至明年，動(dòng)力煤供需缺口依然較大，價(jià)格具有較強(qiáng)的向上動(dòng)能 從供給數(shù)據(jù)來(lái)看，煤炭產(chǎn)量端正加速釋放，但庫(kù)存端已經(jīng)趨于偏緊今年1~10月生產(chǎn)原煤36.9億噸，同比增長(zhǎng)10.0%。

爐料

Mysteel數(shù)據(jù)：全球煤炭發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)(10.10 - 10.16)

一、全球煤炭周度發(fā)運(yùn)統(tǒng)計(jì) 根據(jù)Mysteel全球煤炭發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，本周海上總發(fā)運(yùn)量為1654.9萬(wàn)噸，環(huán)比增1.4%。

澳洲發(fā)運(yùn)

Mysteel：穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果顯現(xiàn)，制造業(yè)景氣度上升【2022年8月中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點(diǎn)評(píng)】

動(dòng)力煤方面，國(guó)內(nèi)高溫天氣延續(xù)，下游電廠煤炭日耗保持年內(nèi)高位水平，疊加水電發(fā)力減弱，動(dòng)力煤市場(chǎng)供應(yīng)階段性緊張，價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行 8月汽車產(chǎn)銷環(huán)比小幅回落，但行業(yè)依然保持高景氣8月汽車供給指數(shù)為118.37，同比增長(zhǎng)11.54%，環(huán)比下降5.99%8月汽車產(chǎn)銷分別完成239.5萬(wàn)輛和238.3萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)38.3%和32.1%，延續(xù)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。

產(chǎn)業(yè)分析

[瓦楞及箱板紙]：瓦楞及箱板紙市場(chǎng)早間提示（20220819）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、動(dòng)力煤市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行，產(chǎn)地保持高供給狀態(tài)，中長(zhǎng)協(xié)比重繼續(xù)增加下游電廠耗存雙高，主要省市電廠庫(kù)存止跌反彈，終端在政策持續(xù)加碼下仍以長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)為主，市場(chǎng)成交一般 2、廢舊黃板紙價(jià)格穩(wěn)中窄幅整理為主，對(duì)瓦楞及箱板紙市場(chǎng)成本支撐減弱原料木漿價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐優(yōu)質(zhì)?？埵袌?chǎng) 3、廣東山鷹第一臺(tái)年產(chǎn)50萬(wàn)噸箱板紙機(jī)臺(tái)于5月18日順利投產(chǎn)，第二臺(tái)紙機(jī)延期投產(chǎn)。

早間提示

[瓦楞及箱板紙]：瓦楞及箱板紙市場(chǎng)早間提示（20220818）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、動(dòng)力煤市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行，產(chǎn)地保持高供給狀態(tài)，中長(zhǎng)協(xié)比重繼續(xù)增加下游電廠耗存雙高，主要省市電廠庫(kù)存止跌反彈，終端在政策持續(xù)加碼下仍以長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)為主，市場(chǎng)成交一般 2、廢舊黃板紙價(jià)格穩(wěn)中窄幅整理為主，對(duì)瓦楞及箱板紙市場(chǎng)成本支撐減弱原料木漿價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐優(yōu)質(zhì)?？埵袌?chǎng) 3、廣東山鷹第一臺(tái)年產(chǎn)50萬(wàn)噸箱板紙機(jī)臺(tái)于5月18日順利投產(chǎn)，第二臺(tái)紙機(jī)延期投產(chǎn)。

早間提示

[瓦楞及箱板紙]：瓦楞及箱板紙市場(chǎng)早間提示（20220817）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、動(dòng)力煤市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行，產(chǎn)地保持高供給狀態(tài)，中長(zhǎng)協(xié)比重繼續(xù)增加下游電廠耗存雙高，主要省市電廠庫(kù)存止跌反彈，終端在政策持續(xù)加碼下仍以長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)為主，市場(chǎng)成交一般 2、廢舊黃板紙止跌反彈，成本支撐瓦楞及箱板紙市場(chǎng)原料木漿價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐優(yōu)質(zhì)?？埵袌?chǎng) 3、廣東山鷹第一臺(tái)年產(chǎn)50萬(wàn)噸箱板紙機(jī)臺(tái)于5月18日順利投產(chǎn)，第二臺(tái)紙機(jī)延期投產(chǎn)。

早間提示

[瓦楞及箱板紙]：瓦楞及箱板紙市場(chǎng)早間提示（20220816）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、動(dòng)力煤市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行，產(chǎn)地保持高供給狀態(tài)，中長(zhǎng)協(xié)比重繼續(xù)增加下游電廠耗存雙高，主要省市電廠庫(kù)存止跌反彈，終端在政策持續(xù)加碼下仍以長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)為主，市場(chǎng)成交一般 2、廢舊黃板紙止跌反彈，成本支撐瓦楞及箱板紙市場(chǎng)原料木漿價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐優(yōu)質(zhì)?？埵袌?chǎng) 3、廣東山鷹第一臺(tái)年產(chǎn)50萬(wàn)噸箱板紙機(jī)臺(tái)于5月18日順利投產(chǎn)，第二臺(tái)紙機(jī)延期投產(chǎn)。

早間提示

[瓦楞及箱板紙]：瓦楞及箱板紙市場(chǎng)早間提示（20220812）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、動(dòng)力煤市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行，產(chǎn)地保持高供給狀態(tài)，中長(zhǎng)協(xié)比重繼續(xù)增加下游電廠耗存雙高，主要省市電廠庫(kù)存止跌反彈，終端在政策持續(xù)加碼下仍以長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)為主，市場(chǎng)成交一般 2、廢舊黃板紙止跌反彈，成本支撐瓦楞及箱板紙市場(chǎng)原料木漿價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐優(yōu)質(zhì)牛卡紙市場(chǎng) 3、廣東山鷹第一臺(tái)年產(chǎn)50萬(wàn)噸箱板紙機(jī)臺(tái)于5月18日順利投產(chǎn)，第二臺(tái)紙機(jī)延期投產(chǎn)。

早間提示

[瓦楞及箱板紙]：瓦楞及箱板紙市場(chǎng)早間提示（20220811）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、動(dòng)力煤市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行，產(chǎn)地保持高供給狀態(tài)，中長(zhǎng)協(xié)比重繼續(xù)增加下游電廠耗存雙高，主要省市電廠庫(kù)存止跌反彈，終端在政策持續(xù)加碼下仍以長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)為主，市場(chǎng)成交一般 2、廢舊黃板紙止跌反彈，成本支撐瓦楞及箱板紙市場(chǎng)原料木漿價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐優(yōu)質(zhì)?？埵袌?chǎng) 3、廣東山鷹第一臺(tái)年產(chǎn)50萬(wàn)噸箱板紙機(jī)臺(tái)于5月18日順利投產(chǎn)，第二臺(tái)紙機(jī)延期投產(chǎn)。

早間提示

[瓦楞及箱板紙]：瓦楞及箱板紙市場(chǎng)早間提示（20220810）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、動(dòng)力煤市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行，產(chǎn)地保持高供給狀態(tài)，中長(zhǎng)協(xié)比重繼續(xù)增加下游電廠耗存雙高，主要省市電廠庫(kù)存止跌反彈，終端在政策持續(xù)加碼下仍以長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)為主，市場(chǎng)成交一般 2、廢舊黃板紙止跌反彈，成本支撐瓦楞及箱板紙市場(chǎng)原料木漿價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐優(yōu)質(zhì)牛卡紙市場(chǎng) 3、廣東山鷹第一臺(tái)年產(chǎn)50萬(wàn)噸箱板紙機(jī)臺(tái)于5月18日順利投產(chǎn)，第二臺(tái)紙機(jī)延期投產(chǎn)。

早間提示