Mysteel：2025年3月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

北方氧化鋁4月存投產(chǎn)計(jì)劃，但備貨均已結(jié)束，大輻度支撐市場漲價(jià)有一定難度，需關(guān)注價(jià)格降至低位后非鋁的需求情況 煤炭方面，展望4月，電煤消費(fèi)將進(jìn)入高峰期，采購需求環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，再加上現(xiàn)貨煤價(jià)已跌入長協(xié)合理區(qū)間，性價(jià)比優(yōu)勢凸顯，終端對國內(nèi)市場煤的采購意愿增加，支撐煤價(jià)止跌企穩(wěn)我網(wǎng)預(yù)判動力煤市場基本面將繼續(xù)維持相對寬松格局，價(jià)格或維持偏穩(wěn)小幅震蕩走勢

成本分析

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體市場煤供應(yīng)水平基本穩(wěn)定，現(xiàn)階段下游終端補(bǔ)庫需求較弱，企業(yè)多以剛需拉運(yùn)為主，產(chǎn)地市場相對平穩(wěn)，多數(shù)煤礦拉運(yùn)維持常態(tài)化，小部分熱銷煤礦面煤價(jià)格出現(xiàn)小幅探漲，幅度5-10元/噸下游方面，近期全國各地氣溫繼續(xù)回暖，發(fā)電端壓力有限，同時(shí)火電機(jī)組計(jì)劃性檢修高峰期來臨，發(fā)電量下降，疊加水電替代效應(yīng)增強(qiáng)，用煤需求季節(jié)性減少；但由于前期寒潮影響，帶動多地民用電需求提升，電廠日耗整體呈上升趨勢，終端庫存繼續(xù)回落，但整體庫存可用天數(shù)仍維持在安全水平線上，終端基本沒有大規(guī)模采購的動力，大多處于觀望狀態(tài)。

周評

Mysteel月報(bào)：4月動力煤市場煤價(jià)或區(qū)間震蕩運(yùn)行

展望4月，電煤消費(fèi)將進(jìn)入高峰期，采購需求環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，再加上現(xiàn)貨煤價(jià)已跌入長協(xié)合理區(qū)間，性價(jià)比優(yōu)勢凸顯，終端對國內(nèi)市場煤的采購意愿增加，支撐煤價(jià)止跌企穩(wěn)我網(wǎng)預(yù)判動力煤市場基本面將繼續(xù)維持相對寬松格局，價(jià)格或維持偏穩(wěn)小幅震蕩走勢 一、價(jià)格方面 產(chǎn)地方面，月初兩會期間主產(chǎn)區(qū)安全檢查趨嚴(yán)，部分煤礦因天氣原因暫停生產(chǎn)，國內(nèi)產(chǎn)量受限，市場情緒有所提振，礦區(qū)整體銷售情況好轉(zhuǎn)，隨之上調(diào)價(jià)格煤礦增多，但多數(shù)煤廠及貿(mào)易商仍維持觀望心態(tài)，整體市場需求有限。

月評

Mysteel調(diào)研：2025年春節(jié)期間陜蒙動力煤礦山放假安排及后市預(yù)判

節(jié)前由于多數(shù)煤礦放假時(shí)間相對集中，放假高峰期在1月15日（臘月十五）至1月26日（臘月二十七）開始，煤炭供應(yīng)減產(chǎn)迅速節(jié)后鑒于新年度長協(xié)合同進(jìn)入執(zhí)行期，產(chǎn)能較大的煤礦以及國有礦山執(zhí)行煤炭保供政策，假期仍多以3-7天為主，穩(wěn)定保障春節(jié)前后動力煤整體供應(yīng)，使得節(jié)后煤炭產(chǎn)量恢復(fù)迅速 5.后期預(yù)判 綜上所述，2025年春節(jié)期間陜蒙動力煤供給減量幅度有同比繼續(xù)擴(kuò)大的可能，但根據(jù)往年節(jié)后產(chǎn)能釋放恢復(fù)速度快來看，春節(jié)前后供給減量影響相對短暫。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：1月金屬鎂市場整體運(yùn)行趨向平穩(wěn) 關(guān)注市場節(jié)前備貨動向

煤炭：回顧12月，動力煤市場受日耗提升不及預(yù)期、中下游環(huán)節(jié)高庫存、進(jìn)口煤量高位等因素的壓制，煤礦庫存不斷增加，礦方考慮到減輕庫存壓力選擇跟降刺激銷售，下游終端均放緩采購節(jié)奏，煤價(jià)表現(xiàn)為持續(xù)陰跌走勢展望1月，電煤消費(fèi)將進(jìn)入高峰期，采購需求環(huán)比將有所好轉(zhuǎn)，再加上現(xiàn)貨煤價(jià)已跌入長協(xié)合理區(qū)間，性價(jià)比優(yōu)勢凸顯，終端對國內(nèi)市場煤的采購意愿增加，支撐煤價(jià)止跌企穩(wěn)我網(wǎng)預(yù)判動力煤市場基本面將繼續(xù)維持相對寬松格局，價(jià)格或維持偏穩(wěn)小幅震蕩走勢。

研究報(bào)告

Mysteel月報(bào)：1月動力煤市場煤價(jià)格或區(qū)間震蕩運(yùn)行

展望1月，電煤消費(fèi)將進(jìn)入高峰期，采購需求環(huán)比將有所好轉(zhuǎn)，再加上現(xiàn)貨煤價(jià)已跌入長協(xié)合理區(qū)間，性價(jià)比優(yōu)勢凸顯，終端對國內(nèi)市場煤的采購意愿增加，支撐煤價(jià)止跌企穩(wěn)我網(wǎng)預(yù)判動力煤市場基本面將繼續(xù)維持相對寬松格局，價(jià)格或維持偏穩(wěn)小幅震蕩走勢 一、價(jià)格方面 臨近年底，部分民營煤礦受接近完成年度任務(wù)及銷售壓力較大影響，產(chǎn)量階段性縮減，對產(chǎn)地煤價(jià)有所支撐。

月評

Mysteel盤點(diǎn)：31日動力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行 產(chǎn)地供應(yīng)量短暫性收縮

截至12月30日環(huán)渤海八港庫存2375.3萬噸，日環(huán)比減少11.4萬噸 下游方面，現(xiàn)在已進(jìn)入全年最冷的時(shí)段，用煤進(jìn)入高峰期，民用電負(fù)荷有所增加，終端庫存持續(xù)去庫，加之部分大礦完成年度任務(wù)后停產(chǎn)、減產(chǎn)，供應(yīng)收緊，終端已有補(bǔ)庫行動，增加采購數(shù)量，后續(xù)天氣大降溫，集中補(bǔ)庫需求或?qū)⒗^續(xù)釋放 進(jìn)口方面，今日進(jìn)口動力煤價(jià)差：進(jìn)口印尼Q3800華南到岸價(jià)約為466元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低91元/噸；澳煤5500華南到岸價(jià)約為780元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低80元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel：動力煤市場震蕩偏弱 終端仍持續(xù)去庫

近日動力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行目前產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)完成年度生產(chǎn)任務(wù)的煤礦陸續(xù)增多，為保證安全停產(chǎn)檢修，整體煤炭供應(yīng)有所收緊昨日最新一期的大集團(tuán)外購價(jià)更新上調(diào)，疊加近期港口庫存持續(xù)下降，市場情緒有所改善，部分貿(mào)易商操作積極性增加，坑口在產(chǎn)煤礦價(jià)格隨之上調(diào)但年初煤礦集中復(fù)產(chǎn)，終端需求未有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)煤價(jià)持續(xù)性上漲動力不足 需求方面，現(xiàn)在已進(jìn)入全年最冷的時(shí)段，用煤進(jìn)入高峰期，民用電負(fù)荷有所增加，終端庫存持續(xù)去庫，加之部分大礦完成年度任務(wù)后停產(chǎn)、減產(chǎn)，供應(yīng)收緊，終端已有補(bǔ)庫行動，增加采購數(shù)量，后續(xù)天氣大降溫，集中補(bǔ)庫需求或?qū)⒗^續(xù)釋放；非電方面，水泥、化工等非電行業(yè)需求維持常態(tài)，市場情緒逐漸回暖，臨近年底，企業(yè)釋放少量補(bǔ)庫需求，但采購心態(tài)仍顯謹(jǐn)慎。

煤焦熱點(diǎn)

【華夏時(shí)報(bào)】煤價(jià)旺季難旺！今年每噸跌148元，動力煤失守800元大關(guān)

煤炭分析師張敏接受記者采訪時(shí)表示，“2024年煤價(jià)持續(xù)承壓，下游用煤企業(yè)煤炭庫存保持在高位，貿(mào)易環(huán)節(jié)操作難度非常大，貿(mào)易環(huán)節(jié)盈利空間明顯壓縮以山東Q5000大卡動力煤到廠價(jià)格為例，截至12月20日，山東Q5000大卡動力煤到廠價(jià)格為710-745元/噸，較年初累計(jì)降幅在14.58%左右” 何時(shí)見底？ 進(jìn)入冬季，本應(yīng)是煤炭消費(fèi)高峰期，然而，煤價(jià)不僅“旺季不旺”，甚至連創(chuàng)年內(nèi)新低。

媒體報(bào)道

中輝期貨：供需雙強(qiáng)，四季度煤價(jià)或以穩(wěn)為主

看向需求端，四季度動力煤需求持續(xù)增長9月全國發(fā)電耗煤量為2.32億噸，同比增長10.19%，隨著氣溫繼續(xù)下降，用電量預(yù)計(jì)迎來高峰期2023年冬季，發(fā)電用煤量較全年平均值增長2000萬~3000萬噸，今年冬季也將保持相近的增量；此外，供熱取暖用煤也是冬季煤炭消費(fèi)的主要增量春季至秋季，月均動力煤消費(fèi)量在1000萬~2000萬噸；進(jìn)入冬季，供熱取暖耗煤量大幅上漲，月均耗煤量達(dá)到了4000萬~6000萬噸；建材、化工和冶金行業(yè)冬季煤炭消費(fèi)增量有限，對短期動力煤需求的影響也較為有限。

原料

Mysteel：10月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得153.43點(diǎn)，環(huán)比上升3.01%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個(gè)國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重?fù)?jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年10月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為153.43點(diǎn)，同比上升7.21%，環(huán)比上升3.01%（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)） 能源方面，10月煉焦煤價(jià)格先揚(yáng)后抑，上旬價(jià)格受需求拉動以及宏觀情緒影響，煉焦煤價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，下旬由于鋼價(jià)走低以及焦炭提降聲音出現(xiàn)，煤價(jià)有所松動；動力煤方面，10月主產(chǎn)區(qū)保持相對高節(jié)奏生產(chǎn)，全社會庫存始終處于偏高水平，基于多地氣溫下行通道開啟，日耗較高峰期減量明顯，電煤補(bǔ)庫需求較有限。

產(chǎn)業(yè)分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20240809-0815）

短期來看，美國傳統(tǒng)燃油旺季的高峰期仍未結(jié)束， 季節(jié)性利好持續(xù)釋放下，國際油價(jià)尚存一定上行空間，油制PP利潤將有所修復(fù)動力煤市場來看，當(dāng)下我國北方大部已入秋，氣溫有所下降，居民用電需求減弱，電廠日耗回落，終端采購意愿較差，貿(mào)易商也多維持剛需拉運(yùn)，坑口銷售情況不佳，煤價(jià)或有下調(diào)可能性。

利潤分析

Mysteel：準(zhǔn)格爾旗動力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行

需求端方面，目前正值夏季傳統(tǒng)用煤高峰期，且南方降雨有所減弱，氣溫回升拉動民用煤需求增長，北方旱情有所緩解但氣溫仍舊較高，動力煤需求上漲仍有支撐但由于當(dāng)下終端電廠庫存較高，且進(jìn)口煤較國內(nèi)煤炭有價(jià)格優(yōu)勢，因此電廠對市場資源采購積極性較弱，缺乏大規(guī)模補(bǔ)庫需求，因此短期內(nèi)動力煤價(jià)格將維持當(dāng)下走勢以穩(wěn)為主。

日評

Mysteel：伊金霍洛旗市場動力煤弱穩(wěn)運(yùn)行

本周伊金霍洛旗市場動力煤弱穩(wěn)運(yùn)行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常產(chǎn)銷狀態(tài)，坑口拉運(yùn)以剛需和長協(xié)為主，整體煤炭供應(yīng)量穩(wěn)定本周煤價(jià)正式進(jìn)入下行通道，由于對迎峰度夏用煤高峰期待過早，煤價(jià)前期上漲過高，導(dǎo)致下游對煤價(jià)無法接受，且南方雨水多，水電發(fā)力明顯，進(jìn)口煤降價(jià)疊加南方庫存高，澆滅了煤價(jià)反彈的希望，部分貿(mào)易商開始跟降出貨，帶動本周港口煤價(jià)繼續(xù)走弱。

日評

[隆眾聚焦]：裝置檢修集中成關(guān)鍵支撐 聚丙烯行情淡季不淡

綜述 本周聚丙烯市場小幅上行，原油延續(xù)反彈，估值支撐延續(xù)，帶動盤面低位上行，現(xiàn)貨跟隨上行當(dāng)前宏觀現(xiàn)實(shí)支撐轉(zhuǎn)弱，市場波動取決于產(chǎn)品自身基本面及原油等原料端價(jià)格后續(xù)來看，裝置檢修力度有所減弱，前端市場供應(yīng)隨之增加，石化庫存去化節(jié)奏放緩，供應(yīng)壓力壓制現(xiàn)貨反彈節(jié)奏下游方面，進(jìn)入生產(chǎn)淡季，采購及補(bǔ)庫動能有限，難以支撐價(jià)格持續(xù)性反彈，由于短期原油支撐小幅提升，預(yù)計(jì)下周PP市場仍維持企穩(wěn)弱反彈。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20240614-0620）

一、樣本趨勢定性分析 本周油制、丙烯制、PDH制PP利潤有所下滑，煤制、甲醇制PP利潤有所修復(fù)。

利潤分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20240524-0530）

短期來看，伴隨美國傳統(tǒng)燃油高峰期逐步來臨，需求端利好逐步顯現(xiàn)，國際油價(jià)有望有所上行，或存部分上漲空間短期內(nèi)成本端支撐較為穩(wěn)固，當(dāng)前PP市場價(jià)格穩(wěn)中整理，供需博弈仍在持續(xù)動力煤市場方面，煤耗淡季接近尾聲，隨著后期氣溫繼續(xù)升高，供電需求隨之增長短期內(nèi)煤制需求端有所好轉(zhuǎn)，價(jià)格仍將震蕩整理為主。

利潤分析

Mysteel：5月28日(17:30)長治市場煉焦煤價(jià)格行情

28日長治市場煉焦煤價(jià)格震蕩持穩(wěn)運(yùn)行 產(chǎn)地方面，區(qū)域除搬家倒面停產(chǎn)的煤礦外其余生產(chǎn)多維持正常，煤礦出貨較為順暢，部分優(yōu)質(zhì)主焦煤價(jià)格仍有上漲預(yù)期；煉焦配煤方面，以低硫貧瘦煤為主的配焦煤礦方報(bào)價(jià)暫以穩(wěn)為主，但周邊洗煤廠近日新簽訂單價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲，現(xiàn)多執(zhí)行1370-1380元/噸的合同，少量有1400元/噸成交，且迎峰度夏用電高峰期來臨，動力煤價(jià)格上漲對配焦煤價(jià)格也有一定支撐，但考慮下游焦企對高價(jià)煤接受度一般，繼續(xù)上漲難度較大，預(yù)計(jì)短期長治市場煉焦煤價(jià)格高位震蕩運(yùn)行；下游方面，今日內(nèi)蒙個(gè)別焦企對焦炭價(jià)格提漲，但本輪提漲鋼廠抵觸情緒較大且廠內(nèi)焦炭庫存多處中高位水平，后續(xù)需關(guān)注焦鋼博弈結(jié)果。

日評

Mysteel：江內(nèi)港口動力煤庫存持續(xù)上升 周環(huán)比增長60.1萬噸

多數(shù)港口增量是由于周邊電廠因氣溫上升，為“迎峰度夏”用煤高峰期做儲備，開始在港口囤貨，導(dǎo)致港口庫存有所增加剩余港口庫存波動均屬于正常波動平進(jìn)平出，整體來看江內(nèi)港口動力煤調(diào)出不佳，仍以增庫為主 江內(nèi)貿(mào)易商A：上周價(jià)格上調(diào)速度較快，貿(mào)易商捂貨惜售情緒較強(qiáng)，動力煤價(jià)格雖然有所反彈，但下游并未出現(xiàn)大量的實(shí)際需求，補(bǔ)空單的需求對價(jià)格的支撐難以持續(xù)感覺市場很難持續(xù)上行，對后期發(fā)展未抱有較大期待。

日評

Mysteel：甲醇企業(yè)原料煤到廠價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢

綜上，供應(yīng)方面，全球煤炭供應(yīng)平穩(wěn)，國內(nèi)進(jìn)口量增加，國內(nèi)需求的增量不足以支撐煤價(jià)繼續(xù)在高位水平運(yùn)行；需求方面，當(dāng)下距離夏季用電用煤高峰期仍有一段時(shí)間，終端電廠日耗持續(xù)偏低，進(jìn)入五月下旬，電廠日耗將逐步提升，終端電廠或?qū)⑦M(jìn)入“迎峰度夏”備煤期，補(bǔ)庫需求也將逐步釋放，預(yù)計(jì)短下旬動力煤市場仍有一定支撐。

日評