中信證券：建議逢低配置煤炭龍頭公司

中信證券研報觀點認為，2024年煤價中樞繼續(xù)下移，預計主要跟蹤的樣本煤炭公司凈利潤同比降幅在20%，其中動力煤公司業(yè)績降幅最小短期板塊調整較多，主要集中在機構持倉較為集中的龍頭公司，但從業(yè)績預期角度，龍頭公司業(yè)績波動幅度有限，股息率有望保持吸引力，建議逢低配置 另外，展望2025年煤價，該機構進一步表示，預計2025年行業(yè)供給或更為寬松，煤價中樞有下移壓力預計秦港5500大卡動力煤市場價格中樞或在820元／噸，同比降幅約4%，全年低點或出現在Q2；預計焦煤全年均價或在1650元／噸，同比下降約12%，或弱于動力煤。

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華泰證券：看好降息預期下煤炭板塊的紅利邏輯演繹

華泰證券研報指出，看好降息預期下煤炭板塊的紅利邏輯演繹盡管12月1日—17日二十五省平均日耗相比11月提升13.6%，但日均庫存仍微漲0.2%，供需寬松下短期煤價或仍有下行壓力，但預計2025年全社會用電量有望保持6.1%的高增速，帶動電煤需求增長2.1%，煤炭總需求增長1.1%，煤炭需求或仍有韌性在煤價中樞下移但仍有望保持長協價格區(qū)間之上的情況下，高長協比例的動力煤龍頭仍有望保持盈利穩(wěn)健及高分紅比例。

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華泰證券：長協銷售比例較高的動力煤龍頭下半年或能保持相對較好的盈利

華泰證券研報表示，受煤價同比下行拖累，2024年上半年煤炭板塊公司平均歸母凈利潤同比下滑20.7%其中動力煤公司受益于長協煤銷售，平均歸母凈利潤下降幅度好于受到產銷量和煤價波動雙重影響的煉焦煤公司預計動力煤需求受近期水電對火電擠壓減小和后續(xù)迎峰度冬支撐，而煉焦煤則受鋼鐵行業(yè)利潤不振壓制上游需求影響基于二者供需基本面的分化，長協銷售比例較高的動力煤龍頭在2024年下半年或能保持相對較好的盈利在美聯儲降息周期或將開啟、全球宏觀利率或下行的情況下，高股息率的煤炭板塊或重回紅利邏輯。

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中信證券：預計煤價仍震蕩向上

中信證券研報指出，2023Q3中后期煤價顯著反彈，但動力煤市場均價、焦煤季度長協價環(huán)比仍下降，因此煤炭公司利潤因銷售結構的差異分化明顯Q3板塊整體業(yè)績環(huán)比降幅有限，報表表現符合我們預期，經營性現金流也環(huán)比改善，景氣依然維持高位展望四季度中后期，在季節(jié)性因素以及政策的催化下，預計煤價仍震蕩向上，煤炭龍頭公司低估值、分紅等價值吸引力仍在，利好板塊反彈

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興業(yè)證券：冬儲行情將至，煤價支撐漸強

興業(yè)證券研報指出，動力煤方面，安監(jiān)趨嚴常態(tài)化下，主產區(qū)煤炭產量恢復緩慢；隨著供暖自北向南展開，預計下游采購需求將逐步釋放，支撐煤價穩(wěn)健運行煉焦煤方面，焦煤產地價格跟隨鐵水產量邊際走低，然供應端產地安監(jiān)仍嚴，供給緊張仍將延續(xù)，焦煤價格仍存支撐目前煤炭板塊估值仍處低位，建議關注具備高分紅，邊際有一定上行勢能的龍頭個股

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中泰證券：當前煤炭股高股息、低估值屬性仍強 投資吸引力十足

中泰證券研報表示，展望后市，冬儲煤采購以及秋季開工旺季非電用煤需求釋放，疊加大秦線檢修供給邊際收窄，供需結構性矛盾或日益嚴峻，煤炭價格有望超預期上漲，從而推動板塊進一步上行動力煤攻守兼?zhèn)鋵傩詮娀?em class='keyword'>龍頭高比例長協提供業(yè)績安全墊，高現金流、高分紅、低估值可靠性增強；煤炭價格探底或提前結束，市場煤占比高、業(yè)績彈性大的公司或迎來估值修復以今年二季度扣非歸母凈利潤進行年化測算上市公司當前估值和股息率水平，發(fā)現當前煤炭股高股息、低估值屬性仍強，投資吸引力十足。

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銀河證券：中短期預計煤焦鋼產業(yè)鏈將偏強運行

關于煤炭行業(yè)，銀河證券表示，電廠日耗預計仍將維持高位水平，非電煤需求有望在前期較為低迷的基礎上回升，近期焦煤焦炭價格持續(xù)走強，中短期預計煤焦鋼產業(yè)鏈將偏強運行，我們看好煤炭板塊的表現個股推薦動力煤龍頭中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源；焦煤龍頭山西焦煤、焦炭龍頭中國旭陽集團

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中信證券：煤炭板塊Q3盈利低于預期

中信證券研報指出，Q3動力煤價維持穩(wěn)定，而焦煤、焦炭價格出現了較大壓力，加之部分動力煤公司長協比例環(huán)比提升，壓制銷售均價，導致業(yè)績普遍低于預期展望Q4，我們預計在旺季效應、水電出力下降、穩(wěn)增長政策效果疊加的推動下，行業(yè)景氣環(huán)比還將擴張煤炭板塊業(yè)績改善下股息率預期也在提升，短期調整過后，板塊具備配置性價比，繼續(xù)推薦低估值、有增長邏輯的龍頭公司以及轉型新能源業(yè)務的公司

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大宗商品2022年格局重塑，能源主題投資機會顯著

從對應的股市細分投資機會看，川財證券認為，2021年，中央經濟工作會議提出能源方面立足以煤為主的基本國情，確保能源穩(wěn)定供應當前煤炭板塊偏悲觀的預期有望修復，長協基準價上調帶動動力煤龍頭業(yè)績持續(xù)改善，有望催化估值修復及重塑，建議關注業(yè)績穩(wěn)健且高分紅標的有色金屬方面，房地產領域資金最緊張的時刻或已過去，新能源領域對于電解鋁需求端的貢獻也不容小覷，上半年可關注階段性反彈機會 “2022年能源的供需矛盾將大幅緩解，在高價驅動和政策壓力下，供給壓力將逐步得到改善。

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中信證券：預計煤炭板塊年內還將經歷一輪估值修復的反彈

財聯社11月25日電，中信證券研報指出，近兩周動力煤市場回暖，補庫需求逐步增加，焦煤價格也有止跌企穩(wěn)跡象，期貨價格有所反彈雖然限價政策依然在執(zhí)行，目前價格體系下，上市公司業(yè)績還可穩(wěn)定在高位前期股價大幅調整過后，龍頭公司具備估值吸引力，在情緒改善的背景下，我們預計板塊年內還將經歷一輪估值修復的反彈

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大宗商品與周期股走勢現背離

今年的增長動力主要來自海外經濟的復蘇股市中的周期股主要是指與大宗商品相關的上市公司股票，如有色、鋼鐵、動力煤、能源化工因為上市公司主要是行業(yè)內的龍頭和大型企業(yè)，所以商品價格上漲會直接帶動企業(yè)的業(yè)績，股票價格也會隨商品價格上漲5月之前有色和黑色相關板塊有很好的表現，近期能源、化工板塊表現更為明顯 “短期來看，四季度周期股的影響因素由利多逐步轉為中性。

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中信證券：預計煤炭行業(yè)供給緊張的格局短期難以扭轉

中信證券研報指出，煤炭行業(yè)上市公司中報業(yè)績增速超60%，利好市場預期改善目前優(yōu)質主焦煤價格不斷創(chuàng)新高，動力煤價整體高位，預計供給緊張的格局短期難以扭轉煤炭板塊配置性價比仍在，繼續(xù)推薦業(yè)績向好、低估值、中期有增長邏輯的龍頭公司以及轉型新能源業(yè)務的公司

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中信證券：煤價預期不斷提升，行情有望持續(xù)向好

中信證券研報指出，優(yōu)質主焦煤價格不斷創(chuàng)新高，動力煤價維持高位，市場情緒樂觀，預計供給緊張的格局短期難以扭轉，行業(yè)景氣將維持高位加上中報業(yè)績穩(wěn)健增長，我們認為板塊配置性價比仍在，繼續(xù)推薦業(yè)績向好、低估值、中期有增長邏輯的龍頭公司以及轉型新能源業(yè)務的公司

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黑色系“漲聲一片” “煤超瘋”行情再現！蘭花科創(chuàng)、山煤國際雙雙漲停

個股方面，昊華能源、山煤國際和蘭花科創(chuàng)漲停，新集能源、潞安環(huán)能漲超7%，陜西黑貓、山西焦煤、晉控煤業(yè)、兗州煤業(yè)、鄭州煤電等個股漲幅居前 華西證券指出，短期內動力煤和黑色產業(yè)鏈期貨價格的快速回調基本到位，后續(xù)在動力煤迎旺季，鋼鐵季節(jié)性淡季將來臨的情況下，動力煤和焦鋼產業(yè)的價格或將分化，我們看好此前漲幅較少的動力煤龍頭煤企的韌性煤炭板塊上市公司的二季度業(yè)績預計將量價齊升、同比大增。

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