Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（4月10日）

低錳價格小幅下調(diào)，當前出廠價格進入倒掛，市場新婚較多綜合來看，錳鐵市場短期內(nèi)持穩(wěn)運行，將持續(xù)關注鋼招價格 【硅鐵】 供應方面：硅鐵期貨盤面持穩(wěn)運行，低價貨源流通表現(xiàn)偏緊，或將對硅鐵價格形成一定托底支撐青海產(chǎn)區(qū)個別廠家繼續(xù)減產(chǎn)，降本增效，本周硅鐵開工累計產(chǎn)量大幅回落原料端，紅柳林本周競拍價格上漲10元/噸，蘭炭市場處于觀望，神木地區(qū)蘭炭價格610-620元/噸左右下游方面：近期鋼廠鐵水產(chǎn)量小幅回升，鋼材延續(xù)增產(chǎn)趨勢，供應壓力仍在，供需格局轉變，不銹鋼需求緩慢增加，部分貿(mào)易商成交較前一日有所好轉，整體情緒仍偏謹慎。

日評

Mysteel：蘭炭市場基本面向好 行情等待最終市場定價

一、蘭炭用途 蘭炭廣泛用于化工、冶煉、煤氣化等行業(yè),在生產(chǎn)硅鐵、硅錳、化肥、電石等產(chǎn)品過程中優(yōu)于焦炭蘭炭替代冶金焦生產(chǎn)鐵合金、電石時最大的優(yōu)勢是節(jié)能降耗，單位電耗降低10%，生產(chǎn)硅鐵每噸節(jié)電500度以上、配焦節(jié)約90公斤以上，提高單爐產(chǎn)量10%大料主要作為民用燃料、化肥造氣，鑄鐵廠生產(chǎn)等；中料則主要由電石企業(yè)使用，也可用于鉻鐵廠使用；小料主要用于硅鐵廠、也可用于鎳鐵廠生產(chǎn)；焦面則主要用在制做型焦、高爐噴吹，燒結等；混料則用于高爐噴吹配煤。

主編視角

Mysteel解讀：硅鐵成本波動頻繁 廠家減產(chǎn)緩解供需矛盾

一、價格先揚后抑 相較于1-2月硅鐵市場的穩(wěn)中小漲，進入到3月，市場更多表現(xiàn)為利空因素的抑制，2月節(jié)后歸來價格受到硅錳盤面帶動影響，72硅鐵價格指數(shù)來到6368元/噸，75硅鐵價格指數(shù)來到6121元/噸，進入3月硅鐵價格繼續(xù)下跌，72硅鐵價格下跌將近300元/噸，75硅鐵受到金屬鎂行情持續(xù)下跌影響，價格跌幅將近400元/噸 二、成本變動頻繁下廠家利潤壓縮明顯 蘭炭在1-2月經(jīng)歷了5次持續(xù)下跌，觀望歷史數(shù)據(jù)，不乏存在多次累計下調(diào)情況，但與之前不同的是，此次蘭炭價格下跌后跌破600元/噸，在高頻次調(diào)整下，企業(yè)虧損情況逐漸加劇，市場整體減停產(chǎn)企業(yè)持續(xù)增加，3月14日迎來首次上漲，減產(chǎn)及現(xiàn)貨虧損為廠家提供穩(wěn)價支撐，供給放量撞上需求疲軟，庫存高壓倒逼價格下行，蘭炭企業(yè)價格或將維持穩(wěn)定運行，蘭炭小料最新出廠價格在650元/噸。

研究報告

Mysteel月報：硅鐵市場先揚后抑 3月關注宏觀及開工

2月硅鐵市場整體走勢較為良好，節(jié)后歸來在硅錳盤面的帶動下，硅鐵快速迎來一波反彈，廠家擇機進行套保，隨著現(xiàn)貨價格穩(wěn)挺，整體開工意愿普遍增加，中旬隨著河鋼定價市場普遍回到基本面狀態(tài)，與此同時75硅鐵受累于金屬鎂價格持續(xù)走跌，跌幅達到150元/噸，月底市場期現(xiàn)情緒較弱展望3月硅鐵廠家能否降低開工水平、下游需求復產(chǎn)進度以及重大政策會議影響較為關鍵 一、蘭炭累計4輪下跌 原煤端支撐不足，2月蘭炭價格累計下跌4輪，月底主流電石企業(yè)小料價格跌至590元/噸，隨著價格多次下跌，蘭炭企業(yè)生產(chǎn)積極性降低，多數(shù)蘭炭企業(yè)開始新一年的停產(chǎn)檢修，預期蘭炭供應收緊。

研究報告

瑞達期貨：錳硅偏弱運行對待

上周五，硅鐵2505合約收盤6138，下跌0.58%，上周五寧夏硅鐵現(xiàn)貨報6030，下跌10元/噸基本面，庫存平穩(wěn)，成本端蘭炭價格弱勢，對硅鐵支撐減弱需求方面，下游鋼材受關稅及需求恢復不及預期影響，整體表現(xiàn)仍較弱，鐵水產(chǎn)量在年后并沒有快速回升，驅動方面，關注能耗控制預期市場方面，市場傳言粗鋼壓減消息技術方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，偏弱運行對待，請投資者注意風險控制 上周五，錳硅2505合約收盤6332，下跌0.22%，上周五內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報6150，下跌50元/噸。

機構

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（2月20日）

【富錳渣】 富錳渣市場本周企穩(wěn)回暖，報價目前持觀望態(tài)度，廠家多以交付訂單為主，廠內(nèi)庫存偏低，預計近期價格持穩(wěn)回升，遼寧地區(qū)40度富錳渣報價52-55元/噸度，寧夏地區(qū)38度報價51-54元/噸度，山西地區(qū)40-42度報價52-56元/噸度 【硅鐵】 硅鐵市場弱穩(wěn)運行，原料端蘭炭降價明顯，成本支撐走弱，廠家復產(chǎn)檢修均有，企業(yè)整體開工高位，同時廠家由于前期套保訂單較多，整體報價較為堅挺，市場對于盤面預期仍有下跌可能。

日評

廣發(fā)期貨：硅鐵難現(xiàn)獨立上漲行情

硅鐵出口利潤回落，國內(nèi)出口大方向仍是以價換量成本端，短期蘭炭成本持穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)結算電價持穩(wěn)，新能源上網(wǎng)改革或增加價格波動空間展望后市，短期宏觀政策處于真空期，鋼廠復產(chǎn)情況成為交易主節(jié)奏另外，近期錳硅受錳礦驅動大漲，硅鐵市場情緒也受到提振盡管硅鐵自身供需邊際改善，但難有獨立上漲行情預計短期硅鐵價格仍將維持高波動（作者單位：廣發(fā)期貨）

原料

Mysteel月報：盤面修復帶動現(xiàn)貨 2月硅鐵關注供需矛盾

后期利好消息頻出，硅鐵跟隨硅錳盤面上漲，疊加鋼招價格良好，硅鐵走出了反彈行情但同時關于電價以及檢修企業(yè)復產(chǎn)消息頻繁擾動市場，展望2月硅鐵市場或保持穩(wěn)中下行走勢 一、成本端電價消息頻出 紅柳林礦端價格小幅下跌，但蘭炭整體價格持穩(wěn)運行，1月市場開工保持高位，神木地區(qū)蘭炭小料價格在750-800元/噸 電價方面，月初隨著2025年全年長協(xié)電價的制定，寧夏地區(qū)關于電價爭議不斷發(fā)酵，以寧夏冶金行業(yè)協(xié)會為首，對電力市場不平等交易提出了訴求，市場關于寧夏電價上漲猜想較多。

研究報告

瑞達期貨：錳硅考慮逢低短多

節(jié)前廠家交貨盤面較為積極，排單基本至2月末，南北方廠家均保有一定利潤空間，受原料端高品錳礦供給缺失影響，各方對市場保持較高預期，后續(xù)鋼招供需博弈仍將持續(xù)關注節(jié)后礦端走勢及主流鋼招指引操作上考慮逢低短多，請投資者注意風險控制 春節(jié)期間硅鐵市場弱穩(wěn)運行節(jié)前全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國37.52%；日均產(chǎn)量15410噸；全國硅鐵產(chǎn)量（周供應）：10.79萬噸，1月整體全國產(chǎn)量下降，以寧夏為主的產(chǎn)區(qū)考慮到電價及盤面等多方因素出現(xiàn)不同程度減產(chǎn)，原料蘭炭持穩(wěn)運行，1月結算電價有一定上漲空間，長假期間市場成交不多，若廠家虧損擴大，部分企業(yè)節(jié)后交單結束后或出現(xiàn)減產(chǎn)情況或避峰生產(chǎn)。

晨報速遞

瑞達期貨：硅鐵主力合約震蕩偏強

硅鐵市場偏強運行部分產(chǎn)區(qū)有電價上漲預期，蘭炭小料止跌回穩(wěn)，硅鐵成本支撐堅挺，廠家虧損擴大，檢修情況增加，硅鐵有小幅去庫需求方面，鐵水產(chǎn)量回落，不過近期鋼招表現(xiàn)尚可，市場心態(tài)平穩(wěn)，硅鐵排單情況尚可，短期剛需及成本存在支撐，關注1月鋼招情況及合金冬儲計劃策略建議：硅鐵主力合約震蕩偏強，操作上建議日內(nèi)短線操作，請投資者注意風險控制 錳硅市場暫穩(wěn)運行廣西地區(qū)近期傳來降電費消息，南方部分地區(qū)電費稍有下降；北方成本優(yōu)勢較大，錳硅整體供應仍處高位。

機構

瑞達期貨：硅鐵建議以弱震蕩思路對待

硅鐵市場弱穩(wěn)運行產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭價格暫穩(wěn)，硅鐵現(xiàn)貨市場報價較為混亂，市場成交較少，廠家的盈利情況有所收縮需求方面，北方多數(shù)地區(qū)陸續(xù)進入冬休，工地施工略有放緩，終端需求壓力增加，貿(mào)易商按需低價拿貨，海外需求也呈現(xiàn)疲態(tài)，硅鐵市場繼續(xù)去庫為主，市場情緒不佳策略建議：硅鐵主力合約震蕩偏弱，操作上建議以弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制 錳硅市場暫穩(wěn)運行錳礦價格松動，期貨價格持續(xù)下行拖累現(xiàn)貨，市場報價較為混亂，近期鋼廠招標價格有所走低，北方工廠開工波動不大，新點火爐子產(chǎn)量尚未達到正常水平，內(nèi)蒙產(chǎn)量仍有上漲空間，近期工廠報價較少，成交以交付前期訂單為主，原料備貨陸續(xù)接近尾聲。

機構

瑞達期貨：硅鐵建議區(qū)間交易，關注6180附近支撐

硅鐵市場暫穩(wěn)運行產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭價格持穩(wěn)運行，主流蘭炭中小料采購價維持802.3-870.1元/噸，硅鐵供應波動不大五大鋼種硅鐵周需求為19911.6噸，環(huán)比上周降0.83%，需求淡季，在基本面壓力下前期受政策預期提振的投機氛圍逐漸降溫，交易回歸理性，市場觀望情緒較強策略建議：硅鐵主力合約探底回升，操作上建議區(qū)間交易，關注6180附近支撐，請投資者注意風險控制 錳硅市場暫穩(wěn)運行。

機構

瑞達期貨：硅鐵主力合約震蕩下行

硅鐵市場暫穩(wěn)運行產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭價格持穩(wěn)運行，硅鐵供應波動不大，據(jù)調(diào)研，近期寧夏三元中泰8*45000硅鐵爐于停產(chǎn)，影響日產(chǎn)1200-1300噸，檢修原因為發(fā)電設備破損及生產(chǎn)虧損，目前復產(chǎn)時間等待年后視情況而定終端需求淡季，宏觀利好影響逐漸減弱，交易回歸理性，貿(mào)易商市場成交情況轉弱，下游買漲不買跌情緒明顯策略建議：硅鐵主力合約震蕩下行，操作上建議區(qū)間交易，請投資者注意風險控制 錳硅市場暫穩(wěn)運行。

機構

Mysteel黑色金屬例會：本周鋼材市場或回歸基本面

300家鋼廠廢鋼到貨量和庫存量小幅增加，上周鋼廠冬儲動作相對明顯市場方面，商家情緒面還是偏謹慎悲觀，上周廢鋼基地多獲利了結，適當降庫為主，市場資源供應量有所收縮綜合來看，預計短期廢鋼價格窄幅震蕩運行，或有小幅下調(diào)的可能 （四）鐵合金 總體來看，硅錳維持窄幅波動運行，關注華北主流鋼招定價明確市場價格；預期隨著冬儲持續(xù)開展，硅鐵價格溫和上行，原料端蘭炭價格弱穩(wěn)趨降，硅鐵利潤繼續(xù)小幅回暖，短期內(nèi)供需維持平衡狀態(tài)。

觀點

瑞達期貨：錳硅建議以震蕩思路對待

硅鐵市場暫穩(wěn)運行產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭價格弱勢，中小料采購價33.9-45.2元/噸不等，廠家開工變化不大，期現(xiàn)弱勢，廠家盈利收縮，從業(yè)者維持謹慎需求方面，河鋼12月硅鐵招標詢盤6400元/噸，較上輪降150元/噸；12月河鋼75B硅鐵招標數(shù)量2141噸，較上輪增加641噸，市場對冬儲預期不高，關注鋼廠利潤及鐵水產(chǎn)量變化策略建議：硅鐵主力合約高開低走，操作上建議反彈逢高短空，請投資者注意風險控制 錳硅市場偏強運行。

機構

瑞達期貨：錳硅短線維持震蕩思路對待

硅鐵市場暫穩(wěn)運行產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭硅石持穩(wěn)，寧夏工廠開工穩(wěn)定，短期無明顯波動預期，僅有個別爐子負荷調(diào)整；內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)開工仍有上漲空間，廠家低價出貨意愿不高需求方面，鐵水產(chǎn)量微降，鋼廠檢修，下游剛需采購，市場介于舊鋼招結束和新一輪鋼招開始前的需求空窗期，主動補庫意愿較低，徐鋼、山鋼等發(fā)布12月招標計劃，考慮到臨近年底，終端制造業(yè)主要下游行業(yè)企業(yè)新增訂單環(huán)比減少，鋼廠實際需求增量不多，市場將繼續(xù)觀望為主，不過硅鐵庫存水平中性，下方支撐較錳硅更強。

機構

瑞達期貨：硅鐵主力合約延續(xù)寬幅震蕩

硅鐵市場暫穩(wěn)運行產(chǎn)業(yè)方面，硅石蘭炭價格暫穩(wěn)，成本支撐堅挺，廠家多按前期訂單排產(chǎn)河鋼硅鐵詢盤價6400元/噸，市場等待最終定價指引；金屬鎂下游以剛需成交為主，多有觀望心理，硅鐵需求有邊際走弱趨勢但供應維持相對寬松，對價格有利空影響策略建議：硅鐵主力合約延續(xù)寬幅震蕩，日BOLL指標顯示開口有收窄趨勢，日K試探中軌，操作上建議維持震蕩思路對待，請投資者注意風險控制 錳硅市場暫穩(wěn)運行。

策略研究

Mysteel調(diào)研：陜西榆林地區(qū)蘭炭生產(chǎn)企業(yè)走訪報告

為進一步增強公司的市場競爭力，公司將著手對金屬鎂渣再利用，努力創(chuàng)建資源節(jié)約型和環(huán)境友好型企業(yè) 綜上所述，在原料使用方面，榆林地區(qū)蘭炭生產(chǎn)企業(yè)多以神木、府谷當?shù)孛旱V為主，其次在符合指標的情況下?lián)脚鋬?nèi)蒙地區(qū)煤礦來使用，其中神木地區(qū)蘭炭企業(yè)多以塊煤采購為主，而府谷地區(qū)因生產(chǎn)小料占比較大進而使用籽煤為主；產(chǎn)業(yè)鏈模式，經(jīng)走訪發(fā)現(xiàn)，府谷市場蘭炭企業(yè)基本配有完整產(chǎn)業(yè)鏈，像硅鐵、鉻鐵、硅錳、金屬鎂等產(chǎn)業(yè)鏈，其中蘭炭一部分供自家硅鐵生產(chǎn)進一步生產(chǎn)金屬鎂，另一部分外銷，而在目前經(jīng)濟環(huán)境下，蘭炭開工僅維持金屬鎂生產(chǎn)，整體產(chǎn)量維持在低位。

主編視角

瑞達期貨：錳硅短線維持弱震蕩思路對待

硅鐵市場偏弱運行供應方面，蘭炭上漲后暫穩(wěn)運行，前期硅鐵上行修復廠家利潤，當前生產(chǎn)積極性尚可，部分廠家有所復產(chǎn)，企業(yè)庫存小幅消化需求方面，鋼價漲跌互現(xiàn)，宏觀預期降溫，市場信心不足，黑色板塊大幅回落，供需博弈承壓下行，市場投機謹慎，目前等待招標定價指引策略建議：SF2501合約大幅下挫，日MACD指標顯示紅色動能柱收窄，操作上建議短線維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制 錳硅市場偏弱運行。

機構

瑞達期貨：硅鐵短線維持弱震蕩思路對待

硅鐵市場偏弱運行供應方面，蘭炭上漲后暫穩(wěn)運行，前期硅鐵上行修復廠家利潤，當前生產(chǎn)積極性尚可，部分廠家有所復產(chǎn)，企業(yè)庫存小幅消化需求方面，鋼廠利潤修復，開工積極性提升，但近期鋼價漲跌互現(xiàn)，板塊反復，爐料大幅回調(diào)，市場投機謹慎，目前等待招標定價指引策略建議：SF2501合約低位震蕩，日MACD指標顯示紅色動能柱收窄，操作上建議短線維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制 錳硅市場偏弱運行。

策略研究