廣發(fā)期貨：鐵礦石高位盤整，供應(yīng)淡季擾動(dòng)增多

按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】目前鐵礦高庫(kù)存壓制價(jià)格，但鋼廠低庫(kù)存下現(xiàn)貨流動(dòng)性較佳，下行有待新驅(qū)動(dòng)節(jié)前鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，供應(yīng)來看，本周全球發(fā)運(yùn)大幅下滑，主要受天氣影響，后續(xù)為鐵礦發(fā)運(yùn)淡季，供應(yīng)擾動(dòng)或增多需求方面，本周鐵水產(chǎn)量仍維持225萬噸左右，變化有限；整體鐵水產(chǎn)量止降，但淡季下鐵水復(fù)產(chǎn)空間受限，預(yù)計(jì)節(jié)前維持225萬噸左右水平，關(guān)注節(jié)后鐵水復(fù)產(chǎn)情況。

策略研究

鐵礦石進(jìn)入需求“淡季”考驗(yàn)，如何及時(shí)掌握行情變動(dòng)？

▲點(diǎn)擊圖片加入社群服務(wù)▲ 最近鐵礦石價(jià)格波動(dòng)較大，不管是做鐵礦石還是做鋼材貿(mào)易的老鐵們，是不是都有這些疑問？ 1 市場(chǎng)變動(dòng)太快，鐵礦石價(jià)格不知道在哪看 2 需要信息輔助決策，但又分辨不了其中真假 3 信息資訊混雜泛濫，不知道哪些真的有用 4 總是懊惱消息滯后于同行，商機(jī)轉(zhuǎn)眼就沒了 鐵礦石進(jìn)入需求“淡季”考驗(yàn)，想要隨時(shí)看到篩選過的準(zhǔn)確的信息資訊，及時(shí)掌握鐵礦石品種價(jià)格和行情變動(dòng)，來助力企業(yè)決策。

鐵礦會(huì)展

Mysteel周報(bào)：即將步入“淡季不淡”驗(yàn)證期 進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或維持高位震蕩（5.20-5.25）

未來將迎來下游需求淡季的考驗(yàn)，但短期內(nèi)矛盾并未凸顯，鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)在需求的影響下表現(xiàn)出韌性綜上所述，鐵礦石價(jià)格或維持高位震蕩

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel月報(bào)：六月需求淡季考驗(yàn)將至 進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒈憩F(xiàn)為前高后低

價(jià)格走勢(shì)方面，預(yù)計(jì)6月進(jìn)口礦價(jià)格整體走勢(shì)或?qū)⒈憩F(xiàn)為前高后低，需要關(guān)注下游需求的淡季表現(xiàn)以及鋼材調(diào)控落地情況從目前主要成材數(shù)據(jù)來看，表觀消費(fèi)需求已經(jīng)連續(xù)兩期回落，而產(chǎn)量則是持續(xù)提升，未來的風(fēng)險(xiǎn)主要在于進(jìn)入需求淡季后成材庫(kù)存去庫(kù)放緩亦或出現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，進(jìn)而可能引發(fā)第二輪的負(fù)反饋，而在矛盾明顯激化前，受宏觀情緒以及鋼廠利潤(rùn)的支撐，鐵礦石價(jià)格仍有支撐。

月報(bào)

中州期貨：淡季需求偏弱，鐵礦石盤面震蕩下行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉1000（-17），金步巴粉973（-16），超特粉885（-15）鐵礦現(xiàn)貨今日下跌11-19，全國(guó)港口現(xiàn)貨成交69.5萬噸，環(huán)比下跌19.8%，進(jìn)口礦成交24筆，今日現(xiàn)貨市場(chǎng)整體交投情緒一般，成交較少貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性不高，隨行就市為主部分鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)基本完成，采購(gòu)較謹(jǐn)慎，詢盤較少 ②1月31日巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)21.5美元/噸，漲0.49美元/噸；西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.83美元/噸，漲0.33美元/噸；南非至中國(guó)15.51美元/噸（15-18萬噸）。

晨報(bào)速遞

Mysteel早讀：國(guó)際大宗商品價(jià)格普跌，鐵礦石發(fā)運(yùn)量進(jìn)入淡季

◎ 本期45港鐵礦石到港量繼續(xù)沖高，目前已達(dá)至年內(nèi)單周次高位水平，本期45港鐵礦石到港量2472.5萬噸，增幅2.6%，連續(xù)四期穩(wěn)定攀升本期增量主要來自于澳礦和非主流礦，其中澳洲增加121.4萬噸，非主流增加60.7萬噸而巴西礦出現(xiàn)了一定的減量，環(huán)比下降118.96萬噸詳情>> ◎ 7月上旬全球鐵礦石自季末沖量結(jié)束后進(jìn)入了傳統(tǒng)發(fā)運(yùn)季節(jié)性淡季階段，本期全球發(fā)運(yùn)量2821萬噸，小幅增加18萬噸，環(huán)比波動(dòng)較小，增幅僅0.6%，澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2449.3萬噸，環(huán)比增加16.9萬噸。

資訊

Mysteel解讀：全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量進(jìn)入季節(jié)性淡季

短期來看，由于7月進(jìn)入全球發(fā)運(yùn)的季節(jié)性淡季，加之外礦沖財(cái)報(bào)結(jié)束后主動(dòng)檢修增多，預(yù)計(jì)下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量或?qū)⒊霈F(xiàn)回落趨勢(shì)

主編視角

中州期貨：鐵礦石發(fā)運(yùn)量進(jìn)入淡季，盤面震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉871（-12），金步巴粉816（-9），超特粉740（-15）賣盤方面，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，多以隨行就市為主買盤方面，鋼廠以按需采購(gòu)為主，維持觀望態(tài)度，詢盤一般 ②鐵水產(chǎn)量下降，主要港口庫(kù)存下降，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存減少，疏港量增加進(jìn)口礦周消耗2078.86萬噸（-12.39），以疏港量推算的鐵礦石需求為2210.6萬噸（+16.66），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1710.66萬噸（-17.08），鋼廠鐵礦石庫(kù)存8522.33萬噸（-108.04）。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：淡季特征明顯，鐵礦石盤面震蕩回落

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運(yùn)明顯增加，到港量也有所回升，整體供應(yīng)符合旺季發(fā)運(yùn)需求方面，日均鐵水產(chǎn)量246.82萬噸，環(huán)比上周減少0.06萬噸目前鋼廠有所盈利，鐵水產(chǎn)量以及高爐開工率高位，廢鋼供應(yīng)不足，港口庫(kù)存持續(xù)下降至偏低水平，這對(duì)礦價(jià)形成支撐但成材端淡季特征明顯，后期成材價(jià)格承壓疊加環(huán)保限產(chǎn)，使鐵礦需求有所受限庫(kù)存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存12638.56萬噸，環(huán)比下降103.44萬噸。

機(jī)構(gòu)

漫長(zhǎng)的淡季，鐵礦預(yù)期與現(xiàn)實(shí)再定價(jià)

5月鐵礦市場(chǎng)振蕩運(yùn)行 5月礦價(jià)總體振蕩運(yùn)行，市場(chǎng)情緒反復(fù)、月末有所轉(zhuǎn)好從當(dāng)月市場(chǎng)運(yùn)行的主導(dǎo)邏輯看：宏觀面，美國(guó)政府債務(wù)上限問題懸而未決，6月美聯(lián)儲(chǔ)或仍加息；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)疲弱，地產(chǎn)、基建仍有隱憂，但政策利好預(yù)期難以證偽；產(chǎn)業(yè)面，本月鐵礦供強(qiáng)需弱，庫(kù)存仍處低位，鋼廠長(zhǎng)流程生產(chǎn)仍有利潤(rùn)，部分鋼廠微利復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周回升，對(duì)原料市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)偏強(qiáng)，此外，低庫(kù)存拉大了鐵礦在黑色板塊內(nèi)的價(jià)格彈性；政策面，月中唐山粗鋼平控落地，預(yù)計(jì)今年粗鋼壓減的總基調(diào)以平控為主。

爐料

中州期貨：終端消費(fèi)淡季，鐵礦石跟隨成材弱勢(shì)波動(dòng)

②鐵水產(chǎn)量低位，港口成交尚可進(jìn)口礦周消耗量1733.34萬噸（-1.96），以疏港量推算的鐵礦石需求為2087.54萬噸（+84.63），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1393.07萬噸（-0.7），鋼廠鐵礦石庫(kù)存10810.29萬噸（+235.46） ③綜合來看，年底發(fā)運(yùn)將沖高，到港量本周回落下周增加，預(yù)計(jì)年末庫(kù)存略低于1.6億噸終端需求進(jìn)入淡季，但由于部分高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量有望低位回升。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：季節(jié)性淡季抑制鋼廠利潤(rùn)，多鐵礦空成材策略持有

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨跟隨期貨走勢(shì)日照港口PB粉-14至769元每噸，超特粉-7至468元每噸 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉(cāng)單成本673元每噸 【需求】24日周度鐵水維穩(wěn)至199.1萬噸，疏港量298萬噸，環(huán)比+12萬噸 【供給】本期發(fā)貨回升到港環(huán)比下降，考慮到發(fā)貨維持高位，預(yù)計(jì)到港整體維穩(wěn)12月20日-12月26日本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2754.4萬噸，環(huán)比增加177.1萬噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1956.1萬噸，環(huán)比增加52.4萬噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1537.7萬噸，環(huán)比減少127.2萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量798.3萬噸，環(huán)比增加124.7萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：季節(jié)性淡季抑制鋼廠利潤(rùn)，多鐵礦空成材策略持有

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨跟隨期貨走勢(shì)日照港口PB粉-17至783元每噸，超特粉-18至475元每噸 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉(cāng)單成本678元每噸 【需求】24日周度鐵水維穩(wěn)至199.1萬噸，疏港量298萬噸，環(huán)比+12萬噸 【供給】本期發(fā)貨回升到港環(huán)比下降，考慮到發(fā)貨維持高位，預(yù)計(jì)到港整體維穩(wěn)12月20日-12月26日本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2754.4萬噸，環(huán)比增加177.1萬噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1956.1萬噸，環(huán)比增加52.4萬噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1537.7萬噸，環(huán)比減少127.2萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量798.3萬噸，環(huán)比增加124.7萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：季節(jié)性淡季抑制鋼廠利潤(rùn)，多鐵礦空成材策略持有

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨跟隨期貨走勢(shì)日照港口PB粉-20至800元每噸，超特粉-12至493元每噸 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉(cāng)單成本700元每噸 【需求】24日周度鐵水維穩(wěn)至199.1萬噸，疏港量298萬噸，環(huán)比+12萬噸 【供給】本期發(fā)貨回升到港環(huán)比下降，考慮到發(fā)貨維持高位，預(yù)計(jì)到港整體維穩(wěn)12月20日-12月26日本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2754.4萬噸，環(huán)比增加177.1萬噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1956.1萬噸，環(huán)比增加52.4萬噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1537.7萬噸，環(huán)比減少127.2萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量798.3萬噸，環(huán)比增加124.7萬噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石港口庫(kù)存偏高

近期，北方地區(qū)低溫與雨雪天氣頻發(fā)，房地產(chǎn)與基建施工顯著受限每年12月至次年2月為建筑鋼材的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鋼廠高爐進(jìn)入停產(chǎn)檢修期，高爐鐵水產(chǎn)量將下降今年高爐鐵水產(chǎn)量長(zhǎng)期處于近年高位，鐵礦石需求隨之增加，鐵礦石價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)于鋼材導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)被大幅擠壓截至本周一，螺紋鋼鋼廠高爐利潤(rùn)虧損29元/噸，熱卷高爐即期利潤(rùn)虧損69元/噸，部分鋼廠基于自身利潤(rùn)情況會(huì)加大高爐減產(chǎn)力度受淡季訂單減少、鋼廠虧損、環(huán)保督察力度增強(qiáng)等因素影響，鋼廠高爐停產(chǎn)檢修數(shù)量將增加，高爐鐵水產(chǎn)量大概率進(jìn)一步下降，進(jìn)而導(dǎo)致鐵礦石需求下降。

原料

1日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，進(jìn)入淡季并且高爐檢修季節(jié)性增多，高爐開工率小幅降低，鐵礦需求小幅減弱，鋼廠按需采購(gòu)為主，綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行 ◎ 唐山港口： Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較少 價(jià)格小幅上漲 【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，市場(chǎng)成交較少。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲 成交較少

需求端，進(jìn)入淡季并且高爐檢修季節(jié)性增多，高爐開工率小幅降低，鐵礦需求小幅減弱，鋼廠按需采購(gòu)為主，綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel月報(bào)：12月生鐵市場(chǎng)價(jià)格或穩(wěn)中偏弱整理

庫(kù)存端短期鐵礦或環(huán)比供需雙降，供給同比絕對(duì)高位而需求同比持平，累庫(kù)趨勢(shì)不改另外12月降息預(yù)期回升，宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際修復(fù)推動(dòng)鐵礦石估值修復(fù)但國(guó)內(nèi)宏觀處于真空期，暫無強(qiáng)力刺激政策出臺(tái)，疊加鐵礦石整體現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，將制約礦價(jià)上行幅度因此預(yù)計(jì)12月鐵礦石維持高位區(qū)間震蕩走勢(shì) 廢鋼方面：當(dāng)前廢鋼市場(chǎng)運(yùn)行邏輯以產(chǎn)業(yè)基本面為主導(dǎo)，整體呈現(xiàn)多空因素交織的格局：一方面，下游需求處于傳統(tǒng)淡季，鋼廠生產(chǎn)積極性偏弱，加之年底檢修增多以及焦炭提降可能削弱廢鋼經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致廢鋼價(jià)格上漲支撐不足；另一方面，市場(chǎng)廢鋼資源整體偏緊，并且部分短流程鋼廠邊際需求改善，加之部分鋼廠逐漸開啟冬儲(chǔ)計(jì)劃，為廢鋼市場(chǎng)價(jià)格提供了較強(qiáng)的抗跌性。

研究報(bào)告

Mysteel月報(bào)：12月鐵礦石延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格寬幅震蕩為主

供應(yīng)端，12月鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)季節(jié)性增量，同環(huán)比增加；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫(kù)存及到港比例來看，47港到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)為環(huán)比小幅減少，同比增加，整體維持年內(nèi)高位水平需求端，目前市場(chǎng)對(duì)于12月有2-4輪焦炭提降預(yù)期，對(duì)鋼廠利潤(rùn)壓力有所緩解，但目前鋼廠策略為淡季順勢(shì)進(jìn)行年檢，同時(shí)考慮到今年淡季時(shí)長(zhǎng)、下游開工以及調(diào)研的冬儲(chǔ)意愿較弱，目前年檢高爐的復(fù)產(chǎn)時(shí)間或?qū)⒃诖汗?jié)后，預(yù)計(jì)12日均鐵水產(chǎn)量較11月份繼續(xù)回落。

月報(bào)

Mysteel月報(bào)：12月全國(guó)鋼坯價(jià)格或震蕩有漲

全月行情呈明顯階段性特征：上半月北方環(huán)保限產(chǎn)落地，下游需求釋放放緩，鋼坯價(jià)格短期走弱但高成本與期現(xiàn)基差堅(jiān)挺形成雙重支撐，價(jià)格抗跌性凸顯，最終走出“V”形修復(fù)行情下半月市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向需求改善與成本傳導(dǎo)：螺紋鋼需求回暖、庫(kù)存去化超預(yù)期，緩解淡季壓力；鐵礦石等原料漲價(jià)推升鋼企成本，疊加商家對(duì)12月宏觀回暖預(yù)期及期貨盤面調(diào)整，市場(chǎng)挺價(jià)情緒升溫，鋼坯價(jià)格小幅上行需注意的是，淡季需求約束未除，終端按需采購(gòu)為主，鋼坯高位承壓，上行空間受限。

研究報(bào)告