港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運(yùn)行規(guī)律

以鐵水產(chǎn)量見頂之后的6月21日收盤價為基點(diǎn)、9月12日為終點(diǎn)統(tǒng)計(jì)，螺紋鋼主力期貨下跌約11%，而鐵礦石期貨僅下跌13%同時，螺紋鋼期貨在9月9日最低點(diǎn)時跌破了過去6年的所有低點(diǎn)，回到了2017年6月的水平但鐵礦石期貨本輪低點(diǎn)僅跌至2023年低點(diǎn)附近，距離2017年6月的價格區(qū)間還有30%~40%的距離 鐵礦石價格為何這么“鐵”？通過分析鐵礦石品種的理化屬性和市場交易元素，我們可以得出一個大致的結(jié)論，即鐵礦石在多數(shù)時間內(nèi)，鐵礦石品種確實(shí)存在一些抗跌屬性，因而在熊市中會減緩其跌幅。

原料

雷平喜：鐵礦石EPD報(bào)告為評價鐵礦石低碳屬性提供中國方案

2023年3月28日，第十七屆鐵礦石國際市場研討會在青島香格里拉酒店盛大召開本屆研討會為期三天29日下午大會現(xiàn)場，中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會總工程師雷平喜就“鐵礦石EPD報(bào)告為評價鐵礦石低碳屬性提供中國方案”做精彩演講 首先，雷總回顧了鐵礦石PCR及EPD開發(fā)過程，他指出，歐盟碳關(guān)稅已經(jīng)箭在弦上、蓄勢待發(fā)。

主題大會

Mysteel：沈陽地區(qū)45鋼與螺紋鋼價差演變

3. 價差驅(qū)動因素 需求差異：螺紋鋼需求與基建、房地產(chǎn)直接相關(guān)，2025年遼寧省重點(diǎn)推進(jìn)沈白高鐵、大連新機(jī)場等項(xiàng)目，支撐其價格；而45鋼更多依賴制造業(yè)，近年受機(jī)械行業(yè)增速放緩影響，需求增長乏力 供應(yīng)調(diào)整：2025年遼寧省螺紋鋼產(chǎn)量因鋼廠減產(chǎn)而減少，供應(yīng)壓力緩和；而優(yōu)特鋼生產(chǎn)線靈活性較低，庫存積壓導(dǎo)致價格承壓 政策與成本：鐵礦石價格波動及環(huán)保限產(chǎn)政策對兩者均有影響，但螺紋鋼因金融屬性強(qiáng)，與期貨聯(lián)動更緊密，短期波動幅度更大。

結(jié)構(gòu)鋼

[PVC]：隆眾早訊-周二版

國內(nèi)電石市場持穩(wěn)運(yùn)行，烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格穩(wěn)定在2700元/噸 山東液氯價格不動，執(zhí)行補(bǔ)貼+1元出廠；當(dāng)前供需邏輯尚未有大幅變化，供應(yīng)仍顯寬裕，非鋁需求維持剛需節(jié)奏，臨近月底各區(qū)域采購價格將陸續(xù)公布，市場多存觀望心態(tài)山東氯堿利潤714元/噸 大商所、鄭商所夜盤收盤，多數(shù)上漲玻璃漲超2%，鐵礦石、苯乙烯等漲超1%，焦煤、菜粕等小幅上漲；玉米、白糖等小幅下跌 有關(guān)擴(kuò)內(nèi)需 財(cái)政部最新明確：支持全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求 大力提振消費(fèi) 新催化劑可將甲烷高效轉(zhuǎn)化為乙醇 證券時報(bào)評論文章：機(jī)器人稅 降低失業(yè)率的社會策略之一 前兩個月財(cái)政支出提速 部分行業(yè)稅收同比大增 MLF操作改為多重價位中標(biāo) 政策屬性完全淡出 央行最新調(diào)整！MLF將不再有統(tǒng)一中標(biāo)利率 業(yè)內(nèi)人士：政策屬性完全退出 鋼企業(yè)績分化 業(yè)內(nèi)建議建立產(chǎn)能治理新機(jī)制 高盛：預(yù)計(jì)在未來12個月內(nèi)布油在70美元/桶上方 特浪普：將在未來幾天宣布涉及汽車、制藥等產(chǎn)品關(guān)稅 特浪普稱或給很多國家提供關(guān)稅優(yōu)惠但需“對等” 特浪普宣布對從委內(nèi)瑞拉購買石油和天然氣的國家征收25%關(guān)稅。

早間提示

2025年中國宏觀經(jīng)濟(jì)展望：風(fēng)物長宜放眼量

受國內(nèi)黑色商品影響，即使由海外定價的鐵礦石活躍度也不高海外定價的商品，尤其是金融屬性強(qiáng)，對需求敏感的商品波動率較高，活躍度較強(qiáng)這反映了市場對海外經(jīng)濟(jì)走向的不確定而由國內(nèi)定價的黑色商品，市場比較一致預(yù)期的是，受房地產(chǎn)市場下行拖累，內(nèi)需疲弱一時無法改變所以黑色商品熱度并不高 2024年，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢，但增長的不確定性和復(fù)雜性依然存在。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：鐵礦石跨期正套或?qū)ⅰ巴跽邭w來”

4. 理論上鐵礦石近遠(yuǎn)月的供需錯配 鐵礦作為一個對外依賴度較大的大宗商品，由于從海外運(yùn)往國內(nèi)運(yùn)輸時間長，與需求存在一定的供需錯配，天然具有良好的跨期套利屬性 從供給端來看，鐵礦石由于澳洲巴西位于南半球，在一季度經(jīng)常受颶風(fēng)等天氣影響在一季度的發(fā)運(yùn)是最少的。

觀點(diǎn)

【海鋼板材】預(yù)計(jì)春節(jié)后鍍鋅帶鋼價格有望向好

相較于2024年對于2025年一季度，還是比較期待的一方面是政府明年的一攬子政策規(guī)劃，將對市場需求有一定刺激，支撐市場價格另一方面是當(dāng)前鋼材市場價格低于全年均價近300元/噸，受鐵礦石等原料成本支撐2025年全年均價或不會低于2024年過多，且當(dāng)前鋼廠利潤已經(jīng)處于成本線邊緣，所以我們對2025年一季度保持樂觀態(tài)度不過目前操作還是以做好加工企業(yè)的本職屬性為主，根據(jù)客戶的訂單情況進(jìn)行原料補(bǔ)庫，保持穩(wěn)健經(jīng)營為主。

帶鋼

Mysteel日報(bào)：弱需求持續(xù) 全國焊管市場價格小幅下跌

目前市場主要關(guān)注點(diǎn)仍在于原料鐵礦石價格，明年雖有進(jìn)一步下降預(yù)期，但市場不穩(wěn)定因素相對較多，價格走勢情況不明晰按照目前成材價格來看，商品本身價值屬性已經(jīng)回歸需求弱增長或仍是主基調(diào)，量價齊增的局面或少能看到，商品利潤較低的情況下，廠家操作相對更為保守綜合來看，預(yù)計(jì)明日大部分市場焊管價格或繼續(xù)窄幅調(diào)整 八、前瞻觀點(diǎn) 從高頻數(shù)據(jù)來看，進(jìn)入12月份臨近年底，生產(chǎn)端略有放慢，多數(shù)工業(yè)品開工率環(huán)比11月下降，鋼鐵等工業(yè)品生產(chǎn)速度率明顯下降。

每日分析

Mysteel周報(bào)：需求繼續(xù)減量 本周國內(nèi)焊管價格趨弱運(yùn)行（12.20-12.27）

本周唐山市場原料帶鋼價格圍繞3300元/噸上下波動，短期內(nèi)價格下跌空間不大目前市場主要關(guān)注點(diǎn)仍在于原料鐵礦石價格，明年雖有進(jìn)一步下降預(yù)期，但市場不穩(wěn)定因素相對較多，價格走勢情況不明晰按照目前成材價格來看，商品本身價值屬性已經(jīng)回歸明年需求弱增長或仍是主基調(diào)，量價齊增的局面或少能看到，商品利潤較低的情況下，廠家操作相對更為保守綜上，預(yù)計(jì)近期焊管市場價格或仍窄幅調(diào)整 【前瞻觀點(diǎn)】 本周全國日均鐵水產(chǎn)量227.87萬噸，較上周下降1.55萬噸。

一周回顧

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結(jié)與展望

受國內(nèi)黑色商品影響，即使由海外定價的鐵礦石活躍度也不高海外定價的商品，尤其是金融屬性強(qiáng)，對需求敏感的商品波動率較高，活躍度較強(qiáng)這反映了市場對海外經(jīng)濟(jì)走向的不確定而由國內(nèi)定價的黑色商品，市場比較一致預(yù)期的是，受房地產(chǎn)市場下行拖累，內(nèi)需疲弱一時無法改變所以黑色商品熱度并不高 2024年，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢，但增長的不確定性和復(fù)雜性依然存在。

觀點(diǎn)

“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理工具

相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)施后，企業(yè)獲批的套保持倉額度不僅可以在期貨上使用，還可以在期權(quán)上使用此外，利用期權(quán)構(gòu)建符合條件的組合也可獲得保證金優(yōu)惠“相關(guān)業(yè)務(wù)降低了期權(quán)交易成本，對服務(wù)企業(yè)利用鐵礦石等期權(quán)做好風(fēng)險管理、提升經(jīng)營水平大有裨益”東吳期貨相關(guān)專家告訴《中國冶金報(bào)》記者 在交易機(jī)制方面，今年3月份，大商所上線小節(jié)有效指令（GIS）屬性業(yè)務(wù)，包括鐵礦石期權(quán)在內(nèi)的期貨和期權(quán)合約可附加的指令有FOK（立即全部成交否則自動撤銷指令）、FAK（立即成交剩余指令自動撤銷指令）和GIS共3種類型。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理新支點(diǎn)

相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)施后，企業(yè)獲批的套保持倉額度不僅可以在期貨上使用，還可以在期權(quán)上使用此外，利用期權(quán)構(gòu)建符合條件的組合也可獲得保證金優(yōu)惠“相關(guān)業(yè)務(wù)降低了期權(quán)交易成本，對服務(wù)企業(yè)利用鐵礦石等期權(quán)做好風(fēng)險管理、提升經(jīng)營水平大有裨益”東吳期貨相關(guān)專家告訴記者 交易機(jī)制方面，今年3月，大商所上線小節(jié)（GIS）有效指令屬性業(yè)務(wù)，包括鐵礦石期權(quán)在內(nèi)的期貨和期權(quán)合約可附加的指令包括FOK、FAK和GIS三種類型。

鋼材

支持中國鋼鐵行業(yè)加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力

創(chuàng)新鐵礦石產(chǎn)品，提供低碳解決方案 本屆進(jìn)博會，淡水河谷展示了公司歷時近20年研發(fā)的創(chuàng)新產(chǎn)品——鐵礦石壓塊除了實(shí)物展示外，淡水河谷還在展臺設(shè)置互動觸摸屏，幫助參觀者更加全面、深入地了解這一創(chuàng)新低碳解決方案考慮到進(jìn)博會的國際屬性，互動觸摸屏提供中、英、葡三種語言，以滿足不同國家參觀者的多樣需求 據(jù)記者了解，鐵礦石壓塊是一款可直接入爐的產(chǎn)品，既可用于直接還原豎爐工藝，生產(chǎn)綠色金屬料，為生產(chǎn)綠色鋼鐵提供原料，也可用于高爐，取代燒結(jié)和球團(tuán)，將鋼鐵生產(chǎn)排放的溫室氣體減少10%。

鋼材

之前有券商報(bào)告稱：公司鐵礦石指數(shù)參與國際市場鐵礦石定價，占有一定比例的權(quán)重，由于價格相對公允且低于普氏鐵礦石指數(shù)，加權(quán)后拉低鐵礦石結(jié)算價格，因而每年為國內(nèi)鋼廠的

請問公司鐵礦石指數(shù)是不是真的有如此大的效果？ 答 您好！大宗商品是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石，交易量大，金融屬性強(qiáng)，價格變動頻繁Mysteel價格為國內(nèi)大宗商品交易提供結(jié)算基準(zhǔn)，上海鋼聯(lián)價格指數(shù)在鋼鐵、鐵礦石、焦煤焦炭、鋁、銅、稀土、甲醇、丙烯、C5、水泥等眾多商品交易中被廣泛用作結(jié)算基準(zhǔn)。

公司問答

Mysteel指數(shù)評述：鋼價偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)近期鋼價偏強(qiáng)運(yùn)行（9.23-9.27）

預(yù)計(jì)10月原料需求繼續(xù)增加，原料價格將偏強(qiáng)運(yùn)行截止到本周五，焦炭第二輪提漲已經(jīng)落地，10月仍有1-2輪上漲空間鐵礦石金融屬性較強(qiáng)，且鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫，本周礦價領(lǐng)漲 近期一系列政策的出臺，反映了中央穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)樓市、穩(wěn)金融市場的決心，市場對四季度經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期較為樂觀產(chǎn)業(yè)方面，鋼材庫存已經(jīng)降至年內(nèi)新低，品種缺貨現(xiàn)象加劇，產(chǎn)業(yè)面表現(xiàn)也較好預(yù)計(jì)近期和節(jié)后鋼價仍以偏強(qiáng)對待 不銹鋼：周初受不銹鋼期貨盤面弱勢和需求不佳影響，不銹鋼現(xiàn)貨價格弱勢下調(diào)，周中在宏觀政策利好刺激下，期貨上行，帶動市場情緒有所恢復(fù)，現(xiàn)貨價格小幅反彈，成交有所好轉(zhuǎn)。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報(bào)告（9月23日-9月27日）

預(yù)計(jì)10月原料需求繼續(xù)增加，原料價格將偏強(qiáng)運(yùn)行截止到本周五，焦炭第二輪提漲已經(jīng)落地，10月仍有1-2輪上漲空間鐵礦石金融屬性較強(qiáng)，且鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫，本周礦價領(lǐng)漲 近期一系列政策的出臺，反映了中央穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)樓市、穩(wěn)金融市場的決心，市場對四季度經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期較為樂觀產(chǎn)業(yè)方面，鋼材庫存已經(jīng)降至年內(nèi)新低，品種缺貨現(xiàn)象加劇，產(chǎn)業(yè)面表現(xiàn)也較好預(yù)計(jì)近期和節(jié)后鋼價仍以偏強(qiáng)對待 二、有色行業(yè)市場價格運(yùn)行情況 9月27日，有色價格指數(shù)952.77，周環(huán)比上升25.31，漲幅2.73%；年同比上升98.17，漲幅11.49%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報(bào) （9月23日-9月27日）

預(yù)計(jì)10月原料需求繼續(xù)增加，原料價格將偏強(qiáng)運(yùn)行截止到本周五，焦炭第二輪提漲已經(jīng)落地，10月仍有1-2輪上漲空間鐵礦石金融屬性較強(qiáng)，且鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫，本周礦價領(lǐng)漲 近期一系列政策的出臺，反映了中央穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)樓市、穩(wěn)金融市場的決心，市場對四季度經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期較為樂觀產(chǎn)業(yè)方面，鋼材庫存已經(jīng)降至年內(nèi)新低，品種缺貨現(xiàn)象加劇，產(chǎn)業(yè)面表現(xiàn)也較好預(yù)計(jì)近期和節(jié)后鋼價仍以偏強(qiáng)對待 二、不銹鋼及其原料價格運(yùn)行情況 不銹鋼：周初受不銹鋼期貨盤面弱勢和需求不佳影響，不銹鋼現(xiàn)貨價格弱勢下調(diào)，周中在宏觀政策利好刺激下，期貨上行，帶動市場情緒有所恢復(fù)，現(xiàn)貨價格小幅反彈，成交有所好轉(zhuǎn)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——易跌難漲格局難破 廢鋼承壓下行

近期鋼廠到貨與消耗呈現(xiàn)雙降態(tài)勢，庫存較昨日小幅下降隨著鋼廠檢修調(diào)產(chǎn)計(jì)劃增加，短期內(nèi)廢鋼需求不容樂觀，供需雙弱格局下，庫存對價格的支撐或拉漲屬性減弱鋼廠利潤持續(xù)收縮，壓力不斷向原料端傳導(dǎo)，負(fù)反饋仍是影響廢鋼價格的主要因素廢鋼流通速度放緩，預(yù)計(jì)近期廢鋼到貨消耗結(jié)構(gòu)無明顯改善 【關(guān)聯(lián)品種】 【進(jìn)口礦】短期或弱勢運(yùn)行 7日進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅下跌，成交較少。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

上半年鋼企業(yè)績普遍不佳，下半年“守得云開見月明” ？

何建輝解釋，之所以出現(xiàn)上述情況，原因有二一方面，供應(yīng)端的調(diào)整節(jié)奏較為緩慢受就業(yè)、稅收等因素影響，鋼企并未進(jìn)行相應(yīng)力度的減產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)能維持在高位近年來，國內(nèi)粗鋼年產(chǎn)量維持在10億噸，主要通過增加出口的方式來緩解內(nèi)需不足的壓力另一方面，相比鋼材和焦炭以出口為主，鐵礦石以進(jìn)口為主鐵礦石進(jìn)口依存度超過80%，且供應(yīng)較為集中，焦煤進(jìn)口依存度不算太高，但進(jìn)口量呈增加態(tài)勢在這樣的背景下，鐵礦石等原材料價格表現(xiàn)出一定的資源屬性，其具有全球定價的特點(diǎn)，受強(qiáng)勢美元支撐。

鋼材

Mysteel解讀：鐵礦石“基石計(jì)劃”下 海外權(quán)益礦正蓄勢待發(fā)

通過生鐵產(chǎn)量推導(dǎo)鐵礦石需求量來看，過去十年我國鐵礦石進(jìn)口依賴度雖有波動但整體保持高位，最高2017年曾接近95%,之后雖有下滑，但整體仍然保持在80%以上（圖二） 另外，鐵礦石資源分布較為集中，從澳洲和巴西兩個主流國家的鐵礦石進(jìn)口占比高達(dá)8成以上，且集中在四大礦山，在此局面下，鐵礦石價格表現(xiàn)出易漲難跌的屬性，尤其是2021-2023年期間，鐵礦石價格中樞明顯抬升，尤其是2021年Mysteel62%澳粉價格指數(shù)高達(dá)159美元/噸。

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