寶城期貨：鐵礦石中期承壓

而鐵礦石的供需格局相對良好，這直接體現(xiàn)在庫存的持續(xù)去化上，國內(nèi)15港的庫存量周度再降278.52萬噸，且全產(chǎn)業(yè)鏈的庫存也是連續(xù)三周下降，均已降至去年同期水平之下 從目前的情況來看，鐵礦石良好的基本面主要得益于需求強勁旺季期間，鋼廠生產(chǎn)積極，礦石終端的需求持續(xù)回升根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，247家樣本鋼廠的日均鐵水產(chǎn)量和進口礦日耗的最新值分別為240.22萬噸和298.01萬噸，3月以來不斷上行并刷新年內(nèi)新高，低位累計增幅分別為12.71萬噸和14.84萬噸，且明顯高于去年同期水平。

原料

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⑥D(zhuǎn)為震蕩偏強運行（1.24-2.8）

行業(yè)政策&相關(guān)新聞 1、宏觀新聞 （1）1月31日：歐洲央行第五次出手降息，后續(xù)還有？ （2）2月2日：證監(jiān)會詳解中長期資金入市方案，美宣布對中國商品加征10%關(guān)稅 （3）2月4日：中方宣布：對原產(chǎn)于美國的部分進口商品加征關(guān)稅 2、國內(nèi)行業(yè)動態(tài) （1）2月7日:2024年河北鋼材出口375.2億元 （2）2月7日:美國對鋼制螺桿發(fā)起第三次反傾銷日落復(fù)審調(diào)查 （3）2月8日:中鋼協(xié)：1月下旬重點鋼企鋼材庫存量1535萬噸 3、海外行業(yè)動態(tài) （1）2月1日:淡水河谷2024年第四季度和2024年產(chǎn)銷量報告 （2）2月5日:新項目持續(xù)發(fā)力，澳洲礦產(chǎn)資源公司四季度鐵礦石發(fā)運量大幅增加 下周預(yù)測 Mysteel針對節(jié)后市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調(diào)研，其中，其中鋼廠客戶有36.36%認為國產(chǎn)礦價格有上漲空間，63.64%客戶認為節(jié)后市場穩(wěn)。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⑥D(zhuǎn)為震蕩偏強運行（1.20-1.24）

庫存增加主要原因為本周多數(shù)鋼企節(jié)前補庫完畢，庫存增加 行業(yè)政策&相關(guān)新聞 1、宏觀新聞 （1）1月20日：1月LPR按兵不動，業(yè)內(nèi)人士稱2025年上半年降息或可落地 （2）1月21日：2024年中國城鎮(zhèn)新增就業(yè)1256萬人 （3）1月22日：美聯(lián)儲1月維持利率不變的概率為99.5% 國內(nèi)行業(yè)動態(tài) （1）1月22日:2024年河北鋼材出口375.2億元 （2）1月23日:中鋼協(xié)：1月中旬重點鋼企鋼材庫存量1293萬噸 （3）1月23日:中鋼協(xié)：1月中旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)207.2萬噸 海外行業(yè)動態(tài) （1）1月21日:必和必拓2024年四季度鐵礦石總產(chǎn)量7307.1萬噸，環(huán)比上漲2.1% （2）1月23日:福德士河（Fortescue）2024年四季度鐵礦石產(chǎn)量6190萬噸，同比增長12% 下周預(yù)測 Mysteel針對節(jié)后市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調(diào)研，其中，其中鋼廠客戶有12.5%認為國產(chǎn)礦價格有上漲空間，87.5%客戶認為節(jié)后市場穩(wěn)。

國產(chǎn)礦周評

寧波舟山港全力保通保供，暢通春運物流“大動脈”

作為國內(nèi)最大的鐵礦石中轉(zhuǎn)基地之一，寧波舟山港不分忙閑，節(jié)前做好儲備礦石運輸、節(jié)后做好復(fù)產(chǎn)礦石運輸，全時段保障重要物資運輸安全暢通 近一個月來，寧波舟山港衢山港區(qū)鼠浪湖礦石中轉(zhuǎn)碼頭礦石堆存量達開港以來最高，目前還在不斷攀高針對這一情況，作為全球唯一雙40萬噸離島作業(yè)自動化散貨碼頭，該碼頭常態(tài)化普及自動化作業(yè)、離島遠控、一人多機作業(yè)模式，加速提高船舶疏運效率，迅速降低堆場庫存，保障春運期間礦石中轉(zhuǎn)運輸穩(wěn)定暢通。

原料

【北方貿(mào)易商A】短期鐵礦品種方面關(guān)注中低品粉為主

受訪人信息：北方鐵礦石貿(mào)易商A 客戶觀點：當下市場看鋼價，螺紋用量需求占比鐵水相對很高，房產(chǎn)需求方面，24年12月底成交量陡增，政策更傾向于解決存量房庫存問題，國內(nèi)新房開工率已經(jīng)下滑到28%附近，那么鐵水需求轉(zhuǎn)好只能寄希望于工業(yè)改造升級，車輛、家電消費上來，成材端基本面無論是庫存方面還是價格方面，多單優(yōu)勢已經(jīng)極為明顯，結(jié)合盤面，需要有較長時間整理，來等待十四五規(guī)劃，資金到位情況，和旺季需求是否仍然按歷史周期來看還能有效，來決策整體方向走勢，不能對往年的春節(jié)行情抱有期待。

2025春節(jié)市場大家說

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價偏弱運行，預(yù)計下周鋼價震蕩偏弱運行（12.16-12.20）

2）原料方面，截止到12月19日，鋼廠盈利面為48.48%，約5成鋼廠虧損，且鋼材需求淡季來臨，預(yù)計鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)下降鐵礦石方面，45港鐵礦石庫存為1.49億噸，同比增3087萬噸，隨著鐵水下降，鐵礦高庫存壓力將更加凸顯雙焦方面，國內(nèi)煤礦生產(chǎn)強度達到年內(nèi)最高水平，蒙煤監(jiān)管區(qū)庫存居高不下，口岸庫存量突破440萬噸，部分監(jiān)管場所面臨爆倉風險，國內(nèi)煤礦庫存同比增55%，焦煤供應(yīng)寬松局面難解 綜合來看，后續(xù)宏觀處于真空期，黑色系品種逐漸回歸到基本面。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （12月16日-12月20日）

2）原料方面，截止到12月19日，鋼廠盈利面為48.48%，約5成鋼廠虧損，且鋼材需求淡季來臨，預(yù)計鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)下降鐵礦石方面，45港鐵礦石庫存為1.49億噸，同比增3087萬噸，隨著鐵水下降，鐵礦高庫存壓力將更加凸顯雙焦方面，國內(nèi)煤礦生產(chǎn)強度達到年內(nèi)最高水平，蒙煤監(jiān)管區(qū)庫存居高不下，口岸庫存量突破440萬噸，部分監(jiān)管場所面臨爆倉風險，國內(nèi)煤礦庫存同比增55%，焦煤供應(yīng)寬松局面難解 綜合來看，后續(xù)宏觀處于真空期，黑色系品種逐漸回歸到基本面。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel年報：2025年國內(nèi)廢鋼價格或繼續(xù)下跌

考慮未來需求可能繼續(xù)出現(xiàn)的減量，預(yù)計2025年全球生鐵產(chǎn)量13.82億噸，同比下降1.0%，結(jié)合鋼廠控成本增加低品礦使用、燒結(jié)礦入爐品位下降等情況，折合鐵礦石消費量約22.7億噸，在成本曲線中大致對應(yīng)95美金/干噸左右綜合判斷，2025年鐵礦石成本重心或?qū)⑦M一步下移，均價95美金/干噸焦煤方面，預(yù)計2025年供應(yīng)繼續(xù)保持寬松山西煤礦復(fù)產(chǎn)，預(yù)計帶來一定的供給增量，但由于處于存量競爭市場，其價格優(yōu)勢不及進口煤，因此國內(nèi)產(chǎn)量難明顯釋放，增量約500萬噸。

年報

[PVC]：隆眾早訊--周四版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價格報2750元/噸，預(yù)計今日電石價格再次上調(diào) 山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行150元出廠；現(xiàn)階段液堿供需端缺乏實質(zhì)性指引，非鋁需求表現(xiàn)一般，庫存周內(nèi)存增量預(yù)期下對價格呈現(xiàn)一定利空，區(qū)域內(nèi)多數(shù)地區(qū)市場成交陰跌 國內(nèi)黑色系期貨夜盤多數(shù)上漲，焦炭漲0.77%，焦煤漲0.43%，鐵礦石漲0.25%，螺紋鋼漲0.18%，熱卷跌0.03% 中信證券：國補催化家電需求 出口無需過度悲觀 證券日報頭版：大力提振消費是當前宏觀政策施力重點 中金：美國通脹或推動“鷹派降息” 經(jīng)濟日報：“穩(wěn)住股市”有力引導穩(wěn)定預(yù)期 資金支持加速落地 多地推進存量房收儲 2024低空經(jīng)濟創(chuàng)新高峰論壇共議產(chǎn)業(yè)未來 國新辦12月12日舉行新聞發(fā)布會，介紹南水北調(diào)東中線一期工程全面通水十周年有關(guān)情況 商務(wù)部定于12月12日舉行新聞發(fā)布會，介紹近期商務(wù)領(lǐng)域重點工作有關(guān)情況 深度思維AI模型表現(xiàn)超越現(xiàn)有天氣預(yù)報 美國11月CPI溫和反彈 美聯(lián)儲三連降箭在弦上 加拿大央行連續(xù)第二次降息50個基點 已提前為特浪普加征關(guān)稅做準備 全球央行年末動作頻頻 外匯市場暗流涌動 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊--周五版

然而行業(yè)專家預(yù)計，在農(nóng)歷新年前的航運高峰的推動下，12 月將出現(xiàn)上升趨勢航運公司可能會嘗試在12 月繼續(xù)調(diào)整，這可能會在停航和加快農(nóng)歷新年時間表等措施下將費率推高至 6,000 美元/FEU 以上 國內(nèi)黑色系期貨夜盤收盤，鐵礦石漲0.06%，螺紋鋼漲0.24%，熱卷漲0.23%，焦煤跌0.20%，焦炭跌0.72% 多家車企要求供應(yīng)商降價 特斯拉陶琳一張圖火了：與供應(yīng)商伙伴同生共贏 華泰證券：大消費板塊迎來配置窗口期 看好4大主線 中信證券：預(yù)計至晚明年美聯(lián)儲QT政策將迎來拐點 降物流成本政策紅利持續(xù)釋放 多項配套政策將出 有效降低物流成本 政策紅利持續(xù)釋放 存量市場+買方時代 消費新勢力探尋增長之道 歐洲央行管委：12月有充分理由降息 未來政策或轉(zhuǎn)向刺激性 美媒放風：拜登政府考慮進一步管制對華芯片 措施預(yù)計最早下周公布 印度多家銀行據(jù)悉審查阿達尼集團貸款風險 考慮加強盡職調(diào)查 。

早間提示

寶城期貨：鐵礦石承壓運行

與此同時，國內(nèi)礦山生產(chǎn)同樣積極，截至10月11日當周，全國126家礦山企業(yè)（266座礦山）產(chǎn)能利用率和日均鐵精粉產(chǎn)量為64.66%、40.80萬噸，環(huán)比分別增長1.38個百分點、0.88萬噸，低位持續(xù)回升整體來看，海外礦石發(fā)運積極，內(nèi)礦生產(chǎn)恢復(fù)至高位，鐵礦石整體供應(yīng)維持高位 由于礦石供應(yīng)處于高位，即使近期需求環(huán)比改善，但庫存并未去化，礦價走勢將繼續(xù)受到抑制截至10月18日當周，鋼聯(lián)47港庫存量為16027.53萬噸，周度增加176.60萬噸，位于年內(nèi)高位，且顯著高于往年同期水平，同比增幅為36.4%。

原料

Mysteel早報：黑色系期貨夜盤延續(xù)漲勢 預(yù)計全國焊管市場價格或穩(wěn)中趨強運行

雖然在美聯(lián)儲超預(yù)期的情況下，盤面以及現(xiàn)貨價格上漲幅度不大，但在國內(nèi)降準以及降低存量房利率等多項利好消息的加持刺激下，現(xiàn)貨成本端支撐大幅走強，疊加臨近國慶小長假，以及管廠庫存維持低位運轉(zhuǎn)，部分規(guī)格已出現(xiàn)短缺，貿(mào)易商以及終端剛需備貨積極性相對提高，市場成交整體有所好轉(zhuǎn)考慮到焊管成本支撐上移，節(jié)前商家看漲心態(tài)明顯，故預(yù)計今日全國焊管市場價格或?qū)②厪娺\行 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel周報：分歧依舊，宏觀與產(chǎn)業(yè)多空交織（9.2-9.6）

總的來看，本周鐵礦石價格跌幅明顯宏觀方面國內(nèi)“存量房貸轉(zhuǎn)按揭”利好落空、美國公布的8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期均對市場信心有一定打擊，另外本周成材數(shù)據(jù)顯示表需恢復(fù)持續(xù)性受阻，黑色系價格下挫 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供弱需強供應(yīng)方面，受前期發(fā)運影響，本期到港船有所減少，到港量減量較為明顯；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示高爐復(fù)產(chǎn)座數(shù)多于檢修座數(shù)，鐵水產(chǎn)量企穩(wěn)回升；庫存方面，中國45港鐵礦石庫存延續(xù)累庫趨勢，絕對值處于近3年同期高位。

進口礦周評

瑞達期貨：鐵礦石2409合約考慮反彈擇機拋空

國內(nèi)鐵礦石港口庫存由增轉(zhuǎn)降，但目前庫存量維持在1.5億噸附近，高于去年同期2042萬噸需求端，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率上調(diào)，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量逼近240萬噸，鐵水產(chǎn)量增加對礦價構(gòu)成有力支撐，只是持續(xù)性有待觀察整體上，短期受庫存下和需求增加支撐出現(xiàn)反彈，但鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)維持寬松，同時鋼材市場進入消費淡季，將影響鐵礦石上行空間操作策略：I2409合約考慮反彈擇機拋空，注意操作節(jié)奏及風險控制。

機構(gòu)

鐵礦石價格承壓運行

同時，近期鐵水性價比趨弱，華東地區(qū)廢鋼與鐵水價差從320元/噸降至當前100元/噸左右 鐵礦石需求回升并未帶來基本面實質(zhì)性改善，高位庫存遲遲未見去化，目前主要環(huán)節(jié)庫存均高于去年同期，尤以港口庫存增幅最為明顯截至6月14日當周，國內(nèi)45港鐵礦石庫存量為14892.62萬噸，在港船只為85艘，較去年同期分別增2042.68萬噸、4艘，增幅顯著，港口庫存刷新2022年4月中旬以來新高同時，港口庫存結(jié)構(gòu)迎來明顯變化，貿(mào)易礦占比持續(xù)攀升，最新值為63.68%，且中高品粉礦庫存也不斷增加。

爐料

瑞達期貨：鐵礦石2409合約考慮反彈擇機拋空

供應(yīng)端，國內(nèi)鐵礦石港口庫存保持寬松，港口庫存連續(xù)四周增加，目前庫存量逼近1.5億噸，高于去年同期2305萬噸需求端，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率相對平穩(wěn)，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持在235萬噸附近，鐵礦石現(xiàn)貨需求增量有限整體上，鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，而鋼廠利潤收縮，提產(chǎn)預(yù)期減弱操作策略：I2409合約考慮反彈擇機拋空，注意操作節(jié)奏及風險控制

機構(gòu)

瑞達期貨：鐵礦石2409合約震蕩偏空交易

國內(nèi)鐵礦石港口庫存保持寬松，港口庫存連續(xù)三周增加，目前庫存量再度逼近1.5億噸，高于去年同期2107萬噸需求端，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率相對平穩(wěn)，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持在236萬噸附近，鐵礦石現(xiàn)貨需求穩(wěn)定整體上，政策面影響利好鋼材，鋼價回調(diào)空間或相對有限，而鐵礦石供應(yīng)維持寬松因此，多空因素交織，鐵礦石期價或陷入?yún)^(qū)間弱勢整理操作策略：I2409合約震蕩偏空交易，注意風險控制

周報回顧

寶城期貨：鐵礦石延續(xù)震蕩下行態(tài)勢

目前主要環(huán)節(jié)庫存均高于去年同期，尤以港口庫存最為明顯截至5月24日當周，國內(nèi)45港鐵礦石庫存量為14855.32萬噸，在港船只為99艘，較去年同期分別增加2061.49萬噸、19艘，增幅較為顯著，港口庫存更是創(chuàng)下自2022年4月中旬以來的新高值得注意的是，鐵礦石港口庫存結(jié)構(gòu)也迎來變化，貿(mào)易礦占比不斷攀升，中高品粉礦量同樣大幅增加此外，鋼廠廠內(nèi)庫存相對平穩(wěn)，247家鋼廠庫存為9338.93萬噸，雖然鋼廠沿用低庫存生產(chǎn)策略，但依舊明顯高于去年同期值，同比增加703.60萬噸。

爐料

瑞達期貨：鐵礦石回調(diào)擇機短多，注意風險控制

國內(nèi)鐵礦石港口庫存保持寬松，目前庫存量維持在1.5億噸附近，高于去年同期2061萬噸需求端，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率相對平穩(wěn)，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持在236萬噸附近，鐵礦石現(xiàn)貨需求穩(wěn)定整體上，鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，而鋼廠仍存增產(chǎn)預(yù)期，同時宏觀面向好，礦價或延續(xù)震蕩偏強技術(shù)上，I2409合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA高位回調(diào)操作上建議，回調(diào)擇機短多，注意風險控制

機構(gòu)

瑞達期貨：鐵礦石2409合約考慮回調(diào)擇機做多

國內(nèi)鐵礦石港口庫存由降轉(zhuǎn)增，目前庫存量維持在1.5億噸附近，較去年同期增加2019萬噸，供應(yīng)仍相對寬松需求端，鋼廠高爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為236.89萬噸，連續(xù)七周增加整體上，利好政策提振市場信心，疊加鐵水產(chǎn)量維持增加對于礦價構(gòu)成支撐操作策略：I2409合約考慮回調(diào)擇機做多，注意風險控制

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