Mysteel解讀：4月下旬DCE鐵礦5-9價差或繼續(xù)季節(jié)性走擴

為了填補出口對今年GDP的貢獻缺口，當下國內(nèi)或著手兩條腿走路，一個是訪問周邊國家加大合作力度，一個是出臺擴內(nèi)需的刺激政策，或于4月底政治局會議公布，留給市場2周左右的炒作時間 從支持正套的邏輯來看： 鐵水不會短期快速減產(chǎn)，現(xiàn)貨沒有拋售壓力 需求端成材絕對庫存偏低且尚未形成連續(xù)去庫偏慢，鋼廠維持一定的現(xiàn)貨利潤較為合理，因此鐵水產(chǎn)量不會短期內(nèi)快速減產(chǎn)，可能只會觸頂后高位波動，接著溫和式下降，同時鐵礦4、5月供給端恢復速度偏慢，在這樣的需求強度下或仍有去庫空間，以至于鐵礦石現(xiàn)貨缺乏拋盤壓力，短期內(nèi)將依然堅挺。

主編視角

Mysteel朱克東：4月鐵礦石基本面供需兩旺 價格震蕩下行

4月份鐵礦石市場運行邏輯分析： 鐵礦石供應端：澳洲鐵礦石因發(fā)貨量維持高位，巴西鐵礦石發(fā)運量有所回升，國產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量季節(jié)性恢復；2月份澳大利亞受“臺風三連擊”的影響發(fā)運量受到一定影響，后續(xù)雖有回補，但因港口設施限制的原因，疊加自身3月份就屬于發(fā)運高峰期，缺口補充的量并不明顯，預計4月份澳洲礦山將繼續(xù)回補前期缺口，鐵礦石發(fā)運量繼續(xù)維持高位；同時，隨著巴西降雨量減少，發(fā)運量或?qū)⒊掷m(xù)回升，而非主流國家發(fā)運量維持當下水平，整體來看全球鐵礦石周度發(fā)運量，環(huán)比雖有回落，但年同比處于歷史高位，預計在1.29億附近，同比增加300萬噸；此外，國內(nèi)鐵礦山仍處在復產(chǎn)周期，日均鐵精粉產(chǎn)量仍存在上升空間，整體4月份全球鐵礦石供給量處于偏高水平。

主編視角

Mysteel參考丨前三季度我國大宗商品進出口情況及展望

國內(nèi)供應方面，今年以來主產(chǎn)區(qū)山西煤炭產(chǎn)量大幅下滑1-8月，全社會用電量累計65619億千瓦時，同比增長7.9%，枯水期水電供應不足，上半年火電需求大幅增加供需缺口造成上半年煤炭供應不足，進口量大增此外，我國恢復了澳煤進口，俄羅斯煤炭向我國流入也顯著增加，俄、澳、蒙等其他來源國的煤量增長顯著 圖6：礦山發(fā)運同比累計增速（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖7：用電量與原煤產(chǎn)量同比累計增速（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、鋼鐵數(shù)據(jù) 三、2024年四季度黑色產(chǎn)業(yè)鏈進出口展望 1.中國鐵礦石、煤炭進口有望繼續(xù)增加 預計四季度鐵礦石價格或繼續(xù)上漲，鐵礦石進口將延續(xù)增長態(tài)勢。

Mysteel參考

Mysteel指數(shù)評述：鋼價震蕩偏強，預計下周鋼價或震蕩偏強運行（9.14-9.20）

供給端，鋼材和焦炭主要依靠國內(nèi)供給，幾乎不需要進口黑色產(chǎn)業(yè)鏈中僅鐵礦進口主要來源于澳大利亞和巴西，美聯(lián)儲降息通過匯率影響，間接影響鐵礦石進口價格，隨著美元走弱，利多進口原材料如鐵礦石的價格 綜合而言，鋼材庫存8周連降，鋼材5大品種庫存同比降10.8%，鋼材基本面表現(xiàn)較好而供需缺口維持，鋼廠復產(chǎn)增加，原料需求有所好轉國慶臨近，下游、鋼廠補庫的迫切性進一步提升，市場成交活躍度較好預計節(jié)前價格震蕩偏強運行。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（9月14日-9月20日）

供給端，鋼材和焦炭主要依靠國內(nèi)供給，幾乎不需要進口黑色產(chǎn)業(yè)鏈中僅鐵礦進口主要來源于澳大利亞和巴西，美聯(lián)儲降息通過匯率影響，間接影響鐵礦石進口價格，隨著美元走弱，利多進口原材料如鐵礦石的價格 綜合而言，鋼材庫存8周連降，鋼材5大品種庫存同比降10.8%，鋼材基本面表現(xiàn)較好而供需缺口維持，鋼廠復產(chǎn)增加，原料需求有所好轉國慶臨近，下游、鋼廠補庫的迫切性進一步提升，市場成交活躍度較好預計節(jié)前價格震蕩偏強運行。

產(chǎn)業(yè)分析

下半年供需趨于寬松，高庫存將抑制礦價上漲

庫存方面，2024年上半年供強需弱，港口庫存延續(xù)去年第4季度以來的累積態(tài)勢，供應端超預期增長及國內(nèi)需求復蘇偏弱共同導致國內(nèi)需求無法匹配高到港量當前港口庫存延續(xù)累庫趨勢，但增速有所收窄，庫存處于2019年以來的同期最高水平；鋼企端進口礦整體去庫存，但高于去年同期水平2024年下半年主流礦山鐵礦石發(fā)運量預計環(huán)比增加，非主流礦山發(fā)運量或環(huán)比下滑，結合國產(chǎn)礦高供應，預計2024年港口庫存或累積至1.7億噸左右，供需缺口收窄約1560萬噸，但高庫存壓力仍將限制鐵礦石價格高度。

爐料

Mysteel：鋼材價格存在回落風險

焦炭沒有太強的定價權，價格主要跟隨焦煤價格波動國內(nèi)煤礦安監(jiān)力度較大，影響煤礦開工持續(xù)保持同期低位運行，523家煉焦煤煤礦開工率為87.34%，后續(xù)開工情況較難快速恢復至全年同期水平4月進口煤大增至1095萬噸，創(chuàng)歷史新高，5、6月通關量仍將處于高位，彌補國內(nèi)供應缺口整體看，供應緊張情況有所緩解，價格或小幅波動為主從這個角度來講，預計雙焦呈弱穩(wěn)狀態(tài)，最起碼繼續(xù)提漲的動力不足 再者鐵礦石供應是比較寬松的，按常理來說走弱的概率更大些。

產(chǎn)業(yè)分析

短期黑色產(chǎn)業(yè)鏈負反饋機制逐漸形成，鐵礦石失守900元/噸

此外，近期澳洲遭遇熱帶氣旋，關注后續(xù)影響 “市場基本面經(jīng)歷有缺口向小幅寬松的微妙轉變?nèi)ツ?月之后，鐵礦石庫存持續(xù)去化，鋼廠主動回補原料庫存，鐵礦石價格伴隨鋼廠十一、春節(jié)補庫振蕩上行去年11月開始，國內(nèi)需求季節(jié)性下滑，鐵礦石發(fā)貨端維持疊加國內(nèi)鐵水高位回落，鐵礦石供需缺口開始改善并逐步小幅寬松此輪春節(jié)下游鋼廠庫存累庫偏高，疊加鋼廠普遍虧損，鋼廠主動減產(chǎn)控制資金壓力鐵水自2月份以來恢復速度非常緩慢，伴隨港口鐵礦石庫存持續(xù)攀升，市場對礦價情緒轉弱。

爐料

Mysteel解讀：印度鐵礦出口動能還能持續(xù)多久？

但是由于印度國內(nèi)鋼鐵需求低迷，當?shù)劁摬膬r格下降以及庫存增加，因此在2022年11月18日，印度財政部再次下調(diào)鐵礦石出口關稅，隨后中國印度鐵礦石進口量出現(xiàn)逐月遞增，近幾月雖有下降，但仍處于高位，最新數(shù)據(jù)顯示2023年7月達229.1萬噸，同比增幅超700% 由此可見，印度關稅政策的搖擺不定加大了其出口的波動性，同時擴大了全球海漂資源的不確定性 四、未來印度鐵礦出口將取決于其本地供需缺口 印度作為全球第二大鋼鐵制造商，其粗鋼產(chǎn)量在2022財年（2021.04-2022.03）已達到1.2億噸，根據(jù)調(diào)研，印度2030財年（2029.04-2030.03）粗鋼總產(chǎn)能或超2.6億噸，其中長流程產(chǎn)能占比將在57%左右。

礦山動態(tài)

Mysteel周報：供強需弱下 鐵礦石價格重心下移（4.24-4.28）

供應端進口礦發(fā)運按季節(jié)性將會有增量，4月份受澳洲颶風影響，5月份到港環(huán)比增量將處于往年較高水平；國內(nèi)礦尤其是北方部分地區(qū)安全限產(chǎn)將進一步放松，復產(chǎn)礦山數(shù)量將隨之增加，國內(nèi)礦產(chǎn)量將繼續(xù)沖高；需求端，從我網(wǎng)對全國高爐停復工與檢修計劃的調(diào)研情況來看，5月份高爐鐵水將加速下降，最終整月日均將降至236.6萬噸/天因此，預計5月份鐵礦石供需缺口縮小，港口庫存去庫幅度收窄

進口礦周評

Mysteel月報：五月需求承壓下行 鐵礦石價格震蕩走弱

供應端進口礦發(fā)運按季節(jié)性將會有增量，4月份受澳洲颶風影響，5月份到港環(huán)比增量將處于往年較高水平；國內(nèi)礦尤其是北方部分地區(qū)安全限產(chǎn)將進一步放松，復產(chǎn)礦山數(shù)量將隨之增加，國內(nèi)礦產(chǎn)量將繼續(xù)沖高；需求端，從我網(wǎng)對全國高爐停復工與檢修計劃的調(diào)研情況來看，5月份高爐鐵水將加速下降，最終整月日均將降至236.6萬噸/天因此，預計5月份鐵礦石供需缺口縮小，港口庫存去庫幅度收窄 價格走勢方面，5月份在“金三銀四”結束后，下游需求將開始步入淡季。

研究報告

Mysteel周報：維生素市場本周延續(xù)持穩(wěn)偏弱態(tài)勢（12.22-12.29）

維生素市場整體詢單相對冷清，終端按需適量采買，多數(shù)品類價格延續(xù)弱勢，貿(mào)易渠道出貨積極，終端客戶基本按需少量采購，市場價格低位震蕩，實單商議為主受廠家生產(chǎn)影響，近期肌醇供應量進一步減少，國內(nèi)因疫情影響交貨周期拉長，市場供應出現(xiàn)較大缺口，貨源持續(xù)緊張，后期需關注工廠生產(chǎn)和發(fā)貨情況，歐洲市場大部分維生素品種仍舊處于弱勢，短期內(nèi)價格預計還是持穩(wěn)運行 維生素市場周度報告（12.22-12.29）.pdf 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

周評

Mysteel周報：維生素市場本周延續(xù)持穩(wěn)偏弱態(tài)勢（12.8-12.15）

維生素市場整體詢單相對冷清，終端按需適量采買，多數(shù)品類價格延續(xù)弱勢，貿(mào)易渠道出貨積極，終端客戶基本按需少量采購，市場價格低位震蕩，實單商議為主受廠家生產(chǎn)影響，近期肌醇供應量進一步減少，國內(nèi)因疫情影響交貨周期拉長，市場供應出現(xiàn)較大缺口，貨源持續(xù)緊張，后期需關注工廠生產(chǎn)和發(fā)貨情況，歐洲市場大部分維生素品種仍舊處于弱勢，短期內(nèi)價格預計還是持穩(wěn)運行 維生素市場周度報告（12.8-12.15）.pdf 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

周評

Mysteel周報：維生素市場本周延續(xù)持穩(wěn)偏弱態(tài)勢（12.1-12.8）

維生素市場整體詢單相對冷清，終端按需適量采買，多數(shù)品類價格延續(xù)弱勢，貿(mào)易渠道出貨積極，終端客戶基本按需少量采購，市場價格低位震蕩，實單商議為主受廠家生產(chǎn)影響，近期肌醇供應量進一步減少，國內(nèi)因疫情影響交貨周期拉長，市場供應出現(xiàn)較大缺口，貨源持續(xù)緊張，后期需關注工廠生產(chǎn)和發(fā)貨情況，歐洲市場大部分維生素品種仍舊處于弱勢，短期內(nèi)價格預計還是持穩(wěn)運行 維生素市場周度報告（12.1-12.8）.pdf 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

周評

Mysteel日報：上游出貨意愿提升 廢銅貿(mào)易新單轉增

但距離美聯(lián)儲貨幣政策扭轉仍需要很長的時間，美聯(lián)儲加息對銅價的壓力仍然存在基本面上，目前全球庫存在20.9萬噸左右，較上月底略有回升，總體上仍處于低位上海保稅庫庫存維持在2萬噸下方，創(chuàng)有記錄以來的最低值；上期所庫存回升至7萬噸近期國內(nèi)現(xiàn)貨升水基本持平，但LME現(xiàn)貨由升水轉為貼水，現(xiàn)貨緊張程度較前期有所緩解綜上所述，年底前銅市場大概率重新回到供求小幅缺口和宏觀壓力相互交織的狀態(tài) 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

日報

Mysteel日報：廢銅價格跌勢放緩 業(yè)者多對后市看空

基本面上，廢銅供給增加或促中國11月粗銅生產(chǎn)量環(huán)比上升，使國內(nèi)粗銅加工費上漲現(xiàn)貨供需缺口收窄；滬倫銅價比值漸趨均值，進口窗口縮小影響中國電解銅進口量綜上所述，市場宏觀樂觀預期交易或已告一段落，滬銅延續(xù)回調(diào)走勢，銅價基本回歸本輪上漲的起點附近當前銅市庫存存累增壓力，邊際支撐有所減弱，現(xiàn)貨雖維持升水，但遠月基差已大幅收窄，短期支撐持續(xù)上行動力有限 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

日報

Mysteel隔膜日報：企業(yè)生產(chǎn)正常 隔膜市場穩(wěn)定運行

后市展望：原料方面，今日PP與PE價格部分下跌；二氯甲烷市場重心繼續(xù)下移，預計短期二氯甲烷或繼續(xù)走低供應方面，隔膜企業(yè)維持滿負荷生產(chǎn)，市場供應充足需求方面，下游需求持續(xù)火熱，隔膜需求缺口依舊存在，供需緊平衡目前國內(nèi)疫情對于隔膜企業(yè)影響較小，隔膜產(chǎn)線依舊滿負荷生產(chǎn)，企業(yè)按照規(guī)劃進行擴產(chǎn)，隔膜市場穩(wěn)步向好發(fā)展 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

日報

Mysteel早讀：電解鈷價格高起 業(yè)者持觀止態(tài)度(11月17日)

供應方面，目前隔膜企業(yè)生產(chǎn)正常，受國內(nèi)疫情影響較小，隔膜新產(chǎn)線建設加速，場內(nèi)供應穩(wěn)中有升需求方面，下游訂單充足，隔膜行業(yè)持續(xù)火熱，需求量穩(wěn)定增加整體來看，雖然隔膜新建產(chǎn)能在持續(xù)釋放，但是由于隔膜產(chǎn)線需要經(jīng)過較長的產(chǎn)能爬坡及客戶認證周期，目前隔膜的需求缺口依然存在，供需維持緊平衡 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

日報

Mysteel早讀：鎳價格居高不下 供需雙方周旋對壘(11月16日）

供應方面，目前隔膜企業(yè)生產(chǎn)正常，受國內(nèi)疫情影響較小，隔膜新產(chǎn)線建設加速，場內(nèi)供應穩(wěn)中有升需求方面，下游訂單充足，隔膜行業(yè)持續(xù)火熱，需求量穩(wěn)定增加整體來看，雖然隔膜新建產(chǎn)能在持續(xù)釋放，但是由于隔膜產(chǎn)線需要經(jīng)過較長的產(chǎn)能爬坡及客戶認證周期，目前隔膜的需求缺口依然存在，供需維持緊平衡 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

日報

Mysteel解讀：2022年中國鐵礦石供需平衡推演（11月更新）

綜合全年來看，在當前假設下我們預計國內(nèi)生鐵產(chǎn)量減量將縮減至680萬噸；進口礦的供應缺口也縮小至1700萬噸，但是因為國內(nèi)礦供應偏離預期影響，進口礦消耗規(guī)模增加，導致四季度鐵礦石供需差比預期繼續(xù)收緊，年底港口庫存規(guī)模或在1.35-1.4億噸間徘徊

研究報告