Mysteel解讀：Fortescue半年度鐵礦發(fā)運(yùn)量創(chuàng)新高，鐵橋項(xiàng)目表現(xiàn)仍值得期待

北京時間2025年1月22日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue（中文名稱：福德士河）發(fā)布2024年第四季度（FY25Q2）運(yùn)營報告 季報顯示2024年第四季度福德士河財務(wù)狀況總體表現(xiàn)平穩(wěn)，綠色能源板塊投資有所增加；鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比增長，半年度發(fā)運(yùn)量創(chuàng)歷史新高，在25財年（2024年6月30~2025年6月30日）鐵礦石發(fā)運(yùn)目標(biāo)“1.9~2.0億噸”的指導(dǎo)之下，預(yù)計2025年上半年，鐵礦石的發(fā)運(yùn)量將保持在0.93-1.03億噸，較同期相比或有所下降。

主編視角

分析人士：警惕鐵礦石回落風(fēng)險

“今年國內(nèi)預(yù)計新增鐵精礦1600萬噸，而隨著西芒杜礦山巨大的產(chǎn)能明年底陸續(xù)投入運(yùn)營，未來產(chǎn)能預(yù)計會加速釋放，鐵礦石長期供應(yīng)壓力不容忽視”陳為昌說 對于鐵礦石后市，曹有明認(rèn)為，從宏觀面來看，目前市場交易邏輯主要是政策面的樂觀預(yù)期從供應(yīng)端來看，主流礦的供應(yīng)仍維持增長態(tài)勢，發(fā)運(yùn)量有望逐步上升，而下游需求隨著中國市場進(jìn)入消費(fèi)淡季將逐步回落另外，從季節(jié)性規(guī)律看，四季度整體維持偏強(qiáng)運(yùn)行的概率大，市場可能會提前兌現(xiàn)明年一季度鋼廠的補(bǔ)庫需求對價格的拉動作用。

原料

中州期貨：黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤與企業(yè)行為的相互影響

螺紋鋼盤面利潤：根據(jù)上述螺紋鋼高爐利潤的經(jīng)驗(yàn)計算公式得到，其中螺紋鋼價格取螺紋鋼期貨主力合約收盤價，焦炭價格取焦炭期貨主力合約收盤價，鐵礦石價格取鐵礦石期貨主力合約收盤價，主力合約的定義方式為1月、5月、9月（螺紋鋼改為10月）依次切換，且將換月時間固定為每年的4月15日、8月15日和12月15日數(shù)據(jù)頻率為日頻 季節(jié)性特征 相比焦化利潤，煉鋼利潤的季節(jié)性規(guī)律要強(qiáng)很多，三種不同口徑測算的利潤表現(xiàn)出相似的季節(jié)性特征，即一、三季度利潤上行，而二、四季度利潤下行，且一年當(dāng)中，4月和9月出現(xiàn)利潤高點(diǎn)，6月前后出現(xiàn)利潤低點(diǎn)。

爐料

Mysteel解讀：四大礦山三季度產(chǎn)量回顧及四季度展望

2023年10月份四大礦山三季度財報陸續(xù)公布，整體顯示出小幅增產(chǎn)趨勢，部分礦山表現(xiàn)不及預(yù)期根據(jù)財報內(nèi)容整理，三季度四大礦山鐵礦石產(chǎn)量合計28718.6萬噸，較前一季度環(huán)比增加627.6萬噸，增幅2.2%，符合往年季節(jié)性規(guī)律另外，四大合計產(chǎn)量較去年同期減少699.1萬噸，降幅2.4%，其中必和必拓和淡水河谷降幅較突出本文將對二季度四大礦山生產(chǎn)以及銷售差異的原因進(jìn)行闡述，并對四季度的增量空間進(jìn)行展望。

主編視角

Mysteel周報：短期鐵礦石價格維持震蕩運(yùn)行（10.30-11.3）

從季節(jié)性規(guī)律看，四季度到港節(jié)奏表現(xiàn)為10月到12月連續(xù)回落，但由于目前全球發(fā)中國鐵礦海漂庫存處于近年絕對高位，根據(jù)模型測算，未來兩周到港將維持10月單周平均2400萬噸水平波動 本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量小幅增加，本期值為3144萬噸，環(huán)比增加91萬噸，較上月均值低34萬噸，低于去年同期水平，目前較今年周均值高181萬噸；10月份以來發(fā)運(yùn)節(jié)奏總體不斷加快，絕對量高于往年同期。

進(jìn)口礦周評

中原期貨：基建施工力度是終端改善的關(guān)鍵

數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日，247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量達(dá)到248.85萬噸，處于歷史同期高位同時，高爐的開工率高達(dá)84.47%，產(chǎn)能利用率93.03%，鐵水日產(chǎn)進(jìn)一步向上的空間有限按照季節(jié)性規(guī)律，全年鐵水以及粗鋼產(chǎn)量最低值或次低值往往出現(xiàn)在四季度，秋冬環(huán)保季，鐵水和粗鋼產(chǎn)量有環(huán)比下降，進(jìn)一步壓縮的動力與此同時，鋼廠利潤持續(xù)收縮的背景下，部分鋼廠高爐虧損，檢修減產(chǎn)的動力增強(qiáng)關(guān)注后續(xù)河北主產(chǎn)區(qū)的動態(tài) 從全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量來看，澳大利亞和巴西是最主要的供應(yīng)國，受天氣影響，呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特點(diǎn)：一季度因雨季和颶風(fēng)天氣，發(fā)運(yùn)往往處于年度最低水平；二季度發(fā)運(yùn)逐步恢復(fù)，6月澳大利亞財年末和季末發(fā)運(yùn)沖量通常會迎來一波發(fā)運(yùn)高峰；四季度為完成全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)，四大礦山的發(fā)運(yùn)會再度回升。

爐料

Mysteel解讀：供需兩旺 鐵礦石塊礦溢價創(chuàng)年內(nèi)新高

另外，9月份進(jìn)口鐵礦石的進(jìn)口利潤普遍出現(xiàn)大幅收縮，其中截止9月18日塊礦已無進(jìn)口利潤，從而大幅抑制了其遠(yuǎn)期現(xiàn)貨的流動性，美金成交數(shù)據(jù)也顯示過去一周以來，塊礦成交筆數(shù)只有寥寥幾筆，在此期間對遠(yuǎn)期溢價也形成了一定壓制 三、四季度塊礦溢價上下兩難 基于以上分析，本輪塊礦溢價大幅反彈動力得益于其基本面的突出表現(xiàn)，對于四季度的走勢，我們預(yù)估供需雙強(qiáng)的格局仍會持續(xù)一段時間，但隨著時間的推移或有轉(zhuǎn)弱可能，具體來看： 發(fā)運(yùn)方面，基于海外礦山季節(jié)性規(guī)律來看，四季度主流塊礦發(fā)運(yùn)較三季度一般會出現(xiàn)一定的增長。

主編視角

淡水河谷2022年第四季度和2022年財務(wù)業(yè)績

2022 年，持續(xù)經(jīng)營中產(chǎn)生的形式上經(jīng)調(diào)整后的 EBITDA 為209 億美元，較 2021 年同比下降 38%，主要系鐵礦石粉礦實(shí)際價格下跌 23.6%所致 ? 2022 年運(yùn)營自由現(xiàn)金流為 57 億美元，2021 年為 200 億美元，系 EBITDA 下降所致 有紀(jì)律的資本配置 ? 2022 年第四季度資本性支出為 18 億美元，包括增長性和持續(xù)性投資，此項(xiàng)支出較第三季度環(huán)比增長 5.57 億美元，但同比持平，符合季節(jié)性規(guī)律。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：消失的鐵礦石——二季度海漂庫存大幅增加

海漂量加速下滑的原因主要為：各礦山在結(jié)束2021年四季度的年末沖量后，1月份的發(fā)運(yùn)量均出現(xiàn)規(guī)律性下滑，進(jìn)入2月后，力拓受礦區(qū)產(chǎn)能置換延后及Mesa A 濕選廠未順利投產(chǎn)，羅布河礦區(qū)檢修等導(dǎo)致發(fā)貨量一直不盡人意，同時巴西降雨超預(yù)期等導(dǎo)致全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量處于偏低水平，而此時到港量維持中等水平，以消耗海漂庫存來維持到港的持續(xù)。

研究報告

熱烈慶祝第二屆長三角板材產(chǎn)業(yè)鏈高峰論壇圓滿落幕

魏先生從貨幣視角以及基本面視角兩個角度對鋼鐵市場進(jìn)行了分析 貨幣是商品價格上漲的重要驅(qū)動，兩次貨幣大放水后鋼材、鐵礦石、有色以及其他重點(diǎn)商品價格均出現(xiàn)不同程度上漲新冠疫情后各國貨幣寬松破記錄，市場處于過熱狀態(tài)從經(jīng)濟(jì)規(guī)律來看，貨幣政策將收縮，2021年部分經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)開啟加息，預(yù)計明年二季度前后全球流動性將明顯收縮，大宗商品價格逐漸回歸 從基本面來看，2021下半年消費(fèi)有減弱預(yù)期，四季度鋼鐵消費(fèi)整體缺乏亮點(diǎn)。

日報

邢鋼不銹鋼姜方：成本高企 不銹鋼線材價格預(yù)計年后小幅上漲

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，不銹鋼粗鋼產(chǎn)量近2983.8萬噸，表觀消費(fèi)量2613.8萬噸，同比增長2.97%和9.69%2021年隨著國家基建項(xiàng)目的不斷開工，預(yù)計不銹鋼將繼續(xù)迎來需求的大幅增漲受疫情和國際政治因素影響，自2020年四季度開始，煤炭、鐵礦石以及鎳鉻合金等鋼鐵原燃料出現(xiàn)了超預(yù)期大幅上漲，導(dǎo)致不銹鋼市場壓力急劇加大，不銹鋼價格大幅上漲按照歷年不銹鋼行業(yè)的生產(chǎn)規(guī)律，春節(jié)前需求減弱，原料和市場端將進(jìn)入相對平穩(wěn)階段。

不銹鋼