Mysteel季報：四季度鐵礦石價格或強于三季度

引言 2024年三季度鐵礦石價格表現(xiàn)為先跌后漲，期末值低于期初值，最低點為9月23日的89.45美元/干噸，最高點為7月4日的113.85美元/干噸。

月報

高盛下調(diào)四季度鐵礦石價格預(yù)測至每噸85美元

9月18日據(jù)悉，美國投資銀行高盛（Goldman Sachs）修改其對于2024年四季度鐵礦石價格預(yù)測，由原先鐵礦石每噸100美元的預(yù)測價格下調(diào)至每噸85美元這一調(diào)整反映出全球鐵礦石市場供應(yīng)過剩的擔(dān)憂加劇，主要由于中國需求疲軟和鐵礦石發(fā)運量持續(xù)強勁高盛分析師認(rèn)為全球鐵礦石供應(yīng)過剩，如果對鐵礦石供應(yīng)縮減，鐵礦石價格將持續(xù)承壓下跌，近期62%鐵礦石現(xiàn)貨價格近期已跌至近兩年低點90美元/噸，相較2024年7月已經(jīng)下跌20%。

礦山動態(tài)

四季度鐵礦石價格將持穩(wěn)

因發(fā)運和到港維持高位，前期鐵礦石供應(yīng)緊張情況已有所緩解，尤其近期粉礦庫存出現(xiàn)回升，使得9月以后在結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊缺緩解的情況下，鐵礦石價格出現(xiàn)一波下跌行情多家礦貿(mào)商認(rèn)為四季度鐵礦石供應(yīng)量環(huán)比將與三季度持平，較去年同期增長預(yù)期明年澳礦供應(yīng)維持穩(wěn)定，巴西淡水河谷有增量此外，明年年初巴西進入雨季，影響鐵礦石發(fā)運，屆時國內(nèi)港口鐵礦石庫存將會減少

產(chǎn)業(yè)資訊

需求端將影響四季度鐵礦石價格

期貨日報網(wǎng)訊（記者譚亞敏）近期黑色各產(chǎn)品處于高位振蕩，產(chǎn)品表現(xiàn)不一，其中鐵礦石環(huán)比上周降10元/噸，廢鋼華東主導(dǎo)鋼廠價格累計上漲50元/噸，焦炭價格持穩(wěn)，鋼坯上漲50元/噸，螺紋鋼累計持穩(wěn)，通過漲幅可以看出鐵礦石走勢較弱，而鋼坯走勢強勁 “目前原料鐵礦石整體庫存量仍較低，近期港口庫存總量呈現(xiàn)止跌回升態(tài)勢，其中澳礦庫存低位徘徊，仍是小幅去庫走勢，巴西庫存整體呈現(xiàn)增加走勢，疊加近期臺風(fēng)等各因素影響，鐵礦石到港量難有較大幅度的提升。

爐料

Mysteel半年報：2025下半年河北建筑鋼材價格或?qū)⒊袎哼\行

原料端焦煤、鐵礦石價格受海外礦山發(fā)貨量增加影響或小幅回落，成本支撐減弱 2. 四季度：政策驅(qū)動反彈 9月后國內(nèi)財政政策仍有進一步打開空間，流動性將大大改善；隨著施工旺季到來，供需錯配可能加劇，價格有望開啟反彈 產(chǎn)業(yè)政策方面，若河北省內(nèi)限產(chǎn)減產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行，螺紋鋼價格或回升至3200-3300元/噸，全年均價預(yù)計較上半年下移約5%，運行區(qū)間2800-3400元/噸 三、核心觀點 2025年上半年河北建筑鋼材市場淡季不淡，旺季不旺，價格重心同比下移，供需矛盾及宏觀預(yù)期主導(dǎo)行情。

熱點資訊

2025年鐵礦石價格重心將下移

一季度，鐵礦石期貨價格從1000元/噸跌至750元/噸；二季度，隨著鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn)，鐵礦石需求邊際改善，價格再度反彈至900元/噸上方；三季度，受到下游需求疲弱以及自身庫存持續(xù)增加的雙重壓力，價格一路跌至650元/噸的低位水平；四季度，在宏觀層面利好頻出的情況下，價格再度大幅反彈至850元/噸附近從全年走勢來看，鐵礦石價格重心不斷下移2025年，鐵礦石行情將會如何演繹？ 海外主流礦山投資穩(wěn)定增長 近幾年，隨著海外主流礦山利潤和現(xiàn)金流持續(xù)改善，海外主流礦山的投資意愿也逐步提升。

原料

Mysteel年報：2025年鐵礦石價格重心繼續(xù)下移

9月下旬，受國家重要會議的召開，一系列宏觀利好政策出臺影響，市場信心得以提振，10、11月疊加鋼廠利潤出現(xiàn)明顯修復(fù)后對鐵水出現(xiàn)持續(xù)增產(chǎn)，港口庫存端同步走去庫趨勢，鐵礦石價格出現(xiàn)反彈 第五階段，12月，上半月國內(nèi)經(jīng)濟會議結(jié)束后，宏觀敘事結(jié)束，市場交易回歸弱現(xiàn)實的產(chǎn)業(yè)，礦價繼續(xù)走弱，以近四年中四季度最低月均價為2024年震蕩下行的鐵礦石行情收尾。

年報

15日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，本周山東區(qū)域高爐開工率略有回落，對鐵礦仍維持按需采購節(jié)奏從四季度供需趨勢來看，鋼廠盈利持續(xù)壓縮，加上秋冬季節(jié)的大氣污染防控措施，山東區(qū)域更多高爐將進入檢修，鐵水產(chǎn)量見頂回落，從而影響鐵礦石的需求綜合來看，預(yù)計下周鐵礦石價格震蕩運行為主 ◎ 唐山港口： 唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交較少，價格下跌 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格較上一工作日行情價小幅下跌，成交較少。

成交報告

Mysteel：2024鋼鐵中國·第十七屆湖南鋼市研討會圓滿落幕

他主要從國內(nèi)房地產(chǎn)經(jīng)濟現(xiàn)狀、國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀以及四季度鋼材市場展望三個方面展開闡述受制造業(yè)和房地產(chǎn)投資增速放緩邊際影響，固定資產(chǎn)投資累計同比增速下行，貨幣政策傳導(dǎo)不暢，經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體偏弱2024年原料端總體寬松，鐵礦石和焦煤進口明顯增長，而需求疲軟，庫存壓力不斷增強，價格整體下挫需求超預(yù)期下降，供過于求的矛盾加劇，疊加原料端供應(yīng)寬松，對鋼價支撐減弱，鋼材價格或繼續(xù)走低 上海鋼聯(lián) 高級研究員 宋小文 緊接著，上海鋼聯(lián)建材分析師奕華榮為大家?guī)怼逗鲜′摬氖袌鲞\行情況》演講。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（9月23日-9月27日）

預(yù)計10月原料需求繼續(xù)增加，原料價格將偏強運行截止到本周五，焦炭第二輪提漲已經(jīng)落地，10月仍有1-2輪上漲空間鐵礦石金融屬性較強，且鋼廠節(jié)前補庫，本周礦價領(lǐng)漲 近期一系列政策的出臺，反映了中央穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)樓市、穩(wěn)金融市場的決心，市場對四季度經(jīng)濟改善預(yù)期較為樂觀產(chǎn)業(yè)方面，鋼材庫存已經(jīng)降至年內(nèi)新低，品種缺貨現(xiàn)象加劇，產(chǎn)業(yè)面表現(xiàn)也較好預(yù)計近期和節(jié)后鋼價仍以偏強對待 二、有色行業(yè)市場價格運行情況 9月27日，有色價格指數(shù)952.77，周環(huán)比上升25.31，漲幅2.73%；年同比上升98.17，漲幅11.49%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （9月23日-9月27日）

預(yù)計10月原料需求繼續(xù)增加，原料價格將偏強運行截止到本周五，焦炭第二輪提漲已經(jīng)落地，10月仍有1-2輪上漲空間鐵礦石金融屬性較強，且鋼廠節(jié)前補庫，本周礦價領(lǐng)漲 近期一系列政策的出臺，反映了中央穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)樓市、穩(wěn)金融市場的決心，市場對四季度經(jīng)濟改善預(yù)期較為樂觀產(chǎn)業(yè)方面，鋼材庫存已經(jīng)降至年內(nèi)新低，品種缺貨現(xiàn)象加劇，產(chǎn)業(yè)面表現(xiàn)也較好預(yù)計近期和節(jié)后鋼價仍以偏強對待 二、不銹鋼及其原料價格運行情況 不銹鋼：周初受不銹鋼期貨盤面弱勢和需求不佳影響，不銹鋼現(xiàn)貨價格弱勢下調(diào)，周中在宏觀政策利好刺激下，期貨上行，帶動市場情緒有所恢復(fù)，現(xiàn)貨價格小幅反彈，成交有所好轉(zhuǎn)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel半年報：2024年國內(nèi)生鐵價格重心下移 下半年或?qū)⑾纫趾髶P

四季度隨著傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)換，政策刺激帶動需求逐漸落地，海外降息抬升原料底部價格，冬儲補庫助推焦炭存在階段性上漲行情，整體漲幅仍主要受制于下游鋼廠利潤厚度 鐵礦石市場：預(yù)計鐵礦石價格整體走勢或?qū)⒈憩F(xiàn)為先揚后抑再反彈，其中淡季的邏輯或?qū)⑹鞘袌鲫P(guān)注的主要矛盾從中長期的角度來看，由于目前五大材需求仍處于淡季狀態(tài)，五大材庫存與去年同期相比有明顯的累庫趨勢，高庫存的成材或?qū)鸩郊訌姷镜倪壿?，?月份國內(nèi)將召開重大會議，會前市場上對于會議內(nèi)容的預(yù)期相較會偏樂觀，對于商品價格會存在一定的支持，另外后續(xù)市場的交易邏輯也可能會從淡季矛盾切換至旺季預(yù)期，利好黑色系，因此鐵礦石價格或?qū)⒊袎夯芈湓俜磸棥?/p>

熱點資訊

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （10月30日-11月3日）

四季度宏觀利好政策仍有繼續(xù)釋放可能，宏觀利好因素仍在 綜合來看，國債對市場影響仍在，疊加當(dāng)前鋼材消費依然維持，去庫較好，預(yù)期和現(xiàn)實矛盾較小另外，鐵礦石依然保持強勢，對鋼價支撐作用較強短期看，鋼價或繼續(xù)維持震蕩偏強運行態(tài)勢 二、有色行業(yè)市場價格運行情況 11月3日，有色價格指數(shù)848.00，周環(huán)比上升10.92，漲幅1.31%；年同比上升34.87，漲幅4.29%。

產(chǎn)業(yè)分析

中原期貨：鐵礦石維持區(qū)間振蕩

因此，持續(xù)處于低位的鐵礦石港口庫存開始小幅累積，近期港口庫存11041.51萬噸，環(huán)比增加195.91萬噸后市需關(guān)注后續(xù)鐵礦石發(fā)運、到港及疏港情況 綜上，受季節(jié)性因素影響，鐵礦石下游用鋼需求有進一步下滑的壓力，鋼廠虧損擴大帶來的減產(chǎn)預(yù)期持續(xù)對原料端形成負(fù)反饋四季度，發(fā)運高位以及需求環(huán)比下降令鐵礦石整體承壓不過，由于當(dāng)前鋼廠和港口庫存仍處于歷史低位，且鐵水實際減幅有限，鐵礦石價格亦難以形成趨勢性下跌行情，整體將保持區(qū)間振蕩格局。

爐料

Mysteel：年底全國無縫管價格走勢分析

前言：旺季已過，整個四季度也即將過半，今年以來，無縫管行情走勢令人堪憂二季度伊始，無縫管均價一度趨弱運行，三季度至今，由于原料鐵礦石價格強勢拉漲，價格持續(xù)性高位運行，成本端支撐較強，管廠利潤收縮，成材價格無下探空間，加之下游需求疲軟，貿(mào)易商出貨不佳，無縫管價格無上漲動力，導(dǎo)致無縫管價格窄幅震蕩運行近期政策加碼下，期貨翻紅，市場情緒亦有所好轉(zhuǎn)，但商家反饋下游需求依舊疲軟，市場冷清，無縫管價格難有漲幅，隨著冬季來臨，全國多地氣溫驟降，筆者認(rèn)為年底無縫管市場情況或難有改善，仍將維持現(xiàn)狀，甚至價格或有小幅下跌，接下來筆者將從價格及供需方面對此進行簡要分析。

主編視角

Mysteel：成材與原料交替拉漲 強弱轉(zhuǎn)換背后的邏輯梳理

基于目前市場仍處于上升通道，噸鋼虧損的邊際收縮亦會讓鋼廠看到希望而延遲停減產(chǎn)計劃，這又會引發(fā)另一個矛盾點，短期鋼材供給大概率將持續(xù)維持高位，這當(dāng)中也包含谷電利潤增加帶來的電爐產(chǎn)能利用率回升，而四季度需求的季節(jié)性下滑將有可能導(dǎo)致鋼材的供需錯配，鋼材庫存的去庫速度和產(chǎn)量邊際變化成為了行情演變的關(guān)鍵因素 市場目光逐步聚焦于成品材的供需表現(xiàn)，不同于前期鐵礦石價格推漲黑色產(chǎn)業(yè)鏈價格的邏輯，鐵水產(chǎn)量下降是必然趨勢，只是下降速率是否能超預(yù)期，從上文推論來看，沒有一刀切的限產(chǎn)政策影響，鐵水產(chǎn)量大概率是緩降，因此市場交易的焦點也轉(zhuǎn)移到成品材上來，從近期黑色系期貨表現(xiàn)來看，卷螺期貨的表現(xiàn)顯然變得更強勢和主動，而接下來需求成色將成為關(guān)鍵。

主編視角

Mysteel：強預(yù)期遇上弱現(xiàn)實 全國無縫管價格或反彈概率不大

概述：2023年四季度已過去1/3，而在過去的三個季度，鋼材市場再一次經(jīng)歷與2022年類似的行情：無縫管價格自5月中旬到達年內(nèi)高點后一路走出頹勢，階段性見底后再創(chuàng)新低，截至截稿，全國無縫管均價已降至近幾年的最低水平不同的是，去年的行情跌勢緩于今年，去年的高點高出今年的高點超千元/噸，整體看，2023年無縫鋼管的行情不如2022年是注定了的近期，隨著前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），同比增長5.2%，國內(nèi)經(jīng)濟指標(biāo)有所修復(fù)；中央財政四季度增發(fā)萬億國債等相關(guān)政策的出臺，市場上出現(xiàn)兩種聲音，一種認(rèn)為，“現(xiàn)貨跟著期貨走”，隨著鐵礦石價格抬升、期鋼市場的震蕩走強，現(xiàn)貨價格也會“水漲船高”；另一種認(rèn)為進入11月之后鋼材市場傳統(tǒng)淡季來臨，盡管有政策的利好提振，但對內(nèi)需的實際拉動并無明顯作用。

主編視角

每日鋼市：期鋼尾盤拉漲，鋼坯上調(diào)30，鋼價偏強運行

24日期貨盤面尾盤拉升，提振市場情緒，部分商貿(mào)現(xiàn)貨出清，整體成交一般今日公布宏觀利好政策，在穩(wěn)經(jīng)濟的政策預(yù)期下，市場需求第四季度有望得到恢復(fù)，市場信心提升綜合來看，預(yù)計25日國內(nèi)中厚板價格震蕩趨強運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：10月24日，山東港口進口鐵礦主流品種市場價格小幅上漲。

觀點

10月24日鐵礦石早評：鐵礦石現(xiàn)貨價格分化 短期維持震蕩

唐山與邯鄲啟動環(huán)保限產(chǎn)，其中唐山環(huán)保針對燒結(jié)機為主，如果持續(xù)時間在一周以內(nèi)則鋼廠燒結(jié)粉庫存尚可應(yīng)對外圍市場看，大商所開始限制客戶日內(nèi)開倉美國第四季度GDP增速遠(yuǎn)超預(yù)期，這讓耶倫聲稱，美國國債利率將更長期的維持在高位美國的數(shù)據(jù)一定程度利空國內(nèi)近期樂觀的宏觀情緒預(yù)計鐵礦石價格短期維持震蕩 （62%指數(shù)選用Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格指數(shù)；PB粉現(xiàn)貨價格選用Mysteel青島港PB粉行情價格） 。

主編視角

負(fù)反饋漸進現(xiàn)實，礦價走勢將轉(zhuǎn)弱

而且節(jié)前鋼廠已經(jīng)較大幅度補庫，在當(dāng)前利潤低迷情況下，后期補庫動力較差，貿(mào)易礦庫存有望提升 預(yù)計鐵礦石供需將逐步寬松，供需平衡或面臨逆轉(zhuǎn)9月份，鐵礦石庫存累積400萬噸左右9月下旬開始累庫將較為明顯從年內(nèi)看，庫存增量主要集中在四季度 展望后市，預(yù)計淡季反彈結(jié)束后將開啟旺季調(diào)整行情，四季度黑色系商品價格或弱勢運行重點關(guān)注鋼廠減產(chǎn)帶來的利潤階段性修復(fù)情況，預(yù)計對原料端的利空影響相對更大。

爐料