Mysteel季報(bào)：四季度鐵礦石價(jià)格或強(qiáng)于三季度

引言 2024年三季度鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)為先跌后漲，期末值低于期初值，最低點(diǎn)為9月23日的89.45美元/干噸，最高點(diǎn)為7月4日的113.85美元/干噸。

月報(bào)

高盛下調(diào)四季度鐵礦石價(jià)格預(yù)測(cè)至每噸85美元

9月18日據(jù)悉，美國(guó)投資銀行高盛（Goldman Sachs）修改其對(duì)于2024年四季度鐵礦石價(jià)格預(yù)測(cè)，由原先鐵礦石每噸100美元的預(yù)測(cè)價(jià)格下調(diào)至每噸85美元這一調(diào)整反映出全球鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂加劇，主要由于中國(guó)需求疲軟和鐵礦石發(fā)運(yùn)量持續(xù)強(qiáng)勁高盛分析師認(rèn)為全球鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩，如果對(duì)鐵礦石供應(yīng)縮減，鐵礦石價(jià)格將持續(xù)承壓下跌，近期62%鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格近期已跌至近兩年低點(diǎn)90美元/噸，相較2024年7月已經(jīng)下跌20%。

礦山動(dòng)態(tài)

四季度鐵礦石價(jià)格將持穩(wěn)

因發(fā)運(yùn)和到港維持高位，前期鐵礦石供應(yīng)緊張情況已有所緩解，尤其近期粉礦庫(kù)存出現(xiàn)回升，使得9月以后在結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊缺緩解的情況下，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)一波下跌行情多家礦貿(mào)商認(rèn)為四季度鐵礦石供應(yīng)量環(huán)比將與三季度持平，較去年同期增長(zhǎng)預(yù)期明年澳礦供應(yīng)維持穩(wěn)定，巴西淡水河谷有增量此外，明年年初巴西進(jìn)入雨季，影響鐵礦石發(fā)運(yùn)，屆時(shí)國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存將會(huì)減少

產(chǎn)業(yè)資訊

需求端將影響四季度鐵礦石價(jià)格

期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)訊（記者譚亞敏）近期黑色各產(chǎn)品處于高位振蕩，產(chǎn)品表現(xiàn)不一，其中鐵礦石環(huán)比上周降10元/噸，廢鋼華東主導(dǎo)鋼廠價(jià)格累計(jì)上漲50元/噸，焦炭?jī)r(jià)格持穩(wěn)，鋼坯上漲50元/噸，螺紋鋼累計(jì)持穩(wěn)，通過(guò)漲幅可以看出鐵礦石走勢(shì)較弱，而鋼坯走勢(shì)強(qiáng)勁 “目前原料鐵礦石整體庫(kù)存量仍較低，近期港口庫(kù)存總量呈現(xiàn)止跌回升態(tài)勢(shì)，其中澳礦庫(kù)存低位徘徊，仍是小幅去庫(kù)走勢(shì)，巴西庫(kù)存整體呈現(xiàn)增加走勢(shì)，疊加近期臺(tái)風(fēng)等各因素影響，鐵礦石到港量難有較大幅度的提升。

爐料

2025年鐵礦石價(jià)格重心將下移

一季度，鐵礦石期貨價(jià)格從1000元/噸跌至750元/噸；二季度，隨著鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn)，鐵礦石需求邊際改善，價(jià)格再度反彈至900元/噸上方；三季度，受到下游需求疲弱以及自身庫(kù)存持續(xù)增加的雙重壓力，價(jià)格一路跌至650元/噸的低位水平；四季度，在宏觀層面利好頻出的情況下，價(jià)格再度大幅反彈至850元/噸附近從全年走勢(shì)來(lái)看，鐵礦石價(jià)格重心不斷下移2025年，鐵礦石行情將會(huì)如何演繹？ 海外主流礦山投資穩(wěn)定增長(zhǎng) 近幾年，隨著海外主流礦山利潤(rùn)和現(xiàn)金流持續(xù)改善，海外主流礦山的投資意愿也逐步提升。

原料

Mysteel年報(bào)：2025年鐵礦石價(jià)格重心繼續(xù)下移

9月下旬，受?chē)?guó)家重要會(huì)議的召開(kāi)，一系列宏觀利好政策出臺(tái)影響，市場(chǎng)信心得以提振，10、11月疊加鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)明顯修復(fù)后對(duì)鐵水出現(xiàn)持續(xù)增產(chǎn)，港口庫(kù)存端同步走去庫(kù)趨勢(shì)，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)反彈 第五階段，12月，上半月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)議結(jié)束后，宏觀敘事結(jié)束，市場(chǎng)交易回歸弱現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)業(yè)，礦價(jià)繼續(xù)走弱，以近四年中四季度最低月均價(jià)為2024年震蕩下行的鐵礦石行情收尾。

年報(bào)

15日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，本周山東區(qū)域高爐開(kāi)工率略有回落，對(duì)鐵礦仍維持按需采購(gòu)節(jié)奏從四季度供需趨勢(shì)來(lái)看，鋼廠盈利持續(xù)壓縮，加上秋冬季節(jié)的大氣污染防控措施，山東區(qū)域更多高爐將進(jìn)入檢修，鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，從而影響鐵礦石的需求綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行為主 ◎ 唐山港口： 唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較少，價(jià)格下跌 【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格較上一工作日行情價(jià)小幅下跌，成交較少。

成交報(bào)告

Mysteel：2024鋼鐵中國(guó)·第十七屆湖南鋼市研討會(huì)圓滿落幕

他主要從國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀、國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀以及四季度鋼材市場(chǎng)展望三個(gè)方面展開(kāi)闡述受制造業(yè)和房地產(chǎn)投資增速放緩邊際影響，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速下行，貨幣政策傳導(dǎo)不暢，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體偏弱2024年原料端總體寬松，鐵礦石和焦煤進(jìn)口明顯增長(zhǎng)，而需求疲軟，庫(kù)存壓力不斷增強(qiáng)，價(jià)格整體下挫需求超預(yù)期下降，供過(guò)于求的矛盾加劇，疊加原料端供應(yīng)寬松，對(duì)鋼價(jià)支撐減弱，鋼材價(jià)格或繼續(xù)走低 上海鋼聯(lián) 高級(jí)研究員 宋小文 緊接著，上海鋼聯(lián)建材分析師奕華榮為大家?guī)?lái)《湖南省鋼材市場(chǎng)運(yùn)行情況》演講。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（9月23日-9月27日）

預(yù)計(jì)10月原料需求繼續(xù)增加，原料價(jià)格將偏強(qiáng)運(yùn)行截止到本周五，焦炭第二輪提漲已經(jīng)落地，10月仍有1-2輪上漲空間鐵礦石金融屬性較強(qiáng)，且鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，本周礦價(jià)領(lǐng)漲 近期一系列政策的出臺(tái)，反映了中央穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)樓市、穩(wěn)金融市場(chǎng)的決心，市場(chǎng)對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期較為樂(lè)觀產(chǎn)業(yè)方面，鋼材庫(kù)存已經(jīng)降至年內(nèi)新低，品種缺貨現(xiàn)象加劇，產(chǎn)業(yè)面表現(xiàn)也較好預(yù)計(jì)近期和節(jié)后鋼價(jià)仍以偏強(qiáng)對(duì)待 二、有色行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況 9月27日，有色價(jià)格指數(shù)952.77，周環(huán)比上升25.31，漲幅2.73%；年同比上升98.17，漲幅11.49%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （9月23日-9月27日）

預(yù)計(jì)10月原料需求繼續(xù)增加，原料價(jià)格將偏強(qiáng)運(yùn)行截止到本周五，焦炭第二輪提漲已經(jīng)落地，10月仍有1-2輪上漲空間鐵礦石金融屬性較強(qiáng)，且鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，本周礦價(jià)領(lǐng)漲 近期一系列政策的出臺(tái)，反映了中央穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)樓市、穩(wěn)金融市場(chǎng)的決心，市場(chǎng)對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期較為樂(lè)觀產(chǎn)業(yè)方面，鋼材庫(kù)存已經(jīng)降至年內(nèi)新低，品種缺貨現(xiàn)象加劇，產(chǎn)業(yè)面表現(xiàn)也較好預(yù)計(jì)近期和節(jié)后鋼價(jià)仍以偏強(qiáng)對(duì)待 二、不銹鋼及其原料價(jià)格運(yùn)行情況 不銹鋼：周初受不銹鋼期貨盤(pán)面弱勢(shì)和需求不佳影響，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)下調(diào)，周中在宏觀政策利好刺激下，期貨上行，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒有所恢復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈，成交有所好轉(zhuǎn)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel半年報(bào)：2024年國(guó)內(nèi)生鐵價(jià)格重心下移 下半年或?qū)⑾纫趾髶P(yáng)

四季度隨著傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)換，政策刺激帶動(dòng)需求逐漸落地，海外降息抬升原料底部?jī)r(jià)格，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)助推焦炭存在階段性上漲行情，整體漲幅仍主要受制于下游鋼廠利潤(rùn)厚度 鐵礦石市場(chǎng)：預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格整體走勢(shì)或?qū)⒈憩F(xiàn)為先揚(yáng)后抑再反彈，其中淡季的邏輯或?qū)⑹鞘袌?chǎng)關(guān)注的主要矛盾從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，由于目前五大材需求仍處于淡季狀態(tài)，五大材庫(kù)存與去年同期相比有明顯的累庫(kù)趨勢(shì)，高庫(kù)存的成材或?qū)?huì)逐步加強(qiáng)淡季的邏輯，但7月份國(guó)內(nèi)將召開(kāi)重大會(huì)議，會(huì)前市場(chǎng)上對(duì)于會(huì)議內(nèi)容的預(yù)期相較會(huì)偏樂(lè)觀，對(duì)于商品價(jià)格會(huì)存在一定的支持，另外后續(xù)市場(chǎng)的交易邏輯也可能會(huì)從淡季矛盾切換至旺季預(yù)期，利好黑色系，因此鐵礦石價(jià)格或?qū)⒊袎夯芈湓俜磸棥?/p>

熱點(diǎn)資訊

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （10月30日-11月3日）

四季度宏觀利好政策仍有繼續(xù)釋放可能，宏觀利好因素仍在 綜合來(lái)看，國(guó)債對(duì)市場(chǎng)影響仍在，疊加當(dāng)前鋼材消費(fèi)依然維持，去庫(kù)較好，預(yù)期和現(xiàn)實(shí)矛盾較小另外，鐵礦石依然保持強(qiáng)勢(shì)，對(duì)鋼價(jià)支撐作用較強(qiáng)短期看，鋼價(jià)或繼續(xù)維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì) 二、有色行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況 11月3日，有色價(jià)格指數(shù)848.00，周環(huán)比上升10.92，漲幅1.31%；年同比上升34.87，漲幅4.29%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：年底全國(guó)無(wú)縫管價(jià)格走勢(shì)分析

前言：旺季已過(guò)，整個(gè)四季度也即將過(guò)半，今年以來(lái)，無(wú)縫管行情走勢(shì)令人堪憂二季度伊始，無(wú)縫管均價(jià)一度趨弱運(yùn)行，三季度至今，由于原料鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)拉漲，價(jià)格持續(xù)性高位運(yùn)行，成本端支撐較強(qiáng)，管廠利潤(rùn)收縮，成材價(jià)格無(wú)下探空間，加之下游需求疲軟，貿(mào)易商出貨不佳，無(wú)縫管價(jià)格無(wú)上漲動(dòng)力，導(dǎo)致無(wú)縫管價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行近期政策加碼下，期貨翻紅，市場(chǎng)情緒亦有所好轉(zhuǎn)，但商家反饋下游需求依舊疲軟，市場(chǎng)冷清，無(wú)縫管價(jià)格難有漲幅，隨著冬季來(lái)臨，全國(guó)多地氣溫驟降，筆者認(rèn)為年底無(wú)縫管市場(chǎng)情況或難有改善，仍將維持現(xiàn)狀，甚至價(jià)格或有小幅下跌，接下來(lái)筆者將從價(jià)格及供需方面對(duì)此進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

主編視角

Mysteel：成材與原料交替拉漲 強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換背后的邏輯梳理

基于目前市場(chǎng)仍處于上升通道，噸鋼虧損的邊際收縮亦會(huì)讓鋼廠看到希望而延遲停減產(chǎn)計(jì)劃，這又會(huì)引發(fā)另一個(gè)矛盾點(diǎn)，短期鋼材供給大概率將持續(xù)維持高位，這當(dāng)中也包含谷電利潤(rùn)增加帶來(lái)的電爐產(chǎn)能利用率回升，而四季度需求的季節(jié)性下滑將有可能導(dǎo)致鋼材的供需錯(cuò)配，鋼材庫(kù)存的去庫(kù)速度和產(chǎn)量邊際變化成為了行情演變的關(guān)鍵因素 市場(chǎng)目光逐步聚焦于成品材的供需表現(xiàn)，不同于前期鐵礦石價(jià)格推漲黑色產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的邏輯，鐵水產(chǎn)量下降是必然趨勢(shì)，只是下降速率是否能超預(yù)期，從上文推論來(lái)看，沒(méi)有一刀切的限產(chǎn)政策影響，鐵水產(chǎn)量大概率是緩降，因此市場(chǎng)交易的焦點(diǎn)也轉(zhuǎn)移到成品材上來(lái)，從近期黑色系期貨表現(xiàn)來(lái)看，卷螺期貨的表現(xiàn)顯然變得更強(qiáng)勢(shì)和主動(dòng)，而接下來(lái)需求成色將成為關(guān)鍵。

主編視角

中原期貨：鐵礦石維持區(qū)間振蕩

因此，持續(xù)處于低位的鐵礦石港口庫(kù)存開(kāi)始小幅累積，近期港口庫(kù)存11041.51萬(wàn)噸，環(huán)比增加195.91萬(wàn)噸后市需關(guān)注后續(xù)鐵礦石發(fā)運(yùn)、到港及疏港情況 綜上，受季節(jié)性因素影響，鐵礦石下游用鋼需求有進(jìn)一步下滑的壓力，鋼廠虧損擴(kuò)大帶來(lái)的減產(chǎn)預(yù)期持續(xù)對(duì)原料端形成負(fù)反饋四季度，發(fā)運(yùn)高位以及需求環(huán)比下降令鐵礦石整體承壓不過(guò)，由于當(dāng)前鋼廠和港口庫(kù)存仍處于歷史低位，且鐵水實(shí)際減幅有限，鐵礦石價(jià)格亦難以形成趨勢(shì)性下跌行情，整體將保持區(qū)間振蕩格局。

爐料

Mysteel：強(qiáng)預(yù)期遇上弱現(xiàn)實(shí) 全國(guó)無(wú)縫管價(jià)格或反彈概率不大

概述：2023年四季度已過(guò)去1/3，而在過(guò)去的三個(gè)季度，鋼材市場(chǎng)再一次經(jīng)歷與2022年類(lèi)似的行情：無(wú)縫管價(jià)格自5月中旬到達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)后一路走出頹勢(shì)，階段性見(jiàn)底后再創(chuàng)新低，截至截稿，全國(guó)無(wú)縫管均價(jià)已降至近幾年的最低水平不同的是，去年的行情跌勢(shì)緩于今年，去年的高點(diǎn)高出今年的高點(diǎn)超千元/噸，整體看，2023年無(wú)縫鋼管的行情不如2022年是注定了的近期，隨著前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），同比增長(zhǎng)5.2%，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所修復(fù)；中央財(cái)政四季度增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債等相關(guān)政策的出臺(tái)，市場(chǎng)上出現(xiàn)兩種聲音，一種認(rèn)為，“現(xiàn)貨跟著期貨走”，隨著鐵礦石價(jià)格抬升、期鋼市場(chǎng)的震蕩走強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格也會(huì)“水漲船高”；另一種認(rèn)為進(jìn)入11月之后鋼材市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季來(lái)臨，盡管有政策的利好提振，但對(duì)內(nèi)需的實(shí)際拉動(dòng)并無(wú)明顯作用。

主編視角

每日鋼市：期鋼尾盤(pán)拉漲，鋼坯上調(diào)30，鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

24日期貨盤(pán)面尾盤(pán)拉升，提振市場(chǎng)情緒，部分商貿(mào)現(xiàn)貨出清，整體成交一般今日公布宏觀利好政策，在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策預(yù)期下，市場(chǎng)需求第四季度有望得到恢復(fù)，市場(chǎng)信心提升綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)25日國(guó)內(nèi)中厚板價(jià)格震蕩趨強(qiáng)運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：10月24日，山東港口進(jìn)口鐵礦主流品種市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲。

觀點(diǎn)

10月24日鐵礦石早評(píng)：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格分化 短期維持震蕩

唐山與邯鄲啟動(dòng)環(huán)保限產(chǎn)，其中唐山環(huán)保針對(duì)燒結(jié)機(jī)為主，如果持續(xù)時(shí)間在一周以內(nèi)則鋼廠燒結(jié)粉庫(kù)存尚可應(yīng)對(duì)外圍市場(chǎng)看，大商所開(kāi)始限制客戶日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)美國(guó)第四季度GDP增速遠(yuǎn)超預(yù)期，這讓耶倫聲稱，美國(guó)國(guó)債利率將更長(zhǎng)期的維持在高位美國(guó)的數(shù)據(jù)一定程度利空國(guó)內(nèi)近期樂(lè)觀的宏觀情緒預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格短期維持震蕩 （62%指數(shù)選用Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)；PB粉現(xiàn)貨價(jià)格選用Mysteel青島港PB粉行情價(jià)格） 。

主編視角

負(fù)反饋漸進(jìn)現(xiàn)實(shí)，礦價(jià)走勢(shì)將轉(zhuǎn)弱

而且節(jié)前鋼廠已經(jīng)較大幅度補(bǔ)庫(kù)，在當(dāng)前利潤(rùn)低迷情況下，后期補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力較差，貿(mào)易礦庫(kù)存有望提升 預(yù)計(jì)鐵礦石供需將逐步寬松，供需平衡或面臨逆轉(zhuǎn)9月份，鐵礦石庫(kù)存累積400萬(wàn)噸左右9月下旬開(kāi)始累庫(kù)將較為明顯從年內(nèi)看，庫(kù)存增量主要集中在四季度 展望后市，預(yù)計(jì)淡季反彈結(jié)束后將開(kāi)啟旺季調(diào)整行情，四季度黑色系商品價(jià)格或弱勢(shì)運(yùn)行重點(diǎn)關(guān)注鋼廠減產(chǎn)帶來(lái)的利潤(rùn)階段性修復(fù)情況，預(yù)計(jì)對(duì)原料端的利空影響相對(duì)更大。

爐料

秋冬季限產(chǎn)來(lái)襲，鋼價(jià)回調(diào)迎來(lái)“減速帶”？

筆者認(rèn)為，在秋冬季限產(chǎn)的影響下，第四季度粗鋼、生鐵產(chǎn)量有望迎來(lái)全年最低水平 另一方面，秋冬季限產(chǎn)對(duì)原燃料市場(chǎng)的利空影響及由此產(chǎn)生的負(fù)反饋?zhàn)饔靡鹬匾曤S著秋冬季限產(chǎn)落地，鋼鐵原燃料弱預(yù)期將成為市場(chǎng)新的炒作點(diǎn)尤其是當(dāng)前鐵礦石價(jià)格仍處于高位，隨著后期限產(chǎn)力度加大，鐵水產(chǎn)量回落，鐵礦石下行風(fēng)險(xiǎn)逐漸積累不過(guò)，由于焦化行業(yè)也處在限產(chǎn)中，預(yù)計(jì)秋冬季“雙焦”（焦煤、焦炭）價(jià)格延續(xù)沖高筑頂行情。

鋼材