國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)5月9日

鐵礦石：預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 螺紋鋼：需求預(yù)期不佳，低位反復(fù) 熱軋卷板：需求預(yù)期不佳，低位反復(fù) 硅鐵：空頭減倉離場，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：澳礦港口報(bào)價(jià)上移，錳硅偏強(qiáng)震蕩 焦炭：震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動(dòng)力煤：強(qiáng)制疏港情緒影響，震蕩偏弱

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報(bào)：四月鐵礦石供需雙強(qiáng)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格先抑后揚(yáng)

另外上旬限產(chǎn)傳聞不斷，空頭成材近月避險(xiǎn)，成材價(jià)格上漲帶動(dòng)鐵礦中旬，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，核心依然在于終端旺季需求未達(dá)限產(chǎn)消息遲遲未被驗(yàn)證，市場心態(tài)整體偏謹(jǐn)慎統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)依舊疲軟，終端旺季需求欠佳特征凸顯，成材需求恢復(fù)較歷年同期偏緩月末，鐵礦石價(jià)格小幅反彈終端成材需求恢復(fù)不及預(yù)期等利空因素逐步消化，鋼廠利潤尚可，鐵水仍然維持上行通道，鐵礦石價(jià)格小幅反彈 鐵礦石期現(xiàn)方面，本月05合約基差月環(huán)比收窄3，截至目前，PB粉-05合約基差為-2；進(jìn)口利潤方面，以青島港PB粉為例，截止目前，PB粉即期進(jìn)口利潤為-15元/噸，月環(huán)比收窄19元/噸。

月報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：今日全國廢鋼價(jià)格偏弱運(yùn)行（20250331）

2、中國3月制造業(yè)PMI為50.5%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn) 3、美國消費(fèi)者信心指數(shù)跌至兩年最低，短期通脹預(yù)期升破5% 產(chǎn)業(yè)消息 1、截至3月31日收盤，螺紋鋼2505收3159元/噸，跌1.03%；熱卷2505收3342元/噸，跌0.86%；鐵礦石2505收773.0元/噸，跌1.47% 2、黃金空頭出現(xiàn)！分析師警告未來五年價(jià)格或跌去38%。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早讀：中鋼協(xié)組織召開兩廣地區(qū)行業(yè)自律會(huì)，蒙煤通車降超三成

◎9月5日24時(shí)，國內(nèi)成品油將開啟新一輪調(diào)價(jià)窗口業(yè)內(nèi)人士表示，短期來看，國際原油市場空頭氛圍濃厚，油價(jià)大概率延續(xù)弱勢(shì)，本輪成品油零售限價(jià)或會(huì)迎來下調(diào) ◎加拿大央行連續(xù)第三次降息25個(gè)基點(diǎn)，將利率下調(diào)至4.25%，符合市場預(yù)期 ◎9月4日，全國主港鐵礦石成交86.20萬噸，環(huán)比減29.5%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交9.98萬噸，環(huán)比增4.7%。

資訊

【界面】港口持續(xù)累庫，鐵礦石價(jià)格卻為何大漲超5%？

該機(jī)構(gòu)指出，鐵礦石在估值回落后，空頭資金主動(dòng)減倉，同時(shí)多頭資金抄底交易鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng) 陳冠因也表示，當(dāng)前螺紋鋼價(jià)格已經(jīng)打破了電弧爐的谷電成本，估值處于低位另一方面，市場預(yù)期鐵水產(chǎn)量即將觸底，鐵礦石需求最差的時(shí)間段已經(jīng)過去谷電成本指鋼廠在用電低谷時(shí)段生產(chǎn)一噸建筑鋼材的含稅成本 3月19日，Mysteel統(tǒng)計(jì)40家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3744元/噸，谷電利潤為14元/噸，平均虧損86元/噸，環(huán)比昨日減少3元/噸。

媒體報(bào)道

Mysteel月報(bào)：5月天津建筑鋼材止跌企穩(wěn)概率大

概述：回顧4月份，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格共振下行，跌價(jià)趨勢(shì)形成，全月累計(jì)跌幅超過500元/噸本月市場凝聚較強(qiáng)空頭力量，交易預(yù)期徹底被現(xiàn)實(shí)打敗，主要原因，一來預(yù)期邏輯轉(zhuǎn)向交易現(xiàn)實(shí)，地產(chǎn)作為拉動(dòng)鋼材消費(fèi)主力軍暫未出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，而新開工數(shù)據(jù)下滑直接導(dǎo)致鋼材需求接力不足的邏輯上升新高度，空方思路由此積聚另一方面，發(fā)改委關(guān)注礦價(jià)并“堅(jiān)決遏制鐵礦石價(jià)格不合理上漲”帶來的原料利空，以及焦煤進(jìn)口量大增，原材料成本支撐塌陷近一步為價(jià)格下跌積蓄力量。

市場月報(bào)

Mysteel：建筑鋼材價(jià)格深蹲后供需情況解析

自3月中旬以來成材和原料共振下行，螺紋鋼累計(jì)跌幅超500元/噸，市場凝聚較強(qiáng)空頭力量，交易預(yù)期徹底被現(xiàn)實(shí)打敗那么簡單梳理導(dǎo)致形成下跌趨勢(shì)的邏輯，一方面預(yù)期邏輯轉(zhuǎn)向交易現(xiàn)實(shí)，地產(chǎn)作為拉動(dòng)鋼材消費(fèi)主力軍暫未出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，而新開工數(shù)據(jù)下滑直接導(dǎo)致鋼材需求接力不足的邏輯上升新高度，空方思路由此積聚另一方面，發(fā)改委關(guān)注礦價(jià)并“堅(jiān)決遏制鐵礦石價(jià)格不合理上漲”帶來的原料利空，成本支撐塌陷近一步為價(jià)格下跌積蓄力量。

主編視角

國泰君安期貨：滬鋅多空博弈，震蕩運(yùn)行

關(guān)注滬鋅指數(shù)24300元/噸一線壓力，遠(yuǎn)端布局空頭由于鋅錠物流運(yùn)輸及個(gè)別煉廠的生產(chǎn)受到疫情因素掣肘，冶煉利潤驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)邊際增量無法傳導(dǎo)體現(xiàn)在社庫的累積上 預(yù)計(jì)短期內(nèi)社庫依然將處于歷史同期低位水平，暫限制下方空間中長期角度來看，煉廠的提產(chǎn)預(yù)期終兌現(xiàn)，供應(yīng)壓力逐步凸顯，鋅價(jià)偏弱運(yùn)行確定性較強(qiáng) 建議單邊以逢高空對(duì)待，基于歷史低庫存狀態(tài)，跨期正套思路為主 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早報(bào)：預(yù)計(jì)今日國內(nèi)焊管價(jià)格趨弱運(yùn)行 多家鋼廠發(fā)布檢修計(jì)劃

下游需求無實(shí)質(zhì)性的改善，價(jià)格的止跌企穩(wěn)更多來自于資本市場空頭平倉離場后的帶動(dòng)，加之昨日黑色期貨震蕩回落，房地產(chǎn)市場雖有保交房預(yù)期增加利好，但實(shí)際落地情況仍有待驗(yàn)證，因此對(duì)需求的提振作用有限因此，預(yù)計(jì)今日國內(nèi)焊管價(jià)格或趨弱運(yùn)行 表2：今日主流市場管材市場價(jià)格 【樣本說明】 1、焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價(jià)格 2、鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3、焦煤采取沙河驛主焦煤價(jià)格 4、帶鋼采取唐山355前一日收盤價(jià) 5、熱軋板卷采取4.75mm價(jià)格 。

每日分析

Mysteel解讀：鐵礦石內(nèi)外盤走勢(shì)簡析--交易預(yù)期博弈交易現(xiàn)實(shí)

前言： 黑色系期貨市場的長期貼水狀態(tài)是過去幾年的常態(tài)，除了市場對(duì)于需求的長期悲觀預(yù)期之外，鋼廠的套保參與也成為了天然的空頭基數(shù)以及黑色系倉儲(chǔ)成本偏低的默認(rèn)下共同導(dǎo)致了長期遠(yuǎn)月貼水近月的結(jié)果這種現(xiàn)象在以往幾年的內(nèi)外盤均得到驗(yàn)證，但是在2022年年初以來，SGX鐵礦石合約在一季度卻走出了一個(gè)升水的邏輯，我們將對(duì)背后的原因進(jìn)行簡析 Part.1: 近期SGX鐵礦石月差走勢(shì)變化 SGX近月升貼水走勢(shì)一反常態(tài) 通過觀察最近一個(gè)月的新交所鐵礦石月差可以發(fā)現(xiàn)，若以當(dāng)前3月合約為基準(zhǔn)（M），4月合約為（M+1）以此類推。

研究報(bào)告

瑞達(dá)期貨：鐵礦石建議短線于550-630區(qū)間低買高拋

上周鐵礦石期價(jià)先揚(yáng)后抑由于鋼廠利潤回升，后市增產(chǎn)預(yù)期提升鐵礦石現(xiàn)貨需求可能，疊加主流空頭大幅減倉，支撐鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格逐步上行，但鋼廠整體維持按需補(bǔ)庫的狀態(tài)，詢盤情況較差同時(shí)周五鐵礦石港口庫存繼續(xù)提升，現(xiàn)貨供應(yīng)維持寬松再度拖累礦價(jià)上周鐵礦石港口庫存增加145.28萬噸，至15241.47萬噸，高于去年同期2646.07萬噸，供應(yīng)整體保持寬松，但上周末南非新的發(fā)種病毒“奧密克戎”對(duì)市場帶來了巨大的沖擊，市場擔(dān)憂運(yùn)輸方便或?qū)?em class='keyword'>鐵礦石造成一定影響。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東板卷價(jià)格弱勢(shì)下行 市場需求不佳

本周期貨市場鐵礦石強(qiáng)勢(shì)、成材預(yù)期偏弱，空頭優(yōu)勢(shì)較大，下挫了市場情緒，市場以低價(jià)成交為主 宏觀消息方面：國家發(fā)展改革委體改司副司長蔣毅表示，下一步，國家發(fā)展改革委準(zhǔn)備重點(diǎn)開展三方面工作：一是繼續(xù)推動(dòng)放寬市場準(zhǔn)入限制按照黨中央、國務(wù)院有關(guān)決策部署，國家發(fā)展改革委、商務(wù)部會(huì)同有關(guān)部門、各地方對(duì)《市場準(zhǔn)入負(fù)面清單（2020年版）》開展全面修訂，總體上力爭清單事項(xiàng)在前版基礎(chǔ)上進(jìn)一步縮減，目前正在公開征求意見。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：山東市場價(jià)格漲跌互現(xiàn) 短期價(jià)格繼續(xù)震蕩運(yùn)行（2021.9.17-9.24）

從供需來看，山東地區(qū)本周未有新增軋線檢修計(jì)劃，鋼廠延續(xù)減產(chǎn)力度，訂單有序交付，且外來鋼廠資源有所流入，因此本周山東地區(qū)熱軋庫存小幅累庫；從成交來看，全國各地限電影響終端需求釋放，傳統(tǒng)旺季時(shí)段面臨淡季成交，房地產(chǎn)和制造業(yè)資金持續(xù)收縮，市場對(duì)后期需求擔(dān)憂情緒較重，采購意愿仍較差本周期貨市場鐵礦石強(qiáng)勢(shì)、成材預(yù)期偏弱，空頭優(yōu)勢(shì)較大，下挫了市場情緒，市場以低價(jià)成交為主目前供應(yīng)端能耗雙控持續(xù)加碼，全國五大品種庫存總體去庫為主，但熱軋板卷庫存小幅累庫，下游制造業(yè)受影響較大，需求受限嚴(yán)重；中板價(jià)格以穩(wěn)為主，市場需求較為清淡；綜合來說，預(yù)計(jì)下周山東板卷價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行。

主編視角

粗鋼壓產(chǎn)預(yù)期再度發(fā)酵

尤其是主力合約切換至2201合約后，需求端下降的一致性預(yù)期更強(qiáng)，市場預(yù)期四季度鋼廠減產(chǎn)幅度應(yīng)大于三季度，故鐵礦石2201合約估值的下調(diào)更為明顯，盤面給出了更大的貼水幅度另外，基于減產(chǎn)預(yù)期，盤面近期集中交易做多鋼廠利潤的邏輯，鐵礦石作為空頭配置，也是其價(jià)格本輪下跌的主要因素”梁海寬說 “由于盤面提前反映需求下降的預(yù)期，進(jìn)而帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格同步回落但從鐵礦石實(shí)際供需角度來看，暫未出現(xiàn)明顯走弱，相反進(jìn)口礦港口庫存反而出現(xiàn)連續(xù)三周的下降。

鋼材

“最熱板塊”扎猛子，鐵礦石跌超5%

另外，基于減產(chǎn)預(yù)期，盤面近期集中交易做多鋼廠利潤的邏輯，鐵礦石作為空頭配置，也是其價(jià)格本輪下跌的主要因素”梁海寬說 “由于盤面提前反映需求下降的預(yù)期，進(jìn)而帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格同步回落但從鐵礦石實(shí)際供需角度來看，暫未出現(xiàn)明顯走弱，相反進(jìn)口礦港口庫存反而出現(xiàn)連續(xù)三周的下降尤其是市場近期極度悲觀的需求端雖有所回落但并未坍塌，日均鐵水產(chǎn)量仍維持在230萬噸左右的水平，仍處于近年同期相對(duì)高位。

爐料

市場人士：鐵礦石供需格局有望松動(dòng)

是什么原因?qū)е?em class='keyword'>鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格均弱呢？ 方正中期鐵礦石研究員梁海寬認(rèn)為，本輪下跌的主要原因還是近期鋼廠限產(chǎn)預(yù)期的再度發(fā)酵，各鋼鐵生產(chǎn)大省先后強(qiáng)調(diào)要完成年內(nèi)粗鋼產(chǎn)量不增的目標(biāo)，引發(fā)市場對(duì)爐料端再度產(chǎn)生悲觀情緒從本周的五大鋼種產(chǎn)量來看也確實(shí)出現(xiàn)環(huán)比明顯下降，前期漲幅較大且自身價(jià)格彈性較大的鐵礦成為短期空頭配置，主力合約一度出現(xiàn)破位下行的走勢(shì)。

爐料

瑞達(dá)期貨：鐵礦MA5日均線上方偏多交易

上周鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格先抑后揚(yáng)周一受環(huán)保因素影響，期價(jià)繼續(xù)下行，但隨著澳洲雷雨天氣一定程度上影響鐵礦石發(fā)運(yùn)量及主流持倉空頭減倉，期價(jià)重心逐步上移，后半周在螺紋鋼及熱卷周度產(chǎn)量增加支撐下，鐵礦石現(xiàn)貨需求增加預(yù)期提升，期價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)大漲幅當(dāng)前國內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)寬松，本期鐵礦石港口庫存繼續(xù)增加，同時(shí)鋼廠高爐開工率下滑，只是期價(jià)貼水現(xiàn)貨較深及未來需求增加預(yù)期將繼續(xù)提振鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格 操作上建議，MA5日均線上方偏多交易。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦短線考慮1025-1075區(qū)間低買高拋

隔夜I2105合約高開回調(diào)，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，市場整體活躍度一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性尚可，鋼廠多謹(jǐn)慎觀望，實(shí)盤較少近期河北多地區(qū)因大氣污染實(shí)行限產(chǎn)舉措，鐵礦石現(xiàn)貨需求減少預(yù)期拖累礦價(jià)，但I(xiàn)2105合約經(jīng)大幅下挫后，主流持倉空頭減倉明顯，短線或陷入?yún)^(qū)間整理 技術(shù)上，I2105合約高位回落，1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下調(diào)整，綠柱平穩(wěn)操作上建議，短線考慮1025-1075區(qū)間低買高拋，止損15元/噸。

機(jī)構(gòu)

一德期貨：基本面支撐走弱 鐵礦石09合約有望回到800元附近甚至更低

不過反過來看，目前又變成了時(shí)間賽跑游戲，爐料坍塌抑制了成材的上漲，但是鋼廠虧損的邊際也看不到，短期鐵水產(chǎn)量季節(jié)性下滑，也未超出市場預(yù)期，那么節(jié)后需求啟動(dòng)，部分品種緊缺的現(xiàn)實(shí)并沒有緩解，空頭持倉時(shí)間有限，短期又過于擁擠，那么節(jié)前走還是不走就成了空頭的首要問題 需要注意的是，鐵礦石一季度海外供應(yīng)下滑不足，基本面的支撐確實(shí)是走弱的，從品種上看多配的價(jià)值已經(jīng)降低，但礦石由于今年增量在巴西和非主流地區(qū)，會(huì)再次變成遠(yuǎn)看是總量矛盾，近看是結(jié)構(gòu)矛盾，不太具有長期擴(kuò)大貼水的基礎(chǔ)，因此考慮到今年供應(yīng)增量集中在下半年，疊加前期邏輯減弱，09合約鐵礦石有望回到800元附近甚至更低。

爐料

期貨要聞簡訊丨黑色集體下跌，鐵礦跌逾2%

◎鐵礦石跌2.03% 國信期貨：盤面大幅資金流出，板塊重心下沉使得礦價(jià)補(bǔ)跌，修復(fù)極端的鋼廠利潤短線建議跟隨工信部壓減鋼鐵產(chǎn)量的政策預(yù)期，鐵礦空頭配置 瑞達(dá)期貨：技術(shù)上，I2105合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下走低，綠柱放大。

期評(píng)