福能期貨：需求逐步見頂，鐵礦石回升高度受限

同時(shí)，近年來鋼廠原料采取低庫存策略，廠內(nèi)鐵礦石庫存水平較低，春節(jié)后鋼廠鐵礦石庫存維持在9100萬噸左右，在高爐開工率不斷攀升的背景下，鋼廠鐵礦石可用天數(shù)持續(xù)下降，剛需采購存在韌性，為鐵礦石價(jià)格提供一定支撐然而，鐵水產(chǎn)量后續(xù)的高度存在較大的不確定性 由于部分建筑工地受資金到位滯后、項(xiàng)目進(jìn)度放緩等影響，對鋼材的采購需求較弱，上周螺紋鋼表觀消費(fèi)242.99萬噸，環(huán)比增加9.77萬噸，雖然還處于季節(jié)性回升周期，但回升速度已經(jīng)放緩，表觀消費(fèi)的絕對值也不及去年同期水平。

原料

Mysteel早讀：發(fā)改委高度關(guān)注鐵礦石市場，瑞銀將收購瑞信

國家發(fā)展改革委高度關(guān)注鐵礦石市場變化，針對一段時(shí)間以來鐵礦石價(jià)格大幅上漲的情況，將會同有關(guān)部門積極研究采取供給保障、需求調(diào)節(jié)、市場監(jiān)管等措施，遏制鐵礦石價(jià)格不合理上漲，促進(jìn)鐵礦石市場平穩(wěn)運(yùn)行 ◎ 瑞士聯(lián)邦政府19日宣布，瑞士信貸銀行將被瑞銀集團(tuán)收購。

資訊

謹(jǐn)慎看待鐵礦石上升高度

此外，在本輪反彈過程中，現(xiàn)貨價(jià)格漲幅低于期貨，基差持續(xù)收縮，盤面出現(xiàn)了階段性平水甚至升水的情況 回溯鐵礦石本輪反彈行情，鐵礦石價(jià)格之所以能在當(dāng)前基本面仍然弱勢、庫存持續(xù)累積的情況下強(qiáng)勢反彈，說明市場交易的核心邏輯在于強(qiáng)預(yù)期而非弱現(xiàn)實(shí)具體來看，最主要的驅(qū)動因素有以下兩方面： 一是產(chǎn)業(yè)層面的悲觀預(yù)期有所修復(fù)今年9月份地產(chǎn)企業(yè)資金緊張問題引起各方高度關(guān)注，11月地產(chǎn)企業(yè)信貸融資政策松綁。

爐料

廣發(fā)期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響鐵礦走強(qiáng)，鐵礦石預(yù)計(jì)反彈高度有限

但鐵礦長期供需寬松格局不改，港口庫存持續(xù)累庫，同時(shí) 2022 年一季度 2+26 個(gè)城市依然受到限產(chǎn)抑制，預(yù)計(jì)鐵礦石反彈高度有限估值上，鐵礦石低于成材和雙焦鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期，或?qū)е逻h(yuǎn)月合約上鐵礦強(qiáng)于成材關(guān)注 5 月多鐵礦空成材策略

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響鐵礦走強(qiáng)，鐵礦石預(yù)計(jì)反彈高度有限

但當(dāng)前鐵礦供需寬松格局不改，港口庫存持續(xù)累庫，同時(shí)2022年一季度2+26個(gè)城市依然受到限產(chǎn)抑制，預(yù)計(jì)鐵礦石反彈高度有限估值上，鐵礦石低于成材和雙焦鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期，或?qū)е逻h(yuǎn)月合約上鐵礦強(qiáng)于成材關(guān)注5月多鐵礦空成材策略

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響鐵礦走強(qiáng)，鐵礦石預(yù)計(jì)反彈高度有限

全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3279.7萬噸，環(huán)比增加565.4萬噸中國45港到港總量2462.2萬噸，環(huán)比增加108.1萬噸 【庫存】22日45港口庫存15255萬噸，環(huán)比增加150萬噸 【行情預(yù)判】鐵礦石走勢較強(qiáng)，主要源于鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期11月份鋼廠基本完成全年減產(chǎn)目標(biāo)，噸鋼利潤上升背景下，鋼廠有增產(chǎn)意愿，鐵礦需求將環(huán)比改善但當(dāng)前鐵礦供需寬松格局不改，港口庫存持續(xù)累庫，同時(shí)2022年一季度2+26個(gè)城市依然受到限產(chǎn)抑制，預(yù)計(jì)鐵礦石反彈高度有限。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響鐵礦走強(qiáng)，鐵礦石預(yù)計(jì)反彈高度有限

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨跟隨盤面上漲日照港口PB粉+18元每噸至679元每噸，超特粉+15至440元每噸 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本665元每噸，PB粉倉單740元每噸PB中品礦和超特低品礦的價(jià)差低位有所擴(kuò)大 【需求】周度鐵水-0.31至202萬噸，維持下降，疏港量281.4萬噸，環(huán)比-8萬噸 【供給】本期發(fā)貨環(huán)比下降到港環(huán)比下降11月22日-11月28日本期Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2529.5萬噸，環(huán)比減少48.8萬噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1783.1萬噸，環(huán)比減少36.0萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1417.8萬噸，環(huán)比減少111.8萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量746.4萬噸，環(huán)比減少12.8萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響鐵礦走強(qiáng)，鐵礦石預(yù)計(jì)反彈高度有限

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨跟隨盤面走弱日照港口PB粉-9元每噸至661元每噸，超特粉-12至425元每噸 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本650元每噸，PB粉倉單720元每噸PB中品礦和超特低品礦的價(jià)差低位有所擴(kuò)大 【需求】周度鐵水-0.31至202萬噸，維持下降，疏港量281.4萬噸，環(huán)比-8萬噸 【供給】本期發(fā)貨環(huán)比下降到港環(huán)比下降。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響鐵礦走強(qiáng)，鐵礦石預(yù)計(jì)反彈高度有限

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨跟隨盤面走強(qiáng)日照港口PB粉+40元每噸至670元每噸，超特粉+22至437元每噸 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本660元每噸，PB粉倉單730元每噸PB中品礦和超特低品礦的價(jià)差低位有所擴(kuò)大 【需求】周度鐵水-0.31至202萬噸，維持下降，疏港量281.4萬噸，環(huán)比-8萬噸 【供給】本期發(fā)貨環(huán)比下降。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響鐵礦走強(qiáng)，鐵礦石預(yù)計(jì)反彈高度有限

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨跟隨盤面走強(qiáng)日照港口PB粉-40元每噸至630元每噸，超特粉-20至415元每噸 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本635元每噸，PB粉倉單690元每噸PB中品礦和超特低品礦的價(jià)差低位有所擴(kuò)大 【需求】周度鐵水-0.31至202萬噸，維持下降，疏港量281.4萬噸，環(huán)比-8萬噸 【供給】本期海外礦山發(fā)貨量增長，到港量上升。

周報(bào)回顧

廣發(fā)期貨：鐵水維持下降，鐵礦反彈高度有限

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨跟隨盤面走強(qiáng)日照港口 PB 粉-8 元每噸至 670 元每噸，超特粉維穩(wěn)至 435 元每噸 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本 660 元每噸，PB 粉倉單 730 元每噸PB 中品礦和超特低品礦的價(jià)差低位有所擴(kuò)大 【需求】周度鐵水-0.31 至 202 萬噸，維持下降，疏港量 281.4 萬噸，環(huán)比-8 萬噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel晚餐：鐵礦港庫增超100萬噸，證監(jiān)會高度關(guān)注大宗商品市場

◎ 財(cái)政部：1-4月，國有企業(yè)總收入222153.7億元，同比增長32.2%，兩年平均增長8.4%。

資訊

Mysteel：2025年二季度北京鋼材市場期現(xiàn)交流會圓滿召開

鐵礦石及焦炭價(jià)格仍有進(jìn)一步下移的空間，需高度關(guān)注新一輪供給側(cè)改革對于鋼材產(chǎn)量及鋼廠利潤的影響 之后，格林大華期貨有限公司黑色研究員紀(jì)曉云演講主題為《鋼材大趨勢分析與交易機(jī)會》紀(jì)老師從宏觀、終端、自身供給、成本利潤、期貨五個(gè)角度看待鋼材市場長趨勢在宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)較大的大背景下，鋼材價(jià)格下方仍有較大空間。

北京鋼聯(lián)聚焦

鞍鋼集團(tuán)重大工程項(xiàng)目建設(shè)成效顯著

目前，隨著5條井、1條斜坡道的掘砌設(shè)備陸續(xù)到位，該項(xiàng)目部正緊鑼密鼓地開展井建設(shè)備的安裝調(diào)試工作，全力以赴確保項(xiàng)目順利推進(jìn)在鞍鋼礦業(yè)公司，遼寧首條400萬噸/年帶式球團(tuán)產(chǎn)線順利達(dá)產(chǎn)，全鐵品位、產(chǎn)品抗壓強(qiáng)度等指標(biāo)均高于行業(yè)水平，成功破解了東鞍山區(qū)域鐵礦石難選這一世界性難題 習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，“越是發(fā)展任務(wù)重，越要重視生態(tài)環(huán)境保護(hù)，推動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型”在凌鋼，遼寧省央地合作重點(diǎn)項(xiàng)目——焦?fàn)t裝備升級綠色發(fā)展改造項(xiàng)目錨定“行業(yè)先進(jìn)、節(jié)能減排、優(yōu)質(zhì)高效、高度智能、綠色環(huán)保、低成本可持續(xù)發(fā)展”目標(biāo)，在淘汰3座4.3m焦?fàn)t的基礎(chǔ)上，新建2座68孔7.6m復(fù)熱式頂裝焦?fàn)t及配套設(shè)施。

鋼材

Mysteel黑色市場周度觀察：產(chǎn)量緩升托底價(jià)格，需求見頂隱憂漸顯

鐵礦石發(fā)運(yùn)在季末沖量后小幅回落，整體庫存因鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行持續(xù)去化，加之鋼廠短期利潤修復(fù)，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格保持相對強(qiáng)勢 二、對等關(guān)稅階段性沖擊仍在 鐵水高度見頂抑制原料反彈空間 盡管當(dāng)前特朗普的所謂“對等關(guān)稅”已正式落地，短期內(nèi)利空情緒得到一定釋放，但本輪關(guān)稅政策的規(guī)模、覆蓋范圍及沖擊強(qiáng)度遠(yuǎn)超市場此前預(yù)期，中長期市場不確定性風(fēng)險(xiǎn)猶存。

觀點(diǎn)

海南礦業(yè)董事長劉明東：鍛造抗周期韌性，推進(jìn)全球化資源布局

這與海南自貿(mào)港推動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、建設(shè)數(shù)字加工貿(mào)易區(qū)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略目標(biāo)高度契合 劉明東認(rèn)為，海南自貿(mào)港的數(shù)字經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略為海南礦業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型營造了良好的政策環(huán)境，在數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)應(yīng)用及人才創(chuàng)新等方面實(shí)現(xiàn)協(xié)同而海南礦業(yè)通過數(shù)智化轉(zhuǎn)型提升數(shù)據(jù)管理水平，能為數(shù)字加工貿(mào)易區(qū)提供數(shù)據(jù)支持與增值服務(wù) 海南自貿(mào)港將旅游業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)列為支柱產(chǎn)業(yè)，海南礦業(yè)也積極融入劉明東介紹，在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，礦山采選方面，公司與蔡美峰院士團(tuán)隊(duì)合作建立院士工作站，石碌分公司首創(chuàng)利用天然氣制還原氣進(jìn)行懸浮磁化焙燒的選礦專利技術(shù)，提升復(fù)雜難選鐵礦石處理能力；公司氫氧化鋰產(chǎn)線對標(biāo)世界先進(jìn)水平，2024年1月海南礦業(yè)通過國家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定。

原料

Mysteel朱克東：4月鐵礦石基本面供需兩旺 價(jià)格震蕩下行

因此，整體來看4月份鐵礦石基本面呈供需雙強(qiáng)的格局，同時(shí)4月下旬存在鋼廠補(bǔ)庫預(yù)期，對價(jià)格支撐較強(qiáng)；其主要風(fēng)險(xiǎn)來自成材出口下滑給整個(gè)黑色市場帶來的壓力，4月上旬247鋼廠鐵水產(chǎn)量、五大材表需紛紛出現(xiàn)見頂，同時(shí)貿(mào)易商對后期市場長期偏向悲觀，對鐵礦石100美元以上的價(jià)格投機(jī)性情緒較弱，預(yù)計(jì)4月份鐵礦石價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)震蕩下行趨勢，月底現(xiàn)貨端可能存在較大反彈的可能性，但反彈高度有限，Mysteel62指數(shù)月均價(jià)格降至98美元附近。

主編視角

Mysteel：福建型材市場弱勢局面難改 四月或?qū)⑼稒C(jī)釋放

三、原料端，支撐不足 鐵礦石方面：基本面或?qū)⑦呺H好轉(zhuǎn)，鐵水產(chǎn)量有一定上升空間，短期日均鐵水高點(diǎn)在240萬噸左右，但目前鐵礦的價(jià)格仍將繼續(xù)圍繞傳統(tǒng)旺季需求的高度以及粗鋼限產(chǎn)間的博弈，短期鐵礦石市場或維持震蕩偏弱走勢 焦煤方面:國內(nèi)雙焦市場弱勢運(yùn)行局面得到改善，產(chǎn)地?zé)捊姑壕古亩嗝悍N出現(xiàn)溢價(jià)成交，流拍率小幅下跌口岸監(jiān)管區(qū)庫存壓力同樣有所好轉(zhuǎn)，3月底最新數(shù)據(jù)降至430萬噸左右。

主編視角

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量延續(xù)上行，短期鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（3.24-3.28）

上海螺紋鋼價(jià)格3194元/噸，周環(huán)比上漲25元/噸，漲幅0.79%鐵礦石價(jià)格方面，鐵礦石期貨主力合約價(jià)格漲幅大于青島港PB粉大于62%澳粉指數(shù)大于新交所掉期主力合約成材旺季需求恢復(fù)不及預(yù)期的悲觀情緒逐步消化，另外鐵水延續(xù)復(fù)產(chǎn)態(tài)勢，鐵礦石價(jià)格小幅反彈，但后續(xù)高度仍需重點(diǎn)關(guān)注終端需求情況 進(jìn)口利潤方面，即期進(jìn)口利潤周環(huán)比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤為-15元/噸，周環(huán)比收窄4元/噸；基差方面，基于05合約基差，青島港PB粉基差為-2，周環(huán)比收窄5。

進(jìn)口礦周評

Mysteel：3月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為54.1% 5個(gè)月以來第一次站在榮枯線以上

成本端：供需雙減已成行業(yè)共識，受壓減消息擾動，鐵礦石價(jià)格經(jīng)歷一波回調(diào)，煤炭供應(yīng)寬松，焦炭第11輪提降落地，未來是否有第12輪或者13輪尚未可知，廢鋼價(jià)格進(jìn)一步下調(diào)，雖然負(fù)反饋邏輯不通，但是整個(gè)鋼材生產(chǎn)成本下移已成不爭事實(shí)綜合來看，“金三”成色不足，“銀四”仍值得期待，國內(nèi)宏觀利好暖風(fēng)頻吹，國外反傾銷及加征關(guān)稅影響逐步消化，需求水平雖然處于低位但仍在緩慢復(fù)蘇中，原燃料價(jià)格水平較低，成本進(jìn)一步塌陷概率不大，總結(jié)以上宏觀及產(chǎn)業(yè)因素，預(yù)計(jì)4月極大可能走出一波觸底反彈行情，但是高度不會太高。

鋼鐵PMI調(diào)查