多家海外機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2025年鐵礦石價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下行

回顧2024年鐵礦石市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)出典型的“N”字形走勢(shì)，截至2024年12月25日，62%澳粉鐵礦石指數(shù)的年均價(jià)格為109.31美元/噸，同比2023年的119.46美元/噸下降了8.5%其中，9月份鐵礦石價(jià)格一度跌至每噸90美元以下，創(chuàng)下近兩年的最低水平 展望2025年，鐵礦石價(jià)格將面臨進(jìn)一步的下行壓力，對(duì)此多家海外機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布了對(duì)于明年的市場(chǎng)預(yù)測(cè)Mysteel整理11家海外機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)分析，其中包括投行、政府部門及金融機(jī)構(gòu)，大多認(rèn)為2025年鐵礦石的年均價(jià)格預(yù)計(jì)將低于100美元/噸，對(duì)比2024年價(jià)格重心或進(jìn)一步下移。

礦山動(dòng)態(tài)

寶城期貨：鐵礦石上行驅(qū)動(dòng)力不強(qiáng)

但需要注意的是，臨近年末，礦商發(fā)運(yùn)存沖量預(yù)期，近兩年來12月發(fā)運(yùn)量環(huán)比分別增12.82%、10.14%，預(yù)計(jì)當(dāng)前鐵礦石供應(yīng)收縮難持續(xù) 綜上所述，重大會(huì)議臨近，政策預(yù)期增強(qiáng)，短期利多因素發(fā)酵支撐礦價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行但鐵礦石需求走弱，且供應(yīng)利多有限，高庫存格局下，鐵礦石上行驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，后續(xù)走勢(shì)不宜樂觀（作者單位：寶城期貨）

原料

國投期貨：螺礦比預(yù)計(jì)走擴(kuò)，建議進(jìn)行套利操作

將近15年來以及近兩年來（更能體現(xiàn)最近這個(gè)階段的市場(chǎng)特征）日照港PB粉現(xiàn)貨價(jià)格和螺紋鋼全國均價(jià)指數(shù)走勢(shì)進(jìn)行簡(jiǎn)單梳理后發(fā)現(xiàn)，二者價(jià)格波動(dòng)率存在較大差異，鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)顯著大于螺紋鋼即使近兩年，螺紋鋼和鐵礦石價(jià)格波動(dòng)率都已顯著下滑，但鐵礦石價(jià)格波動(dòng)率依然大于螺紋鋼，二者期貨盤面的波動(dòng)率差異更大 這種波動(dòng)率的差異，可以理解為價(jià)格彈性的差異，背后原因也頗為復(fù)雜，與鐵礦石市場(chǎng)的進(jìn)口依賴度高、供應(yīng)集中度高、港口庫存占比大等因素有關(guān)。

鋼材

強(qiáng)化期現(xiàn)融合，護(hù)航黑色產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

全國主要港口鐵礦石現(xiàn)貨庫存達(dá)1.465億噸，處于近兩年來的高點(diǎn)水平與之相對(duì)的是，今年6月以來，國內(nèi)主要工業(yè)相關(guān)的商品價(jià)格大部分出現(xiàn)共振下跌，大商所黑色系期貨價(jià)格指數(shù)從5月底的5000點(diǎn)左右跌至近期3600點(diǎn)左右，跌幅27% 相關(guān)資訊機(jī)構(gòu)分析稱，今年前7個(gè)月國內(nèi)45座港口鐵礦石到港量為72504.6萬噸，同比增幅7.4%，整體上全年進(jìn)口鐵礦石供應(yīng)充足，港口鐵礦石或持續(xù)累庫 對(duì)于后續(xù)走勢(shì)，宏源期貨首席黑色分析師白凈認(rèn)為，未來鐵礦石供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)下半年在80～110美元/噸波動(dòng)。

原料

Mysteel周報(bào)：鐵水重啟復(fù)產(chǎn) 鐵礦石價(jià)格或維持震蕩（6.11-6.14）

美國5月CPI同比增長(zhǎng)3.3%，低于預(yù)期和前值，為近兩年來的最低水平美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第七次將基準(zhǔn)利率維持在5.25%-5.50%區(qū)間不變，符合市場(chǎng)預(yù)期但更新的點(diǎn)陣圖暗示，美聯(lián)儲(chǔ)官員大幅下調(diào)了對(duì)今年降息次數(shù)的預(yù)期，從上次點(diǎn)陣圖顯示的三次降至一次國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，中國5月CPI同比上漲0.3%，漲幅與上月相同，核心CPI同比上漲0.6%；環(huán)比則季節(jié)性下降0.1% 總的來看，本周鐵礦石價(jià)格先抑后揚(yáng)，周初受上周五美國非農(nóng)就業(yè)增加超預(yù)期影響領(lǐng)跌黑色；后半周受市場(chǎng)部分抄底情緒和鐵水超預(yù)期復(fù)產(chǎn)的提振小幅反彈，本周整體呈現(xiàn)小幅下跌走勢(shì)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——鋼廠利潤(rùn)提升 提振廢鋼需求

從整體走勢(shì)開看，產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)向上突圍態(tài)勢(shì)，宏觀利好釋放推動(dòng)市場(chǎng)強(qiáng)預(yù)期，近日鐵礦石期貨主力2401合約盤中高點(diǎn)逼近千元價(jià)位，創(chuàng)出近兩年的新高，價(jià)格異動(dòng)上漲，造就廢鋼比性價(jià)比提升的現(xiàn)狀，目前廢鋼低于鐵水成本196元/噸，鋼廠用廢意愿偏強(qiáng)，疊加供給端收縮支撐堅(jiān)挺，廢鋼順勢(shì)向上探漲為主 【需求方面】電爐企業(yè)需求回升廢鋼消耗窄幅增加 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 近期板廢差以及螺廢差繼續(xù)擴(kuò)大，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)回暖，尤其是電爐利潤(rùn)繼續(xù)擴(kuò)大，帶動(dòng)電爐企業(yè)開工率以及產(chǎn)能利用率雙增，鋼廠對(duì)于廢鋼需求整體增加。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

發(fā)改委再次就鐵礦石價(jià)格問題開會(huì)，市場(chǎng)理性情緒回升

金嶺礦業(yè)公司人士則表示，國內(nèi)礦石開采成本高于海外礦山，產(chǎn)量也不及進(jìn)口礦，因此進(jìn)口礦對(duì)國內(nèi)鐵礦石企業(yè)的沖擊還是比較大，市場(chǎng)走勢(shì)受進(jìn)口礦影響較大 若鐵礦石價(jià)格回落至前期低點(diǎn)附近，將會(huì)對(duì)上市礦企盈利情況產(chǎn)生一定影響，但多數(shù)企業(yè)仍能保持盈利國泰君安研報(bào)顯示，2020年大中礦業(yè)鐵精粉生產(chǎn)成本為為244元/噸，金嶺礦業(yè)2020年噸鐵精粉成本在569元/噸，海南礦業(yè)鐵精粉成本為463元/噸，近兩年成本有所提升，但上半年鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)仍保持較好盈利情況。

爐料

Mysteel:從成本端淺析唐山鋼坯市場(chǎng)現(xiàn)狀

后續(xù)成品材需求短時(shí)間內(nèi)難有起色，鐵水成本仍未觸底，焦炭后期壓力仍存而鐵礦石方面來看，5月份延續(xù)4月份的降勢(shì)，目前澳巴發(fā)運(yùn)節(jié)奏相對(duì)穩(wěn)定，發(fā)運(yùn)端仍未有明顯擾動(dòng)，資源供應(yīng)逐步增加，供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)而需求方面，因鐵水產(chǎn)量維持高位，礦石需求環(huán)境相對(duì)較可，故本月礦石價(jià)格跌幅空間相對(duì)小于其他品種而鋼坯方面，因本月國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)壓力仍存，加之國內(nèi)資金釋放較慢，終端需求難以恢復(fù)，導(dǎo)致廠商情緒較弱，期貨盤面多數(shù)時(shí)間呈現(xiàn)弱勢(shì)下行走勢(shì)，加之自身需求尚存，但提振作用有限，故在此局面下，鋼坯價(jià)格跟隨期貨盤面呈現(xiàn)寬幅破位下行走勢(shì)，臨近月底時(shí)，價(jià)格跌破近兩年新低。

鋼坯成本

Mysteel：五一過后甘肅市場(chǎng)廢鋼依舊難以上行

由上圖可見，歷年以來五一前期廢鋼價(jià)格一般處于整體震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，今年由于鋼材市場(chǎng)的活躍度不高，導(dǎo)致鋼廠壓縮原料端的成本，廢鋼和鐵礦石價(jià)格下調(diào)幅度較大 二、近兩年五一前后廢鋼價(jià)格變化 上圖可見，2021和2022年五一過后廢鋼價(jià)格都有小幅度上調(diào)，但節(jié)后一周至一個(gè)月卻漲跌互現(xiàn)，五月份鋼材市場(chǎng)較為活躍，鋼廠對(duì)廢鋼用廢意愿整體偏強(qiáng)，但由于2022年的蘭州地區(qū)疫情影響，場(chǎng)內(nèi)庫存偏多，且鋼廠流通不暢，整體廢鋼市場(chǎng)偏弱走勢(shì)。

市場(chǎng)研究

2023：需求筑底復(fù)蘇，黑色金屬等待預(yù)期兌現(xiàn)

而此后，在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)持續(xù)承壓疊加國內(nèi)疫情擾動(dòng)下，鋼礦價(jià)格抹去了上半年全部漲幅，并且始終未能走出向上的趨勢(shì)，一直維持弱勢(shì)震蕩直到年末，多重利好消息齊出，穩(wěn)樓市“三支箭”落地有聲，央行全面降準(zhǔn)，防疫政策逐步優(yōu)化，美聯(lián)儲(chǔ)加息也開始放緩，鋼礦價(jià)格在樂觀情緒支撐下快速修復(fù)，不過作為原料的鐵礦石拉漲更加迅猛，鋼廠利潤(rùn)并未得到有效改善 需求向上彈性空間有限2023年鋼材依舊供大于求 展望2023年，需求仍舊主導(dǎo)著鋼礦的走勢(shì)，此前已經(jīng)提到，全球經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊尸F(xiàn)“內(nèi)強(qiáng)外弱”的格局，在海外經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出不同程度衰退的情況下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)尤其是同時(shí)作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿秃谏a(chǎn)業(yè)鏈終端需求的房地產(chǎn)究竟將呈現(xiàn)如何的恢復(fù)態(tài)勢(shì)？ 中航基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清持相對(duì)樂觀的態(tài)度，他表示，此次房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用，是出于消費(fèi)目的的房地產(chǎn)購置需求，近兩年大量的具有消費(fèi)屬性的房地產(chǎn)購置需求其實(shí)是被壓抑的。

鋼材

弘業(yè)期貨：滬銅成交持倉均小幅下降

12月LPR將于今日公布，在全面降準(zhǔn)落地、MLF超額平價(jià)續(xù)作背景下，市場(chǎng)對(duì)LPR此次是否會(huì)調(diào)降格外關(guān)注美國12月NAHB房產(chǎn)市場(chǎng)指數(shù)為31，創(chuàng)2020年4月以來新低，預(yù)期為34，前值為33 美國房屋數(shù)據(jù)不及預(yù)期，創(chuàng)下近兩年新低，倫銅市場(chǎng)昨夜沖高回落，收小陰線 滬銅同樣走勢(shì)，成交持倉均小幅下降市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎短線市場(chǎng)情緒偏弱，中期等待國內(nèi)疫情穩(wěn)定 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

期貨公司評(píng)論

鐵礦石價(jià)格持續(xù)高位，鋼企生產(chǎn)利潤(rùn)收窄

”上述負(fù)責(zé)人說 對(duì)于鐵礦石價(jià)格后期走勢(shì)，浙商證券研究所金屬材料首席分析師馬金龍認(rèn)為，從基本面看，此前鐵礦石上漲并沒有支撐原因有兩個(gè)：一是前兩個(gè)月我國粗鋼產(chǎn)量下降10%，3月份預(yù)計(jì)仍是下降的，后續(xù)預(yù)計(jì)我國粗鋼產(chǎn)量也不會(huì)增長(zhǎng)，鐵礦石需求變差，而港口庫存也處于近幾年高位；二是高礦價(jià)已經(jīng)持續(xù)近兩年時(shí)間，我國部分高成本礦也將開始放量產(chǎn)出，虛高的礦價(jià)最終要回歸合理價(jià)位 分析師表示，4月份疫情防控效果在部分區(qū)域?qū)⒂兴@現(xiàn)，供給逐步回升，而需求釋放仍存壓力，市場(chǎng)將面臨產(chǎn)量回升與需求釋放程度動(dòng)態(tài)博弈。

爐料

鋼礦重心逐步下移

去年上半年螺紋鋼緩慢拉漲，從年初的4000元/噸左右漲至6100元/噸，漲幅達(dá)50%；下半年走勢(shì)較為穩(wěn)定，整體在4800—5800元/噸區(qū)間振蕩作為主要原材料的鐵礦石去年大起大落，上半年高歌猛進(jìn)，突破歷史極值；下半年在需求大幅下滑下，鐵礦石自高位降幅近50%，達(dá)到近兩年的低點(diǎn)展望2022年，綜合來看，限產(chǎn)政策大概率將延續(xù)，需求下行趨勢(shì)放緩，供需雙弱格局難改鐵礦石方面，基本面供過于需或延續(xù)，價(jià)格均線逐漸下移。

鋼材

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：廣東市場(chǎng)廢鋼價(jià)格先揚(yáng)后抑

律回春暉漸，萬象始更新，春節(jié)即將來臨，鋼廠冬儲(chǔ)進(jìn)度也接近尾聲，廣東本地部分鋼廠陸續(xù)停工停產(chǎn)，市場(chǎng)成交也逐漸冷清，年后廣東地區(qū)廢鋼市場(chǎng)走勢(shì)如何？本文將從以下方面對(duì)廣東廢鋼市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)做一個(gè)簡(jiǎn)要分析： 一、廣東地區(qū)近兩年春節(jié)前后廢鋼價(jià)格走勢(shì)： 圖一：2020-2022年廣州市場(chǎng)重廢價(jià)格（單位：元/噸，不含稅） 回顧廣東地區(qū)近兩年春節(jié)前后廢鋼價(jià)格走勢(shì)，2020年春節(jié)前后廢鋼價(jià)格不斷下跌，節(jié)前因鋼廠冬儲(chǔ)計(jì)劃的完成，廢鋼需求受挫，廢鋼價(jià)格小幅下跌，節(jié)后受公共衛(wèi)生事件影響，建材市場(chǎng)需求不佳，成材價(jià)格大幅下調(diào)，廢鋼跟跌；2021年春節(jié)前后廢鋼價(jià)格先漲后跌，3月份再次上漲，節(jié)前受到冬儲(chǔ)進(jìn)度緩慢影響，鋼廠到貨不足，小幅拉漲吸貨，廢鋼價(jià)格在冬儲(chǔ)完成之后也有小幅回落，節(jié)后受各產(chǎn)業(yè)開工影響，成材需求大量增加，螺紋鋼價(jià)格上漲，以及鐵礦石、煤焦等原材料價(jià)格拉漲影響，廢鋼跟漲；2022年春節(jié)前廢鋼價(jià)格先漲后跌，節(jié)前因黑色系期貨和現(xiàn)貨成材表現(xiàn)強(qiáng)勁，拉漲廢鋼采購價(jià)格，整體廢鋼價(jià)格高位運(yùn)行，致使本地鋼廠冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，需求受到抑制，廢鋼價(jià)格先漲后跌，節(jié)后隨著各產(chǎn)業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，廢鋼供需兩端都將有所好轉(zhuǎn)，廣東廢鋼采購價(jià)格或?qū)⒍唐谏蠞q。

市場(chǎng)研究

Mysteel：陜西廢鋼2021年市場(chǎng)回顧及2022年展望

四季度，政策面嚴(yán)厲打擊“哄臺(tái)煤價(jià)”，鐵礦石更是在港口庫存激增及鋼廠減產(chǎn)中大幅回落，成品材成本坍塌開始快速下行，廢鋼價(jià)格更是一落千丈自10月中旬起，短短一月，廢鋼價(jià)格由3440元/噸，回落至2680元/噸，單月跌幅近1000元/噸，價(jià)格回落至年初水平 二、螺廢差方面 以西安市場(chǎng)螺紋與廢鋼走勢(shì)圖為例，近兩年本地市場(chǎng)廢鋼與螺紋鋼走勢(shì)基本保持同步，廢鋼價(jià)格波動(dòng)幅度小于螺紋。

市場(chǎng)研究

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：寧波帶鋼趨強(qiáng)運(yùn)行

而也是因此，直至目前寧波熱軋帶鋼市場(chǎng)價(jià)格仍在小幅波動(dòng)此外，隨著鐵礦石及焦炭等原料的價(jià)格上調(diào)，熱軋帶鋼成本持續(xù)上調(diào)，因此今年熱軋帶鋼市場(chǎng)價(jià)格高于去年同期水平而熱軋帶鋼價(jià)格持續(xù)維持高位，春節(jié)后寧波熱軋帶鋼價(jià)格也仍有支撐 圖1：2020年-2021年寧波熱軋帶鋼價(jià)格走勢(shì)對(duì)比 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 庫存水平低于往年 寧波熱軋帶鋼社會(huì)庫存水平由圖2可以明顯看出低于近兩年同期水平，且自2020年12月初開始持續(xù)處于低位。

鋼材

MRI：鐵礦石堅(jiān)挺背后的邏輯分析

圖2 近兩年全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率走勢(shì)（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)） 2、港口庫存結(jié)構(gòu)性短缺是近期價(jià)格上漲的直接驅(qū)動(dòng)力鐵礦石供給的結(jié)構(gòu)性短缺主要體現(xiàn)在主流品位資源的供應(yīng)偏緊上，今年上半年45個(gè)港口的進(jìn)口鐵礦石庫存持續(xù)下降，由年初的1.25億噸左右最低降至6月份的1.06億噸，隨后7月份庫存總量的回升并沒有對(duì)鐵礦石價(jià)格形成壓制，根本原因是鐵礦石主要入爐品種，同時(shí)也是作為價(jià)格基準(zhǔn)的粗粉庫存持續(xù)在下降，由年初占庫存總量的75%，降至8月下旬的59%，主流入爐品種的供應(yīng)緊張直接推升了近期鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格。

熱點(diǎn)分析

鋼市“下半場(chǎng)”如何演繹？

鋼材原料價(jià)格漲幅更為明顯，鐵礦石價(jià)格上漲150元/噸左右，漲幅為24.4%；焦炭?jī)r(jià)格上漲260元/噸左右，漲幅為15.5%可見，這一輪價(jià)格上漲，除了受需求刺激外，成本驅(qū)動(dòng)因素也較為明顯 我認(rèn)為，下半年鋼材市場(chǎng)的成本支撐效應(yīng)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性、投機(jī)性和趨勢(shì)性等常態(tài)化特征，對(duì)鋼材價(jià)格走勢(shì)造成影響 首先，廢鋼供應(yīng)偏緊一方面，受近年來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型及今年疫情的影響，下游制造業(yè)總體開工不足，導(dǎo)致工業(yè)廢鋼產(chǎn)量同比下滑，國內(nèi)廢鋼供應(yīng)量減少；另一方面，受進(jìn)口廢鋼限制政策的影響，近兩年我國廢鋼進(jìn)口量逐年遞減，加劇了國內(nèi)廢鋼供應(yīng)偏緊的局面。

鋼材