多家海外機構預測2025年鐵礦石價格或將繼續(xù)下行

回顧2024年鐵礦石市場走勢呈現(xiàn)出典型的“N”字形走勢，截至2024年12月25日，62%澳粉鐵礦石指數(shù)的年均價格為109.31美元/噸，同比2023年的119.46美元/噸下降了8.5%其中，9月份鐵礦石價格一度跌至每噸90美元以下，創(chuàng)下近兩年的最低水平 展望2025年，鐵礦石價格將面臨進一步的下行壓力，對此多家海外機構陸續(xù)發(fā)布了對于明年的市場預測Mysteel整理11家海外機構的預測分析，其中包括投行、政府部門及金融機構，大多認為2025年鐵礦石的年均價格預計將低于100美元/噸，對比2024年價格重心或進一步下移。

礦山動態(tài)

寶城期貨：鐵礦石上行驅動力不強

但需要注意的是，臨近年末，礦商發(fā)運存沖量預期，近兩年來12月發(fā)運量環(huán)比分別增12.82%、10.14%，預計當前鐵礦石供應收縮難持續(xù) 綜上所述，重大會議臨近，政策預期增強，短期利多因素發(fā)酵支撐礦價偏強運行但鐵礦石需求走弱，且供應利多有限，高庫存格局下，鐵礦石上行驅動不強，后續(xù)走勢不宜樂觀（作者單位：寶城期貨）

原料

國投期貨：螺礦比預計走擴，建議進行套利操作

將近15年來以及近兩年來（更能體現(xiàn)最近這個階段的市場特征）日照港PB粉現(xiàn)貨價格和螺紋鋼全國均價指數(shù)走勢進行簡單梳理后發(fā)現(xiàn)，二者價格波動率存在較大差異，鐵礦石價格的波動顯著大于螺紋鋼即使近兩年，螺紋鋼和鐵礦石價格波動率都已顯著下滑，但鐵礦石價格波動率依然大于螺紋鋼，二者期貨盤面的波動率差異更大 這種波動率的差異，可以理解為價格彈性的差異，背后原因也頗為復雜，與鐵礦石市場的進口依賴度高、供應集中度高、港口庫存占比大等因素有關。

鋼材

強化期現(xiàn)融合，護航黑色產業(yè)高質量發(fā)展

全國主要港口鐵礦石現(xiàn)貨庫存達1.465億噸，處于近兩年來的高點水平與之相對的是，今年6月以來，國內主要工業(yè)相關的商品價格大部分出現(xiàn)共振下跌，大商所黑色系期貨價格指數(shù)從5月底的5000點左右跌至近期3600點左右，跌幅27% 相關資訊機構分析稱，今年前7個月國內45座港口鐵礦石到港量為72504.6萬噸，同比增幅7.4%，整體上全年進口鐵礦石供應充足，港口鐵礦石或持續(xù)累庫 對于后續(xù)走勢，宏源期貨首席黑色分析師白凈認為，未來鐵礦石供應充足，預計下半年在80～110美元/噸波動。

原料

Mysteel周報：鐵水重啟復產 鐵礦石價格或維持震蕩（6.11-6.14）

美國5月CPI同比增長3.3%，低于預期和前值，為近兩年來的最低水平美聯(lián)儲連續(xù)第七次將基準利率維持在5.25%-5.50%區(qū)間不變，符合市場預期但更新的點陣圖暗示，美聯(lián)儲官員大幅下調了對今年降息次數(shù)的預期，從上次點陣圖顯示的三次降至一次國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，中國5月CPI同比上漲0.3%，漲幅與上月相同，核心CPI同比上漲0.6%；環(huán)比則季節(jié)性下降0.1% 總的來看，本周鐵礦石價格先抑后揚，周初受上周五美國非農就業(yè)增加超預期影響領跌黑色；后半周受市場部分抄底情緒和鐵水超預期復產的提振小幅反彈，本周整體呈現(xiàn)小幅下跌走勢。

進口礦周評

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——鋼廠利潤提升 提振廢鋼需求

從整體走勢開看，產業(yè)鏈延續(xù)向上突圍態(tài)勢，宏觀利好釋放推動市場強預期，近日鐵礦石期貨主力2401合約盤中高點逼近千元價位，創(chuàng)出近兩年的新高，價格異動上漲，造就廢鋼比性價比提升的現(xiàn)狀，目前廢鋼低于鐵水成本196元/噸，鋼廠用廢意愿偏強，疊加供給端收縮支撐堅挺，廢鋼順勢向上探漲為主 【需求方面】電爐企業(yè)需求回升廢鋼消耗窄幅增加 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 近期板廢差以及螺廢差繼續(xù)擴大，鋼廠利潤持續(xù)回暖，尤其是電爐利潤繼續(xù)擴大，帶動電爐企業(yè)開工率以及產能利用率雙增，鋼廠對于廢鋼需求整體增加。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

發(fā)改委再次就鐵礦石價格問題開會，市場理性情緒回升

金嶺礦業(yè)公司人士則表示，國內礦石開采成本高于海外礦山，產量也不及進口礦，因此進口礦對國內鐵礦石企業(yè)的沖擊還是比較大，市場走勢受進口礦影響較大 若鐵礦石價格回落至前期低點附近，將會對上市礦企盈利情況產生一定影響，但多數(shù)企業(yè)仍能保持盈利國泰君安研報顯示，2020年大中礦業(yè)鐵精粉生產成本為為244元/噸，金嶺礦業(yè)2020年噸鐵精粉成本在569元/噸，海南礦業(yè)鐵精粉成本為463元/噸，近兩年成本有所提升，但上半年鐵礦石生產企業(yè)仍保持較好盈利情況。

爐料

Mysteel:從成本端淺析唐山鋼坯市場現(xiàn)狀

后續(xù)成品材需求短時間內難有起色，鐵水成本仍未觸底，焦炭后期壓力仍存而鐵礦石方面來看，5月份延續(xù)4月份的降勢，目前澳巴發(fā)運節(jié)奏相對穩(wěn)定，發(fā)運端仍未有明顯擾動，資源供應逐步增加，供應相對平穩(wěn)而需求方面，因鐵水產量維持高位，礦石需求環(huán)境相對較可，故本月礦石價格跌幅空間相對小于其他品種而鋼坯方面，因本月國內外經濟壓力仍存，加之國內資金釋放較慢，終端需求難以恢復，導致廠商情緒較弱，期貨盤面多數(shù)時間呈現(xiàn)弱勢下行走勢，加之自身需求尚存，但提振作用有限，故在此局面下，鋼坯價格跟隨期貨盤面呈現(xiàn)寬幅破位下行走勢，臨近月底時，價格跌破近兩年新低。

鋼坯成本

Mysteel：五一過后甘肅市場廢鋼依舊難以上行

由上圖可見，歷年以來五一前期廢鋼價格一般處于整體震蕩偏強走勢，今年由于鋼材市場的活躍度不高，導致鋼廠壓縮原料端的成本，廢鋼和鐵礦石價格下調幅度較大 二、近兩年五一前后廢鋼價格變化 上圖可見，2021和2022年五一過后廢鋼價格都有小幅度上調，但節(jié)后一周至一個月卻漲跌互現(xiàn)，五月份鋼材市場較為活躍，鋼廠對廢鋼用廢意愿整體偏強，但由于2022年的蘭州地區(qū)疫情影響，場內庫存偏多，且鋼廠流通不暢，整體廢鋼市場偏弱走勢。

市場研究

2023：需求筑底復蘇，黑色金屬等待預期兌現(xiàn)

而此后，在國內外經濟持續(xù)承壓疊加國內疫情擾動下，鋼礦價格抹去了上半年全部漲幅，并且始終未能走出向上的趨勢，一直維持弱勢震蕩直到年末，多重利好消息齊出，穩(wěn)樓市“三支箭”落地有聲，央行全面降準，防疫政策逐步優(yōu)化，美聯(lián)儲加息也開始放緩，鋼礦價格在樂觀情緒支撐下快速修復，不過作為原料的鐵礦石拉漲更加迅猛，鋼廠利潤并未得到有效改善 需求向上彈性空間有限2023年鋼材依舊供大于求 展望2023年，需求仍舊主導著鋼礦的走勢，此前已經提到，全球經濟或將呈現(xiàn)“內強外弱”的格局，在海外經濟表現(xiàn)出不同程度衰退的情況下，國內經濟尤其是同時作為拉動經濟增長的重要動力和黑色產業(yè)鏈終端需求的房地產究竟將呈現(xiàn)如何的恢復態(tài)勢？ 中航基金首席經濟學家鄧海清持相對樂觀的態(tài)度，他表示，此次房地產對經濟的提振作用，是出于消費目的的房地產購置需求，近兩年大量的具有消費屬性的房地產購置需求其實是被壓抑的。

鋼材

弘業(yè)期貨：滬銅成交持倉均小幅下降

12月LPR將于今日公布，在全面降準落地、MLF超額平價續(xù)作背景下，市場對LPR此次是否會調降格外關注美國12月NAHB房產市場指數(shù)為31，創(chuàng)2020年4月以來新低，預期為34，前值為33 美國房屋數(shù)據(jù)不及預期，創(chuàng)下近兩年新低，倫銅市場昨夜沖高回落，收小陰線 滬銅同樣走勢，成交持倉均小幅下降市場情緒偏向謹慎短線市場情緒偏弱，中期等待國內疫情穩(wěn)定 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

期貨公司評論

鐵礦石價格持續(xù)高位，鋼企生產利潤收窄

”上述負責人說 對于鐵礦石價格后期走勢，浙商證券研究所金屬材料首席分析師馬金龍認為，從基本面看，此前鐵礦石上漲并沒有支撐原因有兩個：一是前兩個月我國粗鋼產量下降10%，3月份預計仍是下降的，后續(xù)預計我國粗鋼產量也不會增長，鐵礦石需求變差，而港口庫存也處于近幾年高位；二是高礦價已經持續(xù)近兩年時間，我國部分高成本礦也將開始放量產出，虛高的礦價最終要回歸合理價位 分析師表示，4月份疫情防控效果在部分區(qū)域將有所顯現(xiàn)，供給逐步回升，而需求釋放仍存壓力，市場將面臨產量回升與需求釋放程度動態(tài)博弈。

爐料

鋼礦重心逐步下移

去年上半年螺紋鋼緩慢拉漲，從年初的4000元/噸左右漲至6100元/噸，漲幅達50%；下半年走勢較為穩(wěn)定，整體在4800—5800元/噸區(qū)間振蕩作為主要原材料的鐵礦石去年大起大落，上半年高歌猛進，突破歷史極值；下半年在需求大幅下滑下，鐵礦石自高位降幅近50%，達到近兩年的低點展望2022年，綜合來看，限產政策大概率將延續(xù)，需求下行趨勢放緩，供需雙弱格局難改鐵礦石方面，基本面供過于需或延續(xù)，價格均線逐漸下移。

鋼材

Mysteel節(jié)后預測：廣東市場廢鋼價格先揚后抑

律回春暉漸，萬象始更新，春節(jié)即將來臨，鋼廠冬儲進度也接近尾聲，廣東本地部分鋼廠陸續(xù)停工停產，市場成交也逐漸冷清，年后廣東地區(qū)廢鋼市場走勢如何？本文將從以下方面對廣東廢鋼市場價格走勢做一個簡要分析： 一、廣東地區(qū)近兩年春節(jié)前后廢鋼價格走勢： 圖一：2020-2022年廣州市場重廢價格（單位：元/噸，不含稅） 回顧廣東地區(qū)近兩年春節(jié)前后廢鋼價格走勢，2020年春節(jié)前后廢鋼價格不斷下跌，節(jié)前因鋼廠冬儲計劃的完成，廢鋼需求受挫，廢鋼價格小幅下跌，節(jié)后受公共衛(wèi)生事件影響，建材市場需求不佳，成材價格大幅下調，廢鋼跟跌；2021年春節(jié)前后廢鋼價格先漲后跌，3月份再次上漲，節(jié)前受到冬儲進度緩慢影響，鋼廠到貨不足，小幅拉漲吸貨，廢鋼價格在冬儲完成之后也有小幅回落，節(jié)后受各產業(yè)開工影響，成材需求大量增加，螺紋鋼價格上漲，以及鐵礦石、煤焦等原材料價格拉漲影響，廢鋼跟漲；2022年春節(jié)前廢鋼價格先漲后跌，節(jié)前因黑色系期貨和現(xiàn)貨成材表現(xiàn)強勁，拉漲廢鋼采購價格，整體廢鋼價格高位運行，致使本地鋼廠冬儲意愿不強，需求受到抑制，廢鋼價格先漲后跌，節(jié)后隨著各產業(yè)的復工復產，廢鋼供需兩端都將有所好轉，廣東廢鋼采購價格或將短期上漲。

市場研究

Mysteel：陜西廢鋼2021年市場回顧及2022年展望

四季度，政策面嚴厲打擊“哄臺煤價”，鐵礦石更是在港口庫存激增及鋼廠減產中大幅回落，成品材成本坍塌開始快速下行，廢鋼價格更是一落千丈自10月中旬起，短短一月，廢鋼價格由3440元/噸，回落至2680元/噸，單月跌幅近1000元/噸，價格回落至年初水平 二、螺廢差方面 以西安市場螺紋與廢鋼走勢圖為例，近兩年本地市場廢鋼與螺紋鋼走勢基本保持同步，廢鋼價格波動幅度小于螺紋。

市場研究

Mysteel節(jié)后預測：寧波帶鋼趨強運行

而也是因此，直至目前寧波熱軋帶鋼市場價格仍在小幅波動此外，隨著鐵礦石及焦炭等原料的價格上調，熱軋帶鋼成本持續(xù)上調，因此今年熱軋帶鋼市場價格高于去年同期水平而熱軋帶鋼價格持續(xù)維持高位，春節(jié)后寧波熱軋帶鋼價格也仍有支撐 圖1：2020年-2021年寧波熱軋帶鋼價格走勢對比 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 庫存水平低于往年 寧波熱軋帶鋼社會庫存水平由圖2可以明顯看出低于近兩年同期水平，且自2020年12月初開始持續(xù)處于低位。

鋼材

MRI：鐵礦石堅挺背后的邏輯分析

圖2 近兩年全國鋼廠高爐產能利用率走勢（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)） 2、港口庫存結構性短缺是近期價格上漲的直接驅動力鐵礦石供給的結構性短缺主要體現(xiàn)在主流品位資源的供應偏緊上，今年上半年45個港口的進口鐵礦石庫存持續(xù)下降，由年初的1.25億噸左右最低降至6月份的1.06億噸，隨后7月份庫存總量的回升并沒有對鐵礦石價格形成壓制，根本原因是鐵礦石主要入爐品種，同時也是作為價格基準的粗粉庫存持續(xù)在下降，由年初占庫存總量的75%，降至8月下旬的59%，主流入爐品種的供應緊張直接推升了近期鐵礦石市場價格。

熱點分析