多家海外機構預測2025年鐵礦石價格或?qū)⒗^續(xù)下行

回顧2024年鐵礦石市場走勢呈現(xiàn)出典型的“N”字形走勢，截至2024年12月25日，62%澳粉鐵礦石指數(shù)的年均價格為109.31美元/噸，同比2023年的119.46美元/噸下降了8.5%其中，9月份鐵礦石價格一度跌至每噸90美元以下，創(chuàng)下近兩年的最低水平 展望2025年，鐵礦石價格將面臨進一步的下行壓力，對此多家海外機構陸續(xù)發(fā)布了對于明年的市場預測Mysteel整理11家海外機構的預測分析，其中包括投行、政府部門及金融機構，大多認為2025年鐵礦石的年均價格預計將低于100美元/噸，對比2024年價格重心或進一步下移。

礦山動態(tài)

寶城期貨：鐵礦石上行驅(qū)動力不強

但需要注意的是，臨近年末，礦商發(fā)運存沖量預期，近兩年來12月發(fā)運量環(huán)比分別增12.82%、10.14%，預計當前鐵礦石供應收縮難持續(xù) 綜上所述，重大會議臨近，政策預期增強，短期利多因素發(fā)酵支撐礦價偏強運行但鐵礦石需求走弱，且供應利多有限，高庫存格局下，鐵礦石上行驅(qū)動不強，后續(xù)走勢不宜樂觀（作者單位：寶城期貨）

原料

國投期貨：螺礦比預計走擴，建議進行套利操作

將近15年來以及近兩年來（更能體現(xiàn)最近這個階段的市場特征）日照港PB粉現(xiàn)貨價格和螺紋鋼全國均價指數(shù)走勢進行簡單梳理后發(fā)現(xiàn)，二者價格波動率存在較大差異，鐵礦石價格的波動顯著大于螺紋鋼即使近兩年，螺紋鋼和鐵礦石價格波動率都已顯著下滑，但鐵礦石價格波動率依然大于螺紋鋼，二者期貨盤面的波動率差異更大 這種波動率的差異，可以理解為價格彈性的差異，背后原因也頗為復雜，與鐵礦石市場的進口依賴度高、供應集中度高、港口庫存占比大等因素有關。

鋼材

強化期現(xiàn)融合，護航黑色產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

全國主要港口鐵礦石現(xiàn)貨庫存達1.465億噸，處于近兩年來的高點水平與之相對的是，今年6月以來，國內(nèi)主要工業(yè)相關的商品價格大部分出現(xiàn)共振下跌，大商所黑色系期貨價格指數(shù)從5月底的5000點左右跌至近期3600點左右，跌幅27% 相關資訊機構分析稱，今年前7個月國內(nèi)45座港口鐵礦石到港量為72504.6萬噸，同比增幅7.4%，整體上全年進口鐵礦石供應充足，港口鐵礦石或持續(xù)累庫 對于后續(xù)走勢，宏源期貨首席黑色分析師白凈認為，未來鐵礦石供應充足，預計下半年在80～110美元/噸波動。

原料

Mysteel周報：鐵水重啟復產(chǎn) 鐵礦石價格或維持震蕩（6.11-6.14）

美國5月CPI同比增長3.3%，低于預期和前值，為近兩年來的最低水平美聯(lián)儲連續(xù)第七次將基準利率維持在5.25%-5.50%區(qū)間不變，符合市場預期但更新的點陣圖暗示，美聯(lián)儲官員大幅下調(diào)了對今年降息次數(shù)的預期，從上次點陣圖顯示的三次降至一次國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，中國5月CPI同比上漲0.3%，漲幅與上月相同，核心CPI同比上漲0.6%；環(huán)比則季節(jié)性下降0.1% 總的來看，本周鐵礦石價格先抑后揚，周初受上周五美國非農(nóng)就業(yè)增加超預期影響領跌黑色；后半周受市場部分抄底情緒和鐵水超預期復產(chǎn)的提振小幅反彈，本周整體呈現(xiàn)小幅下跌走勢。

進口礦周評

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——鋼廠利潤提升 提振廢鋼需求

從整體走勢開看，產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)向上突圍態(tài)勢，宏觀利好釋放推動市場強預期，近日鐵礦石期貨主力2401合約盤中高點逼近千元價位，創(chuàng)出近兩年的新高，價格異動上漲，造就廢鋼比性價比提升的現(xiàn)狀，目前廢鋼低于鐵水成本196元/噸，鋼廠用廢意愿偏強，疊加供給端收縮支撐堅挺，廢鋼順勢向上探漲為主 【需求方面】電爐企業(yè)需求回升廢鋼消耗窄幅增加 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 近期板廢差以及螺廢差繼續(xù)擴大，鋼廠利潤持續(xù)回暖，尤其是電爐利潤繼續(xù)擴大，帶動電爐企業(yè)開工率以及產(chǎn)能利用率雙增，鋼廠對于廢鋼需求整體增加。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

發(fā)改委再次就鐵礦石價格問題開會，市場理性情緒回升

金嶺礦業(yè)公司人士則表示，國內(nèi)礦石開采成本高于海外礦山，產(chǎn)量也不及進口礦，因此進口礦對國內(nèi)鐵礦石企業(yè)的沖擊還是比較大，市場走勢受進口礦影響較大 若鐵礦石價格回落至前期低點附近，將會對上市礦企盈利情況產(chǎn)生一定影響，但多數(shù)企業(yè)仍能保持盈利國泰君安研報顯示，2020年大中礦業(yè)鐵精粉生產(chǎn)成本為為244元/噸，金嶺礦業(yè)2020年噸鐵精粉成本在569元/噸，海南礦業(yè)鐵精粉成本為463元/噸，近兩年成本有所提升，但上半年鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)仍保持較好盈利情況。

爐料

Mysteel:從成本端淺析唐山鋼坯市場現(xiàn)狀

后續(xù)成品材需求短時間內(nèi)難有起色，鐵水成本仍未觸底，焦炭后期壓力仍存而鐵礦石方面來看，5月份延續(xù)4月份的降勢，目前澳巴發(fā)運節(jié)奏相對穩(wěn)定，發(fā)運端仍未有明顯擾動，資源供應逐步增加，供應相對平穩(wěn)而需求方面，因鐵水產(chǎn)量維持高位，礦石需求環(huán)境相對較可，故本月礦石價格跌幅空間相對小于其他品種而鋼坯方面，因本月國內(nèi)外經(jīng)濟壓力仍存，加之國內(nèi)資金釋放較慢，終端需求難以恢復，導致廠商情緒較弱，期貨盤面多數(shù)時間呈現(xiàn)弱勢下行走勢，加之自身需求尚存，但提振作用有限，故在此局面下，鋼坯價格跟隨期貨盤面呈現(xiàn)寬幅破位下行走勢，臨近月底時，價格跌破近兩年新低。

鋼坯成本

Mysteel：五一過后甘肅市場廢鋼依舊難以上行

由上圖可見，歷年以來五一前期廢鋼價格一般處于整體震蕩偏強走勢，今年由于鋼材市場的活躍度不高，導致鋼廠壓縮原料端的成本，廢鋼和鐵礦石價格下調(diào)幅度較大 二、近兩年五一前后廢鋼價格變化 上圖可見，2021和2022年五一過后廢鋼價格都有小幅度上調(diào)，但節(jié)后一周至一個月卻漲跌互現(xiàn)，五月份鋼材市場較為活躍，鋼廠對廢鋼用廢意愿整體偏強，但由于2022年的蘭州地區(qū)疫情影響，場內(nèi)庫存偏多，且鋼廠流通不暢，整體廢鋼市場偏弱走勢。

市場研究

2023：需求筑底復蘇，黑色金屬等待預期兌現(xiàn)

而此后，在國內(nèi)外經(jīng)濟持續(xù)承壓疊加國內(nèi)疫情擾動下，鋼礦價格抹去了上半年全部漲幅，并且始終未能走出向上的趨勢，一直維持弱勢震蕩直到年末，多重利好消息齊出，穩(wěn)樓市“三支箭”落地有聲，央行全面降準，防疫政策逐步優(yōu)化，美聯(lián)儲加息也開始放緩，鋼礦價格在樂觀情緒支撐下快速修復，不過作為原料的鐵礦石拉漲更加迅猛，鋼廠利潤并未得到有效改善 需求向上彈性空間有限2023年鋼材依舊供大于求 展望2023年，需求仍舊主導著鋼礦的走勢，此前已經(jīng)提到，全球經(jīng)濟或?qū)⒊尸F(xiàn)“內(nèi)強外弱”的格局，在海外經(jīng)濟表現(xiàn)出不同程度衰退的情況下，國內(nèi)經(jīng)濟尤其是同時作為拉動經(jīng)濟增長的重要動力和黑色產(chǎn)業(yè)鏈終端需求的房地產(chǎn)究竟將呈現(xiàn)如何的恢復態(tài)勢？ 中航基金首席經(jīng)濟學家鄧海清持相對樂觀的態(tài)度，他表示，此次房地產(chǎn)對經(jīng)濟的提振作用，是出于消費目的的房地產(chǎn)購置需求，近兩年大量的具有消費屬性的房地產(chǎn)購置需求其實是被壓抑的。

鋼材

弘業(yè)期貨：滬銅成交持倉均小幅下降

12月LPR將于今日公布，在全面降準落地、MLF超額平價續(xù)作背景下，市場對LPR此次是否會調(diào)降格外關注美國12月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)為31，創(chuàng)2020年4月以來新低，預期為34，前值為33 美國房屋數(shù)據(jù)不及預期，創(chuàng)下近兩年新低，倫銅市場昨夜沖高回落，收小陰線 滬銅同樣走勢，成交持倉均小幅下降市場情緒偏向謹慎短線市場情緒偏弱，中期等待國內(nèi)疫情穩(wěn)定 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

期貨公司評論

鐵礦石價格持續(xù)高位，鋼企生產(chǎn)利潤收窄

”上述負責人說 對于鐵礦石價格后期走勢，浙商證券研究所金屬材料首席分析師馬金龍認為，從基本面看，此前鐵礦石上漲并沒有支撐原因有兩個：一是前兩個月我國粗鋼產(chǎn)量下降10%，3月份預計仍是下降的，后續(xù)預計我國粗鋼產(chǎn)量也不會增長，鐵礦石需求變差，而港口庫存也處于近幾年高位；二是高礦價已經(jīng)持續(xù)近兩年時間，我國部分高成本礦也將開始放量產(chǎn)出，虛高的礦價最終要回歸合理價位 分析師表示，4月份疫情防控效果在部分區(qū)域?qū)⒂兴@現(xiàn)，供給逐步回升，而需求釋放仍存壓力，市場將面臨產(chǎn)量回升與需求釋放程度動態(tài)博弈。

爐料

鋼礦重心逐步下移

去年上半年螺紋鋼緩慢拉漲，從年初的4000元/噸左右漲至6100元/噸，漲幅達50%；下半年走勢較為穩(wěn)定，整體在4800—5800元/噸區(qū)間振蕩作為主要原材料的鐵礦石去年大起大落，上半年高歌猛進，突破歷史極值；下半年在需求大幅下滑下，鐵礦石自高位降幅近50%，達到近兩年的低點展望2022年，綜合來看，限產(chǎn)政策大概率將延續(xù)，需求下行趨勢放緩，供需雙弱格局難改鐵礦石方面，基本面供過于需或延續(xù)，價格均線逐漸下移。

鋼材

Mysteel節(jié)后預測：廣東市場廢鋼價格先揚后抑

律回春暉漸，萬象始更新，春節(jié)即將來臨，鋼廠冬儲進度也接近尾聲，廣東本地部分鋼廠陸續(xù)停工停產(chǎn)，市場成交也逐漸冷清，年后廣東地區(qū)廢鋼市場走勢如何？本文將從以下方面對廣東廢鋼市場價格走勢做一個簡要分析： 一、廣東地區(qū)近兩年春節(jié)前后廢鋼價格走勢： 圖一：2020-2022年廣州市場重廢價格（單位：元/噸，不含稅） 回顧廣東地區(qū)近兩年春節(jié)前后廢鋼價格走勢，2020年春節(jié)前后廢鋼價格不斷下跌，節(jié)前因鋼廠冬儲計劃的完成，廢鋼需求受挫，廢鋼價格小幅下跌，節(jié)后受公共衛(wèi)生事件影響，建材市場需求不佳，成材價格大幅下調(diào)，廢鋼跟跌；2021年春節(jié)前后廢鋼價格先漲后跌，3月份再次上漲，節(jié)前受到冬儲進度緩慢影響，鋼廠到貨不足，小幅拉漲吸貨，廢鋼價格在冬儲完成之后也有小幅回落，節(jié)后受各產(chǎn)業(yè)開工影響，成材需求大量增加，螺紋鋼價格上漲，以及鐵礦石、煤焦等原材料價格拉漲影響，廢鋼跟漲；2022年春節(jié)前廢鋼價格先漲后跌，節(jié)前因黑色系期貨和現(xiàn)貨成材表現(xiàn)強勁，拉漲廢鋼采購價格，整體廢鋼價格高位運行，致使本地鋼廠冬儲意愿不強，需求受到抑制，廢鋼價格先漲后跌，節(jié)后隨著各產(chǎn)業(yè)的復工復產(chǎn)，廢鋼供需兩端都將有所好轉，廣東廢鋼采購價格或?qū)⒍唐谏蠞q。

市場研究

Mysteel：陜西廢鋼2021年市場回顧及2022年展望

四季度，政策面嚴厲打擊“哄臺煤價”，鐵礦石更是在港口庫存激增及鋼廠減產(chǎn)中大幅回落，成品材成本坍塌開始快速下行，廢鋼價格更是一落千丈自10月中旬起，短短一月，廢鋼價格由3440元/噸，回落至2680元/噸，單月跌幅近1000元/噸，價格回落至年初水平 二、螺廢差方面 以西安市場螺紋與廢鋼走勢圖為例，近兩年本地市場廢鋼與螺紋鋼走勢基本保持同步，廢鋼價格波動幅度小于螺紋。

市場研究

Mysteel節(jié)后預測：寧波帶鋼趨強運行

而也是因此，直至目前寧波熱軋帶鋼市場價格仍在小幅波動此外，隨著鐵礦石及焦炭等原料的價格上調(diào)，熱軋帶鋼成本持續(xù)上調(diào)，因此今年熱軋帶鋼市場價格高于去年同期水平而熱軋帶鋼價格持續(xù)維持高位，春節(jié)后寧波熱軋帶鋼價格也仍有支撐 圖1：2020年-2021年寧波熱軋帶鋼價格走勢對比 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 庫存水平低于往年 寧波熱軋帶鋼社會庫存水平由圖2可以明顯看出低于近兩年同期水平，且自2020年12月初開始持續(xù)處于低位。

鋼材

MRI：鐵礦石堅挺背后的邏輯分析

圖2 近兩年全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率走勢（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)） 2、港口庫存結構性短缺是近期價格上漲的直接驅(qū)動力鐵礦石供給的結構性短缺主要體現(xiàn)在主流品位資源的供應偏緊上，今年上半年45個港口的進口鐵礦石庫存持續(xù)下降，由年初的1.25億噸左右最低降至6月份的1.06億噸，隨后7月份庫存總量的回升并沒有對鐵礦石價格形成壓制，根本原因是鐵礦石主要入爐品種，同時也是作為價格基準的粗粉庫存持續(xù)在下降，由年初占庫存總量的75%，降至8月下旬的59%，主流入爐品種的供應緊張直接推升了近期鐵礦石市場價格。

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