浙商期貨黑色觀點(diǎn)2月11日

鋼材：市場(chǎng)宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲(chǔ)價(jià)格推算到05盤(pán)面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵產(chǎn)量回升空間不大，鋼廠庫(kù)存相比往年偏高，年后補(bǔ)庫(kù)力度下降，建議鐵礦石2505合約多單止盈平倉(cāng)

機(jī)構(gòu)

浙商期貨黑色觀點(diǎn)2月10日

鋼材：市場(chǎng)宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲(chǔ)價(jià)格推算到05盤(pán)面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵產(chǎn)量回升空間不大，鋼廠庫(kù)存相比往年偏高，年后補(bǔ)庫(kù)力度下降，建議鐵礦石2505合約多單止盈平倉(cāng)

機(jī)構(gòu)

浙商期貨黑色觀點(diǎn)2月7日

鋼材：市場(chǎng)宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲(chǔ)價(jià)格推算到05盤(pán)面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵產(chǎn)量回升空間不大，鋼廠庫(kù)存相比往年偏高，年后補(bǔ)庫(kù)力度下降，建議鐵礦石2505合約多單止盈平倉(cāng)

晨報(bào)速遞

浙商期貨黑色觀點(diǎn)2月6日

鋼材：市場(chǎng)宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲(chǔ)價(jià)格推算到05盤(pán)面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵產(chǎn)量回升空間不大，鋼廠庫(kù)存相比往年偏高，年后補(bǔ)庫(kù)力度下降，建議鐵礦石2505合約多單止盈平倉(cāng)

策略研究

Mysteel快訊：北京建筑鋼材價(jià)格小幅下跌 成交差

下午期螺繼續(xù)增倉(cāng)小幅走弱，表明做空力量減弱，商家價(jià)格下調(diào)，但出貨依然不暢，下游需求減弱且跌價(jià)行情下不急于買(mǎi)貨，市場(chǎng)成交弱今日盤(pán)面下跌，北京現(xiàn)貨價(jià)格跟跌，基差空間收窄，期現(xiàn)公司積極平倉(cāng)套2501的資源，由于受制于需求下滑，全天市場(chǎng)成交差綜合來(lái)看，鐵礦石增倉(cāng)加速下跌，成本削減力度加強(qiáng)，期螺大幅增倉(cāng)跟跌，終端需求下降，商家出貨阻力大，預(yù)計(jì)下周一市場(chǎng)價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：京津冀建材價(jià)格下跌 成交減量

下午期螺繼續(xù)增倉(cāng)小幅走弱，表明做空力量減弱，商家價(jià)格下調(diào)，但出貨依然不暢，下游需求減弱且跌價(jià)行情下不急于買(mǎi)貨，市場(chǎng)成交弱今日盤(pán)面下跌，北京現(xiàn)貨價(jià)格跟跌，基差空間收窄，期現(xiàn)公司積極平倉(cāng)套2501的資源，由于受制于需求下滑，全天市場(chǎng)成交差綜合來(lái)看，鐵礦石增倉(cāng)加速下跌，成本削減力度加強(qiáng)，期螺大幅增倉(cāng)跟跌，終端需求下降，商家出貨阻力大，預(yù)計(jì)下周一市場(chǎng)價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行 今唐山建材市場(chǎng)價(jià)格全天降20-30元/噸，成交不佳，唐山11家建筑鋼材貿(mào)易企業(yè)成交量1190噸，較上一交易日減少190噸。

日?qǐng)?bào)

“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理工具

江蘇省鑌鑫鋼鐵集團(tuán)（下稱鑌鑫鋼鐵）期權(quán)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人楊騰向《中國(guó)冶金報(bào)》記者介紹，企業(yè)每年采購(gòu)約600萬(wàn)噸鐵礦石，利用期權(quán)實(shí)現(xiàn)降本增效和規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)他舉例說(shuō)，2024年5月初，企業(yè)采購(gòu)6萬(wàn)噸PB粉，為做好庫(kù)存價(jià)值管理，同步賣(mài)出6萬(wàn)噸2409合約的看跌期權(quán)，5月下旬平倉(cāng)，其間現(xiàn)貨價(jià)格未發(fā)生明顯波動(dòng)，期權(quán)端獲得風(fēng)險(xiǎn)管理收益21萬(wàn)元 “基于對(duì)未來(lái)價(jià)格波動(dòng)不大的判斷，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，企業(yè)可以適當(dāng)用賣(mài)權(quán)方式進(jìn)行庫(kù)存管理，起到增厚風(fēng)險(xiǎn)管理效果的目的。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理新支點(diǎn)

江蘇省鑌鑫鋼鐵集團(tuán)（下稱鑌鑫鋼鐵）期權(quán)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人楊騰向記者介紹，公司每年采購(gòu)約600萬(wàn)噸鐵礦石，利用期權(quán)實(shí)現(xiàn)降本增效和規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)他舉例說(shuō)，2024年5月初，企業(yè)采購(gòu)6萬(wàn)噸PB粉，為做好庫(kù)存價(jià)值管理，同步賣(mài)出6萬(wàn)噸2409合約的看跌期權(quán)，5月下旬平倉(cāng)，其間現(xiàn)貨價(jià)格未出現(xiàn)明顯波動(dòng)，期權(quán)端獲得風(fēng)險(xiǎn)管理收益21萬(wàn)元 “基于未來(lái)價(jià)格波動(dòng)不大的判斷，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，企業(yè)可以適當(dāng)用賣(mài)權(quán)方式進(jìn)行庫(kù)存管理，起到增厚風(fēng)險(xiǎn)管理效果的目的。

鋼材

強(qiáng)化期現(xiàn)融合，護(hù)航黑色產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

相關(guān)企業(yè)可以利用鐵礦石期貨、期權(quán)工具強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理從策略來(lái)看，下游鋼鐵企業(yè)可考慮采取累購(gòu)期權(quán)等策略，同時(shí)需注意海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 在中國(guó)礦產(chǎn)有限責(zé)任公司總經(jīng)理李?lèi)?ài)坤看來(lái)，近年來(lái)，鐵礦石價(jià)格寬幅震蕩，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了巨大風(fēng)險(xiǎn)期貨工具的使用，能幫助企業(yè)有效減弱價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的不利影響 他還介紹了鐵礦石期貨套保的案例2024年1月末，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格跌破1000元/噸某貿(mào)易企業(yè)擔(dān)心后市繼續(xù)下跌，于2月1日進(jìn)行賣(mài)出套保，隨后在3月21日銷(xiāo)售現(xiàn)貨，同時(shí)在期貨買(mǎi)入平倉(cāng)。

原料

MCS鋼材掉期日?qǐng)?bào)：盤(pán)面沖高回落，焦炭或能迎來(lái)首輪提漲

鋼廠高爐檢修持續(xù)，原燃料庫(kù)存維持低位運(yùn)行，不過(guò)受黑色期貨反彈提振，鐵礦石、廢鋼等價(jià)格也跟隨上漲短期來(lái)看，供需基本面改善，推動(dòng)鋼價(jià)震蕩上漲今日鋼材現(xiàn)貨成交整體一般，上午尾盤(pán)反彈后低價(jià)成交較好，午后盤(pán)面大幅波動(dòng)，市場(chǎng)重回觀望心態(tài)縱觀今日掉期市場(chǎng)，杭州螺紋9月底成交在rb10+10左右，賣(mài)盤(pán)客戶正套獲利平倉(cāng)；買(mǎi)盤(pán)客戶看螺紋市場(chǎng)有缺貨搶貨情緒在，價(jià)格上供應(yīng)端的減弱有一定的支撐，基差或有走擴(kuò)的趨勢(shì)杭州螺紋10月底rb10+40/+50，多數(shù)客戶在做遠(yuǎn)月基差建倉(cāng)，持續(xù)看旺季正套思路。

場(chǎng)外衍生品分析

中州期貨：黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)與企業(yè)行為的相互影響

煉鋼利潤(rùn) 指標(biāo)說(shuō)明 螺紋鋼高爐利潤(rùn)：數(shù)據(jù)取鋼聯(lián)指標(biāo)中國(guó)螺紋鋼高爐利潤(rùn)，數(shù)據(jù)頻率為日頻 螺紋鋼即期利潤(rùn)：根據(jù)螺紋鋼高爐利潤(rùn)的經(jīng)驗(yàn)計(jì)算公式螺紋鋼利潤(rùn)=螺紋鋼價(jià)格-（0.5×焦炭價(jià)格+1.6×鐵礦石價(jià)格）-1250而來(lái)，其中螺紋鋼價(jià)格取鋼聯(lián)指標(biāo)中國(guó)螺紋鋼HRB400E、Φ20匯總均價(jià)，焦炭價(jià)格取鋼聯(lián)指標(biāo)日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦（A13、S0.7、MT7、CSR60、M7）平倉(cāng)價(jià)格指數(shù)，鐵礦石價(jià)格取鋼聯(lián)指標(biāo)日照港力拓61.5%PB粉價(jià)格，數(shù)據(jù)頻率均為日頻。

爐料

Mysteel：市場(chǎng)行情變化下的鋼材冬儲(chǔ)展望

靴子落地后，由于低于市場(chǎng)預(yù)期，黑色市場(chǎng)有明顯回調(diào)12月13日，螺紋鋼主力合約價(jià)格單日下跌2.3%，熱卷下跌1.89%，鐵礦石、焦煤、焦炭價(jià)格分別下跌1.35%、4.72%、2.96% 就后市來(lái)看，本輪價(jià)格回調(diào)主要是前期在宏觀利好預(yù)期影響下，黑色品種價(jià)格上漲勢(shì)頭過(guò)快，而宏觀政策不及預(yù)期，期貨市場(chǎng)做多資金平倉(cāng)離場(chǎng)，市場(chǎng)交易回歸產(chǎn)業(yè)就產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，年終檢修增多，鋼廠減產(chǎn)增加，Mysteel統(tǒng)計(jì)的247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量已降至229.3萬(wàn)噸，較9月份高點(diǎn)累積下降19.69萬(wàn)噸，且鋼材出口高位，緩解國(guó)內(nèi)淡季需求壓力，基本面暫無(wú)明顯矛盾。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：華南鍍鋅及彩涂板卷價(jià)格全線上漲 商家心態(tài)準(zhǔn)好（11.10-11.17）

據(jù)市場(chǎng)反饋，周內(nèi)受期貨盤(pán)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，但福建市場(chǎng)鍍鋅整體需求偏弱，價(jià)格進(jìn)一步上漲空間有限成交面看，近期需求整體表現(xiàn)較差，下游訂單情況很不理想，貿(mào)易商出貨目前采取平倉(cāng)策略成本面看，鐵礦石期貨價(jià)格逼近1000大關(guān)，雙焦期價(jià)強(qiáng)勢(shì)拉漲，同時(shí)山西部分區(qū)域現(xiàn)貨煤價(jià)出現(xiàn)大幅提漲，原料成本居高不下，導(dǎo)致中端和下游客戶資金緊張資源面看，福建鍍鋅板卷延續(xù)低庫(kù)存狀態(tài)情緒面看，相對(duì)利好的還是市場(chǎng)對(duì)于政策的樂(lè)觀預(yù)期不斷升溫，雖然很多人對(duì)期貨市場(chǎng)都看好，但現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易商仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，下游企業(yè)多觀望為主。

每周評(píng)述

中州期貨：螺紋鋼區(qū)間波動(dòng)為主

9月22日生態(tài)環(huán)境部出臺(tái)《2023至2024秋冬季大氣污染攻堅(jiān)行動(dòng)方案（征求意見(jiàn)稿）》，較往年方案相比未明確減量幅度，整體定調(diào)偏輕，而且目前京津冀地區(qū)PM2.5濃度處于歷史同期低位，因此今年四季度環(huán)保導(dǎo)致的限產(chǎn)或有限需更多關(guān)注鋼廠利潤(rùn)收縮導(dǎo)致的減產(chǎn) 年初至今，上海螺紋鋼價(jià)格由4120元/噸跌至3840元/噸，跌幅6.8%，而鐵礦石價(jià)格指數(shù)由117.65美元/噸上漲至121.8美元/噸，漲幅3.5%，青島港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)格指數(shù)由2810元/噸下跌至2340元/噸，跌幅17%。

鋼材

南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對(duì)礦山企業(yè)套期保值的作用

這些障礙限制了企業(yè)有效管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的能力針對(duì)這些問(wèn)題，企業(yè)可以采取以下具體的對(duì)策： (1)頂層設(shè)計(jì)中樹(shù)立正確的套期保值意識(shí)首先，套期保值需要期現(xiàn)一筆賬計(jì)算，而不是期貨和現(xiàn)貨分別單獨(dú)核算績(jī)效領(lǐng)導(dǎo)層面，要樹(shù)立鎖利潤(rùn)的意識(shí)而不是投機(jī)的意識(shí)，根據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃和市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)制定套保方案每一筆期貨業(yè)務(wù)都與相應(yīng)的現(xiàn)貨業(yè)務(wù)嚴(yán)格對(duì)應(yīng)如鐵礦石銷(xiāo)售合同簽署后即在期貨市場(chǎng)上按照高于均價(jià)的原則售出相應(yīng)期貨合約；點(diǎn)價(jià)完成后，就在期貨市場(chǎng)上執(zhí)行平倉(cāng)操作，產(chǎn)品銷(xiāo)售與期貨市場(chǎng)上的保值頭寸嚴(yán)格對(duì)應(yīng)。

爐料

汪建華：9月鋼價(jià)易漲難跌

所以，從上述角度分析，鋼價(jià)反彈也不是難事 從原燃料角度觀察，雖然在年初我也講，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到交易脆弱性、焦慮感、非線性和不可理解性的新階段，最近鐵礦價(jià)格的持續(xù)上漲，雖然也知道一些必然因素（套保空單平倉(cāng)，人民幣匯率貶值，高鐵水產(chǎn)量，礦石低庫(kù)存，等等），但還是交易了許多噪聲：一方面，充分交易了247家企業(yè)日均鐵水不降反增，卻忽略了統(tǒng)計(jì)局7月日均生鐵產(chǎn)量（250.3萬(wàn)噸）環(huán)比6月（256.6萬(wàn)噸）下降6.3萬(wàn)噸的事實(shí)；另一方面，充分交易了鐵礦石相對(duì)低庫(kù)存，卻忽略了前7個(gè)月生鐵同比只增了1789萬(wàn)噸、而鐵礦多進(jìn)口了4321萬(wàn)噸和國(guó)產(chǎn)礦增了3459萬(wàn)噸（姑且不說(shuō)全國(guó)鐵礦庫(kù)存是不是真的降了顯性庫(kù)存那么多，鋼廠庫(kù)存降了965萬(wàn)噸）；再有，充分交易了進(jìn)口礦的暴利，卻忽略了鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的持續(xù)微利甚至虧損；還有，充分交易了鋼廠暫時(shí)不減產(chǎn)甚至未來(lái)不控產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)和預(yù)期，卻忽略了雙控政策的嚴(yán)肅性和公信力。

觀點(diǎn)

“DCE·鋼鐵原燃料季”活動(dòng)在太原舉辦

中輝期貨了解到河北某鋼鐵公司的情況之后，針對(duì)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口，為其量身定做了庫(kù)存保值方案，支持企業(yè)運(yùn)用期貨結(jié)合期權(quán)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理 “2021年7月以后，各地紛紛出臺(tái)下半年鋼企減產(chǎn)計(jì)劃，鋼鐵產(chǎn)量壓減逐步落地，我們判斷鐵礦石需求將持續(xù)萎縮，價(jià)格下行壓力增加因此建議企業(yè)在5月及7月提高套保比例，并改變期貨、期權(quán)頭寸配置操作上以期貨為主、期權(quán)為輔，多配鐵礦石期貨賣(mài)出套保，輔助偏虛值的買(mǎi)入看跌期權(quán)頭寸，在期權(quán)轉(zhuǎn)為實(shí)值后進(jìn)行平倉(cāng)。

鋼材

鞍鋼股份原燃料采購(gòu)中心緊盯采購(gòu)市場(chǎng)降成本

面對(duì)鐵礦石、煤炭、焦炭等大宗商品期現(xiàn)貨市場(chǎng)的寬幅波動(dòng)，該中心會(huì)同期貨、營(yíng)銷(xiāo)、國(guó)貿(mào)、生產(chǎn)等部門(mén)共同研判，在做好風(fēng)險(xiǎn)管控的同時(shí)調(diào)整采購(gòu)節(jié)奏，在年初低價(jià)位期，集中鎖價(jià)采購(gòu)進(jìn)口粉礦、煤炭、焦炭資源；在價(jià)格上行期，減量采購(gòu)，消耗前期低價(jià)資源，實(shí)施避峰就谷采購(gòu)?fù)瑫r(shí)，縮短采購(gòu)周期、提高采購(gòu)頻次，為調(diào)整配礦結(jié)構(gòu)創(chuàng)造有利空間該中心會(huì)同期貨部擇機(jī)開(kāi)展煤炭、焦炭等套期保值業(yè)務(wù)，已實(shí)現(xiàn)平倉(cāng)盈利鐵合金采購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)級(jí)差競(jìng)價(jià)方式，賦予戰(zhàn)略、重點(diǎn)供應(yīng)商優(yōu)先跟標(biāo)權(quán)和跟標(biāo)量，防止價(jià)格聯(lián)盟，達(dá)到充分競(jìng)爭(zhēng)。

經(jīng)營(yíng)管理

中州期貨：螺紋鋼區(qū)間波動(dòng)為主

年初至今，鐵礦石價(jià)格指數(shù)由117.65美元/噸下跌至104.35美元/噸，跌幅11.3%；青島港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)格指數(shù)由2810元/噸下跌至1940元/噸，跌幅31%鐵礦石價(jià)格跌幅高于螺紋鋼價(jià)格跌幅，同時(shí)焦炭價(jià)格跌幅遠(yuǎn)大于螺紋鋼價(jià)格跌幅，螺紋鋼高爐即期利潤(rùn)由52元/噸擴(kuò)大至119元/噸，247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率由91.8%僅下降至89.66%高爐產(chǎn)能利用率處于高位，對(duì)鐵礦石需求較高，同時(shí)247家鋼鐵企業(yè)進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存同比下降20%，處于近年來(lái)季節(jié)性最低水平，鐵礦石期貨2309合約大幅貼水，所以鐵礦石價(jià)格將對(duì)鋼材成本形成支撐。

鋼材

Mysteel早報(bào)：安徽建材早盤(pán)價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行

2月13日，鐵礦石i2305午盤(pán)收于841.5，較前一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)跌2.21%，成交78萬(wàn)手，減倉(cāng)1.9萬(wàn)手 2月13日，日照、青島港焦炭現(xiàn)貨平穩(wěn)運(yùn)行貿(mào)易集港稍有回升，兩港庫(kù)存延續(xù)增勢(shì)現(xiàn)貿(mào)易現(xiàn)匯出庫(kù)：準(zhǔn)一級(jí)焦2680，一級(jí)焦2780；工廠承兌平倉(cāng)：二級(jí)2610，準(zhǔn)一級(jí)2710，一級(jí)2810；一級(jí)干熄3170 期貨價(jià)格低位震蕩運(yùn)行，且近期市場(chǎng)下游需求持續(xù)疲軟，需求未見(jiàn)實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)情況下，預(yù)計(jì)今日安徽省建筑鋼材價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行為主。

盤(pán)前預(yù)測(cè)