寶城期貨：鐵礦石中期承壓

而鐵礦石的供需格局相對(duì)良好，這直接體現(xiàn)在庫存的持續(xù)去化上，國內(nèi)15港的庫存量周度再降278.52萬噸，且全產(chǎn)業(yè)鏈的庫存也是連續(xù)三周下降，均已降至去年同期水平之下 從目前的情況來看，鐵礦石良好的基本面主要得益于需求強(qiáng)勁旺季期間，鋼廠生產(chǎn)積極，礦石終端的需求持續(xù)回升根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，247家樣本鋼廠的日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗的最新值分別為240.22萬噸和298.01萬噸，3月以來不斷上行并刷新年內(nèi)新高，低位累計(jì)增幅分別為12.71萬噸和14.84萬噸，且明顯高于去年同期水平。

原料

廣發(fā)期貨：鐵礦寬幅震蕩為主

鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+61.27至9171.72萬噸，鋼材以遠(yuǎn)期礦補(bǔ)庫為主 【觀點(diǎn)】昨日市場受中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的影響普跌，鐵礦石低開高走，主力合約切換至095-9正套低開修復(fù)前期跌幅，整體市場情緒沖擊較大最新消息，針對(duì)我國對(duì)美國加征反制關(guān)稅的政策，特朗普回應(yīng)表示對(duì)中國再加征50%關(guān)稅針對(duì)中美貿(mào)易沖突升級(jí)事件本身來看，鐵礦面臨的風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)為全球煉鋼需求的回落目前市場對(duì)國內(nèi)對(duì)沖政策存在一定預(yù)期，但政策實(shí)際兌現(xiàn)及落地情況存在不確定性。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：福建型材市場弱勢(shì)局面難改 四月或?qū)⑼稒C(jī)釋放

三、原料端，支撐不足 鐵礦石方面：基本面或?qū)⑦呺H好轉(zhuǎn)，鐵水產(chǎn)量有一定上升空間，短期日均鐵水高點(diǎn)在240萬噸左右，但目前鐵礦的價(jià)格仍將繼續(xù)圍繞傳統(tǒng)旺季需求的高度以及粗鋼限產(chǎn)間的博弈，短期鐵礦石市場或維持震蕩偏弱走勢(shì) 焦煤方面:國內(nèi)雙焦市場弱勢(shì)運(yùn)行局面得到改善，產(chǎn)地?zé)捊姑壕古亩嗝悍N出現(xiàn)溢價(jià)成交，流拍率小幅下跌口岸監(jiān)管區(qū)庫存壓力同樣有所好轉(zhuǎn)，3月底最新數(shù)據(jù)降至430萬噸左右。

主編視角

Mysteel月報(bào)：4月安徽建筑鋼材價(jià)格或震蕩稍強(qiáng)運(yùn)行

當(dāng)然也與整體需求回升有一定關(guān)聯(lián)從最新一期數(shù)據(jù)來看，本周安徽7個(gè)主要城市建筑鋼材樣本庫總庫存20.15萬噸，較上一期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)減少7.57%較去年同期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)減少71.77%；其中螺紋鋼較上一期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)減少9.06%；線盤較上一期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)增加0.22% 4月展望： 從市場運(yùn)行情況來看，前期較為擔(dān)憂的鐵礦石大跌趨勢(shì)已階段性企穩(wěn)。

市場月報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國建筑鋼材價(jià)格先抑后揚(yáng) 成交量突破15萬噸

2、IMF在4月發(fā)布最新《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》時(shí)可能小幅下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，貿(mào)易緊張局勢(shì)可能讓美國經(jīng)濟(jì)增長受挫 3、據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至本周一（3月31日），中國47港進(jìn)口鐵礦石庫存總量15003.37萬噸，較上周一增加96.83萬噸；45港庫存總量14571.37萬噸，環(huán)比增加83.83萬噸 4、據(jù)Mysteel不完全整理，2025年一季度國內(nèi)有35個(gè)鋼鐵項(xiàng)目開工或投產(chǎn)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早報(bào)：無縫管廠產(chǎn)量增加 今日無縫管價(jià)格盤整運(yùn)行

原料端暫穩(wěn)主流管廠出廠價(jià)格跟漲50元/噸，市場交投氛圍小幅回升市場方面，黑色系期貨主力合約延續(xù)漲勢(shì)，鐵礦石、焦炭價(jià)格攀升進(jìn)一步推高成本壓力節(jié)后終端項(xiàng)目集中復(fù)工，南方市場成交放量明顯管廠庫存周環(huán)比小幅下降，部分規(guī)格有小幅漲價(jià)，貿(mào)易商補(bǔ)庫積極性增強(qiáng)考慮到原料漲幅尚未完全傳導(dǎo)至成材，冬儲(chǔ)庫存仍在逐步消化，春節(jié)后鋼材需求預(yù)期較低，但最新調(diào)研顯示建筑活動(dòng)的領(lǐng)先指標(biāo)低于去年同期 無縫管貿(mào)易商仍觀望位置，預(yù)計(jì)全國無縫管價(jià)格或偏穩(wěn)運(yùn)行。

每日分析

Mysteel月報(bào)：二月宏觀產(chǎn)業(yè)雙驅(qū)動(dòng)，鐵礦石價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

最新的高爐新增停復(fù)產(chǎn)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2月有6座高爐計(jì)劃檢修，涉及產(chǎn)能約4.05萬噸/天；有12座高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約5.08萬噸/天若按照目前統(tǒng)計(jì)到的鋼廠高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2月日均鐵水產(chǎn)量228.2萬噸/天考慮2月份仍處需求淡季，但是鋼廠目前盈利率高于去年同期，市場對(duì)節(jié)后政策預(yù)期仍在如果需求明顯改善，節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)有望加速，那么 2月份高爐鐵水日均產(chǎn)量有可能達(dá)到229萬噸/天 2.4庫存：1月中國47港鐵礦石庫存呈現(xiàn)環(huán)比小幅波動(dòng) 1月中國47港鐵礦石庫存呈現(xiàn)先累庫后去庫，截止1月24日，47港鐵礦石庫存總量15599.6噸，較上月底去庫10.8萬噸，比今年年初庫存高2788.3萬噸，比去年同期庫存高2267.2萬噸。

月報(bào)

寶城期貨：螺紋鋼季節(jié)性弱勢(shì)延續(xù)

與此同時(shí)，原料供應(yīng)則表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的全國523家煉焦煤礦山產(chǎn)能利用率最新值為88.68%，繼續(xù)位于高位而全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量為65.22萬噸，較前期高點(diǎn)僅回落1.91萬噸相應(yīng)地年末礦商沖量也帶來鐵礦石供應(yīng)回升，國內(nèi)47港鐵礦石到貨量升至2919.10萬噸高位 供強(qiáng)需弱局面下，原料基本面弱勢(shì)盡顯，多數(shù)品種庫存自高位攀升，而原本市場預(yù)期的鋼廠補(bǔ)庫力度也有限，為此原料價(jià)格承壓下行，尤以雙焦表現(xiàn)最弱，鋼材成本隨之下移。

鋼材

Mysteel月報(bào)：一月春節(jié)補(bǔ)庫弱支撐，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或先揚(yáng)后抑

目前五大材總庫存數(shù)據(jù)超季節(jié)性去庫，鐵水產(chǎn)量雖處于下行周期，但目前仍高于過去兩年同期水平，月末鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行為主 展望1月份，中國鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供強(qiáng)需弱局面供應(yīng)端，1月鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)同環(huán)比減少；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫存及到港比例來看，47港到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)為環(huán)比小幅增加需求端，預(yù)計(jì)1月隨著終端需求季節(jié)性回落，臨近春節(jié)部分項(xiàng)目施工總量或?qū)⒊尸F(xiàn)下降；鋼廠資金仍有壓力，對(duì)原料的采購需求會(huì)有一定的抑制，最新的調(diào)研顯示，鋼廠1月份鋼廠年度檢修增加，鐵水出現(xiàn)季節(jié)性回落，鐵礦石春節(jié)補(bǔ)庫的規(guī)模弱于去年同期。

月報(bào)

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場矛盾不突出，價(jià)格中位震蕩

根據(jù)最新一期調(diào)研數(shù)據(jù)看，1月有12座高爐計(jì)劃檢修，涉及產(chǎn)能約4.66萬噸/天；有9座高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約6萬噸/天鐵水產(chǎn)量低位，一方面將導(dǎo)致鋼貿(mào)商手里無貨可砸價(jià)；另一方面將導(dǎo)致成材冬儲(chǔ)高點(diǎn)低于往年同期水平，成材端的矛盾不突出；一旦春節(jié)后的需求得以延續(xù)，價(jià)格的彈性就會(huì)快速得到體現(xiàn) 港口進(jìn)口礦庫存 綜合來前述供需變化，預(yù)計(jì)1月鐵礦石整體供增需減，港口鐵礦石小幅累庫。

主編視角

黑色商品大幅高開，后市有哪些投資機(jī)會(huì)？

光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成告訴記者，鐵礦石相對(duì)偏強(qiáng)的主要原因，一是鐵水產(chǎn)量仍處于高位，最新247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為232.61萬噸，盡管環(huán)比回落1.26萬噸，但同比增加3.31萬噸，處于近四年同期的最高點(diǎn)鐵水產(chǎn)量高位顯示鋼廠對(duì)鐵礦石的需求依然較強(qiáng)，近期疏港量、港口現(xiàn)貨日成交量也維持在較高水平二是鋼廠的鐵礦石冬儲(chǔ)補(bǔ)庫進(jìn)程仍未結(jié)束，目前仍有補(bǔ)庫需求，最新247家鋼廠進(jìn)口礦庫存為9372萬噸，環(huán)比增加86.61萬噸，在鐵水產(chǎn)量同比增加的情況下，鋼廠廠內(nèi)鐵礦石庫存仍低于去年同期水平，鋼廠仍有進(jìn)一步補(bǔ)庫的需求。

原料

Mysteel月報(bào)：十二月供需雙弱，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或先揚(yáng)后抑

供應(yīng)端，12月鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增加，同比減少；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫存及到港比例來看，47港到港量預(yù)計(jì)同樣表現(xiàn)為同環(huán)比減少需求端，預(yù)計(jì)12月隨著終端需求季節(jié)性回落，北方進(jìn)入冬季，部分項(xiàng)目施工總量或?qū)⒊尸F(xiàn)下降；同時(shí)成材累庫，鋼廠資金占用增加對(duì)原料的采購需求會(huì)有一定的抑制，最新的調(diào)研顯示，鋼廠12月份檢修增加，鐵水出現(xiàn)季節(jié)性回落，鐵礦石冬儲(chǔ)的規(guī)模弱于去年同期綜合來看，12月中國鐵礦石供需雙降，中國市場鐵礦石港口庫存預(yù)計(jì)仍小幅去庫，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或先揚(yáng)后抑。

月報(bào)

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場多空交織，價(jià)格或?qū)_高回落

但是對(duì)于鐵水下降的空間不能過于悲觀，因鋼廠出口訂單有望保持高位，將導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量下降空間有限最新一期的高爐新增停復(fù)產(chǎn)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，12月有12座高爐計(jì)劃檢修，涉及產(chǎn)能約6.2萬噸/天；有2座高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約1.75萬噸/天若按照目前統(tǒng)計(jì)到的停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃生產(chǎn)，預(yù)計(jì)12月日均鐵水產(chǎn)量232.5萬噸/天 港口進(jìn)口礦庫存 綜合來前述供需變化，預(yù)計(jì)12月鐵礦石整體供增需減，港口鐵礦石小幅累庫。

主編視角

Mysteel解讀：情緒的反身性不改變鐵礦石長期下跌邏輯

整體看鐵礦石進(jìn)遠(yuǎn)端供給均較為寬松；需求方面，最新一期日均鐵水產(chǎn)量235.94萬噸/日，周環(huán)比增加1.88萬噸/日，目前鐵水產(chǎn)量處于頂部階段，后預(yù)計(jì)季節(jié)性走弱；庫存方面，截止11月15日，45港鐵礦石庫存總量15280.51萬噸，環(huán)比累庫92.91萬噸，比去年同期庫存高4006.22萬噸港口庫存重回累庫趨勢(shì) 宏觀方面，中美政策博弈持續(xù)進(jìn)行中。

主編視角

Mysteel早讀：62%鐵礦石指數(shù)漲破100美元，5家鋼廠漲價(jià)

◎11月11日-17日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量1167.8萬噸，環(huán)比下降23.2萬噸，目前庫存絕對(duì)量略高于四季度以來的平均值 ◎11月河鋼75B硅鐵招標(biāo)定價(jià)6550元/噸，上輪定價(jià)6600元/噸，較上輪下跌50元/噸11月河鋼招標(biāo)數(shù)量1500噸，上輪招標(biāo)數(shù)量2036噸，較上輪減少536噸 ◎根據(jù)美國鋼鐵協(xié)會(huì)（AISI）11月18日的報(bào)告，美國的產(chǎn)能利用率在截至11月16日的最新一周降至73.1%，低于其前一周的74.2%，周環(huán)比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，也低于去年同期的73.4%。

資訊

分析人士：警惕鐵礦石回落風(fēng)險(xiǎn)

最近一周鐵礦石到港量有所下滑，鐵礦石進(jìn)口仍有利潤，預(yù)計(jì)未來進(jìn)口量大概率保持穩(wěn)定當(dāng)前國產(chǎn)礦產(chǎn)量逐步回升，處于近幾年相對(duì)偏高的位置需求方面，最新的數(shù)據(jù)顯示，鐵水產(chǎn)量略有下滑，但鋼材生產(chǎn)仍有利潤，預(yù)計(jì)近期鐵水產(chǎn)量回落的幅度不會(huì)太大庫存方面，今年港口庫存一直不斷增加，而鋼廠庫存處于較低水平 據(jù)曹有明介紹，近期全球粗鋼產(chǎn)量有所下降，主要因中國粗鋼產(chǎn)量下降導(dǎo)致，但整體降幅并不大整體來看，近期全球鐵礦石市場處于階段性供需雙弱的狀態(tài)。

原料

Mysteel：山東型鋼市場漲后是否持續(xù)下跌？

貿(mào)易商補(bǔ)庫較節(jié)前降低，目前終端市場需求提升有限，在當(dāng)下現(xiàn)貨市場高價(jià)狀態(tài)下，均觀望按需采購為主，低需求、高庫存或回歸局面，目前來看，價(jià)格下跌局面，整體出庫壓力或存 五、原料端 支撐力強(qiáng) 鐵礦石方面：展望節(jié)后市場，產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)基本付合壩期，成廣重仔增加，消費(fèi)季節(jié)性下降，鋼廠盈利修復(fù)加快復(fù)產(chǎn)節(jié)奉也在加快短期鐵礦價(jià)格或繼續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，國內(nèi)增量政策的落地仍有利于情緒維持基本面方面，最新港口庫存預(yù)計(jì)有所累庫，但根據(jù)最新調(diào)研結(jié)果顯示，鋼聯(lián)調(diào)研樣本中79%鋼廠表示節(jié)后第一周有補(bǔ)庫需求，后續(xù)鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

Mysteel黑色金屬例會(huì)：本周鋼材市場走勢(shì)分化

基本面方面，根據(jù)本周一公布的鐵礦石到港數(shù)據(jù)來看，周期內(nèi)鐵礦石到港減量較為明顯，綜合預(yù)計(jì)本周全國47港進(jìn)口礦庫存有降庫預(yù)期，另外根據(jù)最新調(diào)研結(jié)果顯示，鋼聯(lián)調(diào)研樣本中79%鋼廠表示節(jié)后第一周有補(bǔ)庫需求，節(jié)后鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 （二）煤焦 焦煤方面：10月煉焦煤市場或先揚(yáng)后抑，漲幅或有所放緩，宏觀政策預(yù)期提振市場信心，短期煤價(jià)仍有繼續(xù)上漲動(dòng)能。

觀點(diǎn)

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運(yùn)行規(guī)律

自2024年6月21日當(dāng)周鐵水產(chǎn)量見頂之后，鐵礦石和鋼材價(jià)格開啟了最近一輪的同步下跌從最新數(shù)據(jù)來看，截至9月12日晚間，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠口徑的鐵水產(chǎn)量為223.38萬噸，相比6月21日的高點(diǎn)（239.94萬噸）下滑約7%，處于過去6年以來的最低位置鋼材產(chǎn)量持續(xù)減少直接帶動(dòng)鋼材供給和庫存同步減少、鐵礦石消費(fèi)量下滑和庫存增長 在庫存一減一增的巨大差距反向驅(qū)動(dòng)下，我們卻發(fā)現(xiàn)鐵礦石和鋼材（以螺紋鋼為例）的漲跌幅差距與庫存變化明顯不匹配。

原料

邏輯變了，鐵礦石還要跌？

“進(jìn)入9月份后，終端成材需求季節(jié)性回升，板材等小幅去庫，對(duì)應(yīng)整體黑色走勢(shì)略有企穩(wěn)但鐵礦石由于絕對(duì)庫存較高，且長期發(fā)貨增量預(yù)期明確，整體跟漲較為疲弱”東證期貨鐵礦石研究員許惠敏介紹說，全球發(fā)貨量依然未見明顯下降相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，最新一期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量繼續(xù)創(chuàng)同期新高繼9月初巴西沖量之后，澳洲發(fā)貨量月中以來也在增加長期悲觀預(yù)期下，礦山主動(dòng)發(fā)貨沖量“保量不保價(jià)”的意圖愈發(fā)明朗。

原料