汪建華：5月鋼鐵市場波動加劇

從這個角度看，鋼鐵估值的提升，仍有壓力尤其是鐵礦石，在供大于求的背景下，當下的估值依然偏高，還有繼續(xù)下行的空間 筆者在上周的山西會議上講到，今年鋼價既不是以交易宏觀為主的表現(xiàn)，又不是以交易基本面為主的表現(xiàn)，更不是以交易現(xiàn)實為主的表現(xiàn)，主要在交易宏觀敘事的預期，從鋼價的表現(xiàn)看，給出的估值是明顯偏低的，是存在一定的價值回歸訴求的 如果簡單總結(jié)，不難發(fā)現(xiàn)鋼價低估的原因，首先是關(guān)稅戰(zhàn)下的悲觀預期濃厚情緒揮之不去，一些機構(gòu)逢高就賣出保值，現(xiàn)貨隨行就市，維持流動性；其次是，一些鋼廠不只是喜歡生產(chǎn)大量的鋼材，也是個情緒的制造者，尤其是今年，是悲觀情緒的渲染者，不但表現(xiàn)在一有利潤就積極擴大生產(chǎn)，還表現(xiàn)在一有銷售壓力就逢高套保，更有的是無論何時都執(zhí)行嚴格的低庫存的考核策略，庫存一超過考核標準就不顧整個市場的低庫存而低價銷售，就不說在全國庫存很低的情況下到處說需求不好等悲觀言論；再有，就是我過去一直講的在過去一段時間普遍交易了其它的所謂各種“公知”，比如市場缺少流動性，市場需求不好，等等，實際上前4月的需求同比不降反增，實際消費比表觀更好。

觀點

印度礦山NMDC與鋼廠RINL簽署長期鐵礦石供應合同

據(jù)悉，印度國有鋼鐵制造商Rashtriya Ispat Nigam Ltd（以下簡稱RINL）與印度國家礦業(yè)開發(fā)公司National Mineral Development Corporation（以下簡稱NMDC）簽署為期三年的鐵礦石長期供應協(xié)議，協(xié)議規(guī)定NMDC將為RINL旗下維扎格鋼廠（Vizag Steel Mill）提供鐵礦石，供應時間預計將持續(xù)到2027年3月。

礦山動態(tài)

歐洲鋼鐵業(yè)面臨脫碳阻礙與需求低迷

事實上，北歐鋼廠具有優(yōu)勢，因為它們靠近直接還原級鐵礦石運營地、有綠色氫氣供應且投產(chǎn)時間較晚、產(chǎn)量相對較小對于已投入運營并試圖改變生產(chǎn)路線的企業(yè)來說，生產(chǎn)情況更為復雜，因為它們必須應對低迷的市場，同時解決減產(chǎn)、失業(yè)和利潤率低的問題 歐洲最大的鋼鐵制造商安賽樂米塔爾已推遲了在幾個國家的直接還原鐵-電弧爐項目以及2030年碳減排目標的最終投資決策該公司表示，需要有效的碳邊境調(diào)節(jié)機制和更強有力的貿(mào)易保護措施來實施商業(yè)案例，并對歐盟委員會鋼鐵和金屬行動計劃抱有期待，因為這些數(shù)十億美元的投資將助力未來發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

國元期貨：螺紋鋼上下空間皆有限

一方面，國內(nèi)制造業(yè)需求和出口平穩(wěn)，為市場提供一定支撐；另一方面，下游貿(mào)易企業(yè)多維持低庫存策略，在產(chǎn)業(yè)供需格局偏弱背景下，冬儲很難超預期 近期，宏觀政策預期令市場情緒轉(zhuǎn)暖，螺紋鋼震蕩運行產(chǎn)業(yè)鏈板塊中，鐵礦石表現(xiàn)偏強，煤焦表現(xiàn)偏弱，爐料走勢分化明顯 近段時間雙焦價格連續(xù)下跌，焦煤價格突破前低，究其原因在于供應端過于寬松一方面，海外焦煤價格下跌，蒙煤通關(guān)量回升明顯，且上游礦山及港口焦煤庫存創(chuàng)新高；另一方面，動力煤市場情緒偏弱，亦對焦煤形成壓制。

鋼材

Mysteel早讀：政治局會議發(fā)力重磅政策穩(wěn)增長 有色金屬普漲

截至倫敦金屬交易所當?shù)?em class='keyword'>時間下午12:50，銅價上漲2%至每噸10,004.50美元鋅上漲2.5%，鋁上漲1.8%鐵礦石價格上漲3.5%至每噸99.90美元，此前兩個交易日上漲近8%不過，花旗集團在一份報告中表示，美國風險也給賤金屬的前景和全球經(jīng)濟復蘇的時機蒙上了陰影該行強調(diào)了對美國勞動力市場進一步走軟、美國總統(tǒng)大選前的不確定性以及制造業(yè)疲軟的擔憂 ◎9月25日消息，美國副總統(tǒng)哈里斯誓言要建立國家關(guān)鍵礦物儲備，因這些材料關(guān)乎從電池到國防系統(tǒng)的經(jīng)濟和國家安全。

有色聚焦

悉尼大學商學院教授漢斯·亨德里施克：澳中商業(yè)合作趨向多元化

”他說道，“它們不僅學習并吸收了先進技術(shù)，還將這些經(jīng)驗帶回中國，推動了國內(nèi)市場的升級” 談及澳中商業(yè)關(guān)系，亨德里施克表示，中國企業(yè)在澳大利亞的投資經(jīng)歷了幾個階段早期的投資主要集中在礦產(chǎn)資源領(lǐng)域，特別是鐵礦石與能源；隨著時間推移，投資逐漸擴展至農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)、制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等多個領(lǐng)域 他說，在澳大利亞市場，中國企業(yè)還帶來先進的技術(shù)與管理經(jīng)驗。

原料

中州期貨：鐵礦震蕩運行

6月財新中國制造業(yè)PMI升至51.8，為2021年6月來最高目前福建生產(chǎn)建筑鋼材的5家短流程鋼廠陸陸續(xù)續(xù)均有出現(xiàn)停產(chǎn)及檢修計劃，基本檢修時間都以15天為基準中國47港鐵礦石到港總量2597.9萬噸，環(huán)比減少2.4萬噸；中國45港鐵礦石到港總量2470.2萬噸，環(huán)比減少2.8萬噸全球鐵礦石發(fā)運量3712.5萬噸，環(huán)比上升11.2% ③綜合來看，供需雙強，發(fā)運量維持高位，供給端偏寬松需求端鐵水產(chǎn)量見頂回落，港口庫存止降回升，鋼廠庫存下降保持低位運行。

機構(gòu)

鐵礦石突發(fā)大漲，是反彈還是反轉(zhuǎn)？

年初至今，國內(nèi)鐵礦石凈供應同比增加1700萬噸，進口鐵礦石港口總庫存增加2700萬噸，折算下來國內(nèi)鐵礦石消費量同比下降1000萬噸，制造業(yè)用鋼需求同比顯著增加，支撐用鋼需求 “若鋼鐵行業(yè)嚴格執(zhí)行節(jié)能降碳政策，預計今年粗鋼減產(chǎn)1800萬噸，鐵水減產(chǎn)4800萬噸，年內(nèi)剩余時間247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量需保持在224萬噸，較當前日均產(chǎn)量減少16萬噸或6.7%，同比日均產(chǎn)量減少7.1%。

爐料

Mysteel：2024年五一期間全球鐵礦石市場運行情況

4月NMDC鐵礦石總產(chǎn)量為348萬噸，同比減少0.9%；鐵礦石銷量為353萬噸，同比增加2.9%此外，NMDC財務(wù)主管Shri Amitava Mukherjee表示，得益于印度不斷增長的鐵礦石產(chǎn)量和需求，NMDC將2025財年（2024年4月-2025年3月）鐵礦石年產(chǎn)量目標瞄準5000萬噸，即實現(xiàn)10%以上的產(chǎn)量增長 3. 5月3日，日本鋼鐵制造商新日鐵（Nippon Steel）發(fā)布聲明稱，在美國司法部要求提供更多與收購美國鋼鐵（U.S. Steel）這一交易的相關(guān)文件后，其將該交易的預期完成時間推遲了三個月（推遲前的預期完成時間為2024年第二季度或第三季度）。

主編視角

姜維與淡水河谷集團首席執(zhí)行官柏安鐸舉行會談

2024年3月21日上午，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長姜維接待了到訪的淡水河谷首席執(zhí)行官柏安鐸（EduardoBartolomeo）一行，雙方就鋼鐵行業(yè)運行、進口鐵礦石市場以及推動鋼鐵行業(yè)綠色低碳發(fā)展等進行了坦誠友好的交流 姜維介紹了中國鋼鐵行業(yè)運行基本情況及未來發(fā)展趨勢他表示，中國仍在工業(yè)化進程中，鋼產(chǎn)量將在較長時間內(nèi)保持較高水平，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整優(yōu)化，新能源、船舶、汽車、鋼結(jié)構(gòu)、家電等制造行業(yè)高品質(zhì)用鋼需求增加。

聚焦

國海良時期貨：中國鋼材搶占國際市場

而區(qū)別在于，出口的是鋼材成品還是下游產(chǎn)成品在我國鋼鐵行業(yè)中，高爐占比近90%，電爐占比僅為10%左右，雖有各省市紛紛出臺政策鼓勵電爐，但是電爐的投資、廢鋼的供給和成本的對比注定了高爐將在很長一段時間內(nèi)是我國鋼鐵生產(chǎn)的主力爐型高爐煉鋼上游最主要的兩大原料焦煤和鐵礦石對進口都有依賴，在國內(nèi)鋼鐵工業(yè)產(chǎn)能過剩而轉(zhuǎn)型的陣痛期內(nèi)，必然會存在部分鋼材產(chǎn)量的溢出，而這種溢出的承接方式有兩種 第一種是轉(zhuǎn)型，將地產(chǎn)需求減少的部分螺紋鋼、線材產(chǎn)能轉(zhuǎn)向制造業(yè)所需的中厚板、卷板、型鋼甚至更加精密的特鋼等。

鋼材

Mysteel解讀：鐵礦石在100美元以上還能扛多久

特征三：中國之外的需求正在崛起 在上表中可以看到，最近15年，全球生鐵產(chǎn)量的增量主要來自中國，其他地區(qū)的生鐵產(chǎn)量甚至長期沒有恢復到2008年金融危機前的水平，也即在這段時間里，中國的需求主導鐵礦石價格但是，從2023年，一些新興經(jīng)濟體的制造業(yè)正在崛起，居民收入也保持較高的增長速度，對于鋼材消費的規(guī)模進入擴張的起步階段其中，印度是較為典型的代表，2023年前10個月，印度生鐵家直接還原鐵產(chǎn)量合計1.12億噸，比去年同期增長1100萬噸；可見中國主導需求的邏輯正在緩慢發(fā)生變化，并可能在2024年及以后的年份產(chǎn)生實際的影響。

主編視角

歐洲熱卷價格上漲動力不足

近日，北歐熱卷價格企穩(wěn)，國內(nèi)熱卷價格為618.75歐元/噸（656.05美元/噸）EXW，較前一日下跌1歐元/噸買家因終端銷售放緩而尋求低價，但鋼廠不愿降低報價，主要是因為焦煤和鐵礦石等原材料成本上升 此外，盡管消費放緩，但鋼廠與汽車制造商關(guān)于2024年上半年的合同談判定于11月與12月開始，因此不愿在談判前降低價格 市場參與者不斷將進貨時間推遲，整個供應鏈的庫存也呈下降趨勢，同時終端用戶需求放緩，熱卷價格難以強勁反彈。

產(chǎn)業(yè)資訊

西鞍山鐵礦項目建設(shè)跑出“加速度”

達產(chǎn)后新增鐵礦石產(chǎn)能將達到3000萬噸，新增鐵精礦產(chǎn)量1041萬噸，對平抑國際市場礦石價格將起到積極作用同時，可以帶動遼寧中部及其周邊地區(qū)制造行業(yè)發(fā)展，為地方經(jīng)濟和社會的發(fā)展貢獻力量 多部門聯(lián)手打造“西鞍山速度” “這得益于政府部門的大力幫扶，我們的項目比原計劃開工時間壓縮近29個月，預計將于2027年建成投產(chǎn)。

聚焦

云財富期貨：鐵礦石仍有較大下行空間

同時，由于當前已經(jīng)來到4月中旬，鋼廠生產(chǎn)端開工提升空間有限，季節(jié)性減產(chǎn)壓力增加，后期進一步大規(guī)模補庫預期更難兌現(xiàn)，整體上庫存流通端對于鐵礦石價格支撐逐步減弱 綜合上述分析，隨著海外制造業(yè)持續(xù)收縮，經(jīng)濟衰退壓力不斷加大，海外對鐵礦石需求預計將持續(xù)回落，更多的鐵礦石資源將流向中國，進口端供給彈性增加，有利于加強我國對于國際鐵礦石的議價能力同時從時間上來看，當前國內(nèi)黑色生產(chǎn)和消費臨近淡季，下游受粗鋼壓減及季節(jié)性減產(chǎn)影響壓力增加，短期鐵水有望見頂，對鐵礦石需求將逐步回落。

爐料

魁北克省北美鋰礦項目重新開始商業(yè)生產(chǎn)

該公司補充稱，預計到年底，北美鋰礦(NAL)項目將發(fā)運4批總重達12萬噸的鐵礦石據(jù)Sayona稱，這些出貨量預計將供應LG化學和特斯拉等關(guān)鍵電池和電動汽車制造商 Sayona董事總經(jīng)理Brett Lynch在一份新聞稿中表示，自2021年宣布我們的重啟計劃以來，我們的項目團隊一直保持前瞻性的重點，以改善鋰捕獲，實現(xiàn)更一致的運行時間，并從過去的生產(chǎn)操作中簡化運營成本Piedmont公司首席執(zhí)行官Keith Phillips表示:，這不僅對Piedmont Lithium和Sayona Mining來說是一個令人興奮的里程碑，對北美市場也是一個里程碑，我們正在努力為北美市場提供關(guān)鍵的鋰資源。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：新年第一季度鐵礦石價格何去何從？

此前市場對澳煤恢復供應已有過預期，而近期第一艘澳煤船只已發(fā)往中國的時間可能比預期來的更早，而不確定的是接下來實際恢復的供應量能達到多少，可能使得焦煤估值承壓，從而拖累礦價 綜合來看，宏觀層面，市場對美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩和國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期構(gòu)成了對鐵礦石價格的主要驅(qū)動因素；產(chǎn)業(yè)層面，鋼廠低庫存下對鐵礦石的剛需補庫也或?qū)?gòu)成礦價的支撐點，同時也不可忽視制造業(yè)需求改善后鋼材對鐵礦價格的帶動作用；鐵礦石供給端，1月份海外礦山發(fā)運同比持平，預示著2月份的到港不會出現(xiàn)較大的同比增量，環(huán)比將季節(jié)性回落，國產(chǎn)礦因為局部地區(qū)限產(chǎn)未解除，其復產(chǎn)速度或較往年偏慢，鐵礦石緊平衡格局短期或難以改變。

研究報告

日本制鐵加快實施全流程脫碳戰(zhàn)略，大力投資制氫和發(fā)電領(lǐng)域

借助日鐵物產(chǎn)在日本國內(nèi)的經(jīng)營網(wǎng)點、鋼材加工中心，充分利用經(jīng)營信息和加工技術(shù)，滿足客戶多樣化需求；雙方將共享生產(chǎn)、庫存、物流和交貨等資源，采用最新的數(shù)字技術(shù)，優(yōu)化庫存量，縮短前置時間，提升加工中心的生產(chǎn)效率，嘗試在更多的全新領(lǐng)域開展合作通過此次業(yè)務(wù)調(diào)整，日本制鐵致力于成為“原料-制造-加工-流通”的全流程鋼鐵制造商 在煉鋼原料業(yè)務(wù)方面，日本制鐵已經(jīng)基本確定了鐵礦石、制氫項目和電力采購等三大重點領(lǐng)域，未來將對制氫和發(fā)電領(lǐng)域加大投資力度。

鋼材

【唐山港陸鋼鐵】預計節(jié)后鐵礦石市場先抑后揚運行

2023年，全年來看我認為市場會進入一個向好的行情中螺紋鋼5開頭，鐵礦石有望回歸2021年4月底的水平但節(jié)后一個月內(nèi)預計需求不會很快啟動，主要是房地產(chǎn)市場里資金仍然緊張，房地產(chǎn)融資額度總體呈現(xiàn)下降趨勢中，而輸血房地產(chǎn)需要時間傳導；從統(tǒng)計局發(fā)布的行業(yè)經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，用鋼需求的汽車，家電，工程機械，制造業(yè)的產(chǎn)銷量均下跌趨勢，節(jié)后沒有那么快恢復實際消費量；庫存方面會在春節(jié)期間以及節(jié)后2個月內(nèi)繼續(xù)維持增庫趨勢，不過有利的是今年鋼材庫存水平比較低。

鐵礦石大家說市場

黑色期貨早報：各品種漲跌不一，多機構(gòu)料鐵礦石震蕩運行

要統(tǒng)籌財政收入、財政赤字、貼息等政策工具，適度擴大財政支出規(guī)模；合理安排地方政府專項債券規(guī)模，適當擴大投向領(lǐng)域和用作資本金范圍，持續(xù)形成投資拉動力 數(shù)據(jù)：中國2022年12月財新制造業(yè)PMI為49，低于11月0.4個百分點，降至近三個月來最低，連續(xù)第五個月處于收縮區(qū)間生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)均降至5月以來最低 據(jù)Mysteel統(tǒng)計1月4日12家期貨機構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機構(gòu)建議螺紋鋼震蕩運行，建議鐵礦石震蕩運行，焦煤、焦炭震蕩偏弱。

期評