Mysteel年報：2025年國內鋼坯價格或繼續(xù)承壓運行

第一第三季度虧損較為突出一方面鐵礦石以及焦炭價格堅挺運行，而成品材因需求偏弱等因素影響價格降幅明顯大于原料價格，另外一方面供需存矛盾，鋼企鐵水產量維持偏正常偏高水平，下游市場預期謹慎保持按需采購節(jié)奏截止12月31日，唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2355元/噸，平均鋼坯含稅成本3129元/噸，周環(huán)比下調7元/噸，與前普方坯出廠價格3040元/噸相比，鋼廠平均虧損89元/噸 4、鋼坯全年投放量減量 全國主流鋼坯外銷樣本鋼企，2024年全年鋼坯外銷量約2950萬噸，同比約降3.18%；華北區(qū)域外賣鋼坯量約1588萬噸，占全國外賣鋼坯量的52.81%，其中河北唐山外賣量最高約1330萬噸；其次華東區(qū)域，2024年鋼坯外賣量約為532萬噸，占全國外賣鋼坯量的18.04%；華南區(qū)域2024年鋼坯外賣量297萬噸，占全國鋼坯外賣量的10.06%，鋼坯外賣增量較為明顯。

研究報告

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運行規(guī)律

另一方面，從現(xiàn)貨供需和定價角度分析，國外鐵礦現(xiàn)貨市場、新加坡期貨和掉期（現(xiàn)金交割）的定價模式是高度趨同的，本質上大大增強了礦山寡頭“合理托市”的能力另外，因為新加坡鐵礦期貨、掉期走勢與進口礦的結算基準指數基本是完全一致的，故部分企業(yè)通過買入新加坡鐵礦掉期的方式做“虛擬庫存”進行套保，甚至完全通過在掉期上買賣替代原有的鐵礦實貨貿易，這使得掉期市場的多頭屬性較為明顯，這一點從近年不同鐵礦石市場的價差也容易看得出來。

原料

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （6月19日-6月25日）

3）成本端，焦煤進口依然維持高增長，焦煤供應寬松格局不改，反彈持續(xù)性不強；焦炭自身供需矛盾不突出，提漲動力較弱，預計雙焦價格趨穩(wěn)；鐵礦石供需雙增，基本面無明顯矛盾，主要跟隨鋼價走勢 綜合來看，目前整體處于政策窗口期，市場情緒有所降溫且現(xiàn)在處于傳統(tǒng)淡季，而供應高位，供需矛盾有加重可能另外，期貨交易者在高位獲利賣出，且國外局勢突變，資金避險情緒增強綜上，預計近期鋼價震蕩偏弱運行。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （6月19日-6月25日）

3）成本端，焦煤進口依然維持高增長，焦煤供應寬松格局不改，反彈持續(xù)性不強；焦炭自身供需矛盾不突出，提漲動力較弱，預計雙焦價格趨穩(wěn)；鐵礦石供需雙增，基本面無明顯矛盾，主要跟隨鋼價走勢 綜合來看，目前整體處于政策窗口期，市場情緒有所降溫且現(xiàn)在處于傳統(tǒng)淡季，而供應高位，供需矛盾有加重可能另外，期貨交易者在高位獲利賣出，且國外局勢突變，資金避險情緒增強綜上，預計近期鋼價震蕩偏弱運行。

產業(yè)分析

胡喆：上海清算所鐵礦石掉期中央對手清算業(yè)務

對于產品介紹方面，胡喆表示考慮到產業(yè)客戶套保及適度投資需求，尤其是在國外市場參與便利度有限、美元額度不足情況下，為進口鐵礦石的礦山長協(xié)和海漂貿易提供人民幣計價的套期保值工具 對于組合保證金業(yè)務，實體企業(yè)參與上清所鐵礦石掉期時，對于買賣方向不同、期限不同、數量相等的頭寸，按照一定優(yōu)先級建立跨期頭寸組合，并根據跨期限組合參數匯總表收取組合保證金 最后，他對于套期保值應用一一舉例介紹，目前在不同的應用場景下，可以通過買入套保、賣出套保、跨期套利、跨市套利、跨品種套利等形式完成風險管理。

同期論壇

Mysteel解讀：全球鋼廠減產背景下——鐵礦石貿易流向分析

日韓鋼廠鐵礦石進口100%長協(xié)，由于生鐵產量的下滑產量，部分日本鋼廠向中國外賣資源，導致部分日韓消耗不掉的澳洲鐵礦石向中國分流 （二）巴西鐵礦石向中東地區(qū)傾斜 今年1-5月巴西發(fā)運同比減量8.3%，發(fā)往中日韓、歐洲的鐵礦石出現(xiàn)不同程度減量，但是發(fā)往中東的量卻同比增加。

研究報告

Mysteel解讀：國內港口鐵礦石貿易礦庫存連創(chuàng)新高，后期累庫趨勢仍將持續(xù)

同時，在8、9月價格正式進入下行通道后，鋼廠又加快了自賣庫存的速度，在這一舉措下，45港貿易礦累庫加速，貿易礦庫存占比增至58.92%，突破前值創(chuàng)下新高 二、礦價重心上移 市場參與度提升成貿易資源規(guī)模擴大主因 對于2016-2021這五年間港口貿易礦庫存不斷增加的原因，筆者也進行了歸納，發(fā)現(xiàn)導致貿易礦規(guī)模擴大的成因主要有以下兩點：一是國外主流礦山隨著國內需求的增加，在中國市場的參與度也不斷提升；二是隨著鐵礦石價格重心的上移，出于降成本、擴利潤、規(guī)避風險等目的，鋼廠也主動擴大其交易規(guī)模，眾多鋼廠國貿公司開始誕生。

研究報告

高利潤“撞上”去產能，鋼企減產進行時

與上游博弈格局生變 以當前價格計算，鐵礦石約占鋼鐵生產成本的40%至50%，焦炭占鋼鐵生產成本的25%左右鐵礦石價格波動很大程度上影響著鋼廠生產利潤 據測算，截至7月23日當周，生鐵成本指數處于今年以來高位，主要品種毛利在250元/噸至680元/噸 “面對我國鋼鐵去產能政策，海外礦山沒有太大反應，現(xiàn)在鐵礦石還賣200美元/干噸，而國外主要礦山抵達我國港口鐵礦石成本也就30美元/干噸至40美元/干噸，暴利程度可想而知。

鋼材

Mysteel參考丨2021年全球鐵礦石供應展望及其供應風險評估

Mysteel通過其核心數據庫和資訊網絡的數據挖掘，預估2021年全球鐵礦石增量約為9630萬噸這些增量主要來自于巴西、印度、美國等受疫情影響較大的國家，這些國家在2021年從疫情中恢復的進度情況將直接影響鐵礦石產量能否達到預期水平 除此之外， Mysteel認為全球鐵礦石增量主要來自于西半球國家，一季度對中國的供應影響較小，而伴隨著后期到港量增加和鐵礦石品種逐漸往高鐵品位調整，后期供應過剩跡象將愈發(fā)明顯。

Mysteel參考

海外鋼礦：Odisha鋼鐵行業(yè)面臨原料短缺并呼吁減少鐵礦出口

只有余量的礦石可以出口到該國其他地區(qū)或國外 該地區(qū)一位主要鋼廠的負責人表示，雖然強制要求不符合鐵礦石招標的原則，但如果沒有這樣的規(guī)定，當地行業(yè)將遭受重創(chuàng)，產量將遭受巨大打擊Odisha生產印度鋼鐵總量的近25％ 消息人士稱，鐵礦石產量下降以及出口利潤豐厚是造成短缺的兩個主要原因 Odisha境內的19座商業(yè)礦山在2018-2019年租約到期后在今年成功拍賣，但是截至目前只有三座礦山開始運營。

鋼礦動態(tài)

MRI：近期鐵礦石價格強勢上漲原因分析

首先，4月份鐵礦石進口包括兩個部分，一是國外礦山直接發(fā)往中國，并且發(fā)往中國的比例是在提升的，4月份巴西發(fā)往中國的鐵礦石量占其出口的比重為68.3%，較3月提高3.6個百分點；另一部分是國外鋼廠因為需求下降轉賣至中國的，而近期迫于經濟壓力，國外正在陸續(xù)復工復產，未來鐵礦石需求將有所好轉，國外鋼廠轉賣量將下降，國外礦山發(fā)往中國的比例預計也將有所下降，預計未來2-3個月甚至更長時間鐵礦石進口量很難超過4月份。

熱點分析