Mysteel周報(bào)：宏觀利空及供應(yīng)利多兌現(xiàn)，鐵礦估值待需求啟動(dòng)指引（2.8-2.14）

引言 本周鐵礦石價(jià)格漲跌互現(xiàn)Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)106.5美元/干噸，周環(huán)比持平；青島港PB粉價(jià)格806元/噸，周環(huán)比持平 從宏觀來(lái)看，2月10日，特朗普表示，將于周一宣布對(duì)所有國(guó)家的鋼鋁進(jìn)口加征25%的關(guān)稅美國(guó)1月CPI同比增長(zhǎng)3%，為2024年6月以來(lái)最大增幅，高于市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，1月的通脹數(shù)據(jù)表明美聯(lián)儲(chǔ)接近但尚未達(dá)到通脹目標(biāo)。

進(jìn)口礦周評(píng)

10月24日鐵礦石早評(píng)：宏觀利多 產(chǎn)業(yè)利空 或偏弱運(yùn)行

10月23日鐵礦石價(jià)格分化，其中62%指數(shù)漲0.4至115.7美元/噸，PB粉跌5至903元/噸成交方面，昨港口現(xiàn)貨成交81.2萬(wàn)噸，較上周日均增加6.8萬(wàn)噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交69萬(wàn)噸，較上周日均下降8.9萬(wàn)噸利多因素看，匯金公司買入四大行股票，此外2024年提前批地方債提前并頂格下達(dá)額度，22個(gè)地區(qū)披露了擬發(fā)行特殊再融資債券的文件規(guī)模接近1萬(wàn)億元；最后，發(fā)改委介紹基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的REITs市場(chǎng)擴(kuò)容，有助于未來(lái)拉動(dòng)鋼材等大宗商品消費(fèi)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：短期利多出盡 下周鐵礦石價(jià)格或有回調(diào)空間（2.6-2.10）

需求端鋼廠庫(kù)存數(shù)據(jù)表明其采購(gòu)意愿仍偏謹(jǐn)慎，加上成材庫(kù)存壓力傳導(dǎo)的可能，下周買貨情緒或仍較低因此在短期利多出盡后，下周鐵礦石價(jià)格或有回調(diào)空間同時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)，鋼材出口需求改善或被低估，國(guó)內(nèi)制造業(yè)需求恢復(fù)速度或加快 。

進(jìn)口礦周評(píng)

廣發(fā)期貨：宏觀利多背景下，鐵礦石補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)

11月鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比上升386.6萬(wàn)噸至9884.6萬(wàn)噸，同比下降610.4萬(wàn)噸；11月累計(jì)進(jìn)口量同比下降2266.40萬(wàn)噸至10.17億噸 【庫(kù)存】港口庫(kù)存環(huán)比周二下降90.2萬(wàn)噸至13336.6萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】宏觀利多背景下，補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)基本面上，到港量均值維持中等水平，考慮到近一個(gè)月發(fā)運(yùn)量均值高于近兩年同期水平，后期到港量有穩(wěn)定預(yù)期需求筑底，日均鐵水產(chǎn)量小幅下降，考慮到環(huán)保限產(chǎn)影響較小，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下降空間不大。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：宏觀利多背景下，鐵礦石補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)

11月鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比上升386.6萬(wàn)噸至9884.6萬(wàn)噸，同比下降610.4萬(wàn)噸；11月累計(jì)進(jìn)口量同比下降2266.40萬(wàn)噸至10.17億噸 【庫(kù)存】港口庫(kù)存環(huán)比周四上升28.1萬(wàn)噸至13426.9萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】宏觀利多背景下，補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)基本面上，到港量均值維持中等水平，考慮到近一個(gè)月發(fā)運(yùn)量均值高于近兩年同期水平，后期到港量有穩(wěn)定預(yù)期需求筑底，日均鐵水產(chǎn)量觸底反彈，考慮到環(huán)保限產(chǎn)影響較小，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下降可能性不大。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：宏觀利多背景下，鐵礦石補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)

11月鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比上升386.6萬(wàn)噸至9884.6萬(wàn)噸，同比下降610.4萬(wàn)噸；11月累計(jì)進(jìn)口量同比下降2266.40萬(wàn)噸至10.17億噸 【庫(kù)存】港口庫(kù)存環(huán)比周二下降127.3萬(wàn)噸至13398.8萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】宏觀利多背景下，補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)基本面上，到港量均值維持中等水平，考慮到近一個(gè)月發(fā)運(yùn)量均值高于近兩年同期水平，后期到港量有穩(wěn)定預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

【魯證期貨】鐵礦石長(zhǎng)期依然利空 中短期來(lái)看也面臨利多兌現(xiàn)

魯證期貨：鐵礦石長(zhǎng)期依然利空，中短期來(lái)看也面臨利多兌現(xiàn) 職位：鐵礦石研究員 鐵礦石：鐵礦石預(yù)期供需好轉(zhuǎn)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入現(xiàn)實(shí)，鋼廠疏港和成交數(shù)據(jù)已經(jīng)創(chuàng)出同期高點(diǎn)，巴西暴雨影響了發(fā)運(yùn)，礦價(jià)也接近了130美金。

鐵礦石

鐵礦短期風(fēng)險(xiǎn)加劇 長(zhǎng)期仍然利多

一德期貨黑色事業(yè)部認(rèn)為，當(dāng)前鐵礦石仍是顯性矛盾在繼續(xù)惡化，顯性風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)在積累從供應(yīng)端來(lái)看，巴西發(fā)運(yùn)已經(jīng)處在同期較好水平，澳洲則同比恢復(fù)較好，若今年檢修弱于去年，則大概率未來(lái)進(jìn)口量始終保持高位，那么港口壓力何時(shí)轉(zhuǎn)為供應(yīng)壓力就是結(jié)構(gòu)性矛盾化解的拐點(diǎn) 就現(xiàn)階段而言，礦石仍要跟隨成材變化，畢竟壓港問(wèn)題并不能在很短時(shí)間內(nèi)化解，那么當(dāng)下高鐵水產(chǎn)量帶來(lái)的高需求現(xiàn)實(shí)能否維持甚至進(jìn)一步?jīng)_高，市場(chǎng)仍是十分擔(dān)心的，在目前高估值的情況下，即使有較大的貼水保護(hù)，那么隨著冬季的來(lái)臨，粉礦需求減少成為共識(shí)，但可降低的空間有多少，市場(chǎng)無(wú)法定量，疊加政策干擾仍大，可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)要大于可能獲得的收益。

爐料

國(guó)泰君安期貨黑色觀點(diǎn)5月16日

鐵礦石：短期利多兌現(xiàn)，上漲驅(qū)動(dòng)放緩 螺紋鋼：寬幅震蕩 熱軋卷板：寬幅震蕩 硅鐵：主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)集中，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：原料價(jià)格繼續(xù)探漲，錳硅寬幅震蕩 焦炭：鐵水下行，寬幅震蕩 焦煤：鐵水下行，寬幅震蕩 動(dòng)力煤：煤礦庫(kù)存增加，震蕩偏弱

策略研究

21日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，鋼廠利潤(rùn)有所回升，鐵水環(huán)比基本持平但有繼續(xù)復(fù)產(chǎn)空間，短期鐵礦需求端仍有韌性，利多期價(jià)走勢(shì)海外貿(mào)易摩擦有階段緩和跡象，市場(chǎng)對(duì)后市需求的悲觀預(yù)期略有改善，鐵礦石短期價(jià)格存有一定支撐綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較少，價(jià)格有所上漲 【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有所上漲，成交較少。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行 成交寥寥

需求端，鋼廠利潤(rùn)有所回升，鐵水環(huán)比基本持平但有繼續(xù)復(fù)產(chǎn)空間，短期鐵礦需求端仍有韌性，利多期價(jià)走勢(shì)目前海外政策有階段緩和跡象，市場(chǎng)對(duì)后市需求的悲觀預(yù)期略有改善，鐵礦石短期價(jià)格存有一定支撐綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel早報(bào)：成本支撐繼續(xù)走強(qiáng) 預(yù)計(jì)今日全國(guó)焊管價(jià)格趨強(qiáng)運(yùn)行

管廠則多數(shù)小幅上調(diào)出廠價(jià)格，廠家方面偏于挺價(jià)但隨著宏觀政策有所調(diào)整，利多因素增加，黑色系期貨盤面震蕩上行，加之原料端價(jià)格小幅上漲，整體對(duì)焊管價(jià)格支撐作用增強(qiáng)，綜上預(yù)計(jì)今日全國(guó)焊管價(jià)格或有趨強(qiáng)可能，但不排除因出貨受限，商家跟漲意愿不足情況 【樣本說(shuō)明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價(jià)格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價(jià)格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價(jià) 5.熱軋板卷采取4.75mm價(jià)格 。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng) 成交較少

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

10日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，鋼廠盈利水平顯著改善，鐵礦需求呈現(xiàn)邊際向好態(tài)勢(shì)，對(duì)盤面走勢(shì)仍有所支撐，不過(guò)當(dāng)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏較為平緩，需求端對(duì)鐵礦期貨價(jià)格的實(shí)際利多刺激較為有限后續(xù)仍需關(guān)注鋼廠開(kāi)工率的變動(dòng)以及補(bǔ)庫(kù)進(jìn)度綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷清，價(jià)格小幅波動(dòng) 【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行，成交冷清。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格震蕩下行 成交幾無(wú)

需求端，鋼廠盈利水平顯著改善，鐵礦需求呈現(xiàn)邊際向好態(tài)勢(shì)，對(duì)盤面走勢(shì)仍有所支撐，不過(guò)當(dāng)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏較為平緩，需求端對(duì)鐵礦期貨價(jià)格的實(shí)際利多刺激較為有限后續(xù)仍需關(guān)注鋼廠開(kāi)工率的變動(dòng)以及補(bǔ)庫(kù)進(jìn)度綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel周報(bào)：鋼結(jié)構(gòu)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（2.28-3.7）

價(jià)格上行空間受制于需求恢復(fù)，而下行底部則受低庫(kù)存和成本的支撐短期看，供給端的壓減一定程度上利多當(dāng)前市場(chǎng)，需求雖恢復(fù)緩慢，但也在逐漸轉(zhuǎn)好而鐵礦石、雙焦等原料價(jià)格回落致使鋼坯成本支撐減弱，型鋼成品材底部支撐力度有限。

一周回顧

Mysteel周報(bào)：河北普碳廢鋼窄幅調(diào)整（3.7-3.14）

邯鄲市場(chǎng)：本周邯鄲市場(chǎng)廢鋼價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行鋼廠方面：近期期現(xiàn)價(jià)格回暖，鋼廠利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，但鐵水成本較廢鋼優(yōu)勢(shì)明顯，鋼廠用廢意愿偏弱，大部分鋼廠按需采購(gòu)為主，廢鋼價(jià)格上漲空間有限市場(chǎng)方面：目前成材成交不佳，市場(chǎng)產(chǎn)廢量較少，加之車輛難尋，基地多反饋到貨不多，貨場(chǎng)庫(kù)存多維持低位綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周邯鄲市場(chǎng)廢鋼價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 滄州市場(chǎng)：近期黑色系期貨有所回落，個(gè)別品種有所分化，鐵礦石跌幅較多，主要是近期受消息層面影響導(dǎo)致品種有所分化，但當(dāng)前處于北方工地逐漸開(kāi)工和傳統(tǒng)銷量旺季，成品鋼材價(jià)格有所支撐，所以預(yù)計(jì)下降空間有限且有潛在利多因素的狀態(tài)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（2.28-3.7）

需求方面，基建項(xiàng)目因資金到位延遲開(kāi)工緩慢，鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)新增訂單環(huán)比僅小幅增長(zhǎng)，終端多按需采買成品材價(jià)格近期漲跌頻繁，導(dǎo)致貿(mào)易商的補(bǔ)庫(kù)積極性不強(qiáng)，多為求穩(wěn)心態(tài) 綜合來(lái)看，行情走勢(shì)不順，原料仍有拖累，需求復(fù)蘇尚需鞏固價(jià)格上行空間受制于需求恢復(fù)，而下行底部則受低庫(kù)存和成本的支撐短期看，供給端的壓減一定程度上利多當(dāng)前市場(chǎng)，需求雖恢復(fù)緩慢，但也在逐漸轉(zhuǎn)好而鐵礦石、雙焦等原料價(jià)格回落致使鋼坯成本支撐減弱，型鋼成品材底部支撐力度有限。

船舶

Mysteel周報(bào)：機(jī)械原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（2.28-3.7）

需求方面，基建項(xiàng)目因資金到位延遲開(kāi)工緩慢，鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)新增訂單環(huán)比僅小幅增長(zhǎng)，終端多按需采買成品材價(jià)格近期漲跌頻繁，導(dǎo)致貿(mào)易商的補(bǔ)庫(kù)積極性不強(qiáng)，多為求穩(wěn)心態(tài) 綜合來(lái)看，行情走勢(shì)不順，原料仍有拖累，需求復(fù)蘇尚需鞏固價(jià)格上行空間受制于需求恢復(fù)，而下行底部則受低庫(kù)存和成本的支撐短期看，供給端的壓減一定程度上利多當(dāng)前市場(chǎng)，需求雖恢復(fù)緩慢，但也在逐漸轉(zhuǎn)好而鐵礦石、雙焦等原料價(jià)格回落致使鋼坯成本支撐減弱，型鋼成品材底部支撐力度有限。

機(jī)械

Mysteel日?qǐng)?bào)：滄州廢鋼價(jià)格窄幅波動(dòng)

7日滄州市場(chǎng)廢鋼價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行部分料型參考價(jià)：重B2330元/噸，鋼筋顆粒2500元/噸，鋼板料2500元/噸，不含稅 市場(chǎng)方面：近期黑色系期貨有所回落，個(gè)別品種有所分化，鐵礦石跌幅較多，主要是近期受“減產(chǎn)小作文”影響導(dǎo)致品種有所分化，但當(dāng)前處于北方工地逐漸開(kāi)工和傳統(tǒng)銷量旺季，成品鋼材價(jià)格有所支撐，所以預(yù)計(jì)下降空間有限且有潛在利多因素的狀態(tài)。

日?qǐng)?bào)