Mysteel解讀：印度粗鋼產(chǎn)量變化對中國鐵元素供應消費格局的影響

低品位鐵礦石出口量持續(xù)縮減所帶來的高低品價差收窄以及高品位礦石進口規(guī)模增長所導致的中國鐵礦石供給過剩的壓力減輕潛移默化的影響著當下全球鐵礦石供需格局對于2025年本就全球供應過剩的鐵礦石來說，中國以及印度對鐵礦石的需求仍維持較高水平，疊加上半年鐵礦石發(fā)運端受天氣影響較大，2025年全年鐵礦石供需矛盾并不顯著但仍需關注后續(xù)印度出口回升以及進入四季度后其他非主流地區(qū)發(fā)運波動節(jié)奏對鐵礦石價格的影響 。

觀點

Mysteel：鋼材利潤持續(xù)收縮原因及后市演變探討

鐵礦石方面，高需求疊加供應增量不及預期，鐵礦石價格表現(xiàn)偏強澳巴主流礦受黑德蘭港泊位檢修影響，整體發(fā)運量仍處于近三年同期中位水平；印度、南非等非主流礦供應端邊際收縮8月國內(nèi)港口進口礦庫存波動小，8月底庫存較月初增加約106萬噸，總庫存維持在1.38億噸水平，較去年同期下降10.5%國內(nèi)精礦供應小幅收縮，鐵礦石供應增量不及預期 焦煤方面，8月煉焦煤市場先漲后跌，總體煤價高位震蕩，波動幅度相對有限，部分煤礦抗跌性較強。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩偏強運行（9.15-9.19）

本周國產(chǎn)礦價格變化原因：本周國產(chǎn)鐵礦石價格呈現(xiàn)震蕩偏強運行態(tài)勢，主要受供需動態(tài)、政策調(diào)控及市場情緒等多重因素綜合驅(qū)動一方面，鋼廠在限產(chǎn)結(jié)束后復產(chǎn)節(jié)奏加快，帶動鐵水產(chǎn)量回升，對國產(chǎn)礦需求形成支撐，尤其是華北地區(qū)限產(chǎn)趨嚴后復產(chǎn)帶動采購積極性提升，但鋼材終端需求釋放不足導致鋼廠盈利率承壓，采購策略趨于謹慎，多以按需補庫為主，抑制了價格上漲空間；另一方面，國產(chǎn)礦供應端整體未明顯回升，礦山開工率偏低且?guī)齑嫒セ徛?，部分地區(qū)如西北面臨滯銷困境，疊加進口礦到港量波動及非主流礦發(fā)運回落，港口累庫壓力較小，市場資源偏緊格局延續(xù)，礦企挺價意愿較強，支撐了價格韌性。

國產(chǎn)礦周評

2025大宗商品配置與可持續(xù)發(fā)展大會暨鐵礦石資源創(chuàng)新發(fā)展大會圓滿成功！

幾內(nèi)亞西芒杜、澳大利亞西坡等項目投產(chǎn)，預計2025年非主流礦增量超3000萬噸此外，非洲、印度等地區(qū)的鐵礦石產(chǎn)量增長，為我國提供更多采購選擇，降低對澳巴的依賴度；高品位礦進口需求增長中國鋼鐵行業(yè)環(huán)保政策趨嚴，要求高爐-轉(zhuǎn)爐工序能耗降低1%以上，電爐煉鋼占比提升至 15%，高品位鐵礦石（65% Fe以上）因雜質(zhì)少、冶煉效率高，成為鋼鐵企業(yè)優(yōu)化爐料結(jié)構的首選巴西和幾內(nèi)亞的高品位礦更具競爭力；國際形勢不確定性加劇，各國對礦產(chǎn)資源爭奪更加激烈。

會議報道

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

今年，受一季度澳洲颶風影響，發(fā)運量同比大幅下滑整體來看，2025年上半年產(chǎn)量同比2024年增長約223萬噸，發(fā)運同比2024年上半年微增2025年下半年產(chǎn)量預計同比增長約2553萬噸，環(huán)比上半年增長約6000萬噸，因此預計發(fā)運增量將大幅體現(xiàn)在下半年然而，考慮到礦價下跌可能對非主流國家發(fā)運產(chǎn)生一定拖累，同時也將影響全球鐵礦石新投產(chǎn)項目產(chǎn)能釋放節(jié)奏，預計今年下半年鐵礦石發(fā)運量同比增加2349.2萬噸，而考慮到港口及貿(mào)易商接貨意愿、海漂庫存轉(zhuǎn)移等因素，預計下半年體現(xiàn)到進口鐵礦石總供給的增量約為600萬噸。

年報

廣發(fā)期貨：鐵礦石區(qū)間參考670-720

鋼廠進口礦庫存環(huán)+137.56至8936.24萬噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結(jié)合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，本周預測鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量仍有望維持偏高水平目前鋼坯出口維持強勢，短期鐵水韌性維持。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦價格區(qū)間或?qū)⑾乱疲瑓^(qū)間參考670-720

鋼廠進口礦庫存環(huán)+137.56至8936.24萬噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結(jié)合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，本周預測鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量仍有望維持偏高水平目前鋼坯出口維持強勢，短期鐵水韌性維持。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊建議逢低做多

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-88.77至8847.47萬噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩偏強運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結(jié)合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，本周鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量維持偏高水平目前鋼坯出口維持強勢，短期鐵水韌性維持但后市終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風險，搶出口及海外地緣風險給予一定支撐，關注鐵水邊際變動。

機構

廣發(fā)期貨：鐵水維持高位，終端需求韌性維持

鋼廠進口礦庫存環(huán)+137.56至8936.24萬噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結(jié)合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，上周鐵水環(huán)比小幅增長，鋼廠盈利率持穩(wěn)鋼坯出口維持強勢，短期鐵水仍有望維持高位但后市終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風險，搶出口及海外經(jīng)濟變動不確定性強，關注鐵水邊際變動。

機構

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運行（6.16-6.20）

全球鐵礦石發(fā)運量上升，尤其澳洲和非主流礦源發(fā)運增長顯著，推動到港量維持高位，導致原料供應充裕同時，終端鋼材需求進入淡季，鐵水產(chǎn)量小幅下滑，疏港量減少，鋼廠采購策略趨于保守，更多依賴現(xiàn)有庫存而非積極補庫，降低了原料消耗強度鋼廠盈利率下降進一步抑制了補庫意愿，采購活動以按需為主，疊加海漂庫存階段性累積，共同推高了庫存水平此外，進口礦配比微降但整體供應壓力未減，國產(chǎn)礦局部擾動后結(jié)構性恢復有限，加劇了庫存累積趨勢。

國產(chǎn)礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格震蕩運行

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-171.15至8754.33萬噸，鋼廠日耗小幅下降，庫存環(huán)比下滑，減量集中在大型鋼廠 【觀點】昨日鐵礦09合約弱勢下跌，黑色系一方面受焦煤坍塌影響，另一方面則受淡季需求邊際走弱影響基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比大幅增長，巴西部分港口恢復發(fā)運，非主流發(fā)運低位回升，到港量開始走強需求端，鐵水延續(xù)回落態(tài)勢，受下游需求面臨淡季邊際走弱影響，鋼廠盈利情況亦有小幅回落。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格震蕩運行，區(qū)間參考700-745

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-171.15至8754.33萬噸，鋼廠日耗小幅下降，庫存環(huán)比下滑，減量集中在大型鋼廠 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩反彈，主要由于焦煤反彈帶來情緒修復基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比大幅增長，巴西部分港口恢復發(fā)運，非主流發(fā)運低位回升，到港量開始走強需求端，鐵水延續(xù)回落態(tài)勢，受下游需求面臨淡季邊際走弱影響，鋼廠盈利情況亦有小幅回落庫存方面，疏港量維持歷史同期高位水平同時近幾周到港量偏低，港口庫存維持去化，鋼廠庫存去庫顯著，減量集中在大型鋼廠。

機構

Mysteel朱克東：5月份鐵礦石基本面供強需弱 價格震蕩下行

同時，非主流礦中隨著塞拉利昂 - 唐克里里二期項目的完工，產(chǎn)量或?qū)⑦M一步釋放國內(nèi)礦山 5 月份仍有復產(chǎn)計劃，因此整體來看，5 月份供給量無論是進口礦還是國產(chǎn)礦都有一定的增幅此外，當前發(fā)往中國的海漂庫存處于高位，同比增加 1000 萬噸，高發(fā)貨量、高海漂庫存，為 5 月份中國港口到港量提供了較大支撐 2、鐵礦石需求端： 直接需求：從高爐檢修情況來看，當前能復產(chǎn)的高爐基本都已正常生產(chǎn)。

主編視角

艾士騰資源（海南）有限公司榮獲“黑金杯”2024全球鐵礦供應商20強潛質(zhì)之星

本次活動秉承公開、公平、公正的原則，圍繞2024年企業(yè)營銷能力、抗風險能力以及市場口碑等綜合情況評選出了本次的上榜企業(yè) 艾士騰資源（海南）有限公司（以下簡稱“艾士騰”）是一家專業(yè)致力于開發(fā)、加工、采購和銷售國際礦產(chǎn)資源（以鐵礦石、煤炭、鋁土礦、紅土鎳礦等為主）的有限責任公司 公司主要經(jīng)營品種為澳洲、巴西和國內(nèi)外各主流鐵礦產(chǎn)品，以及各類進口主流和非主流鐵精粉另外，公司近期還在開發(fā)國外紅土鎳礦、鋁土礦和煤炭等資源，主要以進口落地國內(nèi)各大港口的形式進行銷售。

鐵礦評選

崔勤：不確定性中的確定性

隨后，崔勤女士指出目前鐵礦石全球供應增量壓制價格，供應過剩格局延續(xù)中國進口礦增量預計在940萬噸而需求端國內(nèi)鐵水產(chǎn)量降2%至8.35億噸，海外生鐵微增620萬噸，全球鐵礦過剩加劇但庫存與成本支撐有限 港口庫存同比增4.28%，鋼廠低庫存策略常態(tài)化；90%礦山成本低于90美元/噸，價格下探至80美元或觸發(fā)非主流礦減產(chǎn)并做出預測，2025年62%指數(shù)運行區(qū)間80-112美元/噸，均價95美元。

會議報道

螺紋鋼上漲延續(xù)

2025年中性預期四大礦山鐵礦石產(chǎn)量同比增加2500萬噸，非主流礦預計也有2000萬噸以上的增量焦煤方面，2025年國內(nèi)焦煤供應預計同比增加800萬噸，進口在2024年高基數(shù)下或基本持平全年看原材料供應將更趨于寬松，鋼廠的利潤會有一定好轉(zhuǎn)不過鐵礦石產(chǎn)能的釋放集中在下半年，且一季度受季節(jié)性因素影響，全球鐵礦石發(fā)運量處于低位，所以鐵礦石短期繼續(xù)寬松的預期不是很強焦炭產(chǎn)能過剩，依然會依靠焦煤定價，年前由于煤礦放假，對雙焦價格會有一定支撐，不過年后如果國內(nèi)焦煤供應如期釋放，那么雙焦預計還會是品種內(nèi)比較弱的。

鋼材

廣發(fā)期貨：鐵礦維持720-820區(qū)間震蕩為主

【供給】據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)披露，1-11月鐵礦石進口量11.26億噸，同比+4%（+4742萬噸）周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量環(huán)比-490.3至2344萬噸；海外礦山?jīng)_量結(jié)束，全球發(fā)運-296.5至2815.6萬噸，其中澳巴-237至2388萬噸，其他非主流國家-60至428萬噸 【庫存】截至1月16日，45港庫存15056.05萬噸，周環(huán)比+53.09萬噸，絕對值歷史同期極高，但累庫斜率相對平穩(wěn)；鋼廠進口礦庫存環(huán)比+190.63至10264.71萬噸，同比持平。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦預計維持720-820區(qū)間震蕩為主

周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量環(huán)比-490.3至2344萬噸；海外礦山?jīng)_量結(jié)束，全球發(fā)運-296.5至2815.6萬噸，其中澳巴-237至2388萬噸，其他非主流國家-60至428萬噸 【庫存】截至1月13日，45港庫存1.50億噸，環(huán)比周四+2.2萬噸，環(huán)比上周一+32.3萬噸，整體高于去年同期水平；鋼廠進口礦庫存環(huán)比+215.2至1.007億噸，同比持平按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到超量補庫意愿不強，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢。

機構

廣發(fā)期貨：鐵水產(chǎn)量有見底跡象

周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量環(huán)比-490.3至2344萬噸；海外礦山?jīng)_量結(jié)束，全球發(fā)運-296.5至2815.6萬噸，其中澳巴-237至2388萬噸，其他非主流國家-60至428萬噸 【庫存】截至1月13日，45港庫存1.50億噸，環(huán)比周四+2.2萬噸，環(huán)比上周一+32.3萬噸，整體高于去年同期水平；鋼廠進口礦庫存環(huán)比+215.2至1.007億噸，同比持平按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到超量補庫意愿不強，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石待5-9價差回調(diào)企穩(wěn)后試多

周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量環(huán)比-490.3至2344萬噸；海外礦山?jīng)_量結(jié)束，全球發(fā)運-296.5至2815.6萬噸，其中澳巴-237至2388萬噸，其他非主流國家-60至428萬噸 【庫存】截至1月13日，45港庫存1.50億噸，環(huán)比周四+2.2萬噸，環(huán)比上周一+32.3萬噸，整體高于去年同期水平；鋼廠進口礦庫存環(huán)比+215.2至1.007億噸，同比持平按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到超量補庫意愿不強，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢。

機構