中原期貨：鐵礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

一方面，我國鐵礦石高度依賴澳大利亞和巴西進(jìn)口，進(jìn)口依賴度超過80%，國內(nèi)市場定價權(quán)依然有限另一方面，鐵礦石海外產(chǎn)能仍處于擴(kuò)張周期，相比近月，遠(yuǎn)月供需結(jié)構(gòu)更加寬松因此，鐵礦石合約之間往往存在近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的正向套利空間 這一特點(diǎn)在5月與9月合約、9月與1月合約的歷史價差波動中趨勢更為明顯一方面，黑色系在“金三銀四”和“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季，受終端需求拉動，鋼廠補(bǔ)庫意愿增強(qiáng)，鐵水處于回升態(tài)勢，5月和9月往往迎來鐵水日產(chǎn)峰值，鐵礦石需求增量更加明顯，提供向上驅(qū)動。

原料

Mysteel解讀：鐵礦石跨期正套或?qū)ⅰ巴跽邭w來”

4. 理論上鐵礦石近遠(yuǎn)月的供需錯配 鐵礦作為一個對外依賴度較大的大宗商品，由于從海外運(yùn)往國內(nèi)運(yùn)輸時間長，與需求存在一定的供需錯配，天然具有良好的跨期套利屬性 從供給端來看，鐵礦石由于澳洲巴西位于南半球，在一季度經(jīng)常受颶風(fēng)等天氣影響在一季度的發(fā)運(yùn)是最少的。

觀點(diǎn)

Mysteel年報：2025年中東鋼鐵市場需求強(qiáng)勁 進(jìn)口依賴度依然較高

數(shù)據(jù)來源：WSA 其中，得益于豐富的鐵礦石資源和較低的生產(chǎn)成本，伊朗的粗鋼產(chǎn)量自2002年以來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，2024年1-11月占比中東地區(qū)生產(chǎn)總數(shù)的57.02%，貢獻(xiàn)半數(shù)以上粗鋼產(chǎn)量；阿聯(lián)酋則在三個國家中占比相對較少，僅為6.87%，由于阿聯(lián)酋鋼鐵行業(yè)更多聚焦?jié)M足國內(nèi)建筑需求和下游加工產(chǎn)品，加之原材料匱乏，鐵礦石和廢鋼進(jìn)口依賴度較高，粗鋼生產(chǎn)成本相對高昂。

研究報告

鋼市面對面：市場庫存處于偏低水平，冬儲心態(tài)仍偏謹(jǐn)慎（第71期）

另外截止目前，其他地區(qū)的鋼廠冬儲政策，價格仍然偏高，與市場心理預(yù)期的安全價格相差甚遠(yuǎn)，因此市場情緒多較為謹(jǐn)慎 四、嘉賓精彩觀點(diǎn)回顧 江蘇省鋼鐵服務(wù)業(yè)協(xié)會 會長 陳達(dá) 1. 當(dāng)前庫存水平：當(dāng)前的庫存屬于歷史低位，今年鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)低產(chǎn)低庫存低需求的狀態(tài)，鋼鐵行業(yè)還面臨著高成本的問題，鐵礦石對外依賴度達(dá)到80%以上，壓制了行業(yè)利潤。

一周回顧

新版《再生鋼鐵原料》國家標(biāo)準(zhǔn)助力鐵素資源高效利用

2、促進(jìn)再生鐵素資源高效利用 通過標(biāo)準(zhǔn)的修訂和完善，可以促進(jìn)更多的再生鋼鐵原料資源進(jìn)口，部分替代鐵礦石資源的有效應(yīng)用2023年我國鐵礦石進(jìn)口量11.79億t，我國鐵礦石進(jìn)口依賴度過大，對我國鋼鐵行業(yè)造成了較大的負(fù)擔(dān)，對我國經(jīng)濟(jì)造成了一定的影響鐵礦石價格大量吞噬鋼鐵行業(yè)利潤，再生鋼鐵原料可以替代鐵礦石的使用，平衡國內(nèi)和國際市場，用好再生鋼鐵原料資源對于提高鋼鐵行業(yè)戰(zhàn)略資源掌控力和市場競爭力將會起到重要的促進(jìn)作用，也為緩解鐵礦石價格高漲起到有效的抑制作用，為助力鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展提供重要的技術(shù)支撐。

原料

新版《再生鋼鐵原料》國家標(biāo)準(zhǔn)助力更多鐵素資源高效利用

2、促進(jìn)再生鐵素資源高效利用 通過標(biāo)準(zhǔn)的修訂和完善，可以促進(jìn)更多的再生鋼鐵原料資源進(jìn)口，部分替代鐵礦石資源的有效應(yīng)用2023年我國鐵礦石進(jìn)口量11.79億t，我國鐵礦石進(jìn)口依賴度過大，對我國鋼鐵行業(yè)造成了較大的負(fù)擔(dān)，對我國經(jīng)濟(jì)造成了一定的影響鐵礦石價格大量吞噬鋼鐵行業(yè)利潤，再生鋼鐵原料可以替代鐵礦石的使用，平衡國內(nèi)和國際市場，用好再生鋼鐵原料資源對于提高鋼鐵行業(yè)戰(zhàn)略資源掌控力和市場競爭力將會起到重要的促進(jìn)作用，也為緩解鐵礦石價格高漲起到有效的抑制作用，為助力鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展提供重要的技術(shù)支撐。

熱點(diǎn)聚焦

國投期貨：螺礦比預(yù)計走擴(kuò)，建議進(jìn)行套利操作

從二者11年來的走勢來看，鐵礦石和焦炭呈現(xiàn)出典型的互補(bǔ)品關(guān)系焦炭價格與螺礦比呈同向變動關(guān)系，即焦炭表現(xiàn)更強(qiáng)，螺礦比就傾向于擴(kuò)張，反之亦然 多數(shù)情況下，鐵元素表現(xiàn)比碳元素強(qiáng)一些，尤其是2019年淡水河谷潰壩事件中，鐵礦石價格漲幅更大這與我國鐵元素進(jìn)口依賴度較高和碳元素進(jìn)口依賴度較低有很大關(guān)系 有意思的是，當(dāng)前，碳元素在鐵水成本中的占比相較11年前是上升的，而鐵元素在鐵水成本中的占比有所下降。

鋼材

“雙碳”背景下，廢鋼流向哪種流程更有優(yōu)勢？

應(yīng)引導(dǎo)廢鋼資源 盡可能流向電爐流程 《廢鋼助力鋼鐵行業(yè)電爐流程發(fā)展》研究報告顯示，隨著我國鋼鐵蓄積量的不斷增加，未來我國廢鋼資源量總體上將逐年提高；2030年前，我國廢鋼資源量增長幅度不大，廢鋼資源緊缺的狀況稍有改善，但依舊不能滿足國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)所需，對于進(jìn)口鐵礦石的依賴度較高；2030年—2050年，廢鋼資源量增速較快，預(yù)計2045年前后達(dá)到峰值。

原料

冠通期貨：鐵礦石向下測試支撐

今年前三季度，在供應(yīng)同比回升、需求同比下滑的背景下，鐵礦石價格重心持續(xù)下移 供應(yīng)端，我國鐵礦石進(jìn)口依賴度仍偏高，今年發(fā)運(yùn)增量狀態(tài)下，鐵礦石供應(yīng)壓力加大外礦方面，前三季度全球鐵礦石發(fā)運(yùn)基本符合季節(jié)性走勢，同比出現(xiàn)回升，其中巴西和非主流礦貢獻(xiàn)發(fā)運(yùn)增量，澳洲發(fā)運(yùn)略有下滑今年1—8月非主流礦進(jìn)口增量約占總進(jìn)口增量的65.7%，其中印度、烏克蘭貢獻(xiàn)主要非主流增量非主流礦山發(fā)運(yùn)和鐵礦石普式指數(shù)具有正相關(guān)性。

原料

澳大利亞鐵礦石資源的分布情況

從全球產(chǎn)量占比來看，澳大利亞產(chǎn)量占全球近四成，西澳大利亞州為主要貢獻(xiàn)者 澳大利亞出口量與產(chǎn)量變化趨勢相同，產(chǎn)量變化共經(jīng)歷三個階段：2002—2007年，產(chǎn)量逐年抬升；2008—2015年，礦山進(jìn)入投產(chǎn)釋放周期，提產(chǎn)加速；2016—2022年，產(chǎn)量進(jìn)入平穩(wěn)期 澳大利亞為我國第一大鐵礦石進(jìn)口國，占我國鐵礦石進(jìn)口總量的六成以上盡管中國鐵礦石儲量位居世界第四，但由于國內(nèi)鐵礦石資源品位較低、開采難度大、環(huán)保政策限制等因素，產(chǎn)量并不能滿足需求，因此作為全球鋼材產(chǎn)量第一大國，中國對進(jìn)口鐵礦石的依賴度非常高。

原料

Mysteel解讀：印度直接還原鐵產(chǎn)量何以居世界首位？

根據(jù)BIR統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年至2022年印度廢鋼進(jìn)口依賴度（進(jìn)口量/消耗量）長期保持在30%左右，側(cè)面反映了印度廢鋼資源緊缺的現(xiàn)狀面對日益增長的鋼鐵需求，僅靠進(jìn)口廢鋼生產(chǎn)電爐鋼將對粗鋼供給形成限制，因此使用DRI替代廢鋼成為印度提升粗鋼產(chǎn)量的重要途徑 （3）DRI原料充足為印度發(fā)展DRI提供必要條件 DRI作為廢鋼的替代品，其對于鐵礦石品位的要求較高，且需要大量使用天然氣或者煤氣作為還原劑，因此目前只有部分國家在產(chǎn)，能夠規(guī)模化生產(chǎn)的更是少數(shù)。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石“基石計劃”下 海外權(quán)益礦正蓄勢待發(fā)

通過生鐵產(chǎn)量推導(dǎo)鐵礦石需求量來看，過去十年我國鐵礦石進(jìn)口依賴度雖有波動但整體保持高位，最高2017年曾接近95%,之后雖有下滑，但整體仍然保持在80%以上（圖二） 另外，鐵礦石資源分布較為集中，從澳洲和巴西兩個主流國家的鐵礦石進(jìn)口占比高達(dá)8成以上，且集中在四大礦山，在此局面下，鐵礦石價格表現(xiàn)出易漲難跌的屬性，尤其是2021-2023年期間，鐵礦石價格中樞明顯抬升，尤其是2021年Mysteel62%澳粉價格指數(shù)高達(dá)159美元/噸。

主編視角

國海良時期貨：全球鐵礦石估值體系將逐步調(diào)整

根據(jù)四大礦山的最新財報數(shù)據(jù)，除淡水河谷外，其余三大礦山均有擴(kuò)產(chǎn)能計劃 主產(chǎn)國尋求產(chǎn)能擴(kuò)張、利潤最大化的同時，消費(fèi)國則由于資源稟賦的限制，在市場中顯得較為被動中國、日本、韓國是全球主要的鐵礦石消費(fèi)國，中國雖有較高的鐵礦石儲量，但因礦石品位限制，加上開采、處理成本高，國產(chǎn)鐵礦石并不受鋼廠歡迎，因此，對海外鐵礦石的進(jìn)口依賴度長期超過80%從體量來看，中國年進(jìn)口鐵礦石近12億噸，日本、韓國進(jìn)口量不及1億噸，巨大的進(jìn)口量和高依賴度也讓我國爭取鐵礦石定價權(quán)之路倍顯艱難。

爐料

Mysteel解讀：鐵礦石也開始交易二次通脹了？

需求超越了供給的彈性，才是大宗商品價格上漲的本源，且持續(xù)性越久，價格上漲的空間越大舉例來說，當(dāng)中國在2001年加入世貿(mào)組織，從此工業(yè)粉粹機(jī)啟動，對大宗商品的需求如饑似渴，當(dāng)時中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對美元儲備依賴度還極高，人民幣的發(fā)行機(jī)制導(dǎo)致以人民幣計價的大宗商品價格不斷突破新高，并帶動美元計價的大宗商品價格狂飆 2.2 2024年鐵礦石供需格局 那么，當(dāng)前和未來一段時間，鐵礦石的需求會超過供給的彈性嗎？ 需求端增量有限。

主編視角

【正極】發(fā)改委印發(fā)《規(guī)劃》 A股公司競帆循環(huán)資源新藍(lán)海

　　面對我國鐵礦石對外依賴度過高的現(xiàn)狀，國內(nèi)不少鋼企加大了廢鋼使用量。

政策動態(tài)

【遼寧寶騰】預(yù)計節(jié)后建筑鋼材價格或隨鐵礦價格起伏

近期來看，原料價格持續(xù)拉漲，帶動成材價格小幅上調(diào)在國內(nèi)鋼廠對外礦的依賴度較高的情況下，鐵礦價格維持高位，鋼廠生產(chǎn)成本也將高位運(yùn)行，成材價格會隨著開春需求逐步恢復(fù)而出現(xiàn)上漲空間反之，若鐵礦石價格下跌，失去成本支撐，在冬儲量逐步到貨、貿(mào)易商庫存壓力增大的情況下，成材或?qū)⑿》蛳抡{(diào)整 公司簡介 遼寧寶騰貿(mào)易有限公司成立于于2011年3月，位于沈陽市首府新區(qū)，公司主營工程建筑鋼材型材管材等，是集批發(fā)、零售及終端工程配送為一體的大型鋼材貿(mào)易公司。

建筑鋼材

Mysteel：簡析鋼鐵行業(yè)高產(chǎn)能與高景氣的錯位

鐵礦供應(yīng)方面，2023年前11月，作為鐵礦最主要的需求國，我國鐵礦石進(jìn)口量同比增長6.2%；而作為鐵礦最主要的供給國，澳洲巴西的鐵礦發(fā)運(yùn)量同比增長2.1%，進(jìn)口量維持高增情況下，港口庫存持續(xù)去化，反映鐵礦供不應(yīng)求需求方面，板材更多以長流程（以礦、焦）生產(chǎn)為主，電爐的平均爐容較低，規(guī)模上難以達(dá)到生產(chǎn)中大型板材的要求因此當(dāng)前的板強(qiáng)長弱的格局下，板材對鐵礦石的依賴度或更高，造成對鐵礦需求較強(qiáng)。

產(chǎn)業(yè)分析

大咖說鋼市：宏觀預(yù)期好，1月鋼材價格或?qū)⒎€(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行

在冬季鋼廠檢修停產(chǎn)增多背景下，預(yù)計1月份供應(yīng)仍有收縮空間新疆市場，目前有4家鋼廠冬季檢修停產(chǎn)，其余7家鋼廠預(yù)計1月份減產(chǎn)生產(chǎn)，整體資源供應(yīng)量較去年同期增長30%左右 原料端堅(jiān)挺取決于鋼材產(chǎn)量，且國內(nèi)鋼廠對鐵礦石的依賴度較高。

生產(chǎn)企業(yè)

優(yōu)化供給、擴(kuò)大需求促進(jìn)廣西鋼鐵業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

六是壯大金屬再生資源循環(huán)產(chǎn)業(yè)集群壯大廢鋼資源循環(huán)產(chǎn)業(yè)集群，有利于降低礦石和煤炭等原料消耗，降低國內(nèi)鋼鐵對國外鐵礦石的依賴度廢鋼來源的穩(wěn)定和合理定價是廢鋼資源能夠提量使用和短流程煉鋼企業(yè)發(fā)展的“卡脖子”環(huán)節(jié)，為此，應(yīng)鼓勵在華南地區(qū)建設(shè)廢鋼鐵加工基地及配送中心，提升廢鋼鐵企業(yè)發(fā)展動能 （作者系柳鋼轉(zhuǎn)爐廠黨委副書記、廠長）

鋼材

Mysteel：2024年鋼材出口能否繼續(xù)高增？

為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)和企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，我國2021年先后取消多個品種出口退稅政策，避免鋼鐵企業(yè)出口低端鋼材的資源消耗同時，由于我國鐵礦石進(jìn)口依賴度較高，高強(qiáng)度生產(chǎn)也會推動鐵礦石價格上漲，不利于企業(yè)降本增效 綜上所述，預(yù)計2024年我國鋼材出口量仍然會高位運(yùn)行,但難繼續(xù)增加雖然海外部分市場仍然有需求存在，無論是對非洲、東南亞地區(qū)，還是對中南美洲國家等基建投資均對鋼材有一定的需求，我國鋼鐵需求韌性仍在。

產(chǎn)業(yè)分析