廣發(fā)期貨：全球四大礦山產(chǎn)銷平穩(wěn)增長(zhǎng)

此外，F(xiàn)MG位于加蓬的Belinga鐵礦石項(xiàng)目的勘探和鉆探活動(dòng)也一直在進(jìn)行，到目前為止，該項(xiàng)目已經(jīng)鉆探了超過84000米的反循環(huán)和12000米的巖芯 綜合來看，2024年四大礦山產(chǎn)銷表現(xiàn)亮眼，這主要得益于Vale產(chǎn)量的恢復(fù)、BHP的SouthFlank全面達(dá)產(chǎn)、港口去瓶頸以及FMG的IronBridge項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)量的增長(zhǎng) 展望2025年，四大礦山仍有望維持產(chǎn)量的增長(zhǎng)，需重點(diǎn)關(guān)注力拓的WesternRange礦山、幾內(nèi)亞西芒杜礦山的投產(chǎn)以及FMG的IronBridge在年底的產(chǎn)量情況。

原料

Mysteel：2025年春節(jié)期間鐵礦石市場(chǎng)平穩(wěn) 后市預(yù)期有所分化

本周一公布Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2770.4萬噸，環(huán)比增加901.7萬噸澳洲發(fā)運(yùn)量2067.1萬噸，環(huán)比增加832.6萬噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1744.8萬噸，環(huán)比增加776.8萬噸巴西發(fā)運(yùn)量703.2萬噸，環(huán)比增加69.1萬噸四大礦山發(fā)運(yùn)量同步增加，其中力拓和BHP發(fā)運(yùn)增量相對(duì)明顯，F(xiàn)ortescue次之，VALE發(fā)運(yùn)量基本持穩(wěn)運(yùn)行（需求數(shù)據(jù)詳見2月5日早上網(wǎng)頁公布數(shù)據(jù)） 鋼廠：調(diào)研企業(yè)中，春節(jié)期間個(gè)別鋼廠因高爐檢修結(jié)束而進(jìn)行復(fù)產(chǎn)，停爐檢修的鋼廠較少，預(yù)計(jì)247鋼廠高爐鐵水日均產(chǎn)量增加2-3萬噸，同時(shí)鋼廠利潤(rùn)因成材價(jià)格上漲的原因也有所好轉(zhuǎn)；此外，春節(jié)期間鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)停擺，多數(shù)鋼廠多以消耗庫(kù)存為主，預(yù)計(jì)247鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存或?qū)⑾陆?000萬噸附近，庫(kù)存的下降使得80%的鋼廠制定了節(jié)后補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃，其中50%的選擇在本周上班開始補(bǔ)庫(kù)，另外50%的鋼廠選擇下周進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)，補(bǔ)庫(kù)品種多以主流中低品粉礦為主。

主編視角

Rio Tinto：或與Glencore合并

力拓的美國(guó)存托憑證下跌，而嘉能可則上漲 過去幾年，采礦業(yè)受到了一波交易浪潮的刺激，這主要是由于最大生產(chǎn)商希望擴(kuò)大銅產(chǎn)量，而銅是全球脫碳努力的核心金屬 嘉能可和力拓都擁有優(yōu)質(zhì)的銅礦然而，力拓和BHP一樣，仍然嚴(yán)重依賴鐵礦石來推動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)，而此時(shí)中國(guó)持續(xù)數(shù)十年的建筑熱潮即將結(jié)束，鐵礦石市場(chǎng)似乎將進(jìn)入長(zhǎng)期疲軟期 嘉能可曾于2014年提議與力拓合并，是最積極的交易者之一，目前仍持有該公司近10%的股份。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：四大礦山碳排放量及其核算方法對(duì)比

在絕對(duì)排放量方面，力拓排放量最高，原因主要是業(yè)務(wù)規(guī)模大且多元化，特別是高耗能的鋁冶煉；福德士河排放量最低，原因是比較專注于鐵礦石開采，且其產(chǎn)量規(guī)模相對(duì)略低 圖表 3：力拓2019-2023年范圍1與范圍2排放量（股權(quán)比例法） 數(shù)據(jù)來源：《RT Sustainability Fact Book 2023》等 圖表4：必和必拓2020-2024財(cái)年范圍1與范圍2排放量（控制權(quán)法） 數(shù)據(jù)來源：《BHP ESG Standards and Databook 2024》等 圖表5：福德士河2019-2024財(cái)年范圍1與范圍2排放量（控制權(quán)法） 數(shù)據(jù)來源：《FMG FY23 Climate Change Report》、《FMG 2024 Sustainability Report》等 圖表6：淡水河谷2019-2023年范圍1與范圍2排放量（控制權(quán)法） 數(shù)據(jù)來源：《Vale ESG Databook 2023》等 （2）碳排放強(qiáng)度指標(biāo)——噸鐵二氧化碳排放量 為比較四大礦山鐵礦石業(yè)務(wù)的碳排放強(qiáng)度，筆者搜集了他們鐵礦石板塊的碳排放量數(shù)據(jù)，結(jié)合鐵礦石產(chǎn)量計(jì)算噸鐵二氧化碳排放量指標(biāo)，列于圖表7。

主編視角

Mysteel解讀：澳洲三大礦山財(cái)報(bào)解讀—鐵礦產(chǎn)銷穩(wěn)定下 營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)

2024年即將進(jìn)入第四個(gè)季度，澳洲三大礦山（力拓Rio Tinto、必和必拓BHP 、福德士河Fortescue）也于近日公布了2024財(cái)年年報(bào)、半年報(bào)從報(bào)告中可以看出，2024年上半年，力拓的鐵礦石生產(chǎn)、發(fā)運(yùn)小幅減少，帶來的利潤(rùn)貢獻(xiàn)也小幅降低，但公司總體收益還是保持增長(zhǎng)；2024財(cái)年，必和必拓的鐵礦石生產(chǎn)達(dá)到了歷史新高，鐵礦石部分的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)皆表現(xiàn)為大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)；福德士河在2024財(cái)年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)也十分強(qiáng)勁，稅后凈利潤(rùn)達(dá)歷史第三高，出貨量雖較2023財(cái)年略有下降，但仍達(dá)歷史第二高的水平。

主編視角

Mysteel解讀：進(jìn)口礦供應(yīng)9月總結(jié)及10月預(yù)測(cè)

從礦山表現(xiàn)看，力拓、FMG、BHP日均發(fā)運(yùn)同環(huán)比均增加，其中力拓增量最為明顯，總發(fā)運(yùn)的累計(jì)同比減量縮小至631萬噸除三大礦山外，澳洲其他礦山發(fā)運(yùn)環(huán)比回升，但同比有所下降，同比減量主要來源于中信泰富、MINERAL RESOURCE、MOUNT GIBSON礦山巴西礦山中CSN、托克、米納斯環(huán)比回升，彌補(bǔ)部分VALE減量非主流國(guó)家發(fā)運(yùn)累計(jì)同比增量由8月的平穩(wěn)轉(zhuǎn)為小幅收縮趨勢(shì) 總體來看，9月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)環(huán)比增速放緩，同比增速擴(kuò)大，澳巴非的發(fā)運(yùn)節(jié)奏分化明顯，澳巴發(fā)運(yùn)沖量動(dòng)力較足，但非主流國(guó)家發(fā)運(yùn)下降速度比過去三年同期都要快。

主編視角

多家海外投行預(yù)測(cè)鐵礦價(jià)格或?qū)⒌?0美元

2024年8月14日，鐵礦石價(jià)格已于過去三周內(nèi)四次跌破100美元截至12日下午，新加坡交易所（SGX）鐵礦石期貨價(jià)格已下跌至99.4美元與此同時(shí)，主要鐵礦石生產(chǎn)商力拓（Rio Tinto）、必和必拓（BHP）和福德士河（Fortescue）的股價(jià)在周一也均出現(xiàn)下跌 鐵礦石供應(yīng)方面，高盛（Goldman Sachs）分析師表示隨著鐵礦石消費(fèi)量下降，以防止市場(chǎng)陷入供應(yīng)過剩的局面，預(yù)計(jì)低于100美元的價(jià)格很可能會(huì)對(duì)礦山供應(yīng)造成壓力。

礦山動(dòng)態(tài)

受到鐵礦石價(jià)格的沖擊，澳洲三大礦山股價(jià)下跌

8月15日，新加坡交易所鐵礦石9月基準(zhǔn)合約連續(xù)四個(gè)交易日走低，下跌2.75%，至93.55美元/噸，跌至2022年11月以來的最低水平 受此影響，澳洲三大礦石巨頭在澳大利亞證券交易所（ASX）股價(jià)均下跌截至北京時(shí)間8月15日下午三點(diǎn)，必和必拓（BHP）股價(jià)下跌2.63%，福德士河（Fortescue）股價(jià)下跌3.75%，力拓（Rio Tinto）股價(jià)下跌2.05% 目前中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于下行周期，基建需求明顯下移；鋼廠方面虧損嚴(yán)重，利潤(rùn)率收窄，產(chǎn)量下降，鐵礦石需求下降；而鐵礦石供應(yīng)端則表現(xiàn)強(qiáng)勁，疊加宏觀方面中國(guó)最新公布的市場(chǎng)及生產(chǎn)數(shù)據(jù)不及預(yù)期等因素的影響，對(duì)于鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生下行壓力，進(jìn)而對(duì)鐵礦石生產(chǎn)商利潤(rùn)空間帶來一定的壓力。

礦山動(dòng)態(tài)

2024河北鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)與市場(chǎng)發(fā)展大會(huì)暨第七屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會(huì)同期會(huì)議之“破局——黑色市場(chǎng)展望及衍生品策略分享”主題論壇圓滿落幕

同時(shí)，針對(duì)創(chuàng)新金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特質(zhì)，上海清算所圍繞場(chǎng)外市場(chǎng)中央對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)管理制度建立了一套風(fēng)控體系，采用了瀑布式（Waterfall Structure）風(fēng)險(xiǎn)防范結(jié)構(gòu)，阻斷風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散，確保銀行間市場(chǎng)的穩(wěn)定 接下來是由來自曠鑫唐山貿(mào)易有限公司總經(jīng)理張小峰發(fā)表主題演講，其題目是《鐵礦石貿(mào)易與衍生品應(yīng)用》 曠鑫唐山貿(mào)易有限公司總經(jīng)理張小峰 他表示今年以來力拓發(fā)運(yùn)不及預(yù)期，累積減少770萬噸，F(xiàn)MG和BHP發(fā)運(yùn)回歸正常，符合年度目標(biāo)，巴西方面，Vale發(fā)運(yùn)增加，處于略高于同期的水平，非主流發(fā)運(yùn)同比增加，今年總體發(fā)運(yùn)有較大增量，但國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量近期快速下滑；需求方面，鐵水產(chǎn)量近期下滑明顯；庫(kù)存方面，港口庫(kù)存維持高位。

鐵礦會(huì)展

Mysteel解讀：6月進(jìn)口鐵礦石礦供應(yīng)情況及7月份預(yù)測(cè)

一、6月遠(yuǎn)端供應(yīng)復(fù)盤： 1、發(fā)運(yùn)：全球發(fā)運(yùn)沖高，非主流有所回落 6月份全球鐵礦石預(yù)計(jì)日均發(fā)運(yùn)量467.8萬噸，環(huán)比增加17.2萬噸，同比增加9.9萬噸，稍高于上月預(yù)測(cè)的462萬噸分國(guó)別來看，澳洲高于預(yù)期值的增量主要得益于力拓、BHP、FMG沖量明顯，非主流國(guó)家則是由于印度、南非、烏克蘭環(huán)比有所減量。

主編視角

Mysteel解讀：BHP一季度產(chǎn)銷強(qiáng)勁 中期鐵礦產(chǎn)量瞄準(zhǔn)3億噸

繼力拓和Vale之后，澳洲三大巨頭之一的必和必拓（BHP）也于北京時(shí)間4月18日公布了其2024年一季度生產(chǎn)業(yè)績(jī)（澳大利亞2024財(cái)年第三季度）報(bào)告顯示BHP一季度鐵礦石產(chǎn)銷環(huán)比雙雙回落，符合淡季季節(jié)性特征，而從同比的角度來看，一季度產(chǎn)銷均為近五年同期最高BHP2024財(cái)年鐵礦石累計(jì)產(chǎn)量2.1億噸，同比下降1%，2024財(cái)年產(chǎn)量指導(dǎo)目標(biāo)維持2.82-2.94億噸不變（2024財(cái)年為2023年7月-2024年6月）。

主編視角

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產(chǎn)量繼續(xù)突破 增量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

前言：Mysteel通過其核心全球礦山數(shù)據(jù)庫(kù)及獨(dú)家調(diào)研結(jié)果，預(yù)估2024年全球鐵礦石產(chǎn)量同比增量或超6600萬噸，主要來自印度、中國(guó)、澳大利亞、巴西、烏克蘭、利比里亞等國(guó)其中主流澳巴增量占比對(duì)比往年出現(xiàn)下降，而非主流國(guó)家對(duì)于全球鐵礦供應(yīng)的貢獻(xiàn)程度則不斷加深在對(duì)中國(guó)的貿(mào)易流向方面，我們認(rèn)為今年將有約1400萬噸的增量流向中國(guó)，占海外產(chǎn)量增量的27%，疊加國(guó)產(chǎn)礦生產(chǎn)的逐步提升，國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)將保持充足。

主編視角

張松波：鋼鐵需求和鐵素原料供需態(tài)勢(shì)展望

考慮力拓、BHP新建項(xiàng)目以產(chǎn)能替代為主，預(yù)計(jì)2030年全球鐵礦石供給將進(jìn)一步寬松 。

嘉賓觀點(diǎn)

新世紀(jì)期貨：鐵礦石逢高沽空

從四大礦發(fā)運(yùn)來看，力拓周度發(fā)運(yùn)均值567萬噸，同比回落7.58%；BHP周度發(fā)運(yùn)均值524萬噸，同比回落1.27%；FMG周度發(fā)運(yùn)均值290萬噸，同比回落17.95%；VALE周度發(fā)運(yùn)均值478萬噸，同比增長(zhǎng)24.01%非主流礦周度發(fā)運(yùn)均值541萬噸，同比增長(zhǎng)23.83% 我們發(fā)現(xiàn)，主流礦山方面，巴西大雨以及澳大利亞颶風(fēng)對(duì)鐵礦石發(fā)運(yùn)造成一定季節(jié)性影響，澳大利亞和巴西發(fā)運(yùn)量總體小幅回落，澳大利亞主流三大礦山發(fā)運(yùn)量均下降，而巴西VALE發(fā)運(yùn)量同比大幅增加。

爐料

Mysteel周報(bào)：補(bǔ)庫(kù)收尾，信心存疑，鐵礦石價(jià)格偏弱震蕩（1.22-1.26）

根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2629萬噸，周環(huán)比減少64.6萬噸，較12月周均值減少715萬噸，較去年1月周均值減少47萬噸從1月份總體供應(yīng)看，巴西及非主流周均發(fā)運(yùn)量都高于去年同期，澳洲則減量明顯，拖累全球發(fā)運(yùn)量略低于去年同期；從礦山表現(xiàn)來看，目前力拓、BHP、FMG發(fā)運(yùn)不及去年同期，巴西主要礦山VALE、CSN、托克累計(jì)發(fā)運(yùn)量均高于去年同期近期澳洲港口泊位檢修減少，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律來看，預(yù)計(jì)下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量有所回升。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel解讀：鐵礦石在100美元以上還能扛多久

或許受到中國(guó)供給側(cè)改革對(duì)于鋼材價(jià)格的正向激勵(lì)的啟發(fā)，力拓與BHP也開始更加關(guān)注股東的利益，相關(guān)股票分紅和股價(jià)走勢(shì)深刻的反應(yīng)了礦山戰(zhàn)略變化帶來的結(jié)果淡水河谷在2016年底S11D項(xiàng)目建成的時(shí)候，曾表示淡水河谷的鐵礦石年度產(chǎn)量將盡快提高到4億噸，但實(shí)際在2018年產(chǎn)量達(dá)到3.84億噸后，其年度產(chǎn)量就一直在3億噸附近徘徊，雖然中間有潰壩事故的拖累，但明顯可以看到，淡水河谷已經(jīng)放棄了更大規(guī)模增產(chǎn)的方案。

主編視角

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格維持震蕩偏弱運(yùn)行（10.09-10.13）

近期臺(tái)風(fēng)天氣影響基本結(jié)束，綜合前期發(fā)運(yùn)量測(cè)算，下期中國(guó)45港鐵礦石到港量預(yù)計(jì)出現(xiàn)回升 本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量經(jīng)歷上期季末沖量至年內(nèi)新高后有所下降，本期值為2895.3萬噸，環(huán)比下降602.4萬噸，較上月均值低287萬噸，低于去年同期水平，目前較今年周均值低238萬噸；本期巴西發(fā)運(yùn)量下降明顯，非主流環(huán)比減少31萬，仍維持高位，較去年同期高175萬噸；四大礦山中，F(xiàn)MG及BHP本期發(fā)運(yùn)出現(xiàn)小幅增量，其中FMG今年發(fā)運(yùn)進(jìn)度仍偏慢，按新財(cái)年發(fā)運(yùn)同比增加500萬來看，后期發(fā)應(yīng)增速或?qū)⒓涌欤?em class='keyword'>力拓今年1-9月份累計(jì)同比增量已達(dá)到885萬噸，近期發(fā)運(yùn)波動(dòng)幅度相對(duì)較小，發(fā)運(yùn)增速有所放緩；本期VALE發(fā)運(yùn)量在季末沖量后大幅下跌，今年發(fā)運(yùn)量累計(jì)同比減少101萬噸，為完成年度目標(biāo)，后續(xù)仍有增速空間。

進(jìn)口礦周評(píng)

力拓認(rèn)為建設(shè)自己的鋰礦比購(gòu)買更好

鋰是制造電動(dòng)汽車電池的關(guān)鍵原料，這一戰(zhàn)略使力拓有別于必和必拓集團(tuán)(BHP Group)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，后者迄今避開了這個(gè)規(guī)模雖小但增長(zhǎng)迅速的市場(chǎng) 力拓已經(jīng)以8.25億美元收購(gòu)了阿根廷的一個(gè)礦，而去年在塞爾維亞的一個(gè)旗艦鋰項(xiàng)目的計(jì)劃也因數(shù)千名抗議者走上街頭反對(duì)而被政府叫停Stausholm還證實(shí)，該公司已經(jīng)獲得了在西澳大利亞州尋找鋰礦的勘探土地，而推動(dòng)其利潤(rùn)的大型鐵礦石就位于西澳大利亞州。

產(chǎn)業(yè)資訊

全球首單！北海造船將獲6艘氨動(dòng)力21萬噸散貨船大單

隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，氨氣易于運(yùn)輸和儲(chǔ)存，能量密度高，與其他低碳或零碳方案相比具有一定優(yōu)勢(shì)，但前提是必須應(yīng)對(duì)技術(shù)和安全方面的挑戰(zhàn) 據(jù)悉，新船將使用由MAN Energy Solutions所提供的主機(jī)，目前這種氨燃料發(fā)動(dòng)機(jī)仍在開發(fā)中，但MAN表示將在2024年年底之前為新船交付首批二沖程氨燃料發(fā)動(dòng)機(jī) 消息人士稱，EPS的這批新船可能將用于礦業(yè)巨頭必和必拓（BHP）和力拓（Rio Tinto）的項(xiàng)目，這兩家公司正計(jì)劃租用多達(dá)6艘Newcastlemax型氨動(dòng)力散貨船以運(yùn)輸鐵礦石貨物。

船舶

鐵礦石維持弱勢(shì)格局

供應(yīng)保持高位 1—7月全球鐵礦石發(fā)運(yùn)83749.5萬噸，同比增加1478萬噸除了4月受颶風(fēng)影響，發(fā)運(yùn)有些減量，其余時(shí)間發(fā)運(yùn)基本同比保持一些增量我國(guó)1—6月累計(jì)進(jìn)口鐵礦石57613萬噸，同比增長(zhǎng)7.7%，每個(gè)月同比都有所增加 近期，四大礦山紛紛發(fā)布二季度財(cái)報(bào)，BHP和FMG分別上調(diào)2024財(cái)年目標(biāo)400萬噸和500萬噸，力拓和VALE保持年內(nèi)發(fā)運(yùn)目標(biāo)。

爐料