廣發(fā)期貨：鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，鐵礦石盤面偏強(qiáng)走勢

后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】 鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，國家發(fā)改委新聞發(fā)布會提振市場信心，盤面偏強(qiáng)走勢基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供需雙增，鋼廠與港口小幅去庫鋼材端數(shù)據(jù)來看，鋼銀網(wǎng)口徑下，成材去庫加速，其中建材累庫轉(zhuǎn)去庫，熱卷去庫幅度增加；考慮到鋼材整體產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，黑色產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：2025年五一期間全球鐵礦石市場運(yùn)行情況

關(guān)于節(jié)后鐵礦石價格走勢，市場觀點存在分歧47%的企業(yè)短期看漲，主要因節(jié)后補(bǔ)庫需求可能帶來支撐，但中長期仍持看跌預(yù)期；32%的企業(yè)則直接看跌，理由主要包括目前鐵水產(chǎn)量已經(jīng)見頂、市場限產(chǎn)傳聞、5月傳統(tǒng)淡季需求回落，出口受貿(mào)易戰(zhàn)拖累等因素影響；其余企業(yè)認(rèn)為價格將以震蕩為主。

礦山動態(tài)

Mysteel月報：5月工業(yè)線材鋼材價格或先抑后揚(yáng)

2025年5月份計劃排產(chǎn)量629.6萬噸，計劃出口量17.8萬噸產(chǎn)量增長主要得益于華東、華北地區(qū)鋼廠復(fù)產(chǎn)，而焦炭、鐵礦石等原料成本維持低位震蕩，鋼廠生產(chǎn)利潤空間修復(fù)尤其是華東市場辦法品牌規(guī)格缺貨，未受成本端顯著擾動原料價格彈性不足，削弱了成材價格的成本支撐 三、廠庫社庫雙雙下降 圖3：2023年－2025年4月底社會庫存走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 69家樣本鋼廠工業(yè)線材庫存為80.46萬噸，環(huán)比下降8.31%，同比增幅收窄至17.20%。

工業(yè)線材

Mysteel參考丨一季度建筑鋼材市場回顧及二季度展望

一季度受南半球天氣影響，鐵礦石發(fā)運(yùn)量有所下降，但近期明顯回升至正常水平，從到港量上也可以看出，二季度其庫存可能由降轉(zhuǎn)增鐵水產(chǎn)量上目前已處于相對高位，再增產(chǎn)的上方空間有限，因此供應(yīng)過剩的局面有概率出現(xiàn)，可能拖累成材價格 焦炭在經(jīng)歷了11輪提降后，再下降的空間有限，4月初，焦企已開啟第一輪提漲，其對鋼價可形成一定支撐從現(xiàn)有焦化廠產(chǎn)量來看，其產(chǎn)量處于偏中等水平，在提漲帶動下其繼續(xù)小幅增產(chǎn)的可能性較大，與鐵水產(chǎn)量的走勢有一定的相似性。

Mysteel參考

Mysteel周報：江蘇普碳廢鋼整體穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行（4.25-4.30）

【下周走勢展望】 具體來看，鋼廠方面，目前鋼廠鐵水產(chǎn)量處于相對高位，而成材需求表現(xiàn)不佳，疊加鐵礦石發(fā)運(yùn)量季節(jié)性回升以及焦炭二輪提漲遇阻，原料端對成材價格支撐乏力，成材價格或有回落風(fēng)險，鋼廠預(yù)期利潤空間收縮，用廢需求增量有限，利空廢鋼價格，但考慮到目前鋼廠的庫存水平處于相對低位，節(jié)前普遍存有補(bǔ)庫需求，利好廢鋼價格市場方面，目前場地多維持快進(jìn)快出低庫存運(yùn)行，加快出貨速度從而規(guī)避風(fēng)險，社會庫存快速向鋼廠庫存轉(zhuǎn)移，同時市場資源整體偏緊，收貨困難局面持續(xù)顯現(xiàn)。

周報

Mysteel解讀：鐵礦2509合約基差運(yùn)行現(xiàn)狀和展望

本文將針對今年 09 合約基差走勢異于歷年同期這一現(xiàn)象，展開詳細(xì)深入的原因分析 一、基差波動分析： 2025年09合約基差走勢迥異的主要原因體現(xiàn)在供需基本面及宏觀政策干擾： 鐵礦石供需基本面：供應(yīng)端自2025年2月初起，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量受天氣干擾，累計同比連續(xù)十期出現(xiàn)減量，最高減量達(dá)1561萬噸；需求端247日均鐵水產(chǎn)量整體呈現(xiàn)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，并且長期保持高于去年同期水平；庫存端47港鐵礦石庫存走勢較去年出現(xiàn)剪刀差，呈現(xiàn)明顯去庫走勢。

主編視角

Mysteel周報：建筑原材料價格監(jiān)測（4.11-4.18）

從產(chǎn)業(yè)端來看，目前原料端短期供需矛盾并不大，且目前鐵水仍在高位，鐵礦石價格向上反彈仍有空間，成材端，供需矛盾處于累積極端，重點關(guān)注出口數(shù)據(jù)何時出現(xiàn)下滑在宏觀會議落地前，預(yù)計螺紋鋼價格仍維持區(qū)間震蕩走勢 建筑業(yè)方面 核心觀點：短期來看，近期鋼廠利潤有所收窄，部分鋼企檢修增多，產(chǎn)量小幅下降；其次，隨著需求好轉(zhuǎn)，庫存持續(xù)處于降庫態(tài)勢，周環(huán)比降幅擴(kuò)大，基本面偏好。

觀點

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：出口趨弱，鋼價承壓

盡管中期壓力仍存，但考慮到前期價格下跌過快、疊加政策預(yù)期回暖，本周鐵礦或出現(xiàn)技術(shù)性反彈 但整體來看，隨著鐵水產(chǎn)量見頂、鐵礦石去庫速度趨緩，以及黑色系整體需求預(yù)期下修，鐵礦價格在四月下旬仍可能重回弱勢通道，需警惕反彈后再度轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險 雙焦：焦炭提張夭折、焦煤反彈臨近尾聲 上周，黑色系商品受中美關(guān)稅博弈影響持續(xù)走弱，雙焦價格走勢分化。

觀點

Mysteel鐵礦石季報---- 二季度鐵礦石價格震蕩下行

從近幾年季節(jié)性走勢和礦山新增項目來看，進(jìn)口礦二季度到港量相較一季度提升可能性較大；需求方面來看，暫無無控產(chǎn)政策影響的情況下，成材表需將見頂，二季度出口壓力加大，黑色產(chǎn)業(yè)或?qū)㈤_始負(fù)反饋，鐵水產(chǎn)量在二季度或經(jīng)歷一個先高后低的過程在供需影響下，預(yù)計47港鐵礦石庫存將先窄幅波動后累庫 價格走勢方面，季節(jié)性角度看，選取近十四年（2011年-2024年）62%澳粉指數(shù)研究發(fā)現(xiàn)，二季度價格均值低于一季度的比例為71.4%，同時考慮到今年外部宏觀環(huán)境沖擊，疊加二季度鐵礦石供增需減的基本面格局，二季度價格將整體弱于一季度，季度均價中樞下移至94美元左右。

月報

需求增量有限，鋼價難有起色

從整個產(chǎn)業(yè)鏈看，鐵礦石在產(chǎn)業(yè)鏈中仍具備較強(qiáng)的議價權(quán)，但其backwardation結(jié)構(gòu)明顯走平 目前，鋼廠庫存及社會庫存低于去年同期，整體相對健康鋼廠利潤回升，生產(chǎn)偏謹(jǐn)慎，鐵水產(chǎn)量回升市場預(yù)計4月鋼材、鐵水產(chǎn)量見頂回落需求方面，貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級，出口難維持高位建材方面，地產(chǎn)新開工面積低于市場預(yù)期，基建需求等待資金到位后才會出現(xiàn)改善“兩新”政策發(fā)力，制造業(yè)需求較好展望二季度，鋼材整體價格走勢或偏弱震蕩，呈現(xiàn)“前高后低”的態(tài)勢。

鋼材

Mysteel：福建型材市場弱勢局面難改 四月或?qū)⑼稒C(jī)釋放

三、原料端，支撐不足 鐵礦石方面：基本面或?qū)⑦呺H好轉(zhuǎn)，鐵水產(chǎn)量有一定上升空間，短期日均鐵水高點在240萬噸左右，但目前鐵礦的價格仍將繼續(xù)圍繞傳統(tǒng)旺季需求的高度以及粗鋼限產(chǎn)間的博弈，短期鐵礦石市場或維持震蕩偏弱走勢 焦煤方面:國內(nèi)雙焦市場弱勢運(yùn)行局面得到改善，產(chǎn)地?zé)捊姑壕古亩嗝悍N出現(xiàn)溢價成交，流拍率小幅下跌口岸監(jiān)管區(qū)庫存壓力同樣有所好轉(zhuǎn)，3月底最新數(shù)據(jù)降至430萬噸左右。

主編視角

Mysteel日報：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅波動 成交較少

進(jìn)口礦區(qū)域日評

Mysteel：旺季不旺 后市焊管價格或止跌回穩(wěn)

短期內(nèi)，鐵礦石價格在鐵水產(chǎn)量的增加和需求不足的博弈中或呈現(xiàn)持穩(wěn)運(yùn)行走勢，焦炭在不久前的提降之后再次提降的可能性很小，原料對成材價格底部支撐尚存，同時隨著需求的緩慢復(fù)蘇，全國焊管價格有望在供需弱平衡中止跌回穩(wěn)

每日分析

Mysteel：春市啟幕 靜待全國焊管市場拐點

3月熱軋帶鋼價格亦呈現(xiàn)出小幅下跌的態(tài)勢，且目前市場缺乏更多驅(qū)動，價格仍然承壓，帶鋼價格的弱勢走向繼續(xù)拖累焊管價格短期內(nèi)，鐵礦石價格在鐵水產(chǎn)量的增加和需求不足的博弈中或呈現(xiàn)持穩(wěn)運(yùn)行走勢，焦炭在不久前的提降之后再次提降的可能性很小，故帶鋼價格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行，原料對成材價格底部支撐仍尚存 三、供需維持弱平衡 4月份，焊管市場供需或繼續(xù)維持弱平衡態(tài)勢，海外加征關(guān)稅等宏觀因素擾動較為明顯。

鋼管調(diào)研

廣發(fā)期貨：鋼材建議空單持有

上周受供應(yīng)集中釋放影響，去庫放緩；本周產(chǎn)量增幅放緩，去庫有所恢復(fù) 【成本和利潤】鋼價走強(qiáng)高爐利潤小幅改善卷螺差走擴(kuò)，和焦炭持續(xù)弱勢，高爐鋼廠利潤依然較好螺紋鋼價格再次跌回谷電成本附近，電爐利潤惡化 【觀點】昨日鋼價維持弱勢下跌走勢，雙焦跌幅明顯，碳元素支撐偏弱；鐵礦石相對堅挺鋼材供需情況看，一季度需求尚可，在關(guān)稅預(yù)期下，二季度有走弱預(yù)期考慮當(dāng)前產(chǎn)量和庫存情況，二季度維持季節(jié)性去庫，庫存壓力不大。

晨報速遞

Mysteel月報：4月湖北建筑鋼材價格或反彈震蕩

從3月份省內(nèi)鋼廠的產(chǎn)能利用率走勢來看，螺紋鋼與盤螺供應(yīng)均呈現(xiàn)年內(nèi)高位回落，整體已處于年內(nèi)相對高位的運(yùn)行態(tài)勢進(jìn)入3月底4月份，省內(nèi)高爐企業(yè)基本維持正常排產(chǎn)態(tài)勢，但對建筑鋼材品種的產(chǎn)量暫無繼續(xù)增量空間，而電弧爐企業(yè)則根據(jù)盈虧情況適時停產(chǎn)，整體材端供應(yīng)處于減量表現(xiàn) 根據(jù)生產(chǎn)成本角度來看，2025年3月份以來，除焦炭均價月環(huán)比下跌較為明顯外，鐵礦石、廢鋼均價月環(huán)比均跌幅有限。

市場月報

廣發(fā)期貨：鋼材前期空單可逐步止盈

上周受供應(yīng)集中釋放影響，去庫放緩；本周產(chǎn)量增幅放緩，去庫有所恢復(fù) 【成本和利潤】鋼價走強(qiáng)高爐利潤小幅改善卷螺差走擴(kuò)，和焦炭持續(xù)弱勢，高爐鋼廠利潤依然較好螺紋鋼價格再次跌回谷電成本附近，電爐利潤惡化 【觀點】昨日鋼價有再次企穩(wěn)跡象，現(xiàn)貨跟漲原料觸底走強(qiáng)，焦炭和鐵礦石相對鋼材走勢偏強(qiáng)；昨日越南對中國進(jìn)口的鍍鋅鋼材加征關(guān)稅，參考24年中國出口越南鍍鋅類鋼材62萬噸，占中國鍍鋅類出口比例3%，實際影響量并不大，但在海外持續(xù)發(fā)酵的反傾銷預(yù)期下，出口環(huán)比有走弱預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

Mysteel鋼鐵市場月度觀察：四月鋼市——供強(qiáng)需弱價難漲

在季節(jié)性需求尚未完全見頂前，鋼價或有底部支撐；與此同時，鋼廠產(chǎn)量雖高但增量有限，短期價格下行空間受限然而，隨著四月中下旬需求逐步趨弱，供需矛盾可能重新主導(dǎo)市場走勢 原料方面，焦煤與焦炭受估值偏低支撐，短期有望企穩(wěn)；鐵礦石則在限產(chǎn)預(yù)期弱化與發(fā)運(yùn)量回升雙重壓力下，價格仍有下行風(fēng)險，或在一定程度上推動鋼廠利潤修復(fù) 螺紋：三月，螺紋鋼市場延續(xù)“旺季不旺”格局。

觀點

Mysteel月報：4月份建筑鋼材供需將繼續(xù)回升 鋼價或?qū)挿鹗庍\(yùn)行

概述：3月份建筑鋼材價格整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)震蕩下行走勢從市場表現(xiàn)來看，春節(jié)后需求恢復(fù)不及預(yù)期，終端開工率回升緩慢，疊加北方天氣影響，鋼價整體相對疲軟此外，在鐵礦石及焦炭價格下跌導(dǎo)致成本支撐下移，貿(mào)易商主動去庫意愿增強(qiáng)等因素影響下，整體價格跌幅環(huán)比有所擴(kuò)大展望4月，在一季度供需均回升較慢的影響下，4月份市場或迎來階段性修復(fù)；此外，無論是高爐鋼廠、還是電爐鋼廠，3月利潤均有不同程度收窄，4月份產(chǎn)量回升勢必受到一定影響，由于電爐鋼廠平均盈利降至年度新低水平、不排除還有減產(chǎn)可能性。

品種月報

Mysteel日報：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅波動 成交較少

進(jìn)口礦區(qū)域日評