必和必拓前三財(cái)季鐵礦石銷量微降

2024財(cái)年三季度鐵礦石銷售價(jià)格 2024財(cái)年三季度，必和必拓鐵礦石銷售均價(jià)由2024財(cái)年二季度的82.11美元/濕噸（FOB）環(huán)比小幅上揚(yáng)5.8%至86.85美元/濕噸（FOB），與2023財(cái)年三季度的106.30美元/濕噸（FOB）相比則大幅下跌18.3% 2024財(cái)年前三季度鐵礦石產(chǎn)銷量 2024財(cái)年前三季度，受益于South Flank鐵礦項(xiàng)目在2023財(cái)年如期達(dá)產(chǎn)以及鐵礦開(kāi)采效率提升，必和必拓旗下皮爾巴拉中央樞紐（包括South Flank鐵礦項(xiàng)目和C礦區(qū)）鐵礦石產(chǎn)量再創(chuàng)前三財(cái)季產(chǎn)量歷史新高，推動(dòng)西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，抵消了電力驅(qū)動(dòng)火車運(yùn)行調(diào)試的負(fù)面影響，必和必拓鐵礦石產(chǎn)量為1.93億噸（按100%股權(quán)計(jì)鐵礦石產(chǎn)量為2.17億噸），與2023財(cái)年前三季度的1.90億噸相比小幅增加1.1%。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

期鋼震蕩翻綠，鋼價(jià)漲勢(shì)或受阻

宏觀面：中共中央 國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于實(shí)施自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)提升戰(zhàn)略的意見(jiàn)》；《采用國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)管理辦法》6月起施行；特朗普繼續(xù)施壓美聯(lián)儲(chǔ)降息，美元美股下跌，金價(jià)創(chuàng)歷史新高 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，4月21日中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14642.41萬(wàn)噸，較上周一增加4.96萬(wàn)噸；4月21日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交14.55萬(wàn)噸，環(huán)比增38.9% 上周（4月14日-4月20日），10個(gè)重點(diǎn)城市新建商品房成交（簽約）面積總計(jì)134.2萬(wàn)平方米，環(huán)比下降3.2%，同比下降18.5%。

期評(píng)

Mysteel朱克東：4月鐵礦石基本面供需兩旺 價(jià)格震蕩下行

回顧3月份鐵礦石基本面供需兩旺，價(jià)格因供給快速恢復(fù)而回落：從目前數(shù)據(jù)來(lái)看，3月份鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加2500萬(wàn)噸以上，雖然與去年同期差不多，但絕對(duì)值為歷史極高水平；國(guó)內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量也是在春節(jié)之后快速恢復(fù)，雖然還沒(méi)回到去年同期水平，但環(huán)比來(lái)看比市場(chǎng)預(yù)期的要快一些；需求鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量快速恢復(fù)，同環(huán)比均有增加；不過(guò)由于季節(jié)性原因，3月份鐵礦石整體還是處于供給過(guò)剩的階段，海漂庫(kù)存大幅累庫(kù)，壓港庫(kù)存、廠內(nèi)庫(kù)存小幅累庫(kù)，港口庫(kù)存小幅去庫(kù)；同時(shí)市場(chǎng)減產(chǎn)預(yù)期，貿(mào)易商投機(jī)性需求大幅減弱，導(dǎo)致鐵礦石月度均價(jià)環(huán)比下跌5個(gè)美元左右； 展望4月份鐵礦石基本面仍供需兩旺，價(jià)格或進(jìn)一步走低：進(jìn)入四月份，雖然海外供給季節(jié)性回落，但由于前期澳洲臺(tái)風(fēng)的量還沒(méi)回補(bǔ)完、巴西天氣好轉(zhuǎn)也有一定增量，導(dǎo)致海外供給下降并不明顯，同比預(yù)計(jì)仍處于近六年的最高水平，而國(guó)內(nèi)鐵礦石仍處于復(fù)產(chǎn)的過(guò)程，產(chǎn)量進(jìn)一步增加；需求端預(yù)計(jì)上半月國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量或?qū)⒃?39~240附近見(jiàn)頂，鐵礦石處于緊平衡階段；但一方面考慮鐵水見(jiàn)頂，后續(xù)需求端缺乏想象空間，供給端新增產(chǎn)能在陸續(xù)釋放；另一方面貿(mào)易商庫(kù)存居高不下，減產(chǎn)的預(yù)期又在，投機(jī)性需求也難以啟動(dòng)，鐵礦石價(jià)格均值或?qū)⑦M(jìn)一步下移，預(yù)計(jì)可能下降至98美元附近。

主編視角

Mysteel：春節(jié)后全國(guó)無(wú)縫管價(jià)格或迎“開(kāi)門紅”

截至2025年1月21日，全國(guó)無(wú)縫管均價(jià)報(bào)4443元/噸（108*4.5mm），春節(jié)前價(jià)格處于近三年低位水平，從歷史價(jià)格水平來(lái)看，短期價(jià)格支撐力度較強(qiáng) 從近五年春節(jié)前后價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，只有2020年春節(jié)后一周，后兩周出現(xiàn)明顯下跌，有四年春節(jié)后兩周內(nèi)價(jià)格表現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，從歷史規(guī)律來(lái)看，春節(jié)后兩周之內(nèi)價(jià)格穩(wěn)中上漲的概率較大節(jié)后兩周之后下跌的概率增加 圖1：無(wú)縫管108*4.5全國(guó)均價(jià)季節(jié)性分析（單位：元/噸） 表一：近五年春節(jié)前后全國(guó)無(wú)縫管市場(chǎng)均價(jià)變化（單位：元/噸） 二、原料成本支撐較強(qiáng) 春節(jié)前鐵礦石、雙焦等原材料價(jià)格明顯拉漲，導(dǎo)致管坯價(jià)格維持相對(duì)高位，截至1月21日，山東管坯價(jià)格維持在3400元/噸附近。

主編視角

2025年鐵礦市場(chǎng)推演——礦價(jià)破百壓礦山 供應(yīng)過(guò)剩拐點(diǎn)至

然而，國(guó)內(nèi)港口和貿(mào)易商庫(kù)存已處于歷史高位，進(jìn)一步囤積空間有限 供給過(guò)剩將加大礦價(jià)下行壓力，迫使高成本礦山減產(chǎn)或停產(chǎn)因此，2025年市場(chǎng)關(guān)注的核心在于礦價(jià)下跌過(guò)程中，礦山減產(chǎn)節(jié)奏與供需動(dòng)態(tài)平衡的演變根據(jù)礦山成本曲線測(cè)算，若鐵礦石價(jià)格維持在90美元/噸附近，產(chǎn)量?jī)粼黾訉⑹湛s至3630萬(wàn)噸 表三：全球礦山產(chǎn)量變化調(diào)研（單位：百萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel （3）2025年礦價(jià)下探，90美元/噸成為關(guān)鍵支撐 2024年，鐵礦石價(jià)格圍繞100美元/噸波動(dòng)。

觀點(diǎn)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)偏弱運(yùn)行（1.6-1.10）

鐵礦石，本周45港口庫(kù)存再次升至1.5億噸，進(jìn)口礦庫(kù)存仍處于歷史高位水平，而終端剛需下降，成材市場(chǎng)成交量收縮，鋼廠生產(chǎn)積極性降低，但鋼企仍存在補(bǔ)庫(kù)需求，預(yù)計(jì)近期鐵礦石價(jià)格震蕩調(diào)整雙焦方面，煤礦庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，周環(huán)比增7.3%，年同比增95%以上，供應(yīng)壓力仍未緩解，隨著鋼廠減產(chǎn)，焦煤價(jià)格仍偏弱運(yùn)行；焦炭方面，由于成本支撐較弱，焦炭?jī)r(jià)格或仍有下跌空間 綜合來(lái)看，鋼材供需雙降，庫(kù)存累庫(kù)幅度也較慢，基本面壓力不大。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（1月6日-1月10日）

鐵礦石，本周45港口庫(kù)存再次升至1.5億噸，進(jìn)口礦庫(kù)存仍處于歷史高位水平，而終端剛需下降，成材市場(chǎng)成交量收縮，鋼廠生產(chǎn)積極性降低，但鋼企仍存在補(bǔ)庫(kù)需求，預(yù)計(jì)近期鐵礦石價(jià)格震蕩調(diào)整雙焦方面，煤礦庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，周環(huán)比增7.3%，年同比增95%以上，供應(yīng)壓力仍未緩解，隨著鋼廠減產(chǎn)，焦煤價(jià)格仍偏弱運(yùn)行；焦炭方面，由于成本支撐較弱，焦炭?jī)r(jià)格或仍有下跌空間 綜合來(lái)看，鋼材供需雙降，庫(kù)存累庫(kù)幅度也較慢，基本面壓力不大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（1月6日-1月10日）

2）原料方面，本周鐵水產(chǎn)量為224.37萬(wàn)噸，環(huán)比降0.83萬(wàn)噸據(jù)調(diào)研，因臨近年底，多數(shù)鋼廠陸續(xù)對(duì)高爐進(jìn)行不同程度的年檢，部分鋼廠計(jì)劃在月底復(fù)產(chǎn)高爐，還有一部分要等春節(jié)后擇機(jī)而定，預(yù)計(jì)未來(lái)兩周鐵水產(chǎn)量或繼續(xù)小幅下降鐵礦石，本周45港口庫(kù)存再次升至1.5億噸，進(jìn)口礦庫(kù)存仍處于歷史高位水平，而終端剛需下降，成材市場(chǎng)成交量收縮，鋼廠生產(chǎn)積極性降低，但鋼企仍存在補(bǔ)庫(kù)需求，預(yù)計(jì)近期鐵礦石價(jià)格震蕩調(diào)整雙焦方面，煤礦庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，周環(huán)比增7.3%，年同比增95%以上，供應(yīng)壓力仍未緩解，隨著鋼廠減產(chǎn)，焦煤價(jià)格仍偏弱運(yùn)行；焦炭方面，由于成本支撐較弱，焦炭?jī)r(jià)格或仍有下跌空間。

產(chǎn)業(yè)分析

“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理工具

“鐵礦石期權(quán)從上市以來(lái)一直保持良好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，流動(dòng)性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對(duì)過(guò)剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格下跌，鐵礦石期權(quán)波動(dòng)率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說(shuō) 國(guó)泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴《中國(guó)冶金報(bào)》記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動(dòng)率與期貨歷史波動(dòng)率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動(dòng)率相對(duì)漲跌幅與期貨價(jià)格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動(dòng)率定價(jià)的有效性。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理新支點(diǎn)

“鐵礦石期權(quán)上市以來(lái)一直保持良好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，流動(dòng)性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對(duì)過(guò)剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格下跌，鐵礦石期權(quán)波動(dòng)率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說(shuō) 國(guó)泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動(dòng)率與期貨歷史波動(dòng)率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動(dòng)率相對(duì)漲跌幅與期貨價(jià)格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動(dòng)率定價(jià)的有效性。

鋼材

圓桌對(duì)話：2025年鋼材市場(chǎng)的挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì)

會(huì)上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司副總裁任竹倩主持題為“2025年鋼材市場(chǎng)的挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì)”的圓桌對(duì)話，邀請(qǐng)了5位大咖，共同展望2025年原料及鋼材的供需基本面和價(jià)格走勢(shì)，探討應(yīng)對(duì)策略。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel早讀：房地產(chǎn)迎財(cái)稅大禮包，重點(diǎn)鋼企鋼材日產(chǎn)止升下降

項(xiàng)目實(shí)施后，將具備年產(chǎn)165萬(wàn)t合格板坯連鑄能力 ◎ 巴西礦業(yè)公司CSN三季度生產(chǎn)鐵礦石1143.78萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)9.7%，同比下降1.3%；鐵礦石銷量1188.4萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)10.1%，同比增長(zhǎng)2.1%，創(chuàng)公司發(fā)運(yùn)的歷史記錄 ◎ 中指研究院：2024年10月，百城二手住宅均價(jià)環(huán)比下跌0.60%，跌幅較上月收窄0.10個(gè)百分點(diǎn)；同比下跌7.27%。

資訊

【上海證券報(bào)】鐵礦石價(jià)格，一路走低

上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)通顯示，2023年國(guó)內(nèi)青島港鐵礦石價(jià)格在97.3至141.5美元/干噸區(qū)間內(nèi)波動(dòng)（參照62%澳洲粉礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)），處于歷史較高水平 “9月份鐵礦石價(jià)格會(huì)否繼續(xù)下跌，主要取決于成材端需求能否真正走出淡季”陳冠因說(shuō)，如螺紋的周度表需能維持在220萬(wàn)噸以上，同時(shí)熱卷的周度表需維持在310萬(wàn)噸以上，則成材端的供需矛盾將得到優(yōu)化，從而對(duì)鐵礦石價(jià)格帶來(lái)一定支撐。

媒體報(bào)道

分析人士：對(duì)黑色系商品后市不宜過(guò)度悲觀

但需要注意的是，因鋼價(jià)大幅下跌，鋼廠利潤(rùn)收窄，鐵水日產(chǎn)量后續(xù)有下降可能 “供應(yīng)方面，季末沖量結(jié)束后，7月初外礦發(fā)運(yùn)量短暫回落，但7月中旬開(kāi)始再度回升，上周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量3019萬(wàn)噸，已連續(xù)三周回升鐵礦石港口庫(kù)存也一直處于歷史同期高位水平同時(shí)，根據(jù)我們對(duì)礦山項(xiàng)目的匯總，今年鐵礦石供應(yīng)大概率增加”劉慧峰說(shuō) 涂偉華表示，鐵礦石供需格局變化不大，庫(kù)存維持相對(duì)高位。

鋼材

Mysteel早報(bào)：吉林建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)暫穩(wěn)運(yùn)行

基于主要修訂內(nèi)容，C15混凝土和HRB335鋼筋正式退出歷史舞臺(tái) 7月18日，全國(guó)主港鐵礦石成交93.90萬(wàn)噸，環(huán)比減19.1%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交11.33萬(wàn)噸，環(huán)比增18.9% 二、 市場(chǎng)價(jià)格回顧 1、價(jià)格回顧：昨日吉林省內(nèi)建筑鋼材價(jià)格下跌，截止下午尾盤，長(zhǎng)春市場(chǎng)西林螺紋HRB400E22mm3610元/噸，較昨日市場(chǎng)價(jià)格下跌40元/噸、西鋼盤螺HRB400E 8-10mm3770元/噸，與昨日價(jià)格維持不變。

早評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)市場(chǎng)優(yōu)特鋼價(jià)格大體持穩(wěn) 成交一般

目前45#碳結(jié)圓鋼Ф29-85全國(guó)均價(jià)4050，較上一交易日下跌1主導(dǎo)市場(chǎng)杭州庫(kù)提3950，無(wú)錫庫(kù)提3940，山東直發(fā)3790今日黑色期貨盤面震蕩上行，鐵礦石漲3.08%創(chuàng)階段性歷史新高，市場(chǎng)情緒得到修復(fù)現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主，個(gè)別下跌，部分貿(mào)易商對(duì)后市信心不足，以成交為主，全國(guó)整體成交一般鋼廠方面：今日暫無(wú)鋼廠發(fā)布調(diào)價(jià)信息檢修方面：今日暫無(wú)鋼廠發(fā)布檢修計(jì)劃（單位：元/噸） 相關(guān)信息： 1、4月24日收盤，螺紋鋼2410收3681元/噸，漲幅0.46%；熱卷2410收3835元/噸，漲幅0.45%；鐵礦石2409收888元/噸，漲幅3.08%。

每日分析

Mysteel：“銀四”過(guò)半 遼寧市場(chǎng)廢鋼價(jià)格走勢(shì)如何？

概述：“金三”已成“歷史”，進(jìn)入“銀四”，隨著成材價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，鋼廠利潤(rùn)整體有所好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性有所提高，進(jìn)而帶動(dòng)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格上漲那么“銀四”過(guò)半，接下來(lái)遼寧廢鋼價(jià)格走勢(shì)如何呢？Mysteel將從以下幾個(gè)方面展開(kāi)分析 一、價(jià)格方面 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 以遼陽(yáng)市場(chǎng)重廢6個(gè)厚價(jià)格走勢(shì)為例，節(jié)后下游終端需求低迷，導(dǎo)致鋼材價(jià)格大幅下跌，疊加鐵礦石及焦煤焦炭等原材料價(jià)格大幅下跌，廢鋼價(jià)格也跟隨大幅下跌，今年的價(jià)格更是創(chuàng)下近三年的新低。

熱點(diǎn)聚焦

一季度前50家礦企市值繼續(xù)縮水

鋁價(jià)接近52周高點(diǎn)，但鋅價(jià)短時(shí)間內(nèi)很難突破3000美元/噸，鈷價(jià)在30000美元/噸的歷史低位震蕩 鎳價(jià)在去年創(chuàng)15000美元/噸的中期低點(diǎn)后有所回升，但仍處于熊市，鋰2024年的好運(yùn)似乎也已經(jīng)到頭 鉑族金屬市場(chǎng)信心幾乎沒(méi)有改善，2024年鉑和鈀價(jià)均下跌即使事關(guān)國(guó)際礦業(yè)巨頭生機(jī)的鐵礦石價(jià)格回到每噸100美元之上，也不足以讓投資者重返該行業(yè) 銅金礦企表現(xiàn)搶眼 去年年底因關(guān)閉巴拿馬銅礦而跌出前50位以后，第一量子礦產(chǎn)公司（First Quantum Minerals）的市值按美元計(jì)已上漲58%，回到第44位。

熱點(diǎn)資訊

行業(yè)人士：鋼企要充分利用期貨工具應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)

此外，鋼廠虧損局面下復(fù)產(chǎn)積極性不高，春節(jié)后鐵水產(chǎn)量持續(xù)處于低位，原料端供需壓力加大，鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格持續(xù)下跌，螺紋鋼成本支撐減弱“目前的螺紋鋼價(jià)格是宏觀預(yù)期及行業(yè)上下游供需共同影響的結(jié)果，估值處于合理水平”他說(shuō) 在五礦期貨研究中心首席分析師石頭看來(lái)，目前鋼廠已經(jīng)采取相應(yīng)的減產(chǎn)檢修措施，螺紋鋼的周度產(chǎn)量已經(jīng)處于歷史最低位，隨著后期需求的季節(jié)性好轉(zhuǎn)，庫(kù)存有望持續(xù)去化，預(yù)計(jì)價(jià)格也將企穩(wěn)反彈。

鋼材

后市鐵礦石期貨價(jià)格或維持震蕩走勢(shì)

　　再次，從歷史規(guī)律來(lái)看，受氣候等因素影響，第1季度往往是國(guó)際鐵礦石發(fā)運(yùn)淡季今年第1季度，"颶風(fēng)影響鐵礦石發(fā)運(yùn)"或繼續(xù)成為市場(chǎng)的一個(gè)炒作點(diǎn) 　　因此，當(dāng)前鐵礦石期貨價(jià)格不具備下跌的驅(qū)動(dòng)力 　　當(dāng)前礦價(jià)估值水平偏高 　　筆者判斷鐵礦石期貨價(jià)格不存在上漲趨勢(shì)行情，主要依據(jù)是當(dāng)前鐵礦石價(jià)格估值水平已經(jīng)較高。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)