寶城期貨：鐵礦石高位整理

國內方面，礦山生產趨弱，內礦供應持續(xù)收縮，這一情況相對利多礦價截至8月8日當周，全國126家礦企、266座礦山產能利用率為62.06%，鐵精粉日均產量為39.16萬噸，二者已連續(xù)兩周回落且降至年內低位內礦供應預計延續(xù)低位運行 目前來看，供弱需強，疊加利多因素持續(xù)發(fā)酵，鐵礦石期現價格再度上行從相對估值看，鋼材利潤近期雖有收縮，但多數品種仍維持盈利，礦螺比、礦焦比依舊處于高位，鐵礦石相對估值仍偏高。

原料

Mysteel周報：國產鐵礦石下周或將繼續(xù)維持上漲但幅度放緩（7.21-7.25）

本周國產礦價格變化原因：本周國產鐵礦石價格呈現上漲態(tài)勢，主要驅動因素在于下游鋼廠需求持續(xù)增強，鐵水產量超預期提升帶動鐵礦石采購積極性高漲，同時供應端礦企挺價心態(tài)濃郁，主導礦山報價上調，出貨狀況尚可。

國產礦周評

Mysteel解讀：鐵橋項目提產下，福德士河2025年鐵礦發(fā)運量有望接近2億噸

2025財年，福德士河一共生產鐵礦石2.01億噸，同比增長6%，創(chuàng)歷史新高其中皮爾巴拉赤鐵礦產量1.878億噸，同比增長4%；鐵橋精粉產量為650萬噸，同比增長210% 發(fā)運方面，由于二季度季節(jié)性擾動因素減少，福德士河該季度發(fā)運鐵礦石5,520萬噸，環(huán)比增長20%，同比增加3%。

主編視角

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格震蕩運行

焦炭第三輪提漲消息傳出，疊加鐵礦石價格相對穩(wěn)定，推高了整體生產成本 市場供需分析：鋼絞線產量整體小幅增加，但終端需求不穩(wěn)定，供需矛盾凸顯供應端，鋼廠在盈利修復背景下維持謹慎生產策略，鋼絞線企業(yè)成品庫存持穩(wěn)需求端受季節(jié)性淡季影響顯著，高溫雨水天氣抑制采購，終端項目需求弱于歷史同期水平 下游開工分析：下游開工受季節(jié)性因素和政策影響顯著，需求恢復緩慢華東地區(qū)極端天氣加劇供應壓力，7月臺風導致倉庫出入庫停滯，終端采購放緩，南京市場反饋高溫雨水抑制終端采購，廠家靈活調整生產計劃以控制庫存增速。

每日分析

Mysteel鋼鐵市場月度觀察：八月鋼市——產量高位抑價格，原料支撐筑底部

在高產背景下，前期大幅下跌的礦石和焦炭價格于七月下旬快速反彈假設在八月份，以95美元/噸的鐵礦石價格和第五輪焦炭漲價后的成本為參照，給予鋼廠100元/噸的利潤空間，上海螺紋*現貨價格支撐位約3250元/噸，較七月初的價格支撐位3120元/噸有所上移因此，八月鋼價中樞有望高于七月，但受制于政策真空和需求韌性邊際減弱，難以突破七月高點 不過，向上空間仍受多重因素壓制，需關注政策擾動與需求邊際走弱風險： 隨著“9·3閱兵”臨近，京津冀及周邊區(qū)域或自八月下旬起出現階段性、局部限產安排，可能對高爐產量造成一定干擾。

觀點

瑞達期貨：熱卷短線交易，注意節(jié)奏和風險控制

夜盤I2509合約震蕩偏弱宏觀方面，美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在4.25%至4.50%不變，符合市場預期，這是美聯(lián)儲連續(xù)第五次決定維持利率不變供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量增加，到港量減少，國內港口庫存繼續(xù)提升；鋼廠高爐開工率持平，鐵水產量維持240萬噸上方，需求支撐依存基本面多空因素交織，行情陷入區(qū)間寬幅波動，貿易商報盤積極性一般，鋼廠則維持按需補庫技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸下方，紅柱轉綠柱。

機構

Mysteel：動蕩加劇 華東焊管市場價格階段性上漲

社庫方面，華東總庫存16.57萬噸，均處于近年較低水平總體來說，政策雖有一定預期，無論廠家還是商家都對后市不確定性謹慎對待，低庫運行為主，庫存“蓄水池”功能弱化，風吹草動即可導致價格波動加劇但受利潤明顯回升影響，管廠產量也在逐步增加，據樣本企業(yè)調研數據來看，管廠目前產量已處于年內高點 多方面推動價格上漲 首先是供應端，年內需求低位，資源整體流通不暢，管廠靈活調整生產節(jié)奏，自律減產；成本端，受“反內卷”等宏觀因素影響，焦煤價格帶動整個黑色系上漲，鐵礦石、帶鋼價格水漲船高，鋅錠方面同比漲幅亦較大，管廠生產成本大幅增加；情緒面來說，市場長期低價、倒掛，貿易端對政策性刺激極為敏感，投機需求較大；綜合來看，目前華東市場進入政策敏感期，雖然倒掛現象有所緩解，但成本高企，貿易商囤貨意愿并不高，市場流動性反而部分下降，若成交持續(xù)未能跟進價格快速回復，回調風險逐步增加。

每日分析

Mysteel解讀：BHP單季度鐵礦產量又創(chuàng)新高，未來增長空間幾何？

本文將聚焦在BHP的鐵礦業(yè)務，從產銷等方面解讀其產量提升的關鍵因素，并探討未來的增長潛力 一、供應鏈優(yōu)化成效顯著 鐵礦產量屢創(chuàng)新高 必和必拓最新季報顯示，2025年第二季度皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石產量（100%基準）達到7748萬噸，環(huán)比增長14.2%，同比微增0.9%，創(chuàng)下歷史新高。

主編視角

Mysteel解讀：看數據說廢鋼——供給收縮預期升溫 廢鋼或漲后企穩(wěn)

加之七月底重要宏觀經濟會議臨近，多重利好因素共同推動市場情緒修復，期現貨市場呈現持續(xù)強勁上漲行情市場投機性需求釋放力度顯著增強，并且工地資金到位情況改善使得鋼材剛需保持韌性同時鐵水產量回升至高位水平，對鐵礦石及焦炭價格形成額外支撐，焦炭價格仍存進一步上漲預期，從而帶動廢鋼性價比逐步顯現此外，當前鋼廠盈利狀況良好，生產積極性顯著提升盡管市場傳聞部分省份可能實施減產，但暫未出現規(guī)模性新增檢修計劃，獨立電爐鋼企開工率及產能利用率雙增，為廢鋼剛性需求提供增加空間。

看數據說廢鋼

淡水河谷2025年第二季度產銷量報告

主要驅動因素為布魯庫圖（Brucutu）運營區(qū)隨著第四條選礦生產線啟動試運行而取得強勁業(yè)績，以及S11D礦區(qū)創(chuàng)下第二季度產量新紀錄球團產量總計為790萬噸，同比減少100 萬噸，減幅為12%，符合修訂后的2025年產量指導目標鐵礦石銷量總計為7730萬 噸，同比減少240萬噸，減幅為3%，系因公司實施了產品組合優(yōu)化戰(zhàn)略而優(yōu)先供應中品位產品所致 2025年第二季度，銅產量總計為9.26萬噸，同比增長1.4萬噸，增幅為18%，這得益于索塞古（Sossego）運營區(qū)品位提升、薩洛博（Salobo）運營區(qū)達產以及沃伊斯灣礦區(qū)擴建項目（VBME）逐步增產。

礦山動態(tài)

船舶經紀公司：預計2025年干散貨市場持續(xù)疲軟

好望角型船運力需求與鐵礦石流量密切相關，尤其是來自中國的鐵礦石，約占全球進口量的四分之三以上因此，中國需求的任何放緩都會迅速波及整個市場受建筑活動放緩、房地產行業(yè)不景氣、季節(jié)因素和其他國家反傾銷貿易行動的影響，預計2025年中國鐵礦石進口量將下降3%，全球進口量預計收縮2% 同時，煤炭貿易也面臨著類似情況預計2025年全球海運貿易量將下降6%，其中中國進口量將下降11%這一下降主要是由于中國國內煤炭產量增加、庫存高企、蒙古鐵路煤炭運輸增多以及可再生能源發(fā)電趨勢增強所致。

船舶

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：情緒修復，負反饋延后

受此影響，原料板塊漲幅領先于成材，鐵礦石價格漲幅顯著，鋼廠盤面噸鋼利潤明顯收窄 盡管鐵礦石下半年面臨港口庫存加速累積的潛在壓力，但目前鐵水產量仍維持在240萬噸的高位，鋼廠尚未出現大規(guī)模減產，導致港口庫存的實際累庫幅度仍弱于往年同期在此背景下，鐵礦基本面對價格缺乏明確指引，短期走勢更受宏觀情緒驅動 從反彈幅度和市場普遍的估值預期看，鐵礦價格在回升至100美元/噸后，或階段性企穩(wěn)，等待新的驅動因素出現。

觀點

Mysteel解讀：力拓二季度皮爾巴拉地區(qū)鐵礦產量創(chuàng)自2018年以來同期新高

正文： 一、二季度力拓澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)礦區(qū)運營穩(wěn)定性得到極大改善 從最新披露的數據顯示，2025年二季度，力拓皮爾巴拉業(yè)務的鐵礦石產量達到8374.3萬噸，環(huán)比增加20.03%， 同比增加5.36%， 創(chuàng)下自2018年以來同期產量新高（圖一）產量增長一方面因季節(jié)性因素改善，二季度礦區(qū)生產活動恢復正常節(jié)奏，另一方面得益于產能替代項目西坡（Western Range）如期投產，為產量突破提供了關鍵增量。

主編視角

Mysteel周報：國產鐵礦石下周或繼續(xù)維持上漲趨勢（7.14-7.18）

具體而言，鋼廠鐵水產量開始減少，降低了整體礦粉消耗量，從而抑制了采購積極性，加劇了庫存下降趨勢同時，進口礦的到港水平環(huán)比降低，進一步壓縮了港口庫存規(guī)模，反映了供需平衡的調整此外，市場對粗鋼壓減政策的預期升溫，促使鋼廠采取謹慎的庫存管理策略，加速了去庫存進程在國產礦方面，盡管礦山挺價情緒濃郁，但鋼企采購意愿普遍偏弱，限制了庫存積累整體來看，這些因素共同作用，使得燒結用精粉庫存呈現下降態(tài)勢 行業(yè)政策&相關新聞 1、宏觀新聞 （1）美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率為97.4% （2）商務部：“十五五”期間將繼續(xù)減少服務消費領域的限制性措施 （3）全國政協(xié)召開2025年上半年宏觀經濟形勢分析座談會 國內行業(yè)動態(tài) （1）中鋼國際首入阿塞拜疆，成功簽約鐵礦項目可研 （2）鞍鋼礦業(yè)齊大山鐵礦提前交出“雙過半”答卷 海外行業(yè)動態(tài) （1）必和必拓2025年二季度鐵礦石總產量7748.0萬噸，環(huán)比上漲14.2% 下周預測 Mysteel針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調研，其中，其中有礦選企業(yè)有61.54%客戶認為國產礦價格有上漲空間，38.46%客戶認為下周市場穩(wěn)，暫無客戶認為下周市場有下降空間。

國產礦周評

朱克東：2025年鐵礦石供需寬松成定局 礦價重心將持續(xù)下移

海漂庫存的累積，意味著后續(xù)到港壓力將逐步釋放，或將對現貨價格形成壓制 在供給端，全球鐵礦石發(fā)運量上半年達到7.74億噸，同比基本持平盡管澳洲颶風擾動、印度礦發(fā)運大幅下降等因素造成短期沖擊，但利比里亞、塞拉利昂、澳大利亞Onslow等項目的新產能釋放彌補了這一缺口，三者合計增量超過200萬噸，預計全年增量將達到2000萬噸 需求端，全球生鐵產量上半年為6.39億噸，同比增加1000萬噸，增幅為1.62%，247鋼廠樣本產量同比增加1200萬噸，海外生鐵產量同比下降186萬噸。

會議報道

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

今年，受一季度澳洲颶風影響，發(fā)運量同比大幅下滑整體來看，2025年上半年產量同比2024年增長約223萬噸，發(fā)運同比2024年上半年微增2025年下半年產量預計同比增長約2553萬噸，環(huán)比上半年增長約6000萬噸，因此預計發(fā)運增量將大幅體現在下半年然而，考慮到礦價下跌可能對非主流國家發(fā)運產生一定拖累，同時也將影響全球鐵礦石新投產項目產能釋放節(jié)奏，預計今年下半年鐵礦石發(fā)運量同比增加2349.2萬噸，而考慮到港口及貿易商接貨意愿、海漂庫存轉移等因素，預計下半年體現到進口鐵礦石總供給的增量約為600萬噸。

年報

Mysteel半年報：2025下半年江西建筑鋼材價格有望迎來溫和回升行情

鐵礦石方面，5月份鐵礦石原礦產量同比下降，后期粗鋼壓減執(zhí)行后，鐵水易降難增，原料端整體承壓，但考慮到粗鋼限產政策等因素，供給將長期處于相對低位，對價格有一定支撐 雙焦方面，1-5月份全國規(guī)模以上累計原煤產量同比增長，山西、陜西等地產量繼續(xù)增加，蒙煤進口雖受關稅影響，但供給寬松格局不改，價格可能受到一定壓制 5、價格走勢規(guī)律 從近幾年的價格走勢來看，幾乎每年下半年都有像樣的反彈行情，哪怕是市場情緒非常低迷的2024年，在2024年9月底市場價格也出現較大幅上漲行情。

主編視角

Mysteel半年報：2025年下半年福建建筑鋼材價格或低位反彈

從后期省內鋼廠品種生產格局和調配角度看，福建本地鋼廠板卷和品種鋼生產比例將繼續(xù)維持，考慮到上半年各家鋼廠已將一部分鐵水轉移至品種鋼等，建材產量已有明顯減少，因而下半年建材產量繼續(xù)大幅減少可能性較低，只可能根據價格因素穩(wěn)中小降上半年廢鋼價格堅挺、成材價格偏弱，電爐廠處于持續(xù)虧損狀態(tài)，只要生產便是虧損，加大生產時間更是多虧，因而下半年電爐廠生產可能會在利潤引導下小幅增產原料端上，隨著蒙古國煤炭長期運輸協(xié)議達成并正式啟動貨運業(yè)務，國內煤炭供應將保持偏松格局，焦炭價格承壓，同時西芒杜鐵礦石項目將于今年年底正式發(fā)貨，屆時鐵礦石供應也將維持偏松格局，成本支撐偏弱，這可能促使鋼廠進行減產檢修。

主編視角

Mysteel周報：國產鐵礦石下周或將止跌回彈（6.30-7.4）

鐵礦石市場價格的上漲雖可能間接影響采購節(jié)奏，但庫存變動主要受供需短期波動驅動，日耗減少和產量調整是關鍵因素 行業(yè)政策&相關新聞 1、宏觀新聞 （1）美元半年貶值逾10%之際，各央行行長：其主導地位短期內仍難撼動 （2）今年8000億元“兩重”建設項目清單全部下達完畢 （3）國家數據局局長劉烈宏：深化數據資源流通利用和數據要素市場化配置改革 國內行業(yè)動態(tài) （1）唐山市持續(xù)推進非煤礦山重大事故隱患動態(tài)清零 （2）藏格礦業(yè)：子公司麻米措礦業(yè)取得建筑工程施工許可證 海外行業(yè)動態(tài) （1）澳洲礦企Fenix Resources正式啟動Beebyn-W11鐵礦開采 下周預測 Mysteel針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調研，其中，其中有鋼企有20%客戶認為國產礦價格有上漲空間，60%客戶認為下周市場穩(wěn)，20%客戶認為下周市場有下降空間。

國產礦周評

新世紀期貨：鐵礦石下跌拐點仍需等待

國內政策方面，2025陸家嘴論壇并無增量政策指引，后續(xù)關注7月底中共中央政治局會議定調 鐵礦石供應逐步回升 外礦方面，受澳洲颶風、巴西降雨等因素影響，鐵礦石一季度發(fā)運量大幅下滑，二季度發(fā)運量逐漸回補5月中下旬以來，前期發(fā)運沖量逐漸體現在到港增量上此外，包括Onslow項目在內的多個新增產能項目順利投產，為發(fā)運回補提供了有力支撐國產礦方面，5月，受環(huán)保和安全檢查等影響，精粉產量下降較多，186家礦山企業(yè)鐵精粉日均產量降至近期最低點，僅為46.36萬噸，隨著檢查的逐步完成，礦山生產開始進入恢復期。

原料