焦煤領(lǐng)銜創(chuàng)8年新低，產(chǎn)業(yè)鏈困局何解

春節(jié)前后市場對基建需求在財(cái)政政策發(fā)力下抱有較高期待，但由于資金到位率持續(xù)偏低，建筑鋼材成交量一直維持在10萬噸附近的低位水平另外，原料端尤其是焦煤和焦炭的大幅下行也拖累了黑色系整體表現(xiàn) 從上周五開始，黑色板塊再度轉(zhuǎn)弱分品種來看，焦煤和焦炭跌幅大于鐵礦石和成材“本輪價格的大幅下跌主要由兩個因素導(dǎo)致：第一，4月2日之后美國關(guān)稅政策落地，市場避險情緒大增第二，上周五，五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于應(yīng)征國內(nèi)環(huán)節(jié)稅貨物出口優(yōu)化服務(wù)規(guī)范管理有關(guān)事項(xiàng)的公告》，引發(fā)市場對后期政策清查鋼材出口，進(jìn)而導(dǎo)致短期出口量下降的預(yù)期。

原料

2025（第十九屆）鐵礦石國際市場研討會圓滿落幕

崔勤女士首先指出目前宏觀方面國內(nèi)外宏觀環(huán)境復(fù)雜交織，國內(nèi)政策以“穩(wěn)增長”為主線，然而美國關(guān)稅政策沖擊及美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫背景下，美元流動性收緊壓制大宗商品估值國內(nèi)需求端，春節(jié)后復(fù)工節(jié)奏偏慢，資金到位率不足制約項(xiàng)目開工，傳統(tǒng)基建增速或回落至3-4%崔勤女士認(rèn)為目前鋼材市場需求達(dá)峰，價格承壓預(yù)測2025年螺紋鋼現(xiàn)貨全年區(qū)間2700-3600元/噸，熱卷溢價100-150元/噸鐵礦石全球供應(yīng)增量壓制價格，供應(yīng)過剩格局延續(xù)。

會議報(bào)道

【北方貿(mào)易商A】節(jié)后鐵礦石市場分析預(yù)測

受訪人信息：北方鐵礦石貿(mào)易商A 客戶觀點(diǎn)：宏觀方面來看，25年特朗普上任，美國降息周期，政策底已到，經(jīng)濟(jì)底部待觀察，中美貿(mào)易摩擦加劇隨著基建、城鎮(zhèn)化峰值已過，疊加人口下降，經(jīng)濟(jì)下行壓力和轉(zhuǎn)型。

鐵礦石市場大家說

多家海外機(jī)構(gòu)預(yù)測2025年鐵礦石價格或?qū)⒗^續(xù)下行

高盛預(yù)計(jì)中國房地產(chǎn)和基建投資將大幅下降，同時美國的關(guān)稅政策將抑制鋼鐵出口需求，并加大人民幣壓力此外，鐵礦石供應(yīng)增加，澳大利亞和幾內(nèi)亞的新供應(yīng)將進(jìn)入市場，盡管印度出口下降和中國國內(nèi)供應(yīng)減少，市場仍將維持過剩 摩根大通（J.P.Morgan）：預(yù)計(jì)2025年鐵礦石均價在每噸100美元，主要由于中國鋼鐵需求的相對穩(wěn)定以及季節(jié)性因素，疊加中國的宏觀刺激政策影響；但長期來看價格預(yù)計(jì)將回落至每噸80美元，這可能受美國對進(jìn)口鋼鐵或鐵礦石關(guān)稅的調(diào)整以及來自主要礦石供應(yīng)商如淡水河谷和On-slow鐵礦礦區(qū)的增量供應(yīng)影響，鐵礦基本面承壓。

礦山動態(tài)

Mysteel半年報(bào)：2024年下半年進(jìn)口鐵礦石延續(xù)供強(qiáng)需弱格局

下半年雖面臨冬季開采困難等因素制約的影響，但下半年部分停產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)恢復(fù)正常生產(chǎn)，同時下半年預(yù)計(jì)有新增投產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行生產(chǎn)，綜上所述，預(yù)計(jì)下半年國產(chǎn)精粉含量環(huán)比將有200萬噸的增量 3、國內(nèi)需求：上半年中國鐵水產(chǎn)量同比減少1445萬噸對于下半年的鐵礦石需求推算，需要重點(diǎn)考慮四個方面內(nèi)容，其一是年內(nèi)多地粗鋼調(diào)控政策落地可能性；其二是國內(nèi)地產(chǎn)政策驅(qū)動乏力；其三，地方積極化解債務(wù)風(fēng)險，基建項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)度放緩；最后，美國、歐盟等國家和地區(qū)對中國新能源汽車以及光伏等產(chǎn)品加征關(guān)稅，在這樣的背景下全年鐵水產(chǎn)量將有一定的減量。

年報(bào)

日本制鐵收購美國鋼鐵未取得新進(jìn)展

在與議員的溝通中，USW用詞十分犀利USW稱，日本制鐵的管理可能會影響美國鐵礦石的供應(yīng)，損害美國國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能的多樣性和韌性，給國家安全帶來難以承受的風(fēng)險USW還認(rèn)為，日本制鐵可能會將大量美國鐵礦石轉(zhuǎn)移到其海外項(xiàng)目中，或者無法充分利用美國鋼鐵公司的產(chǎn)能，從而關(guān)閉美國鋼鐵公司的高爐和相應(yīng)設(shè)備，嚴(yán)重削弱美國基建能力。

產(chǎn)業(yè)資訊

【英大期貨】春節(jié)前后鐵礦石價格預(yù)計(jì)將持續(xù)保持堅(jiān)挺

受訪人信息：英大期貨 業(yè)務(wù)總監(jiān) 粟坤全 客戶觀點(diǎn)：近期鐵礦石供給端變化不明顯，需求端預(yù)期變化是影響行情的主要因素，一是宏觀上我國與美國將進(jìn)入主動補(bǔ)庫存周期，提高全球鐵礦石總需求的增速；二是我國2024年財(cái)政政策將更加積極，在基建上發(fā)力，一定程度上對沖掉地產(chǎn)領(lǐng)域弱勢導(dǎo)致的鐵元素需求弱勢，形成邊際增量；三是春節(jié)前后鋼廠將有剛性的補(bǔ)充庫存需求，對鐵礦石市場形成季節(jié)性支撐。

鐵礦石大家說市場

2023年（第二屆）中國無縫管產(chǎn)業(yè)鏈高峰論壇 暨聊城市無縫管高質(zhì)量發(fā)展大會順利召開（下午場）

另一方面，由于年內(nèi)制造業(yè)下游、工業(yè)下游、建筑業(yè)及基建需求短期內(nèi)有所改善，故年內(nèi)國內(nèi)鋼鐵行業(yè)用鋼需求有望階段性修復(fù)但需警惕房地產(chǎn)開工同比下降對鋼材需求帶來的拖累年內(nèi)工業(yè)企業(yè)進(jìn)入被動去庫存周期，加之鐵礦石及焦煤等原料價格震蕩下行，預(yù)示著未來鋼價還有反彈時空，2023年仍維持年初“有高無低”的觀點(diǎn)，四季度或沖高回落展望2024年， 主要關(guān)注地緣政治博弈、美國大選、歐美鋼鐵關(guān)稅、歐盟電動車反補(bǔ)貼等方面，鋼價或出現(xiàn)區(qū)域和品種的明顯分化。

每日分析

Mysteel周報(bào)：全國熱軋帶鋼價格漲跌互現(xiàn) 預(yù)計(jì)下周降后反彈（3.10-3.17）

本周價格回落主要是受恐慌情緒影響，有鐵礦石，也有產(chǎn)量平控，還有美國硅谷銀行危機(jī)蔓延至歐洲的影響海外宏觀消息導(dǎo)致恐慌情緒增加，貿(mào)易商也認(rèn)為近期風(fēng)險大，選擇暫時觀望為主目前基建需求穩(wěn)定，需求向上已經(jīng)得到確認(rèn)關(guān)注現(xiàn)實(shí)端驅(qū)動，可能會有現(xiàn)實(shí)不及預(yù)期的情況目前行情存在回調(diào)風(fēng)險，仍需耐心等待回調(diào)后企穩(wěn)行情出現(xiàn)再考慮“抄底”整體而言，預(yù)計(jì)下周西南帶鋼價格仍以窄幅震蕩為主

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：供需矛盾突出 預(yù)計(jì)下周西南鋼市全品種價格或震蕩偏弱運(yùn)行（3.10-3.17）

本周價格回落主要是受恐慌情緒影響，有鐵礦石，也有產(chǎn)量平控，還有美國硅谷銀行危機(jī)蔓延至歐洲的影響海外宏觀消息導(dǎo)致恐慌情緒增加，貿(mào)易商也認(rèn)為近期風(fēng)險大，選擇暫時觀望為主目前基建需求穩(wěn)定，需求向上已經(jīng)得到確認(rèn)關(guān)注現(xiàn)實(shí)端驅(qū)動，可能會有現(xiàn)實(shí)不及預(yù)期的情況目前行情存在回調(diào)風(fēng)險，仍需耐心等待回調(diào)后企穩(wěn)行情出現(xiàn)再考慮“抄底”整體而言，預(yù)計(jì)下周西南帶鋼價格仍以窄幅震蕩為主 五、型材市場情況 西南型鋼：市場價格盤整偏強(qiáng)運(yùn)行，近期期貨價格沖高回落，主流鋼廠指導(dǎo)價上漲20元/噸，市場成交仍然保持較低水平。

周報(bào)

Mysteel黑色金屬例會：本周鋼市或震蕩偏弱

宏觀：2月份工程機(jī)械、乘用車等銷量環(huán)比回暖，信貸對基建支持力度加大，一線城市新房銷量回暖但并不穩(wěn)定，中國經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢由于美國通脹意外上揚(yáng)，美聯(lián)儲加息預(yù)期將進(jìn)一步升溫，全球流動性收緊預(yù)期強(qiáng)化，加劇金融市場動蕩 一、原料各品種情況 （一）鐵礦石 （二）煤焦 （三）廢鋼 上周Mysteel廢鋼價格指數(shù)震蕩走高，但漲勢明顯低于成品材，螺廢差與板廢差繼續(xù)雙雙擴(kuò)大，鋼廠利潤情況得到改善。

觀點(diǎn)

Mysteel宏觀周報(bào)：國常會調(diào)增8000億信貸馳援基建，多地發(fā)布暴雨黃色預(yù)警

宏觀要聞：國常會要求調(diào)增8千億信貸用于基建；發(fā)改委表示要確保糧食、能源、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定；5月制造業(yè)PMI為49.6%，結(jié)束了連續(xù)兩個月回落態(tài)勢；中國氣象局提升Ⅲ級氣象應(yīng)急響應(yīng)，多地發(fā)布暴雨黃色預(yù)警；美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加39萬，為2021年4月以來最小增幅；拜登表示抗擊通脹是首要經(jīng)濟(jì)任務(wù) 數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，當(dāng)周央行公開市場實(shí)現(xiàn)零投放零回籠；Mysteel調(diào)研247家高爐開工率連續(xù)六周高于80%，全國110家洗煤廠開工率連續(xù)兩周下降；當(dāng)周鐵礦石、動力煤、螺紋鋼價格上漲，電解銅、水泥、混凝土價格下降；當(dāng)周乘用車日均零售4.2萬輛，下降6%；BDI下降1.8%。

資訊

需求回暖，鐵礦石期價創(chuàng)兩周新高

國內(nèi)方面，今年地產(chǎn)拿地、開工始終不及預(yù)期，用鋼需求邊際下滑基建方面由于地方政府去杠桿是今年的重要工作，地方債發(fā)行進(jìn)度整體偏慢后期專項(xiàng)債大概率用于置換城投債，這導(dǎo)致整個基建資金受限加之目前經(jīng)濟(jì)壓力偏小，過年難有意愿繼續(xù)刺激基建因此，地產(chǎn)和基建對于鋼鐵終端需求支撐不足海外方面，美國疫苗接種加速，隨著全民免疫出行增加，預(yù)計(jì)美國居民的服務(wù)業(yè)消費(fèi)將對耐用消費(fèi)品消費(fèi)形成擠壓，這將導(dǎo)致對鋼鐵的需求邊際放緩綜合國內(nèi)外情況看，國內(nèi)外需求都無法對鐵礦石價格形成支撐。

爐料

中州期貨：鐵礦逢高沽空

五月份，包括鐵礦石在內(nèi)的黑色系品種都出現(xiàn)了沖高回落五月中旬，通脹預(yù)期空前加強(qiáng)，情緒亢奮，鐵礦石價格大幅拉漲但是隨著中央關(guān)注大宗商品價格，市場情緒快速修復(fù)，價格快速回落目前來看，投機(jī)需求大概率被抑制，后期更應(yīng)關(guān)注終端需求的情況由于拿地和新開工數(shù)據(jù)不佳，基建又受到地方政府去杠桿的制約，因此我們對黑色系國內(nèi)需求并不樂觀海外需求何時見頂仍需要進(jìn)一步的觀察和數(shù)據(jù)佐證，邏輯上美國疫苗普及，解封后耐用消費(fèi)品需求將見頂。

晨報(bào)速遞

黑色系牛市邏輯改變了嗎？

焦煤指數(shù)跟隨焦炭，回撤18.29%鐵礦石指數(shù)相對抗跌，僅下行1.67% 其四，美元貨幣超發(fā)、流動性催生工業(yè)品通脹拜登上臺后祭出3萬億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，主要從減稅、基建等方面著手一方面，美元貨幣超發(fā)造成全球流動性寬松；另一方面，美國發(fā)展基建提高鋼材的外圍市場價格今年一季度末開始，黑色系再次于高位啟動強(qiáng)勢拉升行情，且“五一”假期之后，中澳經(jīng)濟(jì)對話機(jī)制無限期推遲，引發(fā)黑色系多次觸及停板。

鋼材

好望角型船發(fā)力BDI指數(shù)持續(xù)上漲

巴西經(jīng)濟(jì)部宣布，4月份巴西鐵礦石出口總量為2579萬噸，去年同期為2399萬噸全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷預(yù)計(jì)，2021年海運(yùn)鐵礦石供應(yīng)量將增長6000萬噸，達(dá)3.35億噸，2022年估4.5億噸 散貨船船東認(rèn)為，美國總統(tǒng)拜登的基建項(xiàng)目投資都還未開始，市場運(yùn)價就已經(jīng)這么高，下半年估計(jì)有很大的成長空間，今年非常看好。

船舶

Mysteel早讀：5月以來鋼坯漲超500，鋼銀庫存減3.94%

此外，市場預(yù)期和炒作成分很大他呼吁，要在市場機(jī)制失靈的情況下，發(fā)揮政府引導(dǎo)作用，有效遏制鐵礦石價格不斷上漲勢頭中鋼協(xié)報(bào)告分析稱，從需求端看，由于前期鋼材價格上漲速度較快、幅度較大，造船、家電等下游用鋼行業(yè)難以承受鋼價持續(xù)高位，后期鋼價難以持續(xù)大幅上漲（新華社）詳情>> ◎ 隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇和美國總統(tǒng)拜登大力推動基建計(jì)劃，美國對鋼材的需求預(yù)期飆升。

資訊

鐵礦石易漲難跌

相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前美國鋼廠排單周期為10周左右，2月—3月交貨；而日、韓、印等亞洲國家鋼鐵生產(chǎn)已處于逐步復(fù)蘇狀態(tài)中綜合當(dāng)前海外期現(xiàn)貨市場來看，海外一季度對鐵礦石需求預(yù)期較強(qiáng) 2020年為了刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，基建投資擴(kuò)增，鐵礦石需求激增，1—11月同比上升約5990萬噸，增幅為4.9%，刺激鐵礦石價格創(chuàng)出歷史新高2021年，受疫情推遲的鋼鐵置換產(chǎn)能和按計(jì)劃置換的產(chǎn)能將陸續(xù)投放，預(yù)計(jì)全年全國粗鋼和鋼材產(chǎn)量在擴(kuò)大內(nèi)需、加大基建投入環(huán)境下延續(xù)增長態(tài)勢，全年粗鋼產(chǎn)量將維持在10億噸左右。

爐料

Mysteel：8月從成材端看廢鋼后期走勢

中國GDP占比從2005年的4.81%上升到2019年的超過16%，每年增加0.8個百分點(diǎn)；從人均GDP增長率看，中國為6.1%，美國為2.3%，日本為1.0%，歐洲發(fā)達(dá)國家為1.8%，世界平均為1.84%可以看出，只要中國GDP增長速度超過世界平均增長速度，中國經(jīng)濟(jì)越來越依靠內(nèi)需的狀況就不會改變 宏觀角度來看，依靠內(nèi)需拉動經(jīng)濟(jì)狀況不變，后期基建仍有可期，市場對鋼材需求不減，那么鋼廠也難以打壓廢鋼價格，加之近期鐵礦石表現(xiàn)很好，廢鋼的替代品直接還原鐵大多以鐵礦石為標(biāo)準(zhǔn)定價，現(xiàn)在直接還原鐵的經(jīng)濟(jì)效益弱于廢鋼，同時8月天氣炎熱，廢鋼加工量受限，從供需層面來看，后期廢鋼市場仍是偏強(qiáng)運(yùn)行。

每日分析

經(jīng)濟(jì)回暖 基建發(fā)力 BDI指數(shù)創(chuàng)單周最大漲幅

南華期貨金屬分析師鄭景陽告訴上證報(bào)，今年二季度以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速回暖鋼鐵行業(yè)下游的房地產(chǎn)和基建持續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)趕工韌性表現(xiàn)較強(qiáng)，疊加基建增速大幅回升，鋼材需求表現(xiàn)旺盛，周表觀需求同比增長20%以上 “需求回升刺激鋼材產(chǎn)量大幅增加，帶動原材料鐵礦石的需求增加，巴西到青島的鐵礦石海運(yùn)費(fèi)和澳大利亞到青島的鐵礦石海運(yùn)費(fèi)都出現(xiàn)了大幅上調(diào)”鄭景陽表示，“除此之外，美國、澳洲發(fā)往國內(nèi)的煤炭增加也推動BDI指數(shù)的上漲。

市場動態(tài)