中州期貨：旺季需求尚不可測，鐵礦石市場情緒偏悲觀

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉878（-15），金步巴粉848（-14），超特粉746（-14）鐵礦現(xiàn)貨今日下跌10-15元，全國港口現(xiàn)貨成交81.9萬噸，環(huán)比下跌0.5%，進口礦成交42筆，今日現(xiàn)貨市場整體交投氛圍尚可貿(mào)易商報價積極性一般，隨行就市為主鋼廠采購積極性一般，，詢盤一般 ②3月8日西澳至中國海運費14.03美元/噸，漲0.51美元/噸；巴西至中國海運費31.0美元/噸，漲1.25美元/噸。

機構(gòu)

中州期貨：旺季需求平平，鐵礦石持續(xù)震蕩

③綜合來看，海外加息壓制商品價格，國內(nèi)疫情擾動，經(jīng)濟復(fù)蘇疲軟，市場對9、10月旺季需求信心不足，等待穩(wěn)經(jīng)濟政策落實發(fā)力鐵礦供給較穩(wěn)定，港口庫存累積；終端消費改善力度不及預(yù)期，鋼廠盈利率大幅下降，在全面虧損前高爐會繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，但鐵水再提升空間有限，鋼廠進口礦可用天數(shù)增加，補庫動力不足按需為主供電改善電爐利用率提升，廢鋼降價對鐵礦側(cè)面支撐力減弱；臺風(fēng)影響疊加短期到港減量，鐵礦石短期基本面尚好，但上漲動力不足，下方空間也有限，中期過剩趨勢下宜等待逢高布空機會。

機構(gòu)

Mysteel周報：市場對下游旺季預(yù)期轉(zhuǎn)弱 鐵礦價格呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢（8.12-8.19）

貿(mào)易商方面來看，因市場對下游旺季預(yù)期轉(zhuǎn)差，導(dǎo)致悲觀情緒蔓延，貿(mào)易商出貨心態(tài)提高，適價出貨為主，市場交投情緒有所轉(zhuǎn)弱；鋼廠方面來看，本周鋼廠生產(chǎn)積極性依舊維持在較高水平，但廠內(nèi)依舊是保持低庫存運行，采取按需少量多次的采購頻率從成交品種方面來看，主要還是以中低品粉礦為主，其中因低品資源集中度較高，價格堅挺，導(dǎo)致中低品價差有所收窄綜合來看，目前港口上資源相對充裕，對現(xiàn)貨價格缺乏支撐，部分鋼廠高爐后續(xù)預(yù)計會有復(fù)產(chǎn)，對鐵礦需求提供了一定的支撐，鐵礦石基本面供需雙強的背景下，預(yù)計短期唐山市場進口礦市場或?qū)⒄鹗庍\行。

進口礦周評

中州期貨：“銀十”旺季落空，鋼廠利潤下降，鐵礦震蕩加劇

主要邏輯： ①供給寬松，到港減少，壓港嚴(yán)重，延續(xù)累庫澳洲發(fā)運1765.9萬噸（+61.6），發(fā)中國的比例78.85%（-10.59%），巴西發(fā)運587.8萬噸（-120.5），澳巴發(fā)運合計2353.7萬噸（-58.9），全球發(fā)運合計3060.1萬噸（+57），非主流礦發(fā)運止跌回升45港到港量2262.2萬噸（-194）在港船舶202條（-6）點鋼網(wǎng)北方六港庫存8553.4萬噸（+596.18），各大類均累庫；45港庫存14045.48萬噸（+147.29），繼續(xù)累庫。

策略研究

打造鐵礦石期現(xiàn)結(jié)合新范式

為應(yīng)對龐大的實物進口量催生的旺盛金融需求，山東港口集團旗下風(fēng)險管理子公司港信資本應(yīng)運而生針對產(chǎn)業(yè)痛點，港信資本將港口的實物物流、庫存管理與期貨及場外衍生工具的風(fēng)險管理功能深度融合，構(gòu)建了一個穩(wěn)定、高效、低成本的鐵礦石供應(yīng)鏈服務(wù)體系 打造港口“金融蓄水池” 對國內(nèi)鋼廠而言，進口鐵礦石面臨價格波動劇烈、海運費不確定、人民幣匯率變化等多重風(fēng)險。

原料

新世紀(jì)期貨：供需逐步寬松，鐵礦石價格承壓運行

2025年1—10月我國進口鐵礦砂及其精礦10.3億噸，同比增加約800萬噸，其中澳洲進口同比增加970萬噸，巴西進口同比增加343萬噸，非澳巴進口同比回落510萬噸，印度因國內(nèi)粗鋼需求旺盛，進口量同比大幅回落1410萬噸，是非主流礦減量的主因展望2026年，全球鐵礦石供給仍處于擴張通道，西芒杜項目預(yù)計供應(yīng)增量1500萬噸，全球總供應(yīng)增量6400萬~6500萬噸，顯著高于需求增速，過剩格局將中長期壓制礦價中樞。

原料

東海期貨：螺紋鋼運行邏輯切換

每年一季度對應(yīng)的是鐵礦石發(fā)貨低點和春節(jié)之后鋼廠復(fù)產(chǎn)，因此鐵礦石價格在90美元/噸附近有一定支撐 焦煤價格自11月以來下跌幅度比較大，不過庫存并未出現(xiàn)明顯累積截至11月底，焦煤總庫存（鋼廠+港口+煤礦）為2330.02萬噸，同比下降169.15萬噸焦煤和動力煤現(xiàn)貨比價已經(jīng)降至1.47的相對低位，當(dāng)下仍處于動力煤需求旺季，焦煤價格繼續(xù)下跌的空間比較有限 綜合以上分析，12月螺紋鋼市場的運行邏輯從基本面的弱現(xiàn)實轉(zhuǎn)向宏觀面的強預(yù)期。

鋼材

Mysteel周報：山東建筑鋼材雙庫繼續(xù)增加 下周價格或?qū)⒄鹗庍\行（11.28-12.5）

此外，螺紋鋼盤面對現(xiàn)貨貼水處于近年高位，部分貿(mào)易商的冬儲行為也會對價格形成支撐 從原料方面來看，鐵礦石方面鋼廠庫存處于近5年低位，雖近期盤面承壓，但一季度發(fā)貨低點和節(jié)后復(fù)產(chǎn)預(yù)期讓其價格在90美元/噸附近有支撐焦煤方面，總庫存同比下降，且與動力煤比價處于低位，當(dāng)下動力煤需求旺季，焦煤繼續(xù)下跌空間有限焦炭雖呈弱反彈態(tài)勢，但價格下行空間不大，整體原料端對螺紋鋼的成本支撐效應(yīng)不會大幅減弱綜合來看，預(yù)計下周螺紋鋼價格或?qū)⒄鹗庍\行。

一周回顧

2025（第十六屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈大會暨首屆金屬礦產(chǎn)與航運產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新大會圓滿落幕

王奕琳女士將本次演講分為了兩個部分，首先是第一部分黑色礦產(chǎn)——鐵礦石市場前景展望王奕琳女士指出今年以來鐵礦石均價較2024年全年均價下跌7.2%，10月末47港進口鐵礦石庫存較年初下降338萬噸至1.53億噸認(rèn)為今年1-10月全球鐵礦石發(fā)運量同比增長1%，同時我國鋼材外需旺盛推動鐵礦石需求量依然高企王奕琳女士指出，未來西芒杜等非洲項目投產(chǎn)將形成“澳-巴-非”三極供給格局，供給持續(xù)寬松預(yù)期不變。

會議報道

中國礦產(chǎn)資源研究院王奕琳：戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源全景展望

第一部分中，王奕琳女士提出了三個問題并以此展開進行了說明 第一點：2024年鐵礦石市場正式由供需緊平衡轉(zhuǎn)換為供給寬松，2025年是否延續(xù)了這個趨勢？王奕琳女士指出今年以來鐵礦石均價較2024年全年均價下跌7.2%，10月末47港進口鐵礦石庫存較年初下降338萬噸至1.53億噸 第二點：今年影響鐵礦石市場供給進一步寬松（打破市場預(yù)期）的原因是什么？來自于供給端還是需求端？王奕琳女士認(rèn)為今年1-10月全球鐵礦石發(fā)運量同比增長1%，同時我國鋼材外需旺盛推動鐵礦石需求量依然高企。

會議報道

每日鋼市：3家鋼廠漲價，螺紋鋼期貨下跌，鋼價難漲

黑色系期貨震蕩運行，現(xiàn)貨市場報價主穩(wěn)個調(diào)，市場交投氛圍謹(jǐn)慎，成交一般供應(yīng)方面，周內(nèi)西北鋼廠檢修疊加北方環(huán)保限產(chǎn)擾動，中厚板供給增速放緩需求方面，傳統(tǒng)需求旺季臨近收尾，終端采購仍以按需拿貨為主，投機性需求持續(xù)缺位預(yù)計12日全國中厚板價格持穩(wěn)觀望為主 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：11月11日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日小幅波動。

觀點

滬鋼后市有望反彈

而9—10月旺季不旺，庫存去化較慢，壓力顯現(xiàn)10月最后兩周，螺紋鋼重新開始去庫若此趨勢延續(xù)，11月螺紋鋼庫存壓力將逐步緩解 原料端支撐較強 近年來，11月原材料價格普遍偏強運行，主要受下游補庫預(yù)期推動當(dāng)前上游煤礦焦煤庫存處于低位，國內(nèi)供給恢復(fù)緩慢，價格預(yù)計仍偏強運行焦炭跟隨焦煤波動，目前現(xiàn)貨已開啟第三輪提漲鐵礦石方面，盡管近期有所累庫，但幅度不大，總庫存仍低于去年同期，且高基差有利于期貨價格上漲。

鋼材

Mysteel：廠庫低位調(diào)整 生鐵價格將維持偏強走勢

但若“銀十”旺季結(jié)束后，成材庫存仍無法有效去化，負(fù)反饋壓力可能自下而上傳導(dǎo)，逆轉(zhuǎn)漲價預(yù)期若鋼廠利潤進一步惡化，不排除通過主動減產(chǎn)來反制上游漲價，從而壓制焦價上行空間短期內(nèi)焦炭市場在成本支撐與供給收縮的背景下，價格底部仍較為堅實 鐵礦石：近期全球鐵礦石發(fā)運量季節(jié)性回落，到港量環(huán)比下降而唐山環(huán)保要求加嚴(yán)，全國鐵水產(chǎn)量環(huán)比或有所下降47港港口鐵礦石庫存環(huán)比小幅累庫因此預(yù)計鐵礦石價格或易跌難漲。

市場研究

Mysteel：2025年10月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為48.8% 仍處榮枯線以下

需求端：由于會議預(yù)期進入落地的過程中，市場預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，月底市場各品種成交略有改善成本端：由于進口鐵礦石價格小幅波動，廢鋼價格穩(wěn)中有漲，焦炭價格穩(wěn)中走強，使得生產(chǎn)成本支撐較強總體來看，在美聯(lián)儲降息預(yù)期、需求旺季轉(zhuǎn)向淡季、供給釋放力度略強、市場成交有所改善、成本支撐較強的影響下，國內(nèi)鋼市或?qū)⒊尸F(xiàn)先強后弱小幅調(diào)整的運行態(tài)勢

鋼鐵PMI調(diào)查

唐港股份吞吐量提前11天突破2億噸大關(guān)

10月30日凌晨，唐港股份吞吐量突破2億噸大關(guān)，較去年提前11天，再次刷新歷史紀(jì)錄這是唐港股份繼10月16日金屬鐵礦石運量突破億噸大關(guān)，10月20日金屬鐵礦石運量反超去年同期之后，又一次交出的“提速”答卷，強有力的勾勒出昂揚向上的發(fā)展曲線，彰顯了以決戰(zhàn)決勝姿態(tài)沖刺全年目標(biāo)的信心決心 外拓貨源，市場營銷多點開花 面對旺盛的化肥市場需求，唐港股份敏銳抓住機遇，將化肥業(yè)務(wù)作為攻堅重點，精準(zhǔn)對接客戶，實施船舶動態(tài)、庫存、直取作業(yè)、車船匹配的“一張圖”管理，壓縮輔助作業(yè)用時。

原料

Mysteel日報：上海鋼筋桁架樓承板價格小幅上漲，市場情緒升溫

北方環(huán)保限產(chǎn)影響下，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，但隨著傳統(tǒng)旺季臨近尾聲，需求難增；原材方面，鐵礦石期貨偏強運行，鋼廠積極漲價，鋼材現(xiàn)貨市場跟隨上漲，原燃料價格繼續(xù)高位運行；廠家方面，臨近月底，市場詢價情況一般，整體產(chǎn)量低于往年同期。

日報

Mysteel解讀：福德士河三季度發(fā)運創(chuàng)新高，全年發(fā)運量有望沖擊2億噸

三季度鐵礦石產(chǎn)銷創(chuàng)歷年同期新高 生產(chǎn)方面，2025年三季度，福德士河生產(chǎn)鐵礦石5,080萬噸（鐵礦石加工量），環(huán)比下降7%，同比增長6%其中皮爾巴拉赤鐵礦產(chǎn)量4,850萬噸，環(huán)比下降7%，同比增長4%；鐵橋精粉產(chǎn)量為230萬噸（鐵礦石加工量），環(huán)比增長16%，同比增長62% 發(fā)運方面，三季度是傳統(tǒng)的發(fā)運旺季，福德士河發(fā)運了鐵礦石4,970萬噸，環(huán)比下降10%，同比增加4%，發(fā)運量達(dá)到歷年同期最高。

主編視角

Mysteel周報：安徽建筑鋼材市場價格低位拉升 下周價格或震蕩稍強運行（10.24-10.31）

下周展望： 當(dāng)前安徽建筑鋼材市場運行邏輯仍以基本面為主導(dǎo)原料端方面，焦炭第三輪提漲預(yù)期尚存，加之季節(jié)性環(huán)保限產(chǎn)等因素對鐵礦石價格形成支撐，整體原料端走勢偏強，對成材價格具備底部托舉作用宏觀層面雖有一定政策利好預(yù)期，但市場對政策實際落地信心不足，情緒性推漲難以持續(xù)，價格終將回歸基本面從供需結(jié)構(gòu)看，“金九銀十”需求旺季未達(dá)預(yù)期，隨著氣溫下降，由北向南需求逐步收縮，整體表現(xiàn)持續(xù)偏弱。

每周評述

22日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，傳統(tǒng)旺季需求的恢復(fù)力度與持續(xù)性均未達(dá)預(yù)期，成材價格回調(diào)至年內(nèi)低位，區(qū)域內(nèi)鋼企利潤欠佳，部分高爐檢修減產(chǎn)，整體需求表現(xiàn)偏弱綜上所述，預(yù)計明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行 ◎ 唐山港口： Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般 價格小幅上漲 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅上漲，市場整體交投氛圍一般。

成交報告

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅上漲 成交較少

需求端，傳統(tǒng)旺季需求的恢復(fù)力度與持續(xù)性均未達(dá)預(yù)期，成材價格回調(diào)至年內(nèi)低位，區(qū)域內(nèi)鋼企利潤欠佳，部分高爐檢修減產(chǎn)，整體需求表現(xiàn)偏弱綜上所述，預(yù)計明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行

進口礦區(qū)域日評