Mysteel：山東型材市場五月節(jié)后市場價格或先抑后揚

需求方面：下游調(diào)坯廠成品材成交較好，產(chǎn)能利用率維持高位，對坯需求維持較高水平 成本方面：焦煤方面：整體供應面相對需求側(cè)相對充足，依舊存在價格承壓預期預計短期煤價弱穩(wěn)運行 焦炭方面：焦炭供應始終保持相對充足，鋼廠采購偏穩(wěn)定，鐵水高位運行，繼續(xù)提產(chǎn)空間有限，支撐價格繼續(xù)上漲的動力不足第二輪漲價證偽可能性走強，節(jié)后或有承壓下行風險 鐵礦石方面：全球鐵礦石發(fā)運量、中國鐵礦石到港量環(huán)比均有所走高，同時國產(chǎn)礦部分礦山檢修結(jié)束后產(chǎn)量有所恢復，鐵礦石供給再次進入擴張周期;而鋼廠高爐復產(chǎn)告一段落，本周主要是上周復產(chǎn)的高爐帶來的延續(xù)影響，鐵水產(chǎn)量或?qū)⒁婍?供給擴張、需求見頂，鐵礦石基本面由緊平衡逐步走向?qū)捤?，?em class='keyword'>鐵礦石價格形成抑制;但考慮到臨近放假，鋼廠會有一定的補庫需求，短期對價格存在一定支撐;因此，整體來看，鐵礦石價格雖然會走弱，但其跌幅有限:五一節(jié)后，無補庫預期的情況下，疊加成材季節(jié)性走弱，鐵礦石價格或?qū)⒃俅伍_啟下行周期。

主編視角

需求增量有限，鋼價難有起色

總的來說，鋼鐵行業(yè)處于需求總量下滑和低利潤的周期中近年來利潤壓力向上傳導，爐料端利潤壓力漸顯海外礦山處于新一輪產(chǎn)能擴張周期中，除前期產(chǎn)能爬坡的項目外，亦有西芒杜、力拓西坡等項目投產(chǎn)，鐵礦石成本下降，供應壓力逐漸凸顯國內(nèi)廢鋼資源增長有限，行業(yè)規(guī)范性不高，在產(chǎn)業(yè)鏈中議價權(quán)較弱，廢鋼對鐵礦石的替代效應仍較弱焦煤方面，國內(nèi)保供穩(wěn)價的基調(diào)仍在，蒙古鼓勵煤炭資源出口，預計蒙煤新增供給壓力仍較大，二季度蒙煤長協(xié)價預計會繼續(xù)下調(diào)，雙焦供應寬松格局仍將持續(xù)。

鋼材

福能期貨：需求逐步見頂，鐵礦石回升高度受限

且四大礦山今年發(fā)運目標較去年提升1000萬噸以上，二季度發(fā)運將明顯增加受前期天氣導致的發(fā)運回落和船期的影響，鐵礦石港口庫存迎來一波較大幅度的下降，港口庫存降至1.49億噸左右近期，隨著到港量回升，港口庫存小幅累積，庫存水平依舊處于高位由于到港集中，卸貨時間延長，壓港船舶增加明顯，鐵礦石供應依舊寬松 長期來看，鐵礦石新一輪擴產(chǎn)周期啟動，有39個鐵礦石項目計劃于2024—2025年投產(chǎn)，所有項目涉及產(chǎn)能超過3億噸，大型礦山生產(chǎn)仍有增量空間，全球鐵礦石總產(chǎn)量或由中小礦山調(diào)節(jié)。

原料

百年建筑月報：4月盤扣式腳手架市場價格震蕩偏弱運行

一方面，二季度專項債發(fā)行進一步提速，基建投資持續(xù)發(fā)力，疊加季節(jié)性施工旺季來臨，終端需求有望穩(wěn)步回升；另一方面，房地產(chǎn)政策寬松預期增強，部分核心城市限購松綁或帶動地產(chǎn)鏈邊際改善，但行業(yè)整體去庫存壓力仍將限制新開工規(guī)模成本端來看，鐵礦石價格受全球制造業(yè)復蘇預期及國內(nèi)鋼廠復產(chǎn)支撐，但美聯(lián)儲加息周期延后預期壓制大宗商品整體漲幅，盤扣成本支撐力度相對平穩(wěn)此外，4月制造業(yè)PMI重回擴張區(qū)間預示工業(yè)用盤扣需求回暖，但需警惕地方化債壓力下部分基建項目的資金到位節(jié)奏風險。

月報

Mysteel快訊：廣東鋼市綠色轉(zhuǎn)型深化，型鋼供需回暖與挑戰(zhàn)并存

3月以來，全國重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比增長5%，建筑鋼材需求顯著回升，庫存進入去化周期然而，外部事件頻發(fā)，美國、印度、越南等國對我國鋼鐵產(chǎn)品加征關(guān)稅，廣東出口導向型鋼企面臨短期壓力，需警惕外部風險對市場信心的影響 價格方面，原料成本趨穩(wěn)，鐵礦石及焦炭價格波動收窄，支撐鋼價震蕩偏強業(yè)內(nèi)預計，二季度政策紅利釋放疊加需求旺季，廣東鋼價或迎結(jié)構(gòu)性反彈，綠色化、智能化升級將加速區(qū)域產(chǎn)業(yè)競爭力提升 ，為型鋼生產(chǎn)企業(yè)帶來了更多的訂單，有助于市場貿(mào)易企業(yè)擴大庫存規(guī)模，提高市場占有率。

熱點資訊

Mysteel：悲觀者的終章，樂觀者的起點——2025年鋼鐵行業(yè)突圍戰(zhàn)

反而筆者認為，2025黑色系若有一跌，鐵礦石首當其沖一是，全球經(jīng)濟弱復蘇背景下，粗鋼產(chǎn)量呈下降趨勢（2024年全球粗鋼產(chǎn)量下降0.8%，中國下降1.7%）；二是，廢鋼消耗量穩(wěn)定，廢鋼消耗量占粗鋼產(chǎn)量比重穩(wěn)步增長（2024年中國廢鋼消耗約2.5億噸，同比降幅1.48%，低于粗鋼產(chǎn)量降幅），加之隨著綠色電力快速發(fā)展，低碳政策引領(lǐng)下，電爐煉鋼的發(fā)展將提高廢鋼比較優(yōu)勢；三是，全球礦山處在產(chǎn)能擴張周期，2025年供給彈性大于需求彈性（力拓計劃在2025年投產(chǎn)其西坡項目，設計產(chǎn)能為2500萬噸；西芒杜項目也在加速推進，預計年產(chǎn)能將達到6000萬噸?）。

主編視角

中原期貨：鐵礦石近強遠弱

近年來，黑色系受地產(chǎn)拖累，需求轉(zhuǎn)弱，供需結(jié)構(gòu)處于長期寬松的弱現(xiàn)實格局同時，政策預期不斷加強，期貨走勢強于現(xiàn)貨，合約價格往往出現(xiàn)近弱遠強的Contango結(jié)構(gòu)相對而言，鐵礦石現(xiàn)貨價格較為堅挺，基差雖較過去幾年明顯收窄，但依舊保持正值基于產(chǎn)能擴張周期，鐵礦石遠月合約整體弱于近月合約，多數(shù)時間呈現(xiàn)Back結(jié)構(gòu)，合約之間存在正向套利機會 正向套利趨勢明顯 相比螺紋鋼等其他黑色系品種，鐵礦石現(xiàn)貨價格更為堅挺。

原料

2025年鐵礦石價格重心將下移

澳洲FMG資本開支自2016財年的23.9億元大幅上升至2024財年的205.5億元，年均增幅達到95% 通常情況下，資本開支周期一般領(lǐng)先產(chǎn)能周期3到5年隨著過去5年主流礦山資本開支逐步增長，未來5年主流礦山的鐵礦石產(chǎn)能也將迎來新一輪緩慢擴張周期而目前正處于這輪擴張周期的起點 上述判斷也可從澳洲和巴西近幾年鐵礦石的出口情況得到驗證根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會的統(tǒng)計，澳大利亞在2019年受“颶風事件”影響之后，鐵礦石出口量逐步回升，近兩年保持年均1000萬噸左右的增長水平，2023年出口量達到歷史最高點的9億噸左右。

原料

Mysteel解讀：鐵礦石跨期正套或?qū)ⅰ巴跽邭w來”

正套邏輯得以延續(xù)依仗于2025年9月合約以及2026年1月合約供需基本面會更弱，其主要原因有二：1.外礦投產(chǎn)周期將至，鐵礦發(fā)運寬松情況難以緩解；2. 25年寬松政策對于鐵礦需求擴張有限，主要針對化債以及刺激實體消費 從鐵礦供給看，本輪礦山資本開支在2020年前后開始增長，預計鐵礦石進入新一輪產(chǎn)能擴張周期，25年到26年將迎來礦山產(chǎn)能集中釋放 從2025年全球鐵礦石供應增量來看，上半年增產(chǎn)壓力不大，新增產(chǎn)能集中在明年下半年以及2026年之后。

觀點

【北方貿(mào)易商A】鐵礦石市場預計節(jié)后震蕩偏強運行

受訪人信息：北方貿(mào)易商A 客戶觀點： 從鐵礦供給看，預計鐵礦石進入新一輪產(chǎn)能擴張周期，25年到26年將迎來礦山產(chǎn)能集中釋放預計節(jié)后鐵礦石市場震蕩偏強運行，24年冬天，鋼材貿(mào)易商因為前兩年的經(jīng)驗，冬儲意愿偏低，并且以清庫存為主，大多數(shù)鋼材貿(mào)易商和鋼廠都沒有冬儲需求，繼而可能轉(zhuǎn)向節(jié)后春儲，所以對原料鐵礦石采購積極性方面可能會有所下降，而且就目前來說沒有強有力政策支撐，寄希望于3月份利好政策發(fā)布，預計節(jié)后可能會有炒作政策預期的可能，預計鐵礦石價格震蕩偏強運行。

鐵礦石市場大家說

Mysteel年報：2025年鐵礦石價格重心繼續(xù)下移

區(qū)域特點體現(xiàn)為：中國減而海外增，全球鐵素需求（生鐵+直接還原鐵）預計增加1200萬噸，其中中國減少800萬噸，海外增加2000萬噸供給端，全球鐵礦山處于產(chǎn)能產(chǎn)量擴張周期，2025年供應增量潛力大幅高于需求彈性，在110美元樂觀情境下預計全球鐵礦石產(chǎn)量有望同比增長7000萬噸；在90美元中性情境下預計海外鐵礦石產(chǎn)量同比增加3000萬噸，全球鐵礦石產(chǎn)量預計同比增加2000萬噸 綜合預計2025年全球鐵礦石供需差較2024年持平，過剩的供給繼續(xù)轉(zhuǎn)化為庫存，全球鐵礦庫存逼近容量極限，低成本鐵礦繼續(xù)替代高成本鐵礦，推動鐵礦石62%指數(shù)均價繼續(xù)下移。

年報

Mysteel周報：短期鐵礦石價格維持震蕩運行（12.23-12.27）

鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約價格表現(xiàn)強于青島港PB粉強于鐵礦石期貨主力合約強于62%澳粉指數(shù)宏觀政策真空期，市場交易逐漸回歸基本面邏輯；產(chǎn)業(yè)層面，本周五大材總庫存繼續(xù)超季節(jié)性去庫走勢，鐵水下行周期下港口鐵礦石庫存延續(xù)去庫，多空因素交織，鐵礦石價格震蕩偏弱運行 進口利潤方面，港口現(xiàn)貨價格表現(xiàn)強于遠期現(xiàn)貨，即期進口利潤周環(huán)比小幅走擴，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-8元/噸，周環(huán)比走擴4元/噸；基差方面，基于01合約，青島港PB粉基差為-11，周環(huán)比走擴4。

進口礦周評

東海期貨：螺紋鋼短期延續(xù)弱勢

我們認為，在目前時點上，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈并不具備大幅負反饋的條件，螺紋鋼下方成本支撐力度依然較強 雖然2025年是鐵礦石產(chǎn)能擴張周期，但是根據(jù)我們的推算，投產(chǎn)壓力主要集中于下半年，明年一季度鐵礦石供應處于低點12月前兩周全球鐵礦石發(fā)運量均值為2862.15萬噸，環(huán)比回落209.71萬噸，明年1月預計會進一步回落同時，鋼廠對原料冬儲補庫仍在繼續(xù)，主要鋼廠鐵礦石庫存自11月開始已經(jīng)累計回升378萬噸。

鋼材

連日大跌，黑色系板塊市場情況有變？

黑色商品未來去產(chǎn)能的方式值得投資者持續(xù)關(guān)注”陳為昌說 對于鐵礦石的后市，劉慧峰認為，鐵礦石未來一段時間會跟隨鋼材價格波動，但其走勢可能會強于鋼材除了前面說到的因素之外，每年一季度為發(fā)貨淡季，發(fā)貨量相比前一年四季度明顯回落，雖然2025年是鐵礦石的擴產(chǎn)周期，但考慮擴產(chǎn)進程，12月到明年一季度鐵礦石價格也不具備大幅下跌的條件

原料

東海期貨：政策預期年內(nèi)有望延續(xù)，11月鋼礦價格或維持偏強震蕩

供應端，按四大礦山發(fā)運目標推算，四季度主流礦增長空間有限，非主流礦及國產(chǎn)礦也有不同程度下降所以，“即使2025年鐵礦石將進入擴產(chǎn)周期，但考慮宏觀預期影響以及四季度需求偏強格局，鐵礦石價格可能也會震蕩偏強”東海期貨表示

鋼材

國投期貨：螺礦比預計走擴，建議進行套利操作

同時，海外礦山處于產(chǎn)能釋放周期，鐵礦石市場經(jīng)歷了融資貿(mào)易的爆雷事件，價格跌幅更甚，螺礦比從3.65持續(xù)反彈至5左右 2015年年初至2017年年初，國內(nèi)貨幣政策持續(xù)加碼，且煤炭行業(yè)率先開啟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)類似產(chǎn)能出清式的價格上漲，且鋼、礦價格同步攀升，螺礦比在4.7~6的區(qū)間內(nèi)震蕩 2017年年初至2017年8月，嚴格取締地條鋼的影響漸顯，煉鋼利潤快速擴張，螺礦比自5左右拉升至7.2。

鋼材

Mysteel解讀：力拓皮爾巴拉礦區(qū)三季度產(chǎn)銷小幅增長

本文將深入剖析第三季度各礦區(qū)的產(chǎn)銷表現(xiàn)，全面解析背后的驅(qū)動因素同時，前瞻性地評估力拓新一輪鐵礦石產(chǎn)能擴張周期，探討其對短期市場供應格局可能帶來的沖擊與潛藏的機遇 正文： 一、力拓澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)鐵礦供應維持韌性 作為力拓鐵礦石業(yè)務的核心產(chǎn)區(qū)，皮爾巴拉地區(qū)已運營鐵礦業(yè)務超過50年，掌控著龐大的礦產(chǎn)資源和基礎設施，包括17座鐵礦礦山（不含西坡鐵礦）、430輛卡車組成的車隊、全球最大私營重載鐵路系統(tǒng)（全長1900公里），以及4個港口碼頭。

主編視角

高琳琳：原木與地產(chǎn)、匯率及已上市品種相關(guān)性梳理

8月21日下午，國泰君安期貨能化資深研究員、能化聯(lián)席行政負責人高琳琳發(fā)表題為《原木與地產(chǎn)、匯率及已上市品種相關(guān)性梳理》的主題演講。主要分成三個部分：原木品種及產(chǎn)業(yè)鏈介紹、原木與地產(chǎn)以及外匯關(guān)系梳理、原木與上市品種相關(guān)性。

主題大會

圓桌論壇：下半年黑色金屬市場多空觀點交鋒

8月16日上午，2024年黑色金屬產(chǎn)融協(xié)同策略會的圓桌論壇由上海鋼聯(lián)鋼材首席分析師汪建華主持，五位嘉賓以《多空觀點交鋒：三四季度黑色金屬市場核心邏輯及價格運行走勢探討》為主題，進行精彩互動。

同期活動

我國新建、在建鐵精礦年產(chǎn)能約5000萬噸，現(xiàn)階段海外權(quán)益鐵礦在產(chǎn)資源共計約7000萬噸

預計隨著項目的建成投產(chǎn)，將新增鐵礦石原礦產(chǎn)能1100萬噸/年、鐵精礦年產(chǎn)量500萬噸/年 河鋼集團司家營鐵礦改擴建項目，項目投資111.2億元，建設周期為2023年—2027年項目擴建后，年產(chǎn)鐵礦石原礦1500萬噸、鐵精礦513萬噸 2023年12月20日，寶武資源馬鋼礦業(yè)羅河鐵礦一期500萬噸/年擴能工程項目竣工羅河鐵礦擴能工程總投資9.74億元，在原有采選設計300萬噸/年規(guī)?；A上，新增2號主井、2號溜破系統(tǒng)、高壓輥磨系統(tǒng)等生產(chǎn)設施，將產(chǎn)能規(guī)模擴大至500萬噸/年。

爐料