2025年2月份中國(guó)沿海（散貨）運(yùn)輸市場(chǎng)分析報(bào)告

下旬，基建開(kāi)工增多，鋼材需求有所轉(zhuǎn)好，鋼價(jià)企穩(wěn)，短期受到供給擾動(dòng)的鐵礦石價(jià)格抬升，鋼廠日均高爐開(kāi)工率、高爐產(chǎn)能利用率、鐵水產(chǎn)量也均微幅上漲，但鐵水產(chǎn)量仍處于低位沿海金屬礦石運(yùn)輸市場(chǎng)在煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)帶動(dòng)下，運(yùn)價(jià)企穩(wěn)上行2月28日，金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收974.29點(diǎn)，比1月末上漲1.6%，月平均值為962.82點(diǎn)，環(huán)比下跌2.5% 3、糧食運(yùn)輸 2月，國(guó)儲(chǔ)持續(xù)增加收儲(chǔ)，基層售糧逐漸放量。

船舶

提升鋼鐵原燃料期貨運(yùn)行質(zhì)效，護(hù)航鋼鐵、煤焦產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

但與往年“易漲難跌”所不同的是，2024年煤焦礦價(jià)格整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì) 以鐵礦石為例，2024年鋼材需求走弱，生鐵產(chǎn)量下滑，而境外四大礦山發(fā)運(yùn)量穩(wěn)增，帶動(dòng)礦價(jià)下行據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，2024年62%品位鐵礦石價(jià)格指數(shù)從年初的143.2美元/噸跌至年底的100美元/噸，跌幅達(dá)30%大地期貨認(rèn)為，2024年鋼廠產(chǎn)能和開(kāi)工率低于2023年同期，螺紋鋼產(chǎn)量下降，導(dǎo)致原料價(jià)格出現(xiàn)不同程度的走低鋼鐵、煤炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增大，對(duì)于利用期貨工具管理原料和產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求也“水漲船高”。

原料

Mysteel解讀：解讀24年末焦炭與鐵礦價(jià)格分化——產(chǎn)業(yè)鏈短期視角

【正文】 自2019年以來(lái)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，作為煉鐵原料，鐵礦石與焦炭的價(jià)格走勢(shì)在整體漲跌方向上保持高度一致，僅在2021年因煤炭進(jìn)口量大幅減少而需求快速增長(zhǎng)出現(xiàn)供需錯(cuò)配、同時(shí)鐵礦供應(yīng)充足，焦炭與鐵礦價(jià)格短暫出現(xiàn)過(guò)分化然而，自2024年底以來(lái)，鐵礦與焦炭的價(jià)格再次出現(xiàn)顯著分化。

觀點(diǎn)

必和必拓?cái)R置收購(gòu)英美資源的計(jì)劃：股價(jià)漲太多了！

過(guò)去12個(gè)月，在倫敦上市的英美資源集團(tuán)的股價(jià)上漲了40%，而在鐵礦石價(jià)格下跌的背景下，必和必拓同期股價(jià)下跌了17% 投資管理公司Ninety One的基金經(jīng)理George Cheveley表示，從表面上看，必和必拓的報(bào)價(jià)已經(jīng)反映了他們認(rèn)為合理的價(jià)格，那么提高出價(jià)就沒(méi)有明顯的理由或動(dòng)機(jī)了 此外，英美資源去年成功以49億美元出售了其在澳大利亞的煤炭資產(chǎn)，并且正在接近達(dá)成一項(xiàng)關(guān)于其在巴西鎳礦的交易，預(yù)計(jì)將在接下來(lái)的幾周內(nèi)宣布。

聚焦

Mysteel：12月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得163.13點(diǎn)，環(huán)比上升4.36%

綜合來(lái)看，供應(yīng)寬松格局下，焦煤價(jià)格下跌；動(dòng)力煤方面，12月煤炭供給有所增加，但當(dāng)前終端電廠日耗上漲無(wú)力，下游用戶采購(gòu)積極性不高，綜合來(lái)看，動(dòng)力煤價(jià)格呈陰跌走勢(shì)鋼材方面，12月鋼材價(jià)格震蕩運(yùn)行，主要是基本面矛盾不大，原料鐵礦石漲、焦炭跌，成本持穩(wěn)，對(duì)鋼材價(jià)格形成支撐12月12日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，政策擾動(dòng)結(jié)束，回歸產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)截止12月27日，鋼材庫(kù)存1109萬(wàn)噸，同比下降17.1%，鋼材自身矛盾不大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)兩年新高 有色金屬多數(shù)收跌

◎中國(guó)12月以美元計(jì)價(jià)出口同比增10.7%，進(jìn)口同比增1%，貿(mào)易順差1048.4億美元；大宗商品進(jìn)口量漲跌互現(xiàn)，鐵礦石保持高位，煤炭、大豆全年進(jìn)口量創(chuàng)新高。

有色聚焦

Mysteel朝聞鋁市：美元指數(shù)盤中漲破110 預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主

四季度外貿(mào)實(shí)現(xiàn)11.51萬(wàn)億元的季度歷史新高，增速較三季度提升0.4個(gè)百分點(diǎn)12月進(jìn)出口規(guī)模首次突破4萬(wàn)億元，增速提升至6.8%，全年外貿(mào)圓滿收官 12月大宗商品進(jìn)口量漲跌互現(xiàn)，未鍛軋銅及銅材、集成電路、鐵礦砂及其精礦同比漲幅居前，成品油跌幅最大鐵礦石進(jìn)口量連續(xù)六個(gè)月保持在1億噸以上，煤炭進(jìn)口量連續(xù)第六個(gè)月保持在4500萬(wàn)噸以上 中國(guó)央行穩(wěn)匯率繼續(xù)出手中國(guó)央行、國(guó)家外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，于2025年1月13日實(shí)施。

行情簡(jiǎn)評(píng)

百年建筑周報(bào)：華東區(qū)域外來(lái)砂石供給回升，價(jià)格震蕩運(yùn)行（12.06-12.13）

運(yùn)價(jià)暫維穩(wěn)臨近年關(guān)，煤炭、鐵礦石等大宗貨物運(yùn)輸需求漸起長(zhǎng)江干散貨市場(chǎng)略有好轉(zhuǎn)運(yùn)費(fèi)漲后持穩(wěn)運(yùn)行，湖北發(fā)南通萬(wàn)噸船運(yùn)費(fèi)報(bào)13-14.5元/噸,重慶發(fā)南通運(yùn)費(fèi)42-43元/噸；海運(yùn)費(fèi)方面，環(huán)渤海發(fā)往珠三角5-6萬(wàn)噸船運(yùn)費(fèi)49.8元/噸，較上周下跌2.2-2.5元/噸。

周報(bào)

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn) 有色金屬整體反彈收漲

英國(guó)央行行長(zhǎng)：英國(guó)債市最嚴(yán)重時(shí)期已過(guò)，不會(huì)過(guò)快過(guò)大幅度降息 ◎中國(guó)10月出口同比增長(zhǎng)12.7%，進(jìn)口下降2.3%；大宗商品進(jìn)口多數(shù)上漲，鐵礦石、煤炭保持高位，鋼材、石油跌幅居前。

有色聚焦

國(guó)投期貨：螺礦比預(yù)計(jì)走擴(kuò)，建議進(jìn)行套利操作

同時(shí)，海外礦山處于產(chǎn)能釋放周期，鐵礦石市場(chǎng)經(jīng)歷了融資貿(mào)易的爆雷事件，價(jià)格跌幅更甚，螺礦比從3.65持續(xù)反彈至5左右 2015年年初至2017年年初，國(guó)內(nèi)貨幣政策持續(xù)加碼，且煤炭行業(yè)率先開(kāi)啟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)類似產(chǎn)能出清式的價(jià)格上漲，且鋼、礦價(jià)格同步攀升，螺礦比在4.7~6的區(qū)間內(nèi)震蕩 2017年年初至2017年8月，嚴(yán)格取締地條鋼的影響漸顯，煉鋼利潤(rùn)快速擴(kuò)張，螺礦比自5左右拉升至7.2。

鋼材

[PVC]：隆眾早訊--周五版

農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，棕櫚油漲1.61%，菜油漲1.53%，豆油漲1.28% 高盛將2025年鋁價(jià)平均預(yù)測(cè)上調(diào)至每噸2,700美元，此前為每噸2,540美元；將2025年銅的平均價(jià)格預(yù)測(cè)上調(diào)至10,160美元/噸，此前為10,100美元/噸；鐵礦石價(jià)格需要跌至每噸90美元以下，才能重新平衡基本面；維持對(duì)石油、天然氣和煤炭價(jià)格的預(yù)測(cè)不變 12家股份行完成新一輪存款掛牌利率下調(diào) 新發(fā)大額存單仍獲搶籌 重磅發(fā)布！深圳要引領(lǐng)發(fā)展“大膽資本” 形成萬(wàn)億級(jí)基金群. 政策疊加發(fā)力 成交企穩(wěn)回暖 房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期正逐步改善 國(guó)新辦將于10月25日舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹2024年前三季度農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。

早間提示

9月新增信貸或同比少增，新增社融規(guī)模有望超3.5萬(wàn)億元

具體來(lái)看，9月上游主要工業(yè)品價(jià)格繼續(xù)下降其中，受復(fù)雜國(guó)際關(guān)系影響，原油價(jià)格小幅下跌，布油、美油月度期貨結(jié)算均價(jià)分別較8月環(huán)比下降7.4%、7.5%；煤炭方面，整體供需偏松，煤炭多數(shù)品種市場(chǎng)價(jià)較上月出現(xiàn)不同程度回調(diào)；化工方面，市場(chǎng)價(jià)格較上期繼續(xù)下降；非金屬方面，水泥、玻璃價(jià)格則繼續(xù)下降；黑色金屬方面，鐵礦石月均期貨結(jié)算價(jià)環(huán)比下降；有色金屬方面，除鉛錠價(jià)格環(huán)比下降外，電解銅、鋁、鋅等價(jià)格均有小幅上漲。

國(guó)內(nèi)

花旗預(yù)期第三季度歐洲金屬和礦業(yè)業(yè)務(wù)將復(fù)蘇

10月9日，花旗預(yù)計(jì)，歐洲金屬和礦業(yè)公司第三季度的產(chǎn)量數(shù)據(jù)將反映出，在經(jīng)歷了今年上半年的疲軟后，業(yè)務(wù)開(kāi)始復(fù)蘇預(yù)計(jì)鐵礦石和銅產(chǎn)量將小幅反彈，煤炭產(chǎn)量將持平，而鉆石和鉑族金屬可能仍將保持疲軟該行預(yù)計(jì)，力拓、嘉能可、安托法加斯塔(Antofagasta)和英美資源集團(tuán)等大型礦商將實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)復(fù)蘇花旗稱，Norsk Hydro受益于氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格上漲，而Boliden第三季度則受到價(jià)格下跌、資本支出增加和保險(xiǎn)索賠不再發(fā)生的影響。

國(guó)際資訊

Mysteel：2024年9月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

當(dāng)鐵礦石和煤炭等其他大宗商品的波動(dòng)可能持續(xù)時(shí)，參與大型銅交易會(huì)讓這些公司非常謹(jǐn)慎由于銅業(yè)公司的表現(xiàn)更好，多元化礦業(yè)公司發(fā)現(xiàn)，當(dāng)他們的股價(jià)相比之下下跌幅度更大時(shí)，支付巨額溢價(jià)是一項(xiàng)挑戰(zhàn)必和必拓、力拓和嘉能可的市盈率均為 5 至 6 倍，而泰克資源、自由港和艾芬豪的市盈率則接近該數(shù)字的兩倍 電解銅：國(guó)慶節(jié)前宏觀上諸多利好提振銅價(jià)大幅上漲。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早報(bào)：深圳建筑鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)窄幅震蕩

2、9月23日，中焦協(xié)市場(chǎng)委員會(huì)召開(kāi)市場(chǎng)分析會(huì)，山西、河北、河南、安徽、山東、陜西、貴州等地的主要焦化企業(yè)參加了會(huì)議與會(huì)企業(yè)一致同意，順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，把減虧放在第一位，推動(dòng)焦炭漲價(jià)，擺脫嚴(yán)重虧損局面，維持企業(yè)延續(xù)生產(chǎn)能力；保持原料合理庫(kù)存，避免煤炭價(jià)格大幅波動(dòng)；嚴(yán)控產(chǎn)量、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)、低于成本不銷售、不賒賬銷售 3、9月23日，Mysteel62%鐵礦石指數(shù)89.45，跌1.55，月均91.71；65%鐵礦石指數(shù)101.95，跌2.25，月均104.49。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早讀：中國(guó)央行連續(xù)第三個(gè)月暫停增持黃金 有色金屬多數(shù)收跌

◎中國(guó)7月進(jìn)口增速?gòu)?qiáng)勁回升至7.2%，出口增速放緩至7%，貿(mào)易順差收窄；集成電路、煤炭、鐵礦石進(jìn)口大漲，原油進(jìn)口大跌；分析稱，出口隱憂顯現(xiàn)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策需發(fā)力。

有色聚焦

Mysteel：江西鋼市的回顧與展望

這對(duì)資金壓力與日俱增的商戶而言，無(wú)異于送上一碗高湯 二：原料煤焦鐵礦表現(xiàn)不一，企穩(wěn)態(tài)勢(shì)漸成 焦企二輪降價(jià)落地后，虧損限產(chǎn)持續(xù)緊張，在煤炭價(jià)格上漲之后，今日已有焦企提出上調(diào)50元/噸鐵礦石近日表現(xiàn)供需雙強(qiáng)，價(jià)格企穩(wěn)走強(qiáng)在此鋼市下游需求表現(xiàn)低迷之時(shí)，原料端的止跌走強(qiáng)，對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格提供了寶貴支撐 雷雨交加，需求難以釋放，江西鋼材市場(chǎng)進(jìn)退維谷。

市場(chǎng)分析

中州期貨：鋼價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行

4月初至5月中旬，247家鋼廠高爐日均鐵水由220萬(wàn)噸左右上升至237萬(wàn)噸左右，鐵礦石、煉焦煤和焦炭消費(fèi)增加，而鋼材終端消費(fèi)較低迷，原料漲幅高于成材，使得鋼廠高爐利潤(rùn)較低，電爐虧損近兩周，因消費(fèi)下降，鋼材去庫(kù)幅度放緩，247家鋼廠高爐日均鐵水小幅回落，焦炭市場(chǎng)價(jià)格已下跌一輪根據(jù)上海鋼聯(lián)調(diào)研，在山西275座煉焦煤礦山當(dāng)中，有56座煤礦在6月份有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，山西地區(qū)煤炭產(chǎn)量釋放增加，不過(guò)整體產(chǎn)量仍較低截至5月31日，45港口鐵礦石總庫(kù)存為1.486億噸，處于近年季節(jié)性最高水平。

鋼材

[PVC]：隆眾早訊--周五版

此外，印度由于季風(fēng)季節(jié)即將來(lái)臨，印度的PVC需求通常會(huì)放緩，且有表示印度今年的降雨量或高于往年 國(guó)內(nèi)期貨主力合約多數(shù)下跌，20號(hào)膠跌超2%，純堿、焦煤、鐵礦石、玻璃、橡膠、螺紋鋼跌超1.5%漲幅方面，燒堿、苯乙烯漲超1% 廣發(fā)證券：節(jié)能降碳方案印發(fā) 關(guān)注再生資源及節(jié)能改造 國(guó)泰君安：政策支持下 鋼鐵行業(yè)需求逐步企穩(wěn) 國(guó)泰君安：煤炭清潔高效利用 煤化工行業(yè)格局有望改善 中信建投：本輪供給側(cè)改革的重點(diǎn)在于淘汰高耗能高污染的產(chǎn)能 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊--周四版

　國(guó)內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲，純堿大漲7%，鐵礦石、焦煤、玻璃漲超3%，焦炭漲超2%；跌幅方面，對(duì)二甲苯（PX）跌超1%，菜粕、豆二、低硫燃料油（LU）跌近1% 商品夜盤大面積“飄紅” 純堿領(lǐng)頭暴漲7.38% 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)刻到來(lái)了？ 國(guó)家發(fā)改委重磅發(fā)聲！事關(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、民間投資、低空經(jīng)濟(jì)等 中信建投：房地產(chǎn)銷售降幅邊際收窄 政策有望緩釋下滑壓力 華泰證券：基建投資繼續(xù)提速 關(guān)注低估值央國(guó)企和C端建材等板塊 中信建投：煤炭產(chǎn)能儲(chǔ)備制度發(fā)布 保障煤電發(fā)揮支撐調(diào)節(jié)作用 國(guó)內(nèi)紙漿期現(xiàn)價(jià)格一路上漲 龍頭企業(yè)有望迎估值修復(fù) 利率“倒掛”終結(jié) LPR改革以來(lái)房貸利率首度低于企業(yè)貸款利率 一季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局 GDP超預(yù)期增長(zhǎng)5.3% 。

早間提示