新世紀期貨：供需逐步寬松，鐵礦石價格承壓運行

11月中下旬，鐵水產(chǎn)量意外回升，煉焦煤盤面開始交易交割邏輯，雙焦盤面大幅下跌讓利于鐵礦，疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期回升，鐵礦石在黑色板塊里逆勢上漲12月初，鐵礦石供應(yīng)逐步寬松，港口庫存創(chuàng)近幾年同期新高，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，鐵礦石價格承壓運行 外礦供應(yīng)延續(xù)寬松格局 2025年11月，美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）制造業(yè)PMI降至48.2%，萎縮幅度為4個月最大，且已持續(xù)9個月低于榮枯線。

原料

Mysteel：全國優(yōu)特鋼廠集中檢修，短期供應(yīng)影響分析

制造業(yè)PMI、汽車及機械行業(yè)訂單將是關(guān)鍵觀測指標 成本支撐評估：鐵礦石、焦炭等原料價格走勢將決定鋼廠復(fù)產(chǎn)后的成本重心，影響價格底部支撐 風險提示：若鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏大幅快于需求恢復(fù)，或宏觀需求不及預(yù)期，市場可能重新面臨累庫和價格下行壓力 結(jié)論與建議 綜上所述，當前優(yōu)特鋼市場正經(jīng)歷一輪由年底集中檢修觸發(fā)的供給側(cè)收縮，這為市場提供了短期的價格穩(wěn)定器和庫存消化窗口。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel早報：預(yù)計今日上海中厚板價格小幅上漲

2、宏觀：國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月份我國制造業(yè)PMI為49.2%，比上月上升0.2個百分點；非制造業(yè)PMI為49.5%，比上月下降0.6個百分點；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.7%，比上月下降0.3個百分點 3、調(diào)研：11月28日，全國主港鐵礦石成交86.60萬噸，環(huán)比減27.3%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.45萬噸，環(huán)比增12.7% 【市場預(yù)測】 綜上所述，預(yù)計今日上海中板價格以有小幅上漲的可能。

日報

Mysteel：2025年11月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為49.1% 仍處于榮枯線以下

原燃料方面，進口鐵礦石偏強運行，焦炭市場第四輪漲價落地，廢鋼價格偏弱運行，鋼坯市場小幅波動，總體成本支撐偏強，原料采購價格指數(shù)環(huán)比上升 專家觀點： 對于2025年11月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，從鋼材現(xiàn)貨市場來看，供給端高爐開工率變化顯示鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)釋放力度呈現(xiàn)波動下滑態(tài)勢。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel：2025年10月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為48.8% 仍處榮枯線以下

原料采購價格指數(shù)為67.1%，環(huán)比上升3.7個百分點原燃料方面，進口鐵礦石價格小幅波動，廢鋼價格穩(wěn)中有漲，焦炭價格穩(wěn)中走強，總體成本支撐偏強，原料采購價格指數(shù)環(huán)比上升 專家觀點： 對于2025年10月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，從鋼材現(xiàn)貨市場來看，供給端：由于會議預(yù)期及品種盈虧的影響，鋼廠產(chǎn)能釋放力度略強，鐵水產(chǎn)量略增。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel調(diào)研：10月鋼鐵PMI降至46.2，行業(yè)運行節(jié)奏趨緩

焦煤端相對寬松，獨立焦化廠庫存升至905.59萬噸，環(huán)比增長5.76%，對原料價格上漲形成一定緩沖總體來看，鐵礦石價格堅挺與焦煤供應(yīng)寬松形成結(jié)構(gòu)性分化，鋼廠成本端的高位波動態(tài)勢仍在延續(xù)，短期盈利修復(fù)空間受限 圖七、Mysteel全國鋼鐵PMI原材料采購價格指數(shù) 四、訂單收縮幅度擴大，需求恢復(fù)節(jié)奏放緩 10月，全國鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)降至44.2，較9月的48.9回落4.7個百分點，連續(xù)處于榮枯線下方，顯示終端采購動能進一步減弱。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel：高供給、弱需求下的行業(yè)困局與轉(zhuǎn)型信號

制造業(yè)增速放緩：9月制造業(yè)PMI為49.8%，仍處收縮區(qū)間汽車、家電等行業(yè)雖有一定韌性，但增速明顯收窄家電市場受國補政策退坡影響，需求透支現(xiàn)象顯現(xiàn) 出口保持高位但結(jié)構(gòu)變化：1-9月鋼材出口累計增長9.2%，預(yù)計10-11月仍將維持在1000萬噸以上出口增量主要來自長材，板材受反傾銷影響增速放緩 3. 原料端：走勢分化，成本支撐減弱 鐵礦石：西芒杜項目提前投產(chǎn)，全球發(fā)運量增長9.8%，港口庫存攀升至1.43億噸，供應(yīng)寬松格局下價格承壓。

產(chǎn)業(yè)分析

國元期貨：鋼價下行驅(qū)動不足

7月，國內(nèi)宏觀利多疊加成本支撐，黑色板塊明顯上漲8月，鋼材價格下跌，但是鐵礦石及雙焦價格表現(xiàn)抗跌終端需求偏弱，五大品種鋼材自8月初開啟累庫成材價格漲幅不及爐料，鋼廠利潤呈收縮態(tài)勢9月，黑色板塊維持震蕩走勢，鋼廠利潤繼續(xù)收縮，但降幅收窄煤礦端安全檢查升級，部分煤礦停產(chǎn)，焦煤價格再度走強，目前鋼價下行驅(qū)動不足 7月、8月和9月，國內(nèi)官方制造業(yè)PMI分別為49.3%、49.4%、49.8%，整體徘徊于50%下方，環(huán)比走弱。

鋼材

Mysteel：2025年9月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為48.7% 回落至榮枯線以下

原料采購價格指數(shù)為63.4%，環(huán)比下降17.1個百分點原燃料方面，焦炭價格持續(xù)走弱，鐵礦石價格小幅上漲，廢鋼價格穩(wěn)中調(diào)整，鋼坯價格偏弱運行，原料采購價格指數(shù)環(huán)比下降 專家觀點： 對于2025年9月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，從鋼材現(xiàn)貨市場來看，供給端：由于品種盈虧的影響，鋼廠產(chǎn)能釋放力度逐步減弱，產(chǎn)出小幅下降，但品種產(chǎn)量表現(xiàn)不一。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel：9月中旬線材制品價格預(yù)計持穩(wěn)運行

根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，2025年8月工業(yè)線材下游計劃采購量環(huán)比下降，反映出機械和汽車零部件行業(yè)訂單不足制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)低于臨界點，表明終端采購維持謹慎態(tài)度，需求未現(xiàn)實質(zhì)性回暖盡管9月傳統(tǒng)旺季來臨，但需求彈性不足，預(yù)計反彈空間有限，需關(guān)注政策落地和庫存變化 后市展望： 綜合宏觀政策、鋼廠成本、市場供需因素，預(yù)計9月中旬工業(yè)線材價格呈現(xiàn)窄幅震蕩格局一方面，焦炭、鐵礦石等原料成本支撐仍存，鋼廠挺價意愿較強，底部存在一定支撐；另一方面，下游需求上，傳統(tǒng)需求旺季來臨，實際需求恢復(fù)緩慢，市場觀望情緒濃，信心不足。

金屬制品

Mysteel：2025年8月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為55.5% 仍處擴張區(qū)間

原料采購價格指數(shù)為80.5%，環(huán)比上升7.3個百分點原燃料方面，進口鐵礦石價格穩(wěn)中有漲，焦炭價格第七輪上漲落地，廢鋼價格偏強運行，原料采購價格指數(shù)環(huán)比上升 專家觀點： 對于2025年8月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，從鋼材現(xiàn)貨市場來看，供給端：由于品種盈虧的影響，鋼廠產(chǎn)能釋放力度由強轉(zhuǎn)弱。

鋼鐵PMI調(diào)查

黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在市場高波動下的應(yīng)對之策

2025年以來，鋼廠原料低庫存成為常態(tài)6月初我們在北方調(diào)研過程中了解到，鋼廠的鐵礦石庫存維持在1~2周（用量），煤焦庫存在2~7天（用量）但7月價格的大幅反彈刺激了下游的補庫行為，鋼廠原料庫存不同程度回升而且價格的大幅反彈也刺激了鋼材和原料端投機需求的回升”劉慧峰說 上述鋼鐵行業(yè)人士認為，在終端需求持續(xù)走弱的背景下，鋼材價格的大幅波動也給下游的生產(chǎn)經(jīng)營決策帶來了不小的影響7月制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)為49.4%，表明價格的上漲向下游制造業(yè)傳導(dǎo)并不順暢。

鋼材

Mysteel：2025年7月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為57% 重返擴張區(qū)間

原燃料方面，進口鐵礦石價格穩(wěn)中上漲，焦炭價格第四輪上漲落地，廢鋼價格小幅上漲，鋼坯價格大幅上漲，原料采購價格指數(shù)環(huán)比大幅上升 專家觀點： 對于2025年7月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，從鋼材現(xiàn)貨市場來看，供給端：由于品種盈虧的影響，鋼廠產(chǎn)能釋放力度由弱轉(zhuǎn)強，鐵水產(chǎn)量小幅增加。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量回落，短期鐵礦石價格或?qū)⒄鹗幓卣{(diào)（6.27-7.4）

反觀需求端，本期新增3座高爐復(fù)產(chǎn)，7座高爐檢修，高爐復(fù)產(chǎn)主要集中在江蘇、河北兩地，為前面的高爐檢修結(jié)束正常恢復(fù);高爐檢修主要發(fā)生在河北、東北、山東、山西、福建等地區(qū)庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比小幅累庫，低于去年同期 其他層面，美國6月ISM服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)50.8，就業(yè)指數(shù)收縮，商業(yè)活動和訂單回升中國6月財新服務(wù)業(yè)PMI降至50.6，為去年四季度以來最低服務(wù)業(yè)需求擴張速度放緩，就業(yè)重現(xiàn)收縮，成本端價格相對穩(wěn)定，但銷售價格降幅顯著，企業(yè)盈利壓力較大，市場維持樂觀預(yù)期。

進口礦周評

Mysteel：2025年4月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為57.2% 情況進一步改善

原燃料方面，鐵礦石因為鐵水產(chǎn)量繼續(xù)抬升，導(dǎo)致高位運行，焦炭因為焦化廠虧損，累計提漲兩輪，落地一輪，共計提漲50-55元，廢鋼價格價格進一步下移，鋼價圍繞電爐鋼廠谷電成本波動 專家觀點： 對于2025年4月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，從鋼材現(xiàn)貨市場來看，供給端：鋼廠產(chǎn)量水平總體不高，暫無集中到貨情況；需求端：需求水平低位運行，旺季不旺，淡季不淡，看不出明顯的淡旺季，房地產(chǎn)及基建需求表現(xiàn)不及預(yù)期，高端制造業(yè)表現(xiàn)較好；成本端：關(guān)稅戰(zhàn)及壓減產(chǎn)量相關(guān)消息導(dǎo)致除了焦炭以外的鐵礦石及原燃料價格水平有所下移，房地產(chǎn)及基建決定了鋼價的上限，高端制造業(yè)及出口決定了鋼價的下限。

鋼鐵PMI調(diào)查

C50風向指數(shù)調(diào)查：3月信貸或與2024年同期持平，政府債維持放量拉動社融同比多增

與PMI價格表現(xiàn)相對應(yīng)，商務(wù)部的生產(chǎn)資料價格指數(shù)從上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降0.3%，代表性的大宗價格也較為疲軟，除水泥價格上漲4.4%、銅價微漲0.1%之外，螺紋鋼價下跌2.7%，鐵礦石價下跌4.2%，動力煤價下跌7.2%，布油價格下跌3.4%

國內(nèi)

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅增量，短期鐵礦石價格偏弱運行（3.28-4.3）

白宮表示，特朗普4月2日公布的關(guān)稅將立即生效國有大行注資特別國債發(fā)行計劃出爐，5000億元特別國債的期限分為5年、7年兩種，其中4月24日將啟動首次發(fā)行，期限為5年，5月份還有一次續(xù)發(fā)；5月14日將啟動7年期的特別國債發(fā)行，6月份有一次續(xù)發(fā)中國3月官方制造業(yè)PMI 50.5，制造業(yè)擴張速度一年來最快3月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.8，比上月上升0.4，非制造業(yè)擴張步伐有所加快 總的來看，本周鐵礦石價格漲跌互現(xiàn)，整體呈現(xiàn)持穩(wěn)震蕩運行，價格漲幅大于成材。

進口礦周評

Mysteel日報：今日全國廢鋼價格偏弱運行（20250331）

2、中國3月制造業(yè)PMI為50.5%，比上月上升0.3個百分點 3、美國消費者信心指數(shù)跌至兩年最低，短期通脹預(yù)期升破5% 產(chǎn)業(yè)消息 1、截至3月31日收盤，螺紋鋼2505收3159元/噸，跌1.03%；熱卷2505收3342元/噸，跌0.86%；鐵礦石2505收773.0元/噸，跌1.47% 2、黃金空頭出現(xiàn)！分析師警告未來五年價格或跌去38%。

日報

百年建筑月報：4月盤扣式腳手架市場價格震蕩偏弱運行

一方面，二季度專項債發(fā)行進一步提速，基建投資持續(xù)發(fā)力，疊加季節(jié)性施工旺季來臨，終端需求有望穩(wěn)步回升；另一方面，房地產(chǎn)政策寬松預(yù)期增強，部分核心城市限購松綁或帶動地產(chǎn)鏈邊際改善，但行業(yè)整體去庫存壓力仍將限制新開工規(guī)模成本端來看，鐵礦石價格受全球制造業(yè)復(fù)蘇預(yù)期及國內(nèi)鋼廠復(fù)產(chǎn)支撐，但美聯(lián)儲加息周期延后預(yù)期壓制大宗商品整體漲幅，盤扣成本支撐力度相對平穩(wěn)此外，4月制造業(yè)PMI重回擴張區(qū)間預(yù)示工業(yè)用盤扣需求回暖，但需警惕地方化債壓力下部分基建項目的資金到位節(jié)奏風險。

月報

Mysteel：3月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為54.1% 5個月以來第一次站在榮枯線以上

今年國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)供給雙降，市場基本達成共識，壓減消息傳聞甚囂塵上，導(dǎo)致鐵礦石價格有所下跌，煤炭供應(yīng)充足，導(dǎo)致焦炭價格并不堅挺，第11輪焦炭提降落地是明顯例證，廢鋼價格下跌，導(dǎo)致電爐鋼廠成本微降30元/噸左右，整個原燃料價格水平有所下降 專家觀點： 對于2025年3月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，從鋼材現(xiàn)貨市場來看，供給端：鋼廠利潤水平尚可，接單情況較好，紛紛加大復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)力度，壓減傳聞擾動市場心態(tài)；需求端：傳統(tǒng)的“金三”成色不足，需求尚未證偽，仍有延遲發(fā)力的預(yù)期，但是今年需求水平較去年低位運行已成行業(yè)共識。

鋼鐵PMI調(diào)查