Mysteel解讀：鋼廠進口鐵礦石低庫存策略或存反噬

近年來鋼廠不斷增加港口現(xiàn)貨的采購量，通過招標或者一單一議等多種形式進行港口現(xiàn)貨的采購，無論是長協(xié)資源和港口現(xiàn)貨采購，鋼廠都在積極推動庫存前置，廠內(nèi)庫存比例增加 四、低庫存策略的思考 2022年以來鋼廠就一直處于去庫存化，鐵礦石價格震蕩下行，低庫存策略對鋼廠的成本控制以及緩解資金壓力有一定的助益，但是鋼廠過度的去庫存化已使得鋼廠在市場議價能力降低，處于被動接受價格狀態(tài)。

主編視角

郭斌：和衷共濟 合作創(chuàng)新 攜手開創(chuàng)礦產(chǎn)資源供應鏈生態(tài)可持續(xù)未來

在此，建議我們供應鏈上下游各企業(yè)要始終秉持市場主義和市場精神，堅定維護打造更加陽光透明、公平高效、充滿活力的市場環(huán)境攜手積極推進交易平臺建設，推動鐵礦石等大宗商品上平臺，加強交易平臺一站式服務能力建設，提升交易效率、透明度和服務質(zhì)量，共同維護市場化的自律機制；共同探討研究如何構(gòu)建一個更加科學合理的定價議價機制，從鐵礦石入手，推動制定更能反映產(chǎn)業(yè)供求關(guān)系并兼顧上下游長期可持續(xù)發(fā)展利益的定價機制 （三）爭先成為綠色低碳發(fā)展理念的踐行者，為供應鏈可持續(xù)發(fā)展厚植底色。

原料

Mysteel解讀：年末煉鐵原料強弱演繹——鐵礦領(lǐng)跑，焦煤承壓

但在這輪鐵水增產(chǎn)周期中，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈原料端的價格表現(xiàn)不一，9月底各品種累計價格增速顯示出：“鐵礦>焦炭>焦煤”的價格強弱關(guān)系（圖1） 具體來說，近期鐵礦港口價格繼續(xù)小幅抬升，自九月底以來的漲幅也在原料中居前此外，從盤面價格表現(xiàn)看，今年6月以后雙焦主力合約的炭煤比呈現(xiàn)持續(xù)走強的趨勢，表明焦炭相對焦煤的價格驅(qū)動力更強焦煤則在價格反彈后率先開啟降價調(diào)整，議價能力相對較弱（圖2） 這一情況也反應了當前各品種的供需結(jié)構(gòu)： 基于當前247鋼廠的鐵水生產(chǎn)水平，從各原料當前的供應情況來看，僅有鐵礦保持相對平衡（數(shù)據(jù)存在理論推算）： · 鐵礦石近期到港量有所下滑，日均供應基本覆蓋233萬噸/天的鐵水產(chǎn)量； · 而焦化廠在經(jīng)歷一波增產(chǎn)后，焦炭總供應量能覆蓋237萬噸/天左右的鐵水生產(chǎn)需求； · 對焦煤來說，產(chǎn)地供應保持穩(wěn)定，進口量也較上月有所回升，焦煤日均總供應能覆蓋241萬噸/天以上的鐵水供應。

觀點

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運行規(guī)律

具體邏輯如下： 第一，供給端方面，鐵礦石全球產(chǎn)量的3/4以上集中在澳大利亞、巴西、中國、印度四個國家，而全球出口量的近80%由澳大利亞和巴西提供，是大宗商品中出口集中度最高的品種之一在對外供給的經(jīng)濟主體方面，力拓、淡水河谷、必和必拓、福蒂斯丘等“四大礦山”占據(jù)了全球鐵礦石50%左右的產(chǎn)量和70%左右的出口量，這使得鐵礦石的定價權(quán)更加偏向于賣方因此，在議價能力和市場調(diào)控能力方面，鐵礦石賣方天然地就處于優(yōu)勢地位。

原料

Mysteel月報：8月生鐵市場仍存下行預期

在焦化行業(yè)產(chǎn)能過剩的大背景下，焦炭價格的議價權(quán)顯得尤為薄弱，焦炭往往成為鋼廠轉(zhuǎn)移成本壓力的首選目標即便在供需矛盾尚未凸顯之際，鋼廠已能成功推動焦炭價格兩輪下調(diào)，這預示著一旦供需格局發(fā)生實質(zhì)性變化，負反饋機制下的壓價能力將更加顯著進入8月，焦炭市場面臨嚴峻的降價挑戰(zhàn)，預計降價幅度將超過200元 鐵礦方面：8月中國鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供需雙降從供應端方面來看，綜合前期發(fā)運、海漂庫存及到港比例來看，8月份45港到港量預計表現(xiàn)為環(huán)比減少，同比增加；需求端方面，8月份鋼廠檢修頻率增加，日均鐵水產(chǎn)量總體環(huán)比有所下降。

研究報告

國海良時期貨：下游“買漲不買跌”心態(tài)加速焦炭補庫進程

焦炭下游加速補庫進程 焦企最明顯的第二個特征在于下游議價能力強，焦企的話語權(quán)弱據(jù)統(tǒng)計，2023年鋼廠提降14輪全部落地，而焦企提漲14輪，落地9輪，5輪漲價鋼廠并未回應，不了了之從價格變動的成因來看，鋼廠提降是為了向上游索取利潤空間眾所周知，年內(nèi)鋼廠的日子并不好過，鐵礦石價格的增長和成材價格的疲軟使鋼廠腹背受敵，產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)集中度不足的焦炭成為鋼廠壓低成本線的主要來源。

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摸底鐵合金市場現(xiàn)狀

從鋼廠生產(chǎn)角度看，鐵合金與鐵礦石和雙焦相比，使用量和成本占比較低，采購定價權(quán)和話語權(quán)始終在鋼廠一方，鐵合金上游生產(chǎn)企業(yè)議價能力偏弱，在鋼廠利潤不佳時，鐵合金首當其沖 目前，終端需求處于淡季，虧損狀態(tài)下，鋼廠持續(xù)減產(chǎn)緩解庫存壓力，鐵水產(chǎn)量大幅回落，產(chǎn)業(yè)鏈形成負反饋，原料價格跌幅更大 期貨日報記者從企業(yè)人士處獲悉，將硅鐵和錳硅兩個品種需求程度對比，硅鐵比錳硅更為弱勢經(jīng)估算，2023年硅鐵總需求較2022年減少8.41%，其中非鋼需求降幅為17.39%；2023年錳硅總需求較2022年小幅增長0.21%，但2023年全年有兩輪共約19.1萬噸的收儲，扣除這部分非常規(guī)的表外需求，2023年錳硅需求較2022年減少1.57%。

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鐵合金面臨“供強需弱”壓力

今年前10個月，硅鐵和錳硅消費量同比分別減少7.2%和增加1.3%，粗鋼消費和出口同比拖累明顯粗鋼方面，今年鐵水和粗鋼產(chǎn)量持續(xù)增長，但前三季度鋼鐵行業(yè)利潤率為0.27%，在工業(yè)41大類中排名倒數(shù)第三，鋼廠始終把降本增效、提高資金效率作為主要任務從生產(chǎn)原料角度來看，鐵合金跟鐵礦石和雙焦相比，生產(chǎn)用量和比重較低，采購定價權(quán)和話語權(quán)始終在鋼廠一方，鐵合金生產(chǎn)企業(yè)議價能力弱，因此今年鋼廠端的合金采購消費呈現(xiàn)量價齊跌態(tài)勢，也是合金價格弱勢的直接原因。

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Mysteel解讀：鋼廠鐵礦石低庫存策略的利弊

盡管我們這里將沿海省市區(qū)的鐵水產(chǎn)量近似替代了沿海鋼廠鐵水產(chǎn)量，但大體的趨勢是一致的，不妨礙我們要表達的意思將鋼廠建在沿海將顯著的改善鋼廠的原料運輸成本，一些沿海鋼廠，甚至建設有自用碼頭，將鐵礦石和焦煤焦炭用皮帶傳送機輸送到廠內(nèi)，運輸距離一般都在5公里以內(nèi)，這一成本優(yōu)勢顯然是內(nèi)陸鋼廠所無法媲美的運距的縮短，使得低庫存的管理學更加深入企業(yè)的日常經(jīng)營 （2）鋼廠利潤下滑，強化財務管理 會計學上，一家正常經(jīng)營的企業(yè)其應收賬款越低、應付賬款越多說明這家企業(yè)面對上下游具備更強的議價能力，形成所謂的“護城河”。

主編視角

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——期螺翻紅 是否提振廢鋼

由上面數(shù)據(jù)以及下面圖形來看，廢鋼整體到貨量高于消耗，在供大于需的背景下，廢鋼議價能力較弱，鋼廠主導性偏強，這就導致廢鋼難以跟隨期螺、成材調(diào)漲目前上下游利潤分配不均衡，鋼廠利潤持續(xù)受到積壓，對高價原料抵觸情緒漸濃，廢鋼調(diào)漲稍顯乏力，在漲價趨勢不明顯的前提下，短時整體到貨或維持偏高水平 【關(guān)聯(lián)品種】 【進口礦】短期或震蕩運行為主 25日鐵礦石市場交投情緒一般，成交較少。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對礦山企業(yè)套期保值的作用

一、緒論 1.研究背景 改革開放以來，隨著經(jīng)濟快速發(fā)展，中國對鐵礦石的消費需求迅速攀升國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，1990—2022年，我國鐵礦石消費量（以粗鋼產(chǎn)量折算）從1.06億噸增長到16.29億噸，年均增長率為8.9%作為全球最大的鐵礦石消費國，中國在鐵礦石國際貿(mào)易中占據(jù)重要地位然而，受限于較弱的議價能力，中國被迫成為鐵礦石價格的接受方。

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Mysteel解讀：粗鋼壓減強預期下 港口現(xiàn)貨成交量或?qū)⑿》▌?/a>

Mysteel：政策東風起，8月鋼價能否扶搖直上？

對于鋼材價格中長期的看法，筆者不過分看空，也不過分看多城中村改造無疑會在現(xiàn)有需求基礎上帶來明顯的增量需求，特別是建筑用鋼需求，但值得注意的是，持續(xù)的城中村改造意味著廢鋼產(chǎn)量的增加，加之經(jīng)濟持續(xù)復蘇，制造業(yè)及報廢汽車等領(lǐng)域廢鋼產(chǎn)量亦會持續(xù)增加，在全球粗鋼表觀消費量下行的背景下，鐵礦的消費量有所下滑，未來若廢鋼供給增加能否加劇同鐵礦石價格的共振下跌？這一點是值得大家思考的 對于未來的鋼鐵市場而言，筆者認為，粗鋼產(chǎn)量“平控”政策下的限產(chǎn)只能階段性的改善行業(yè)困境，但是無法從根本上解決黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配問題，市場也很難回到供給側(cè)改革初期的高利潤，改變鋼鐵行業(yè)低利潤現(xiàn)狀，一是需要加快國內(nèi)外礦山勘探開發(fā)，提高鐵礦自給率；二是需要加快鋼鐵行業(yè)兼并重組，提高鐵礦議價能力，集團公司合理調(diào)控各分子公司產(chǎn)能產(chǎn)量；三是提高研發(fā)投入，避免同質(zhì)化競爭，掌握核心技術(shù)才能擁有定價權(quán)。

主編視角

南鋼股份：把握市場變化，拓展鐵礦石采購渠道

南鋼股份7月5日在互動平臺表示，鐵礦石供應集中度顯著高于鋼鐵，鋼鐵企業(yè)的議價權(quán)和產(chǎn)業(yè)鏈上的利潤權(quán)分配有待提升黨中央、國務院為用好國內(nèi)國際兩個市場、兩種資源，增強我國重要礦產(chǎn)資源供應保障能力，組建了中國礦產(chǎn)資源集團有限公司，這對于保障產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全，促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義公司將積極響應國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，為中國鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展貢獻力量為應對鐵礦石等原料價格波動，公司動態(tài)把握市場變化，拓展采購渠道，通過擇機采購、戰(zhàn)略采購等方式降本；重視期貨套保對沖能力建設，弱化市場波動影響。

上市公司

屢創(chuàng)新高的鋼材出口也有隱憂

4月份以來，鋼鐵行業(yè)基本面呈現(xiàn)供大于求的態(tài)勢，鋼材價格快速下滑，與此同時，鐵礦石價格在5月份觸底后止跌反彈，連續(xù)上漲，鋼企成本端壓力在經(jīng)歷短暫的下降后，再次上升 “另外，人民幣對美元匯率的貶值短期內(nèi)對于大型鋼企的出口是有利的，但對于議價能力較弱的中小鋼企，在面對匯率波動帶來的風險的同時，還有可能會遇到客戶壓價等問題”一站式跨境支付與資金清結(jié)算平臺iPayLinks副總裁董大偉在接受《中國冶金報》記者采訪時表示。

鋼材

創(chuàng)元期貨：復盤2007—2011年鋼材行情

鐵礦石價格拉漲，但國內(nèi)缺乏議價權(quán) 2005年之后，隨著我國粗鋼產(chǎn)量的加速釋放，鐵礦石供應緊缺問題逐步顯現(xiàn)受制于長協(xié)定價機制以及供應寡頭壟斷局面，我國并沒有足夠的議價能力2007年，我國鐵礦石進口市場表現(xiàn)為：其一，全球鐵礦石資源集中壟斷，印度出臺政策限制鐵礦石出口；其二，鐵礦石投資周期較長，全球新建產(chǎn)能釋放速度慢于需求增速，供應更為剛性；其三，全年海運費大幅攀升，年末波羅的海干散貨海運費指數(shù)較年初上漲126.27%，港口裝運能力、內(nèi)陸運輸能力受限。

鋼材

BDI指數(shù)連跌16日創(chuàng)三個月新低！散貨船市場復蘇乏力

在船多貨少的環(huán)境下船東議價能力偏弱，加上進口煤炭需求低迷，導致BDI指數(shù)一路下滑 其中在好望角型船市場，盡管太平洋區(qū)的貨盤仍有釋出，但大西洋區(qū)表現(xiàn)較為低迷，且遠程礦航線部分，巴西鐵礦石貨盤仍偏少，供需格局未有改善，促使多運輸鐵礦石的好望角型船運價下跌；而在中小型船市場，中國煤炭市場淡季效應明顯，電廠庫存再創(chuàng)新高，導致采購規(guī)模有限，加上南美區(qū)糧食貨盤表現(xiàn)較為清淡，市場整體維持低活躍度，使得多運輸煤炭和谷物的巴拿馬型與超靈便型船運價疲軟。

船舶

云財富期貨：鐵礦石仍有較大下行空間

整體來看，今年以來，除中國以外，全球需求整體呈現(xiàn)回落態(tài)勢，而更多的鐵礦石資源逐步流向中國，國內(nèi)鐵礦石進口逐步寬松，議價能力進一步提高 當前歐美、日韓等主要經(jīng)濟體制造業(yè)PMI均處于榮枯線下方，且整體仍呈現(xiàn)下行態(tài)勢，而國內(nèi)PMI快速回升，連續(xù)兩個月站到50上方相對中國制造業(yè)PMI表現(xiàn)來說，海外制造業(yè)景氣度依然較為悲觀并且在歐美大力度抗通脹及金融風險不斷爆發(fā)的背景下，海外鐵礦石需求預期仍將持續(xù)下滑，同時隨著國內(nèi)議價能力的提升，國際礦石價格面臨較大下行壓力。

爐料

每年出口損失200億，澳總理力求恢復貿(mào)易，1月煤炭已有交易

短期而言仍然需要注意政策端對價格上行空間的影響，以及基本面寬松使得價格自下而上出現(xiàn)負反饋跡象 力拓集團（RioTinto）：中國重新開放帶來鐵礦出貨量強勁開端 在期貨市場上除了煤炭，鐵礦石也是重要的黑色系品種，中國每年進口鐵礦石超數(shù)十億噸，其中約8.68億噸來自澳大利亞，占進口總體的62%目前國內(nèi)鋼廠對澳大利亞的鐵礦石進口仍有一定的依賴度，鋼鐵企業(yè)也在加快重組整合以提高對外的原料議價能力。

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Mysteel日報：今日國內(nèi)鉬市繼續(xù)偏強運行

鋼招方面，鋼廠節(jié)前備貨穩(wěn)步進行，隨著原料價格的上漲，鉬鐵廠成本高企，市場議價能力強，招標價格逐步上行，目前鋼廠主流招標價格在28.2-28.5萬元/噸，市場整體依舊保持看漲心態(tài) 整體來看，受原料成本惜售看漲，且終端需求保持穩(wěn)健，再加之國際鉬價漲至高位情況下，預計短期內(nèi)國內(nèi)鉬市將保持堅挺居高態(tài)勢,行情仍舊向好發(fā)展,年末下游采購及備貨需求表現(xiàn)仍舊穩(wěn)健 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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