福能期貨：需求逐步見頂，鐵礦石回升高度受限

雖然此消息仍有待證實，但粗鋼壓減的擾動持續(xù)存在，將限制鐵礦石的需求預期 從全球角度來看，歐美等經(jīng)濟體在高通脹、加息的壓力下，工業(yè)生產(chǎn)和鋼材需求下降，導致生鐵總產(chǎn)量下降2月全球高爐鋼廠生鐵產(chǎn)量9705萬噸，同比下降2.6%海外需求疲弱，難以提振鐵礦石價格 整體來看，終端需求成色不足將導致鐵水產(chǎn)量上行空間受限，鐵礦石需求處于逐步見頂?shù)倪^程中，增速將開始放緩，預期偏弱 供應依舊寬松 3月在澳洲颶風擾動結束后，鐵礦石發(fā)運重回高位，3月全球鐵礦石發(fā)運1.25億噸，同比增加509萬噸。

原料

國泰君安期貨：鐵礦石需求正反饋尚未開啟，估值偏高

鐵礦石：需求正反饋尚未開啟，估值偏高首先從供應端來看，春節(jié)后颶風對于西澳發(fā)運的負面影響接踵而至，今年前7周澳累計發(fā)運已落后去年同期約900多萬噸，力拓一季度發(fā)運大概率將晚于進度，這也使得國內(nèi)港口庫存在約1.5億噸水平附近難以形成有效的向上累庫驅(qū)動，使得鐵礦基本面邊際小幅轉(zhuǎn)好而市場對于需求端分歧相對較大，下游開工近期表現(xiàn)相對低迷，尚未顯現(xiàn)旺季前應有的景氣程度，但成材供給端的約束也使得成材庫存維持健康甚至略微偏緊的水平，為成材價格帶來一定支撐。

機構

中鋼協(xié)駱鐵軍：中國對鐵礦石和焦煤仍將保持高位需求

展望未來，駱鐵軍指出，中國作為世界最大的鋼鐵產(chǎn)需國地位將長期存在，對鐵礦石和焦煤仍將保持高位需求，將繼續(xù)支撐世界干散貨海運市場預計隨著一批新增鐵礦石項目的投產(chǎn)，鐵礦石產(chǎn)出格局將發(fā)生新變化，鐵礦石供給將更趨多元化，對通道建設提出了新要求駱鐵軍最后強調(diào)，在鐵礦石供給集中度越來越高的情況下，F(xiàn)OB貿(mào)易量比例較低，鐵礦石海運形成了目前以礦山為主導的格局隨著幾內(nèi)亞等鐵礦項目投產(chǎn)，持續(xù)匹配運力滿足供需新變化對航運業(yè)至關重要。

原料

高盛預測2025年鐵礦石承壓，關注需求恢復情況

11月18日據(jù)悉，美國投資銀行高盛（Goldman Sachs）表示由于中國需求疲軟與澳大利亞鐵礦石供應過剩的矛盾加劇，2025年鐵礦石均價預計將保持在95美元/噸左右 鐵礦石供應過剩，價格承壓 上周五，鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌1.09%至96.80美元/噸，新加坡鐵礦石期貨價格周一反彈2.3%至98.90美元/噸。

礦山動態(tài)

Mysteel月報：六月需求淡季考驗將至 進口鐵礦石價格或?qū)⒈憩F(xiàn)為前高后低

截止5月24日，45港鐵礦石庫存總量14855.3萬噸，較上月底高96.2萬噸，比今年年初庫存高2610.6萬噸，比去年同期庫存高2061.5萬噸本月45港鐵礦石庫存整體表現(xiàn)為小幅累庫，主要原因是，全球發(fā)中馬新比例提升明顯，5月較4月提高4.2%至77.9%，到港量超預期增加，整體卸貨入庫量增幅仍大于鐵礦石需求，45港庫存持續(xù)累庫，節(jié)奏上較4月放緩。

月報

【界面】下游鋼材需求低迷，鐵礦石價格為何居高不下？

第三個階段是5月底至今的反彈具體原因可分為初期的價格超跌修復，中期高鐵水帶來的強現(xiàn)實需求支撐，以及后期在萬億國債等宏觀利好刺激下的強需求預期推動本輪反彈中，鐵礦石期貨主力合約創(chuàng)下年內(nèi)新高 今年鐵礦石供給端較為寬松國投安信期貨報告顯示，1-11月全球鐵礦石累計發(fā)運量達14.25億噸，相比去年同期增加4687萬噸，增速達3.4%；預計2023年海外供應總量同比去年增加5000萬噸左右。

媒體報道

廣發(fā)期貨：需求端鐵水維持高位運行，鐵礦石盤面偏強震蕩

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+3至933元/噸，超特粉816元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為1009.2和1010元/噸PB粉夜盤基差與基差率為137.7元/噸和13.65% 【需求】需求端本周日均鐵水基本面持平，環(huán)比+0.29至242.73萬噸進口礦日耗基本持平，鋼廠庫存小幅下降，庫消比環(huán)比-0.08%至30.59%全國9月粗鋼累計產(chǎn)量79507萬噸，同比+1423.70萬噸；9月生鐵累計產(chǎn)量67516萬噸，同比+1905.60萬噸。

機構

Mysteel解讀：需求持續(xù)高位 下期45港鐵礦石庫存或?qū)⑿》?/a>

鐵礦石需求難以維持高位

7月份以來，鐵礦石期貨主力合約（I2309）價格在800元/噸上下波動筆者認為，鐵礦石期貨價格的表現(xiàn)符合其基本面，在沒有強力外在因素影響的前提下，鐵礦石期貨價格或?qū)⒀永m(xù)震蕩態(tài)勢 需求難以維持高位 鐵礦石需求處于今年初以來高位是支撐鐵礦石期貨價格維持高位的首要因素鐵礦石唯一的工業(yè)用途就是用于鋼鐵生產(chǎn)，鋼廠的生產(chǎn)狀況直接決定著鐵礦石的需求，故可以通過全國高爐產(chǎn)能利用率來跟蹤鐵礦石需求的短期變化。

爐料

廣發(fā)期貨：需求端鐵水產(chǎn)量高位運行，鐵礦石盤面維持偏強震蕩

【現(xiàn)貨】 青島港口PB粉環(huán)比+15元/噸至908元/噸，超特粉環(huán)比+15元/噸至752元/噸 【基差】 當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為981.5和940.4元/噸超特粉夜盤基差與基差率為96.9元/噸和10.30% 【需求】 需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+1.35萬噸至246.92萬噸鋼廠庫存小幅上升，但進口礦日耗升幅大于庫存，庫消比環(huán)比下降，進口礦日耗+0.48%，鋼廠庫存+0.39%，庫消比-0.02%。

機構

寶鋼股份：二季度中國鐵水產(chǎn)量總體處于歷史較高位置，對鐵礦石需求量較大

寶鋼股份7月5日在互動平臺表示，二季度中國鐵水產(chǎn)量總體處于歷史較高位置，對鐵礦石需求量較大，支撐了礦石價格，但四、五月份下游需求較三、四月份有所下行，購銷差價有所收窄 公司每年鐵礦石采購規(guī)模約8000萬噸，以四大礦為主，近年來公司積極拓展非主流礦山資源，優(yōu)化配礦結構，降低礦石成本，發(fā)揮了積極作用 目前國內(nèi)鋼鐵行業(yè)供需壓力較大，鋼價承壓，今年以來海外鋼價更具有優(yōu)勢，公司抓住有利時機，增大了出口的比例。

鋼材

Mysteel周報：成材需求難沖高疊加鐵礦石合約限倉影響 礦價或有回調(diào)空間（2.20-2.24）

引 言 本周黑色商品價格整體沖高回落，鐵礦石期現(xiàn)價格漲幅略高于螺紋。

進口礦周評

弘業(yè)期貨：需求預期向好，鐵礦石高位偏強運行

供應方面，本期外礦發(fā)運小幅回升，到港量有所增加，整體上供應有所恢復需求方面，日均鐵水產(chǎn)量234.36萬噸，環(huán)比上周增加0.26萬噸本周成材庫存大幅下降，數(shù)據(jù)較好，表需增加，鐵礦石需求預期向好需要注意的是，當前鋼廠利潤仍在虧損邊緣，鐵礦石價格上方空間有限庫存方面，本周mysteel 統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存14000.56萬噸，環(huán)比減少222.7萬噸日均疏港量321.77萬噸，環(huán)比增2.48萬噸。

機構

Mysteel周報：節(jié)后需求預期支撐 鐵礦石價格高位震蕩（1.16~1.20）

基本面來看，山東港口鐵礦疏港量小幅下降，到港量減少，港口庫存下降，鋼廠節(jié)前補庫已經(jīng)結束，多數(shù)鋼廠庫存延續(xù)至節(jié)后，較為健康的基本面下，對于節(jié)后市場需求恢復偏樂觀宏觀方面，近期受制于監(jiān)管，鐵礦價格波動較大，歐美央行釋放偏鷹信息，未來經(jīng)濟下行風險仍然存在，對于后市仍需謹慎看待，預計鐵礦石價格將保持震蕩運行狀態(tài)（詳詢：劉昱成） 華北鐵礦石：壓港船只數(shù)量高位 港口庫存或?qū)⑦M入累庫趨勢 本周唐山地區(qū)鐵礦價格偏弱運行。

進口礦周評

Mysteel周報：節(jié)后需求預期支撐 鐵礦石價格高位震蕩（1.3-1.6）

基本面來看，供給端，澳巴發(fā)運量環(huán)比上周小幅回升，鐵礦到港量環(huán)比增長，疏港量小幅增加需求端，鋼廠逐步兌現(xiàn)冬儲節(jié)奏，進口礦庫存環(huán)比上周增加鋼廠利潤方面仍處于虧損階段，成材需求延續(xù)弱勢，高爐復產(chǎn)進度相對較慢，預計下周鐵礦市場將震蕩偏弱運行（詳詢：劉鑫婷） 華北鐵礦石：到港低位反彈 下周唐山港存或能止降轉(zhuǎn)增 本周唐山地區(qū)鐵礦價格偏弱運行。

進口礦周評

弘業(yè)期貨：現(xiàn)實需求弱勢，鐵礦石盤面高位承壓

供應方面，全球發(fā)運小幅減少，而到港量明顯減量，后期礦山發(fā)運也將步入淡季需求方面，日均鐵水產(chǎn)量222.51萬噸，環(huán)比增加0.56萬噸目前鋼材庫存快速上升，需求下降，且鋼廠虧損，原料價格高位，采購較為謹慎，恐高情緒增加，且當前多數(shù)鋼廠基本完成補庫但貿(mào)易商投機需求增加，部分鋼廠存補庫需求庫存方面，本周mysteel 統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存13185.63萬噸，環(huán)比減少151.01萬噸日均疏港量291.88萬噸，環(huán)比減少12.49萬噸。

機構

中州期貨：高爐生產(chǎn)積極性改善，鐵礦石需求支撐高位震蕩

①發(fā)運減少，到港增加，港口累庫澳巴發(fā)運2426.7萬噸（-186.5），全球發(fā)運2936.7萬噸（-231.2）45港到港量2408.4萬噸（+89.8），在港船舶89條（-14），45港庫存13398.78萬噸（+14.16） ②鐵水產(chǎn)量微增，港口成交較好，鋼廠進口礦庫存小增進口礦周消耗1926.33萬噸（+5.74），以疏港量推算的鐵礦石需求為2170.35萬噸（+47.6），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1560.16萬噸（+12.04），鋼廠鐵礦石庫存9239.22萬噸（+57.53）。

機構

Mysteel周報：長流程鋼廠復產(chǎn)動力不減 鐵礦價格受需求支撐震蕩走高（8.19-8.26）

引 言 周初受五年期LPR降息超預期影響，市場對下游房地產(chǎn)需求恢復持樂觀態(tài)度，鐵礦價格也因此得到支撐，開啟上升趨勢。

進口礦周評

弘業(yè)期貨：復產(chǎn)需求疲弱，鐵礦石盤面沖高回落

供應方面，本期全球發(fā)運有所回落，澳洲出現(xiàn)增加，巴西明顯減少，整體的到港量小幅增加需求方面，本期鐵水日均產(chǎn)量214.31萬噸，環(huán)比增加0.73萬噸，鐵水產(chǎn)量如期止跌有所企穩(wěn)近期鋼廠虧損狀況有所減輕，高爐開工率增加，但目前成材終端需求并未大幅釋放，鐵水產(chǎn)量也難有大幅增加，因此礦石需求上漲空間有限庫存方面，8月9日，mysteel統(tǒng)計45港進口鐵礦石庫存13762萬噸，較上周一增197萬噸，47港14328萬噸，周環(huán)比增216萬噸。

機構

弘業(yè)期貨：鐵礦石終端需求較弱，盤面高位承壓

供應方面，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2641.8萬噸，環(huán)比增加564.1萬噸，因澳洲天氣好轉(zhuǎn)，澳洲發(fā)運量1902.7萬噸，環(huán)比增加552.2萬噸；巴西發(fā)運量739.1萬噸，環(huán)比增加11.9萬噸中國47港鐵礦石到港總量2093.8萬噸，環(huán)比減少182.2萬噸；中國45港到港總量1890.7萬噸，環(huán)比減少314.5萬噸；北方六港到港總量為887.8萬噸，環(huán)比減少243.0萬噸。

策略研究