淡水河谷一季度凈利潤扭虧

2025年一季度鐵礦石C1現金成本及EBITDA盈虧平衡點 2025年一季度，淡水河谷公司生產鐵礦石粉礦的C1現金成本（FOB，未含特許權益金）為24.7美元/噸，較2024年四季度的21.4美元/噸環(huán)比大幅增加3.3美元/噸，但與2024年一季度的27.5美元/噸相比大幅下降2.8美元/噸，C1現金成本環(huán)比大幅增加主要受以下因素共同影響：①巴西雷亞爾兌美元匯率貶值，緩解了以美元計價的成本上漲，②將前幾個季度生產的低成本庫存鐵礦石用于銷售，從而產生了積極的庫存周轉效應，③鐵礦石產量下降導致均攤到每噸鐵礦石上的固定成本增加，④通貨膨脹導致耗材成本上升，⑤一季度北部系統(tǒng)鐵礦石生產和運輸遭遇暴雨天氣的負面影響，導致需要卡車運輸的廢物量增加，從而增加了卡車運輸成本。

產業(yè)動態(tài)

廣發(fā)期貨：全球四大礦山產銷平穩(wěn)增長

目前，淡水河谷正在推進S11D項目，該項目將在運營成本最低的區(qū)域增加2000萬噸的產能，預計會在2026年下半年投入運營截至2024年年底，該項目已經取得了69%的實際進展 在S11D項目和SerraSul+20項目啟動的推動下，預計2026年淡水河谷的鐵礦石產量將達到3.4億～3.6億噸 此外，淡水河谷預計2025年C1現金成本（不包括第三方采購）的指導區(qū)間為20.5～22美元/噸，這一預期是基于巴西雷亞爾/美元匯率為5.5的假設。

原料

淡水河谷2024年第四季度和2024年財務業(yè)績

鐵礦石粉礦平均實際價格為93美元/噸，環(huán)比提高3%，同比下降21%，系由基準價格下跌所致 ? 鐵礦石粉礦C1現金成本（不包括第三方采購）為18.8美元/噸，環(huán)比和同比分別下降9%和10%，為2022年第一季度以來最低水平2024年全年C1現金成本為21.8美元/噸，達到21.5美元/噸至23美元/噸這一年度指導目標的下限，同比下降2%，系由運營穩(wěn)定性提升、效率舉措實施以及巴西雷亞爾貶值所致。

礦山動態(tài)

淡水河谷5年將投700億雷亞爾推進“新卡拉加斯”計劃

巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷于當地時間16日披露，“新卡拉加斯(NovoCarajás)”計劃日前在巴西帕拉州正式啟動，將在5年內(2025年至2030年)投資700億雷亞爾(折合人民幣約870.5億元)發(fā)展巴西北部的卡拉加斯礦區(qū) 當地時間2月14日，全球礦業(yè)巨頭淡水河谷在巴西帕拉州宣布"新卡拉加斯"計劃淡水河谷首席執(zhí)行官畢聞達(GustavoPimenta)致辭杰斐遜·薩拉查攝 位于亞馬孫地區(qū)的巴西帕拉州卡拉加斯礦區(qū)是淡水河谷最重要的鐵礦石生產基地。

原料

Mysteel早讀：中國1月金融數據開門紅 有色金屬多數收跌

Taseko預計，到2044年，直布羅陀礦將在已開采的19億磅銅的基礎上，再產出27億磅銅總計46億磅的銅可以為大約2500萬輛電動汽車（EV）提供材料，這在清潔能源轉型導致全球銅需求加速之際至關重要 ◎2月12日消息，巴西總統(tǒng)府周三表示，淡水河谷將于周五宣布一項700億雷亞爾（122億美元）的投資，以擴大其在巴西北部卡拉哈斯（Carajas）綜合體的鐵礦石和銅礦開采業(yè)務這些投資將持續(xù)到2030年，這一消息將在與巴西總統(tǒng)達席爾瓦及其內閣成員舉行的活動上宣布。

有色聚焦

淡水河谷啟動“新卡拉加斯”計劃，2030年前投資近890億元

2月17日，從淡水河谷獲悉，14日，該公司宣布在巴西帕拉州（位于亞馬孫地區(qū)）啟動“新卡拉加斯（Novo Carajás）”計劃，以恢復和保持鐵礦石產量并擴大銅產量啟動儀式于巴西總統(tǒng)路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦（Luiz Inácio Lula da Silva）訪問淡水河谷位于帕拉州帕勞阿佩巴斯市的運營區(qū)期間舉行 該計劃預計將在未來五年內（2025年至2030年）在卡拉加斯地區(qū)投資700億雷亞爾（約合888.93億元人民幣）。

企業(yè)動態(tài)

巴西鐵礦公司Cedro獲鐵礦出口港租賃權

伊塔瓜伊港的ITG02碼頭，主要用于鐵礦石運輸該合同期限為35年，投資額為35.3億雷亞爾，項目占地約24.9萬平方米根據合同，Cedro將負責在該地區(qū)建設一個新的泊位，預計每年可處理2500萬噸鐵礦石，該泊位毗鄰淡水河谷（Vale）和巴西礦業(yè)公司CSN的鐵礦出口碼頭，計劃于2027年開始建設，2029年投入運營 Cedro是一家巴西礦業(yè)公司，專門從事鐵礦石開采和生產，每年生產約700萬噸鐵礦石，在巴西米納斯吉拉斯州運營兩座礦山，Cedro Extrativa礦山可年產390萬噸鐵礦石，Cedro Mariana礦山可年產300萬噸鐵礦石。

礦山動態(tài)

淡水河谷前三季度凈利潤同比增長

2024年三季度鐵礦石C1現金成本及EBITDA盈虧平衡點 2024年三季度，淡水河谷公司生產鐵礦石粉礦的C1現金成本（FOB，未含特許權益金）為24.0美元/噸，較2024年二季度的28.2美元/噸大幅減少4.2美元/噸，且低于2023年三季度的25.6美元/噸，C1現金成本環(huán)比大幅下降主要受以下因素共同影響：①鐵礦石產量環(huán)比增長導致均攤到每噸鐵礦石上的固定成本減少，②檢修維護成本下降，③巴西雷亞爾兌美元匯率貶值，④鐵礦石生產效率提高，⑤鐵礦石庫存周轉率下降。

產業(yè)動態(tài)

淡水河谷計劃提高銅產量

10月2日，淡水河谷（Vale）新任首席執(zhí)行官表示，在最近落后于競爭對手后，該公司將尋求提高銅產量淡水河谷是全球最大的鐵礦石生產商，同時也經營銅和鎳等基本金屬項目首席執(zhí)行官Gustavo Pimenta在首次公開講話中還表示，該公司基本金屬部門的首次公開募股（IPO）目前尚未考慮Pimenta周二正式接管了該公司淡水河谷周三還宣布，它將與巴西國有開發(fā)銀行BNDES共同創(chuàng)建一個10億雷亞爾（1.836億美元）的基金，以支持當地礦產項目，這些項目是從化石燃料向能源轉型的關鍵。

企業(yè)動態(tài)

鋼鐵巨頭：安賽樂米塔爾

2023年安米巴西粗鋼產量為1400萬噸，占總產量的24%，同比增長200多萬噸，增幅達4%安米巴西部門副總裁Jorge Oliveira宣布，2024年該公司將維持48.7億美元（250億巴西雷亞爾）的投資，以擴大其鋼鐵行業(yè)公司將把位于東南部米納斯吉拉斯州Monlevade工廠的粗鋼年產能從120萬噸提高至220萬噸，同時安德拉德礦的鐵礦石產能也將從每年150萬噸增加到350萬噸 面對全球鋼鐵市場的波動和環(huán)保法規(guī)的加壓，安米正在調整其全球生產戰(zhàn)略，公司計劃通過優(yōu)化生產線和關閉高成本設施來提高效率和競爭力。

鋼廠動態(tài)

淡水河谷第1季度鐵礦石銷量同比增加820萬噸

2024年第1季度，盡管受到巴西雷亞爾升值的負面影響，鐵礦石粉礦的C1現金成本（不包括第三方采購）同比仍稍有下降，達到23.5美元/噸 截至第1季度末，淡水河谷自由現金流達到20億美元，即EBITDA的現金轉換率為57%，系受到2023年第4季度銷售強勁、入賬增加的積極影響；資本性支出為14億美元，同比增加3億美元南嶺120（SerraSul120Mtpy）項目預計資本性支出上調至28億美元，主要系項目批準以來的通脹經濟形勢，以及項目安裝許可延遲近18個月發(fā)放促使投入和服務采購成本上升所致。

爐料

安賽樂米塔爾巴西子公司計劃擴產

據了解，2023年9月，安賽樂米塔爾巴西子公司宣布計劃投資77億巴西雷亞爾（合15.6億美元），用于提高鐵礦石、粗鋼和成品鋼的產量具體計劃如下： 位于米納斯吉拉斯的Serra Azul礦山將獲得18億巴西雷亞爾，用于提高年產能至450萬噸（當前年產能為160萬噸） 位于米納斯吉拉斯的Jo?o Monlevade鋼廠將獲得25億巴西雷亞爾，用于提高粗鋼年產能至220萬噸（當前年產能為120萬噸）。

產業(yè)資訊

CSN2022年經營業(yè)績顯著縮水

2022年，CSN鋼材平均銷售價格由2021年的6735雷亞爾/噸同比小幅下跌2.1%至6595雷亞爾/噸 2022年四季度經營業(yè)績 四季度，受鋼材發(fā)貨量同環(huán)比雙雙減少，巴西國內鋼材銷售價格環(huán)比下跌，巴西雷亞爾兌美元小幅貶值，以及國際市場鐵礦石價格回升等因素共同影響，CSN凈銷售收入由三季度的108.97億雷亞爾環(huán)比小幅增長2.1%至111.29億雷亞爾，與2021年四季度的103.61億雷亞爾相比也增加7.4%，這主要受鐵礦石銷量同比顯著增長以及鐵礦石價格同比顯著上漲影響；營業(yè)利潤由三季度的25.38億雷亞爾環(huán)比顯著增長29.3%至32.81億雷亞爾，與2021年四季度的37.55億雷亞爾相比則大幅減少12.6%，這主要是受能源成本增加的負面影響；受鋼鐵部門營業(yè)利潤率下滑和礦業(yè)部門營業(yè)利潤率提升等因素共同影響，CSN營業(yè)利潤率由三季度的23.3%大幅提升至29.5%，但仍低于2021年四季度的36.2%；調整后EBITDA由三季度的27.14億雷亞爾環(huán)比大幅增加15.1%至31.23億雷亞爾，與2021年四季度的37.27億雷亞爾相比則大幅減少16.2%；調整后EBITDA率由三季度的23.9%小幅提升至27.1%，但遠低于2021年四季度的34.9%；噸鋼EBITDA由三季度的1078雷亞爾環(huán)比顯著下滑24.0%至819雷亞爾，與2021年四季度的2444雷亞爾相比也顯著縮水66.5%；凈利潤由三季度的2.38億雷亞爾環(huán)比大幅減少17.2%至1.97億雷亞爾，與2021年四季度的10.61億雷亞爾相比更是顯著縮水81.4%。

產業(yè)動態(tài)

蓋爾道前三季度凈利潤同比下滑

2022年前三季度資本支出額 2022年前三季度，蓋爾道集團資本支出額由2021年前三季度的18.11億雷亞爾顯著增加44.0%至26.08億雷亞爾 巴西部門生產經營業(yè)績 分部門來看，三季度蓋爾道集團巴西部門生產的鐵礦石有71.5萬噸用于旗下奧羅布蘭科鋼廠的煉鐵生產，有31.6萬噸對外銷售三季度，巴西部門粗鋼產量由二季度的158萬噸環(huán)比大幅減少18.7%至128萬噸，與2021年三季度的164萬噸相比也顯著下滑22.0%；鋼材發(fā)貨量由二季度的153萬噸環(huán)比大幅下降12.9%至133萬噸，與2021年三季度的155萬噸相比也大幅回落14.0%。

產業(yè)動態(tài)

巴西汽油與燃料乙醇價格對比（20221217）

截至12月17日，巴西圣保羅地區(qū)汽油價格4.84雷亞爾/升，燃料乙醇價格3.72雷亞爾/升，乙醇燃料對比汽油比價76.86%，銷售上汽油有優(yōu)勢 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

分析研究

雷亞爾走強，巴西大豆出口價格下跌

盡管如此，經濟學家預計巴西央行至少在2023年上半年將會維持利率不變，可能要到明年年中才會考慮降息 注：1美元等于5.1642雷亞爾 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

聚焦

巴西汽油與燃料乙醇價格對比（20221210）

截至12月10日，巴西圣保羅地區(qū)汽油價格4.9雷亞爾/升，燃料乙醇價格3.76雷亞爾/升，乙醇燃料對比汽油比價76.73%，銷售上汽油有優(yōu)勢 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

分析研究

巴西汽油與燃料乙醇價格對比（20221203）

截至12月3日，巴西圣保羅地區(qū)汽油價格4.92雷亞爾/升，燃料乙醇價格3.77雷亞爾/升，乙醇燃料對比汽油比價76.63%，銷售上汽油有優(yōu)勢 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

分析研究

巴西汽油與燃料乙醇價格對比（20221126）

截至11月26日，巴西圣保羅地區(qū)汽油價格4.93雷亞爾/升，燃料乙醇價格3.78雷亞爾/升，乙醇燃料對比汽油比價76.67%，銷售上汽油有優(yōu)勢增加糖廠偏向生產糖的可能性 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

分析研究

巴西經濟部：國民生產總值下滑是政府面臨的主要財政風險

其中，最低工資每增長1雷亞爾，聯邦財政支出將增加3.9億雷亞爾 經濟部還預測，2022年，巴西政府赤字總額將占GDP的76.2%，較2021年減少4.1個百分點 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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