從鐵礦石與銅的成本溢價正相關性看如何平抑鐵礦石價格

未來鐵礦石的金融屬性將在其價格決定上占有絕對的權重 2018年5月后，鐵礦石表現(xiàn)出與銅高度相關的溢價水平充分表明了鐵礦石作為黑色金屬的主要原料，其金融屬性不斷被市場所完善，未來金融屬性在鐵礦石價格決定中的比重也將越來越與銅市場相似，即由期貨市場決定商品價格 根據(jù)鐵銅溢價水平相關度數(shù)據(jù)，2018年5月~2021年6月，鐵銅溢價水平相關度均保持在90%以上且此期間內(nèi)的鐵礦石62%價格均值為108.2美元/噸，平均成本溢價水平246%，折合鐵礦石平均成本31.3美元/噸；而銅價的均值則分別為均價6630美元/噸、平均成本溢價水平31%、折合平均成本5081美元/噸。

爐料

周二國際鐵礦石和銅價格繼續(xù)上漲

周二，國際礦產(chǎn)品價格普遍上漲，鐵礦石、銅價再創(chuàng)新高 澳大利亞62%品位鐵礦粉價格收于213.5美元/噸，上漲2.89%58%品位鐵礦粉收于199.65美元/噸，下跌1.55% 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價格收于10448.5美元/噸，上漲0.67%。

市場動態(tài)

上周五國際銅和鐵礦石價格再創(chuàng)新高

上周五，國際礦產(chǎn)品價格大多上漲，其中銅、鐵礦石價格再創(chuàng)新高 澳大利亞62%品位鐵礦粉收于201.5美元/噸，上漲2.81%58%品位鐵礦粉收于184.75美元/噸，持平 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價格收于10420美元/噸，上漲3.21%。

市場動態(tài)

上周五國際銅和鐵礦石價格創(chuàng)7年來新高

上周五，國際礦產(chǎn)品價格普遍回升，銅和鐵礦石價格創(chuàng)多年來新高 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價格收于7487.5美元/噸，上漲1.36%鋁1987美元/噸，上漲1.44%鉛2089.45美元/噸，上漲3.28%鋅2776美元/噸，上漲1.2%鎳16410.75美元/噸，上漲1.15%錫18926美元/噸，上漲0.46% 澳大利亞62%品位鐵礦粉收于129.5美元/噸，上漲1.57%。

市場動態(tài)

周一鐵礦石和銅等大宗金屬價格上漲

周一，國際金屬價格普遍上漲，鐵礦石價格創(chuàng)10個月來新高，銅則創(chuàng)3個月來新高 澳大利亞62%品位鐵礦粉收于99美元/噸，上漲2.59%58%品位鐵礦粉收于87.7美元/噸，下跌1.52%鐵礦石價格創(chuàng)2019年8月份以來的新高 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價格收于5458.25美元/噸，上漲1.98%，創(chuàng)3月11日以來新高5月底，全球期貨交易所銅庫存為46.2萬噸，較歷史同期平均水平低20%。

市場動態(tài)

淡水河谷一季度凈利潤扭虧

2025年一季度經(jīng)營業(yè)績 2025年一季度，淡水河谷公司實現(xiàn)營業(yè)收入81.19億美元，與2024年四季度的101.24億美元相比大幅減少19.8%，這主要是受鐵礦石粉礦和球團礦銷量環(huán)比大幅下滑和銷售價格環(huán)比下跌，以及銅和鎳銷量環(huán)比減少影響，與2024年一季度的84.59億美元相比也小幅下降4.0%，這主要是受鐵礦石粉礦和球團礦銷售價格同比下跌，以及銅銷量同比增長和銷售價格同比大幅上漲等因素共同影響。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

淡水河谷發(fā)布2025年第一季度財務報告

總部位于巴西里約熱內(nèi)盧的礦產(chǎn)巨頭淡水河谷24日發(fā)布2025年第一季度財務報告 據(jù)報告，淡水河谷2025年第一季度業(yè)績亮點包括： 所有業(yè)務的銷售業(yè)績均有所提升鐵礦石銷量同比增長230萬噸，增幅為4%銅和鎳的銷量同比分別增長5100噸和5800噸，增幅分別為7%和18% 鐵礦石粉礦平均實際價格為90.8美元/噸，環(huán)比基本持平，同比下降10%，系由鐵礦石62%指數(shù)價格下跌所致。

原料

酒鋼宏興：2025年計劃生產(chǎn)生鐵753.5萬噸、生產(chǎn)粗鋼901.1萬噸

公司擁有鏡鐵山礦樺樹溝礦區(qū)（鐵、銅礦）、鏡鐵山礦黑溝礦區(qū)（鐵礦）、石灰石礦及白云巖礦等四座礦山在國內(nèi)外鐵礦石采購價格高居不下的情況下，自有礦山能夠發(fā)揮最大的低成本優(yōu)勢，為公司生產(chǎn)經(jīng)營提供強有力的支撐2024 年，鏡鐵山礦業(yè)公司完成鐵礦石輸出量975.16萬噸 主要控股參股公司分析 榆鋼公司系公司全資子公司，注冊資本為人民幣 417,244 萬元。

鋼材

Mysteel：“朝令夕改”，關稅政策走向何方？——四月“關稅”再度來襲的影響分析（動態(tài)更新）

政策預期（如4月底政治局會議可能出臺的刺激政策）推動遠期合約升水，但近月合約受制于“弱現(xiàn)實”需求（2）成本端壓力緩解鐵礦石價格下降，疊加焦炭成本低位，鋼廠復產(chǎn)彈性增加但空間不足，為維持供需緊平衡，價格波動收窄 2. LME銅的長期需求與結構性機會（1）產(chǎn)業(yè)轉移周期的支撐當前處于全球產(chǎn)業(yè)向東南亞/南亞遷移的資本密集型階段初期，銅作為電氣化核心材料，需求增量顯著銅礦供給剛性與庫存去化形成基本面支撐。

觀點

Mysteel宏觀周報：政治局會議再提“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率上升1.5%；全國110家洗煤廠開工率上升1.8%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、水泥價格上漲，混凝土價格小跌；乘用車日均零售5.5萬輛，提高17%；BDI上漲8.88% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)上漲，而黃金價格小幅下跌0.40%全球股市中，中國股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌0.40%；歐美股市全部上漲。

資訊

美國投資者卡梅倫向哈薩克斯坦礦業(yè)巨頭 ERG 提供50億美元

美國商人詹姆斯·卡梅倫 （James Cameron） 已提出以 50 億美元的價格收購礦業(yè)巨頭歐亞資源集團 （Eurasian Resources Group），他發(fā)給董事會的一封信顯示，該公司準備參與哈薩克斯坦稀土產(chǎn)量的重大擴張 ERG 是一家總部位于盧森堡的銅、鈷、鋁和鐵礦石生產(chǎn)商，由哈薩克斯坦政府擁有 40% 的股份，該公司去年表示，它已成立一個工作組，以勘探哈薩克斯坦的稀土和稀有金屬礦床。

上游企業(yè)

Mysteel宏觀周報：國常會再提穩(wěn)樓市股市，一季度經(jīng)濟開局良好

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈投放2338億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率保持穩(wěn)定；全國110家洗煤廠開工率下降1.3%；電解銅價格上漲，鐵礦石、煉焦煤價格保持穩(wěn)定，螺紋鋼、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售4.4萬輛，提高13%；BDI下降1% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格漲跌不一。

資訊

力拓CEO石道成：中國持續(xù)的擴大開放有助于促進經(jīng)濟增長

　　 與此同時，力拓正在進一步實現(xiàn)業(yè)務的多元化，在銅、鋁、鋰方面不斷發(fā)展，以打造更為強勁有韌性的業(yè)務，降低對于鐵礦石價格的依賴　　 他舉例，在2024年，全球鐵礦石的價格比2023年每噸大概降低10美元，但力拓依然獲得了更高的現(xiàn)金流，這正是因為力拓在鋁和銅業(yè)務上的增長超過了鐵礦石收入的下降　　 同時，過去兩年力拓集團對鋰業(yè)的布局有所加碼對此，石道成認為，未來全球對鋰的需求會不斷增長。

原料

C50風向指數(shù)調(diào)查：3月信貸或與2024年同期持平，政府債維持放量拉動社融同比多增

與PMI價格表現(xiàn)相對應，商務部的生產(chǎn)資料價格指數(shù)從上漲0.1%轉為下降0.3%，代表性的大宗價格也較為疲軟，除水泥價格上漲4.4%、銅價微漲0.1%之外，螺紋鋼價下跌2.7%，鐵礦石價下跌4.2%，動力煤價下跌7.2%，布油價格下跌3.4%

國內(nèi)

Mysteel宏觀周報：美“對等關稅”一再升級，中方出臺系列反制措施

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈回籠2892億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.6%；全國110家洗煤廠開工率提高3.2%；鐵礦石、煉焦煤價格上漲，混凝土煉焦煤價格保持穩(wěn)定，螺紋鋼、電解銅、水泥價格下跌；乘用車日均零售3.5萬輛，提高2%；BDI下降14.4% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格漲跌不一。

資訊

鐵礦石巨頭力拓為何押注鋰資源？

在此之前，力拓也加大了對銅礦的布局目前力拓在蒙古國的奧尤陶勒蓋(OyuTolgoi)銅礦正在提產(chǎn)石道成透露，待達產(chǎn)后，該礦將成為全球第四大銅礦，2025年的產(chǎn)量將較去年提升50% 石道成指出，在2024年，全球鐵礦石的價格比2023年每噸約降低10美元，但力拓獲得了更高的現(xiàn)金流，正是因為其在鋁和銅業(yè)務上的增長超過了鐵礦石收入的下降 中國仍是力拓的關鍵市場，去年中國市場貢獻了力拓超過57%的營收。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel宏觀周報：中方對美采取多項反制措施，關稅大棒擾動全球金融市場

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.6%；全國110家洗煤廠開工率下降2.0%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價格下跌，混凝土、水泥價格保持穩(wěn)定；乘用車日均零售9.2萬輛，提高3%；BDI下降7.1% 金融市場：本周主要商品期貨價格全部下跌，原油價格大幅下跌10.15%全球股市中，中國股市和歐美股市全部下跌，納斯達克跌幅最大，達10.02%。

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Mysteel宏觀周報：前兩月工業(yè)企業(yè)利潤改善，財政支出積極加力

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈回籠1464億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.4%；全國110家洗煤廠開工率下降1.0%；螺紋鋼、鐵礦石、水泥價格上漲，電解銅、混凝土價格下跌；乘用車日均零售5.5萬輛，提高8%；BDI下降2.5% 金融市場：本周主要商品期貨價格漲跌互現(xiàn)，錫價格大幅上漲4.35%。

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Mysteel宏觀周報：我國經(jīng)濟開局良好，多國對進口鋼材進行限制

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈投放4985億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高2.5%；全國110家洗煤廠開工率提高1%；鐵礦石、電解銅、混凝土價格上漲，煉焦煤價格保持穩(wěn)定，螺紋鋼、水泥價格下跌；乘用車日均零售5.8萬輛，提高34%；BDI提高1.6% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格漲跌不一。

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Mysteel宏觀周報：發(fā)改委推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組，央行再提擇機降準降息

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.03%；全國110家洗煤廠開工率提高1.1%；鐵礦石、電解銅、水泥價格上漲，螺紋鋼、煉焦煤價格下跌；乘用車日均零售4.0萬輛，提高14%；BDI上漲19.2% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)上漲，錫價格大幅上漲8.77%全球股市中，中國股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌1.76%；歐美股市全線下跌。

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