Mysteel朱克東：12月份現(xiàn)實(shí)與預(yù)期交替 礦價(jià)震蕩加劇

12月份鐵礦石市場運(yùn)行邏輯分析： 宏觀： 國外：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，目前概率增至85.7%； 國內(nèi)：12月份中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議； 鐵礦石基本面：12月隨著澳巴礦山年末沖量進(jìn)行，鐵礦石單月發(fā)運(yùn)量有望突破歷史新高水平，有同環(huán)比1000萬噸的增量預(yù)期；需求端隨著下游需求走弱以及鋼廠虧損范圍擴(kuò)大，鋼廠季節(jié)性檢修意愿加強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，月底日均產(chǎn)量有望跌破230萬噸，47港口庫存有望達(dá)到1.63億噸的超高水平，供給過剩矛盾加劇。

主編視角

高盛：銅價(jià)突破11000美元的上漲行情將是短暫的

高盛對(duì)2026年鋁、鋰和鐵礦石的前景持悲觀態(tài)度表示，銅價(jià)突破11,000美元的上漲行情將是短暫的

國際資訊

高盛對(duì)2026年鋁、鋰和鐵礦石的前景持悲觀態(tài)度

高盛對(duì)2026年鋁、鋰和鐵礦石的前景持悲觀態(tài)度表示，銅價(jià)突破11,000美元的上漲行情將是短暫的

原料

Mysteel日?qǐng)?bào)：天津地區(qū)鋼絞線價(jià)格窄幅震蕩（12.5）

5日天津鋼絞線價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行；今日北方原料價(jià)格 3480 元 / 噸，市場成交一般 從成本端來看，鋼絞線的主要原材料為盤條，近期國內(nèi)廢鋼、鐵礦石等原料價(jià)格雖有波動(dòng)，但整體維持在相對(duì)高位，給鋼絞線生產(chǎn)企業(yè)形成了一定的成本支撐，直接限制了價(jià)格的下行空間同時(shí)，部分廠家對(duì)后續(xù)基建項(xiàng)目落地、需求釋放仍有預(yù)期，因此在定價(jià)上保持謹(jǐn)慎，不愿輕易下調(diào)報(bào)價(jià)而需求端的疲弱是當(dāng)前價(jià)格難以突破的關(guān)鍵瓶頸。

每日分析

澳大利亞Hazer集團(tuán)與韓國浦項(xiàng)擴(kuò)大清潔氫領(lǐng)域合作 推動(dòng)低碳煉鋼技術(shù)落地

鋼鐵行業(yè)是全球碳排放強(qiáng)度最高的產(chǎn)業(yè)之一，貢獻(xiàn)了超過8%的全球二氧化碳排放Hazer技術(shù)通過以天然氣（或沼氣）為原料、以鐵礦石為催化劑，可同時(shí)生產(chǎn)低成本清潔氫和高純度石墨，為鋼鐵行業(yè)脫碳提供了潛在突破路徑公司正在與全球主要鋼鐵企業(yè)合作，評(píng)估清潔氫與石墨在高爐、DRI–EAF等主流工藝中的減排應(yīng)用前景，并探索多種降低流程排放強(qiáng)度的技術(shù)機(jī)會(huì) 作為全球最大鋼企之一，浦項(xiàng)鋼鐵已承諾在2050年實(shí)現(xiàn)碳中和。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：天津地區(qū)鋼絞線價(jià)格窄幅震蕩（11.26）

26日天津鋼絞線價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行；今日北方原料價(jià)格 3450 元 / 噸，市場成交一般 從成本端來看，鋼絞線的主要原材料為盤條，近期國內(nèi)廢鋼、鐵礦石等原料價(jià)格雖有波動(dòng)，但整體維持在相對(duì)高位，給鋼絞線生產(chǎn)企業(yè)形成了一定的成本支撐，直接限制了價(jià)格的下行空間同時(shí)，部分廠家對(duì)后續(xù)基建項(xiàng)目落地、需求釋放仍有預(yù)期，因此在定價(jià)上保持謹(jǐn)慎，不愿輕易下調(diào)報(bào)價(jià)而需求端的疲弱是當(dāng)前價(jià)格難以突破的關(guān)鍵瓶頸。

每日分析

新世紀(jì)期貨：鐵礦石走勢(shì)還看成材“臉色”

鋼材市場真正反轉(zhuǎn)，仍需等待房地產(chǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈企穩(wěn)回升 宏觀政策面處于“真空期” 今年以來，45個(gè)鐵礦石港口庫存總體呈現(xiàn)“先去庫后囤積”走勢(shì)年初以15392.53萬噸高位開局，在鐵水增產(chǎn)驅(qū)動(dòng)下，至8月1日降至13657.9萬噸，去庫幅度達(dá)1735萬噸此后庫存連續(xù)13周累積至當(dāng)前的14898.83萬噸，回補(bǔ)1241萬噸近期，鐵礦石市場供應(yīng)過剩矛盾將進(jìn)一步擴(kuò)大，庫存有望突破年初高點(diǎn)。

原料

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：產(chǎn)需雙降，負(fù)反饋再現(xiàn)

根據(jù)平衡表推算，預(yù)計(jì)本周熱卷將進(jìn)入加速累庫階段供需矛盾的加速累積將使市場預(yù)期持續(xù)走弱，并帶動(dòng)卷價(jià)繼續(xù)下行 鐵礦：上周，青島港PB粉周均價(jià)782元/噸，較前一周下跌18元周初因山西鋼廠計(jì)劃集中性減產(chǎn)的消息，礦價(jià)沖高回落下半周隨著鋼材需求開始見頂回落，鐵水產(chǎn)量也超預(yù)期繼續(xù)下降，礦價(jià)跌幅擴(kuò)大 隨著全國日均鐵水產(chǎn)量跌破235萬噸大關(guān)，以及越來越多的鋼廠計(jì)劃于11月中下旬后開始減產(chǎn)檢修，鐵礦石過剩矛盾將進(jìn)一步擴(kuò)大，庫存有望于月底前突破年初高點(diǎn)。

觀點(diǎn)

Mysteel：10月天津鋼絞線市場回顧與展望

如果下游采購積極，價(jià)格有望突破前高；如果需求表現(xiàn)平平，則價(jià)格會(huì)在當(dāng)前水平上窄幅震蕩市場的主要矛盾點(diǎn)在于鋼廠生產(chǎn)成本的剛性支撐與下游實(shí)際需求的釋放強(qiáng)度之間的博弈“需求”是決定市場高度的關(guān)鍵變量，而“供應(yīng)”則是構(gòu)筑價(jià)格底部的基石 鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格雖然有所波動(dòng)，但整體仍處于相對(duì)高位這使得鋼廠的生產(chǎn)成本居高不下，82B作為附加值較高的品種，雖然利潤空間好于普通線材，但部分調(diào)坯軋材企業(yè)或小型鋼廠仍面臨利潤壓力，生產(chǎn)積極性可能受到抑制。

金屬制品

Mysteel朱克東：11月份供需雙降 價(jià)格均值下移

11月份鐵礦石市場運(yùn)行邏輯分析： 宏觀： 國外：中美貿(mào)易關(guān)稅政策緩和，預(yù)計(jì)短期也難有新的突破； 國內(nèi)：十五五規(guī)劃會(huì)議結(jié)束，前三季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，今年5%的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)壓力較小，預(yù)計(jì)難有新的刺激政策出臺(tái)； 鐵礦石基本面：11月隨著澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)港口季節(jié)性檢修的進(jìn)行，預(yù)計(jì)供給量有所回落，環(huán)比預(yù)計(jì)下降1000萬噸，但同比仍有300萬噸以上的增量；到港端因10月份的高發(fā)運(yùn)原因，預(yù)計(jì)11月份到港量仍維持絕對(duì)高位，環(huán)比基本持平，同比預(yù)計(jì)增1000萬噸以上；需求端受鋼廠虧損疊加河北環(huán)保限產(chǎn)、新疆冬休的原因預(yù)計(jì)日均鐵水產(chǎn)量將維持在235~238萬噸的水平，較10月份相比小幅回落；47港口庫存預(yù)計(jì)延續(xù)累庫趨勢(shì)，絕對(duì)值或?qū)⒊^去年同期水平； 黑色商品：隨著氣溫下降，建材下游需求開始季節(jié)性走弱，其需求或?qū)?em class='keyword'>高位回落，成材高庫存矛盾難以解決，疊加鋼廠盈利率降至去年10月份以來的最低水平，負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)加劇；同時(shí)，受寒冷天氣的影響煤炭的需求或?qū)⒊掷m(xù)，其價(jià)格易漲難跌，在鋼廠虧損的情況下，將進(jìn)一步擠壓鐵礦石的價(jià)格空間。

主編視角

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：鋼價(jià)“壓力測試”——上行之路與需求“試金石”

周初市場傳西芒杜鐵礦項(xiàng)目被幾內(nèi)亞政府要求建立加工廠方能出口的新聞，加速了正因國慶前鋼廠補(bǔ)庫預(yù)期而回升的礦價(jià)速度但隨著新聞被證偽，以及螺紋表需超預(yù)期回落，價(jià)格出現(xiàn)回調(diào) 從近幾周價(jià)格走勢(shì)來看，礦價(jià)走勢(shì)并未擺脫“低漲高跌”的邏輯，青島港PB粉始終在765-800元內(nèi)區(qū)間震蕩一方面是鐵礦石基本面保持緊平衡，整體變化較小，不具備驅(qū)動(dòng)礦價(jià)突破上漲或下跌的動(dòng)力；另一方面也是市場重點(diǎn)圍繞著旺季需求成色博弈，當(dāng)前局勢(shì)尚不明朗前，價(jià)格仍以震蕩為主。

觀點(diǎn)

[PVC]：隆眾早訊-周二版

黑色系全線上漲，焦煤漲5.67%，焦炭漲4.66%，鐵礦石漲1.82%，熱卷漲1.61%，螺紋鋼漲1.54%農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棕櫚油漲1.13% 李成鋼：中國絕不會(huì)以犧牲原則立場、企業(yè)利益和國際公平正義為代價(jià) 尋求達(dá)成任何協(xié)議 重磅預(yù)告！國新辦周三將舉行新聞發(fā)布會(huì) 介紹擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)有關(guān)政策措施 借力“反內(nèi)卷”期市再走高 2萬億大關(guān)年底突破在望 建筑行業(yè)上半年業(yè)績承壓 機(jī)構(gòu)看好下半年修復(fù)機(jī)會(huì) 政策支持與內(nèi)生需求“雙向奔赴” 江蘇優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市熱潮涌動(dòng) 持續(xù)突破 國產(chǎn)AI芯片搶奪市場窗口期 布拉德表態(tài)愿接掌美聯(lián)儲(chǔ) 年底前累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)是合理的 美國下調(diào)日本汽車進(jìn)口關(guān)稅 華泰證券：二季度汽車板塊營收穩(wěn)健增長 布局政策支撐下的旺季行情 華泰證券：政策組合拳為儲(chǔ)能需求側(cè)打開新模式空間 。

早間提示

晉鋼：擬投資125億元建設(shè)200萬噸氫冶金及硅鋼新材料項(xiàng)目

他說，晉鋼控股集團(tuán)僑聯(lián)是山西省唯一一家民營企業(yè)僑聯(lián)晉鋼堅(jiān)持把政治力轉(zhuǎn)化為凝聚力，將中央精神與僑聯(lián)工作深度結(jié)合，確保發(fā)展方向不偏航；將僑資源轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，依托閩籍僑網(wǎng)資源優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)關(guān)鍵技術(shù)突破與千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群形成，驗(yàn)證了“以僑引智、以僑招商”可復(fù)制性；讓小組織轉(zhuǎn)化為大動(dòng)能，晉鋼僑聯(lián)已成為企業(yè)智能化、低碳化轉(zhuǎn)型“催化劑”，實(shí)現(xiàn)ESG（環(huán)境、社會(huì)、治理）與經(jīng)濟(jì)增長雙贏 李強(qiáng)董事長介紹到，未來晉鋼將錨定“鏈主”擔(dān)當(dāng)，雙路徑驅(qū)動(dòng)發(fā)展，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)路徑上，2025年擬投資125億元建設(shè)200萬噸氫冶金及硅鋼新材料項(xiàng)目，通過引進(jìn)當(dāng)前最先進(jìn)工藝、技術(shù)裝備，采用全球首臺(tái)套無頭軋制工藝生產(chǎn)高牌號(hào)硅鋼、新能源汽車用超深沖鋼、熱成型汽車板、汽車用雙相鋼等產(chǎn)品，構(gòu)建從鐵礦石到成品鋼卷工藝最短、碳排放最少、產(chǎn)品競爭力最強(qiáng)的工藝流程。

會(huì)員動(dòng)態(tài)

如何鍛造鋼鐵行業(yè)脫碳的關(guān)鍵鑰匙？

在“雙碳”目標(biāo)倒逼之下，占全球碳排放總量約7%的鋼鐵巨人，正面臨前所未有的低碳轉(zhuǎn)型壓力，其核心原料——傳統(tǒng)爐料的綠色化替代，已成為決定行業(yè)能否實(shí)現(xiàn)綠色涅槃的關(guān)鍵突破口 8月7日，在第十四屆中國國際鋼鐵大會(huì)綠色賦能之綠色爐料論壇上，首鋼集團(tuán)副總經(jīng)理朱國森、鞍鋼資源副總經(jīng)理劉殿軍、高級(jí)力拓專家-力拓鐵礦技術(shù)營銷和鋼鐵減排總經(jīng)理宋陽升、淡水河谷鐵礦石市場總監(jiān)費(fèi)凡德、漢考克鐵礦公司鐵礦市場營銷總經(jīng)理布雷特·蘇安圍繞應(yīng)用綠色爐料帶來的綜合效益、綠色鐵礦開發(fā)模式、全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同降碳等熱點(diǎn)話題進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)分享和觀點(diǎn)交流，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長兼秘書長姜維主持該論壇。

聚焦

破局瓶頸，向高質(zhì)量邁進(jìn)——干勇院士談鋼鐵行業(yè)“質(zhì)”變方向

8月7日，第十四屆中國國際鋼鐵大會(huì)拉開帷幕作為全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要窗口，此次大會(huì)不僅匯聚了行業(yè)前沿動(dòng)態(tài)，更聚焦中國鋼鐵工業(yè)在數(shù)智化升級(jí)及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整等方面的突圍路徑 會(huì)議期間，中國工程院院士干勇就當(dāng)前鋼鐵行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)與未來發(fā)展方向接受了《中國冶金報(bào)》記者專訪，深入剖析了大能源體系建設(shè)、數(shù)智化深層突破及行業(yè)兼并重組等熱點(diǎn)議題，為鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了深刻洞察 大能源體系成關(guān)鍵支撐，鋼鐵行業(yè)將迎新機(jī)遇 干勇指出，當(dāng)前，我國鋼鐵行業(yè)面臨多重挑戰(zhàn)：資源方面，超80%的鐵礦石依賴進(jìn)口；人力方面，復(fù)合型行業(yè)人才有限；能耗上，不僅能耗巨大，綠電使用率也較低。

資訊

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅下滑，短期鐵礦石價(jià)格寬幅震蕩（7.18-7.25）

引言 價(jià)格走勢(shì)方面，本周鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)沖高回調(diào)走勢(shì)，總體環(huán)比上漲，Mysteel62%指數(shù)周內(nèi)突破104美元/噸，帶動(dòng)7月均值回升至98美元/噸以上本周市場將“煤礦生產(chǎn)核查”通知解讀為焦煤”反內(nèi)卷“預(yù)期逐步落地，雅魯藏布江水電工程的開工同樣帶動(dòng)市場對(duì)需求端增量的預(yù)期，消息面利好疊加資金涌入，焦煤期貨合約連續(xù)沖擊漲停板，帶動(dòng)黑色多個(gè)品種盤面突破年內(nèi)前高。

進(jìn)口礦周評(píng)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石回調(diào)擇機(jī)做多

夜盤I2509合約減倉回調(diào)宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾即將離任目前利率過高，這正在影響住房市場利率應(yīng)該降低3個(gè)百分點(diǎn)，甚至更多供需情況，本期澳巴鐵礦石到港量減少，國內(nèi)港口庫存由降轉(zhuǎn)增，但同比降幅擴(kuò)大；鋼廠高爐開工率和鐵水產(chǎn)量止跌回升，鐵水產(chǎn)量突破240萬噸，需求支撐依存整體上，宏觀利好預(yù)期，成材保持強(qiáng)勢(shì)對(duì)礦價(jià)構(gòu)成支撐技術(shù)上，I2509合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA高位運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

興證期貨：論我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)“基石計(jì)劃”的實(shí)踐探索

7座后備礦山儲(chǔ)量豐富，其中花紅溝鐵礦與永安鐵礦資源儲(chǔ)量都在20億噸左右除了上述礦山，大臺(tái)溝鐵礦早在10年前探獲的鐵礦石資源量就已達(dá)51.9億噸，可比肩西芒杜鐵礦已探明的44.1億噸大臺(tái)溝鐵礦發(fā)現(xiàn)于2006年，是當(dāng)時(shí)已探明的亞洲最大的單體鐵礦，后經(jīng)進(jìn)一步勘探，遠(yuǎn)景儲(chǔ)量突破100億噸大關(guān)大臺(tái)溝鐵礦具有埋藏深、儲(chǔ)量大、傾角陡、礦體延伸大、開采技術(shù)含量高等特點(diǎn)，品位在24%~61%該礦位于本溪市思山嶺鐵礦和南芬露天礦之間，根據(jù)中冶北方工程技術(shù)公司的最初規(guī)劃，大臺(tái)溝鐵礦將分期開發(fā)，一期年產(chǎn)鐵礦石3000萬噸，折鐵精粉930萬噸；二期年產(chǎn)鐵礦石6000萬噸，折鐵精粉1860萬噸；最終規(guī)模為年產(chǎn)鐵礦石1億噸，折鐵精粉3100多萬噸。

原料

Mysteel解讀：BHP單季度鐵礦產(chǎn)量又創(chuàng)新高，未來增長空間幾何？

引言： 2025年第二季度，必和必拓（BHP）鐵礦石單季度產(chǎn)量達(dá)到歷史峰值，推動(dòng)2025財(cái)年西澳礦區(qū)（WAIO）全年總產(chǎn)量突破2.9億噸大關(guān)盡管一季度熱帶氣旋和颶風(fēng)天氣給生產(chǎn)帶來挑戰(zhàn)，但通過持續(xù)優(yōu)化的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，加上南坡項(xiàng)目超預(yù)期增產(chǎn)（投產(chǎn)首年就突破了8000萬噸的設(shè)計(jì)產(chǎn)能），以及Samarco第二選礦廠提前投產(chǎn)，BHP不僅高位完成了2025財(cái)年生產(chǎn)目標(biāo)，還將西澳礦區(qū)（WAIO）2026財(cái)年（即2025年7月-2026年6月）的產(chǎn)量目標(biāo)的上下限分別上調(diào)200萬噸，至2.84-2.96億噸。

主編視角

國泰君安期貨：礦價(jià)短期或延續(xù)偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)

鐵礦石：連續(xù)熱點(diǎn)主題交易，需求預(yù)期大幅改善近期鐵礦期價(jià)在橫盤長達(dá)1個(gè)多月后開始快速拉升，期間突破關(guān)稅戰(zhàn)前高度，再創(chuàng)階段性新高從背后驅(qū)動(dòng)來看：自身供需面，除下半年伊始主流礦發(fā)運(yùn)高位回落外并無太大邊際變化；但政策面的連續(xù)熱點(diǎn)均對(duì)鋼鐵終端需求預(yù)期形成較大提振對(duì)于“反內(nèi)卷”，第一層直接影響落腳在相關(guān)制造業(yè)行業(yè)利潤預(yù)期的改善，第二更深層次影響則是關(guān)于“類供給側(cè)改革”形式的潛在干預(yù)想象空間；上周對(duì)于“城市工作會(huì)議”的預(yù)期也在盤面搶跑，體現(xiàn)了市場對(duì)于地產(chǎn)和基建相關(guān)需求的高度期待。

機(jī)構(gòu)