南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對(duì)礦山企業(yè)套期保值的作用

一、緒論 1.研究背景 改革開放以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，中國(guó)對(duì)鐵礦石的消費(fèi)需求迅速攀升國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1990—2022年，我國(guó)鐵礦石消費(fèi)量（以粗鋼產(chǎn)量折算）從1.06億噸增長(zhǎng)到16.29億噸，年均增長(zhǎng)率為8.9%作為全球最大的鐵礦石消費(fèi)國(guó)，中國(guó)在鐵礦石國(guó)際貿(mào)易中占據(jù)重要地位然而，受限于較弱的議價(jià)能力，中國(guó)被迫成為鐵礦石價(jià)格的接受方。

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南鋼股份：把握市場(chǎng)變化，拓展鐵礦石采購(gòu)渠道

南鋼股份7月5日在互動(dòng)平臺(tái)表示，鐵礦石供應(yīng)集中度顯著高于鋼鐵，鋼鐵企業(yè)的議價(jià)權(quán)和產(chǎn)業(yè)鏈上的利潤(rùn)權(quán)分配有待提升黨中央、國(guó)務(wù)院為用好國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，增強(qiáng)我國(guó)重要礦產(chǎn)資源供應(yīng)保障能力，組建了中國(guó)礦產(chǎn)資源集團(tuán)有限公司，這對(duì)于保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義公司將積極響應(yīng)國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，為中國(guó)鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展貢獻(xiàn)力量為應(yīng)對(duì)鐵礦石等原料價(jià)格波動(dòng)，公司動(dòng)態(tài)把握市場(chǎng)變化，拓展采購(gòu)渠道，通過(guò)擇機(jī)采購(gòu)、戰(zhàn)略采購(gòu)等方式降本；重視期貨套保對(duì)沖能力建設(shè)，弱化市場(chǎng)波動(dòng)影響。

上市公司

日本制鐵2022財(cái)年利潤(rùn)小幅增長(zhǎng)

與此同時(shí)，日本鋼材進(jìn)口量未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng) 煉鋼原料價(jià)格走勢(shì) 從煉鋼原料市場(chǎng)來(lái)看，2023年一季度國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格環(huán)比上漲，煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格依然高位運(yùn)行，同時(shí)廢鋼和金屬爐料價(jià)格出現(xiàn)回落同期，日本制鐵鋼材協(xié)議價(jià)格下跌，成品鋼材與煉鋼原料之間的價(jià)差收窄 2022財(cái)年四季度生產(chǎn)和銷售情況 受以上因素共同影響，2022財(cái)年四季度日本制鐵公司粗鋼產(chǎn)量由第三財(cái)季的1004萬(wàn)噸環(huán)比微增0.3%至1007萬(wàn)噸，與2021財(cái)年四季度的1014萬(wàn)噸相比則微降0.7%；鋼材發(fā)貨量由第三財(cái)季的798萬(wàn)噸環(huán)比小幅減少2.3%至780萬(wàn)噸，與2021財(cái)年四季度的831萬(wàn)噸相比也下滑6.1%；鋼材出口收入占比由第三財(cái)季的41.0%環(huán)比小幅下降1.0個(gè)百分點(diǎn)至40.0%，與2021財(cái)年四季度的39.0%相比則提升1.0個(gè)百分點(diǎn)；由于鋼材長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)調(diào)整存在滯后性，日本制鐵的鋼材平均銷售價(jià)格由第三財(cái)季的15.59萬(wàn)日元/噸環(huán)比小幅下跌5.5%至14.73萬(wàn)日元/噸，與2021財(cái)年四季度的13.46萬(wàn)日元/噸相比則上漲9.4%。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

云財(cái)富期貨：鐵礦石仍有較大下行空間

整體來(lái)看，今年以來(lái)，除中國(guó)以外，全球需求整體呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，而更多的鐵礦石資源逐步流向中國(guó)，國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口逐步寬松，議價(jià)能力進(jìn)一步提高 當(dāng)前歐美、日韓等主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI均處于榮枯線下方，且整體仍呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，而國(guó)內(nèi)PMI快速回升，連續(xù)兩個(gè)月站到50上方相對(duì)中國(guó)制造業(yè)PMI表現(xiàn)來(lái)說(shuō)，海外制造業(yè)景氣度依然較為悲觀并且在歐美大力度抗通脹及金融風(fēng)險(xiǎn)不斷爆發(fā)的背景下，海外鐵礦石需求預(yù)期仍將持續(xù)下滑，同時(shí)隨著國(guó)內(nèi)議價(jià)能力的提升，國(guó)際礦石價(jià)格面臨較大下行壓力。

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日本制鐵前三財(cái)季經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)小幅提升

與此同時(shí)，日本鋼材進(jìn)口量未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng) 煉鋼原料價(jià)格走勢(shì) 從煉鋼原料市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石和煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回升，同時(shí)，廢鋼和金屬爐料價(jià)格也出現(xiàn)上漲同期，日本國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格上漲，成品鋼材與煉鋼原料之間的價(jià)差擴(kuò)大 2022財(cái)年三季度生產(chǎn)和銷售情況 受以上因素共同影響，2022財(cái)年三季度日本制鐵公司粗鋼產(chǎn)量由第二財(cái)季的987萬(wàn)噸環(huán)比小幅增長(zhǎng)1.7%至1004萬(wàn)噸，與2021財(cái)年三季度的1106萬(wàn)噸相比則減少9.2%；鋼材發(fā)貨量由第二財(cái)季的749萬(wàn)噸環(huán)比提高6.5%至798萬(wàn)噸，與2021財(cái)年三季度的896萬(wàn)噸相比則大幅下滑10.9%；鋼材出口收入占比由第二財(cái)季的42.0%環(huán)比小幅下降1個(gè)百分點(diǎn)至41.0%，與2021財(cái)年三季度的42.0%相比也回落1個(gè)百分點(diǎn)；由于鋼材長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)調(diào)整存在滯后性，日本制鐵的鋼材平均銷售價(jià)格由第二財(cái)季的15.27萬(wàn)日元/噸環(huán)比小幅上漲2.1%至15.59萬(wàn)日元/噸，與2021財(cái)年三季度的12.44萬(wàn)日元/噸相比也顯著上揚(yáng)25.3%。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

日本制鐵前三財(cái)季經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)小幅提升

與此同時(shí)，日本鋼材進(jìn)口量未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng) 煉鋼原料價(jià)格走勢(shì) 從煉鋼原料市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石和煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回升，同時(shí)，廢鋼和金屬爐料價(jià)格也出現(xiàn)上漲同期，日本國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格上漲，成品鋼材與煉鋼原料之間的價(jià)差擴(kuò)大 2022財(cái)年三季度生產(chǎn)和銷售情況 受以上因素共同影響，2022財(cái)年三季度日本制鐵公司粗鋼產(chǎn)量由第二財(cái)季的987萬(wàn)噸環(huán)比小幅增長(zhǎng)1.7%至1004萬(wàn)噸，與2021財(cái)年三季度的1106萬(wàn)噸相比則減少9.2%；鋼材發(fā)貨量由第二財(cái)季的749萬(wàn)噸環(huán)比提高6.5%至798萬(wàn)噸，與2021財(cái)年三季度的896萬(wàn)噸相比則大幅下滑10.9%；鋼材出口收入占比由第二財(cái)季的42.0%環(huán)比小幅下降1個(gè)百分點(diǎn)至41.0%，與2021財(cái)年三季度的42.0%相比也回落1個(gè)百分點(diǎn)；由于鋼材長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)調(diào)整存在滯后性，日本制鐵的鋼材平均銷售價(jià)格由第二財(cái)季的15.27萬(wàn)日元/噸環(huán)比小幅上漲2.1%至15.59萬(wàn)日元/噸，與2021財(cái)年三季度的12.44萬(wàn)日元/噸相比也顯著上揚(yáng)25.3%。

鋼材

Mysteel日?qǐng)?bào)：今日國(guó)內(nèi)鉬市繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行

鋼招方面，鋼廠節(jié)前備貨穩(wěn)步進(jìn)行，隨著原料價(jià)格的上漲，鉬鐵廠成本高企，市場(chǎng)議價(jià)能力強(qiáng)，招標(biāo)價(jià)格逐步上行，目前鋼廠主流招標(biāo)價(jià)格在28.2-28.5萬(wàn)元/噸，市場(chǎng)整體依舊保持看漲心態(tài) 整體來(lái)看，受原料成本惜售看漲，且終端需求保持穩(wěn)健，再加之國(guó)際鉬價(jià)漲至高位情況下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)鉬市將保持堅(jiān)挺居高態(tài)勢(shì),行情仍舊向好發(fā)展,年末下游采購(gòu)及備貨需求表現(xiàn)仍舊穩(wěn)健 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

日評(píng)

12家山西煤焦鋼龍頭企業(yè)走進(jìn)大商所

他認(rèn)為，鐵礦石、煤炭等產(chǎn)品利用衍生品定價(jià)是大勢(shì)所趨從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，多數(shù)大宗商品定價(jià)方式經(jīng)歷了從“一對(duì)一”議價(jià)到長(zhǎng)期協(xié)議定價(jià)再到指數(shù)定價(jià)的過(guò)程，且最終轉(zhuǎn)向了更加市場(chǎng)化、公平、公開的期貨市場(chǎng)定價(jià)方式煤焦鋼衍生品市場(chǎng)與農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等領(lǐng)域產(chǎn)品相比發(fā)展較晚，煤焦鋼企業(yè)利用期貨定價(jià)還需要一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程他表示，煤焦期貨市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊中國(guó)是產(chǎn)煤和用煤大國(guó)，山西企業(yè)廣泛參與和運(yùn)用煤焦礦期貨，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)與金融有效結(jié)合，對(duì)于推動(dòng)資源大省變資源強(qiáng)省、服務(wù)煤炭保供穩(wěn)價(jià)、提升我國(guó)在全球煤炭市場(chǎng)的定價(jià)影響力具有重要意義。

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【證券日?qǐng)?bào)】鞍鋼集團(tuán)擬與凌鋼集團(tuán)重組，鋼鐵行業(yè)兼并重組提速

而據(jù)上述上市鋼企人士透露，因受制于上游焦炭?jī)r(jià)格堅(jiān)挺，目前行業(yè)已有大型鋼企正計(jì)劃集體向焦炭企業(yè)議價(jià) 在業(yè)內(nèi)研究員胡麒牧看來(lái)，我國(guó)鐵礦石對(duì)外依存度高，鐵礦石的定價(jià)權(quán)并不在國(guó)內(nèi)，若鋼鐵行業(yè)要提升對(duì)上游鐵礦石價(jià)格的話語(yǔ)權(quán)，需進(jìn)一步提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力因此，建議國(guó)內(nèi)鋼企一是要加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，向高端綜合材料商發(fā)展；二是適應(yīng)國(guó)際化的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境把控海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；三是利用國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)本地化的影響力。

媒體報(bào)道

《河北省加快推進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干措施》印發(fā)

拓寬鐵礦經(jīng)貿(mào)合作渠道，加強(qiáng)與西非和俄羅斯、哈薩克斯坦、蒙古等國(guó)家的鐵礦石資源合作，引導(dǎo)有條件的企業(yè)參與幾內(nèi)亞西芒杜等海外鐵礦基地建設(shè)（省發(fā)展改革委、省商務(wù)廳，有關(guān)市政府分別負(fù)責(zé)） （十三）提升鐵礦市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)鼓勵(lì)大型鋼鐵企業(yè)發(fā)揮龍頭作用，積極建立海外大宗物料生產(chǎn)基地和貿(mào)易體系，不斷提高國(guó)際鐵礦石交易定價(jià)話語(yǔ)權(quán)以大型鋼鐵企業(yè)為核心，吸收鋼鐵、鐵礦、貿(mào)易商等企業(yè)，整合供應(yīng)渠道，組建區(qū)域性鐵礦石采購(gòu)聯(lián)盟，力爭(zhēng)形成采購(gòu)量超過(guò)1億噸國(guó)際市場(chǎng)采購(gòu)主體，增強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)議價(jià)能力。

鋼材

我國(guó)外貿(mào)出口高景氣能否持續(xù)？——來(lái)自外貿(mào)企業(yè)的一線觀察

部分外貿(mào)企業(yè)陷“只賺訂單不賺錢”困局 除國(guó)際運(yùn)力緊張、運(yùn)價(jià)上漲外，外貿(mào)企業(yè)表示，原材料成本上漲、匯率波動(dòng)等多種因素疊加，導(dǎo)致企業(yè)各類成本上漲但受海外消費(fèi)能力下降、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素影響，企業(yè)議價(jià)能力較低，產(chǎn)品在終端市場(chǎng)難以提價(jià)，企業(yè)利潤(rùn)承壓部分企業(yè)處于虧損運(yùn)營(yíng)狀態(tài) 在生產(chǎn)成本方面，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年上半年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格同比上漲80.9%，進(jìn)口銅礦砂、銅及銅材價(jià)格上漲約50%，而我國(guó)制成品出口競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格提升有限。

國(guó)內(nèi)

書寫高質(zhì)量答卷，彰顯工業(yè)擔(dān)當(dāng)——解析經(jīng)濟(jì)大省山東“半年成績(jī)單”

山東是制造業(yè)大省，鋼鐵、有色、化工等初加工產(chǎn)品、中間產(chǎn)品體量較大價(jià)格上漲初期，對(duì)山東工業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)一定拉動(dòng)，但隨著原材料價(jià)格持續(xù)攀升，特別是國(guó)際大宗商品如原油、鐵礦石、鋁礬土等價(jià)格持續(xù)輸入性上漲，由于產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)慢、不同步，產(chǎn)成品漲價(jià)幅度不及原材料，嚴(yán)重?cái)D壓了下游制造業(yè)利潤(rùn)空間，議價(jià)能力弱的中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力較大 “我們采取措施積極應(yīng)對(duì)，抓產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。

國(guó)內(nèi)

“四妙招”力破我國(guó)鐵礦石供應(yīng)困境

在此階段，我國(guó)對(duì)鐵礦資源的需求在世界消費(fèi)總量及新增消費(fèi)量中的比重不會(huì)出現(xiàn)明顯下降 其二，全球鐵礦石資源壟斷格局影響我國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定 國(guó)內(nèi)鐵礦石資源稟賦情況造成產(chǎn)量不能滿足需求，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定取決于能否以合理的價(jià)格和充足的數(shù)量穩(wěn)定地獲取外部鐵礦石資源然而跨國(guó)礦商在其政府支持下，通過(guò)資本輸出和金融資本的介入已經(jīng)形成了全球鐵礦資源和市場(chǎng)的壟斷格局，我國(guó)巨大的鐵礦石需求不僅未能形成議價(jià)優(yōu)勢(shì)，反而導(dǎo)致進(jìn)口礦價(jià)格攀升；在國(guó)際貿(mào)易中多頭對(duì)外，鋼鐵企業(yè)受制于上游少數(shù)壟斷礦商，甚至形成了對(duì)鐵礦石定價(jià)權(quán)的喪失敢怒而不敢言、唯恐得罪壟斷礦商的狀況；鋼鐵企業(yè)參與全球鐵礦資源開發(fā)、走出去建立供應(yīng)體系不僅要與這些掌控能力極強(qiáng)的國(guó)際礦業(yè)巨頭競(jìng)爭(zhēng)，還要面對(duì)其背后支持的國(guó)家政府設(shè)置的相關(guān)壁壘，難免落入海外鐵礦資源投資的陷阱。

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亮哥說(shuō)鋼鐵丨當(dāng)前黑色金屬市場(chǎng)的一些看法?。ㄒ纛l）

原材料市場(chǎng)鐵礦石指數(shù)也上漲了9美元/噸，呈現(xiàn)出普漲的趨勢(shì) 其實(shí)如果分品種來(lái)看，多數(shù)品種的走勢(shì)邏輯是延續(xù)節(jié)前的，當(dāng)前的狀態(tài)的鐵礦石價(jià)格受國(guó)內(nèi)外消費(fèi)與國(guó)際通脹預(yù)期共同支撐，所以不可能弱成本的高企導(dǎo)致鋼廠處于低利潤(rùn)狀態(tài)，鋼廠一定會(huì)挺價(jià)以及向其他可以議價(jià)的原料壓價(jià)，所以大家會(huì)看到出廠價(jià)格不跌但向焦炭企業(yè)提降的情況，而焦炭企業(yè)因?yàn)楫?dāng)前利潤(rùn)也比較豐厚，所以第一輪的提降大概率會(huì)落地，但鋼材價(jià)格的上漲使得鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)張，就會(huì)導(dǎo)致接下來(lái)沒(méi)有理由繼續(xù)提降。

觀點(diǎn)

《關(guān)于推動(dòng)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》的修改建議

加大鋼鐵行業(yè)降本減負(fù)力度，降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本 （十二）提高資源保障能力 修改建議：增加鼓勵(lì)超大型鋼鐵企業(yè)牽頭推進(jìn)鐵礦石聯(lián)合采購(gòu)，提升鐵礦石議價(jià)能力 修改理由：牽頭推進(jìn)鐵礦石聯(lián)合采購(gòu)，提升鐵礦石議價(jià)能力應(yīng)作為組織超大型鋼鐵企業(yè)的必要條件，也超大型鋼鐵企業(yè)組建后的重要任務(wù) 修改后表述：充分利用國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)兩種資源，建立多元化、多渠道、多方式穩(wěn)定可靠的原料供應(yīng)基地，為我國(guó)鋼鐵工業(yè)持續(xù)健康發(fā)展提供有力支撐。

鋼材

鐵礦石：基差點(diǎn)價(jià)模式優(yōu)化定價(jià)機(jī)制（一）

可以說(shuō)，在我國(guó)從制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)型發(fā)展中，提高定價(jià)影響力和議價(jià)能力尤為關(guān)鍵實(shí)踐表明，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為宗旨的我國(guó)期貨市場(chǎng)可以成為全球大宗商品定價(jià)平臺(tái)，為實(shí)體企業(yè)提供定價(jià)和避險(xiǎn)工具，提高我國(guó)鋼鐵行業(yè)定價(jià)影響力應(yīng)充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)“主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)”，利用人民幣計(jì)價(jià)的期貨來(lái)定價(jià)，進(jìn)一步改善以境外指數(shù)為主導(dǎo)的現(xiàn)有定價(jià)機(jī)制，提高中國(guó)價(jià)格在國(guó)際鐵礦石貿(mào)易中的影響力 如何看待期貨市場(chǎng)功能？對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)而言，期貨市場(chǎng)“既熟悉又陌生”。

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