南華期貨：關于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對礦山企業(yè)套期保值的作用

一、緒論 1.研究背景 改革開放以來，隨著經(jīng)濟快速發(fā)展，中國對鐵礦石的消費需求迅速攀升國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，1990—2022年，我國鐵礦石消費量（以粗鋼產量折算）從1.06億噸增長到16.29億噸，年均增長率為8.9%作為全球最大的鐵礦石消費國，中國在鐵礦石國際貿易中占據(jù)重要地位然而，受限于較弱的議價能力，中國被迫成為鐵礦石價格的接受方。

爐料

南鋼股份：把握市場變化，拓展鐵礦石采購渠道

南鋼股份7月5日在互動平臺表示，鐵礦石供應集中度顯著高于鋼鐵，鋼鐵企業(yè)的議價權和產業(yè)鏈上的利潤權分配有待提升黨中央、國務院為用好國內國際兩個市場、兩種資源，增強我國重要礦產資源供應保障能力，組建了中國礦產資源集團有限公司，這對于保障產業(yè)鏈供應鏈安全，促進行業(yè)高質量發(fā)展具有重要意義公司將積極響應國家相關產業(yè)政策，為中國鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展貢獻力量為應對鐵礦石等原料價格波動，公司動態(tài)把握市場變化，拓展采購渠道，通過擇機采購、戰(zhàn)略采購等方式降本；重視期貨套保對沖能力建設，弱化市場波動影響。

上市公司

日本制鐵2022財年利潤小幅增長

與此同時，日本鋼材進口量未出現(xiàn)顯著增長 煉鋼原料價格走勢 從煉鋼原料市場來看，2023年一季度國際市場鐵礦石價格環(huán)比上漲，煉焦煤現(xiàn)貨價格依然高位運行，同時廢鋼和金屬爐料價格出現(xiàn)回落同期，日本制鐵鋼材協(xié)議價格下跌，成品鋼材與煉鋼原料之間的價差收窄 2022財年四季度生產和銷售情況 受以上因素共同影響，2022財年四季度日本制鐵公司粗鋼產量由第三財季的1004萬噸環(huán)比微增0.3%至1007萬噸，與2021財年四季度的1014萬噸相比則微降0.7%；鋼材發(fā)貨量由第三財季的798萬噸環(huán)比小幅減少2.3%至780萬噸，與2021財年四季度的831萬噸相比也下滑6.1%；鋼材出口收入占比由第三財季的41.0%環(huán)比小幅下降1.0個百分點至40.0%，與2021財年四季度的39.0%相比則提升1.0個百分點；由于鋼材長期協(xié)議價調整存在滯后性，日本制鐵的鋼材平均銷售價格由第三財季的15.59萬日元/噸環(huán)比小幅下跌5.5%至14.73萬日元/噸，與2021財年四季度的13.46萬日元/噸相比則上漲9.4%。

產業(yè)動態(tài)

云財富期貨：鐵礦石仍有較大下行空間

整體來看，今年以來，除中國以外，全球需求整體呈現(xiàn)回落態(tài)勢，而更多的鐵礦石資源逐步流向中國，國內鐵礦石進口逐步寬松，議價能力進一步提高 當前歐美、日韓等主要經(jīng)濟體制造業(yè)PMI均處于榮枯線下方，且整體仍呈現(xiàn)下行態(tài)勢，而國內PMI快速回升，連續(xù)兩個月站到50上方相對中國制造業(yè)PMI表現(xiàn)來說，海外制造業(yè)景氣度依然較為悲觀并且在歐美大力度抗通脹及金融風險不斷爆發(fā)的背景下，海外鐵礦石需求預期仍將持續(xù)下滑，同時隨著國內議價能力的提升，國際礦石價格面臨較大下行壓力。

爐料

日本制鐵前三財季經(jīng)營業(yè)績小幅提升

與此同時，日本鋼材進口量未出現(xiàn)顯著增長 煉鋼原料價格走勢 從煉鋼原料市場來看，國際市場鐵礦石和煉焦煤現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回升，同時，廢鋼和金屬爐料價格也出現(xiàn)上漲同期，日本國內鋼材價格上漲，成品鋼材與煉鋼原料之間的價差擴大 2022財年三季度生產和銷售情況 受以上因素共同影響，2022財年三季度日本制鐵公司粗鋼產量由第二財季的987萬噸環(huán)比小幅增長1.7%至1004萬噸，與2021財年三季度的1106萬噸相比則減少9.2%；鋼材發(fā)貨量由第二財季的749萬噸環(huán)比提高6.5%至798萬噸，與2021財年三季度的896萬噸相比則大幅下滑10.9%；鋼材出口收入占比由第二財季的42.0%環(huán)比小幅下降1個百分點至41.0%，與2021財年三季度的42.0%相比也回落1個百分點；由于鋼材長期協(xié)議價調整存在滯后性，日本制鐵的鋼材平均銷售價格由第二財季的15.27萬日元/噸環(huán)比小幅上漲2.1%至15.59萬日元/噸，與2021財年三季度的12.44萬日元/噸相比也顯著上揚25.3%。

產業(yè)動態(tài)

日本制鐵前三財季經(jīng)營業(yè)績小幅提升

與此同時，日本鋼材進口量未出現(xiàn)顯著增長 煉鋼原料價格走勢 從煉鋼原料市場來看，國際市場鐵礦石和煉焦煤現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回升，同時，廢鋼和金屬爐料價格也出現(xiàn)上漲同期，日本國內鋼材價格上漲，成品鋼材與煉鋼原料之間的價差擴大 2022財年三季度生產和銷售情況 受以上因素共同影響，2022財年三季度日本制鐵公司粗鋼產量由第二財季的987萬噸環(huán)比小幅增長1.7%至1004萬噸，與2021財年三季度的1106萬噸相比則減少9.2%；鋼材發(fā)貨量由第二財季的749萬噸環(huán)比提高6.5%至798萬噸，與2021財年三季度的896萬噸相比則大幅下滑10.9%；鋼材出口收入占比由第二財季的42.0%環(huán)比小幅下降1個百分點至41.0%，與2021財年三季度的42.0%相比也回落1個百分點；由于鋼材長期協(xié)議價調整存在滯后性，日本制鐵的鋼材平均銷售價格由第二財季的15.27萬日元/噸環(huán)比小幅上漲2.1%至15.59萬日元/噸，與2021財年三季度的12.44萬日元/噸相比也顯著上揚25.3%。

鋼材

Mysteel日報：今日國內鉬市繼續(xù)偏強運行

鋼招方面，鋼廠節(jié)前備貨穩(wěn)步進行，隨著原料價格的上漲，鉬鐵廠成本高企，市場議價能力強，招標價格逐步上行，目前鋼廠主流招標價格在28.2-28.5萬元/噸，市場整體依舊保持看漲心態(tài) 整體來看，受原料成本惜售看漲，且終端需求保持穩(wěn)健，再加之國際鉬價漲至高位情況下，預計短期內國內鉬市將保持堅挺居高態(tài)勢,行情仍舊向好發(fā)展,年末下游采購及備貨需求表現(xiàn)仍舊穩(wěn)健 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

日評

12家山西煤焦鋼龍頭企業(yè)走進大商所

他認為，鐵礦石、煤炭等產品利用衍生品定價是大勢所趨從國際經(jīng)驗看，多數(shù)大宗商品定價方式經(jīng)歷了從“一對一”議價到長期協(xié)議定價再到指數(shù)定價的過程，且最終轉向了更加市場化、公平、公開的期貨市場定價方式煤焦鋼衍生品市場與農產品、金屬、能源等領域產品相比發(fā)展較晚，煤焦鋼企業(yè)利用期貨定價還需要一個漸進的過程他表示，煤焦期貨市場發(fā)展前景廣闊中國是產煤和用煤大國，山西企業(yè)廣泛參與和運用煤焦礦期貨，促進產業(yè)與金融有效結合，對于推動資源大省變資源強省、服務煤炭保供穩(wěn)價、提升我國在全球煤炭市場的定價影響力具有重要意義。

爐料

【證券日報】鞍鋼集團擬與凌鋼集團重組，鋼鐵行業(yè)兼并重組提速

而據(jù)上述上市鋼企人士透露，因受制于上游焦炭價格堅挺，目前行業(yè)已有大型鋼企正計劃集體向焦炭企業(yè)議價 在業(yè)內研究員胡麒牧看來，我國鐵礦石對外依存度高，鐵礦石的定價權并不在國內，若鋼鐵行業(yè)要提升對上游鐵礦石價格的話語權，需進一步提升國際競爭力因此，建議國內鋼企一是要加強技術研發(fā)提升產品競爭力，向高端綜合材料商發(fā)展；二是適應國際化的市場經(jīng)營環(huán)境把控海外經(jīng)營風險；三是利用國際資本市場對沖風險，提升企業(yè)本地化的影響力。

媒體報道

《河北省加快推進鋼鐵產業(yè)高質量發(fā)展若干措施》印發(fā)

拓寬鐵礦經(jīng)貿合作渠道，加強與西非和俄羅斯、哈薩克斯坦、蒙古等國家的鐵礦石資源合作，引導有條件的企業(yè)參與幾內亞西芒杜等海外鐵礦基地建設（省發(fā)展改革委、省商務廳，有關市政府分別負責） （十三）提升鐵礦市場話語權鼓勵大型鋼鐵企業(yè)發(fā)揮龍頭作用，積極建立海外大宗物料生產基地和貿易體系，不斷提高國際鐵礦石交易定價話語權以大型鋼鐵企業(yè)為核心，吸收鋼鐵、鐵礦、貿易商等企業(yè)，整合供應渠道，組建區(qū)域性鐵礦石采購聯(lián)盟，力爭形成采購量超過1億噸國際市場采購主體，增強國際市場議價能力。

鋼材

我國外貿出口高景氣能否持續(xù)？——來自外貿企業(yè)的一線觀察

部分外貿企業(yè)陷“只賺訂單不賺錢”困局 除國際運力緊張、運價上漲外，外貿企業(yè)表示，原材料成本上漲、匯率波動等多種因素疊加，導致企業(yè)各類成本上漲但受海外消費能力下降、行業(yè)競爭激烈等因素影響，企業(yè)議價能力較低，產品在終端市場難以提價，企業(yè)利潤承壓部分企業(yè)處于虧損運營狀態(tài) 在生產成本方面，據(jù)海關統(tǒng)計，今年上半年進口鐵礦石價格同比上漲80.9%，進口銅礦砂、銅及銅材價格上漲約50%，而我國制成品出口競爭激烈，價格提升有限。

國內

書寫高質量答卷，彰顯工業(yè)擔當——解析經(jīng)濟大省山東“半年成績單”

山東是制造業(yè)大省，鋼鐵、有色、化工等初加工產品、中間產品體量較大價格上漲初期，對山東工業(yè)增長帶來一定拉動，但隨著原材料價格持續(xù)攀升，特別是國際大宗商品如原油、鐵礦石、鋁礬土等價格持續(xù)輸入性上漲，由于產業(yè)鏈價格傳導慢、不同步，產成品漲價幅度不及原材料，嚴重擠壓了下游制造業(yè)利潤空間，議價能力弱的中小企業(yè)生產經(jīng)營壓力較大 “我們采取措施積極應對，抓產業(yè)鏈協(xié)同，提高抵御風險能力。

國內

“四妙招”力破我國鐵礦石供應困境

在此階段，我國對鐵礦資源的需求在世界消費總量及新增消費量中的比重不會出現(xiàn)明顯下降 其二，全球鐵礦石資源壟斷格局影響我國鋼鐵行業(yè)產業(yè)鏈供應鏈的安全穩(wěn)定 國內鐵礦石資源稟賦情況造成產量不能滿足需求，鋼鐵行業(yè)產業(yè)鏈供應鏈的安全穩(wěn)定取決于能否以合理的價格和充足的數(shù)量穩(wěn)定地獲取外部鐵礦石資源然而跨國礦商在其政府支持下，通過資本輸出和金融資本的介入已經(jīng)形成了全球鐵礦資源和市場的壟斷格局，我國巨大的鐵礦石需求不僅未能形成議價優(yōu)勢，反而導致進口礦價格攀升；在國際貿易中多頭對外，鋼鐵企業(yè)受制于上游少數(shù)壟斷礦商，甚至形成了對鐵礦石定價權的喪失敢怒而不敢言、唯恐得罪壟斷礦商的狀況；鋼鐵企業(yè)參與全球鐵礦資源開發(fā)、走出去建立供應體系不僅要與這些掌控能力極強的國際礦業(yè)巨頭競爭，還要面對其背后支持的國家政府設置的相關壁壘，難免落入海外鐵礦資源投資的陷阱。

爐料

亮哥說鋼鐵丨當前黑色金屬市場的一些看法?。ㄒ纛l）

原材料市場鐵礦石指數(shù)也上漲了9美元/噸，呈現(xiàn)出普漲的趨勢 其實如果分品種來看，多數(shù)品種的走勢邏輯是延續(xù)節(jié)前的，當前的狀態(tài)的鐵礦石價格受國內外消費與國際通脹預期共同支撐，所以不可能弱成本的高企導致鋼廠處于低利潤狀態(tài)，鋼廠一定會挺價以及向其他可以議價的原料壓價，所以大家會看到出廠價格不跌但向焦炭企業(yè)提降的情況，而焦炭企業(yè)因為當前利潤也比較豐厚，所以第一輪的提降大概率會落地，但鋼材價格的上漲使得鋼廠利潤擴張，就會導致接下來沒有理由繼續(xù)提降。

觀點

《關于推動鋼鐵工業(yè)高質量發(fā)展的指導意見（征求意見稿）》的修改建議

加大鋼鐵行業(yè)降本減負力度，降低企業(yè)生產經(jīng)營成本 （十二）提高資源保障能力 修改建議：增加鼓勵超大型鋼鐵企業(yè)牽頭推進鐵礦石聯(lián)合采購，提升鐵礦石議價能力 修改理由：牽頭推進鐵礦石聯(lián)合采購，提升鐵礦石議價能力應作為組織超大型鋼鐵企業(yè)的必要條件，也超大型鋼鐵企業(yè)組建后的重要任務 修改后表述：充分利用國內國際兩個市場兩種資源，建立多元化、多渠道、多方式穩(wěn)定可靠的原料供應基地，為我國鋼鐵工業(yè)持續(xù)健康發(fā)展提供有力支撐。

鋼材

鐵礦石：基差點價模式優(yōu)化定價機制（一）

可以說，在我國從制造大國向制造強國的轉型發(fā)展中，提高定價影響力和議價能力尤為關鍵實踐表明，以服務實體經(jīng)濟為宗旨的我國期貨市場可以成為全球大宗商品定價平臺，為實體企業(yè)提供定價和避險工具，提高我國鋼鐵行業(yè)定價影響力應充分發(fā)揮期貨市場“主場優(yōu)勢”，利用人民幣計價的期貨來定價，進一步改善以境外指數(shù)為主導的現(xiàn)有定價機制，提高中國價格在國際鐵礦石貿易中的影響力 如何看待期貨市場功能？對鋼鐵產業(yè)而言，期貨市場“既熟悉又陌生”。

爐料