寶城期貨：鐵礦石低位震蕩為主

6月以來，鐵礦石期現(xiàn)價格呈低位震蕩走勢鐵礦石價格指數(shù)最低跌至92.75美元/噸，青島港PB粉價格下跌33元/噸，二者均創(chuàng)下年內(nèi)新低受此影響，近期期價貼水顯著修復(fù) 供應(yīng)居高不下 現(xiàn)階段，鐵礦石供應(yīng)端壓力凸顯截至6月22日當(dāng)周，全球19港鐵礦石發(fā)運量為3506.70萬噸，環(huán)比增加154萬噸；6月發(fā)運量持續(xù)處于高位，累計發(fā)運量環(huán)比大增917.89萬噸。

原料

Mysteel月報：7月份吉林省建筑鋼材價格或?qū)⒀永m(xù)弱勢

原料端鐵礦石跌幅放緩，月底價格迎來小幅反彈，但雙焦價格仍較為弱勢，成材端低迷的價格走勢難以改善，市場形勢較往年更加嚴(yán)峻，具體情況如下： 6月長春市場價格整體來看趨穩(wěn)運行，波動幅度較小，螺紋以西林HRB400EΦ22為例，從月初的3170元/噸下跌至3110元/噸，跌幅60元/噸，盤螺以HRB400EΦ8為例，從月初的3390元/噸上漲至3540元/噸，漲幅90元/噸。

市場月報

Mysteel半年報：2025下半年華北區(qū)域焊管價格或?qū)⒋嬖谵D(zhuǎn)機(jī)

銷量下滑導(dǎo)致庫存消化緩慢，商家采購難度加大截至6月27日，天津地區(qū)4寸*3.75mm焊管報3340元/噸，同規(guī)格鍍鋅管報3920元/噸鍍鋅管價格已低于2024年9月低點，處于近7年最低水平由圖一可見，2017年天津鍍鋅管最低價為3760元/噸，2025年最新價格與之相比僅低160元/噸然而，8年間原料、用工等成本已顯著上升僅以鐵礦石為例，2017年進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價格指數(shù)最低為435元/濕噸，而2025年6月27日為722元/濕噸，原料價格跌幅遠(yuǎn)小于成材，在原料成本高企的背景下，成材價格進(jìn)一步下跌空間有限。

熱點資訊

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

同比下跌3元/噸，跌幅9.3% 分析：年初至 3 月，價格整體表現(xiàn)出下跌趨勢，價差走縮主要原因在于江陰港PB粉跌幅大于青島港PB粉跌幅，在此期間江陰港PB粉庫存出現(xiàn)累庫，青島港PB粉庫存則大幅去庫，兩港港差走縮進(jìn)入3月后，庫存趨勢轉(zhuǎn)向，江陰港PB粉開始持續(xù)去庫至年內(nèi)低位，青島港PB粉則進(jìn)入累庫階段，兩港港差逐步恢復(fù)至正常水平 1.3成本利潤：生鐵成本較年初降幅13%，鋼廠持續(xù)處于盈利狀態(tài) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 截至6月27日，Mysteel生鐵成本測算模型結(jié)果為1987元/噸，較年初2287元/噸下降300元/噸，降幅13%，鋼廠利潤出現(xiàn)快速修復(fù)，江蘇螺紋鋼即期毛利為174元/噸，較年初擴(kuò)大80元/噸，增幅85.1%。

年報

宏觀經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)周期雙弱背景下 黑色系價格突圍邏輯在哪？

但隨著鐵水產(chǎn)量高位回落以及鐵礦到港持續(xù)高位，階段性鐵礦供需壓力有所上升可能會抑制鐵礦價格表現(xiàn)不過我們認(rèn)為在三季度鐵礦石供需矛盾累積不明顯，真正的壓力可能在四季度顯現(xiàn)，全球新增的供給將會逐步釋放 ? 雙焦（焦煤、焦炭）持續(xù)弱勢：今年焦煤繼續(xù)供應(yīng)充足，進(jìn)口焦煤價格持續(xù)下跌（蒙煤價格已跌至878元），港口現(xiàn)貨價跌至1150元/噸（網(wǎng)價），較年初下滑17.8%；焦炭價格在成本下移壓力下，整體大幅提降，全國焦炭生產(chǎn)企業(yè)仍處于盈虧平衡線附近。

主編視角

Mysteel早報：福建建筑鋼材早盤價格預(yù)計弱穩(wěn)為主

（元/噸） 國家統(tǒng)計局：1-4月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額21170.2億元，同比增長1.4%，較1-3月加快0.6個百分點其中，1-4月鋼鐵行業(yè)盈利169.2億元原料端，5月19日-5月25日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1417.4萬噸，環(huán)比增加41.1萬噸，呈現(xiàn)小幅累庫態(tài)勢，當(dāng)前庫存絕對量已達(dá)年初以來的最大值 期螺夜盤下跌0.57%，早盤趨弱，預(yù)計今日福建市場建筑鋼材價格或弱穩(wěn)為主。

日報

5月19日FFA成交報告

FFA

淡水河谷一季度凈利潤扭虧

同期，淡水河谷公司調(diào)整后息稅前利潤（EBIT）由2024年四季度的29.92億美元環(huán)比大幅減少19.4%至24.11億美元，與2024年一季度的27.24億美元相比也大幅下降11.5%；調(diào)整后EBIT率由2024年四季度的29.6%小幅提高0.1個百分點至29.7%，但低于2024年一季度的調(diào)整后EBIT率（32.2%）；調(diào)整后息稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）由2024年四季度的37.94億美元環(huán)比大幅下滑17.9%至31.15億美元，這主要是受2025年一季度鐵礦石粉礦和球團(tuán)礦銷量環(huán)比大幅減少，船用燃料成本下降，以及鐵礦石生產(chǎn)成本環(huán)比大幅提高等因素共同影響，與2024年一季度的34.38億美元相比也回落9.4%，主要是由于鐵礦石粉礦和球團(tuán)礦銷售價格同比大幅下跌；調(diào)整后EBITDA率由2024年四季度的37.5%小幅提升0.9個百分點至38.4%，但低于2024年一季度的調(diào)整后EBITDA率（40.6%）；凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈，由2024年四季度的虧損6.94億美元轉(zhuǎn)為盈利13.94億美元，與2024年一季度的凈利潤（盈利16.79億美元）相比則大幅回落17.0%。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

必和必拓前三財季鐵礦石銷量微降

2024財年三季度鐵礦石銷售價格 2024財年三季度，必和必拓鐵礦石銷售均價由2024財年二季度的82.11美元/濕噸（FOB）環(huán)比小幅上揚5.8%至86.85美元/濕噸（FOB），與2023財年三季度的106.30美元/濕噸（FOB）相比則大幅下跌18.3% 2024財年前三季度鐵礦石產(chǎn)銷量 2024財年前三季度，受益于South Flank鐵礦項目在2023財年如期達(dá)產(chǎn)以及鐵礦開采效率提升，必和必拓旗下皮爾巴拉中央樞紐（包括South Flank鐵礦項目和C礦區(qū)）鐵礦石產(chǎn)量再創(chuàng)前三財季產(chǎn)量歷史新高，推動西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量實現(xiàn)同比增長，抵消了電力驅(qū)動火車運行調(diào)試的負(fù)面影響，必和必拓鐵礦石產(chǎn)量為1.93億噸（按100%股權(quán)計鐵礦石產(chǎn)量為2.17億噸），與2023財年前三季度的1.90億噸相比小幅增加1.1%。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

海南礦業(yè)：一季度實現(xiàn)凈利潤1.6億元

4月29日，海南礦業(yè)發(fā)布2025年一季度業(yè)績，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.89億元，同比增長7.17%，但受鐵礦石價格指數(shù)和布倫特原油價格下跌影響，公司實現(xiàn)歸凈利潤1.60億元，同比下降35.20% 報告期內(nèi)，公司鐵礦石和油氣業(yè)務(wù)穩(wěn)定經(jīng)營，鋰礦新能源項目加速建設(shè)，全球化產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)深化，為可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ) “鐵礦石+油氣”穩(wěn)健運營產(chǎn)量超序時進(jìn)度 2025年一季度，在鐵礦石和原油市場價格波動下行明顯的背景下，公司通過優(yōu)化精益管理，提升運營效率，成品礦和油氣產(chǎn)量均超過序時進(jìn)度。

原料

Mysteel：供需結(jié)構(gòu)分化 5月鋼價或呈現(xiàn)窄幅震蕩運行

而近期整體鋼材基本面情況如何，筆者將進(jìn)行淺析 一、鋼鐵成材、原料價格指數(shù)年同比均下跌 從五大鋼材品種價格指數(shù)來看，截至2025年4月29日，2025年線材絕對價格指數(shù)年同比下跌12.02%，螺紋鋼絕對價格指數(shù)下跌12.58%，中厚板絕對價格指數(shù)下跌12.57%，熱軋板卷絕對價格指數(shù)下跌14.04%，冷軋板卷絕對價格指數(shù)下得10.49%；從五大鋼材原料價格指數(shù)來看，2025年鋼坯（唐山）絕對價格指數(shù)下跌13.17%，廢鋼絕對價格指數(shù)年同比下跌17.84%，鐵礦石（進(jìn)口）絕對價格指數(shù)年同下跌14.29%，煉焦煤價格指數(shù)下跌39.21%，焦炭絕對價格指數(shù)下跌32.86%。

主編視角

淡水河谷一季度鐵礦石銷量同比增長

2025年一季度鐵礦石銷售均價 2025年一季度，淡水河谷公司粉礦平均銷售價格由2024年四季度的93.0美元/噸環(huán)比小幅下跌2.4%至90.8美元/噸，這主要是由于國際市場品位62%鐵礦石參考價格指數(shù)小幅回落，與2024年一季度的100.7美元/噸相比也下滑9.8% 2025年一季度，淡水河谷公司球團(tuán)礦平均銷售價格由2024年四季度的143.0美元/噸環(huán)比小幅下降1.5%至140.8美元/噸，與2024年一季度的171.9美元/噸相比也大幅回落18.1%。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

Mysteel早報：福建建筑鋼材早盤價格預(yù)計弱穩(wěn)運行

（元/噸） 原料方面，淡水河谷2025年一季度鐵礦石總產(chǎn)量為6766.4萬噸，環(huán)比降20.7%，同比降4.5%；鐵礦石總銷量為6614.1萬噸，環(huán)比降18.5%，同比增3.6%力拓2025年一季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石產(chǎn)量為6980萬噸，環(huán)比降19%，同比降10%一季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石發(fā)運量為7070萬噸，環(huán)比降17%，同比降9% 期螺夜盤下跌0.1%，早盤盤整，預(yù)計今日福建市場建筑鋼材價格或弱穩(wěn)為主。

日報

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價偏弱運行，預(yù)計近期內(nèi)鋼價以偏弱運行為主（3.17-3.21）

鋼材價格先抑后揚：Mysteel全國鋼材價格指數(shù)報3534元/噸，較上周下跌42元/噸，跌幅1.17%其中，Mysteel長材價格指數(shù)報3489元/噸，較上周下跌1.39%；Mysteel扁平材價格指數(shù)報3577元/噸，較上周下跌0.96% 本周鋼材價格偏弱運行運行邏輯在于：1）原料供應(yīng)過剩加劇，成本下移帶動鋼價走弱颶風(fēng)影響結(jié)束后，鐵礦石發(fā)運量大幅回升，截止到3月17日，我國45港鐵礦石到港量周環(huán)比增56%，年同比增25%，鐵礦供應(yīng)大幅增加，本周45港鐵礦庫存增加41.6萬噸。

鋼材指數(shù)評述

焦煤領(lǐng)銜創(chuàng)8年新低，產(chǎn)業(yè)鏈困局何解

3月最后一個交易日，黑色板塊大幅下跌其中，焦煤期貨2505合約跌破1000元／噸大關(guān)，創(chuàng)2017年以來新低 記者注意到，3月份黑色板塊整體呈震蕩下行走勢，以主力合約收盤價計算，螺紋鋼跌5.08%，熱軋卷板跌2.42%，鐵礦石跌3.31%，焦炭跌6.03%，焦煤跌9.56% 中輝期貨黑色負(fù)責(zé)人陳為昌告訴記者，黑色板塊整體走弱，主要由產(chǎn)業(yè)鏈整體供應(yīng)過剩的現(xiàn)狀疊加需求預(yù)期遲遲未能兌現(xiàn)等因素導(dǎo)致。

原料

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月17日-3月21日）

一、鋼材價格運行情況 鋼材價格偏弱運行：Mysteel全國鋼材價格指數(shù)報3534元/噸，較上周下跌42元/噸，跌幅1.17%其中，Mysteel長材價格指數(shù)報3489元/噸，較上周下跌1.39%；Mysteel扁平材價格指數(shù)報3577元/噸，較上周下跌0.96% 本周鋼材價格偏弱運行運行邏輯在于：1）原料供應(yīng)過剩加劇，成本下移帶動鋼價走弱颶風(fēng)影響結(jié)束后，鐵礦石發(fā)運量大幅回升，截止到3月17日，我國45港鐵礦石到港量周環(huán)比增56%，年同比增25%，鐵礦供應(yīng)大幅增加，本周45港鐵礦庫存增加41.6萬噸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼價格震蕩運行，焦炭價格偏穩(wěn)運行，鐵礦石價格震蕩偏強(qiáng)（3.24-3.28）

截至3月28日，廢鋼價格指數(shù)2483.63元/噸，環(huán)比漲幅0.02%；鐵礦石價格指數(shù)104.1美元/干噸，較上周上漲3.2美元/干噸，環(huán)比漲幅3.17%；焦炭價格指數(shù)1296.8元/噸，較上周下跌1元/噸，環(huán)比跌幅0.04%（詳情見表1） 廢鋼：本周廢鋼價格震蕩運行1）目前制造業(yè)產(chǎn)廢多已恢復(fù)至正常水平，工地受資金到位限制，開工較去年同期明顯下降，廢鋼資源下滑明顯。

原料指數(shù)評述

寶城期貨：鐵礦石將承壓下行

此外，根據(jù)鋼聯(lián)月度高爐新增停復(fù)產(chǎn)調(diào)研統(tǒng)計，3月有2座高爐計劃檢修，涉及產(chǎn)能約1.2萬噸/天；有17座高爐計劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約7.45萬噸/天若按照目前統(tǒng)計的鋼廠高爐停復(fù)產(chǎn)計劃生產(chǎn)，預(yù)計3月日均鐵水產(chǎn)量仍有增量空間目前來看，弱勢鋼價下鋼廠盈利狀況并未惡化，盈利鋼廠占比維持在50%左右隨著旺季終端需求持續(xù)恢復(fù)，鋼廠生產(chǎn)趨穩(wěn)，預(yù)計礦石需求將延續(xù)平穩(wěn)運行 本輪礦價下跌之前，鐵礦石與螺紋鋼、焦炭主力期價比值一度創(chuàng)2021年3月以來新高，顯示鐵礦石估值為黑色產(chǎn)業(yè)鏈最高品種。

原料

Mysteel月報：1月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比下降7.71%

冬季天氣寒冷及春節(jié)假期來臨，房地產(chǎn)等施工項目陸續(xù)停工，加之下游冬儲意愿不強(qiáng)難以帶來明顯需求增量，整體需求進(jìn)一步收縮需求下滑、生產(chǎn)工人返家過年、部分鋼廠停工檢修、北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)等多重因素下鋼廠產(chǎn)能利用率及產(chǎn)量雙降消費端降幅較生產(chǎn)端更為明顯，成材庫存出現(xiàn)累庫，抑制鋼材價格上漲動能截止1月31日，五大鋼材總庫存1570.3萬噸，周環(huán)比上升317萬噸，增幅25.3%成本端，廢鋼、鐵礦石、煉焦煤、焦炭等主要原材料價格均出現(xiàn)不同程度下跌，鋼材成本支撐弱化。

指數(shù)分析

必和必拓上半財年鐵礦石產(chǎn)銷量微增

2024財年上半年鐵礦石銷售價格 2024財年上半年，必和必拓鐵礦石平均銷售價格為81.11美元/濕噸（FOB），與2023財年上半年的103.70美元/濕噸（FOB）相比顯著下跌21.8%，與2023財年下半年的98.49美元/濕噸（FOB）相比也大幅下滑17.6% 2024財年鐵礦石生產(chǎn)成本預(yù)測 必和必拓預(yù)測，2024財年旗下西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石生產(chǎn)的C1現(xiàn)金成本為18.00–19.50美元/噸。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)