廣發(fā)期貨：宏觀邏輯主導(dǎo)盤面，鐵礦石跟隨鋼材震蕩

【現(xiàn)貨】 現(xiàn)貨價(jià)格上漲日照港PB粉-4至789元/噸，巴混粉-1至807元/噸 【基差】 PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為837元和828.8元截止下午收盤，PB粉基差37.5元/噸左右 【需求】 本周鐵水產(chǎn)量小幅下降，環(huán)比-0.14至232.5萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率-0.05至87.28%未來(lái)幾周鐵水產(chǎn)量有持平預(yù)期，后市持續(xù)關(guān)注實(shí)際復(fù)產(chǎn)高度。

機(jī)構(gòu)

大有期貨：鐵礦石回歸基本面邏輯

隨著階段性政策空窗期到來(lái)，基于宏觀強(qiáng)預(yù)期的市場(chǎng)情緒明顯降溫，鐵礦石交易的重心或轉(zhuǎn)向自身基本面鋼廠補(bǔ)庫(kù)行為支撐短期鐵礦石市場(chǎng)表現(xiàn)，但隨著鐵水見頂回落，港口庫(kù)存將再次高位累積，偏弱的基本面持續(xù)施壓 隨著上周國(guó)內(nèi)外重要宏觀事件塵埃落定，包括鐵礦石在內(nèi)的黑色系品種市場(chǎng)情緒有所降溫鐵礦石期貨價(jià)格沖高回落并結(jié)束了寬幅震蕩行情，主力合約破位下跌至半年線以下本文將結(jié)合宏觀面、基本面因素對(duì)鐵礦石后期走勢(shì)進(jìn)行分析。

原料

福能期貨：鐵礦石市場(chǎng)交易邏輯回歸基本面

本周市場(chǎng)情緒有所降溫，黑色系商品價(jià)格沖高回落，市場(chǎng)交易邏輯逐步回歸基本面 鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快 自9月24日央行打出增量貨幣政策“組合拳”后，政策利好不斷，交易情緒高漲，市場(chǎng)對(duì)寬松貨幣政策和財(cái)政政策的期待不斷提高，但本周國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上國(guó)家發(fā)展改革委介紹系統(tǒng)落實(shí)一攬子增量政策，并未提及更多財(cái)政政策措施，市場(chǎng)情緒有所降溫，黑色系商品價(jià)格沖高回落。

原料

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤面逐步回歸基本面邏輯

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-2元/噸至846元/噸，超特粉環(huán)比-3元/噸至710元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和超特粉倉(cāng)單成本分別為912.9和894.7元/噸超特粉夜盤基差與基差率為96.2元/噸和10.76% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+3.29萬(wàn)噸至245.85萬(wàn)噸鋼廠小幅補(bǔ)庫(kù)，鋼廠日耗上升幅度大于庫(kù)存上升幅度，日耗環(huán)比+1.49%，進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+1.1%，庫(kù)消比環(huán)比-0.1%。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤面逐步回歸基本面邏輯

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-5元/噸至855元/噸，超特粉環(huán)比-5元/噸至720元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和超特粉倉(cāng)單成本分別為922.8和905.6元/噸超特粉夜盤基差與基差率為100.1元/噸和11.05% 【需求】需求端日均鐵水小幅上升，環(huán)比+1.74萬(wàn)噸鋼廠庫(kù)存小幅上升，進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+13.34萬(wàn)噸至8484.19萬(wàn)噸，庫(kù)消比環(huán)比-0.15%至28.78%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦累庫(kù)，成本上升邏輯有所趨弱

【現(xiàn)貨和基差】 唐山鋼坯維穩(wěn)至3440元每噸華東螺紋-20至3710元每噸，10月合約基差70元每噸熱軋維穩(wěn)至3900元每噸，10月合約基差192元每噸 【供給】 鋼廠延續(xù)減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量環(huán)比-1.3萬(wàn)噸至239.2萬(wàn)噸同比22年均值增長(zhǎng)4%五大品種產(chǎn)量-18至922.66萬(wàn)噸螺紋-5至268萬(wàn)噸，比22年均值水平下降3%熱軋-5.4萬(wàn)噸至313萬(wàn)噸，比22年均值水平增長(zhǎng)1% 【需求】 本周螺紋鋼表需+52至334萬(wàn)噸；熱軋表需+1.2至302萬(wàn)噸；五大品種表需-84至1007萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

【期貨日?qǐng)?bào)】“神預(yù)言”！鐵礦石大跌的原因找到了！交易邏輯又生變？

早上國(guó)內(nèi)期貨沒有開盤的時(shí)候，市場(chǎng)人士調(diào)侃，周一黑色系將遇“黑色星期一”新加坡鐵礦石期貨開盤跌超5%，不過截至收盤跌近2% 什么原因?qū)е率袌?chǎng)人士的“神預(yù)言”？ 一位不愿透露姓名的行業(yè)人士告訴記者，“中澳關(guān)系的健康穩(wěn)定將促使焦煤和鐵礦石進(jìn)口的增加，也會(huì)在一定程度上影響焦煤和鐵礦石的價(jià)格” 6月13日，外交部發(fā)言人汪文斌在例行記者會(huì)上表示，一個(gè)健康穩(wěn)定的中澳關(guān)系，符合中澳兩國(guó)人民的根本利益和共同愿望。

媒體報(bào)道

寶城期貨：螺紋鋼后市承壓

一方面，多數(shù)地區(qū)的短流程鋼廠即便在谷電成本的情況下仍處于虧損狀態(tài)，然而廢鋼價(jià)格卻表現(xiàn)得較為堅(jiān)挺近期，華東主流鋼廠已兩次上調(diào)廢鋼采購(gòu)價(jià)格，累計(jì)漲幅達(dá)到100元/噸，這使得電爐成本上升，從而為螺紋鋼價(jià)格提供支撐 另一方面，商品市場(chǎng)情緒逐漸回暖，在弱預(yù)期修復(fù)邏輯的支撐下，黑色金屬相關(guān)期貨價(jià)格在低位出現(xiàn)反彈其中，鐵礦石期貨的走勢(shì)最為強(qiáng)勁，累計(jì)漲幅超過6%，領(lǐng)漲產(chǎn)業(yè)鏈這主要是因?yàn)槭袌?chǎng)情緒回暖后，貼水修復(fù)邏輯起到推動(dòng)作用。

鋼材

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)市場(chǎng)優(yōu)特鋼價(jià)格大體持穩(wěn) 成交一般

目前45#碳結(jié)圓鋼Ф29-85全國(guó)均價(jià)3726元/噸，較上一交易日價(jià)格下跌1元/噸主導(dǎo)市場(chǎng)杭州庫(kù)提3590元/噸，無(wú)錫庫(kù)提3600元/噸，山東直發(fā)3430元/噸今日黑色系期貨盤面震蕩趨弱運(yùn)行，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中有降，廠庫(kù)、社庫(kù)小幅波動(dòng)，全國(guó)成交表現(xiàn)一般，市場(chǎng)交易回歸基本面邏輯鋼廠調(diào)價(jià)：今日1家鋼廠發(fā)布調(diào)價(jià)信息，臨沂鋼投下調(diào)30元/噸鋼廠檢修：今日暫無(wú)鋼廠發(fā)布檢修信息 相關(guān)信息： 1、5月16日收盤：螺紋鋼2510收3082元/噸，跌1.15%；熱卷2510收3226元/噸，跌0.95%；鐵礦石2509收728.0元/噸，跌0.95%。

每日分析

寶城期貨：鐵礦石中期承壓

隨著市場(chǎng)情緒逐漸趨穩(wěn)，近期黑色金屬呈現(xiàn)出震蕩企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，其中尤以鐵礦石價(jià)格的表現(xiàn)最為強(qiáng)勁鐵礦石期貨主力合約價(jià)格從最低的670.5元/噸上漲至715.5元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)6.71%與之相對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨價(jià)格也在低位開始回升，鐵礦石價(jià)格指數(shù)（CFR，62%FE）的最新值為98.95美元/噸，重回100美元/噸附近；同期，青島港的主流鐵礦石現(xiàn)貨品種價(jià)格也自低位回升了15~27元/噸 需求表現(xiàn)強(qiáng)勁 隨著關(guān)稅方面的擾動(dòng)逐漸趨弱，黑色金屬的交易邏輯在短期內(nèi)切換至業(yè)端。

原料

Mysteel鐵礦石季報(bào)---- 二季度鐵礦石價(jià)格震蕩下行

截止3月31日，62%澳粉指數(shù)為102.55美元/干噸，較年初漲幅1.64%；上海螺紋鋼價(jià)格3181元/噸，較年初跌幅4.65%鐵礦石價(jià)格方面，62%澳粉指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)于新交所掉期主力合約強(qiáng)于青島港PB粉強(qiáng)于鐵礦石期貨主力合約 2025年1月初-2月中旬，鐵礦石價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行主因海外宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖疊加產(chǎn)業(yè)層面交易成材供需錯(cuò)配邏輯，對(duì)鐵礦石價(jià)格有較強(qiáng)支撐。

月報(bào)

東海期貨：鐵礦石延續(xù)跌勢(shì)

2月上中旬，鐵礦石期貨價(jià)格走勢(shì)明顯強(qiáng)于黑色板塊其他品種，主力2505合約最高一度上漲至844元/噸，但2月下旬，價(jià)格見頂回落，并出現(xiàn)持續(xù)下跌截至3月3日，鐵礦石主力2505合約收于779.5元/噸，相比2月中旬高點(diǎn)下跌7.04%我們認(rèn)為，在鋼材需求真正啟動(dòng)前，鐵礦石價(jià)格將延續(xù)跌勢(shì) 主要運(yùn)行邏輯分析 春節(jié)前后，鐵礦石價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)主要是因?yàn)楣┬桦A段性錯(cuò)位。

原料

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)近期內(nèi)鋼價(jià)震蕩運(yùn)行（3.3-3.7）

目前鋼鐵行業(yè)仍有較強(qiáng)的減產(chǎn)預(yù)期，對(duì)原料價(jià)格走勢(shì)形成利空影響本周鐵礦石，雙焦期貨價(jià)格大幅下跌，弱現(xiàn)實(shí)壓制下，鋼價(jià)跟隨走弱2）政府工作報(bào)告內(nèi)容基本符合市場(chǎng)預(yù)期政府工作報(bào)告指出今年發(fā)展目標(biāo)是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%左右，今年赤字率擬按4%左右安排、比上年提高1個(gè)百分點(diǎn)擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬(wàn)億元、比上一年增加3000億元 預(yù)計(jì)近期鋼材價(jià)格或震蕩運(yùn)行運(yùn)行邏輯在于：1）鋼材利潤(rùn)尚可，鐵水產(chǎn)量增加，原料價(jià)格下行空間有限。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月3日-3月7日）

本周鋼材價(jià)格偏弱運(yùn)行運(yùn)行邏輯在于：1）粗鋼壓減預(yù)期較強(qiáng)，驅(qū)動(dòng)原料跌幅大于鋼材，鋼材利潤(rùn)修復(fù)重大會(huì)議提出國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低3%左右（去年目標(biāo)為2.5%左右），且發(fā)改委指出2025年要持續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組目前鋼鐵行業(yè)仍有較強(qiáng)的減產(chǎn)預(yù)期，對(duì)原料價(jià)格走勢(shì)形成利空影響本周鐵礦石，雙焦期貨價(jià)格大幅下跌，弱現(xiàn)實(shí)壓制下，鋼價(jià)跟隨走弱2）政府工作報(bào)告內(nèi)容基本符合市場(chǎng)預(yù)期政府工作報(bào)告指出今年發(fā)展目標(biāo)是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%左右，今年赤字率擬按4%左右安排、比上年提高1個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)業(yè)分析

寶城期貨：鐵礦石將承壓下行

但近期海外關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)不斷，市場(chǎng)情緒集體偏弱，高位礦價(jià)承壓顯著另外，供應(yīng)快速恢復(fù)，需求表現(xiàn)平穩(wěn)，供增需穩(wěn)局面下，鐵礦石基本面有所走弱，估值修復(fù)邏輯上演，進(jìn)一步助推礦價(jià)下行 綜上所述，市場(chǎng)情緒偏弱，高估值礦價(jià)承壓回落在基本面持續(xù)疲弱背景下，礦價(jià)將承壓偏弱運(yùn)行（作者單位：寶城期貨）

原料

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（2月17日-2月21日）

本周鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行運(yùn)行邏輯在于：1）鋼材需求回升超預(yù)期本周五大材表消794.4萬(wàn)噸，環(huán)比增131萬(wàn)噸，超過前兩年同期回升速度同比持平（上周同比降幅為5%），本周需求回升較快2）原料價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)鋼材需求回升尚可，供應(yīng)恢復(fù)偏慢，鋼材即期利潤(rùn)走擴(kuò)，鋼廠增產(chǎn)確定性較強(qiáng)，原料價(jià)格上漲本周鐵礦石、焦煤和焦炭期貨價(jià)格分別上漲3.3%、3.3%和3.6% 預(yù)計(jì)近期鋼材價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)近期內(nèi)鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（2.17-2.21）

2）原料價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)鋼材需求回升尚可，供應(yīng)恢復(fù)偏慢，鋼材即期利潤(rùn)走擴(kuò)，鋼廠增產(chǎn)確定性較強(qiáng)，原料價(jià)格上漲本周鐵礦石、焦煤和焦炭期貨價(jià)格分別上漲3.3%、3.3%和3.6% 預(yù)計(jì)近期鋼材價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行運(yùn)行邏輯在于：1）原料價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)由于黑色盤面表現(xiàn)較好以及元宵節(jié)后工地逐步復(fù)工，成交量上行，本周建筑鋼材成交量回升至10萬(wàn)噸以上（上月均值為8.02萬(wàn)噸），帶動(dòng)鋼材價(jià)格上漲需求回升和利潤(rùn)回升的背景下，預(yù)計(jì)鋼廠增產(chǎn)確定性較強(qiáng)，部分鋼廠開始適當(dāng)補(bǔ)充原料庫(kù)存。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（2月17日-2月21日）

同比持平（上周同比降幅為5%），本周需求回升較快2）原料價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)鋼材需求回升尚可，供應(yīng)恢復(fù)偏慢，鋼材即期利潤(rùn)走擴(kuò)，鋼廠增產(chǎn)確定性較強(qiáng)，原料價(jià)格上漲本周鐵礦石、焦煤和焦炭期貨價(jià)格分別上漲3.3%、3.3%和3.6% 預(yù)計(jì)近期鋼材價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行運(yùn)行邏輯在于：1）原料價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)由于黑色盤面表現(xiàn)較好以及元宵節(jié)后工地逐步復(fù)工，成交量上行，本周建筑鋼材成交量回升至10萬(wàn)噸以上（上月均值為8.02萬(wàn)噸），帶動(dòng)鋼材價(jià)格上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：鐵礦石跨期正套或?qū)ⅰ巴跽邭w來(lái)”

展望2025年，目前鐵礦弱現(xiàn)實(shí)已經(jīng)被計(jì)價(jià)由于外礦投產(chǎn)周期將至，鐵礦供給將更加寬松，需求端，國(guó)內(nèi)在粗鋼壓減以及化債的大背景下，對(duì)于用鋼增量增長(zhǎng)有限遠(yuǎn)月價(jià)格壓力遠(yuǎn)大于近月，2025年的5-9正套以及9-1正套邏輯順暢，且目前遠(yuǎn)月合約貼水程度較往年相比處于低位，套利空間較大，關(guān)注鐵礦正套投資機(jī)會(huì) 正文： 鐵礦跨期正套邏輯推演 鐵礦跨期正套從往年統(tǒng)計(jì)來(lái)看邏輯相對(duì)順暢，其主要原因大致概括為4點(diǎn)： 1. 粗鋼壓減政策以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整預(yù)期下，對(duì)于遠(yuǎn)月鐵礦石的需求呈現(xiàn)下滑預(yù)期； 2. 前些年粗鋼產(chǎn)量增加逐步轉(zhuǎn)化為現(xiàn)在的廢鋼供應(yīng)增加，對(duì)鐵礦石形成替代作用； 3. 從基差角度來(lái)看，鐵礦石遠(yuǎn)月合約經(jīng)常有較大的貼水，而后期貨深貼水的狀態(tài)會(huì)向現(xiàn)貨價(jià)格修復(fù)，導(dǎo)致期貨價(jià)格上漲引發(fā)正套賺錢。

觀點(diǎn)

【一德期貨】節(jié)后鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格不應(yīng)過分悲觀

受訪人信息：一德期貨 鐵礦石分析師 董良 Z0020800 客戶觀點(diǎn)： 靜態(tài)看產(chǎn)業(yè)處于季節(jié)性淡季，短期鋼廠生產(chǎn)水平不會(huì)有明顯提高，對(duì)鐵礦石補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期會(huì)相應(yīng)減弱，產(chǎn)業(yè)邏輯的變量來(lái)自于過節(jié)期間最終累庫(kù)的幅度。

鐵礦石市場(chǎng)大家說