廣發(fā)期貨：宏觀邏輯主導(dǎo)盤面，鐵礦石跟隨鋼材震蕩

【現(xiàn)貨】 現(xiàn)貨價(jià)格上漲日照港PB粉-4至789元/噸，巴混粉-1至807元/噸 【基差】 PB粉和巴混粉倉單成本分別為837元和828.8元截止下午收盤，PB粉基差37.5元/噸左右 【需求】 本周鐵水產(chǎn)量小幅下降，環(huán)比-0.14至232.5萬噸，高爐產(chǎn)能利用率-0.05至87.28%未來幾周鐵水產(chǎn)量有持平預(yù)期，后市持續(xù)關(guān)注實(shí)際復(fù)產(chǎn)高度。

機(jī)構(gòu)

大有期貨：鐵礦石回歸基本面邏輯

隨著階段性政策空窗期到來，基于宏觀強(qiáng)預(yù)期的市場情緒明顯降溫，鐵礦石交易的重心或轉(zhuǎn)向自身基本面鋼廠補(bǔ)庫行為支撐短期鐵礦石市場表現(xiàn)，但隨著鐵水見頂回落，港口庫存將再次高位累積，偏弱的基本面持續(xù)施壓 隨著上周國內(nèi)外重要宏觀事件塵埃落定，包括鐵礦石在內(nèi)的黑色系品種市場情緒有所降溫鐵礦石期貨價(jià)格沖高回落并結(jié)束了寬幅震蕩行情，主力合約破位下跌至半年線以下本文將結(jié)合宏觀面、基本面因素對(duì)鐵礦石后期走勢(shì)進(jìn)行分析。

原料

福能期貨：鐵礦石市場交易邏輯回歸基本面

本周市場情緒有所降溫，黑色系商品價(jià)格沖高回落，市場交易邏輯逐步回歸基本面 鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快 自9月24日央行打出增量貨幣政策“組合拳”后，政策利好不斷，交易情緒高漲，市場對(duì)寬松貨幣政策和財(cái)政政策的期待不斷提高，但本周國新辦新聞發(fā)布會(huì)上國家發(fā)展改革委介紹系統(tǒng)落實(shí)一攬子增量政策，并未提及更多財(cái)政政策措施，市場情緒有所降溫，黑色系商品價(jià)格沖高回落。

原料

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤面逐步回歸基本面邏輯

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-2元/噸至846元/噸，超特粉環(huán)比-3元/噸至710元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為912.9和894.7元/噸超特粉夜盤基差與基差率為96.2元/噸和10.76% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+3.29萬噸至245.85萬噸鋼廠小幅補(bǔ)庫，鋼廠日耗上升幅度大于庫存上升幅度，日耗環(huán)比+1.49%，進(jìn)口礦庫存環(huán)比+1.1%，庫消比環(huán)比-0.1%。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤面逐步回歸基本面邏輯

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-5元/噸至855元/噸，超特粉環(huán)比-5元/噸至720元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為922.8和905.6元/噸超特粉夜盤基差與基差率為100.1元/噸和11.05% 【需求】需求端日均鐵水小幅上升，環(huán)比+1.74萬噸鋼廠庫存小幅上升，進(jìn)口礦庫存環(huán)比+13.34萬噸至8484.19萬噸，庫消比環(huán)比-0.15%至28.78%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦累庫，成本上升邏輯有所趨弱

【現(xiàn)貨和基差】 唐山鋼坯維穩(wěn)至3440元每噸華東螺紋-20至3710元每噸，10月合約基差70元每噸熱軋維穩(wěn)至3900元每噸，10月合約基差192元每噸 【供給】 鋼廠延續(xù)減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量環(huán)比-1.3萬噸至239.2萬噸同比22年均值增長4%五大品種產(chǎn)量-18至922.66萬噸螺紋-5至268萬噸，比22年均值水平下降3%熱軋-5.4萬噸至313萬噸，比22年均值水平增長1% 【需求】 本周螺紋鋼表需+52至334萬噸；熱軋表需+1.2至302萬噸；五大品種表需-84至1007萬噸。

機(jī)構(gòu)

【期貨日?qǐng)?bào)】“神預(yù)言”！鐵礦石大跌的原因找到了！交易邏輯又生變？

早上國內(nèi)期貨沒有開盤的時(shí)候，市場人士調(diào)侃，周一黑色系將遇“黑色星期一”新加坡鐵礦石期貨開盤跌超5%，不過截至收盤跌近2% 什么原因?qū)е率袌鋈耸康摹吧耦A(yù)言”？ 一位不愿透露姓名的行業(yè)人士告訴記者，“中澳關(guān)系的健康穩(wěn)定將促使焦煤和鐵礦石進(jìn)口的增加，也會(huì)在一定程度上影響焦煤和鐵礦石的價(jià)格” 6月13日，外交部發(fā)言人汪文斌在例行記者會(huì)上表示，一個(gè)健康穩(wěn)定的中澳關(guān)系，符合中澳兩國人民的根本利益和共同愿望。

媒體報(bào)道

Mysteel日?qǐng)?bào)：天津地區(qū)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行（9.26）

26日天津鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行；今日黑色系期貨震蕩走低，天津原料價(jià)格下調(diào)至 3480 元 / 噸，市場成交一般預(yù)計(jì)明日價(jià)格震蕩運(yùn)行，近日華北地區(qū)下游項(xiàng)目開工提升，需求有小幅提升，但整體影響較小 鐵礦石今日震蕩下行，焦炭焦煤等因供需寬松存在下行預(yù)期，短期應(yīng)以 “按需生產(chǎn)、低庫存運(yùn)行” 為主，避免盲目追漲；可利用價(jià)格震蕩期小批量補(bǔ)貨，但需警惕原料成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)核心邏輯：當(dāng)前庫存壓力、成交低迷及天氣影響構(gòu)成主要利空，盲目擴(kuò)產(chǎn)或囤貨易面臨價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：天津地區(qū)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行（9.17）

17日天津鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行；今日黑色系期貨震蕩走低，天津原料價(jià)格下調(diào)至 3510 元 / 噸，市場成交一般預(yù)計(jì)明日價(jià)格震蕩運(yùn)行，近日華北地區(qū)下游項(xiàng)目開工提升，需求有小幅提升，但整體影響較小 鐵礦石今日震蕩下行，焦炭焦煤等因供需寬松存在下行預(yù)期，短期應(yīng)以 “按需生產(chǎn)、低庫存運(yùn)行” 為主，避免盲目追漲；可利用價(jià)格震蕩期小批量補(bǔ)貨，但需警惕原料成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)核心邏輯：當(dāng)前庫存壓力、成交低迷及天氣影響構(gòu)成主要利空，盲目擴(kuò)產(chǎn)或囤貨易面臨價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：天津地區(qū)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行（9.8）

8日天津鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行；今日黑色系期貨震蕩走高，天津原料價(jià)格上調(diào)至 3500 元 / 噸，市場成交一般預(yù)計(jì)明日價(jià)格震蕩運(yùn)行，近日天津地區(qū)解除限行管控，需求有小幅下滑，但整體影響不大 鐵礦石今日震蕩上行，焦炭焦煤等因供需寬松存在下行預(yù)期，短期應(yīng)以 “按需生產(chǎn)、低庫存運(yùn)行” 為主，避免盲目追漲；可利用價(jià)格震蕩期小批量補(bǔ)貨，但需警惕原料成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)核心邏輯：當(dāng)前庫存壓力、成交低迷及天氣影響構(gòu)成主要利空，盲目擴(kuò)產(chǎn)或囤貨易面臨價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

每日分析

Mysteel鐵礦石月報(bào)—— 九月鐵礦石供強(qiáng)需弱，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)挿鹗?/a>

Mysteel日?qǐng)?bào)：天津地區(qū)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行（8.28）

28日天津鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行；今日黑色系期貨震蕩走高，天津原料價(jià)格上調(diào)至 3560 元 / 噸，市場成交一般預(yù)計(jì)明日價(jià)格震蕩運(yùn)行，近日天津地區(qū)物流限行管控，需求有小幅下滑，但整體影響不大 鐵礦石今日震蕩上行，焦炭焦煤等因供需寬松存在下行預(yù)期，短期應(yīng)以 “按需生產(chǎn)、低庫存運(yùn)行” 為主，避免盲目追漲；可利用價(jià)格震蕩期小批量補(bǔ)貨，但需警惕原料成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)核心邏輯：當(dāng)前庫存壓力、成交低迷及天氣影響構(gòu)成主要利空，盲目擴(kuò)產(chǎn)或囤貨易面臨價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

每日分析

寶城期貨：鐵礦石高位整理

8月以來，鐵礦石期貨價(jià)格呈穩(wěn)步上行態(tài)勢(shì)，2601合約自低位累計(jì)上漲7.28%，并逼近前期高點(diǎn)現(xiàn)貨價(jià)格同樣表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)收于103.30美元/噸，青島港主流現(xiàn)貨品種錄得14~39元/噸不等漲幅 利多因素發(fā)酵 近期礦價(jià)再度上行，源于以下兩方面因素的支撐：一是“反內(nèi)卷”交易邏輯持續(xù)，商品市場氛圍偏暖，黑色產(chǎn)業(yè)鏈中尤以焦煤表現(xiàn)突出；二是限產(chǎn)預(yù)期落地。

原料

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（8月11日-8月15日）

此外，大商所調(diào)整焦煤合約手續(xù)費(fèi)和調(diào)整焦煤期貨交易限額的措施降溫焦煤期貨投機(jī)交易 預(yù)計(jì)下周鋼材價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行邏輯在于：1、焦煤價(jià)格回調(diào)壓力增加1）焦煤供應(yīng)偏緊的交易降溫安全生產(chǎn)新規(guī)發(fā)布會(huì)結(jié)束，焦煤供應(yīng)收縮預(yù)期降溫2）下游需求降溫下游補(bǔ)庫到近3年來高位，鋼廠、焦企補(bǔ)庫放緩，本周焦煤庫存均出現(xiàn)下降北方預(yù)計(jì)8月20日左右啟動(dòng)環(huán)保限產(chǎn)，未來2-4周內(nèi)鐵水產(chǎn)量或下降，預(yù)計(jì)未來焦煤需求下降2、未來供增需降的背景下，鐵礦石價(jià)格易跌難漲。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權(quán)開放，看我國期貨市場對(duì)外開放

表7：國內(nèi)三大期貨交易所+廣期所QFII/RQFII開放時(shí)間線 來源：我的鋼鐵網(wǎng)整理 特定品種開放時(shí)間線 特定品種開放的邏輯是，從能源（原油）→工業(yè)原料（PTA、鐵礦石）→農(nóng)產(chǎn)品（大豆、油脂）逐步擴(kuò)展，覆蓋中國具備全球貿(mào)易優(yōu)勢(shì)的品種。

Mysteel參考

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月23日-6月27日）

1）原料現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌本周焦炭第四輪提降落地，鐵礦石價(jià)格下跌9元/噸，成本繼續(xù)下移，帶動(dòng)鋼價(jià)走弱2）原油價(jià)格大幅下跌，對(duì)商品期貨有一定沖擊本周伊以達(dá)成停火協(xié)議，原油當(dāng)日跌停，能源價(jià)格大幅下跌，帶動(dòng)商品市場轉(zhuǎn)弱 預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格小幅反彈運(yùn)行邏輯在于：1、原料方面，1）雙焦，煤礦于5月下旬開始減產(chǎn)，截止到本周，煤礦已減產(chǎn)6周，周產(chǎn)量已較5月高點(diǎn)下降10%左右本周煤礦庫存開始下降，較上周去庫7%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月16日-6月20日）

2）原料價(jià)格繼續(xù)小幅走弱，對(duì)成材影響較小受原油大漲影響，焦煤期貨價(jià)格反彈，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅走弱，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格均下跌原料價(jià)格走弱，但成材供需矛盾較小，鋼價(jià)暫穩(wěn) 預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行運(yùn)行邏輯在于：1、原料方面，1）雙焦，本周山西部分煤礦已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn)，據(jù)調(diào)研下周將繼續(xù)復(fù)產(chǎn)截止到6月20日，煤礦煉焦煤庫存同比增74%，高庫存壓力依然存在，焦炭開始第四輪提降，預(yù)計(jì)下周一落地2）鐵礦，6月前兩周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加5.6%，澳洲礦山財(cái)年末，鐵礦石發(fā)運(yùn)量將繼續(xù)增加，供應(yīng)壓力持續(xù)壓制價(jià)格。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：西南鋼管價(jià)格明日或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

黑色期貨方面，各品類多數(shù)上漲，多機(jī)構(gòu)鐵礦石震蕩運(yùn)行市場方面，多雨天氣持續(xù)，終端需求表現(xiàn)一般，市場價(jià)格競爭較為激烈，焊管成材價(jià)格上攻動(dòng)能不足目前焊管市場交易邏輯仍在供需基本面上，呈現(xiàn)弱平衡局面預(yù)計(jì)明日西南地區(qū)焊管、鍍鋅管價(jià)格明日或窄幅震蕩偏弱運(yùn)行 無縫管：今日國內(nèi)28個(gè)主流城市無縫管價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，全國無縫管均價(jià)較上個(gè)工作日上漲1元/噸原料管坯價(jià)格部分上升，管廠出廠價(jià)格多數(shù)上漲市場方面，近期政策真空期，市場回歸基本面交易，市場在經(jīng)歷六月的需求下降，原料成本價(jià)格支撐，市場價(jià)格緩慢下跌之后，臨近七月，鐵水產(chǎn)量有見頂?shù)嫩E象，市場原料需求減弱，成本支撐不在，疊加傳統(tǒng)淡季需求不佳，市場價(jià)格或有繼續(xù)下跌的可能，貿(mào)易商議價(jià)空間增大讓利出貨，預(yù)計(jì)明日西南地區(qū)無縫管價(jià)格或弱穩(wěn)運(yùn)行。

每日分析

鐵礦石繼續(xù)震蕩尋底

現(xiàn)階段，鐵礦石與螺紋鋼期貨、鐵礦石與焦炭期貨的比值持續(xù)攀升，主力合約的最新比值分別達(dá)到0.236和0.522，均處于年內(nèi)以及往年同期的高位水平，顯示鐵礦石在產(chǎn)業(yè)鏈中的估值處于偏高狀態(tài) 然而，需要注意的是，黑色金屬市場的悲觀預(yù)期依舊濃厚，并且隨著淡季的來臨，鋼材需求呈現(xiàn)季節(jié)性走弱的趨勢(shì)鋼市基本面的矛盾不斷積累，弱勢(shì)的鋼價(jià)或使減產(chǎn)負(fù)反饋邏輯再次出現(xiàn)在此背景下，產(chǎn)業(yè)鏈估值偏高的鐵礦石存在價(jià)格向下修正的動(dòng)力，進(jìn)而推動(dòng)礦價(jià)走弱。

原料

寶城期貨：螺紋鋼后市承壓

一方面，多數(shù)地區(qū)的短流程鋼廠即便在谷電成本的情況下仍處于虧損狀態(tài)，然而廢鋼價(jià)格卻表現(xiàn)得較為堅(jiān)挺近期，華東主流鋼廠已兩次上調(diào)廢鋼采購價(jià)格，累計(jì)漲幅達(dá)到100元/噸，這使得電爐成本上升，從而為螺紋鋼價(jià)格提供支撐 另一方面，商品市場情緒逐漸回暖，在弱預(yù)期修復(fù)邏輯的支撐下，黑色金屬相關(guān)期貨價(jià)格在低位出現(xiàn)反彈其中，鐵礦石期貨的走勢(shì)最為強(qiáng)勁，累計(jì)漲幅超過6%，領(lǐng)漲產(chǎn)業(yè)鏈這主要是因?yàn)槭袌銮榫w回暖后，貼水修復(fù)邏輯起到推動(dòng)作用。

鋼材